报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略 报告给出几个借助ETF构建的策略指数 并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪[12] 根据相关目录分别进行总结 ETF策略指数跟踪 - 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数利用多维度技术指标因子 采用机器学习模型预测申万大小盘指数收益差 周度输出信号决定持仓获取超额回报 截至2025/10/31 2024年以来超额收益19.72% 近一月0.52% 近一周 -0.36% 上周持仓为100%沪深300ETF [4][14][17] - 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数用量价类指标对自建barra因子择时 依据ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号 选取主流宽基及风格、策略ETF 截至2025/10/31 2024年以来超额收益16.75% 近一月 -3.43% 近一周0.04% 上周持仓包括800自由现金流ETF等[4][16][21] - 华宝研究量化风火轮ETF策略指数从多因子角度出发 把握基本面、跟踪趋势、分析参与者行为 用估值与拥挤度信号提示风险 挖掘潜力板块获超额收益 截至2025/10/31 2024年以来超额收益31.54% 近一月2.17% 近一周1.20% 上周持仓包括有色金属ETF等[5][22][25] - 华宝研究量化平衡术ETF策略指数采用多因子体系构建量化择时系统 研判权益市场趋势 建立大小盘风格预测模型调整仓位 综合择时和轮动获超额收益 截至2025/10/31 2024年以来超额收益 -11.35% 近一月 -0.11% 近一周0.55% 上周持仓包括十年国债ETF等[5][25][31] - 华宝研究热点跟踪ETF策略指数根据市场情绪、行业事件等策略跟踪挖掘热点指数标的产品 构建ETF组合 提供短期趋势参考 截至2025/10/31 近一月超额收益2.99% 近一周0.46% 上周持仓包括十年国债ETF等[6][29][35] - 华宝研究债券ETF久期策略指数采用债券市场指标筛选择时因子 用机器学习预测收益率 低于阈值减少长久期仓位 提升组合收益和回撤控制能力 截至2025/10/31 近一月超额收益 -0.07% 近一周 -0.15% 上周持仓包括短融ETF等[6][34][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周A股主要宽基ETF多数下跌，美股ETF和商品ETF涨跌不一，A股各行业ETF涨跌互现，跨境ETF涨跌不一，非货币ETF中部分涨幅领先或落后；指数产品有成立、募集、申报情况；非货币ETF中AAA科创债资金净流入最多，部分ETF资金流入和流动性较高 [1][2][14] 指数产品成立募集申报 产品成立上市情况 最近一周华夏上证180ETF等3只产品上市，国寿安保中证A500红利低波动ETF等24只产品成立，两只巴西市场投资产品华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF、易方达伊塔乌巴西IBOVESPAETF募集完毕即将成立 [1][4] 产品发行信息 未来一周11只指数产品结束募集，包括华夏上证180ETF联接A等；15只产品开始募集，包括博时中证银行ETF等 [1][7] 产品申报信息 最近一周20只指数产品申报，主题类占半数，有华宝上证科创板芯片ETF等9只；宽基类仅永赢上证科创板200指数型证券投资基金1只 [11] ETF行情回顾 A股主要宽基ETF 最近一周多数下跌，中证500ETF略微上涨，科创50ETF跌幅较高为 -3.17% [14] 美股ETF 纳指ETF和标普500ETF分别上涨1.96%、3.98% [14] 商品ETF 豆粕ETF小幅上涨2.22%，黄金ETF下跌1.52% [14] A股各行业ETF 涨跌互现，先进制造大类显著上涨，光伏ETF涨幅最高为6.55%，电池ETF、新能源车ETF涨幅分别为5.80%、4.86%；科技大类芯片ETF和通信ETF跌幅相对显著，分别为 -4.40%、 -2.47% [17] 跨境ETF 各跨境市场主要宽基涨跌不一，日经225涨幅最高为6.31%，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF和工银瑞信大和日经225ETF涨幅领先；非货币ETF中华安三菱日联日经225ETF涨幅领先，收益率为10.23%，国联安科创芯片设计ETF相对落后，收益率为 -5.40% [20][23] ETF资金流向 整体规模 截至2025年10月31日，全市场1346只ETF，最新总规模57038.30亿元，较前一周增加103.75亿元，A股类和跨境类规模居前两位 [26] 资金净流入 非货币ETF中，标的为AAA科创债的ETF资金净流入最多，流入72.37亿元；SGE黄金9999的ETF资金净流出最多，流出44.10亿元 [28] 资金流入较高ETF 最近一周华泰柏瑞沪深300ETF、天弘中证AAA科技创新公司债ETF资金流入较高，分别流入58.61亿元和44.65亿元 [31] 流动性较高ETF 海富通中证短融ETF最近一周日均交易额达383.65亿元，易方达中证香港证券投资主题ETF日均交易额达188.40亿元 [31]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为0.01%，宽基ETF中中证1000ETF收益最高，板块ETF中周期ETF收益最高，热点主题中光伏ETF收益最高 [1][63] - 上周股票型ETF净申购185.26亿元，宽基ETF中沪深300ETF净申购最多，板块ETF中科技ETF净申购最多，主题ETF中芯片ETF净申购最多 [2][63] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [5][57][63] - 本周将有天弘中证农业主题ETF等8只ETF发行 [5][60][63] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为0.01%，宽基ETF中中证1000ETF涨跌幅中位数为1.20%最高，债券型、货币型、跨境型、商品型ETF涨跌幅中位数分别为0.28%、0.01%、 - 0.74%、 - 1.52% [1][13] - 分板块看，周期、消费、大金融、科技板块ETF涨跌幅中位数分别为1.76%、0.54%、 - 0.64%、 - 1.47%；按热点主题分类，光伏、新能车、酒ETF涨跌幅中位数分别为6.54%、4.79%、0.96%表现强势，芯片、AI、银行ETF涨跌幅中位数分别为 - 4.17%、 - 2.83%、 - 2.28%表现弱势 [17] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为36937亿元、9261亿元、7000亿元，商品型、货币型ETF规模相对较小，分别为2160亿元、1619亿元 [19] - 上周股票型ETF净申购185.26亿元，总体规模增加57.25亿元；货币型ETF净赎回60.39亿元，总体规模减少60.24亿元 [27] - 宽基ETF中，沪深300ETF净申购最多为72.48亿元，规模增加23.39亿元；创业板类ETF净赎回最多为3.54亿元，规模增加4.02亿元 [28] - 按板块，上周科技ETF净申购最多为69.22亿元，规模减少9.03亿元；周期ETF净赎回最多为105.39亿元，规模减少45.98亿元 [32] - 按热点主题，上周芯片ETF净申购最多为46.83亿元，规模减少24.71亿元；银行ETF净赎回最多为28.22亿元，规模减少36.58亿元 [32] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300等宽基ETF的市盈率和市净率处于不同分位数水平，与前周相比，上证50、A500、沪深300ETF估值分位数明显降低 [35] - 截至上周五，周期、大金融等板块ETF的市盈率和市净率处于不同分位数水平，与前周相比，大金融ETF估值分位数明显降低 [38] - 截至上周五，红利、芯片等主题ETF的市盈率和市净率分位数情况，总体看，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低，板块中消费、大金融ETF估值分位数相对温和，细分主题中酒、光伏ETF估值分位数相对较低 [42][45] ETF融资融券情况 - 上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的469.94亿元上升至480.51亿元，融券余量由前周的25.68亿份上升至26.60亿份 [4][48] - 上周一至周四日均融资买入额较高的是证券ETF和科创板ETF，日均融券卖出量较高的是上证50ETF和沪深300ETF [56] ETF管理人 - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司已上市、非货币ETF总规模排名前三，且在多个细分领域有较高管理规模 [5][57] - 上周新成立7只ETF，本周将有8只ETF发行 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周A股主要宽基ETF多数下跌，美股ETF和部分商品ETF上涨，先进制造和化工等行业ETF涨幅较高，科技大类部分ETF跌幅显著；跨境市场主要宽基涨跌不一，日经225涨幅最高；非货币ETF中，AAA科创债ETF资金净流入最多，SGE黄金9999的ETF资金净流出最多 [3][16][19][22] 根据相关目录分别进行总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：最近一周华夏上证180ETF等3只产品上市，国寿安保中证A500红利低波动ETF等24只产品成立，两只巴西市场投资产品华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF、易方达伊塔乌巴西IBOVESPAETF已募集完毕即将成立 [1][6] - 产品发行信息：未来一周11只指数产品结束募集，包括华夏上证180ETF联接A等；15只产品开始募集，包括博时中证银行ETF等 [1][9] - 产品申报信息：最近一周共计20只指数产品申报，主题类占半数，含华宝上证科创板芯片ETF等9只产品，宽基类仅永赢上证科创板200指数型证券投资基金1只产品 [13] ETF行情回顾 - A股主要宽基ETF：多数下跌，中证500ETF略微上涨，科创50ETF跌幅较高为-3.17%；美股ETF中，纳指ETF和标普500ETF分别上涨1.96%、3.98%；商品ETF方面，豆粕ETF小幅上涨2.22%，黄金ETF下跌1.52% [3][16] - A股各行业ETF：涨跌互现，先进制造大类显著上涨，光伏ETF涨幅最高为6.55%，电池ETF、新能源车ETF涨幅分别为5.80%、4.86%；化工ETF涨幅较高为3.93%，科技大类芯片ETF和通信ETF跌幅相对显著，分别为-4.40%、-2.47% [3][19] - 跨境ETF：各跨境市场主要宽基涨跌不一，日经225涨幅最高为6.31%，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF和工银瑞信大和日经225ETF涨幅领先；非货币ETF中，华安三菱日联日经225ETF涨幅领先，收益率为10.23%，国联安科创芯片设计ETF相对落后，收益率为-5.40% [22][26] ETF资金流向 - 全市场ETF规模：截止至2025年10月31日，全市场共有1346只ETF，最新总规模为57038.30亿元，较之前一周增加103.75亿元，A股类ETF和跨境类ETF规模位居前两位，分别为37056.52亿元、9106.74亿元，最近一周A股类ETF规模增加69.93亿元 [29] - 非货币ETF资金流向：标的为AAA科创债的ETF资金净流入最多，流入72.37亿元，SGE黄金9999的ETF资金净流出最多，共流出44.10亿元；最近一周华泰柏瑞沪深300ETF、天弘中证AAA科技创新公司债ETF资金流入较高，分别流入58.61亿元和44.65亿元 [3][31] - ETF流动性：海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达383.65亿元，易方达中证香港证券投资主题ETF流动性较高，日均交易额达188.40亿元 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2025年三季度末，公募基金持有转债规模达3038亿元，持仓市值占比提升至38.94%；新能源、银行和基础化工超配比例较高，非银、电力和建筑相对低配；全市场基金偏好BS定价溢价率低、转换价值高、余额大、转股溢价率低的转债；今年以来，到期时间、隐含波动率等因子表现突出，信息比均在1.7以上 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 公募持有转债规模 - 截至2025年三季度末，持有转债的公募基金数量达1581只，规模达3038亿元，在所有投资者中，公募基金持有转债市值占比达38.94% [13] 转债基金和转债重仓 - 截至2025年三季度，博时中证可转债及可交换ETF、海富通上证投资级可转债及可交换债券ETF等基金持有转债规模均在70亿元以上；华商转债精选A、融通可转债A等基金持有转债比例均在105%以上 [15] 转债持仓行业分布 - 从持有市值看，银行、电力设备及新能源等行业持仓市值最多，均超200亿，银行占比达19%；以全市场转债为基准，电力设备及新能源、银行和基础化工超配比例超1%，电力及公用事业、非银和建筑相对低配 [9][20] 转债持仓风格分布 - 从转债估值、正股、交易和条款四个方面构建21个风格因子；全市场基金偏好BS定价溢价率低、转换价值高、余额大、转股溢价率低的转债 [22][27] 转债持仓因子表现 - 以公募基金持仓转债为个券池，今年以来（截至2025年10月29日），到期时间、隐含波动率等因子表现突出，信息比均在1.7以上 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第三季度公募基金对北交所市场配置呈现“总量攀升、广度拓展、结构优化”特征，主动配置风格从高度集中走向多元扩散，主题基金规模与收益双升，被动产品贡献稳定增量 [3] 根据相关目录分别进行总结 基金三季报汇总 - 2025年第3季度71家北交所公司进入各类基金前十大重仓名单，公募重仓北交所市值达103.1亿元，10家公司被30只以上基金重仓，纳科诺尔和锦波生物并列第一 [6] - 各类基金增持49家公司、减持19家公司，新增30家公司进入前十大名单，开特股份等新增基金数较多，部分因北证50指数基金被动配置，部分标的获主动型基金加仓 [6] - 2025Q3共有142只基金前十大持仓包含北交所公司，非北交所主题基金占比达72.5%，显示全市场基金关注北交所趋势凸显 [8] - 2023Q3 - 2025Q3北交所公募基金重仓股总市值爬升，2025Q3持仓突破100亿元，持仓更分散，重仓股数量创新高，部分明星标的配置下降 [11] - 2025Q3公募对北交所重仓股持仓在公募重仓总市值占比0.26%，环比小幅下降，或因北证走势风格及公募整体权益重仓股市值增长快所致，为短期下滑 [14] - 重仓北交所基金数量从2023Q3的49只增至2025Q3的142只，增量由非北证主动权益基金和指数基金贡献，2025Q3非北证主动权益基金数量升但重仓市值降，指数基金规模突破50亿元 [18] 主动权益 主动权益整体 - 2025年三季度主动权益基金配置更趋多元化，CR5从61%降至54%，锦波生物、同力股份配置比例下降，纳科诺尔、开特股份等获增配 [20] - 2025Q3主动权益基金对北交所个股持仓风格变化，开特股份、纳科诺尔持股占流通盘比例上升，部分头部标的分化，广信科技等新进入榜单，前9名占比超5% [25] - 主动权益机构调仓分化，广信科技等获增持，同力股份等遭减持，高端制造、新材料稀缺性标的跻身增持前列 [27] - 行业配置调整，电力设备成第一大重仓行业，电子、计算机、汽车等行业增配，美容护理、机械设备等行业减配，资金向高成长板块集中 [28] 北证主动主题基金 - 2025Q3 11只北交所主动主题基金总规模达57.94亿元，较Q2增长，5只产品净值超2元，华夏北交所创新中小企业精选两年定开规模超10亿元 [30] - 2025Q3北交所主动主题基金收益较好，平均涨幅9.7%，跑赢北证50指数5.6%的涨幅 [30] 结构变化 - 2025Q3北证主题基金前十大市值持仓名单变动大，纳科诺尔升至榜首，开特股份升至第2名，民士达第3名不变，万通液压等新进入前十，同力股份降至第8名 [33] - 10家公司新进入北交所主动主题基金前十大持仓，如戈碧迦、广信科技等 [34] 各家变化 - 2025年三季度北交所市场震荡调整，风格分化，科技成长主线受关注，部分基金增加新兴领域布局，多数基金保持高仓位或适度加仓，少数选择分红或控制仓位 [37] - 多数机构认为北交所估值回归合理，中长期投资价值凸显，短期内或震荡，深度调整是布局机会，整体判断偏乐观 [38] - 11只北交所主动主题基金持仓偏好估值合理、成长性突出、产业趋势显著的公司，主要增持戈碧迦、纳科诺尔等公司 [38] 北证被动主题基金 - 截至2025Q3，28只北证50指数基金规模达120.8亿元，环比增加9.6亿元 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中银基金李思佳投资风格均衡稳健，注重风险收益比，追求可持续可复制的成长性收益 ；其管理的基金任职以来收益率处于前15%分位数，收益风险比突出，中银战略新兴产业产品在行业分布、持仓特征、收益拆分等方面表现良好，基金经理个股选择和行业配置能力突出 [3] 根据相关目录分别进行总结 中银基金李思佳：在均衡稳健中追求可持续可复制的成长性收益 - 基金经理基本信息：剑桥大学金融硕士，8年证券从业经验，2年投资管理年限，2017年加入中银基金，现任中银战略新兴产业和中银增长基金经理，总管理规模20.58亿元 [3][8] - 基金经理投资框架：投资风格均衡稳健，追求稳健且可持续的成长性收益和投资可复制性；行业选择注重产业趋势变化，个股选择看重产业和个股兑现，对盈利质量等要求较高 [3][13] 收益风险特征：任职以来收益率前15％分位数，收益风险比突出 - 基本收益风险特征：多切片下收益靠前，接管后业绩稳定；波动介于沪深300与Wind全A之间，超额收益强；与主动权益基金比，持有体验度强，超额胜率等指标靠前 [14][17][18] - 基金环境适应能力：具备多环境适应能力，多数环境下业绩在前50%分位数；近一年指数上涨、成长占优环境下表现突出 [23] - 赚钱效应：持有时间超一年收益率更高，持有期越长收益率均值越高 [25] 中银战略新兴产业产品特征分析 - 行业分布：持仓涉及多板块，适时进行小幅调整，行业轮动效果好 [30][31] - 持仓特征：个股适度分散，换手率适度，聚焦中大市值股票，重仓周期长短股票分布均衡 [34][35][39] - 收益拆分：选股收益贡献显著，行业配置也能贡献部分超额收益；绝对收益来源广泛，科技创新板块贡献多，各板块均有相对收益贡献 [41][45][46] - 产品特征总结：行业配置多板块且适时调整，持股适度分散、换手适度、聚焦中大市值，选股是超额收益主要来源 [50] 基金经理能力圈：个股选择能力、行业配置能力突出 - 行业个股集中度：行业和个股较为分散 [51] - 个股选择能力：2024年以来多数报告期选股收益达中枢水平以上，25年上半年处同类前20% [51] - 行业轮动能力：近两期轮动操作贡献正向超额收益，约处同类前30% [51] - 行业配置能力：各期均在同类中位数以上，较稳定，约处同类前10% [52] - 顺境投资能力：在科技板块获大量超额收益，处同类约前20% [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦中银基金李思佳，肯定其投资能力和中银战略新兴产业基金表现，认为她风格均衡稳健，能把握产业趋势，产品收益风险比优、适应多环境，选股和行业配置能力强，有望带来可持续成长收益[3][16]。 根据相关目录分别进行总结 中银基金李思佳：在均衡稳健中追求可持续可复制的成长性收益 - 基金经理基本信息：李思佳是剑桥大学金融硕士，有8年证券从业和2年投资管理经验，2017年加入中银基金，管理2只基金，规模20.58亿元，管理最久的中银战略新兴产业长期能创造超额收益[3][10]。 - 基金经理投资框架：投资风格均衡稳健，追求可持续可复制的成长性收益。行业选择重产业趋势，把握“贝塔”属性；个股选择看重产业和个股兑现，对盈利、业绩、估值要求高，不同风格设置差异化重点[16]。 收益风险特征：任职以来收益率前15%分位数，收益风险比突出 - 基本的收益风险特征：多切片下收益靠前，接管以来业绩稳定。与代表指数比，产品波动介于沪深300与Wind全A间，超额收益强；与主动权益基金比，持有体验度突出，超额胜率和回撤控制能力位于前10%，夏普比例靠前[17][20][21]。 - 基金的环境适应能力：具备多环境适应能力，多数环境下表现位于前50%分位数，近一年指数上涨期、成长占优环境下表现突出[27]。 - 赚钱效应：投资者持有中银战略新兴产业的收益率随持有时间拉长而增加，超过一年后增加明显[30]。 中银战略新兴产业产品特征分析 - 行业分布：持仓行业涉及多板块，适时进行小幅调整以应对行业环境变化[36]。 - 持仓特征：个股适度分散，换手率适度，主要聚焦中大市值股票，重仓周期长和短的股票分布均衡[39][40][44]。 - 收益拆分：选股带来显著超额收益，行业配置也能适度贡献收益。板块绝对收益来源广泛，科技创新板块贡献多，各板块均有适度超额收益贡献[46][51][52]。 - 产品特征总结：行业配置多板块且适时调整，持股适度分散、换手，聚焦中大市值风格，选股是超额收益主要来源[56]。 基金经理能力圈：个股选择能力、行业配置能力突出 - 行业个股集中度：行业和个股均较为分散[58]。 - 个股选择能力：2024年以来多数报告期选股收益表现中枢以上，25年上半年处于同类前20%[58]。 - 行业轮动能力：近两期操作贡献正向超额收益，约处于同类前30%[58]。 - 行业配置能力：各期均在同类中位数以上，较稳定，约处于同类前10%[59]。 - 顺境投资能力：在科技板块获大量超额收益，处于同类约前20%[59]。

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 报告展示了多只公募基础设施REITs的价量数据，涵盖仓储物流、产业园区、保障性租赁住房、消费基础设施、高速公路、生态环保、能源类等行业 [10][11] - 涉及基金代码、基金简称、上市日期、发行价、上市首日回报、上市以来回报、本周及上周成交量、本周及上周换手率、本周及上周回报、今年以来回报等信息 [10][11] 二级市场估值情况 - 呈现了各REITs的估值指标，包括P/FFO、P/FFO与行业类型均值对比、P/NAV、P/NAV当前分位数、IRR、PV乘数、2025预期现金分派率等 [22][25] - 产权类REITs涉及仓储物流、产业园区、保障性租赁住房、消费基础设施、数据中心等行业；特许经营权类REITs涵盖高速公路、公用事业、能源类等行业 [22][25] 市场相关性统计 - 统计了REITs、产权类、特许经营权类及各行业类型REITs与股票资产（上证指数、沪深300、创业板指、中小盘）、转债、纯债、大宗商品（黄金、原油指数）的相关性 [28] 一级市场跟踪 - 列出了待上市、已反馈、已受理、已申报的REITs项目信息，包含REITs简称、项目性质、项目类型、所处阶段、受理日期、原始权益人、底层项目、项目估值等 [30]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 小盘风格是指增产品舒适区，当下估值分位数与盈利预期相对占优，具备多维成长、内涵丰富的特征，相比大盘或有盈利和估值双重优势，且量化优势下超额持续性更优 [1][6] - 中欧小盘成长具备广度优势且持仓暴露度可控，年内业绩与胜率领先，选股是超额收益主要来源 [1][26] 根据相关目录分别进行总结 小盘风格：指增产品舒适区，当下估值分位数与盈利预期相对占优 - 小盘特征多维成长、内涵丰富，相比大盘估值或有盈利预期与估值双重优势：自去年三季度以来，中证 1000、中证 2000 等小盘指数表现突出；年内收益靠前行业多具成长属性，小盘指数占比高，靠后行业占比少；年内热点主题指数成分股多为中小盘股票，提供多样化投资机会；市场预期中小盘指数未来 1 - 2 年增速突出，结合偏低估值历史分位数，有盈利和估值双重优势 [6][7][10] - 充分发挥量化优势，小盘量化的超额持续性更优：随着指数偏向小盘，量化基金更易创造超额收益，2020 年以来上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指增年化超额收益均值递增；小盘指数长期维持正超额投资机会，中证 1000 指增近五年持续正超额 [17][21][24] 中欧小盘成长：广度优势 + 暴露度可控，年内业绩与胜率领先 - 持仓特征各方面暴露度均较为可控：个股持仓分散，前十大和前三十大占比低；采用积极换手投资方式，换手率在 6 - 10 倍区间；未做过多市值下沉操作，小市值个股占比高，微盘股配置少；国证 2000 成分股占比高于同类主动权益产品均值；行业分布贴近基准指数，偏离度可控 [29][35][39] - 业绩表现 25 年在同类中较为领先：自管理以来业绩稳定领先基准指数，2025 年以来收益回报达 53.91%，在同类中居首；收益风险性价比突出，年化 Sharpe 比率 2.65，Calmar 比率 5.71；2025 年年中跟踪误差下滑，风险敞口缩小；回撤控制优势显著，在多次回撤中优于指数和同类均值；季度超额幅度与胜率可观，2023 年以来 11 个季度中 9 个战胜国证 2000，胜率 81.8%，季度超额收益均值 2.94%；在 Alpha 独特性上较其他类国证 2000 指增有优势 [46][49][54] - 收益拆分选股收益贡献明显：通过 Brinson 模型拆分，选股带来显著超额收益，交易也能适度贡献；板块拆分显示科技创新、先进制造等板块收益贡献多，大部分板块有获取超额收益能力 [67][70] - 产品特征总结：各方面无显著偏离度，投资聚焦小市值股票但微盘股暴露少，行业和指数成分股暴露度可控；产品表现突出、胜率可观，2025 年收益领先，回撤控制好；选股是超额收益主要来源，来自多板块且相对表现良好 [74]