报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2601最新价88,590，跌500，跌幅0.56%，成交量14.33万手，持仓量22.56万手 [3] - 铝AL2601最新价21,840，跌15，跌幅0.07%，成交量17.80万手，持仓量25.84万手 [3] - 锌ZN2601最新价22,715，涨10，涨幅0.04%，成交量12.28万手，持仓量10.63万手 [3] - 铅PB2601最新价17,165，跌15，跌幅0.09%，成交量5.21万手，持仓量4.76万手 [3] - 镍NI2601最新价117,060，跌680，跌幅0.58%，成交量8.85万手，持仓量12.19万手 [3] - 锡SN2601最新价306,410，涨610，涨幅0.20%，成交量13.42万手，持仓量4.92万手 [3] - 氧化铝AO2601最新价2,648，跌29，跌幅1.08%，成交量17.78万手，持仓量35.87万手 [3] - 黄金AU2602最新价953.82，跌8.20，跌幅0.85%，成交量31.37万手，持仓量20.20万手 [3] - 白银AG2602最新价13,640，涨148，涨幅1.10%，成交量246.46万手，持仓量45.93万手 [3] - 碳酸锂LC2602最新价94,980，跌680，跌幅0.71%，成交量0.72万手，持仓量2.57万手 [3] - 工业硅SI2602最新价8,985，跌175，跌幅1.91%，成交量2.82万手，持仓量6.04万手 [3] - 多晶硅PS2602最新价54,535，跌1,540，跌幅2.75%，成交量1.35万手，持仓量2.84万手 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3,127，跌8，跌幅0.26%，成交量50.42万手，持仓量78.02万手 [3] - 铁矿石I2601最新价799.50，跌1.50，跌幅0.19%，成交量14.39万手，持仓量35.86万手 [3] - 锰硅SM2601最新价5,722，涨4，涨幅0.07%，成交量12.19万手，持仓量22.75万手 [3] - 硅铁SF2601最新价5,410，跌8，跌幅0.15%，成交量1.93万手，持仓量7.76万手 [3] - 玻璃FG2601最新价1,018，跌21，跌幅2.02%，成交量102.77万手，持仓量131.99万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR含义，成交量PCR描述标的行情是否出现转折时机，持仓量PCR描述期权标的行情的强弱 [4] - 展示各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化数据 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点 [5] - 展示各期权品种标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓数据 [5] 期权因子—隐含波动率 - 介绍平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] - 展示各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差数据 [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - **铜期权**：基本面三大交易所库存环比增加0.9万吨；行情8月以来偏多上涨，创历史新高；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明下方有支撑，压力位90000，支撑位84000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [7] - **铝期权**：基本面铝锭等库存下降；行情8月以来偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明上方有压力，压力位22000，支撑位21000；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多的看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - **锌期权**：基本面锌精矿相关数据及开工率情况；行情9月以来震荡回暖；期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR表明上方压力增强，压力位23000，支撑位22000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - **镍期权**：基本面全球镍显性库存增加，下游需求疲软；行情8月以来偏弱势震荡；期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR表明偏弱震荡，压力位120000，支撑位11000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货备兑策略为持有现货多头+卖出看涨期权 [10] - **锡期权**：基本面缅甸佤邦锡矿复产慢，供应不足；行情8月以来高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明维持区间震荡，压力位300000，支撑位290000；方向性策略无，波动性策略做空波动率，现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] - **碳酸锂期权**：基本面11月库存环比下降；行情9月以来偏多头；期权隐含波动率快速上升维持较高水平，持仓量PCR表明偏强走势，压力位100000，支撑位90000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - **白银期权**：基本面COMEX白银持仓和库存情况；行情前期多头上涨，11月创新高后震荡；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC表明下方有较强支撑，压力位15900，支撑位12000；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建偏多头的做空波动率期权卖方组合，现货套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - **螺纹钢期权**：基本面上周螺纹社会和厂库库存下降；行情8月以来弱势回暖；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明上方有较强空头压力，压力位3700，支撑位3000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头备兑策略为持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - **铁矿石期权**：基本面全国47个港口进口铁矿库存增加；行情9月以来区间盘整；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR表明短期下方有支撑，压力位820，支撑位750；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - **铁合金期权（锰硅）**：基本面锰硅周产量回落，显性库存处于高位；行情8月以来弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货套保策略无 [14] - **工业硅期权**：基本面截至11月28日库存下降；行情9月以来大幅震荡偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR表明偏震荡行情，压力位9500，支撑位8500；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合，现货套保策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - **玻璃期权**：基本面截至11月28日玻璃下游订单和开工率情况，厂内库存下降；行情9月以来超跌反弹回暖；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位1300，支撑位1000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权隐波低位震荡，可考虑备兑策略 [1] 各部分总结 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2978.47，跌15.21，成交量33.48亿手，成交变化 - 13.04亿手 [1] - 沪深300指数收盘价4554.33，跌22.15，成交量148.49亿手，成交变化 - 51.89亿手 [1] - 中证1000指数收盘价7313.18，跌73.50，成交量200.51亿手，成交变化 - 33.90亿手 [1] - 上证50ETF收盘价3.122，跌0.015，成交量4.79亿手，成交变化 - 2.77亿手 [1] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.666，跌0.021，成交量3.83亿手，成交变化 - 1.95亿手 [1] - 南方500ETF收盘价7.141，跌0.061，成交量1.50亿手，成交变化0.18亿手 [1] - 华夏科创50ETF收盘价1.387，跌0.017，成交量20.47亿手，成交变化 - 1.15亿手 [1] - 易方达科创50ETF收盘价1.343，跌0.017，成交量7.06亿手，成交变化 - 0.30亿手 [1] - 嘉实300ETF收盘价4.810，跌0.023，成交量1.60亿手，成交变化0.58亿手 [1] - 嘉实500ETF收盘价2.851，跌0.023，成交量0.64亿手，成交变化 - 0.01亿手 [1] - 创业板ETF收盘价3.052，跌0.021，成交量6.23亿手，成交变化 - 3.81亿手 [1] - 深证100ETF收盘价3.401，跌0.017，成交量0.56亿手，成交变化 - 0.03亿手 [1] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量16926，变化 - 11419，持仓量67223，变化2050，VL - PCR 68.69%，OI - PCR 71.54% [1] - 沪深300股指期权成交量60330，变化 - 26427，持仓量174920，变化2581，VL - PCR 72.12%，OI - PCR 72.65% [1] - 中证1000股指期权成交量143538，变化 - 25495，持仓量309529，变化7839，VL - PCR 88.64%，OI - PCR 95.04% [1] - 上证50ETF期权成交量431252，变化 - 165301，持仓量1199933，变化38230，VL - PCR 108.23%，OI - PCR 99.36% [1] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量560639，变化 - 132577，持仓量1207134，变化21176，VL - PCR 108.47%，OI - PCR 110.28% [1] - 南方500ETF期权成交量773519，变化 - 98975，持仓量1197056，变化24780，VL - PCR 116.29%，OI - PCR 127.58% [1] - 华夏科创50ETF期权成交量633057，变化 - 246007，持仓量2030679，变化43700，VL - PCR 86.36%，OI - PCR 103.67% [1] - 易方达科创50ETF期权成交量125210，变化 - 37862，持仓量547606，变化8414，VL - PCR 71.27%，OI - PCR 92.44% [1] - 嘉实300ETF期权成交量90164，变化 - 33859，持仓量234471，变化15683，VL - PCR 163.58%，OI - PCR 105.82% [1] - 嘉实500ETF期权成交量107414，变化 - 12611，持仓量325561，变化36327，VL - PCR 163.96%，OI - PCR 94.71% [1] - 创业板ETF期权成交量1146466，变化 - 224049，持仓量1613123，变化141878，VL - PCR 114.65%，OI - PCR 134.02% [1] - 深证100ETF期权成交量56837，变化 - 5840，持仓量103872，变化10458，VL - PCR 307.76%，OI - PCR 138.52% [1] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV 11.09%，IV变动0.12%，同期限HV 11.34%，HV变动 - 1.04%，Skew - 3.96%，Skew变动 - 0.08%，VIX 14.63，VIX变动0.085 [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 12.95%，IV变动0.17%，同期限HV 15.56%，HV变动 - 1.15%，Skew - 11.67%，Skew变动 - 2.81%，VIX 15.89，VIX变动 - 0.250 [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 17.89%，IV变动0.50%，同期限HV 21.46%，HV变动 - 0.85%，Skew - 9.20%，Skew变动2.83%，VIX 20.24，VIX变动0.078 [4] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV 12.81%，IV变动0.23%，同期限HV 11.05%，HV变动0.08%，Skew - 0.55%，Skew变动0.53% [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 14.68%，IV变动0.03%，同期限HV 15.00%，HV变动0.00%，Skew - 7.82%，Skew变动 - 2.23% [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 19.11%，IV变动0.56%，同期限HV 17.63%，HV变动0.15%，Skew - 8.19%，Skew变动1.87% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [2] - 对于ETF期权和股指期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期权还可采用期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3914.01，涨0.65%，成交额7857亿元 [3] - 深证成指收盘价13146.72，涨1.25%，成交额10883亿元 [3] - 上证50收盘价2993.68，涨0.81%，成交额1128亿元 [3] - 沪深300收盘价4576.49，涨1.10%，成交额4639亿元 [3] - 中证500收盘价7101.83，涨1.00%，成交额3085亿元 [3] - 中证1000收盘价7386.68，涨0.72%，成交额3923亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.137，涨0.77%，成交量755.81万份，成交额23.63亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.687，涨1.12%，成交量578.30万份，成交额26.99亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.202，涨0.94%，成交量132.01万份，成交额9.48亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.404，涨0.79%，成交量2162.02万份，成交额30.11亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.360，涨0.74%，成交量736.49万份，成交额9.94亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.833，涨1.05%，成交量102.15万份，成交额4.92亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.874，涨0.98%，成交量64.99万份，成交额1.86亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.418，涨1.42%，成交量59.05万份，成交额2.01亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.073，涨1.25%，成交量1004.68万份，成交额30.65亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量59.66万张，持仓量116.17万张，量PCR1.04，仓PCR1.03 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同数值和变化，如上证50ETF平值隐波率11.85%，加权隐波率12.15%，较之前下降0.76% [10] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 行情走势为上方有压力的震荡回落，隐含波动率维持均值附近波动，持仓量PCR收报1.00附近，压力位3.30，支撑位3.10 [13] - 方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情走势为上方有压力的超跌反弹回暖上升，隐含波动率维持均值偏上波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.70，支撑位4.60 [13] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 行情走势为偏多头高位震荡超跌反弹，隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情走势为高位震荡回落后区间震荡，隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.25，支撑位7.00 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 中小板股板块（中证1000） - 行情走势为上方有压力的高位回落后超跌反弹，隐含波动率上升至均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位7400，支撑位7000 [15] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略并动态调整持仓头寸使delta保持空头 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 行情走势为多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降逐渐反弹回暖，隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.10，支撑位2.90 [15] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年12月1日上证50ETF期权成交量为49.06万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为66.25万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为100.12万张，深证100ETF期权成交量为10.60万张，创业板ETF期权成交量为137.05万张，上证50股指期权成交量为2.83万张，沪深300股指期权成交量为7.38万张，中证1000期权总成交量为16.90万张 [1] - 给出各期权看涨、看跌及总成交量，如上证50ETF期权看涨成交量29.24万张、看跌成交量30.41万张、总成交量59.66万张等 [20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.71，环比变动 -0.21；持仓量PCR报1.05，环比变动 +0.05等各期权的成交额PCR、持仓量PCR及环比变动情况 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报14.07%，环比变动 -0.29%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.34%，环比变动 -0.02%等各期权的VIX及环比变动值 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4141，涨0.56%，成交量8.40万手，持仓量18.82万手 [3] - 豆二最新价3760，跌0.13%，成交量7.60万手，持仓量12.51万手 [3] - 豆粕最新价3040，跌0.13%，成交量60.96万手，持仓量120.91万手 [3] - 菜籽粕最新价2409，跌1.03%，成交量26.66万手，持仓量28.99万手 [3] - 棕榈油最新价8592，跌0.44%，成交量36.75万手，持仓量31.24万手 [3] - 豆油最新价8260，跌0.17%，成交量20.24万手，持仓量33.31万手 [3] - 菜籽油最新价9705，跌0.50%，成交量25.43万手，持仓量17.16万手 [3] - 鸡蛋最新价3201，跌2.47%，成交量29.81万手，持仓量17.01万手 [3] - 生猪最新价11495，持平，成交量4.99万手，持仓量10.17万手 [3] - 花生最新价8152，跌0.39%，成交量8.33万手，持仓量12.35万手 [3] - 苹果最新价9514，涨0.21%，成交量0.08万手，持仓量0.21万手 [3] - 红枣最新价9110，跌0.22%，成交量0.33万手，持仓量1.40万手 [3] - 白糖最新价5398，涨0.04%，成交量13.37万手，持仓量35.06万手 [3] - 棉花最新价13785，涨0.18%，成交量20.03万手，持仓量54.69万手 [3] - 玉米最新价2243，涨0.27%，成交量60.49万手，持仓量95.02万手 [3] - 淀粉最新价2557，涨0.35%，成交量12.72万手，持仓量23.02万手 [3] - 原木最新价767，涨0.33%，成交量0.46万手，持仓量1.64万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.98 [4] - 豆二成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.72 [4] - 豆粕成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.76 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.08 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.86 [4] - 豆油成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.88 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.64，持仓量PCR为1.33 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.53 [4] - 生猪成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.37 [4] - 花生成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.42 [4] - 苹果成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.06 [4] - 红枣成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.38 [4] - 白糖成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.55 [4] - 棉花成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.64 [4] - 玉米成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.61 [4] - 淀粉成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.68 [4] - 原木成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.59 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3400，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8500，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位8500，支撑位7000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.355%，加权隐波率11.92% [6] - 豆二平值隐波率11.355%，加权隐波率12.67% [6] - 豆粕平值隐波率11.59%，加权隐波率13.09% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.515%，加权隐波率20.63% [6] - 棕榈油平值隐波率16.78%，加权隐波率18.76% [6] - 豆油平值隐波率12.595%，加权隐波率13.01% [6] - 菜籽油平值隐波率14.975%，加权隐波率18.07% [6] - 鸡蛋平值隐波率21.64%，加权隐波率21.59% [6] - 生猪平值隐波率22.445%，加权隐波率25.51% [6] - 花生平值隐波率14.715%，加权隐波率16.72% [6] - 苹果平值隐波率24.2%，加权隐波率26.10% [6] - 红枣平值隐波率20.655%，加权隐波率23.22% [6] - 白糖平值隐波率7.085%，加权隐波率9.58% [6] - 棉花平值隐波率8.2%，加权隐波率10.18% [6] - 玉米平值隐波率9.575%，加权隐波率10.82% [6] - 淀粉平值隐波率10.545%，加权隐波率12.41% [6] - 原木平值隐波率14.395%，加权隐波率19.33% [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 豆类基本面近期中国采购美豆，国内大豆、豆粕库存高位，豆粕库存去化慢 [7] - 大豆行情8月冲高回落，9月弱势震荡，10月反弹，11月偏多震荡 [7] - 期权因子豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位4200，支撑位4000 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 豆粕基本面油厂开机率约61.41%，上周国内大豆压榨量增加 [9] - 豆粕行情8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升，11月先涨后跌 [9] - 期权因子豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.80，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略构建卖出偏空期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 油脂基本面马来西亚11月棕榈油产量预估增加，出口量减少 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌，10月回升后震荡，11月空头下行 [9] - 期权因子棕榈油期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR约0.80，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面市场进入高位盘整，成本支撑有限，下游交易氛围淡 [10] - 花生行情8月弱势盘整，9月低位震荡，10月冲高回落，11月偏多上涨 [10] - 期权因子花生期权隐含波动率维持历史较高，持仓量PCR约1.00，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面上周生猪出栏均重增加 [10] - 生猪行情8月弱势下行，9月空头下行，10月加速下跌，11月低位震荡 [10] - 期权因子生猪期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面上周蛋价主流平稳，后半程小涨，供应充足，需求无好转 [11] - 鸡蛋行情8月加速下跌，9月低位震荡，10月大幅下跌，11月反弹后回落震荡 [11] - 期权因子鸡蛋期权隐含波动率维持较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面新季晚富士入库收尾，入库结构不佳，出库前期快后期慢 [11] - 苹果行情8月先跌后涨，9月偏多上行，10月温和上涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR超0.90，压力位10600，支撑位8000 [11] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权：红枣 - 红枣基本面新疆主产区灰枣下树接近尾声，新季减产，库存压力大 [12] - 红枣行情8月上涨后震荡回落，9月走弱后反弹，10月先涨后跌，11月空头下行 [12] - 期权因子红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面2025/26榨季广西已开榨糖厂减少，日榨甘蔗产能下降 [12] - 白糖行情8月下跌，9月弱势偏空，10月低位盘整，11月走弱下行 [12] - 期权因子白糖期权隐含波动率维持历史较低，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合策略，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面截至11月28日当周，纺纱厂开机率持平，全国棉花商业库存增加 [13] - 棉花行情8月高位回落，9月弱势偏空，10月低位震荡后反弹，11月偏多上行 [13] - 期权因子棉花期权隐含波动率处于较低，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合策略，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 玉米基本面截至11月21日，北方港口玉米库存累积，广东港口成交清淡 [13] - 玉米行情8月偏弱势，9月超跌反弹后回落，10月弱势震荡，11月反弹回暖 [13] - 期权因子玉米期权隐含波动率维持历史较低，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合策略 [13]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价89,380，涨跌幅0.62%，成交量18.97万手，持仓量23.27万手 [3] - 铝最新价21,885，涨跌幅0.48%，成交量25.59万手，持仓量26.56万手 [3] - 锌最新价22,740，涨跌幅0.98%，成交量12.83万手，持仓量10.58万手 [3] - 铅最新价17,195，涨跌幅0.64%，成交量3.88万手，持仓量4.72万手 [3] - 镍最新价117,790，涨跌幅0.26%，成交量14.58万手，持仓量12.29万手 [3] - 锡最新价306,890，涨跌幅 -0.27%，成交量20.63万手，持仓量5.24万手 [3] - 氧化铝最新价2,686，涨跌幅0.15%，成交量24.21万手，持仓量35.99万手 [3] - 黄金最新价964.72，涨跌幅0.66%，成交量34.30万手，持仓量20.53万手 [3] - 白银最新价13,766，涨跌幅5.08%，成交量270.34万手，持仓量47.32万手 [3] - 碳酸锂最新价95,260，涨跌幅0.68%，成交量1.00万手，持仓量2.49万手 [3] - 工业硅最新价9,140，涨跌幅0.00%，成交量2.25万手，持仓量5.26万手 [3] - 多晶硅最新价55,985，涨跌幅2.87%，成交量1.93万手，持仓量2.77万手 [3] - 螺纹钢最新价3,131，涨跌幅0.29%，成交量80.24万手，持仓量88.26万手 [3] - 铁矿石最新价800.00，涨跌幅0.44%，成交量23.92万手，持仓量37.67万手 [3] - 锰硅最新价5,724，涨跌幅1.85%，成交量25.62万手，持仓量25.34万手 [3] - 硅铁最新价5,420，涨跌幅0.89%，成交量4.09万手，持仓量8.14万手 [3] - 玻璃最新价1,044，涨跌幅0.38%，成交量162.70万手，持仓量135.92万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.83 [4] - 铝成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.59 [4] - 锌成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.93 [4] - 铅成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.82 [4] - 镍成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.57 [4] - 锡成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.66 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.23 [4] - 黄金成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.59 [4] - 白银成交量PCR为0.63，持仓量PCR为1.32 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.68，持仓量PCR为1.00 [4] - 工业硅成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.46 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.68 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.58 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.56，持仓量PCR为1.66 [4] - 锰硅成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.69 [4] - 硅铁成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.80 [4] - 玻璃成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.38 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位22,000，支撑位21,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位16,800 [5] - 镍压力位120,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位335,000，支撑位290,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位904 [5] - 白银压力位14,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位110,000，支撑位90,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,500 [5] - 多晶硅压力位66,000，支撑位50,000 [5] - 螺纹钢压力位3,300，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,500 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率19.36%，加权隐波率20.06% [6] - 铝平值隐波率10.08%，加权隐波率11.29% [6] - 锌平值隐波率9.39%，加权隐波率11.20% [6] - 铅平值隐波率11.20%，加权隐波率12.95% [6] - 镍平值隐波率13.02%，加权隐波率16.70% [6] - 锡平值隐波率25.48%，加权隐波率27.48% [6] - 氧化铝平值隐波率19.38%，加权隐波率24.17% [6] - 黄金平值隐波率23.22%，加权隐波率26.16% [6] - 白银平值隐波率39.19%，加权隐波率40.86% [6] - 碳酸锂平值隐波率37.58%，加权隐波率38.32% [6] - 工业硅平值隐波率21.65%，加权隐波率28.36% [6] - 多晶硅平值隐波率35.35%，加权隐波率40.99% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.63%，加权隐波率14.79% [6] - 铁矿石平值隐波率17.59%，加权隐波率20.13% [6] - 锰硅平值隐波率12.16%，加权隐波率15.90% [6] - 硅铁平值隐波率13.52%，加权隐波率15.25% [6] - 玻璃平值隐波率30.55%，加权隐波率33.74% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] - 铝期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月1日的报告指出股票股指期权隐波持续回落，可考虑备兑策略[1] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证50指数收盘价2993.68，涨24.06，成交量46.52亿手；沪深300指数收盘价4576.49，涨49.82，成交量200.38亿手；中证1000指数收盘价7386.68，涨52.47，成交量234.41亿手等[1] - 期权市场方面，上证50股指期权成交量28345，持仓量65173；沪深300股指期权成交量86757，持仓量172339；中证1000股指期权成交量169033，持仓量301690等[1] 期权波动率统计 - 近月期权中，上证50股指期权ATM - IV为10.97%，IV变动 - 1.04%；沪深300股指期权ATM - IV为12.78%，IV变动 - 1.01%；中证1000股指期权ATM - IV为17.39%，IV变动0.01%等[4] - 次月期权中，上证50股指期权ATM - IV为12.58%，IV变动 - 0.66%；沪深300股指期权ATM - IV为14.65%，IV变动 - 0.17%；中证1000股指期权ATM - IV为18.55%，IV变动 - 0.83%等[4] 各期权品种分析 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[7][8][10] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[11][12][14] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[15][16][23] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[24][25][27] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[28][29][33] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[35][36][39] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[43][44][48] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[51][52][60] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[62][63][65] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[68][69][71] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[72][73][75] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[76][77][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权隐波持续回落，可考虑备兑策略 [1] 相关目录总结 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2993.68，涨24.06，成交量46.52亿手，成交增加9.25亿手，当月合成期货2986.07，基差 -7.61，次月合成期货2982.53，基差 -11.14 [1] - 沪深300指数收盘价4576.49，涨49.82，成交量200.38亿手，成交增加57.48亿手，当月合成期货4555.33，基差 -21.15，次月合成期货4539.93，基差 -36.55 [1] - 中证1000指数收盘价7386.68，涨52.47，成交量234.41亿手，成交增加33.73亿手，当月合成期货7294.13，基差 -92.55，次月合成期货7224.27，基差 -162.41 [1] - 上证50ETF收盘价3.137，涨0.024，成交量7.56亿手，成交增加1.67亿手，当月合成期货3.138，基差0.001，次月合成期货3.139，基差0.002 [1] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.687，涨0.052，成交量5.78亿手，成交增加0.59亿手，当月合成期货4.672，基差 -0.015，次月合成期货4.659，基差 -0.028 [1] - 南方500ETF收盘价7.202，涨0.067，成交量1.32亿手，成交减少0.45亿手，当月合成期货7.136，基差 -0.066，次月合成期货7.074，基差 -0.128 [1] - 华夏科创50ETF收盘价1.404，涨0.011，成交量21.62亿手，成交增加0.70亿手，当月合成期货1.394，基差 -0.010，次月合成期货1.387，基差 -0.017 [1] - 易方达科创50ETF收盘价1.360，涨0.010，成交量7.36亿手，成交减少0.43亿手，当月合成期货1.348，基差 -0.012，次月合成期货1.341，基差 -0.019 [1] - 嘉实300ETF收盘价4.833，涨0.050，成交量1.02亿手，成交增加0.02亿手，当月合成期货4.819，基差 -0.014，次月合成期货4.807，基差 -0.026 [1] - 嘉实500ETF收盘价2.874，涨0.028，成交量0.65亿手，成交减少0.09亿手，当月合成期货2.848，基差 -0.026，次月合成期货2.824，基差 -0.050 [1] - 创业板ETF收盘价3.073，涨0.038，成交量10.05亿手，成交增加0.95亿手，当月合成期货3.047，基差 -0.026，次月合成期货3.027，基差 -0.046 [1] - 深证100ETF收盘价3.418，涨0.048，成交量0.59亿手，成交减少0.18亿手，当月合成期货3.403，基差 -0.015，次月合成期货3.397，基差 -0.022 [1] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量28345，增加9677，持仓量65173，增加2743，VL - PCR为70.27%，OI - PCR为72.98%，近月C最大持仓3000，近月P最大持仓3000 [1] - 沪深300股指期权成交量86757，增加12980，持仓量172339，增加723，VL - PCR为61.72%，OI - PCR为73.77%，近月C最大持仓4600，近月P最大持仓4500 [1] - 中证1000股指期权成交量169033，减少4500，持仓量301690，增加4331，VL - PCR为93.89%，OI - PCR为98.72%，近月C最大持仓7400，近月P最大持仓7000 [1] - 上证50ETF期权成交量596553，增加105943，持仓量1161703，增加16717，VL - PCR为104.01%，OI - PCR为103.35%，近月C最大持仓3.2，近月P最大持仓3.1 [1] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量693216，增加30740，持仓量1185958，增加36357，VL - PCR为111.73%，OI - PCR为115.60%，近月C最大持仓4.7，近月P最大持仓4.6 [1] - 南方500ETF期权成交量872494，减少128740，持仓量1172276，增加42430，VL - PCR为104.11%，OI - PCR为136.69%，近月C最大持仓7.25，近月P最大持仓7 [1] - 华夏科创50ETF期权成交量879064，减少79110，持仓量1986979，增加63332，VL - PCR为88.27%，OI - PCR为106.43%，近月C最大持仓1.45，近月P最大持仓1.3 [1] - 易方达科创50ETF期权成交量163072，增加407，持仓量539192，减少9719，VL - PCR为87.01%，OI - PCR为93.15%，近月C最大持仓1.45，近月P最大持仓1.25 [1] - 嘉实300ETF期权成交量124023，减少22688，持仓量239701，增加29018，VL - PCR为139.42%，OI - PCR为107.17%，近月C最大持仓5，近月P最大持仓4.7 [1] - 嘉实500ETF期权成交量120025，减少77798，持仓量314847，增加29604，VL - PCR为117.62%，OI - PCR为93.43%，近月C最大持仓3.2，近月P最大持仓2.85 [1] - 创业板ETF期权成交量1370515，减少149605，持仓量1590322，增加170500，VL - PCR为131.56%，OI - PCR为139.05%，近月C最大持仓3.2，近月P最大持仓3 [1] - 深证100ETF期权成交量62677，减少43303，持仓量103838，增加13403，VL - PCR为175.18%，OI - PCR为136.63%，近月C最大持仓3.61，近月P最大持仓2.342 [1] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV为10.97%，IV变动 -1.04%，同期限HV为12.03%，HV变动0.54%，Skew为 -3.88%，Skew变动1.10%，VIX为14.55，VIX变动0.290 [4] - 沪深300股指期权ATM - IV为12.78%，IV变动 -1.01%，同期限HV为16.05%，HV变动0.67%，Skew为 -8.86%，Skew变动0.61%，VIX为16.14，VIX变动0.321 [4] - 中证1000股指期权ATM - IV为17.39%，IV变动0.01%，同期限HV为21.59%，HV变动0.35%，Skew为 -12.02%，Skew变动3.28%，VIX为20.16，VIX变动0.260 [4] - 上证50ETF期权ATM - IV为11.02%，IV变动 -0.92%，同期限HV为10.86%，HV变动 -0.74%，Skew为 -7.36%，Skew变动 -4.31%，VIX为14.09，VIX变动 -0.301 [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为12.93%，IV变动 -0.59%，同期限HV为14.19%，HV变动 -0.53%，Skew为 -7.52%，Skew变动 -0.50%，VIX为15.39，VIX变动0.003 [4] - 南方500ETF期权ATM - IV为17.17%，IV变动 -0.52%，同期限HV为19.06%，HV变动 -0.81%，Skew为 -7.92%，Skew变动0.30%，VIX为20.38，VIX变动0.162 [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为25.46%，IV变动 -0.99%，同期限HV为20.56%，HV变动 -4.06%，Skew为 -2.85%，Skew变动0.76%，VIX为28.85，VIX变动 -0.682 [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为25.49%，IV变动 -1.34%，同期限HV为20.53%，HV变动 -4.18%，Skew为 -1.77%，Skew变动0.32%，VIX为28.73，VIX变动 -0.875 [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为13.20%，IV变动 -0.70%，同期限HV为14.09%，HV变动 -0.72%，Skew为 -7.07%，Skew变动 -0.80%，VIX为15.78，VIX变动0.016 [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为17.15%，IV变动 -0.91%，同期限HV为18.91%，HV变动 -0.81%，Skew为 -7.97%，Skew变动1.90%，VIX为19.31，VIX变动 -0.203 [4] - 创业板ETF期权ATM - IV为25.07%，IV变动 -0.43%，同期限HV为26.32%，HV变动 -0.63%，Skew为 -5.29%，Skew变动 -2.37%，VIX为27.20，VIX变动 -0.198 [4] - 深证100ETF期权ATM - IV为17.87%，IV变动 -0.09%，同期限HV为19.38%，HV变动 -0.52%，Skew为 -2.95%，Skew变动10.66%，VIX为20.24，VIX变动0.424 [4] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV为12.58%，IV变动 -0.66%，同期限HV为11.82%，HV变动0.10%，Skew为 -1.08%，Skew变动1.61% [4] - 沪深300股指期权ATM - IV为14.65%，IV变动 -0.17%，同期限HV为16.09%，HV变动0.30%，Skew为 -5.59%，Skew变动0.19% [4] - 中证1000股指期权ATM - IV为18.55%，IV变动 -0.83%，同期限HV为19.15%，HV变动 -0.12%，Skew为 -10.05%，Skew变动0.72% [4] - 上证50ETF期权ATM - IV为12.42%，IV变动 -0.55%，同期限HV为12.16%，HV变动0.11%，Skew为 -1.07%，Skew变动1.97% [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为14.37%，IV变动 -0.28%，同期限HV为16.38%，HV变动0.07%，Skew为 -4.95%，Skew变动 -1.38% [4] - 南方500ETF期权ATM - IV为18.05%，IV变动 -0.31%，同期限HV为21.49%，HV变动 -0.11%，Skew为 -6.61%，Skew变动 -1.26% [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为27.07%，IV变动 -0.06%，同期限HV为32.40%，HV变动 -0.07%，Skew为1.60%，Skew变动 -1.26% [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为27.10%，IV变动 -0.59%，同期限HV为31.83%，HV变动 -0.02%，Skew为1.49%，Skew变动2.53% [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为14.43%，IV变动 -0.38%，同期限HV为16.70%，HV变动0.05%，Skew为 -5.77%，Skew变动 -1.96% [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为18.40%，IV变动 -0.40%，同期限HV为21.07%，HV变动 -0.03%，Skew为 -5.76%，Skew变动 -0.45% [4] - 创业板ETF期权ATM - IV为26.46%，IV变动 -0.55%，同期限HV为31.95%，HV变动 -0.43%，Skew为 -3.43%，Skew变动 -1.56% [4] - 深证100ETF期权ATM - IV为18.67%，IV变动 -0.29%，同期限HV为23.78%，HV变动 -0.14%，Skew为 -8.29%，Skew变动 -2.96% [4]

报告行业投资评级 未提及 核心观点 - 各股指均震荡反弹 沪深京三市全天成交额18894亿元 较上日放量2917亿元 [4] - 11月制造业PMI为49.2% 相比上月回升0.2个百分点 但仍处于荣枯线下方 宏观内需有效需求不足问题仍存 未来政策面利好预期较强 可期待12月中央经济工作会议带来增量利好 [4] - 海外美联储降息预期上升 AI资产投资泡沫风险降温 市场避险情绪降温 [4] - 未来政策面利好预期以及长线资金入市趋势不变 股指支撑力量较强 预计短期内股指震荡偏强运行 [4] - 考虑到股指中长线向上 期权可采用牛市价差或者比例价差温和看涨的思路 [4] 各部分总结 期权指标 - 2025年12月1日 50ETF涨0.77%收于3.137 300ETF(上交所)涨1.12%收于4.687等多只ETF及指数有不同涨幅 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR与上一交易日相比有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为104.01 上一交易日为102.26 [7] - 各期权2025年12月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为11.79% 标的30交易日历史波动率为11.17% [8] 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][20][33]