活动背景与目的 - 活动旨在贯彻中央金融工作会议精神和新国九条部署要求 推动中长期资金入市 树立理性投资 价值投资 长期投资的理念[1] - 活动由中共上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所指导 上海资产管理协会组织会员单位中的资产管理机构开展[1] - 专题节目旨在帮助投资者加深对资管行业和管理人的理解 由上交所 上海资产管理协会和第一财经共同打造[1] 参与机构与形式 - 访谈嘉宾来自公募基金 银行理财 保险资管 信托公司 券商资管等资管领域的优秀实践展示机构[1] - 本期节目邀请交银理财总裁陈春晖 固定收益投资部总经理陆维新 多资产投资部总经理高歌作为嘉宾[1] - 嘉宾将分享交银理财如何践行三投资理念 坚持稳健投资 为投资者守护财富[1] 节目内容与议题 - 节目将探讨银行理财资金参与资本市场投资对推动落实三投资理念的积极作用[1] - 议题包括银行理财公司应从哪些维度实践三投资理念[1] - 节目将分析银行理财产品相较于公募基金的差异化优势[1] 播出信息 - 完整节目将于4月30日15:00在第一财经官网或APP秒懂金融专题上线[2][4] - 节目将于5月3日17:00于第一财经电视秒懂金融栏目播出[2][4]

产品发行量 - 2025年一季度31家理财公司发行5148只净值型理财产品，同比2024年一季度的3931只增长超30%[1][3] - 光大理财新发产品数量达417只居首，华夏理财、民生理财、兴银理财紧随其后[1] - 国有行中交银理财发行255只最多，城商行中宁银理财发行278只领先[1] 产品结构变化 - 开放式净值型产品占比达38.4%，同比提升12.39个百分点[1][3] - 1月以内期限产品占比21.2%成为第二大类型，同比提高3.33个百分点[1][3] - 固收类产品占比97.8%仍主导，混合类产品占比提升至1.6%[3] 定价趋势 - 短期限产品业绩比较基准环比2024年末下跌超0.1个百分点[5] - 3年以上期限产品定价从2024年末的3%降至2025年3月末的2.48%[5] - 不同期限产品收益差距缩小，部分出现倒挂现象[5] 募集规模 - 2025年一季度整体募集规模8874.63亿元，单品平均规模2.15亿元同比下滑25%[7] - 信银理财"安盈象固收稳利十四个月封闭式134号"募集108.78亿元，为2025年首只超百亿产品[8][9] - 募集规模前十产品中，信银理财占6席，民生理财和光大理财各占2席[8][9] 产品策略 - 头部产品主要采用票息+交易性收入策略，精选信用资质较好的发行人[8] - 中低风险等级的固收类产品占据绝对主导地位[9]

银行理财规模变动 - 截至2025年一季度末，全市场银行理财存续规模为29.14万亿元，较年初下降约8100亿元 [1][2] - 理财公司存续规模为25.74万亿元，较年初减少约5700亿元，占全市场比重达88.33% [1][2] - 仅2025年3月单月，规模排名前14的理财公司存续余额就减少逾1万亿元 [1][2] 规模变动驱动因素 - 一季度规模回落主要受债市阶段性调整、季末理财回表、降准降息预期延后、银行卖债兑现收益及季末存款考核等多因素叠加影响 [2] - 进入4月份后，理财规模强势回升，第三周（4月14日至20日）环比抬升约3200亿元 [4] - 近期多家银行下调存款利率，定期存款多数跌至2%以下，存款搬家现象有望为银行理财带来增量资金 [5] 不同类型产品表现 - 固定收益类产品存续规模为28.33万亿元，占全部理财产品规模97.22%，较年初下降约8200亿元 [3] - 现金类理财产品规模3月单月下降近4000亿元，非现金纯债类产品余额3月单月减少超5000亿元 [3] - 混合类产品存续规模较年初小幅下降约100亿元至0.72万亿元，权益类产品则较年初增长约200亿元至约800亿元 [3] 收益与资产配置 - 2025年一季度理财产品累计为投资者创造收益2060亿元，其中理财公司贡献1740亿元 [6] - 2025年3月份银行理财规模加权平均年化收益率为2.56%，回升明显 [5] - 3月末银行理财配置现金及银行存款占比为23.3%，较年初下降0.5个百分点，配置同业存单占比为13.5%，较年初下降0.9个百分点 [5] 市场展望与机构观点 - 多家理财公司表示看好中国资本市场，将通过直接投资或间接方式持续增持ETF，进一步加大资本市场投资力度 [3] - 有观点认为二季度降准降息窗口有望打开，若外部风险升级，国债收益率可能突破前期下限，可考虑增加久期与信用债配置 [6] - 对于国内股市，认为进一步下跌空间有限，相对海外市场或有超额收益空间，短期建议等待市场企稳，关注内需发力板块及对美反制受益板块 [7]

一季度金融机构处罚总体情况 - 金融机构共收到1740张罚单 同比减少45.13% [1] - 合计罚没金额6.26亿元 同比略增3.64% [1] - 1月处罚力度最大 2月和3月罚单数量及罚没金额回落 [1][5] 监管机构处罚对比 - 国家金融监督管理总局罚单数量同比减少54.3% 罚没金额减少21.47% [2] - 央行罚单数量360张 同比增加50% 罚没金额1.86亿元 同比增加121.42% [2] - 央行重点处罚违反反洗钱法、违反账户管理规定及信用信息违规行为 [2] 机构类型处罚分布 - 银行收到1070张罚单 罚没4.58亿元 [7] - 保险公司收到500张罚单 罚没9366.75万元 [7] - 券商收到61张罚单 [7] 大额罚单分析 - 9张罚单罚没金额超过1000万元 其中4张为央行开出 [10][11] - 银行大额罚单主要涉及反洗钱违规、信用信息管理违规及妨碍监管工作 [12] - 交银理财因理财产品信息披露不规范被罚1750万元 [10][12] 典型案例分析 - 4家江苏农商行因债券投资违规被罚 包括超资质投资债券等行为 [13] - 渤海证券因员工"飞单"行为被采取警示函监管措施 [14] - 东吴证券因保荐业务未勤勉尽责被罚1336.44万元 [10] 合规监管特点 - 信用信息相关罚单56张 同比增加43.59% 罚没金额1.32亿元 [15] - 券商投行业务罚单20张 同比增加25% 涉及未勤勉尽责等问题 [16] - 央行加强个人信息保护 要求明确告知采集目的并取得同意 [15] 机构处罚排名 - 中国人民财产保险为罚没金额最多非银机构 [19][20] - 交银理财罚没金额排名第二 [19] - 东吴证券罚没金额排名第三 [19]

银行理财产品发行市场概况 - 上周（4月7日-4月13日）银行理财市场新发人民币理财产品984款，发行量环比增加165款 [1] - 从运作方式看，封闭式产品721款，开放式产品263款 [1] - 理财子公司是发行主体，31家理财公司上周共发行801款产品，占比81% [1] - 平安理财新发产品数量最多，达75款，其次是兴银理财70款、华夏理财64款 [1] - 另有71家银行发行了183款产品，其中天津银行发行23款最多，其次是吉林银行9款、上海农商银行7款 [1] - 浙银理财于上周发行首款理财产品“琮简富春1号”，为固定收益类R2风险等级产品，期限390天，业绩比较基准（年化）2.8% [1] 新发理财产品投资性质分析 - 上周新发984款产品中，972款为固定收益类，占比近99%，主要投资于同业存单、银行存款、债券等资产 [2] - 混合类产品有9款，发行量与上周持平，投资于存款、债券等固收资产及股票、含权公募基金等权益资产，各类资产比例均低于80% [2] - 另有其他类型产品：华侨银行推出两款权益类代客境外理财；宁银理财发行一款商品及金融衍生品类产品，主要投资于收益互换及场外期权等衍生品 [2] 理财公司增配权益资产动向 - 多家理财公司宣布增加权益资产配置，苏银理财、光大理财、中邮理财、交银理财、浦银理财、北银理财、徽银理财均表示持续增持交易型开放式指数基金（ETF） [2] - 中银理财积极寻找机会进行权益资产配置，重点投向新质生产力领域和内需板块 [2] - 光大理财除增配ETF等指数化投资工具外，还加大对上市公司定增、可转债、可交债等工具品种的投资力度 [2] - 光大理财将权益性资产配置作为战略重点，以多资产、多策略为核心，聚焦多元、指数、量化、FOF/MOM、公募REITs、主题等策略，重点布局新质生产力赛道 [4] 理财公司自购及资金入市举措 - 杭银理财为资本市场长期稳健运行追加投资旗下含权型理财产品超2亿元 [3] - 兴银理财拟近期自购公司所管理的含权理财产品5000万元，截至4月11日已申购富利兴成阿尔法日开1号A 1700万元，富利兴成日开2号700万元 [3] - 中邮理财在增持ETF之外，将继续发挥耐心资本、中长期资金作用，加大资本市场投资力度，并运用自有资金通过购买本公司理财产品的方式参与权益投资 [3] - 多家理财公司指出后续会加大对于含权理财产品的布局 [3] - 中银理财表示将通过布局指数策略、指数增强策略等各类含权类理财产品，进一步支持资本市场发展 [3]

国内投资要闻 - 国务院关税税则委员会将原产于美国的进口商品加征关税税率由34%提高至84%，自4月10日12时01分起实施 [2] - 多家万亿级银行理财公司（中银理财、交银理财、中邮理财、浦银理财）近期持续增持ETF等权益类资产，并计划进一步加大资本市场投资力度 [2] - 央行明确支持中央汇金公司加大股票市场指数基金增持力度，必要时提供充足再贷款支持以维护资本市场稳定 [2] - 次新主动权益基金业绩分化显著，104只去年四季度以来成立的基金中超30%近一月实现正收益，首尾业绩差距扩大至47个百分点以上 [3] 国际投资要闻 - 美国3月CPI同比增速从2.8%回落至2.4%，环比下降0.1%，市场预期美联储6月降息概率上升，但关税政策可能推升未来通胀压力 [5] - 欧洲央行警示影子银行风险，指出非银行金融机构规模扩张但监管不足，在市场波动时易引发系统性风险传导 [5] - 全球黄金ETF第一季度流入量创三年新高，投资者因政治经济不确定性加速配置黄金ETF [5] 本周市场表现 - 主要股指普跌：沪指周跌3.11%，深成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，仅北证50涨0.92% [7] - 基金指数表现分化：中长期纯债型基金指数涨0.36%，普通股票型基金指数跌6.31%，偏股混合型基金指数跌6.37% [10][11] - 行业ETF中半导体芯片指数领涨1.1%，而5G通信和通信设备指数分别下跌8.0%和8.7% [15] 基金与理财市场动态 - 本周新发基金17只，其中股票型占14只，债券型2只，混合型1只 [12] - 银行理财产品新发568只，成立规模801.84亿元，较上周减少66.89%，固定收益类产品年内回报0.4989% [16][17] 贵金属市场 - SHFE黄金本周累计上涨2.45%至757.3元/克，持仓量减少6,205手 [19][20] - SHFE白银本周下跌4.81%至7,970元/克，持仓量减少1,483手 [20] 汇率市场 - 人民币对美元中间价本周累计调贬198个基点，4月11日报7.2087 [24]

多家理财公司增持权益资产 - 中银理财、中邮理财、交银理财、浦银理财、苏银理财、杭银理财等多家理财公司发声看好中国资本市场，推动布局或增持含权资产[1] - 中银理财表示将重点投向新质生产力领域和内需板块，并通过指数策略、指数增强策略等进一步支持资本市场[3][4] - 交银理财持续加大权益类资产配置力度，通过直接或间接方式增持ETF[4] - 中邮理财已增持权益类指数基金（ETF），后续将运用自有资金加大资本市场投资[4] - 浦银理财增持宽基指数、行业指数ETF，聚焦科技金融、绿色金融等领域[4] - 苏银理财认为A股估值处于历史低位，已增持ETF[5] - 杭银理财追加投资旗下含权型理财产品超2亿元[5] 指数化投资成为理财资金入市切入点 - 近期一批挂钩被动指数的银行理财产品进入募集或待售阶段，指数化投资产品数量显著增多[2][8] - 指数型理财产品主要跟踪股票、债券、商品、外汇等指数，涵盖宽基指数（如A50、A500、A1000）及行业主题指数（如AI算力、风力发电、科创）[8] - 华夏理财董事长认为指数型权益理财产品透明度高，能解决信息不对称问题，更易被投资者接受[8] - 浙银理财将探索含权类多资产策略指数业务[9] - 招银理财鼓励发展被动ETF产品线，认为银行理财有适配老百姓配置的指数优势[10] - 中信建投证券分析师指出指数产品具有策略透明、分散性好、费用低等特点，理财公司可发挥成本优势[10] 中长期资金入市政策支持 - 多个部委发布方案推动理财等中长期资金入市[7] - 理财公司加强布局指数化投资以响应政策导向[7]

文章核心观点 多家银行理财公司增持ETF等权益类资产并将加大资本市场投资力度 [1] 分组1 - 中银理财、交银理财、中邮理财、浦银理财等多家万亿元级理财公司宣布增持ETF等权益类资产 [1]

行业投资评级 - 银行行业评级为“强于大市” [4] 核心观点 - 上周样本理财子公司产品发行数量上升至139只，发行数量指数为315.91，环比上升26.4% [1][21] - 整体平均发行基准利率为2.55%，环比下降8个基点，其中固收类产品平均基准为2.55%（环比下降9个基点），混合类产品平均基准为3.20%（环比上升75个基点）[1][2][22] - 理财子产品风险指数为1.87，环比下降0.6%，显示风险等级下降，居民风险偏好小幅下降 [1][21] - 截至2025年2月21日，样本理财子产品的破净率为1.46%，环比上升109个基点 [1][42] - 信银理财在2024年下半年规模增加近1000亿元，达到1.946万亿元，资产配置上债券类资产占比显著提升 [8][9][68] 三大指数环比变化情况 - **发行数量指数**：最新指数为315.91，环比上升26.4%；调整后发行数量指数为226.56，环比上升25.0% [1][21] - **发行数量偏离度**：最新偏离度为1.04，显示偏离度下降，上周发行的139只产品中，136只为固收类产品，3只为混合类产品 [1][21] - **发行风险指数**：最新指数为1.87，环比下降0.6% [1][21] - **发行基准利率波动指数**：最新指数为57.94，环比下降3.1% [1][2][22] - **募集规模**：上周募集资金规模上限测算为21367.0亿元，其中单只产品最大募集上限为3000亿元（中银理财），2025年募集资金规模测算约为2.84万亿元 [21] 样本理财子公司发行情况 - **发行数量**：上周11家样本理财子公司共发行139只产品，发行数量上升，其中7家发行数量增加（占比63.6%），光大理财增加最多（11只）；1家发行数量减少（交银理财，减少2只）[3][32] - **发行主体**：光大理财发行数量最多，为29只；招银理财平均发行基准利率最高，为3.10% [3][32] - **产品期限**：一年以上期限产品发行量占比42.9%，环比下降2.0个百分点；1-3年（含）产品占比最高，为41.8% [36] - **期限利率**：1-3年（含）产品平均发行基准利率为2.75%，环比下降2个基点；6-12个月（含）产品平均利率为2.55%，环比下降12个基点 [36][38] 理财子产品净值变动 - **年初至今变动**：截至2025年2月21日，样本理财产品净值年初至今增长1.93%，工银理财净值增长最高，达23.69% [40][42] - **周环比变动**：产品净值周环比增长1.56%，其中8家理财子净值正增长，工银理财周环比增长最高，达21.82% [40][42] - **月环比变动**：产品净值月环比增长1.75%，工银理财月环比增长最高，达22.04% [42] 重点产品介绍 - 上周重点产品共3只，包括农银理财发行的1只混合类产品和光大理财发行的2只混合类产品 [7] - 示例产品为光大理财的“阳光橙安盈增强7期（封闭式）”，为混合类、中低风险产品，期限1-3年，业绩比较基准为2.80%-3.60%，发行规模为1000万-10亿元 [55] 最新观点更新：信银理财产品和资产结构变化 - **产品规模**：2024年下半年信银理财规模增加近1000亿元，总存续规模达19464.98亿元，存续产品数量增加至1946个 [8][59][67] - **产品结构**：规模增长主要来自公募理财产品（规模增至17264.18亿元）和固收类产品（规模增至19380.49亿元），但公募产品金额占比从89.18%降至88.69%；私募产品及权益类产品规模和占比均小幅上升，混合类产品规模下降 [8][59][65][66] - **资产配置**：债券类资产规模增加近1300亿元，占比从67.04%升至70.81%；货币类资产和权益类资产规模分别增加近100亿元和8亿元；现金及存款和公募基金配置规模分别减少近300亿元和200亿元，占比下降 [9][68][73][75][76][80] 理财子公司动态 - 行业理财公司数量已增至32家，银行理财存续规模突破30万亿元，预计全年或达33万亿元，固收类产品仍占据主导地位 [56] - 人工智能技术应用深化，多家机构部署或引入大模型以提升风控、交易与投资研究的智能化水平 [57]