股价表现 - 隆盛科技9月2日股价上涨5.54%至46.68元/股 成交额8.32亿元 换手率10.76% 总市值106.30亿元[1] - 公司股价连续3天上涨 区间累计涨幅达3.9%[1] 公司基本情况 - 无锡隆盛科技股份有限公司成立于2004年6月16日 于2017年7月25日上市[1] - 公司主营业务包括发动机废气再循环（EGR）系统板块、新能源板块和精密零部件板块[1] - 主营业务收入构成为：其他业务占比62.71% EGR产品及喷射系统占比37.29%[1] 基金持仓情况 - 广发招利混合A（015838）二季度重仓隆盛科技7.85万股 占基金净值比例3.77% 位列第十大重仓股[2] - 该基金最新规模6404.9万元 今年以来收益63.73% 同类排名386/8184[2] - 基金经理段涛累计任职时间5年109天 现任管理资产总规模22.79亿元[2] 基金投资收益 - 广发招利混合A在隆盛科技9月2日单日浮盈约19.23万元[2] - 该基金在隆盛科技连续3天上涨期间累计浮盈13.03万元[2]

机器人概念与汽车零部件板块表现 - 机器人概念盘中快速拉升 带动汽车零部件主题指数成分股上涨 其中斯菱股份上涨13.05% 拓普集团上涨10.00% 浙江荣泰上涨10.00% 五洲新春上涨9.89% 隆盛科技上涨8.43% [1] - 中证汽车零部件主题指数上涨0.41% 汽车零件ETF受催化翻红涨超0.8% 但最新报价下跌0.23%至1.3元 [1] - 汽车零件ETF近1周累计上涨1.08% 涨幅在可比基金中排名第2位（共4只） [1] 指数构成与权重分布 - 中证汽车零部件主题指数从沪深市场选取100只业务涉及汽车系统部件 内饰与外饰 汽车电子 轮胎等领域的上市公司证券 [1] - 指数前十大权重股合计占比41.54% 包括汇川技术 福耀玻璃 三花智控 拓普集团 赛轮轮胎 德赛西威 银轮股份 华域汽车 中科创达 万丰奥威 [2] - 汽车零件ETF设有场外联接基金 包括A类份额022731 C类份额022732和E类份额024542 [2]

投资评级与核心观点 - 报告建议在牛市行情下关注科技驱动板块如机器人、低空经济及底部白马标的[4] - 投资主线聚焦科技+中高端+国央企改革 推荐强α主机厂、智能化代表及零部件企业[4] - 行业指数周涨幅0.35% 跑输沪深300指数2.71%涨幅 申万一级行业中排名第14位[4][27] 行业数据表现 - 2025年第34周乘用车零售46.9万辆 环比增9.32% 同比增3.55%[4] - 新能源车销量26.4万辆 渗透率达56.29% 同比增9.36%[4] - 传统原材料价格指数周环比+0.1% 新能源原材料指数周环比+0.2%[4][74] - 汽车行业周成交额8338.80亿元 环比增6.85%[4] 中报重点公司表现 整车企业 - 比亚迪Q2毛利率承压 但出海及产品竞争力被看好[5] - 吉利高端化提升盈利 赛力斯M9&M8带动净利润高增[6] - 小鹏P7定价超预期 零跑D系列推动明年收入增长[6] - 理想下半年指引低于预期 但产品力持续被看好[6] 零部件企业 - 福耀玻璃Q2业绩超预期 2020年以来复合增速18%[7] - 科博达H1营收30.5亿元 海外收入占比超38%[8] - 双环传动盈利能力稳定提升 匈牙利产能落地[9] - 爱柯迪1-7月获订单120亿元 机器人团队超100人[10] 成都车展动态 - 车展汇聚120个品牌及1600辆展车 新能源展区面积同比扩40%[13] - 自主品牌包馆展示：奇瑞独占5号馆 比亚迪霸占9号馆 长安集结10号馆[13] - 极氪9X开启预售47.99万元起 岚图知音搭载华为智驾系统[14][15] - 成都市提供以旧换新补贴至高2万元/辆 同步启动消费奖励活动[15] 新产品与技术突破 - 尚界H5预售16.98-20.98万元 开启1小时订单破2.5万台[21] - 小鹏P7上市售价21.98-30.18万元 搭载800V+5C三电系统[23][24] - 沃尔沃XC70混动SUV预售29.99万元 填补XC60与XC90产品空白[52] - 德赛西威联合大众发布L4自动驾驶双通道智能天线方案[63] 海外拓展与产能布局 - 比亚迪马来西亚CKD工厂明年投产 零跑欧洲基地落户西班牙工厂[43][54] - 上汽奥迪智造基地投产 年产能36万辆 投资超35亿元[41] - 天有为拟在摩洛哥投资6500万欧元设立生产基地[87] 原材料与汇率变动 - 碳酸锂价格周环比-5.0% 镍价周环比+1.8%[74][75] - FDI海运指数周环比+7.2% 较2024年末+71.4%[77] - 美元兑人民币环比-0.41% 欧元兑人民币环比+0.03%[80] 企业资本运作 - 华达科技获35亿元项目定点 富特科技拟募资5.2亿元[83] - 银轮股份增资1.5亿元拓展泰国业务 福达股份增资长坂科技布局机器人[85][86] - 继峰股份股权质押比例20.46% 多数重点公司质押比例为0%[38][39]

核心业务布局 - 公司形成三组成长曲线 第一曲线聚焦做强EGR业务 客户包括比亚迪 奇瑞 吉利等头部企业 第二曲线拓展新能源及精密零部件板块 客户包括金康动力 联合电子及某外资电动汽车 第三曲线重点布局航天卫星及人形机器人领域 [1] 机器人技术突破 - 谐波减速器通过双曲线齿形设计实现更高精度 寿命及疲劳强度 轻量化产品减重30%-40% 并推出PEEK材料谐波减速器及一体化关节模组 预计2026年一季度形成年产7万台产能 [1] - 战略投资叠动科技布局视触觉传感器 全球首创将MEMS工艺与视触觉传感器结合 毫米级高性能产品获第50届日内瓦发明奖金奖 由于宏宇教授领衔研发 [1] - 灵巧手搭载视触觉压阻多模态电子皮肤 采用"摄像头+硅胶弹性体"集成设计 实现上万个传感单元的超高分辨率 切向力测量精度大幅优于传统电学信号传感器 [2] - 兰森二代以新能源驱动电机质检为切入点 解决重载抓取 缺陷检测 柔性搬运三大痛点 形成"灵巧手+制造业场景大模型+电子皮肤"核心技术矩阵 [2] 电机业务升级 - 电机铁芯半总成业务提升产品附加值及核心竞争力 主要包含定子总成（铁芯 绕组 绝缘材料）和转子总成（铁芯 磁钢 转轴）[2] - 子公司隆盛茂茂2024年11月设立 2025年1月获赛力斯半总成项目定点 同年6月实现首套定转子半总成产品下线 [2] - 问界新M7将于2025年9月上市 车身尺寸5080/1999/1780mm 轴距3030mm 采用HUAWEI ADS 4系统 有望成为业务重要增量 [2] 产能扩张计划 - 2025年8月隆盛茂茂拟投资2亿元在重庆建设新能源汽车轻量化零部件生产基地 用地71亩 生产驱动类零部件 热管理及轻量化部件 规划驱动类 泵阀类 传感器产品线 [3] 航天业务进展 - 与银河航天深度合作研发卫星能源模块 通讯模块及控制模块核心精密零部件 2025年上半年卫星模块和无人机业务量实现翻倍增长 [3] - 新增三家重要客户：航天科技集团北京空间飞行器总体设计部 北京控制工程研究所 东方空间(江苏)航天动力技术有限公司 [3] 财务表现预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为32.38亿元 42.33亿元 53.42亿元 同比增长35.1% 30.7% 26.2% [4] - 同期归母净利润分别为3.11亿元 4.19亿元 5.13亿元 同比增长38.4% 34.9% 22.4% 对应PE为31.6X 23.5X 19.2X [4]

投资评级 - 买入评级（维持）[4] 核心观点 - 公司形成三级成长曲线：第一曲线聚焦EGR系统（发动机废气再循环），第二曲线拓展新能源及精密零部件，第三曲线布局航天卫星及人形机器人[15] - 机器人领域全面布局谐波减速器、灵巧手和传感器，技术优势显著[7][16][29] - 新能源电机零部件业务向半总成升级，产品附加值提升，配套赛力斯等头部客户[2][37] - 商业航天业务与银河航天深度合作，卫星模块和无人机项目上半年业务量翻倍增长[3][52] - 预计2025-2027年营业收入32.38/42.33/53.42亿元，同比增长35.1%/30.7%/26.2%；归母净利润3.11/4.19/5.13亿元，同比增长38.4%/34.9%/22.4%[8][10] 机器人业务布局 - **谐波减速器**：控股子公司蔚瀚智能（持股51%）采用双曲线齿形设计，精度、寿命及疲劳强度性能优于传统产品；推出轻量化产品（减重30%-40%）及PEEK材料谐波减速器，预计2026年一季度产能达7万台[7][16][22] - **传感器**：战略投资叠动科技（持股5%），其全球首创MEMS工艺与视触觉传感器结合，获日内瓦发明奖金奖；技术可实现上万个传感单元的超高分辨率及高精度切向力测量[2][29] - **灵巧手**：搭载视触觉压阻多模态电子皮肤，采用"摄像头+硅胶弹性体"集成设计，性能大幅优于传统电学信号传感器[2][35] - **兰森机器人**：第二代产品以电机转子质检为切入点，解决重载抓取、缺陷检测、柔性搬运痛点，形成"灵巧手+制造业场景大模型+电子皮肤"技术矩阵[2][36] 新能源电机零部件业务 - 电机铁芯半总成（定子总成、转子总成）提升产品附加值，子公司隆盛茂茂2025年1月获赛力斯项目定点，6月实现首套产品下线[2][37] - 在重庆投资2亿元建设新能源汽车轻量化零部件生产基地，配套赛力斯产业链，规划驱动类零部件、泵阀类及传感器生产线[2][3] - 问界新M7于2025年9月上市，预计为业务带来重要增量[2][44] 商业航天业务 - 与银河航天合作研发卫星能源模块、通讯模块及控制模块精密零部件[3][52] - 2025年上半年卫星模块和无人机项目业务量实现翻倍增长[3][52] - 新增三家重要客户：航天科技集团北京空间飞行器总体设计部、北京控制工程研究所、东方空间航天动力技术有限公司[3][53] 财务与估值 - 2025年预计营业收入32.38亿元（+35.1%），归母净利润3.11亿元（+38.4%），对应PE 31.6X[8][10] - 可比公司平均PE为2025E 45.1X、2026E 30.7X、2027E 23.7X，公司估值低于行业平均[57]

核心财务表现 - 2025年上半年营收12.24亿元 同比增长15.44% 归母净利润1.05亿元 同比增长1.38% [1] - 2025年第二季度营收6.18亿元 同比增长25.03% 归母净利润0.46亿元 同比下降9.04% [1] - 第二季度归母净利率7.45% 同比下降2.79个百分点 环比下降2.23个百分点 [3] 分业务营收结构 - 新能源汽车零部件业务营收4.85亿元 同比增长6.05% 增速放缓主要因特斯拉及赛力斯问界系列车型销量同比下降5.36%和21.23% [2] - EGR及喷射系统业务营收4.51亿元 同比增长27.44% [2] - 精密汽车零件业务营收2.87亿元 同比增长19.61% [2] 盈利能力分析 - 第二季度毛利率18.01% 同比下降1.46个百分点 受年降政策、折旧增加及营收增速放缓影响 [3] - 期间费用率9.47% 同比下降0.98个百分点 销售费用率0.42% 同比显著下降1.02个百分点 [3] - 信用减值损失环比减少924万元 因计提部分坏账损失 [3] 新能源汽车业务展望 - 下半年赛力斯问界系列车型预计销量快速增长 受M8及新M7车型带动 [2] - 配套赛力斯及博世的电机半总成业务将于2025年下半年开始供货 [2] - 新能源汽车零部件业务有望实现量价齐升 [2] 人形机器人战略布局 - 采用"1+3"战略：自研整机"兰森"机器人已迭代至二代 并应用于产线实机训练 [4] - 三大核心零部件：轻量化谐波减速器（减重30%-40%）、灵巧手（搭载多模态电子皮肤）、视触觉传感器（战略投资叠动科技） [4] - 预计2026年第一季度形成7万台谐波减速器产能 Peek材料一体化关节模组同步开发中 [4] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年归母净利润预测至3.27/4.14/4.82亿元（原预测4.06/4.39亿元） [5] - 当前股价对应PE为30.0/23.8/20.4倍 低于可比公司平均值41.6/31.6/25.5倍 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][9] 核心观点 - 2025年上半年营收12.24亿元同比+15.44% 归母净利润1.05亿元同比+1.38% [3] - Q2单季营收6.18亿元同比+25.03% 归母净利润0.46亿元同比-9.04% [3] - 人形机器人"1+3"战略布局清晰 包括自研整机与三大核心零部件 [5][6] - 上调盈利预期 预计2025-2027年归母净利润3.27/4.14/4.82亿元 [9] 财务表现分析 - 新能源汽车零部件业务营收4.85亿元同比+6.05% EGR及喷射系统营收4.51亿元同比+27.44% 精密汽车零件营收2.87亿元同比+19.61% [5] - Q2毛利率18.01%同比-1.46pct 主要受年降政策及折旧增加影响 [5] - Q2期间费用率9.47%同比-0.98pct 销售费用率0.42%同环比下降1.02/0.35pct [5] - 信用减值损失环比增加924万元 [5] 业务发展前景 - 配套特斯拉及赛力斯车型H1销量同比-5.36%/-21.23% 但下半年问界M8/新M7有望带动销量回升 [5] - 电机半总成业务预计2025年下半年开始供货 [5] - 谐波减速器较传统产品减重30%-40% 预计2026Q1形成7万台产能 [5] - 灵巧手搭载多模态电子皮肤 战略投资叠动科技开发毫米级视触觉传感器 [5][6] 盈利预测数据 - 2025-2027年预计营收33.50/41.66/48.93亿元 同比+39.7%/+24.4%/+17.4% [7] - 预计归母净利润3.27/4.14/4.82亿元 同比+45.8%/+26.4%/+16.6% [7] - ROE从2023年8.4%提升至2027年15.7% [7] - 当前股价对应PE 30.0/23.8/20.4倍 低于可比公司平均值41.6/31.6/25.5倍 [7][8][9] 估值指标 - 当前股价43.14元 总市值98.24亿元 [3] - 52周价格区间15.25-49.50元 [3] - PB从2023年5.7倍下降至2027年3.2倍 [7] - EV/EBITDA从2023年35.8倍下降至2027年11.6倍 [11]

股价表现与交易数据 - 9月1日股价上涨5.31%至45.43元/股 成交额4.87亿元 换手率6.23% 总市值103.45亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称无锡隆盛科技股份有限公司 成立于2004年6月16日 2017年7月25日上市 [1] - 主营业务包含发动机废气再循环（EGR）系统板块、新能源板块和精密零部件板块 [1] - 收入构成：其他业务占比62.71% EGR产品及喷射系统占比37.29% [1] 机构持仓情况 - 东方高端制造混合A（014699）二季度持有3.76万股 占基金净值比例2.88% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约8.61万元 [2] - 基金经理李瑞任职7年263天 管理规模80.65亿元 最佳回报56.68% 最差回报-18.35% [2] 基金产品表现 - 东方高端制造混合A成立于2023年3月1日 最新规模3219.48万元 [2] - 今年以来收益8.62% 近一年收益40.71% 成立以来亏损17.25% [2] - 同类排名：今年以来5956/8254 近一年3523/8037 [2]

核心业绩表现 - 江苏713家A股上市公司合计实现营收超1.68万亿元，净利润近1482亿元 [1] - 429家公司营收正增长，45家营收增幅超50%，超四成公司营收超10亿元 [1] - 573家公司实现盈利，193家净利润超1亿元 [1] AI技术应用与行业融合 - 超半数上市苏企在半年报中提及"AI"或"人工智能"，AI工具与主营业务深度融合 [2] - 恒瑞医药利用AI靶点发现平台提升临床转化效率，重塑从靶点验证到临床前研究的全链条 [2] - 太湖雪结合AI模型优化产品设计，南钢通过"元冶·钢铁大模型"实现研发成本减少20%及周期缩短30% [2][3] - 京源环保垂直领域大模型提供全栈智能服务，博众精工集成AI技术提升研发效率与产品精度 [3] - AI技术应用重心向垂直领域倾斜，满足效率提升和决策优化需求 [3][4] 行业"反内卷"战略 - 光伏、钢铁、水泥、化工等行业通过技术升级与战略调整实现差异化竞争 [5] - 迈为股份优化HJT电池制造方案提升产能，中天科技以轻资产模式实现N型组件量产及钙钛矿电池效率突破23% [6] - 无锡隆盛科技加大研发投入提高产品议价能力，富淼科技聚焦高附加值市场，上半年营收7.21亿元（同比下降5.80%） [6][7] - 行业通过产能控制、淘汰落后产能及并购整合优化供给，注重政策力度与市场化手段 [7] 海外市场拓展与供应链重构 - 440家上市苏企公布海外收入，合计2906亿元，通过本土化生产与供应链重构化解风险 [8] - 中信博全球跟踪支架市占率16%，排名全球第二，在印度、中东、亚太等多地区位居榜首 [8] - 天合储能海外出货量累计突破12GWh，在10余个国家设立服务中心，覆盖全球六大区域市场 [9] - 科沃斯海外业务收入占比40.8%，美国市场二季度同比增长86.5% [9] - 江苏国泰在缅甸、柬埔寨、越南建设货源基地，推动供应链向"全球整合"转型 [9] - 江苏在共建"一带一路"国家新增502个投资项目，协议投资额37亿美元 [10] 中期分红与股东回报 - 江苏超120家A股上市公司发布中期分红预案，总规模超百亿元 [11] - 常熟银行中期分红每股0.15元，共计4.97亿元，占半年度净利润比例25.27% [11] - 华泰证券派息13.54亿元，国电南瑞派息11.75亿元，南钢股份派息7.31亿元（占净利润50%） [12] - 雅克科技、华信新材料承诺现金分红比例不低于归母净利润30%，江苏国泰承诺每年现金分红不少于可分配利润40% [12] - 中期分红反映监管政策引导及公司治理水平提升，增强投资者信心与市场认可度 [13]

核心财务表现 - 2025H1营收12.24亿元，同比增长15.44%，归母净利润1.05亿元，同比增长1.38% [2] - 2025Q2营收6.18亿元，同比增长25.03%环比增长2.06%，归母净利润0.46亿元，同比下降9.04%环比下降21.49% [2] - 2025Q2扣非归母净利润0.45亿元，同比增长0.53%环比下降19.17% [2] 业务驱动因素 - EGR产品及天然气喷射系统业务快速增长，受益于比亚迪、奇瑞、吉利等头部自主品牌崛起及重卡EGR突破国外垄断 [3] - 2025Q2营收达7.31亿元，同比增长14.03%环比增长14.85% [3] 盈利能力分析 - 2025Q2毛利率18.01%，同比下降1.46个百分点环比下降0.11个百分点，归母净利率7.45%，同比下降2.79个百分点环比下降2.23个百分点 [3] - 毛利率下降主因会计准则变更导致部分销售费用调整至营业成本 [3] 费用结构变化 - 2025Q2销售费用率0.42%，同比下降1.02个百分点，主因会计准则变更 [3] - 管理费用率3.88%，同比增长0.31个百分点，主因办公楼转固折旧及职工薪酬增加 [3] - 财务费用率1.56%，同比增长0.20个百分点，主因汇兑损失 [3] 智能制造进展 - 隆盛茂茂2024年11月设立，7个月内实现首套定转子半总成产品下线 [4] - 2024年12月获博世半总成项目定点，2025年1月获赛力斯项目定点 [4] 机器人领域布局 - 形成"核心部件+整机研发"双路径模式，在灵巧手总成、谐波减速器及关节模组实现突破 [5] - 2025年5月控股蔚瀚智能，深化精密谐波减速器及一体化关节执行器领域协同 [5] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收28.98/36.48/45.23亿元，归母净利润2.53/3.39/4.78亿元 [6] - 对应EPS为1.11/1.49/2.10元，以2025年8月29日股价计PE分别为39/29/21倍 [6]