行业背景与核心痛点 - 全国风光发电量占比已达28.3%，但单日弃风弃光规模仍突破2000万千瓦时，凸显智能化转型的迫切性[2] - 行业面临三大核心痛点：新能源功率预测不准导致2023年弃风弃光量超150亿千瓦时；超60%电力设备依赖人工巡检，故障预测准确率不足70%；源网荷储数据分散，78%省级电网存在数据孤岛困境[5][6][7] 华为电力业务战略定位 - 公司定位为“赋能者”而非颠覆者，核心哲学是“技术底座+生态协同+长期主义”，不做全能选手，只做行业专家的最佳搭档[2][3] - 战略聚焦于用技术长板弥补行业数字化短板，不定义电力行业未来，只做未来路上的铺路石[3] - 强调技术价值需可衡量，从新能源消纳、设备运维等具体场景切入，用预测精度提升、故障停机减少等量化指标证明商业价值[3] 针对行业痛点的技术解决方案 - 针对预测不准：使用盘古气象大模型融合多源数据，将新能源功率预测精度从85%提升至93%，单日弃风率下降40%[5] - 针对运维滞后：通过数字孪生技术采集100多个维度状态数据，构建设备虚拟镜像，实现提前7天故障预警，使某变电站非计划停机率下降65%[6] - 针对数据孤岛：提供昇腾算力底座和电力数字平台支持本地化部署，确保数据不出厂，同时联合产业伙伴制定标准打通接口[7] 全链条智能化赋能成果 - 源侧：功率预测精度≥95%，弃风弃光率再降30%，预计2025年减少弃电损失超200亿元，设备故障率降低20%[8] - 网侧：故障定位时间从2小时缩至5分钟，供电可靠性提升至99.99%，线损率降低12个百分点，相当于每年多送100亿度电[9] - 荷侧：负荷预测大模型引导需求响应，使电网压力减10%，用户年省电费50万元，用户参与度从15%提升至40%[10] - 储侧：智能储能EMS将储能利用率从70%提升至88%，投资回收期从8年缩短至5.5年，某电站年增收超300万元[11] 长期生态价值创造 - 通过平台+生态模式培育行业能力，帮助电力企业建数据中台、培养AI人才，实现从用AI到懂AI的自主进化[4] - 支持风光储氢多能互补，某西北基地综合利用率提升至92%，虚拟电厂试点实现10万千瓦分布式电源秒级响应[8][9] - 最终目标是让电力系统从被动响应变为主动进化，实现智能不是替代，而是让行业更强大、更高效、更有温度[12]

政策发布背景与目的 - 政策旨在深入贯彻落实党的二十大和二十届三中全会精神 [2] - 核心目标是更好统筹发展和安全 加快规划建设新型能源体系 [2] - 重点在于协同推进省间电力互济 保障电力安全稳定供应 [2] 政策制定依据与适用范围 - 政策制定依据包括《中华人民共和国能源法》《中华人民共和国电力法》《电网调度管理条例》等法律法规 [2] - 印发对象涵盖各省、自治区、直辖市发展改革委、能源局及主要电力央企集团 [2] - 涉及企业包括国家电网、南方电网、华能、大唐、华电、国家电投、三峡集团、国家能源集团、中广核等发电和电网企业 [2] 政策文件与执行 - 文件全称为《跨省跨区电力应急调度管理办法》 文号为发改运行规〔2025〕1193号 [2] - 政策由国家发展改革委和国家能源局于2025年9月9日联合发布 [3] - 要求相关单位遵照执行 [2]

三峡工程综合效益 - 前三季度工程运行情况良好，统筹防洪、航运、供水、生态补水需要，发挥综合效益 [1] - 9月20日出现今年最大入库流量42500立方米每秒，通过调整出库流量实现防洪与蓄水调度有序衔接 [1] - 消落期水库累计补水116.7亿立方米，并开展3次专项保灌溉补水调度，补水62亿立方米，改善取水条件并缓解湖南湖北两省农田灌溉需求 [1] 航运效益 - 前三季度三峡船闸累计过闸货运量超1.25亿吨，助力长江黄金水道航运效益充分发挥 [1] - 三峡升船机第五次计划性停航检修于9月29日完成并恢复通航，为通航建筑物持续安全高效运行提供保障 [1] 生态效益 - 今年共开展3次促进鱼类繁殖的生态调度试验，试验响应期间监测江段出现产卵高峰 [1] - 沙市江段产漂流性卵鱼类总产卵规模约696亿粒，"四大家鱼"总产卵规模约418亿粒，均创历史新高 [1]

核心观点 - 全球ESG实践呈现技术赋能、资本催化与制度适配的系统性突破趋势，海外市场表现为技术深度融合与政策灵活性调整，而国内市场则聚焦于碳中和实践规模化落地与政策市场协同深化 [2] - 海外ESG领域绿色资本部署创纪录，Brookfield募集200亿美元成立全球最大能源转型基金，凯雷与CalSTRS建立气候投资伙伴关系，高盛Verdalia募资7.8亿美元推动欧洲生物甲烷基础设施扩建 [2][8] - 国内ESG热点显示碳中和项目大规模落地，包括全国首个大容量钠离子储能电站投运、三峡巴西648兆瓦风电项目并网年减碳212万吨、内蒙古绿电首次跨越3000公里输送海南等重大进展 [2][21] - 政策层面持续优化，工信部启动2025年度绿色工厂推荐工作强化制造业节能降碳，欧盟延迟非欧盟公司CSRD报告标准实施以平衡合规负担与竞争力 [2][15][25] - 学术研究证实员工持股计划能显著提升企业ESG表现，ESG披露制度演变可显著缓解企业融资约束且效应具有跨期持续性 [2][34][40] 海外ESG热点事件 - 企业界主动强化环境责任，雀巢、玛氏等20多家企业联合反对欧盟延迟森林砍伐法规，微软签署日本100兆瓦太阳能协议以20年购电承诺加速亚太清洁能源转型 [2][6] - ESG数据技术融合加速，Sunhat融资1080万美元扩展AI验证平台解决"证明差距"，Novata收购Atlas Metrics以强化全球披露效率 [2][7] - 绿色金融领域创下新纪录，Brookfield募集200亿美元成立全球最大能源转型基金，若计入共同投资承诺总规模达235亿美元 [8] - 政策与标准进行灵活性调整，欧盟延迟非欧盟公司CSRD报告标准实施，将ESRS采纳时间从2026年6月推迟至2027年10月后，并大幅削减法规适用范围 [2][15] - 国际标准化组织推出生物多样性标准ISO 17298，为组织提供自然风险评估统一框架，应对全球超过一半GDP（44万亿美元）中度或高度依赖自然的经济压力 [2][16] 国内ESG热点事件 - 碳中和实践取得重大突破，全国首个大容量钠离子储能电站在广西投运，年减碳1.35万吨；三峡巴西648兆瓦风电项目并网，年减碳212万吨 [21] - 绿色技术跨界融合加速，上海本地绿色甲醇项目预计2025年底投产，华能雄安总部启用超低能耗建筑实践绿色建筑理念 [2][21] - 政策与市场协同持续深化，工信部启动2025年度绿色工厂推荐工作，重点支持53个重点行业，广东以490家国家级绿色工厂领跑全国 [2][21][25] - 能源转型基础设施不断完善，内蒙古绿电首次跨越3000公里输送海南，创跨省清洁能源输送最远纪录；国庆期间高速公路新能源车充电量日均增长45% [21] - 标准化工作取得进展，ISO可持续金融技术委员会全会在广州召开，发布《环境、社会及治理标准化蓝皮书（2024）》国际版 [21][28] ESG学术前沿 - 《员工持股计划与企业ESG表现》研究基于2011-2022年A股上市公司数据，发现员工持股计划能显著提升企业ESG表现，提升效果在民营企业、锁定期较长、覆盖范围较大的企业中更明显 [2][34] - 员工持股计划通过提升企业内部信息环境质量和劳动投资效率两个渠道正向作用于企业ESG表现，建议推动员工持股专项立法完善，强化风险对冲 [34] - 《ESG披露制度演变对企业融资约束的动态影响》基于2001-2023年多国面板数据，证实ESG披露制度变化能显著缓解企业融资约束，效应具有跨期持续性 [2][40] - 研究显示ESG制度缓解融资约束的效果在欧盟内部经济发展水平较低的成员国更显著，而美国、英国、中国等非欧盟国家的ESG政策改革同样有积极作用 [40] - 基准回归结果显示ESG披露制度变化（did变量）系数为26.3549，在1%水平上显著，表明制度实施对缓解融资约束有显著正向影响 [41]

9月新型储能项目整体分析 - 2025年9月国内新增投运新型储能装机规模3.08GW/9.08GWh，同比增长166%/200%，环比增长7%/15% [4] - 2025年第三季度新增装机9.16GW/25.52GWh，同比增长10%/24% [5] - 前三季度新增装机规模已达去年全年新增装机的74%，2025年全年新增装机规模有望超过去年 [5] 9月源网侧储能市场分析 - 9月源网侧新增装机2.84GW/8.50GWh，同比增长189%/226%，环比增长15%/21% [7] - 独立储能新增装机2.31GW/6.73GWh，同比增长340%/576%，占源网侧装机规模超4/5，百兆瓦级以上项目个数占比64% [8] - 电源侧新增装机492.2MW/1610.9MWh，同比增长7.6%/-0.3% [8] 地域分布特点 - 华东地区源网侧新增装机规模超1GW，占比38%，居全国首位 [11] - 江苏省源网侧新增装机规模最大，其中独立储能占比99% [11] - 9月全国平均储能时长2.99小时，同比增长13%，环比增长5%，创2025年以来新高；江苏平均储能时长3.84小时，比全国平均高0.85小时 [11] 投资主体格局 - 华能、三峡、华电等“五大六小”发电集团保持市场领先，但市场份额较8月下降10个百分点 [15] - 第三方企业（如赣锋锂业、威腾电气、晶科电力等）新增装机规模合计占比近2/5，较8月份提高28个百分点 [16] 储能技术发展 - 技术路线以磷酸铁锂电池为主，压缩空气储能等长时技术加速落地 [18] - 压缩空气储能项目功率规模合计占比近9月新增装机的1/4 [18] - 混合储能技术取得进展，如上海奉贤区投运集成液流电池、钠离子电池、半固态电池和磷酸铁锂电池四种技术的电网侧混合型储能电站 [19]

公司成立与股权结构 - 三峡（如东）风力发电有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为5600万元 [1] - 公司由三峡能源（600905）与远景能源有限公司等共同持股 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖海上风电相关装备销售 [1] - 业务包括海上风电相关系统研发及风力发电技术服务 [1] - 经营范围还包括发电机及发电机组制造 [1]

股价与两融交易 - 10月9日公司股价上涨2.12%，成交额为12.16亿元 [1] - 当日融资买入1.51亿元，融资偿还1.40亿元，融资净买入1075.38万元，融资余额为13.13亿元，占流通市值的1.06%，处于近一年较低水平（低于40%分位） [1] - 当日融券卖出8.09万股，金额35.11万元，融券余量183.36万股，余额795.78万元，处于近一年高位（超过90%分位） [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国三峡新能源(集团)股份有限公司，成立于1985年9月5日，于2021年6月10日上市 [1] - 公司主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营，主营业务收入构成为风力发电67.50%，太阳能发电30.22%，其他2.28% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为53.18万户，较上期减少3.00%，人均流通股为53758股，较上期增加3.10% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股8.61亿股，较上期增加1.35亿股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入147.36亿元，同比减少2.14%，归母净利润38.15亿元，同比减少5.53% [2] - A股上市后累计派现80.13亿元，近三年累计派现63.23亿元 [2]

涉及的行业与公司 * 涉及的行业：火电行业 水电行业 核电行业 风电与光伏等新能源行业[1][2] * 涉及的公司：中核集团 广核集团 大唐发电 华能水电 国投电力（雅砻江公司） 长江电力 三峡能源 中闽能源 龙源电力[7][11][12][13] 核心观点与论据 火电板块 * 火电板块盈利情况改善 主要受煤价同比显著下滑影响 三季度动力煤价格环比二季度提升约40元至670元/吨 但同比仍显著下滑[1][2][3] * 电价相对稳定 年度长协和年度集中竞价等交易占比约60%-70% 三季度电价普遍回落但高温和煤价回升使多数省份电价平稳或提升 青海 广西 重庆等地区月度交易价格表现强势[1][2] * 利用小时数方面 七八月份火电竞量同比增加约3% 但九月份同比下滑12-13% 整体三季度表现偏平稳 高温天气和水电不佳腾出发电空间[2][3] * 需剔除特殊因素 如广东地区降幅过高或央企资产减值前置 火电脱碳转型普遍不错但资产减值的不确定性需关注[1][11] 水电板块 * 水电板块面临挑战 7 8月份降水偏少导致全国水电竞量同比下滑近10% 尽管9月份降水改善（三峡水库入库流量同比增加94%）但难以完全弥补缺口[1][4] * 大型水库如长江公司 雅砻江公司以及华能水电起到平滑作用 对水电竞争力表现需谨慎乐观[1][4] * 华能水电因澜沧江流域来水较好及新机组投产 表现优于长江电力[13] 核电板块 * 核电竞争力保持稳健增长 受外部环境影响较小 发电系统运行稳定[1][5][6] * 核电行业出现分化 中核集团保持同比增长 广核集团受广东 广西地区火电交易电价影响面临较大下滑压力[7] * 中长期看中核成长性更强 广核三季度预计同比高个位数下滑 广东省市场化交易电价（如0.37元/千瓦时）对中长期业绩影响有限[8] 新能源（风电与光伏）板块 * 风电和光伏装机容量高速增长 1-8月分别同比增长71%和65% 但受新增装机量较高地区限电及三季度资源条件偏弱影响 利用小时数分别下降12小时和11小时（约下降5%）[2][9] * 各地新能源定价机制逐步出台 存在地区差异 沿海地区如福建 上海 广东风电竞价表现较好 但对大型新能源主体（如龙源）盈利前景持偏悲观态度[10][12] * 福建省的风电和利用小时数表现较好 预计能实现同比高增长[12] 其他重要内容 * 国投电力受益于煤价下滑赋予火电更好表现 且去年雅砻江公司完全蓄满带来的额外成本今年若无类似影响 将对其业绩有积极作用[13] * 在新能源分布无重大意外情况下 单季度盈利端预计增长六到八个百分点[14]

项目核心信息 - 全球首台16兆瓦漂浮式风电机组“三峡领航号”于10月1日在广西北海铁山港区完成一体化组装，即将启程至离岸70公里、水深50多米的位点 [1] - 该机组年发电量约4465万千瓦时，其半潜式平台能抵抗17级台风 [1] - 项目依靠协同攻关，打通了海上风电产业链全链条 [1] 技术创新与研发 - 研发团队提出“韧性”理念，在深远海极端环境下寻求动态平衡，而非追求绝对稳定 [2] - 采用一体化设计，将风机、浮体、系泊系统视为整体进行仿真计算，历经10次方案迭代、5次浮体结构造型更新、数十项核心参数修正 [2] - 通过主动压载系统实现平台倾斜不超过3度，该系统利用900吨水在三个水仓间流动 [2] - 从“刚性”到“韧性”的转变带来显著效益：单位兆瓦用钢量下降近半，年发电量提升3% [2] 行业意义与发展模式 - 全球80%以上的海上风能资源分布于水深超60米海域，中国50米水深海域风能储量是近海的2至3倍 [3] - 项目展示了“国家攻关、技术突破、成本下降、市场扩张”的破局模式，推动行业从要素驱动走向创新驱动 [3] - 项目实现了关键零部件100%国产化，并形成技术突破、装备升级、产业发展、成本下降的良性循环 [3] - 依托该项目，中国漂浮式风电在基础结构、系泊系统、动态电缆和一体化设计等方面形成行业标准，“三峡领航号”成为国内首个入级中国船级社的漂浮式设施 [3]

公司成立与股权结构 - 三峡（如东）风力发电有限公司于近日成立 [1][1] - 公司法定代表人为陈海元 [1][1] - 公司注册资本为5600万人民币 [1][1] - 公司由三峡能源（600905）、远景能源有限公司、南通能源投资发展有限公司共同持股 [1][1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括海上风电相关装备销售 [1][1] - 公司经营范围包括海上风电相关系统研发 [1][1] - 公司经营范围包括风力发电技术服务 [1][1]