行业与公司 * 纪要涉及的行业为全球半导体晶圆制造设备行业[1] 重点关注中国市场[2] 核心观点与论据 中国WFE进口整体趋势 * 2025年10月中国WFE进口额为32.3亿美元 环比下降35% 同比增长11%[2] 2025年1月至10月累计进口额同比增长7% 与上月持平[2] 若未来两个月保持年初至今的月均进口速率 全年增长率可能与去年持平[2] * 按设备类型划分 10月份光刻设备进口额为10.33亿美元 占总额32% 环比下降25% 同比增长90% 年初至今同比下降10%[3] 沉积设备环比下降42% 同比增长1% 年初至今增长13%[3] 干法刻蚀设备环比下降27% 同比增长49% 年初至今大幅增长58%[3] 过程控制设备环比下降66% 同比下降42% 年初至今增长11%[3] * 按地区划分 年初至今美国+马来西亚+新加坡的进口份额合计为38% 高于去年的33% 份额主要来自日本和荷兰的减少[3] 上海和广东的进口额占年初至今总进口额的58%[3] 主要设备商中国收入预测（基于回归模型） * ASML：模型预测其第四季度中国销售额将达25.5亿欧元 环比增长9% 同比增长33%[4] 这主要受10月份强劲的中国光刻设备进口（约8.4亿欧元 环比增长30% 同比增长110%）推动[4] 这意味着中国收入将占其第四季度系统总销售额的34% 全年占比约33% 显著高于此前略高于25%的指引[4] 尽管公司预计明年中国收入将显著下降 但需求似乎强于预期[4] * LAM RESEARCH：10月数据预测其12月季度中国收入将环比下降约28% 中国收入占比约32%[5] 这与管理层关于中国收入将下降的评论方向一致[5] 公司预计2026财年中国收入占比将低于30%[5] * APPLIED MATERIALS：10月数据预测中国收入将环比持平 占比约38% 但公司实际财报显示中国收入环比下降约23% 占比降至约29% 低于模型预测 可能与进口和收入确认的时间差有关[6] * TOKYO ELECTRON：模型预测其中国收入环比下降8% 同比下滑17% 中国贡献度降至39%[8] * KOKUSAI：模型预测其中国收入环比大幅下降27% 同比下滑11% 中国贡献度预计为43%[8] * SCREEN：模型预测其中国收入环比大幅下降71% 同比暴跌84% 中国贡献度仅为9% 远低于公司下半年49%的指引 表明潜在下行风险[9] * ADVANTEST：模型预测其中国收入环比下降28% 同比亦下降28% 中国贡献度降至18%[10] 其他重要内容 投资建议 * 看好中国本土WFE厂商 如北方华创（产品线最广）[12] 中微公司（技术认可度高）[13] 拓荆科技（产品创新力强）[14] 认为他们将受益于国产替代加速[12][13][14] * 看好东京电子（受益于日元贬值）[15] 和国际电气（批处理ALD技术受益于GAA架构和NAND资本支出复苏）[15] * 对Screen（清洗设备市场竞争激烈）[16] 和Advantest（虽受益于HBM和AI GPU测试需求 但中国贡献度较小）[16] 给予市场持平评级 * 看好应用材料（风险降低）[17] 和拉姆研究（受益于GAA、封装、HBM等关键技术转折点）[17] * 对ASML持保守态度 认为其2030年营收预期可能低于市场共识 主要因EUV增长预期较低和中国超额发货正常化[19] 区域份额变化细节 * 排除光刻设备后 来自新加坡/马来西亚的进口自2021年以来逐渐增加 同时来自美国的直接进口份额下降 表明美国供应商可能更多地从其新马生产基地向中国发货[43] * 光刻设备进口中 荷兰的份额自2022年后显著增加 2024年达到89%的创纪录高位 2025年初至今为92%[53][65] 而日本的份额相应下降[53]

宏观经济与政策 - 11月制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1] - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点 [1] - 1-10月国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%，利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%，10月末资产负债率65.2%，同比上升0.4个百分点 [1] 行业监管与发展 - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构 [1] - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，指出将加快推出针对性政策，依法依规治理产业非理性竞争 [1] - 央行等三部门联合发布新规，取消“个人存取现金超5万元需登记资金来源”的规定 [1] - 国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动 [1] - 《公安机关网络空间安全监督检查办法（征求意见稿）》发布，检查对象包括网络运营者、数据处理者等 [1] 金融市场与交易 - 中证指数公司将对沪深300、中证500、中证1000等多个指数样本股进行定期调整，12月12日收市后生效 [1] - 深交所将对深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数实施样本股定期调整，12月15日生效 [1] - 上海期货交易所决定自2026年1月1日起，期货公司会员等不执行限仓 [1] - 芝商所突发数据中心故障，期货和期权交易暂停约10个小时，波及标普500期货、美债期货、原油等关键品种 [1] 公司动态与公告 - 天风证券因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资被证监会立案 [1] - ST立方因2021-2023年年报存在虚假记载可能触及重大违法强制退市，自12月2日起被实施退市风险警示 [1] - 远大智能因2019-2021年年报及2022年半年报存在虚假记载，12月2日起被实施其他风险警示且股票简称变更为“ST远智” [1] - *ST元成公告公司股票将于12月5日终止上市 [1] - 东方精工拟现金方式出售Fosber集团等三家公司100%股权，预计构成重大资产重组 [1] - 恩捷股份拟购买中科华联100%股权，股票停牌 [1] - 嘉戎技术拟购买杭州蓝然100%股份，股票复牌 [1] - 阿特斯拟与控股股东设立合资公司调整美国市场业务 [1] - 华锋股份控股股东和实控人拟均变更为陈运，股票12月1日复牌 [1] - 超卓航科实控人将变更为湖北省国资委，股票12月1日复牌 [1] - 中微公司股东上海创投拟减持不超1%股份 [1] - 中国电建针对媒体反映福建永安抽水蓄能电站施工质量问题，已成立调查组全面调查核实 [1] 产业与市场趋势 - 有研究机构预测，受芯片短缺影响，到2026年第二季度之前，存储芯片价格预计将在当前基础上再上涨约50% [1] - 晶科能源公告明年储能系统发货目标翻倍增长，未来将保持电芯自供比例不超过40% [1] - 美光科技将斥资约96亿美元在日本西部建一座工厂，生产用于人工智能的存储芯片 [1] 大宗商品与海外市场 - LME铜价周五一度上涨2.5%，最高报11210美元/吨，创纪录新高 [1] - OPEC+确认明年第一季度将暂停增产，因原油市场料出现季节性疲软 [1] - 美国9月原油日产量超过1380万桶，创下历史新高 [1] - 美股三大指数上周五收盘实现五连涨，纳指涨0.65%，道指涨0.61%，标普500指数涨0.54% [1] - 科技股多数走高，英特尔收盘上涨10%，创9月18日以来最大单日涨幅 [1] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.54% [1]

指数样本调整 - 沪深300、中证500、上证50等多个重要指数将调整样本股 [1] - 华电新能、东山精密、指南针、胜宏科技等公司调入沪深300指数 [1] - 华工科技、光启技术、中际旭创、胜宏科技等公司调入中证A50指数 [1] - 上证50指数更换4只样本，上汽集团、北方稀土、中科曙光等公司调入 [1] 电影行业动态 - 截至11月30日，《疯狂动物城2》累计票房突破19.2亿元，超越前作在中国内地的15.4亿元纪录 [2] - 中泰证券认为今年是动画电影大年，电影行业迎来供给与结构改善 [2] - 相关电影上市公司，如优质内容供给及引进方、电影院线等企业有望获益 [2] 宏观经济数据 - 11月份制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [3] - 东方金诚分析师认为，不排除年底前出台新的稳增长措施，财政促消费力度可能加大，央行还可能实施新一轮降息降准 [3] 虚拟货币政策 - 中国人民银行召开会议，指出虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位和法偿性，不应且不能作为货币流通 [4] - 虚拟货币相关业务活动被定性为非法金融活动 [4] 机构市场观点 - 中信证券认为市场呈低波慢牛特征，配置建议延续资源及企业出海两个方向 [6] - 中信建投认为市场短期仍有波动，AI、新能源、创新药等有望成为跨年行情主要上涨方向 [7] - 华安证券认为在震荡市中，AI产业趋势和景气改善领域仍是最佳配置选择 [7] 电池产业政策 - 工信部推出针对性举措，治理动力和储能电池产业非理性竞争 [8] - 中信证券展望2026年，锂电行业整体供需结构有望改善，产业链价格企稳回升，高端产品有望获取更高技术溢价 [8] 贵金属市场 - 贵金属大幅飙升，白银创历史新高，黄金重回4200美元 [9] - 中银证券认为贵金属长牛逻辑坚固，黄金仍处上升通道，白银短期确定性更强 [9] - 当前处于历史高位的“金银比”蕴含较大修复空间，光伏等工业领域需求增长为银价提供支撑 [9] 商业航天政策 - 国家航天局设立商业航天司，持续推动商业航天高质量发展 [10] - 开源证券认为商业航天顶层设计持续加码，中外政策密集催化，中国商业航天有望进入高速发展期，产业链有望全线受益 [10] 公司公告摘要 - 阿特斯拟与控股股东设立合资公司调整美国市场业务 [11] - 中国神华北海二期3号机组通过168小时试运行并移交商业运营 [11] - 奥瑞德拟签订6.35亿元算力采购协议 [11] - 中微公司股东上海创投拟大宗交易减持不超过1%股份 [11] - 优利德董事拟减持不超过0.0313%公司股份 [11] - 圣诺生物副总经理及董事拟合计减持不超过0.024%公司股份 [11] 海外市场表现 - 上周五美国股市感恩节次日提早收盘，三大指数连续第五个交易日上涨 [11] - 大型科技股多数走高，英特尔涨10.19% [11] - 热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.54% [11]

政策与监管动态 - 国务院安委会部署高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动，聚焦有人员居住和活动的高层民用建筑[2] - 公安部修订《公安机关互联网安全监督检查规定》，起草《公安机关网络空间安全监督检查办法（征求意见稿）》，明确监督检查对象、方式、内容等六方面[3] - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，指出将加快推出针对性政策举措，依法依规治理产业非理性竞争[4] - 三部门联合发布新规，取消“个人存取现金超5万元需登记资金来源”的规定，银行不再“一刀切”询问所有人[4] - 中国人民银行召开会议，要求继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击相关非法金融活动[3] 宏观经济数据 - 11月份制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善[2] - 1—10月国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%，利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%[2] - 10月末国有企业资产负债率65.2%，同比上升0.4个百分点[2] 金融市场与指数调整 - 中证指数有限公司调整沪深300、中证500、中证1000等多个指数样本，上交所调整上证50、科创50等指数样本，于12月12日生效[4] - 深交所决定于12月15日对深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数实施样本股定期调整[4] 公司重大事项 - 天风证券因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资被证监会立案[6] - ST立方因2019-2021年年报及2022年半年报存在虚假记载被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST远智”[8] - *ST元成股票将于12月5日终止上市[7] - 恩捷股份拟购买中科华联100%股权，股票停牌[8] - 中微公司股东上海创投拟减持不超过1%股份[8] - 阿特斯拟与控股股东设立合资公司调整美国市场业务[8] - 东方精工拟现金出售Fosber集团等三家公司100%股权，预计构成重大资产重组[8] - 华锋股份控股股东和实控人拟均变更为陈运，股票将于12月1日复牌[8] - 超卓航科实控人将变更为湖北省国资委，股票将于12月1日复牌[8] - 嘉戎技术拟购买杭州蓝然100%股份，股票复牌[8] 公司业务与订单 - 峨眉山A持有公司500股股票即免景区和索道门票[6] - 杰瑞股份陆续有新订单签约，包括北美数据中心供电领域突破1亿美元的发电机组销售订单[8] - 晶科能源明年储能系统发货目标翻倍增长，未来将保持电芯自供比例不超过40%[8] - 中国电建就福建永安抽水蓄能电站施工质量等问题成立调查组，全面调查核实[9]

贵金属市场动态 - COMEX白银期货11月以来累计涨幅达16%，沪银主力合约夜盘最高触及13239元/千克，内外盘联动创出新高[2] - 美联储12月降息25个基点的概率已从约一周前的40%升至85.4%，经济不确定性及通胀预期上升为白银等贵金属提供有力支撑[2] 宏观经济数据 - 11月制造业PMI回升至49.2%，新订单指数、生产经营活动预期等11个分项指数均有改善，综合PMI产出指数为49.7%[4] - 专家预计伴随市场预期稳中有升，12月制造业表现有望继续向好[4] 券商策略与金股 - 券商12月金股集中关注电子、电力设备、医药生物、食品饮料等行业，国产算力、机器人、消费复苏等主题热度较高[3] - 券商普遍认为市场仍处牛市，中长期看好科技成长[3] 锂资源供需 - 碳酸锂价格从年中跌破6万元/吨涨至目前10万元/吨高位，不到半年时间暴涨60%以上[9] - 供给端国内锂矿扩产有限，海外锂矿也未大幅扩产，下游储能需求猛增导致碳酸锂产量跟不上暴涨的需求[9] 商业航天产业 - 国家航天局设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动高质量发展[6][7] - 当前我国商业航天企业数量超600家，产业链有望全线受益[7] 金融市场政策 - 个人存取现金超5万元需登记资金来源的规定被取消，新办法将于2026年1月1日起施行[11] - 11月25日券商通过转融资向中证金融公司借入114.3亿元资金，其中竞价方式借入50亿元，再借方式借入64.3亿元[12] 上市公司重大事项 - 嘉戎技术拟购买杭州蓝然100%股份并募集配套资金不超过10亿元，交易完成后厦门溥玉预计将成为公司控股股东[13][20] - 百利天恒全资子公司收到百时美施贵宝支付的2.5亿美元里程碑付款，此前已收到8亿美元首付款[21] - 江西铜业向伦敦上市公司SolGold Plc提交非约束性现金要约，拟以每股26便士收购目标公司全部股份，目前公司持有其12.19%股份[22][23] 行业与公司项目进展 - 中国神华控股子公司北海二期3号100万千瓦燃煤发电机组通过168小时试运行，移交商业运营[24] - 华阳股份年产200吨高性能碳纤维项目投产，产品可应用于航空航天、高端装备制造等领域[26] - 奥瑞德拟签署总金额约6.35亿元的综合技术服务协议，向X公司购买计算资源及相关技术服务[31] 股东持股变动 - 中微公司股东上海创投计划通过大宗交易减持不超过公司总股本1%的股份，即626.15万股[28] - 优利德董事、高管杨志凌等拟合计减持不超过3.5万股公司股份，占公司总股本比例不超过0.0313%[29]

重要市场新闻 - 北京时间2025年11月30日，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将实践二十八号卫星发射升空，这是长征系列运载火箭的第611次飞行 [1] - 国家航天局已于近期设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动商业航天高质量发展 [1][2] 商业航天行业 - 国家航天局设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，产业链有望全线受益 [1][2] - 当前我国商业航天企业数量超600家，国家航天局将确保安全的前提下逐步释放商业航天发展潜力 [2] - 国家航天局公布推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)，提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力 [2] - 星地通信产业当前市场规模约400—500亿元，预计到2030年将突破2000—4000亿元，年均复合增长率在10%—28%之间 [3] - 星地通信产业正站在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点，未来十年将形成“天地一体、万物互联”的新型通信格局 [3] 脑机接口行业 - 天津大学儿童医院与天津大学脑机交互与人机共融海河实验室联合共建全国首个“儿童身心健康脑机临床研究中心” [3] - 该中心将推动儿科医疗模式从传统“对症治疗”向“精准干预+早期预防”转型，为临床药物研发及创新疗法转化提供支撑 [3] - 全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，2040年达到1450亿美元 [4] - 脑机接口技术在医疗健康领域展现巨大潜力，为神经系统疾病患者群体带来了新的治疗希望和康复途径 [4] 量子计算行业 - 中科大基于可编程超导量子处理器“祖冲之二号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相，相关研究成果发表于《科学》期刊 [4] - 该实验展示了超导量子处理器在可编程性和操控精度方面的显著优势，未来有望助力解决高温超导、复杂分子结构等难题 [4] - 量子计算是下一代信息技术的核心驱动力，能够有效解决传统计算算力不足的难题 [5] - 量子计算产业正处于“技术驱动向应用牵引”的关键转折期，2025-2030年将是商业化落地的黄金窗口，有望迈进千亿美元市场规模 [5] 公司重要股东减持 - 优利德公告，公司董事、高管杨志凌等拟合计减持不超过3.5万股公司股份，占公司总股本比例不超过0.0313% [7] - 中微公司公告，公司持股14.93%的股东上海创投计划通过大宗交易方式减持公司股票不超过总股本的1%，即626.15万股 [7] - 圣诺生物公告，公司副总经理马中刚以及董事、副总经理、财务负责人伍利计划合计减持公司股份不超过3.76万股，即不超过公司总股本的0.024% [7]

重要宏观与行业政策消息 - 国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动 聚焦有人员居住和活动的高层民用建筑 特别是正在进行外墙改造施工和内部局部装修改造的建筑 [2] - 11月制造业PMI为49.2% 较上月上升0.2个百分点 景气水平有所改善 其中大型企业PMI为49.3% 下降0.6个百分点 中小型企业PMI分别为48.9%和49.1% 分别上升0.2和2.0个百分点 均低于临界点 [2] - 1-10月国有企业营业总收入683,529.3亿元 同比增长0.9% 利润总额34,214.4亿元 同比下降3.0% 10月末国有企业资产负债率为65.2% 同比上升0.4个百分点 [2] - 中国人民银行召开会议 要求继续坚持对虚拟货币的禁止性政策 持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [3] - 公安部就《公安机关网络空间安全监督检查办法（征求意见稿）》公开征求意见 明确监督检查对象、方式、内容、频次、结果运用及法律责任 [3] - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会 指出将加快推出针对性政策举措 依法依规治理产业非理性竞争 [4] - 三部门联合发布新规 取消“个人存取现金超5万元需登记资金来源”的规定 银行不再“一刀切”询问所有人 [4] - 中证指数公司及沪深交易所宣布对多个重要指数样本股进行定期调整 包括沪深300、中证500、上证50、科创50、深证成指、创业板指等 调整将于12月中旬生效 [5] 上市公司重要公告与动态 - 天风证券因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资被证监会立案 [7] - 峨眉山A公告 持有公司500股股票即可免景区和索道门票 [8] - ST立方因2019-2023年年报存在虚假记载 可能触及重大违法强制退市 自12月2日起被实施退市风险警示 [8] - *ST元成公告 公司股票将于12月5日终止上市 [9] - 远大智能因2019-2021年年报及2022年半年报存在虚假记载 自12月2日起被实施其他风险警示 股票简称变更为“ST远智” [9] - 恩捷股份公告 拟购买中科华联100%股权 股票停牌 [10] - 中微公司公告 股东上海创投拟减持不超过1%股份 [11] - 阿特斯公告 拟与控股股东设立合资公司以调整美国市场业务 [12] - 东方精工公告 拟以现金方式出售Fosber集团等三家公司100%股权 预计构成重大资产重组 [13] - 杰瑞股份在互动平台表示 陆续有新订单签约 包括在北美数据中心供电领域突破1亿美元的发电机组销售订单 [13] - 华锋股份公告 控股股东和实控人均拟变更为陈运 股票将于12月1日复牌 [14] - 超卓航科公告 实控人将变更为湖北省国资委 股票将于12月1日复牌 [15] - 晶科能源公告 明年储能系统发货目标翻倍增长 未来将保持电芯自供比例不超过40% [16] - 嘉戎技术公告 拟购买杭州蓝然100%股份 股票复牌 [17] - 中国电建发布情况通报 针对媒体反映福建永安抽水蓄能电站施工质量问题 公司已成立调查组进行全面调查核实 [17]

美股市场表现 - 美股三大股指上周五收高，道琼斯工业平均指数上涨289.30点至47716.42点，涨幅0.61%，纳斯达克指数上涨151.00点至23365.69点，涨幅0.65%，标普500指数上涨36.48点至6849.09点，涨幅0.54% [1] - 明星科技股表现分化，Meta上涨2.2%，亚马逊上涨1.8%，微软上涨1.3%，特斯拉上涨0.8%，谷歌下跌0.1%，英伟达下跌1.8% [1] - 英特尔股价大涨超10%，因天风国际分析师预计其将开始出货苹果公司最低端的M系列处理器 [1] - 甲骨文股价下跌1.5%，据称其与Vantage正与多家银行洽谈，计划再筹集380亿美元贷款为OpenAI相关协议提供资金 [1] 中概股与大宗商品 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.54%，京东上涨1.4%，百度上涨0.5%，网易上涨0.3%，拼多多上涨0.2%，阿里巴巴下跌0.2% [2] - 国际油价窄幅波动，WTI原油近月合约跌0.17%至58.55美元/桶，布伦特原油近月合约跌0.22%至63.20美元/桶 [2] - 贵金属上周表现强劲，COMEX黄金期货周涨3.40%至4218.30美元/盎司，实现月线四连阳，期间累计涨幅28.09%创2009年2月以来新纪录 [2] - 白银期货周涨13.09%至56.44美元/盎司，铂金期货周涨9.7%至1655.14美元/盎司，钯金期货周涨10.7%至1519.37美元/盎司 [2] 宏观经济数据与政策 - 11月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [2] - 中国人民银行召开会议，强调虚拟货币不具有法偿性，相关业务活动属于非法金融活动，要求继续坚持禁止性政策并打击相关非法金融活动 [3] - 国家航天局设立商业航天司，标志商业航天产业迎来专职监管机构，当前我国商业航天企业数量超600家 [3][4] - 多部门召开科技金融统筹推进机制会议，强调要发挥好科技创新和技术改造再贷款政策作用，高质量建设债券市场"科技板" [4] 行业监管与动态 - 中国证监会就《证券期货市场监督管理措施实施办法》公开征求意见，明确列出十四类常用监管措施 [4] - 证监会就商业不动产投资信托基金试点公开征求意见，明确产品定义、基金注册及运营管理要求等 [5] - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，指出产业面临非理性竞争等问题，将加快推出针对性政策举措依法依规治理 [6] - 市场监管总局会同国家网信办制定的《直播电商监督管理办法》已完成审核，将于近期正式出台 [7] - OPEC+成员国批准产能审查机制，同意在2026年保持集团整体石油产量不变 [7] 公司公告与市场事件 - 中芯国际终止出售中芯宁波股权 [8] - 贵州茅台计划以不低于15亿元且不超过30亿元回购股份 [8] - 天风证券遭立案调查，或与前期当代集团资金占用相关 [8] - 百利天恒全资子公司收到2.5亿美元里程碑付款 [9] - 中国西电子公司合计中标国家电网约29.8亿元采购项目 [9] - 永泰能源实控人因涉嫌信披违法违规被立案，海德股份及实控人因涉嫌信披违法违规被立案调查 [9] - ST立方可能被实施重大违法强制退市，12月1日停牌 [9] - 恩捷股份筹划购买中科华联100%股权等事项，股票停牌 [9] - ST天瑞控股股东筹划控制权变更相关事宜，股票停牌 [9] - *ST东易仍存在因重整失败而被宣告破产的风险 [9] - 神奇制药控股股东一致行动人拟减持不超过3%公司股份，中微公司股东上海创投拟大宗交易减持不超过1%公司股份 [9] - 中国巨石股东振石集团拟以5.5亿元至11亿元增持公司股份 [9] 文娱与市场观点 - 11月中国电影总票房35.40亿元，《疯狂动物城2》上映5天登顶11月票房榜 [7] - 中信建投认为市场短期可能仍有波动，但慢牛格局未变，明年春季躁动有望提前 [9] - 银河证券认为12月市场仍处于风格频繁切换阶段，或以结构性行情为主 [9] - 申万宏源认为短期市场区间震荡可能性高，投资者应优选长期趋势占优品种并逢低布局 [9]

宏观经济数据 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [2] - 1-10月国有企业营业总收入683,529.3亿元，同比增长0.9% [3] - 1-10月国有企业利润总额34,214.4亿元，同比下降3.0% [3] - 10月末国有企业资产负债率为65.2%，同比上升0.4个百分点 [3] 政策与监管动态 - 中共中央政治局强调健全网络生态治理长效机制，持续营造风清气正的网络空间 [2][5] - 国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动 [2] - 中国人民银行召开会议，要求继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击相关非法金融活动 [3] - 公安部就《公安机关网络空间安全检查办法》修订稿公开征求意见 [4] - 三部门联合发布新规，取消个人存取现金超5万元需登记资金来源的“一刀切”要求 [6] 行业与市场动态 - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构 [5][6] - 工信部召开座谈会，指出将加快推出政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争 [6] - 上海期货交易所决定自2026年1月1日起，期货公司会员等不执行限仓 [6] - 中证指数有限公司及沪深交易所宣布将对多个核心指数样本股进行定期调整 [6] - 北京市发布人工智能产业白皮书，初步估算2025年产业规模有望超过4500亿元 [7] - 全球存储芯片短缺加剧，有预测称到2026年第二季度前价格可能再上涨约50% [7] - 11月共178款国产网络游戏获批，行业高景气度有望延续 [14] - 工业和信息化部等六部门公布首批15家领航级智能工厂名单 [15] 商品与金融市场 - 伦敦金属交易所铜价一度上涨2.5%，最高报11210美元/吨，创纪录新高 [1][13] - 美股三大指数连续第五个交易日集体收涨，纳指涨0.65%，道指涨0.61%，标普500指数涨0.54% [12] 公司重大事件 - 远大智能因2019-2021年年报及2022年半年报存在虚假记载，被实施其他风险警示 [9] - 东方精工拟现金出售Fosber集团等三家公司100%股权，预计构成重大资产重组 [10] - 天风证券因涉嫌信息披露违法违规等被证监会立案 [11] - ST立方因年报虚假记载可能触及重大违法强制退市，被实施退市风险警示 [11] - *ST元成股票将于12月5日终止上市 [11] - 恩捷股份拟购买中科华联100%股权，股票停牌 [11] - 中微公司股东上海创投拟减持不超过1%股份 [11] - 杰瑞股份在北美数据中心供电领域获得突破1亿美元的发电机组销售订单 [11] - 晶科能源设定明年储能系统发货目标翻倍增长，并保持电芯自供比例不超过40% [11] - 中国电建就福建永安抽水蓄能电站施工质量问题成立调查组进行全面调查 [11] 消费与文化市场 - 电影《疯狂动物城2》内地票房突破18亿元，超越《浪浪山小妖怪》的17.19亿元 [5][7] - 该片单日票房斩获超7亿元，为今年除春节档外唯一单日票房超7亿元的影片 [7] 国际事件 - 美国国务卿表示美乌新一轮谈判“富有成效”，美国中东问题特使将前往莫斯科进行进一步会谈 [1][3] - 空中客车公司声明称约6000架A320系列客机因飞行控制软件问题需要紧急停飞维修 [13] - OPEC+批准产能审查机制，同意在2026年保持集团整体石油产量不变 [14]

宏观经济数据与事件 - 中国11月官方制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点 [2] - 中国11月RatingDog制造业PMI将于12月1日发布，此前10月录得50.6，已连续三个月站稳荣枯线，市场关注其修复势头的可持续性 [2] - 中国11月官方储备资产数据将于12月7日公布，10月末外汇储备为3.343万亿美元，9月末为3.339万亿美元，10月末黄金储备为7409万盎司，环比增加3万盎司，为连续第12个月增持 [3] - 本周央行公开市场将有15118亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期3387亿元、3021亿元、2133亿元、3564亿元、3013亿元，此外周五另有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [4] - 美国9月核心PCE物价指数预计环比微降至0.22%，同比增速持稳于2.9%高位，该数据将于12月5日公布 [6] - 日本央行12月加息概率大幅回升至超过50%，市场关注央行行长植田和男关于春季工资谈判和基础通胀走势的讲话 [7] 行业与公司动态 - 理想AI眼镜Livis发布会将于12月3日举行，定位为车机系统“延伸终端”，深度融合理想汽车语音助手与大模型能力 [9] - 2025“人工智能+”产业生态大会将于12月1日至3日在北京举办，主题为“智赋链动 生态共鸣” [9] - 2025年脑机接口大会将于12月4日至5日在上海召开，设置“一个主论坛+十大论坛+四条竞技赛道+两场盛会” [10] - 2026年度全国煤炭交易会将于12月3日至5日在日照举办，主题为“保障煤炭安全稳定供应” [11] - 2025第二届磷锂产业高质量发展大会将于12月5日至7日在贵阳召开，主题为“创新驱动・绿色共生” [12] - 中国神华控股子公司广投北海发电二期3号机组通过试运行移交商运，4号机组计划于2025年12月投运 [13] - 沪电股份递交H股发行上市申请 [13] - 海利生物拟以3.993亿元收购控股子公司陕西瑞盛生物41%股权，持股比例由55%增至96% [13] - 东鹏饮料收到境外发行上市备案通知书，拟发行不超6644.6万股H股 [13] - 中微公司股东上海创业投资计划减持不超626.15万股，占总股本不超1.0% [14] - 百利天恒全资子公司收到BMS支付的2.5亿美元里程碑付款，后续或有最高可达71亿美元的额外付款 [14] - 小米汽车11月新增17家门店，全国131城已有441家门店，12月计划新增36家门店，覆盖7座城市，截至11月30日全国已有249家服务网点覆盖144城 [14] 市场流动性 - 本周共有35家公司限售股解禁，合计解禁35.91亿股，按11月28日收盘价计算解禁总市值为580.68亿元 [16] - 12月1日为解禁高峰期，13家公司解禁市值合计362.15亿元，占本周解禁规模62.37% [16] - 解禁市值居前三位公司为四川路桥（186.50亿元）、联芸科技（105.75亿元）、佳驰科技（62.32亿元） [16][18] - 解禁股数居前三位公司为四川路桥（19.78亿股）、星湖科技（4.06亿股）、泰胜风能（2.52亿股） [16][18] 新股发行 - 本周A股市场共2只新股发行，合计发行约0.65亿股，预计合计募资63.83亿元 [20] - 昂瑞微12月5日在科创板申购，发行0.25亿股，预计募资约22.01亿元 [20] - 沐曦股份12月5日在科创板申购，发行0.40亿股，预计募资约41.82亿元 [20] 机构观点 - 中信证券认为市场呈现低波慢牛特征，主观多头跑输量化策略，打破僵局需内需的重大变化，配置上建议延续资源/传统制造业定价权重估及企业出海方向 [24] - 银河证券指出11月市场资金从高估值成长股流向低估值周期股及红利资产，12月关注中央经济工作会议政策主线及产业会议主题行情，配置机会聚焦新质生产力重点领域、制造业资源板块盈利修复、消费板块及企业出海 [25]