（责任编辑：宋政 HN002） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可 靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 格隆汇10月17日｜现货黄金日内转跌，现跌破4320美元/盎司。 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 V | 最新价 | 总市值 | 年初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 00815 | 中国白银集团 | 5.88% | 0.900 | 24.42亿 | 281.36% | | 02899 | 紫金矿业 | 5.39% | 34.800 | 9249亿 | 155.96% | | 02489 | 集海资源 | 5.08% | 1.860 | 44.647, | 124.10% | | 01787 | 山东黄金 | 4.97% | 39.680 | 1829.22亿 | 225.06% | | 06693 | 赤峰黄金 | 4.04% | 33.960 | 645.38 7 ...

市场整体表现 - 隔夜美股三大指数集体收跌，热门科技股多数下跌，中概股指数下跌0.91% [1] - 港股恒生指数低开0.14%，国企指数平开，恒生科技指数微跌0.07% [1] 科技与互联网行业 - 大型科技股多数低开但总体跌幅较小，京东、小米、腾讯、美团、阿里巴巴跌幅在0.5%以内 [1] 贵金属与有色金属行业 - 现货黄金、白银价格持续刷新历史新高 [1] - 黄金等有色金属股表现活跃，中国白银集团股价上涨近6%，紫金矿业股价上涨超过5%，山东黄金、赤峰黄金、招金矿业股价皆走强 [1] 其他上涨行业 - 生物医药股、重型机械股、体育用品股、汽车股、海运股多数上涨 [1] 其他下跌行业与公司 - 濠赌股走低，家电股、风电股、内险股、物管股多数下跌 [1] - 福耀玻璃股价低开2.16%，因曹德旺辞去董事长职务 [1]

港股黄金矿业公司股价表现 - 紫金矿业股价上涨5.39% [1] - 山东黄金股价上涨4.90% [1] - 赤峰黄金股价上涨4.04% [1] - 招金矿业股价上涨3.27% [1]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格触及每盎司4379.96美元的历史新高，单日上涨1.2%，并有望创下自2020年以来最大单周涨幅 [1] - 现货白银价格触及每盎司54.3775美元的历史高位 [1] 机构价格预期调整 - 汇丰银行将2025年黄金均价预期从3215美元/盎司上调至3355美元/盎司 [1] - 汇丰银行将2026年黄金均价预期从3125美元/盎司大幅上调26%至3950美元/盎司，并预计金价将在2026年继续上涨 [1] 价格驱动因素 - 黄金价格上涨受经济信贷质量担忧、地缘政治紧张局势推动的避险需求增加以及投资者押注美联储大幅降息影响 [1] - 招商证券认为，从抗通胀、避风险等短期因素及货币金融等长期因素看，黄金价格有望在未来继续创新高 [2] - 招商证券预计短期内避险情绪将使黄金价格维持强势，中长期内有三方面因素推动黄金价格中枢上移 [2] 相关上市公司 - 新闻提及多家黄金及贵金属相关港股，包括紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、招金矿业(01818)等公司 [3]

黄金与白银价格表现 - 现货黄金价格创历史新高，达每盎司4379.96美元，单日上涨1.2%，并有望创下自2020年以来最大单周涨幅 [1] - 现货白银价格触及每盎司54.3775美元的历史高位 [1] 机构对黄金价格的预测 - 汇丰银行将2025年黄金均价预期从3215美元/盎司上调至3355美元/盎司，原因包括地缘政治紧张、经济不确定性及美元走弱 [1] - 汇丰银行将2026年黄金均价预期从3125美元/盎司大幅上调26%至3950美元/盎司 [2] - 市场情绪看涨，预计金价将在2026年继续上涨 [3] - 招商证券预计黄金价格有望在未来继续创新高，短期受避险情绪支撑，中长期有三方面因素推动价格中枢上移 [3] 相关港股公司 - 黄金及贵金属相关港股包括：紫金矿业(02899)、资金黄金国际(02259)、山东黄金(01787)、招金矿业(01818)、赤峰黄金(06693)、灵宝黄金(03330)、中国黄金国际(02099)、万国黄金集团(03939)、老铺黄金(06181)、潼关黄金(00340)、集海资源(02489) [4]

文章核心观点 - 有色金属板块因科技浪潮与能源转型带来的新兴需求与传统供给不足的碰撞 可能迎来长期拐点 [2] - 多家买方和卖方机构对特定金属的投资机会和价格趋势发布了最新判断 [2] 锡市场观点 - AI服务器较传统服务器耗锡量显著提升 预计2025年至2030年全球AI服务器耗锡量年均增速将达44.5% [5] - 锡供给新增产能有限 新兴领域如AI 机器人等加速发展打开需求空间 叠加新能源车和光伏稳步增长 锡价长期看好 [5] 贵金属与铜市场观点 - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿 具备持续修复的动力及空间 建议关注多家黄金公司 [6] - 当前金银比价处于偏高水平 未来有望收敛 建议关注白银 [6] - 电网投资和AI数据中心增长 叠加铜供给相对刚性 铜价格中枢有望持续抬高 [6] - 铜矿供给将长期面临矿产资本开支不足的问题 供给端增量有限 叠加美联储降息预期强化 有望催化铜价新一轮上涨周期 [7] - 推荐多家铜相关公司 [7] 钴市场观点 - 刚果（金）钴出口企业配额细节落地 未来两年钴出口将减量超10万吨 按照2024年供需数据估算 市场将短缺约3万吨 [8] - 未来钴市供应趋紧 价格中枢将维持高位或继续上移 [8] 有色金属板块整体观点 - 经历过市场反应后 有色板块仍然存在投资空间 主要原因来自美联储的进一步降息预期 或会再次推动板块价格上涨 [9] - 贵金属和工业金属对全球利率环境比较敏感 未来价格仍存在上行可能 [9] - 现阶段港股的有色板块较A股具有一定估值优势 [9]

行业核心观点 - 有色金属板块因新兴科技需求与传统供给不足的碰撞可能迎来长期拐点 [1] - 科技浪潮与能源转型使传统金属资源成为新命脉 [1] 锡市场前景 - AI服务器较传统服务器耗锡量显著提升 预计2025年至2030年全球AI服务器耗锡量年均增速达44.5% [2] - 锡供给新增产能有限 新兴领域如AI和机器人加速发展打开需求空间 [2] - 新能源车和光伏行业稳步增长 锡价长期被看好 [2] 贵金属与铜市场展望 - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿 具备持续修复的动力及空间 [3] - 金银比价处于偏高水平未来有望收敛 建议关注白银 [3] - 电网投资和AI数据中心增长叠加铜供给相对刚性 铜价格中枢有望持续抬高 [3] - 铜矿供给将长期面临矿产资本开支不足问题 对中长期供给形成约束 [4] - 供给端增量有限叠加美联储降息预期强化 有望催化铜价新一轮上涨周期 [4] 钴市场供需分析 - 刚果（金）钴出口企业配额制下未来两年钴出口将减量超10万吨 [5] - 按照2024年供需数据估算 钴市场将短缺约3万吨 [5] - 未来钴市供应趋紧 价格中枢将维持高位或继续上移 [5] 有色板块投资逻辑 - 经历过市场反应后有色板块仍存在投资空间 主要源于美联储进一步降息预期 [6] - 贵金属和工业金属对全球利率环境敏感 未来价格存在上行可能 [6] - 现阶段港股有色板块估值较A股具有一定优势 [6]

机构观点与金价驱动因素 - 国泰海通证券认为区域政治不确定性上升将加剧全球权益市场波动，但中国权益资产和黄金仍具备表现机会 [1] - 该机构建议在10月超配黄金，看好其短期表现与长期配置价值 [1] - 支撑金价的核心因素包括美联储开启降息周期、全球区域政治紧张局势以及中国央行持续购金行为 [1] - 尽管金价已突破4000美元/盎司关键点位，但行情尚未完结，黄金的避险属性与货币信用对冲功能正进一步凸显 [1] 中国黄金市场需求表现 - 2025年二季度中国市场零售黄金投资与消费需求达245吨，环比下滑10%但同比增长28%，创下2013年以来同期新高 [1] - 2025年二季度金条与金币销售同比激增44%至115吨，推动上半年零售投资需求升至239吨，同比增长26%，为12年来最高水平 [1] - 中国黄金ETF在二季度流入65亿美元，持仓增加61吨，创下有记录以来最强季度表现 [1] - 上半年中国黄金ETF资产管理规模飙升116%至213亿美元，总持仓跃升74%至200吨 [1] - 世界黄金协会指出下半年黄金投资需求或仍将保持强劲，受全球区域政治与经济不确定性、国内增长前景不明朗及潜在降息预期共同驱动 [1] 黄金产业指数及ETF市场表现 - 截至2025年10月16日09:54，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨0.15% [3] - 指数成分股中白银有色上涨7.04%，老铺黄金上涨5.42%，豫光金铅上涨4.26%，潮宏基上涨3.87%，湖南白银上涨3.29% [3] - 黄金股票ETF基金(159322)当日上涨0.47%，报1.71元，近1周累计上涨4.87% [3] - 该ETF盘中换手4.1%，成交515.00万元，近1周日均成交2833.79万元 [3] - 黄金股票ETF基金最新规模达1.25亿元，创近1年新高 [3] - 近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”2750.92万元，日均净流入达550.18万元 [3] 黄金股票ETF基金业绩与风险指标 - 截至10月15日，黄金股票ETF基金近6月净值上涨51.87%，居可比基金前2，指数股票型基金排名461/3745，居于前12.31% [4] - 该基金自成立以来最高单月回报为20.05%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09% [4] - 基金涨跌月数比为9/6，上涨月份平均收益率为9.45%，月盈利百分比为60.00%，月盈利概率为60.19%，历史持有1年盈利概率为100.00% [4] - 基金近6个月超越基准年化收益为4.75%，排名可比基金前2/6 [4] - 截至2025年10月10日，基金近1年夏普比率为1.84，排名可比基金前2/6 [5] - 基金近半年最大回撤8.52%，相对基准回撤1.68%，回撤后修复天数为28天，在可比基金中回撤后修复最快 [5] 黄金股票ETF基金产品结构与指数成分 - 黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [5] - 基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，该指数选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为样本 [5] - 截至2025年9月30日，中证沪深港黄金产业股票指数前十大权重股合计占比68.2% [5] - 前十大权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、招金矿业、赤峰黄金、山金国际、紫金矿业H股、山东黄金H股、铜陵有色、湖南黄金 [5]

市场开盘表现 - 三大指数集体低开，沪指低开0.29%报3900.68点，深证成指低开0.42%，创业板指低开0.58% [1] - 充电桩概念股高开，和顺电气涨超14%，京泉华、奥特迅涨停 [1] - 部分黄金股延续涨势，招金黄金、湖南白银涨超2% [1] - 稀土永磁概念低开，九菱科技跌近5%，盛和资源、金力永磁跌超3% [1] - 三花智控低开近5% [1] 行业与公司动态 - 充电桩行业受政策推动，国家发改委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案(2025—2027年)》 [1] - 现货黄金价格升破4220美元再创新高 [1] - 三花智控公司澄清关于获得机器人大额订单的传言不属实 [1]

2025.10.15 本文字 数：1196，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 李隽 金价连创新高，山东黄金三季度的业绩，却出现了环比大幅下滑。 山东黄金（600547.SH，01787.HK）10月14日晚披露，预计前三季度实现净利润38亿元至41亿元，同比 增幅达83.9%至98.5%。 关于黄金继续创新高，博时基金基金经理王祥认为，以黄金为代表的贵金属乐观行情受到多重因素的影 响，首先是时隔七年之后，美国政府再次出现关门，停摆在时间上与市场关注的"经济数据时点"高度重 合，产生了比以往更加直接和明显的市场信心冲击。此外，中美贸易摩擦再度升温，中国增加了对稀土 出口的管制，特朗普则威胁要对中国进口商品加征100%关税，导致市场避险情绪增加。 10月15日盘中，山东黄金一度大跌超过6%，且在金价连创新高的背景下，连续两天出现下跌。当日， 该公司A股下跌2.77%，报收41.7元。 广州一位私募人士向第一财经分析，三季度金价大幅走强，金矿股总体涨幅也比较大，而山东黄金当季 利润情况比预期要差一些，反映出来的是盈利不如预期，投资者借势抛售。出现这种情况，有可能是三 季度支出增加，影响了利润表现。 山东黄金公 ...