2024 年年度股东大会的 法律意见书 北京市君泽君律师事务所 关于航天宏图信息技术股份有限公司 北京市东城区金宝街 89 号金宝大厦 11 层 邮编：100005 11F Jinbao Tower, 89 Jinbao Street, Dongcheng District, Beijing, P.R.China 电话(Tel)：（86-10）6652 3388 传真（Fax）：（86-10）6652 3399 网址（Website）：www.junzejun.com 电子信箱（E-mail）：jzj@junzejun.com 北京市君泽君律师事务所 关于航天宏图信息技术股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 致：航天宏图信息技术股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司 股东大会规则》等法律、法规、规章、其他规范性文件（以下简称"相关法规"） 及《航天宏图信息技术股份有限公司章程》的规定，北京市君泽君律师事务所（以 下简称"本所"）接受航天宏图信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）的委托， 就公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）的相关 ...

产业规模与增长 - 2024年我国以北斗为核心的卫星导航与位置服务产业总体产值达到5758亿元人民币，同比增长7.39% [1] - 产业核心产值（芯片、器件、算法等）同比增长5.46%至1699亿元，占比29.51% [1] - 关联产值（衍生服务）同比增长8.21%至4059亿元，占比70.49% [1] - 预计2025年时空服务产业总体产值将超万亿元人民币 [1] 应用市场发展 专业应用 - 交通、公安等主要行业北斗终端设备应用总量接近3000万台/套，交通运输行业应用数量最大（超1350万台/套） [2] - 北斗在公路巡检、港口自动化作业中提升效率25%，"5G+北斗"模式推动智慧港口建设 [2] 大众应用 - 2024年国内卫星导航定位终端总销量超4.1亿台/套，智能手机出货量2.94亿部，车载导航仪销量超2000万台 [3] - 北斗兼容型芯片累计出货量近23亿片，终端社会总保有量超20亿台/套 [3] - 可穿戴设备市场出货量6116万台（同比增长19.3%），其中GNSS定位功能设备超1800万台 [3] 低空经济融合 - 北斗深度嵌入低空经济全产业链，覆盖无人机物流、低空旅游等领域 [4] - 当前空域利用率不足5%，北斗将与5G、AI技术融合提升低空交通管理等效能 [4] - 低空经济需求推动北斗技术迭代，加速产业链向高附加值环节延伸 [4] 企业竞争与技术创新 - 行业企事业单位总数近2万家，从业人员近百万，境内上市公司94家（占总体产值9.52%） [5] - 北斗芯片实现亿级量产，2024年首款14纳米高精度授时芯片模组研发成功 [6] - 司南导航高精度板卡销量较2012年增长几十倍，技术突破推动应用向消费级扩展 [6] - 具备全产业链整合能力及场景解决方案差异化的企业更具竞争优势 [6]

报告核心观点 - 中美关税超预期下调，后续贸易框架协定有望年内谈成，权益市场短期或拉升后震荡，债券利率或短期上行但受政策限制 [1][9] - 新动能驱动“科特估”，中国科技企业全球化定价权提升，需筛选“含科量”高的企业 [1][11] - 地方国企债券融资投资由基建地产转向科创，“新增债券”用于科创领域投资规模及占比明显提高 [4][13] - 美国 4 月 CPI 受关税冲击影响尚不明显，Q2 通胀上行压力或被分摊和对冲 [5][15] - 特别国债发行前置或推升 4 月社融增速，二季度实体经济融资向好 [17][19] - 我国科创债市场发展潜力大，未来市场体量或增长，结构向成熟海外市场靠拢 [6][22] - 航天宏图业绩低于预期，拓展数据要素服务，有望业务恢复 [7][24] - 盛业拟配售引入战略股东，新业务拓展有望加速，业绩持续快速增长 [8][26] 宏观策略 宏观点评 20250512：关税超预期下调，股债市场怎么走？ - 中美经贸高层会谈达成共识，关税下调，出口不确定性降低，后续贸易框架协定有望年内谈成 [9] - 谈判超预期因美国政治和经济压力，关税冲突使美国经济数据不确定性高，其对关税下降诉求更紧迫 [1][9] - 关税调降后，权益市场短期或拉升，后续关注国内经济基本面，五月或震荡，市场风格或双边交易 [9] - 中美贸易谈判进展或短期推动利率上行，但“降准降息”限制利率上行空间，收益率曲线或走陡 [9][10] 宏观深度报告 20250512：新动能驱动“科特估”为资本市场“排头兵” - 关税战是持久战，抑制全球投资与消费需求，科技产业经济占比提升，打开内需新市场 [10] - 中国科技基础设施构建是战略工程，科技赋能提升产品全球竞争力，AI 应用拓展内需生态 [10][11] - 外资关注中国市场，增加持仓并超配，中国科技企业全球化竞争力提升，科技消费有望成“第二增长曲线” [1][11] - 科技股估值逻辑需转变，应筛选“含科量”高的企业，用多维度指标识别硬科技企业 [1][11] 宏观深度报告 20250512：地方国企债券融资都去哪了？——项目投资由基建地产转向科创 - 2025 年 1 - 4 月地方国企公募信用债发行规模同比下降，对项目支持力度有所抬升 [13] - 地方国企“新增债券”用于股权或基金投资规模同比增长，用于基建或地产项目投资规模同比减少 [4][13] - “新增债券”用于“科创领域投资”规模及占比明显提高，科创领域投资成最大投向或影响相关数据指标 [13] 海外周报 20250511：美国 4 月 CPI 前瞻：开始验收关税冲击幅度 - 中美贸易谈判和美英贸易协定提振市场情绪，美债利率回升，美股跌幅收窄，黄金回调 [5][14] - 关税冲突使美国经济数据不确定性高，美联储对降息更谨慎，英国央行降息 [15] - 美英贸易磋商取得成果，中美高层接触释放缓和信号，但后续仍需观察 [15][16] - 多方预期显示关税冲击对 4 月 CPI 影响不明显，Q2 美国通胀上行压力或被分摊和对冲 [5][15] 宏观量化经济指数周报 20250511：特别国债发行前置或推升 4 月社融增速 - 5 月初经济生产端放缓，需求端小幅回暖，地产销售和汽车零售回暖支撑内需，出口短期或缓和 [17][19] - 预计特别国债发行前置推升 4 月社融增速，一揽子金融政策和政府债推动二季度实体经济融资向好 [17][19] 固收金工 固收深度报告 20250514：债券“科技板”他山之石：从海外经验看我国科创债市场建设（市场现状篇） - 美国科创债市场成熟，体量、期限、评级、行业等方面与我国有差异，对高科技产业支持大 [20][21] - 日本科创债市场体量小，期限、利率、评级、行业等有特点，与我国有相似性但“科技含金量”有差异 [21] - 欧洲科创债市场发展快，成熟度高于我国，期限、利率、评级、行业等与我国有不同 [21][22] - 海外与国内科创债估值收益率和利差有差异，我国科创债市场发展潜力大，未来有望改善 [6][22] 行业 推荐个股及其他点评 航天宏图（688066）：2024 年年报和 2025 年一季报点评：24 年报业绩低于预期，积极拓展数据要素服务 - 2024 年和 2025 年 Q1 业绩低于预期，因宏观经济和军采影响，经营现金流净额受成本控制影响 [24] - 公司加强核心产品竞争力，推进产业模式升级，强化云平台建设，深化特种应用领域技术研究 [24] - 公司拓展数据要素服务，挂牌数据产品，探索大数据应用，有望业务恢复，维持“买入”评级 [7][24] 盛业（06069.HK）：拟配售引入战略股东，新业务拓展有望加速 - 公司公告配售股份，超额认购明显，引战落地奠定合作基础，认可业务增长确定性 [25][26] - 战略股东有望加速新业务拓展，晶泰科技提供技术支持，交个朋友有电商业务协同潜力 [26] - 公司将配售所得款项用于拓展平台科技服务、加大研发投入等，维持“买入”评级 [8][26]

公司业绩 - 2024年实现营收15.75亿元，同比-13.39% [2] - 2024年归母净利润-13.93亿元，亏损同比增加272.23% [2] - 2024年扣非净利润-14.53亿元，亏损同比增加220.19% [2] - 2025年Q1营收1.24亿元，同比-44.10% [2] - 2025年Q1归母净利润-1.15亿元，亏损同比减少23.91% [2] 业绩分析 - 业绩低于预期主要由于宏观经济环境压力及2023-2024年订单减少 [3] - 军采暂停导致未签约项目计提存货跌价准备 [3] - 经营活动现金流量净额-2.22亿元，因项目款项支付减少及人员优化 [3] 核心产品发展 - 2025年将推进产业模式升级和核心产品竞争力优化 [3] - 截至2024年12月，女娲星座完成12颗雷达遥感卫星组网，全球重访周期最快6小时 [3] - 强化云平台建设，推动核心产品向云端转型 [3] - 特种应用领域深化空间态势感知、仿真训练引擎等技术研究 [3] 数据要素服务 - 2023年8月在上海数据交易所挂牌6大系列14类数据产品 [4] - 数据产品覆盖测绘、国土、减灾、海洋等多领域 [4] - 探索大数据应用与价值转化新路径，助力数字政府及经济建设 [4] 盈利预测 - 2025-2026年EPS预测下调至0.48/0.81元，2027年EPS预测1.26元 [4] - 预计下游客户订单恢复后将实现业务恢复 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩低于市场预期，主要因宏观经济环境压力和军采暂停，2023 - 2024年订单减少致收入下降，未签约项目计提存货跌价准备；经营活动现金流净额为负但流出减少，因支付项目款减少和优化人员架构 [2][9] - 2025年公司将推进产业模式升级和核心产品竞争力优化；女娲星座已组网，公司将强化云平台建设，推动产品向云端转型，拓宽云服务能力；在特种应用领域深化关键技术研究 [9] - 公司紧抓数据要素时代机遇，2023年8月在上海数据交易所挂牌数据产品，致力于成为顶尖“数商”，助力各行业建设 [9] - 考虑需求端影响，下调公司2025 - 2026年EPS预测，预测2027年EPS为1.26元；预计下游订单恢复后公司业务有望恢复，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,819|1,575|2,108|2,677|3,298| |同比（%）|(25.98)|(13.39)|33.81|26.99|23.21| |归母净利润（百万元）|(374.21)|(1,392.89)|125.73|211.31|328.17| |同比（%）|(241.51)|(272.23)|109.03|68.06|55.30| |EPS - 最新摊薄（元/股）|(1.43)|(5.33)|0.48|0.81|1.26| |P/E（现价&最新摊薄）|(12.57)|(3.38)|37.40|22.26|14.33| [1] 市场数据 - 收盘价18.00元，一年最低/最高价11.83/30.20元，市净率5.76倍，流通A股市值和总市值均为4,702.99百万元 [6] 基础数据 - 每股净资产3.12元，资产负债率78.09%，总股本和流通A股均为261.28百万股 [7] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|3,005|3,659|4,316|4,918| |非流动资产|1,768|2,103|2,417|2,734| |资产总计|4,773|5,762|6,734|7,652| |流动负债|2,148|2,860|3,600|4,191| |非流动负债|1,426|1,422|1,432|1,432| |负债合计|3,573|4,282|5,032|5,622| |归属母公司股东权益|876|1,157|1,378|1,706| |少数股东权益|324|324|324|324| |所有者权益合计|1,200|1,480|1,702|2,030| |负债和股东权益|4,773|5,762|6,734|7,652| [10] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1,575|2,108|2,677|3,298| |营业成本(含金融类)|1,221|1,146|1,499|1,913| |税金及附加|6|6|7|9| |销售费用|159|190|214|231| |管理费用|264|295|321|346| |研发费用|312|278|340|419| |财务费用|109|45|57|68| |加:其他收益|70|105|120|132| |投资净收益|(1)|(1)|(1)|0| |公允价值变动|5|0|0|0| |减值损失|(1,135)|(106)|(117)|(80)| |资产处置收益|1|1|2|0| |营业利润|(1,555)|148|243|365| |营业外净收支|(1)|(8)|(8)|0| |利润总额|(1,556)|140|235|365| |减:所得税|(162)|14|23|36| |净利润|(1,394)|126|211|328| |减:少数股东损益|(1)|0|0|0| |归属母公司净利润|(1,393)|126|211|328| |毛利率(%)|22.48|45.61|44.02|42.00| |归母净利率(%)|(88.42)|5.96|7.89|9.95| |收入增长率(%)|(13.39)|33.81|26.99|23.21| |归母净利润增长率(%)|(272.23)|109.03|68.06|55.30| [10] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|(222)|(58)|63|130| |投资活动现金流|(131)|(516)|(529)|(521)| |筹资活动现金流|(572)|975|345|125| |现金净增加额|(926)|402|(121)|(266)| |折旧和摊销|153|148|177|205| |资本开支|(131)|(529)|(528)|(521)| |营运资本变动|(66)|(487)|(515)|(557)| [10] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|3.01|4.08|4.93|6.18| |最新发行在外股份（百万股）|261|261|261|261| |ROIC(%)|(32.52)|4.53|5.76|7.57| |ROE - 摊薄(%)|(158.96)|10.87|15.33|19.23| |资产负债率(%)|74.86|74.31|74.73|73.47| |P/E（现价&最新股本摊薄）|(3.38)|37.40|22.26|14.33| |P/B（现价）|5.98|4.41|3.65|2.91| [10]

航天宏图信息技术股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 证券代码：688066 证券简称：航天宏图 航天宏图信息技术股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 2025 年 5 月 为维护全体股东的合法权益，确保股东大会会议秩序和议事效率，保证股东 大会的顺利召开，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证监会《上市公司股东会 规则》以及《航天宏图信息技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 和航天宏图信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）《股东大会议事规则》 等有关规定，特制定 2024 年年度股东大会会议须知： 1 | | | | 2024 年年度股东大会会议须知 | 3 | | --- | --- | | 年年度股东大会会议议程 2024 | 5 | | 2024 年年度股东大会会议议案 | 7 | | 议案一：关于《2024 年度董事会工作报告》的议案 7 | | | 议案二：关于《2024 年度监事会工作报告》的议案……………………………………………12 | | | 议案三：关于《2024 年度独立董事 ...

行业发展概况 - 中国商业航天自2015年《国家民用空间基础设施中长期发展规划》出台后迎来十年高速发展，2024年行业进入高光时刻，被首次写入政府工作报告并列为新质生产力代表 [1] - 行业规模从2020年1万亿元增至2024年2.3万亿元，复合年增长率22.9%，预计2025年达2.8万亿元 [5] - 商业航天企业数量从最初不足10家增至2024年年中的546家，银河航天供应链合作伙伴从2018年100多家扩展至超1000家 [5] 技术突破 - 可回收火箭技术取得关键进展：蓝箭航天"朱雀三号"完成百米级和10公里级垂直起降回收验证，并实现国内首次空中二次点火，多款可回收火箭计划2025年首飞 [6] - 卫星制造进入批量生产阶段：头部企业建立卫星流水线，银河航天中型卫星研制周期缩短80%，吉利卫星工厂量产速度提升10倍至28天/颗 [6][10] - 发射能力突破：海南商业航天发射场2024年11月投用，形成发射载具-场地-载荷的完整产业链三角结构 [6][7] 市场应用与资本动态 - 卫星互联网加速组网：千帆星座2024年4个月发射54颗卫星，2025年计划以"一箭十八星"模式发射数百颗 [9] - 国际化布局启动：银河航天推动卫星技术出海，助力"一带一路"空间信息走廊建设 [11] - 资本持续加码：深蓝航天2025年3月完成近5亿元B4轮融资，重点投向可回收火箭商业化 [11] 未来发展方向 - 成本控制目标：东方空间计划通过火箭回收技术将发射成本降至1万元/公斤以下，远期目标5000元/公斤 [12] - 基础设施扩建：海南商业航天发射场二期2025年1月开工，新增两个液体火箭发射工位 [12] - 政策需求：行业呼吁开放更多关键资源给民营企业，建立包容监管机制以支持颠覆性技术创新 [13][14] 企业动态 - 云遥宇航2024年12月实现商业卫星数据首次进入中国气象局业务系统，获得国家订单认可 [4] - 蓝箭航天预计2026年实现"朱雀三号"火箭一子级重复使用，深蓝航天计划2025年完成"星云一号"二次回收验证 [11][12] - 东方空间"引力二号"火箭具备15吨运力，计划2025年底首飞 [12]

公司基本信息 - 公司注册资本为261,277,392元[6] 上市及融资情况 - 2019年7月22日首次公开发行股票并在科创板上市，2021年7月22日向特定对象发行股票，2022年12月22日向不特定对象发行可转换公司债券[6] 业绩情况 - 2023年公司实现营业收入181,874.27万元，归属于母公司所有者的净利润 - 37,420.57万元[11] - 2024年公司实现营业收入157,527.13万元，归属于母公司所有者的净利润 - 139,288.90万元[11] 军采相关情况 - 2023年9月28日至11月18日公司被军采网列入军队采购暂停名单[12] - 2024年7月6日军采网决定对公司暂停参加全军物资工程服务采购活动资格，截至报告出具日未恢复[13] 信用评级情况 - 2025年2月18日公司主体信用等级由A - 调降至BBB + ，“宏图转债”信用等级由A - 下调为BBB + ，评级展望为负面[13] 项目投入及调整情况 - 公司将部分无人机生产设备及材料投入10000万元调整至项目研发投入[14] - 截至2024年底，“交互式全息智慧地球产业数字化转型项目”投入进度为31.28%[15] - 公司将“交互式全息智慧地球产业数字化转型项目”达到预定可使用状态的时间由2025年5月调整至2026年5月[15] 募集资金使用情况 - 2022年7月5日，公司将IPO募投项目结项，并将节余募集资金3119.34万元永久性补充流动资金[17] - 2023年8月30日，公司将向特定对象发行股票募投项目结项，并将节余募集资金6841.05万元永久性补充流动资金[18] - 截至2024年12月31日，首次公开发行股票并在科创板上市与向特定对象发行股票的募集资金已使用完毕[21] - 截至2024年12月31日，向不特定对象发行可转换公司债券项目募集资金尚未使用完毕[21] - 截至2024年12月31日，向不特定对象发行的可转换公司债券尚未完全转股[22]

市场表现 - 中证大数据产业指数(930902)上涨1 14%，成分股航天宏图上涨5 17%，石基信息上涨4 41%，盛视科技上涨3 22%，奇安信、启明星辰等个股跟涨 [3] - 数据ETF(516000)上涨1 07%，最新价报0 94元，近1周累计上涨0 76%，涨幅排名可比基金1/3 [3] - 数据ETF近3年净值上涨35 62%，居可比基金第一，指数股票型基金排名152/1747，居于前8 70% [4] 流动性及资金流向 - 数据ETF盘中换手1 65%，成交695 94万元，近1周日均成交2382 12万元 [3] - 数据ETF最新资金净流出187 33万元，近4个交易日内合计资金净流入1164 29万元 [3] 份额增长 - 数据ETF近1年份额增长2 43亿份，新增份额位居可比基金1/3 [3] 收益能力 - 数据ETF自成立以来最高单月回报为31 45%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为42 38%，上涨月份平均收益率为8 34%，年盈利百分比为66 67% [4] - 数据ETF近1年超越基准年化收益为2 67%，排名可比基金1/3 [4] 风险指标 - 数据ETF近1年夏普比率为1 05，排名可比基金1/3，同等风险下收益最高 [4] - 数据ETF今年以来相对基准回撤0 14%，在可比基金中回撤最小 [4] 费率及跟踪精度 - 数据ETF管理费率为0 50%，托管费率为0 10%，费率在可比基金中最低 [4] - 数据ETF近1月跟踪误差为0 006%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] 指数成分及权重 - 中证大数据产业指数前十大权重股合计占比50 19%，包括科大讯飞(权重8 49%)、中科曙光(8 32%)、紫光股份(6 40%)、浪潮信息(5 62%)、恒生电子(4 34%)等 [5][7] - 前十大权重股中，恒生电子涨跌幅最高为2 03%，中国长城涨1 68%，紫光股份涨1 47% [7] 产品信息 - 数据ETF(516000)场外联接包括华夏中证大数据产业ETF发起式联接A(020335)、C(020336)、D(023779) [7]

市场表现 - 中证大数据产业指数上涨1 09% 成分股航天宏图上涨5 33% 中科星图上涨3 49% 石基信息上涨3 40% 奇安信 盛视科技等个股跟涨 [1] - 数据ETF（516000）上涨0 96% 最新价报0 94元 近1周累计上涨0 76% 领涨同类ETF [1] - 数据ETF盘中换手率1 21% 成交额508 82万元 近1周日均成交2382 12万元 [1] - 数据ETF最新资金净流出187 33万元 近4个交易日内合计资金净流入1164 29万元 [1] 行业趋势 - 天风证券研报指出 Q2及下半年核心逻辑围绕"阿里链生态+国产替代+AI应用扩散" 阿里链生态体系有望成为中国B端Agent落地的"链主" [1] - 国产算力与信创板块受益于政策支持自主可控与技术迭代 景气度有望持续上行 [1] - AI应用与SaaS将加速向金融IT 智能车等垂类行业扩散 [1] ETF及成分股 - 数据ETF（516000）及其联接基金紧密跟踪中证大数据产业指数 成分股聚焦DeepSeek AI算力 鸿蒙产业链等热门概念板块 [2] - 成分股覆盖科大讯飞 中科曙光 浪潮信息 恒生电子等热门个股 [2]