黄金价格走势分析 核心观点 - 黄金价格跌至600元/克的可能性存在但概率较低 需结合多重因素判断 [1] - 700-750元/克是更现实的中期压力区间 消费心理和成本刚性形成支撑 [4][5] - 600元/克目标需多重极端条件同时触发 机构评估概率低于10% [3][6] 短期可能性分析 - 当前国际金价3260美元/盎司对应国内基础金价约768元/克 与历史低位620元/克价差反映汇率和溢价变化 [1] - 国际金价若跌破3200美元/盎司(对应国内760元/克) 可能下探3000美元支撑位(对应700元/克) 但600元需跌至2400美元以下 远超机构预测下限 [1] - 全球央行年购黄金1141吨(2024年) 中国央行连续18个月增持 形成长期价格支撑 大规模抛售才可能破位600元 [2] 中期压力区间 - 消费者心理买入位集中在600-700元/克 但商户预测短期将在700-800元间波动 杭州金店客流量在772元水平激增 [4] - 黄金开采成本1200-1400美元/盎司(国内折算500-550元/克) 持续低于成本价将引发矿企减产 自动修正供需 [5] 必要条件分析 - 美元指数需飙升至120+压制金价至2500美元以下 当前美元指数104 [6] - 全球风险资产狂热需导致资金撤离黄金转向股市 当前美股高位震荡但经济衰退隐忧仍存 [6] - 地缘冲突需全面熄火导致避险需求归零 当前中东停火但俄乌等地未解决 [6] - 需技术性崩盘+恐慌抛售跌破关键位 当前金价暂守3250美元支撑 [6] 消费者实操建议 - 自用购饰建议在700-750元区间分批入手 工艺溢价已压缩(如周生生工费从50元/克降至30元) [7] - 资产配置建议定投黄金ETF 跌至700元可加大仓位 避免一次性押注底部 [7] - 持金观望者若非急用可持有至2026年 高盛看多至3700美元/盎司 [7]

汇丰：如果原油供应不受干扰，随着欧佩克+恢复产量以及需求下降，预计到第四季度价格将呈现下行 趋势。 ...

文化纸行业 - 70g木浆高白双胶纸市场均价为5204元/吨，环比下跌2.84% [1] - 纸厂接单不及预期导致报盘松动，下旬部分纸厂发布涨价函但市场观望情绪浓厚 [1] - 经销商库存压力大且建库意愿低，成交价格下行 [1] - 出版招标收尾导致刚需支撑不足，印厂新单无明显好转 [1] - 上游木浆均价下跌削弱成本支撑 [1] 白纸板行业 - 250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4075元/吨，环比下跌3.28% [2] - 上旬供大于求导致价格明显下跌，中旬中美经贸会谈后纸厂宣导涨价 [2] - 终端出口订单恢复有限制约纸价上行空间 [2] 箱瓦纸行业 - 箱板纸市场价月均价3511元/吨，环比下跌0.90% [3] - 上旬淡季影响纸厂降价保价，中旬中美关税互降带动涨价氛围 [3] - 包装厂订单改善推动补库需求，废纸价格上涨形成成本支撑 [3] 木浆市场 - 智利Arauco针叶浆、本色浆外盘报价下调，阔叶浆5-6月断供 [4] - 纸浆期货先涨后跌，进口针叶浆月度均价下行 [4] - 国产阔叶浆让利出货叠加进口阔叶浆外盘降价，现货价格承压 [4] - 原纸企业库存去化缓慢抑制浆价反弹 [4]

行业动态 - 巨型工程子午胎目前处于供不应求状态 [1] - 全球矿业投资升温、基建需求增长推动工程机械轮胎扩产热潮 [1] - 行业头部企业加速海外布局以提升市场份额和国际影响力 [1] - 预计2026年全球全钢巨胎产量将达到33.8万条 [3] - 橡胶等原料价格下降有助于轮胎行业降低采购成本 [3] 公司扩产计划 - 风神股份筹划定增支持"高性能巨型工程子午胎扩能增效项目"建设 [1] - 风神股份拟投资14.64亿元建设年产2万条巨型工程子午胎项目 项目内部收益率有望超过22% [1] - 中策橡胶IPO募资40.6亿元投向高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂等项目 [2] - 贵州轮胎推进年产38万条全钢工程子午线轮胎智能制造项目 第一阶段年产20万条已在2024年达产 [2] - 贵州轮胎越南600万条半钢项目力争2025年实现产线打通 [2] - 山东丰源轮胎计划将募集资金投向"年产300万条高性能半钢子午胎项目" [2] - 贵州轮胎2025年计划完成轮胎产量1045万条 较上年增长8.73% [3] 市场竞争格局 - 全钢巨型工程子午线轮胎市场主要被米其林、普利司通、固特异等国际品牌占据 [2] - 国内厂商正在努力提升市场份额 [2] - 国内矿卡主机厂选购国产巨胎比例持续上升 [3] 市场需求驱动因素 - 全球矿业投资持续升温带动巨型工程胎需求增长 [3] - 新型矿产需求不断涌现促进重型机械使用 [3] - 国内矿山机械制造企业快速发展推动配套需求 [3]

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群智咨询报告显示，6月份，全球笔电面板市场呈现需求放缓与产能调控的供需稳定格局。需求端，北 美市场由于关税豁免窗口期接近尾声，主力品牌备货动能进一步减弱，同时叠加整体库存走高以及需求 信心分化的影响，主力品牌采购策略将转向库存控制；国内市场，在"国补"政策刺激边际效应递减的背 景下，叠加"618"促销备货周期结束，国内品牌客群面板采购需求预计将环比收缩；供应方面，受TV需 求的收缩影响，面板厂商虽将部分产能向IT面板倾斜，但在盈利诉求的推动下，面板厂商仍在主动调控 产能以应对需求波动。同时，随着TED新机型的逐渐量产，主流面板价格将面临下行压力。 ...

苏垦农发收购金太阳粮油少数股权 - 公司拟以1.78亿元收购金太阳粮油28.75%股权，交易完成后持股比例将从51.25%提升至80% [2] - 本次股份转让价格为9.32元/股（剔除分红后实际价格为7.72元/股），对应金太阳粮油整体估值6.19亿元，2024年市盈率约12.9倍 [2] - 收购目的为优化资源配置、提高决策效率并降低管理成本，但金太阳粮油业绩波动较大 [2][3] 金太阳粮油经营状况 - 公司主营食用油生产销售，2022年净利润下滑16.95%至7494.61万元，2023年进一步下滑92.79%至540.42万元 [3] - 毛利率持续恶化：2021年前长期超8%，2022年降至6.05%，2023年跌至2.63%，2024年小幅回升至5.24%但仍低于2022年水平 [3] - 2024年净利润同比增787.27%至4794.94万元，主因消化高成本存货致营业成本大幅下降，但食用油销量仍在下滑 [3] 食用油行业竞争格局 - 行业受原材料价格与终端需求双重挤压，龙头金龙鱼净利润也持续下滑 [3] - 苏垦农发食用油业务收入从2022年32.54亿元降至2024年21.68亿元，毛利率从2020年9%下滑至2023年2.22% [4] 苏垦农发主营业务表现 - 2022-2024年营业收入从127.27亿元下滑至109.17亿元，净利润从8.26亿元降至7.3亿元 [7] - 农产品价格持续下行：小麦现货价从2022年4月3305元/吨跌至2025年1月2395元/吨，成本刚性导致利润承压 [7] - 毛利率从2021年15%降至2023年13.32%，费用率逆势上升（销售费用率从1.51%增至1.87%，管理费用率从5.31%增至6.1%） [7] 公司战略调整与挑战 - 持续扩大自营耕地至136.4万亩，并通过收购金太阳粮油延伸产业链 [8] - 存货规模2024年逆增6.3%至36.76亿元，周转天数从119.61天延长至137.53天，资产减值损失达5901.8万元创新高 [7] - 业绩拐点取决于粮食价格走势，但下行趋势扭转时间仍不确定 [8]

评级调整 - Jefferies将力拓(RIO US)评级从"买入"下调至"持有" 主要基于多重不利因素包括即将到来的首席执行官更迭 美国铝进口关税上调 以及预期铁矿石价格将走软 [1] - 分析师对力拓发展锂业务所需的资本支出表示担忧 尽管通过收购Arcadium等布局锂产业 但逆周期投资可能导致资本密集度攀升而回报率低迷 短期内无法带来相应收益提升 [1] 铁矿石价格预期 - 分析师认为中美贸易摩擦升级 主要房地产市场疲软 钢铁产能关停计划及季节性需求减弱将共同导致铁矿石价格近期下行 长期价格预测为90美元/吨且存在小幅下行风险 [1] - 相较于市场共识 团队并非看空铁矿石前景 但多重因素将压制价格表现 [1] 同业对比 - Jefferies更看好嘉能可(GLNCY US) 英美资源(NGLOY US)和淡水河谷(VALE US)的投资前景 认为力拓风险回报比已趋于平衡 [2] - 分析师强调下调评级不代表力拓"失去投资价值" 而是基于最新形势的平衡判断 [2]

英国央行货币政策委员曼恩的观点 - 全球价格下行对英国消费者价格的下行压力低于英国央行模型的预期 [1]

纯碱期货市场表现 - 5月28日纯碱期货主力合约开盘报1228元/吨，盘中低位震荡，最高触及1236元，最低探至1208元，跌幅达2.42% [1] - 当前纯碱行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱 [1] 供应端分析 - 6月纯碱新增装置与检修计划并存，夏季检修可能带来供应端变数，但整体供应仍显充裕 [1] - 国内大型装置检修带来的库存下降未能扭转市场弱势 [1] - 6月检修计划较少，供给将再度回升 [2] - 纯碱装置运行稳定，下月初部分企业存恢复预期 [1] 需求端分析 - 下游拿货情绪暂无改善预期，采购谨慎，随用随采为主 [1] - 企业新订单接收一般，下游企业观望谨慎，采购积极性不佳 [1] - 光伏存在累库趋势，后续点火速度将放缓甚至去冷修 [2] - 浮法玻璃近期供给存在扰动，需关注具体情况 [2] 成本与库存因素 - 动力煤市场弱势促使纯碱成本下降，市场处于成本坍塌格局 [1] - 周一继续去库但整体库存依然偏高 [2] - 纯碱仓单持续抬升对市场压力较大 [1] 机构观点汇总 - 国元期货认为纯碱库存压力难化解，价格或存在下行预期 [1] - 国泰君安期货指出纯碱趋势仍偏弱，市场处于供需偏弱格局 [1] - 国投安信期货预计检修影响减弱后供给回升，期价将延续高位承压格局 [2]