公司发展历程与战略 - 公司于2020年在上海成立，是国内首家合资理财公司，依托东方汇理资管与中银理财的股东背景起步 [3] - 发展历程以“华丽开场、风云变幻、破茧蜕变”三个关键词概括，2022年至2024年9月市场经历调整期，1年期同业存单利率降至1.6%左右 [1][3] - 2025年公司资产管理规模成功翻倍，产品收益大幅提升，新产品系列达标率直逼满分 [4] - 未来五年战略核心为“行稳致远”，不追求规模快速扩张，市场不佳时坚持保守策略，机遇来临时聚焦收益提升 [1][6] 产品体系与业绩表现 - 产品币种从单一人民币扩展至人民币、美元、欧元、港币，形成“时间朋友”、“财富灯塔”、“趋势指南”等系列 [4] - “时间朋友”系列回撤比肩货币基金，年化收益率高出货币基金110多个基点；“趋势指南”系列在低利率环境中平均年化收益率达3.15% [4] - 公司突破股债二元框架，拓展多元资产类别，今年境内固收年化收益率超越指数100多bps，权益收益率达32%，跨境年化收益率超3.5% [5] - 推出“全球领航”系列，为国内投资者提供全球配置工具 [4] 核心竞争力与投研能力 - 核心竞争力源于独特的合资背景与“全球配置、多元增强、专业立身”三大关键词 [4] - 2024年上半年引入国内顶尖跨境投资团队，核心成员经验可追溯至2014年，在美债、黄金等资产配置及汇率风险管理上经验深厚 [5] - 秉承“以投资驱动产品设计”理念，通过高频投研沟通机制整合宏观、固收、权益、衍生品等多领域观点 [6] - 多元配置策略在股债市场欠佳时展现韧性，例如通过美债利率下行、黄金配置及看空美股策略对冲风险并获取收益 [5] 行业趋势与未来规划 - 跨市场、跨币种、跨资产的全球配置已成为资管行业发展的必然选择，全球主流市场平均配置可实现比A股更高年化收益率且波动率更低 [4] - 高净值客户需求从简单购买产品转向构建覆盖全生命周期、跨市场跨资产的配置方案 [7] - 公司未来将重点发挥国际视野优势，在投资解决方案和综合服务领域创新，响应监管“行业创新标杆”要求 [6] - 下一步重点推进三项工作：强化绝对收益能力、深化全球配置创造价值、加强投资者陪伴并将投研输出转化为陪伴素材 [7]

公司发展历程与战略总结 - 公司通过“华丽开场、风云变幻、破茧蜕变”三个关键词总结五年发展历程，从依托雄厚股东背景起步，到应对市场挑战后成功转型 [1] - 公司转型措施包括推出自上而下的投资框架、构建多元化产品体系、拓展多元资产投向与渠道 [1] - 公司今年资产管理规模实现翻倍，产品收益大幅提升，在低利率环境中展现出行业竞争力 [1] 当前核心策略与竞争优势 - 公司当前以“全球配置、多元增强、专业立身”为核心策略应对行业挑战 [2] - 全球配置优势显著，数据对比显示A股过去十年年化收益仅1.7%，而全球主流市场平均配置可实现10.76%年化收益且波动率更低 [2] - 今年以来，单一人民币十年期国债年化收益0.59%，而平均配置全球股债黄金等主流资产年化收益可达21% [2] - 公司固收+产品系列达标率直逼满分，体现了绝对收益产品体系的实质 [1] 未来战略蓝图与承诺 - 公司未来战略聚焦于“国际视野、创新领先、行稳致远” [1] - 公司将以专业立身，在规模与收益间寻求平衡，通过稳健投资业绩和创新服务方案实现“绝对收益”核心承诺 [2] - “三三不断”的寓意是长长久久，公司致力于持续为投资者创造长期价值 [2]

AI的宏观影响与时代机遇 - AI既是机会也是淘汰机制 真正能拥抱变化学习AI的人将是少数 超过一半甚至八成的人可能被时代甩在身后[2] - AI将创造全新财富时代 木头姐预测未来全球GDP年增长率可能达到10% 懂AI的人能从根本上改变命运[2] - 未来社会分化将体现为是否抓住AI红利的差距 而非学历或家庭背景 AI是最公平的工具革命 让普通人也能拥有超级能力[2] - AI是生产力放大器 能提高效率扩大边界 从内容创作金融研究到日常工作 AI将成为语言伙伴研究助手思维延伸[4] - AI让经验与工具结合产生新优势 掌握AI就掌握了主动权 AI带来的不仅是效率提升 更是一种持续的希望感和成长力量[20] AI投资的双主线逻辑 - 未来两条主线为用AI和投AI 这两件事构成未来十年的极大复利[3] - 用AI线侧重于将AI融入业务和思考 成为新世界的主角[2] - 投AI线是跟随科技周期抓住结构性机会 真正的投资优势在于理解深度而非信息获取速度[6] - AI投资需关注完整产业生态 从算力算法数据到能源应用场景 抓住主线可使未来十年投资方向清晰[12] - 2025至2030年是AI上半场关键阶段 到2030年AGI可能真正实现 这五年将决定个体在AI时代的位置[13] 公司产品与服务布局 - 公司通过线下见面方式打磨AI课程 追求有温度能用上真实用的体验 已开展第一期后续期次将通过直播讲解[4] - 推出投AI会员服务 旨在帮助用户在AI浪潮中找到正确投资方向 双十一期间提供多种优惠方案包括多年会员赠送及线下会门票[7] - 为会员提供独家资料 包括《AI时代全球配置指南》和《主要资产牛熊周期分析》小册子 这些内容在市面上找不到[7][10] - 会员将获赠《超智能与未来》书籍 并有机会参与作者一对一访谈 探讨AI背后的周期与哲学[10] - 每位会员获得AI研究助理Reportify高级会员权益 可自动生成投资研究数据可视化和报告摘要 12月中旬将推出会员专属课程系统教学如何使用AI进行研究[19] 市场定位与用户基础 - 公司在视频号讲AI与财经交叉领域 是唯一粉丝超过百万的内容创作者 目前有105万粉丝 但仅占中国14亿人口的不到0.01%[13] - AI红利属于行动者 只要愿意学习跟上节奏就能分到未来蛋糕 但窗口期不会永远开放[13] - 双十一活动为会员准备特别福利机制 包括《智能的进化》书籍和全球配置小册子等非卖品资料[14][16]

全球市场十月表现分化 - 十月A股沪深300指数表现持平，涨跌幅为0.00% [1][2] - 红利资产中证红利指数上涨3.05% [1][2] - 港股恒生指数下跌3.53% [1][2] - 美股纳斯达克100指数上涨4.77% [1][2] - 其他主要市场中，日经225指数大幅上涨16.64%，印度Sensex30指数上涨4.57%，德国DAX指数微涨0.32%，越南胡志明指数下跌1.33% [2] 全球配置组合业绩表现 - 睿定投全球版组合十月收益为2.66%，今年以来收益达19.98% [1][2][6][8] - 该组合2024年收益为7.87%，2023年收益为13.13%，连续三年实现正收益 [8][9] - 懒人均衡组合十月收益为2.00%，今年以来累计收益为13.83%，2024年收益为5.13% [1][17] - 省心债组合十月小幅回升0.70% [1][2] 组合配置策略与优势 - 睿定投全球版持仓覆盖美股、A股、港股、红利资产、印度、黄金等多个板块，通过市场间对冲平滑波动 [11] - 懒人均衡组合权益类占比略低，债券和红利比例更高，结构更保守，旨在实现更小的波动和更稳的收益 [17] - 全球配置策略能在单一市场走弱时，由其他市场的相对强势支撑整体表现，发挥分散风险的作用 [3][11] 近期市场波动与组合表现 - 上周A股沪深300指数下跌1.33%，港股恒生指数下跌1.04% [2] - 同期睿定投全球版组合仅下跌0.33%，懒人均衡组合微跌0.08%，展现出较强的抗波动能力 [2][17] - 其他资产中，上周中债新综合全价上涨0.31%，美国20年以上国债下跌0.77%，上海金下跌1.41% [2] 其他组合信息 - 小帮红利组合累计收益率达154.66%，成立以来年化收益率为8.22% [25] - 小帮恒生港股通组合累计收益率为159.59%，成立以来年化收益率为18.54% [27] - 小帮美股组合主要投资于纳斯达克100指数成分股，聚焦高科技、高成长公司 [27]

公司发展历程与现状 - 公司作为国内首家合资理财公司 由法国东方汇理资管和中国银行旗下中银理财共同设立 起步于2021年存款利率高、股市向好的环境[5] - 发展历程经历华丽开场、风云变幻、破茧蜕变三个阶段 当前进入全球配置、多元增强、专业立身的新阶段[4][5] - 今年以来资产管理规模实现翻倍 产品收益大幅提升 固收+产品达标率直逼满分[5] 产品体系与业绩表现 - 构建全谱系、多币种绝对收益产品体系 包括时间朋友系列、财富灯塔系列和趋势指南系列[10] - 趋势指南系列中今年以来到期的人民币固收+、人民币纯固收分别实现3.23%、2.7%的平均年化收益率 开放式固收+实现3.15%的平均年化收益率 均大幅高于行业平均[10] - 时间朋友系列回撤比肩货基 但今年以来年化收益率高出110bps[10] - 资产投向从债券、股票拓展至多元资产类别 今年以来境内固收年化收益率超越指数100多bps、权益收益32%、跨境收益超3.5%（年化）[10] 渠道拓展与客户结构 - 持续拓展渠道 今年规模净增长中近一半来自于行外第三方渠道[10] - 行内各个渠道均实现高速净增长 客户结构更加分散多样[10] 投资策略与市场观点 - 当前进入低利率时代 全球多元配置成为提升收益的关键[16] - 单一投资A股过去十年年化收益仅1.7% 而平均配置全球主流市场权益过去十年年化收益达10.76% 且波动率更低[16] - 今年以来单一配置十年期人民币国债年化收益仅0.59% 而平均配置股、债、黄金等主流全球资产年化收益可达21%[16] - 凭借多元资产与全球投资能力 绘制更加稳定向上的净值线[16] 未来发展战略 - 围绕国际视野、创新领先、行稳致远三大关键词发展 不盲目追求规模[17] - 以国际视野驱动投资业绩、解决方案与综合服务提升 引入境外先进经验[17] - 继续以投资驱动产品设计 带动规模与客群增长 市场不好时宁可保守 机会来临时抓紧投资收益[17] - 目标行稳致远 为上海建设国际金融中心贡献力量[17]

宏观环境与行业变革 - 全球货币秩序进入加速重构期，中国资产正迎来新一轮价值重估[1] - 宏观环境的变化与重构正驱动财富管理行业从“卖产品”转向“做服务”[2] - 金融体制改革全面深化，财富管理行业在服务实体经济与居民财富增值中的核心作用愈发凸显[1] 买方投顾模式发展 - 以客户为中心的买方投顾模式蓬勃发展，中金财富买方投顾保有规模于今年7月站上千亿台阶，并于近期再次突破1200亿[2] - 经过6年深耕践行，买方投顾模式已奠定坚实基础[2] 全球资产配置趋势 - 在全球经济深度融合与资本市场双向开放的浪潮下，全球配置的重要性日益凸显[2] - 信息不对称与缺乏适当的投资工具是投资者进行全球化配置时的主要问题[2] - 沪深港通、债券通、互换通、跨境理财通等政策接连出台，为投资者提供了更多产品选择、更广参与渠道和更便捷的投资工具[3] 科技与金融创新 - DeepSeek等技术突破与制造业升级韧性共同构筑了中国市场的独特吸引力，推动全球资金流向再平衡[1] - 随着AI时代到来，科技将打破限制，通过新形式提供更普惠的金融服务[3] - 普惠金融事业已从“有没有”阶段进入“好不好”阶段，需要低门槛、高流动性的投资理财产品以实现“好金融，好社会”愿景[3] 投资者挑战与服务需求 - 在市场不确定性加剧的背景下，投资者面临的考验与挑战更为复杂多元[2] - 行业稀缺能一站式实现可触及、易理解、便投资的体系化服务框架与模式[3] - 为应对低利率时代的焦虑，需要从情感接纳、预先规划、专业同行三个角度做准备[2]

投资表现与市场回顾 - 2025年美股投资盈利近40%，A股投资盈利超过25%，近期市场波动导致整体回撤约5-6% [1] - 当前市场呈现上蹿下跳的态势，对投资者心理素质构成考验 [1] 投资者行为分析 - 许多投资者属于激情型，倾向于基于简单粗暴的逻辑追涨杀跌，通常难以长期持有 [3] - 普通兼职型投资者难以同时深入研究多个复杂行业，如银行保险券商、白酒食品饮料、AI芯片、医疗、光伏固态电池等 [3] - 部分投资者持仓时无法清晰阐述所持股票的核心逻辑和业绩变化，但投资行为却充满自信 [3] 资产配置与风险管理框架 - 投资风险从低到高排序大致为：银行存款/货币基金 < 债券/固收基金/理财型保险 < 偏股/指数基金 < 大盘个股 < 小微盘股 < 山寨币 [5] - 指数投资风险低于个股投资，后者又低于加杠杆的各类衍生品 [5] - 二级市场投资风险低于PE投资，后者低于VC投资，风险最高级别为种子天使投资 [5] - 建议投资者根据自身风险偏好进行全球配置，例如将约三分之一资产配置于海外市场 [7] - 建议保留10-20%的资产用于高风险投资，这部分资金需能承受可能高达80%的损失 [7] - 其他资产应投向更有把握的标的，目标实现10%年化收益的长期均值，在A股市场可能需要数年的周期来实现此目标 [7] 宏观趋势判断 - 未来几年最主要的宏观趋势矛盾是财政和货币政策影响的货币量和流动性 [7] - 疫情后的大放水叠加美元加息的大起大落是过去几年的主要影响因素 [7] - 美联储暗示缩表接近尾声，货币政策可能从紧缩转向中性 [7] - 全球主要经济体进入双宽松阶段已成定局，未来2-3年流动性有望改善 [7] - 当前几年被视为可能有收获的时间，适合从红利类资产转向更有进攻型的资产 [7] 行业轮动与投资主线 - 最近1-2年是明显的科技大年，其他行业除非与科技牛逻辑沾边或业绩特别过硬，否则趋势不明显 [9] - 当前投资主线是"AI+算力+芯片+机器人+能源+国产替代"，这条主线在AI业绩兑现的泡沫破掉前将持续存在 [9] - 科技成长行业特征为节奏快、轮动频繁，概念和估值兑现时间远早于业绩 [9] - 科技领域适合通过指数ETF进行布局，需提前梳理逻辑并随时观察基本面和资金趋势变化 [9] - 科技ETF、信息ETF、恒科等指数产品目前收益表现不错 [9] 投资策略与心态管理 - 金融本质是拿时间换空间，按逻辑布局而非死守消息股，因此在市场低谷时不必过分害怕 [11] - 资本市场作为资金配置中枢和经济映射，其重要性会受到重视 [11] - 人性的非理性和盲目乐观会推动市场浪潮走向高点，但需保持观测和理性 [11] - 投资需要耐心，管住手不频繁操作，才能对得起在市场低谷时期的苦熬 [11] - 当前时候尚未完全成熟，需要继续耐心等待 [11]

核心观点 报告对2025年9月的全球及国内主要资产表现进行了回顾，并系统跟踪了基于ETF构建的七大类投资策略的表现，重点展示了各策略相对于其业绩基准的超额收益和风险调整后回报 [1][2] 市场概况 国内市场表现 - 2025年9月国内股票市场主要指数全面收涨，其中创业板指单月涨幅达+12.04%，表现最佳，而中证1000指数涨幅较小，为+1.83% [1][5] - 今年以来（截至2025年9月30日），创业板指累计上涨+51.20%，表现最为强势，沪深300指数表现相对较弱，累计上涨+17.94% [1][5] - 市场风格方面，9月份中小盘股表现优于大盘股，成长股表现优于价值股；今年以来，巨潮小盘指数累计上涨28.12%，巨潮大盘指数上涨17.64%；国证成长指数上涨30.64%，国证价值指数仅上涨4.61% [1][5] - 行业表现方面，9月份表现最好的三个中信一级行业分别是电力设备及新能源（+18.64%）、有色金属（+12.44%）与电子（+10.28%），表现最差的行业为综合金融（-8.04%）、银行（-6.65%）与国防军工（-6.62%） [1] - 债券市场方面，9月份中债企业债总财富指数微跌-0.04%，中债国债总财富指数下跌-0.52%；今年以来，企业债指数上涨+1.46%，而国债指数下跌-0.42% [1][5] - 商品市场方面，9月份南华黄金指数大幅上涨+11.05%，而南华农产品指数下跌-2.79%；今年以来南华黄金指数累计上涨+39.76%，南华能化指数跌幅最大，为-10.57% [1][5] 全球股票市场表现 - 2025年9月，全球主要股指涨跌不一，恒生科技指数单月涨幅达+13.95%，表现突出，德国DAX指数微跌-0.09% [1][7] - 今年以来，恒生科技指数累计上涨+44.71%，表现优异，法国CAC40指数表现相对较差，累计上涨6.98% [1][7] - 美国市场方面，纳斯达克综指9月上涨5.61%，今年以来累计上涨17.34%；标普500指数9月上涨3.53%，今年以来累计上涨13.72% [7] ETF策略表现 策略整体表现概览 - 报告跟踪的ETF策略涵盖风格轮动、量化选基、全球配置和多元配置四大类，共7个具体组合 [2][11] - 截至2025年9月30日，风格轮动组合自建仓以来累计收益达+118.04%，超越业绩基准76.98个百分点，表现最为突出 [2] - 估值选ETF组合今年以来累计收益为+44.33%，超越业绩基准39.72个百分点 [2][11] - 全球配置组合今年以来累计收益为+23.66%，超越业绩基准10.01个百分点 [2][11] - 资产轮动策略和资产轮动策略2.0今年以来分别实现+25.44%和+23.21%的收益，分别超越业绩基准19.87和17.64个百分点 [2][11] 风格轮动系列策略 - 风格轮动组合策略逻辑是基于A股风格周期性轮动规律，在大小盘、价值成长等风格之间进行切换，并在市场表现欠佳时配置低风险ETF以控制回撤，权益ETF配置比例范围为0%-100% [13] - 该组合自建仓以来年化夏普比率为0.69，年化信息比率为0.53，最大回撤为-22.21%，优于基准中证全指的最大回撤-39.33% [15] - 二八轮动组合专注于A股大小盘风格轮动，权益ETF仓位控制在0%-60%，其建仓以来累计收益为+56.82%，超越业绩基准16.30个百分点 [19][23] 量化选基系列策略 - 估值选ETF组合采用逆向投资策略，基于市盈率、市净率等估值指标选取估值较低的ETF，组合始终保持10只ETF，合计权重100% [26] - 该组合建仓以来累计收益率高达213.13%，大幅超越业绩基准（国证价值指数）177.14个百分点，年化夏普比率为0.89 [30] - 今年以来，该组合年化夏普比率达2.55，年化信息比率达2.89，表现出优秀的风险调整后收益能力 [31] 全球配置系列策略 - 全球配置组合采用风险平价策略实现全球权益资产配置，配置标的包括与纳斯达克100、上证50、恒生指数等挂钩的ETF，权益仓位为100%，每季度末调仓 [34] - 该组合建仓以来累计收益为67.36%，超越业绩基准30.59个百分点，年化夏普比率为0.56 [40] - 今年以来，该组合年化夏普比率提升至1.99，显示出近期策略表现强劲 [41] 多元配置系列策略 - 动态久期策略是基于动量因子动态选择不同久期债券型ETF的纯债配置策略，采用月度调仓，建仓以来累计收益为+19.41%，超越业绩基准4.01个百分点 [44][47] - 资产轮动策略围绕动量因子动态选择股票、债券、商品等多品类ETF进行均衡配置，月度调仓，今年以来收益为+25.44%，年化夏普比率达2.07 [52][57] - 资产轮动策略2.0作为优化版本，今年以来收益为+23.21%，年化夏普比率更高，为2.49，最大回撤为-7.95%，风险控制更优 [61][66]

全球市场一周表现 - 全球市场表现分化，A股与港股小幅下跌，美股延续反弹，其他主要市场涨跌不一 [1] - A股沪深300指数下跌0.23%，红利指数下跌1.40%，港股恒生指数下跌0.39% [2][6] - 美股纳指100指数上涨1.92%，德国DAX指数下跌0.93%，日本日经225指数上涨1.62%，印度Sensex30指数上涨0.46%，越南胡志明指数下跌2.99% [2][6] - 债券市场延续低迷，中债新综合全价指数下跌0.05%，美国20年以上国债指数下跌1.65%，上海金价格逆势上涨1.48% [2][4] 睿定投全球版组合表现 - 睿定投全球版组合本周逆势实现正收益0.87%，并已连续四周上涨 [2][9] - 该组合在过去两年多时间里，其累计表现在与3,570只股票型、混合型基金对比中，综合表现属于全市场前列 [9] - 组合已连续第三年保持正收益，体现了通过持续稳定复利积累实现长期稳健的特点 [9] - 组合采用A股、港股、美股市场分层布局思路，优选多只指数基金纳入持仓 [16] 懒人均衡组合表现 - 懒人均衡组合本周上涨0.41%，已连续四至五周实现正收益，今年以来累计收益达10.7% [10][13] - 2023年以来采用全球配置策略，2025年截至目前累计收益为16.13%，全年大概率超过10%的正收益 [10] - 尽管组合中债券配置比例接近40%，且今年中美债券市场表现不佳，组合仍实现双位数收益，凸显其股债黄金均衡分布的结构优势 [13] - 组合收益水平位列前18%-20%，最大回撤控制在前8%，风险收益性价比在前9% [10] 其他投顾组合概览 - 小帮红利组合累计收益率达348.88%，成立以来年化收益率为13.68%，最大回撤为-34.91% [21] - 小帮恒生港股通组合累计收益率为150.55%，成立以来年化收益率为8.16%，最大回撤为-47.48% [23] - 小帮美股组合成立以来年化收益率为18.58%，最大回撤为-28.02%，夏普比率为0.82 [27] 近期投资策略与发车动态 - 睿定投组合基于A股两融余额超过2015年牛市高点、股市流动性维持充裕的判断，以及对美股估值回升至80%分位数水平的考量，本周进行正常定投 [16] - 懒人均衡组合目前权益仓位为52%，为后续市场调整预留了抄底空间，本周进行正常定投 [20] - 小帮红利组合在恒生高股息指数创年内新高后高位震荡、中证红利资产走势偏弱的背景下，本周维持正常定投以坚持哑铃策略 [22] - 小帮恒生港股通组合因恒生指数强势上行创3年新高且估值超过近5年80%分位数，本周采取减半定投（0.5倍） [26]

A股市场近期表现与展望 - A股自4月以来连续4个多月上涨，其中8月涨幅尤为明显 [1] - 进入9月，指数在阶段高位宽幅震荡，前期强劲板块回撤明显 [1] - 当前A股估值较此前低位已有修复，中期上涨趋势仍未打破 [1] - 受全球区域政治及经济形势不确定性影响，A股整体波动和板块轮动或将加剧 [1] 全球主要权益市场表现 - 截至8月末，恒生指数近一年大涨41.74% [1] - 恒生科技指数近一年涨幅达64.69% [1] - 恒生医疗保健指数近一年涨幅达101.51% [1] - 美股在震荡中上行，9月4日美国三大指数集体上涨，标普500创下年内第21次新高 [1] 港股市场未来展望 - 上半年港股表现可圈可点，但估值与全球主要市场相比仍有较大差距，存在较大估值修复空间 [2] - 综合考虑低估值优势及政策支持，港股震荡上涨的良好态势有望延续 [2] - 建议关注数字经济、硬科技、电信、公共事业、消费、医药、出口等领域 [2] 美股市场未来展望 - 在美国经济软着陆预期、企业盈利稳健增长及降息周期开启的基准情景下，未来12个月美股有望获得持续支撑 [2] 相关基金产品表现 - 国富沪港深成长精选A基金近一年回报达49.77%，长期维持A、H股约"五五开"配置 [2] - 国富大中华基金投资范围覆盖美国、中国香港、中国台湾、韩国等市场，其人民币份额近一年收益率57.78% [2] - 国富大中华基金自2015年2月3日成立以来收益率达179.90%，年化回报超10% [2]