稳定币的本质与信用维度 - 货币本质体现市场信用与国家信用的双轨张力 稳定币是两者博弈的产物 市场信用依赖自发共识 国家信用依赖政权强制力 [5][6] - 数字时代货币形态新增技术 管理 职能三个维度 技术维度从纸币进化到代码 管理维度呈现去中心化加密货币与中心化央行数字货币博弈 职能维度从全能性转向碎片化 [7][8][9] - 稳定币发展经历算法稳定 加密资产质押等阶段 最终形成法币锚定主流模式 美国 香港等地已从法律层面认可此类稳定币 [10][11] 稳定币对全球金融体系的影响 - 货币职能层面 稳定币基于场景细分聚焦特定职能 如跨境小额交易 推动全球货币体系向职能分工化演进 [12] - 金融权力分配层面 美国试图通过稳定币将市场信用转化为货币权力 其他国家跟进可能形成主权货币+场景化稳定币多元体系 动摇单一货币霸权 [13] - 数字文明转型层面 稳定币预示国家-市场-技术新型关系 货币权力通过技术中介在多方博弈中形成新平衡 挑战工业时代金融秩序 [14] 美国推动稳定币的战略意图 - 维护美元霸权 美债规模达34万亿美元 国家信用背书能力弱化 锚定美元的稳定币可将全球加密经济变为美元外围市场 渣打预测2027年稳定币规模2万亿美元 若1.6万亿购买美债 将消化7%国债存量 [15] - 市场逻辑主导 稳定币的市场信用+技术赋能模式契合美国金融基因 形成市场信用对国家信用的反哺 [16][17] - 抢占元宇宙货币先机 稳定币可能成为元宇宙通用货币 将美元霸权从现实世界延伸至数字世界 [18] 中国发展稳定币的路径 - 锚定供应链优势 以跨境贸易 大宗商品交易为切入点 形成产业驱动型稳定币模式 服务实体经济 [19] - 推动稳定币与数字人民币协同 数字人民币提供价值锚定与清算基础 稳定币拓展应用边界 助力人民币国际化 [20] - 创新包容策略 在香港等离岸市场试点差异化模式 构建安全可控的稳定币发展框架 [21]

杨长江表示，尽管国际清算银行在其最新报告中对稳定币提出严厉批评，认为其在货币基本功能方面不 合格，但我们应以更开放、包容的态度看待这一新兴事物。他强调，随着商业银行逐步参与稳定币发 行，未来将出现科技公司与金融机构之间的竞争与合作格局，也将进一步推动数字金融生态的发展。 关于稳定币背后的全球化演进问题，杨长江说道，"美国这么热心做这件事情，有它的考虑。过去美元 以黄金、石油为支撑，未来则可能是数字资产。如果美国控制住了数字世界，那么美元霸权未来就更有 希望延续。" 7月1日晚，复旦大学经济学院举办"稳定币与国际金融大变局"线上研讨会。会上，复旦大学国际金融研 究中心主任杨长江认为，稳定币近年来迅速"出圈"，既受到美国总统特朗普的政策偏好等偶然因素影 响，也体现了全球化与金融化在数字经济时代共振耦合的必然趋势。杨长江指出，美国高度重视稳定 币，其背后是出于维持美元霸权的考量。 他认为，稳定币是代币化时代货币形态演进的阶段性成果，虽存在诸多问题，但其货币属性已初具雏 形。它实现了三大平衡：一是公权与私权的结合，以法定货币为锚、由市场机构发行；二是中心化与去 中心化的融合，在链上形成去中心化交易基础的同时保留发行方 ...

美非商业峰会概况 - 第17届美非商业峰会于6月22日至25日在安哥拉首都罗安达举行，由非洲企业理事会（CCA）主办、安哥拉政府承办 [1] - 峰会汇聚了来自美国和非洲的1500多名代表，包括多国元首、政府首脑、企业领袖及政策专家 [1] 非美贸易关系争议 - 非盟委员会主席优素福指责美国对36个非洲国家实施签证限制，阻碍贸易发展 [1] - 批评美国对非洲国家滥施关税，部分关税超过50%，并取消AGOA特殊优惠及中断USAID发展援助 [1] - 强调非洲国家正依靠自身资源谋求自主发展，但反对与WTO规定无关的关税及旅行禁令 [1] 私营部门与公共政策的作用 - 优素福指出私营部门是发展与繁荣的主要驱动力之一，而政府和公共部门在创造就业和财富方面存在局限 [1] - 强调健全的公共政策与充满活力的私营部门结合是保障各国未来发展的关键 [1] 全球金融体系改革需求 - 呼吁改革全球金融体系和世贸组织规则，建立更平衡的全球体系以保护发展中国家和新兴市场 [2] - 峰会目标包括探讨企业合作繁荣路径，并为应对新全球秩序的不确定性提供批判性思维 [2]

全球经济与货币政策挑战 - 全球经济面临新动能不足、高通胀与高债务并存问题，货币政策分化加剧 [1] - 国际经贸摩擦加剧导致全球供应链重构、贸易成本上升，削弱经济增长动能 [1] - 全球货币政策分化背景下，各国需兼顾本国政策目标与全球金融体系稳定 [1] 货币政策协调的必要性与现状 - 全球经济周期趋同，大国宏观经济状态对其他国家产生显著影响 [1] - 当前全球宏观政策协调处于"三无"状态：无机构、无工具、无共识 [1] - 金融市场稳定不要求货币政策完全一致，但需特别注意跨境流动 [2] 结构性变化对货币政策的影响 - 气候恶化和AI普遍应用等结构性变化可能对中央银行关键目标产生重要影响 [2] - 央行需完善宏观经济分析、强化市场沟通、改进调控方向及风险评估 [2] - 市场波动可能阻碍价格稳定目标，央行需预防溢出效应 [2] 关税政策与货币政策协调难度 - 美国关税政策不确定性增加各国货币政策协调难度 [3] - 政策不确定性导致家庭消费决策推迟，可能促使贸易通道重新设计 [3] - 需合理运用财政与货币政策结合方式缓解关税负面影响 [3] 美元体系与数字货币机遇 - 美元特权地位面临挑战，市场对美元信心下降可能引发全球货币体系重构 [3] - 数字货币（包括稳定币）可改善金融渠道、提升效率及便利跨境流动 [4] - 未来可能出现非美元计价的稳定币，稳定币不等同于美元化 [4]

国际货币体系 - 国际货币体系处于动态演进中，美元自二战后确立主导地位但存在内在不稳定因素，主权货币国优先考虑本国利益可能影响全球公共品供给并引发金融危机 [2] - 国际社会探讨两个改革方向：弱化对单一主权货币依赖形成少数强势货币竞争机制，或采用IMF特别提款权(SDR)作为超主权国际货币 [2] - 多极化货币体系有助于提升韧性，未来可能形成少数主权货币并存竞争格局，SDR理论上能更好承担全球公共品职能但需优化发行机制与扩大使用范围 [3] 跨境支付体系 - 传统跨境支付体系效率低、成本高且易被政治化，新兴趋势包括本币结算普及、区域性多边支付系统出现以及支付系统互操作性提升 [4] - 亚洲地区通过二维码支付互联互通显著提高零售支付便利性，区块链等技术推动央行数字货币与稳定币发展，缩短支付链条但带来监管挑战 [4][5] 全球金融稳定体系 - 2008年后全球金融监管强化事前防范，但当前面临监管碎片化、《巴塞尔协议III》执行受政治影响导致监管套利风险 [6] - 数字金融与加密资产等领域监管协调不足，人工智能应用缺乏统一标准，非银行中介机构融资占比上升但监管薄弱 [6] - 需以IMF为核心构建多元金融安全网，维护监管一致性与权威性 [7] 国际金融组织治理 - 国际金融组织份额与投票权未反映新兴市场国家经济地位，改革需提高其话语权并践行多边主义，IMF份额调整是完善治理的关键 [8]

全球金融稳定理事会会议 - 英格兰银行行长安德鲁·贝利接任金融稳定理事会主席 [1] - 会议讨论了全球金融体系脆弱性、非银行金融中介、加密资产、气候相关金融风险、风险处置等议题 [1] - 中国人民银行副行长陆磊与金融稳定理事会下设标准执行委员会主席、日本央行副行长冰见野良三就国际金融监管标准执行、国别同行评估等议题交换意见 [1]

政治经济博弈 - 特朗普切断马斯克及其新能源汽车产业的多项补贴 直接挑战其权力根基 [2] - 特朗普减税计划遭遇资金问题 原计划通过全球加征关税支持但被法院否决 被迫印钞加剧财政危机 [5] - 美国债务问题严峻 日本作为最大债权国若抛售1万亿美债将导致美元大幅贬值 日本债务达GDP的263% [5] 经济数据与政策 - 四月美国新增失业人数达24万 进口量下降16% 美联储拒绝降息 [3] - 特朗普启用贝森特主导日内瓦谈判以稳住局势 但面临华尔街和深层政府压力 [3] - 美国加速推进稳定币政策 去年全球稳定币交易额达27万亿美元 超过Visa和MasterCard年交易总额 [7] 行业影响 - 新能源汽车产业因补贴切断面临直接冲击 [2] - 军事工业复合体因特朗普退出"窝冲突"和医疗改革激怒 [3] - 科技圈因特朗普与马斯克公开争斗产生强烈政治压力 [3] 外交与贸易 - 特朗普对中欧加征50%关税 导致与盟友关系紧张 欧洲或寻求与中国合作 [6] - 特朗普支持"小乌龟"与"大毛"冲突 违反先前承诺 加深美国全球孤立感 [6] - 稳定币发行与美国国债挂钩 将提高美债需求 推动利率趋向零 [7] 数字货币竞争 - 美国通过稳定币发行权掌控全球数字货币定价权 影响法币与数字货币关系 [7] - 香港立法确认稳定币法律地位 中国争夺全球法币与数字货币定价权 [7]

纪要涉及的行业或者公司 未提及具体公司，涉及中美宏观经济、制造业、金融、AI、黄金等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **中美霸权本质与失衡**：中国代表制造业/供应链统治力，2024 年占全球 35%，预计 2030 年达 45%；美国代表美元金融霸权，两者从匹配走向严重失配，中国与沙特等国本币贸易结算脱离美元循环致美元回流机制断裂[1][2] - **世界秩序重构路径**：人民币及人民币计价资产需获与其制造业实力匹配的全球金融话语权，新秩序形成中胜出方有“赢家溢价”，2025 年 5 月 12 日中美会谈美方让步反映其三重硬约束[1][3] - **美国债务困境剖析**：2025 年国债到期量 9.5 万亿美元，6 月集中到期 6.5 万亿，付息成本 1.2 万亿美元/年，2026 年 11 月中期选举右翼政府面临政治清算压力，本轮通胀是地缘政治脱钩成本，中国能助美缓解通胀[1][4] - **中国战略优势分析**：新秩序构建需人民币资产权重提升，中国有提前金融去杠杆、房地产完成调整、A股基础制度改革见效、AI 技术平权突破四大战略优势，AI 发展采用免费开源软件+低成本硬件制造模式[1][5] - **中美经济结构对比**：中国科技突破威胁美国服务贸易顺差及宏观账户平衡，中国应对策略为更大开放、经济再平衡、深化市场化改革，美国 6.3 万亿美元实物消费中 4 万亿为中间环节价值[6] - **预期管理与投资策略**：现代经济是预期经济，通缩预期会自我实现，资本市场边际定价，投资策略为配置黄金和把握中国核心资产“赢家溢价”机会，推荐 A500 指数[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **问答环节**：中国制造业产值占比提升意味着全球金融体系重构和“赢家溢价”投资机会；美元回流机制失效表现为中国脱离美元循环使美国借入外国储蓄成本升高；“苟”策略指中国以战略定力应对美国通胀；A股市场转变得益于基础制度改革；“黄金十年”指黄金是战略竞争时代最佳定投品种；A500 指数按产业逻辑选公司，编制方法优，当前赔率优势显著[8][9][10][11][12][13][14]

高估值的融资历程 - 公司计划在明年内进行首次公开募股（IPO），具体取决于股市状况 [3] - 目前资金充足，专注于业务发展，将IPO视为新征程的起点而非业务高潮 [3] 业务拓展与多元布局 - 过去四年在美洲和欧洲、中东和非洲地区的毛利润复合年增长率均超过250% [5] - 获得巴西支付机构牌照并完成对墨西哥支付服务提供商MexPago的收购，准备在拉丁美洲两大经济体推出服务 [5] - 在欧洲巴黎开设新办事处，并在伦敦和阿姆斯特丹招聘高级管理人员 [5] - 在中东阿联酋的阿布扎比和迪拜完成首批招聘，以色列市场保持强劲增长 [5] - F轮融资将用于拓展全球基础设施，进军日本、韩国、阿联酋和拉丁美洲等新市场，并加快欧洲、北美和东南亚的市场推广 [6] 金融基础设施优势 - 公司从零开始构建以技术为主导的全球金融基础设施，直接集成到本地清算系统和卡网络 [8] - 拥有金融科技领域最全面的许可组合之一，客户可在60多个国家/地区生成本地账号，并在150多个国家/地区进行资金收发 [8] - 95%的交易可在几小时内或当天到达，其中68%的交易可即时处理 [8] - 提供全球商业账户、支付、支出管理及平台API和嵌入式金融等一站式服务 [10][12] 行业前景与竞争挑战 - 公司凭借创新的金融基础设施、多元化业务布局和强大客户群体在全球金融领域展现竞争力 [13] - 未来将继续利用新增资金拓展全球基础设施并改进软件，赋能全球企业无限增长 [13] - 公司有望在全球金融舞台上书写更加辉煌的篇章 [14]

融资与估值 - 公司完成3亿美元F轮融资，估值达62亿美元 [1] - 本轮融资包括1.5亿美元二次股份转让 [1] - 融资总额超过12亿美元，投资方包括Square Peg、DST Global、Lone Pine Capital等机构 [1] - Visa Ventures作为战略投资者参与此次融资 [1] 业务发展 - 公司将借助本轮融资拓展全球金融服务基础设施至更多市场 [1] - 持续优化扩展软件平台 [1] - 2025年3月年化收入7.2亿美元，同比增长90% [1] - 全球年处理交易金额超过1300亿美元 [1] - 2024年客户群体增长50%，目前为全球150,000家企业提供服务 [1] - 2025年有望实现10亿美元年化收入目标 [1] 行业观点 - 传统金融体系难以适应现代全球化经济发展需求 [1] - 企业受制于陈旧金融服务基础设施，存在运转缓慢、成本高昂、体系割裂等问题 [1] - 公司致力于构建高效流畅且具备全球化扩展能力的全球经济新基建 [1]