财经网×企业预警通App ◆行业关注 锦泰财产保险获准增资 四川金融监管局审核批复同意锦泰财产保险股份有限公司通过资本公积转增注册资本方式，将注册资本由 2,379,180,000元增加至3,188,101,200元，各股东持股比例保持不变。 险资获入场券 债券通"南向通"扩容 7月8日，中国人民银行金融市场司副司长江会芬在"债券通周年论坛2025"上表示，将完善债券通"南向通"运行机制， 支持更多境内投资者走出去投资离岸债券市场，近期将扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等4类非银机 构。 ◆企业动态 众安在线宣布完成39亿港元配售 据报道，众安在线宣布已完成2.15亿股新H股的配售事项，合计募资39.24亿港元。本次配售价为18.25港元/股，占扩大 后已发行H股的比例为13.15%、已发行股份总数的12.76%。 中国人寿2024年末期分红127亿 2025年7月4日，中国人寿（601628.SH）发布公告，宣布2024年度权益分派方案：本次利润分配以方案实施前的公司 总股本28,264,705,000股为基数，每股派发现金红利人民币0.45元（含税），共计派发现金红利人民币127.19亿元（含 ...

港股保险股早盘震荡走高，中国平安(02318.HK)、中国太保(02601.HK)双双涨超5%，阳光保险 (06963.HK)、新华保险(01336.HK)、友邦保险(01299.HK)等个股跟涨。近日，中国人民银行和香港金融 管理局表示将对南向通范围扩容；东吴证券表示，南向通的扩容将打开险资出海新通道，有助于缓解险 企投资端压力。 ...

2、《 多地支持房贷"商转公"！各地申请门槛不一，京沪暂未跟进》摘要 1.《 北方稀土上半年业绩暴增"引爆"稀土永磁概念股》摘要 ■ 根据北方稀土发布的2025年上半年业绩预增公告，预计公司归母净利润将在9亿到9.6亿元之间，同 比增长高达1882.54%到2014.71%，扣非净利润预计为8.8亿到9.4亿元，同比增幅为5538.33%到 5922.76%。 ■ 受此消息刺激，稀土永磁概念股在7月10日显著上涨，稀土永磁指数上涨2.92%，个股方面如北方 稀土和京运通涨停，九菱科技也上涨了9.67%。 ■ 此番业绩爆发推动了市场对稀土行业前景的乐观预期，尤其是在稀土价格高位稳定的情况下，更多 投资者看好稀土相关企业的未来表现。 ■ 稀土现货市场同样展现出强势表现，虽然氧化镨钕价格在7月10日出现小幅回调，但整体价格维持 在较高水平。 ■ 今年上半年，氧化镨钕价格同比上涨了11.68%，尽管市场上曾经历短期回落，但随着下游磁材企业 需求回升，稀土价格在4月末开始得到提振，进入5月和6月后价格持续稳定。 ■ 近期，部分稀土出口管制政策逐步放松，出口许可证的审批加速，也为稀土企业带来了利好，进一 步推高了市场预期 ...

■苏向杲 近日，中国人民银行和香港金管局宣布了多项债券通优化扩容措施，包括将扩大"南向通"参与机构范 围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司等四类非银行金融机构(以下简称"非银机构")。 通俗理解，债券通"南向通"是内地机构投资者投资香港债券市场的一种机制安排。结合当前内地金融机 构面临的资产配置困境来看，债券通"南向通"参与机构扩容正当其时，其对非银机构自身的发展、内地 与香港债券市场的长期稳定繁荣具有深远意义。 从这一视角来看，债券通"南向通"参与机构扩容，相当于为内地债券市场需求端安装了一个"减压阀"， 能在一定程度上分流内地债市部分优质券种需求端的压力，起到平衡内地债市供求的作用。当前，债券 通"南向通"年度总额度达5000亿元等值人民币，香港债券市场丰富的港元债、离岸人民币债、G3货币 债(美元、欧元或日元计价债券)等选项，能够对内地债市的部分同类券种形成替代效应。 其三，有助于为香港债券市场引入中长期资金，增强交易活跃度。 债券通"南向通"参与机构扩容，有利于保险资金等长线资金流入香港债券市场，增强二级市场流动性。 对于国际投资、发行机构而言，更广泛、更活跃的投资者基础意味着更具吸引力、更便利 ...

报告行业投资评级 - 行业维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 南向通扩容将打开险资出海新通道，配置多元币种、利率水平较高的境外债券有助于缓解险企投资端压力 [3] - 市场储蓄需求旺盛，负债成本有望下降，利差损压力将缓解；长端利率若修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力将缓解；当前公募基金对保险股持仓处于低位，估值对负面因素反应充分，行业估值有较大向上空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月8日中国人民银行和香港金融管理局公布多项债券通优化措施，拟扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等四类非银机构 [3] 债券通南向通机制 - 2021年9月上线，允许境内投资者投资香港债券市场，可投资离岸人民币债券、港币债券、G3（美元、欧元、日元）债券 [3] - 目前主要是41家银行类金融机构参与 [3] - 实行限额管理，现阶段资金净流出年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币 [3] - 截至2025年5月末，托管“南向通”债券918只，余额5329.4亿元，较2021年9月末大幅增长 [3] 险企投资端压力 - 近年来险企面临持续低利率和资产荒压力，通过增配长久期利率债稳定收益，但2024年上市险企平均净投资收益率下降 [3] - 国内险资主要通过QDII方式参与境外投资，但额度有限，48家险企获批QDII资格，额度合计389亿美元，无法满足配置需求 [3] - 2023年末保险资金境外投资占比仅1.9%，远低于监管15%的上限要求 [3] 南向通扩容的影响 - 有助于缓解险企资产端压力，欧美市场利率较高，配置境外债券可缓解投资端压力 [3] 行业现状与估值 - 市场储蓄需求旺盛，负债成本有望下降，利差损压力将缓解 [3] - 近期十年期国债收益率企稳，未来长端利率若修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力将缓解 [3] - 2025年7月10日保险板块估值处于历史低位，2025E 0.61 - 0.95倍PEV、0.99 - 2.15倍PB [3]

市场表现 - 中证800证券保险指数(399966)上涨0 08% 成分股湘财股份(600095)上涨5 49% 第一创业(002797)上涨4 53% 国投资本(600061)上涨1 31% 华创云信(600155)上涨1 14% 广发证券(000776)上涨1 05% [1] - 保险证券ETF(515630)上涨0 15% 最新价报1 33元 [1] 政策动态 - 中国人民银行和香港金融管理局公布三项对外开放优化措施 包括完善债券通"南向通"运行机制 扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等4类非银机构 [1] - 优化债券通项下的离岸回购业务机制安排 便于境外投资者开展流动性管理 [1] - 优化互换通运行机制 进一步满足投资者的利率风险管理需求 [1] 行业影响 - 新政允许非银机构通过"南向通"投资香港债券市场的多币种债券 包括港元债、离岸人民币债、G3货币债 2024年末未偿余额分别为1955亿美元、1732亿美元和5656亿美元 [2] - 投资标的范围拓宽 有助于提升非银机构债券投资弹性 进一步提升自营投资收益率 [2] 指数成分 - 中证800证券保险指数前十大权重股合计占比63 35% 包括中国平安(601318)、东方财富(300059)、中信证券(600030)等 [3] - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数 为投资者提供更多样化的投资标的 [2]

债券通南向通扩容 - 债券通南向通将首次纳入券商、基金、保险、理财四类非银机构作为境内投资者[1] - 此前参与机构仅限银行类金融机构、QDII和RQDII[2] - 扩容后非银机构可通过南向通投资全球债市 扩展投资组合有效边界[2] 南向通运行机制优化 - 已落地措施包括支持多币种债券购买、延长结算时间、增加托管行[2] - 近期将重点推进非银机构参与范围扩大[2] - 优化措施旨在提升境内投资者离岸债券投资便利性[2] 离岸回购业务优化 - 可交易币种由人民币拓宽至美元、欧元、港币等多币种[2] - 取消对回购质押券的冻结 盘活质押券流动性[2] - 香港金管局公布具体安排 将于2025年8月25日启动[3] 政策目标 - 深化内地与香港金融市场互联互通[1] - 支持人民币离岸市场发展[1] - 对标国际市场惯例 提升操作便利性[3]

中国人民银行金融市场司副司长江会芬表态 - 宣布三项新的对外开放优化措施，旨在深化内地与香港金融市场互联互通，支持人民币离岸市场发展，推动人民币债券成为全球高质量流动性资产 [1] - 今年上半年受美国关税政策影响全球市场剧烈波动，但中国金融市场表现相对稳定 [1] - 境外机构持有中国债券总量较年初增长近2000亿元，表明境外机构在关税事件后普遍看好人民币资产 [1] 债券通优化措施 - 完善债券通"南向通"运行机制，支持更多境内投资者走出去投资离岸债券市场 [3] - 扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等4类非银机构 [3] - 优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，拓宽离岸回购应用场景 [3] - 可交易币种由人民币拓宽至美元、欧元、港元等多币种 [3] - 支持香港CMU系统简化债券账户开立等业务流程，提升操作便利度 [3] 人民币债券市场发展 - 截至2025年5月末，境外机构持有中国债券总量达4.4万亿元，较债券通开通前增长近400% [4] - 已有1169家境外机构进入中国债券市场，涵盖70多个国家和地区的主权类机构和商业类机构 [4] - 北向通今年以来累计交易量超过5.5万亿元，互换通累计超过1.2万笔交易 [4] - 中国债券在富时全球国债指数中占比升至全球第二，在彭博巴克莱全球综合指数中占比升至全球第三 [4] - 全球前100大资产管理机构已有80余家进入中国债券市场投资 [4]

债券通"南向通"扩容的影响 - 扩容将为香港债券市场注入新的流动性和活跃度，深化境内外市场互联互通 [2] - 推动相关政策与基础设施进一步优化 [2] - 扩大市场参与主体类型，丰富投资需求 [2] - 推动香港与内地债市在规则和产品层面融合发展 [2] - 通过优化离岸人民币债券回购、支持多币种债券结算等措施提高交易结算效率 [2] - 增强香港作为国际金融中心的吸引力，提升中国金融市场国际认知度与影响力 [2] 人民币资产国际化 - 扩容有望增加人民币计价债券的境外配置需求 [3] - 丰富人民币资产投资品种，推动人民币在跨境投资中的使用 [3] - 为人民币国际化拓展更多实际应用场景 [3] - 优化离岸人民币债券回购业务可提高资金使用效率和债券流动性 [3] - 允许逆回购方将收到的债券二次质押融资，盘活担保品 [3] 金融开放与市场发展 - 债券通优化将推动境内债市基础设施与国际市场进一步接轨 [3] - 长期将形成"市场活力—制度升级—货币竞争力"的良性循环 [3] - 推动中国金融开放向更深层次迈进 [3]

市场行情 - A股低开尾盘小幅翻红，上证指数涨0.02%报3473.13点，深证成指跌0.7%，创业板指跌1.21%[1] - 港股低开盘中小幅回升，恒生指数收盘跌0.64%报23916.06点，恒生科技指数跌0.33%，恒生中国企业指数跌0.45%，大盘成交额缩至1937.904亿港元[1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，美国三大股指全线收跌，道指跌0.94%，标普500指数跌0.79%，纳指跌0.92%[1] 政策动态 - 特朗普将新关税生效日从7月9日延后至8月1日，对日、韩商品关税税率定在25%，对泰国、柬埔寨税率为36%[8] - 中国考虑拓宽债券“南向通”试点至非银金融机构，新增年度额度至多5000亿元[8] 企业动态 - 首钢朗泽重新招股，计划全球发售2015.98万股，入场费3814.08元，预计2025年全年收入下跌约6.2%，毛利率下降约0.9个百分点，净亏损扩大约7.2%[10] - 腾讯控股斥资约5.01亿元回购100.2万股，每股回购价介乎494.4元至502元[14] - 基石药业与意药厂就舒格利单抗在西欧和英国达成独家战略合作，意药厂须向基石支付最高1.925亿美元[14] 行业分析 - 野村称中国几家头部互联网公司二季度补贴耗资或达40亿美元，美团更有优势但海外扩张或放缓[12] - 中国央行6月外汇储备为33130亿美元，PPI同比-3.3%，CPI同比-0.1%，货币供应M2同比7.9%，M1同比2.3%[17]