作者｜周雅 来源：科技行者 2025年伊始，对于出海的中国企业家们来说，空气中弥漫着一丝寒意。 "开年特别难。"Google中国大客户部销售副总裁邓辉在 Google Marketing Live（GML）中国站会后采访 中坦言，"一开始面对国际环境的很多不确定性，大家普遍感到焦虑。" 然而，邓辉紧接着话锋一转，点出了硬币的另一面："但现在大家的心态已经从焦虑转为积极应对。眼 下的不确定性带来的不只是挑战，更是一个重塑全球品牌格局的窗口。" 他进一步解释，这种挑战并非单向的，许多依赖中国制造的海外品牌，其成本涨幅可能更高，这反而为 中国品牌创造了新的竞争空间。 这就是今年GML中国站大会的背景。Google在此刻试图回答一个核心问题：在全球消费者钱包收紧、 信任成本更高的今天，中国企业如何穿越迷雾，活下去，并且活得更好？ 根据《Google x Kantar BrandZ 中国全球化品牌2025》报告对全球3万余名用户的调研显示，有81%的受 访者表示愿意考虑新品牌。而在美国市场，这一比例甚至更达到85%。但用户要的"绝不仅仅是便宜 货"，而是"新价值的组合"。 邓辉认为，所谓"新价值的组合"，代表更优质的产 ...

李勤还告诉记者，就跨境电商海外仓业务而言，产品间的差异比较大。例如，灯饰、液晶显示屏等产品 就比较特别，对出海整个链条的防撞、包装、储存等要求比较高，对海外仓企业专业度的要求高。 记者了解到，本届跨交会共有1000多家优质供应链企业、40余家国内外主要跨境电商平台，以及近200 家生态链服务商参展，标准展位数量超过1800个，展会同期将举办30余场行业论坛活动。 海关总署近日发布数据显示，今年上半年，我国货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%。 其中，跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%，增速继续高于全国外贸整体水平。 中国对外贸易中心副主任周善青在会上表示，广东2024年跨境电商进出口总额达7454亿元，占全国比重 超1/3。在制造业大省和外贸大省广东，跨境电商卖家寻找货源有得天独厚的优势。当前跨境电商面临 较大的内外部环境变化，市场随之作出因应调整，催生资源重新整合。 1000多家供应链企业，40多家主要跨境电商平台，近200家生态链服务商参展。 据广东省网商协会执行会长兼秘书长刘飞娜介绍，本届跨交会不仅汇聚了亚马逊、希音、Temu、沃尔 玛、阿里速卖通等大家熟知的全球性电商平 ...

财务表现 - 2025年上半年预计实现营业收入16.26亿元 同比增长1 63% [1] - 归母净利润8866 22万元 同比增速达2062 33% [1] 业务战略与运营 - 实施研发创新战略和供应链体系提质增效 推动资源高效配置和成本有效控制 [1] - 提升关键零部件通用性 提高研发和生产效率 增强市场响应速度 [1] - 产品持续迭代升级 推出便携投影Play6 家用旗舰RS20系列 轻薄投影Z6X Pro三色激光版等新品 [1] - 夯实入门级产品份额优势 在中高端激光投影产品综合实力上确立领先地位 [1] 海外市场拓展 - 实施品牌出海与全球化业务布局战略 产品进入欧洲 北美 澳大利亚等区域主要线下渠道 [1] - 覆盖点位持续增长 加强产品及品牌出海精细化运营 提升海外消费者认知度 [1] 新业务发展 - 车载领域新业务逐渐显现成效 拓展智能座舱 智能大灯等应用场景 [2] - 车载投影业务产品已陆续实现量产交付 [2] - 多元化市场战略为公司带来新的增长点 [2] 行业前景与竞争 - 家用智能投影市场将迎来更广阔发展空间 产品将更加智能化 便捷化 [2] - 车载投影市场展现出巨大发展潜力 有望成为汽车配置重要组成部分 [2] - 技术创新 产品质量 品牌影响力 供应链管理能力将是竞争关键 [3] - 需深度整合供应链资源 实现资源高效配置和成本有效控制 [3] 公司未来规划 - 专注于产品研发 生产和交付的高效执行 [3] - 通过先进投影技术为家庭娱乐 车载 商用等场景注入更多可能性 [3]

公司上市概况 - 悍高集团于7月30日成功登陆深交所主板，股票代码001221SZ，发行价1543元/股 [1] - 本次公开发行4001万股，募集资金总额617亿元，超募比例达4699% [1] - 国泰海通作为独家保荐机构和主承销商，全面统筹发行上市全过程 [6] 公司业务与业绩表现 - 公司创始于2004年，是中国家居五金行业领军品牌，业务涵盖功能五金、基础五金、厨卫五金、柜类照明、户外家具等领域 [3] - 产品销往全球110多个国家和地区，累计获得30余项国际设计大奖（含红点、iF）及1100多项专利技术 [3] - 2022-2024年营业收入年均复合增长率3278%，扣非净利润年均复合增长率6183% [3] 行业地位与战略方向 - 公司定位为"一站式全屋高端五金解决方案"提供商，通过智能制造与品牌出海双轮驱动发展 [3] - 作为家居五金龙头企业，其多元化创新模式成为行业标杆 [3] 保荐机构动态 - 国泰海通合并后以全新品牌保荐的首家深交所主板上市公司 [6] - 年内已服务常友科技、毓恬冠佳、浙江华远等多家民营企业上市，持续支持民营经济高质量发展 [8]

品牌出海已驶入深水区，如何在不确定中锚定"确定"？如何从"走出去"真正"融进去"？让我们重温大会嘉宾的精彩洞见—— 指导单位:浙江省商务厅、金砖国家特殊经济区中国合作中心秘书处、杭州市商 主办单位: 36氪、钱塘建投集团 eKr | >> 浙亚出海 2025/07/25 2025年7月25日， 2025出海大会在浙江钱塘成功举办。本届大会以「以"匠心"至"世界"」为主题，特设主会场及分会场"投资金砖"-国别合作对接会，主会场 围绕"不确定中确定"和"在全球做生意"两大核心议题，辐射消费、科技、电商、金融、新能源等出海热门领域，汇聚出海领域的专家学者、品牌高管及行业 先锋，围绕出海趋势洞察、区域政策法规解析、品牌出海实战落地、文化认知革新、创新模式探索等五大维度，共同探讨出海征程中"确定"的事，帮助更多 中国企业"走出去"、"融进去"。 作为大会举办地，浙江及钱塘区为企业出海提供了坚实支撑。浙江省商务厅党组成员、副厅长胡真舫在致辞中表示，将通过构建海外服务体系、深化金砖合 作，为企业出海筑牢后盾。 36 氪 CEO 冯大刚则从行业视角感慨道，两年前，中国企业的出海叙事还是如何把货卖到海外，而今天再谈出海，很多企 ...

珠江潮涌，见证制造业大市的迭代雄心。近日，亚洲国际展贸中心招商发布会官宣启幕，预示着顺德家具产业版图在全球舞台上渐次清晰，这场总投资25亿 元、体量超40万平方米的革命历程，不仅见证着顺德家具产业从"制造巨镇"向"全球枢纽"的跨越，更是佛山制造业在全球化浪潮中重构话语权的战略落子。 从"沙发第一套"到"生态闭环" 顺德家具的历史叙事，始终镌刻着敢为人先的基因。从改革开放初期诞生全国第一套自主制造的沙发，到如今龙江镇缔造出千亿级产业集群，"中国家具看 佛山，佛山家具看顺德。"这句流传业内的口号，道出了顺德在家居领域的绝对话语权。 在全球消费升级、产业数字化转型的双重浪潮下，"大而不强"的隐忧开始暴露。设计同质化、国际渠道单一、产业链协同低效等问题成为顺德不得不面对的 问题。为突破向价值链高端攀升的瓶颈，家具业急需一个能整合资源、链接全球、驱动创新的平台，在这样的背景下，亚洲国际展贸中心应势而生。 据介绍，亚洲国际展贸中心的筹建将助力龙江家具产业迈向新的高度。亚洲国际股东兼董事陈绍明介绍道，这个融合千余知名品牌的"展贸航母"，构建"材 料研发-智能制造-全球贸易-设计服务"的全新闭环生态，将分散的产业要素拧成一股 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：清洁电器、小家电、黑电、白电 - **公司**：德昌股份、莱克电气、富佳、欧圣电气、科沃斯、石头科技、新宝股份、海信视像、TCL 电子、美的、海尔、万朗磁塑 纪要提到的核心观点和论据 清洁电器行业 - **关税影响**：2018 年美国加征关税后，中国对美出口吸尘器比例从 40%降至 25%，越南等成主要替代来源 [1][2][3] - **企业应对**：德昌股份、莱克电气等布局东南亚产能，莱克已覆盖对美出口需求，德昌预计 2025 年三季度末实现 [4] - **出口情况**：2025 年二季度因关税提高放缓发货，5 月起加速用东南亚产能，预计下半年拉平订单目标 [5] - **自主品牌应对**：科沃斯和石头科技将部分产能转至东南亚代工厂，减轻成本压力 [6][7] - **越南影响**：越南生产力稍逊，预计二季度影响最大，之后逐步修复 [1][8] 小家电行业 - **产能转移**：进度较清洁电器慢，咖啡机产能部分转至印尼、泰国，空气炸锅等转至墨西哥和东南亚 [9] - **头部企业表现**：新宝股份东南亚产能覆盖美需求一半以上，获更多订单，70%以上无海外产能公司订单被抢 [10][11] 黑电行业 - **影响情况**：中国黑电龙头凭借优势展现强韧性，美国市场需求刚性，影响有限 [12] - **供给端情况**：依赖中国、墨西哥和越南，墨西哥成第一大产能基地，需关注税率分布 [13][14] - **关税政策变化**：2025 年美国对墨西哥和越南关税有调整，墨西哥电视零关税，越南最终为 23.9% [15] - **企业应对策略**：产能布局与订单优化、技术升级与高端化、风险分散 [16][19] 白电行业 - **企业应对措施**：调整供应链、优化生产布局、提升产品附加值，如产能转移至东南亚 [18][22] - **进口情况变化**：2018 年后美国从中国进口白电占比降低，从泰国进口增加 [21][24] - **微波炉情况**：产能集中中国，美国依赖度增加 [25] - **出口规模增长原因**：海外铺设产能避关税，美国外市场需求爆发 [26] - **2025 年影响及企业应对**：4 月加征关税后，美的短暂下滑后恢复，通过 OEM/ODM 和 OBM 应对，海尔受影响小 [2][26][29] 其他重要但可能被忽略的内容 - **家电行业趋势**：加征关税成海外产能转移和品牌出海催化剂，行业向多点化、分散化发展 [30] - **零部件公司**：万朗磁塑跟随核心客户出海，强化与主机厂粘性，拓展产品品类 [32] - **二线家电企业**：加速海外布局，利用新兴市场实现增长，有更大边际弹性变化 [33]

公司核心事件 - 居然智家实际控制人、董事长兼CEO汪林朋于2025年7月27日在家中不幸身故 [1] - 公司董事会推举执行总裁王宁暂代董事长、CEO等职务，目前管理层运作正常 [15][16] - 汪林朋直接及间接持有公司43.93%股份，后续股权处理将按法律法规办理 [19] 公司经营数据 - 2024年公司年销售额（GMV）达1222亿元，门店数量407家（直营83家、加盟324家），总经营面积1370万平方米 [1][2][9] - 2024年营收129.66亿元，归母净利润8.83亿元，超越红星美凯龙（营收78.21亿元，亏损29.83亿元） [10][11] - 员工总数7028人，业务涵盖家居卖场、购物中心（4家）、百货商店（4家）及超市（165家） [1][9] 行业竞争格局 - 家居卖场行业长期呈现"南红星，北居然"双寡头格局，居然智家2023年营收首超红星美凯龙登顶行业第一 [4][9] - 红星美凯龙采用重资产模式（自有物业占比60%+），居然智家以轻资产为主（租赁物业占比80%+） [6] - 截至2024年末，居然智家门店数量（407家）略超红星美凯龙（405家） [9] 战略转型方向 - 出海战略：已在柬埔寨、马来西亚、新加坡布局直营店或分公司，目标2030年海外营收/利润占比超30% [13][14] - 数智化转型：打造居然设计家（AI设计平台）、居然智慧家（智能家居系统）、洞窝（数字化产业服务平台）三大创新业务 [15] - 2024年公司更名为"居然智家"，反映向智能家居业务转型的决心 [9] 资本市场动态 - 2019年通过借壳武汉中商（市值不足17亿元）登陆A股，交易对价356.5亿元，上市首日市值达630亿元 [20][21] - 2023年汪林朋减持1.99%股份套现，同年引入金隅集团（北京国资委控股）作为第三大股东（持股10%） [17] - 汪林朋身故后公司股价单日下跌6.96%，总市值183亿元，较巅峰期缩水超70% [21] 创始人背景 - 汪林朋1968年出生，1998年接管火灾后建材卖场，通过国企改制成为居然之家实控人，2019年以368亿元身家成为湖北首富 [5][21] - 红星美凯龙创始人车建新1966年出生，从600元借款起家，高光期资产近千亿，2023年因财务困境出让控制权 [5][9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价1200港币，对应2025年38.5倍PE [1][5][6] 报告的核心观点 - 老铺黄金2025年上半年业绩强劲增长，收入和净利润大幅提升，主要源于线上、线下存量店铺贡献，新增大店有望下半年贡献增量业绩，持续看好其竞争优势及高成长势头 [1] - 品牌势能提升带动收入高增，经营杠杆优化助推净利率提升，但金价上涨压制毛利率 [2] - 公司不断推进产品优化迭代，推出新品获市场积极反馈，强化差异化竞争优势 [3] - 国内外高端商圈渠道扩张与单店提效并进，有望打开中长期海外成长空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年上半年预计收入120 - 125亿元，同比增长241% - 255%；Non - IFRS经调整净利润约23 - 23.6亿元，同比增长282% - 292%；净利润约22.3 - 22.8亿元，同比增长279% - 288% [1] - 预计1H25销售业绩（含税收入）约138 - 143亿元，同比增长240% - 252%；经调整净利润对应经调净利率约19%，较2024年提升约1.3pct [2] 产品创新 - 2019年首创“足金镶嵌钻石”产品，2022年首发“金胎烧蓝”工艺产品，1H25推出“七子葫芦”“十字架钻饰吊坠”等新品 [3] 渠道拓展 - 2025年以来陆续进驻恒隆、IFC、万象城等核心商圈优质铺位，多家新店开业，另有多家店处于围挡装修阶段，预计下半年开业 [4] 盈利预测与估值 - 维持2025 - 2027年归母净利润49.1、62.1、75.8亿元，参考可比公司，考虑公司高成长、高端定位及稀缺性，维持目标价1200港币 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万）|8,506|23,558|29,223|35,360| |+/-%|167.51|176.97|24.05|21.00| |归属母公司净利润（百万）|1,473|4,914|6,213|7,578| |+/-%|253.86|233.60|26.43|21.97| |EPS（最新摊薄）|8.53|28.46|35.98|43.89| |ROE（%）|54.20|84.08|64.41|55.07| |PE（倍）|79.51|24.45|19.33|15.85| |PB（倍）|29.88|15.46|10.42|7.51| |EV EBITDA（倍）|61.39|18.50|13.81|11.24| |股息率（%）|0.91|2.05|2.59|3.15| [10] 可比公司估值 - 内资、港资黄金珠宝品牌商2025年平均PE为16.4倍，国际奢侈品公司2025年平均PE为34.8倍 [12]

公司发展历程 - 1982年以28万资金起步成立黄各庄陶瓷厂，成为改革开放首批民营企业之一[4] - 1992年自主品牌远销海外，目前已在70多个国家和地区建立渠道[18] - 2017年成为国内最早A股上市的卫浴品牌[9] - 43年专注卫生陶瓷领域，未涉足其他快钱行业[57] 产品与技术变革 - 智能马桶销量从2014年108万只增长至2025年1100万只，实现十倍增长[14] - 4号线工厂采用机器人喷釉、128米燃气隧道窑，年产能达140万台[21][25] - 智能马桶实现全水路杀菌、紫外线照射99.99%灭菌率等创新功能[30] - 牵头制定智能马桶全水路杀菌团体标准，推动行业技术门槛[31] 全球化与市场表现 - 海外业务贡献公司28%营收[51] - 中国智能卫浴产量占全球69%，销量占全球64%[35] - 实施"研发本地化"策略，结合中国式微创新提升全球竞争力[37] 管理层与战略转型 - 经历三代传承，85后总裁王佳推动企业年轻化[19] - 2008年启动三轮转型：外销转内销、To B转零售、智能化生态化[54][55] - 新一代战略定位从综合卫浴转向"健康卫浴专家"[59] 企业文化与象征 - "宁砸千万件不售一次残"奠定一等品品牌心智[50] - 保留创始办公小楼作为企业记忆坐标[42][45] - 黑猫白猫IP化，象征"脚踏实地仰望星空"的新时代精神[76][77] 行业趋势与挑战 - 房地产颓势直接影响卫浴行业传统大盘[64] - 消费崛起带来自下而上的市场机遇[65] - 中国企业通过智能化拉平微笑曲线，参与全球标准制定[67]