专项债发行情况 - 党的二十大以来累计新增安排专项债券11.35万亿元，支持补短板、惠民生领域建设项目9万个左右，带动扩大社会有效投资 [1] - 截至8月2日，今年以来各地发行新增地方债合计21710.65亿元，其中新增专项债17772.69亿元，占全年限额（39000亿元）比例45.57% [1] - 去年同期新增地方债发行30504.62亿元，其中新增专项债25708.30亿元，占当年限额（38000亿元）比例67.65%，显示今年发行节奏较去年稍慢 [1] 专项债发行节奏变化原因 - 去年年底增发的1万亿元国债大部分在今年上半年形成实物工作量，降低了地方债发行的急迫性 [1] - 中央财政靠前发力，弥补了地方财政资金缺口，支撑基建投资较快增长 [1] 专项债投向与政策导向 - 今年地方政府新增债券截至7月26日已发行1.9万亿元，更多新基建、新产业等领域纳入专项债投向范围 [2] - 专项债额度分配向项目准备充分、使用效益好的地区倾斜 [2] - 中央政治局会议强调要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设 [2] 未来专项债发行预期 - 业界普遍预计今年三季度专项债发行将提速 [1] - 8月和9月新增地方债发行规模预计为1.36万亿元左右，加上0.56万亿元计划偿还规模，预计总发行规模在2万亿元左右，与去年同期基本持平 [3] - 四季度新增地方债额度剩余1.11万亿元，或主要集中在10月份发行 [3]

美高级别商界代表团访华 - 美国高级别商界代表团即将访华 由美中贸易全国委员会组织 联邦快递首席执行官拉杰·苏布拉马尼亚姆带队 [1][4][5] - 代表团成员包括波音公司高管及美中贸易全国委员会会长谭森 预计将与中国官员会面并可能重启商业领域磋商 [5][6] - 此次访问是自美国总统特朗普4月启动新一轮关税战以来美国派出的最高级别商界代表团 [7] 美欧新贸易协议 - 美欧达成新贸易协议 美国将对欧盟输美产品征收15%关税 [2][8][9] - 欧盟将增加6000亿美元对美投资并购买价值7500亿美元的美国能源 [9] 美国关税政策调整 - 美国商务部长卢特尼克表示将不再延长8月1日的加征关税期限 [3][10][11] 美国与东南亚国家贸易关系 - 特朗普表示只有柬埔寨和泰国结束边境冲突 美国才会考虑与两国达成贸易协议 [12][13] - 泰柬两国领导人同意立即停火并希望与美国重回贸易谈判桌 [13][14] 美国国债及捐赠计划 - 美国国债规模激增至创纪录的36.7万亿美元 [3][15][16] - 美国财政部允许民众通过Venmo和PayPal自愿捐赠以偿还国债 该计划自1996年以来仅募集6730万美元 占当前国债的0.0002% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，美联储“装修门”升级，特朗普施压降息，欧洲央行维持利率不变，中国修订价格法，中欧领导人会晤，煤矿核查与海南封锁等因素影响下，市场风险偏好提升，慢牛趋势渐明，股指中枢上移 [1] - 国债方面，周四债券市场大幅调整，债市阶段性交易重心不在资金面和基本面，投资者行为和大类资产表现影响显著放大，调整空间不足、赔率有限，增量资金入场谨慎，存量资金不安，建议阶段性保存实力，等待更好配置机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300股指主力合约期货涨0.76%，上证50股指主力合约期货涨0.50%，中证500股指主力合约期货涨1.72%，中证1000股指主力合约期货涨1.84% [5] - 技术分析：RSI指标显示大盘有回调风险 [5] - 策略建议：震荡上行 [1] 国债 - 市场回顾：10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.20%，30年期主力合约跌0.87%，2年期主力合约跌0.08% [6] - 技术分析：RSI指标显示T主力合约或反弹 [6] - 策略建议：关注止盈 [3] 期货数据 - 2025年7月24日，沪深300主连收盘价4141.20元/张，涨0.76%，成交量65298手，持仓量163125手；上证50主连收盘价2816.60元/张，涨0.50%，成交量34309手，持仓量63790手；中证500主连收盘价6226.00元/张，涨1.72%，成交量49292手，持仓量109680手；中证1000主连收盘价6618.60元/张，涨1.84%，成交量124051手，持仓量181457手；十年国债主连收盘价108.24元/张，跌0.27%，成交量88420手，持仓量196150手；五年国债主连收盘价105.60元/张，跌0.20%，成交量88209手，持仓量160008手；三十年国债主连收盘价118.31元/张，跌0.87%，成交量149278手，持仓量122909手；二年国债主连收盘价102.30元/张，跌0.08%，成交量54515手，持仓量106097手 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 中国商务部称何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈；媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测；8月关税大限逼近，欧盟拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税；特朗普称美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场；美国三大车企对美日贸易协议不满；美国财长称不急于敲定鲍威尔继任人选；煤矿生产核查点燃市场情绪降温后，贸易消息再度提振市场风险偏好，慢牛趋势逐渐明确，股指中枢上移 [1] 国债 - 周二债市开盘即呈现调整态势，从绝对位置来说，长端及超长端收益率的赔率空间已打开；从收益率曲线形态观察，近一个月在资金分流、风险偏好提升等多重因素压制下，收益率底部呈现渐进式抬升形态，叠加微观结构尚未修复，债市或延续震荡筑底格局，后续仍要观察权益及商品的可持续性 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 策略建议：震荡上行 [2] - 市场回顾：沪深300股指主力合约期货涨0.31%，上证50股指主力合约期货涨0.49%，中证500股指主力合约期货涨0.13%，中证1000股指主力合约期货涨0.06% [6] - 技术分析：RSI指标显示大盘有回调风险 [6] 国债 - 策略建议：关注止盈 [4] - 市场回顾：10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.09%，30年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.04% [7] - 技术分析：RSI指标显示T主力合约或反弹 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 07 - 23|沪深300主连|4,109.20|0.31|76,014|161,682| |2025 - 07 - 23|上证50主连|2,802.80|0.48|42,398|63,695| |2025 - 07 - 23|中证500主连|6,120.00|0.13|54,336|109,396| |2025 - 07 - 23|中证1000主连|6,500.00|0.06|131,364|182,055| |2025 - 07 - 23|十年国债主连|108.51|-0.12|114,207|194,173| |2025 - 07 - 23|五年国债主连|105.80|-0.09|86,619|157,849| |2025 - 07 - 23|三十年国债主连|119.26|-0.22|153,744|120,148| |2025 - 07 - 23|二年国债主连|102.38|-0.04|46,162|107,173|[8]

根据提供的文档内容，未发现涉及具体公司或行业的分析内容，所有段落均为法律声明和适当性管理提示，因此无法提取与投资研究相关的核心观点或行业分析要点。建议提供包含实质性研究内容的文档以便进行专业分析 [1][2][3][4]

贵金属市场 - 现货铂金XPTUSD报1366.054 下跌12.720 跌幅0.92% [2] - 现货铝金XPDUSD报1103.272 下跌12.866 跌幅1.15% [2] - 黄金(COMEX)GC报3302.700 下跌8.300 跌幅0.25% [2] - 白银(COMEX)SI报36.835 下跌0.090 跌幅0.24% [2] 外汇市场 - 欧元/美元EURUSD报1.170 下跌0.16% [3] - 英镑/美元GBPUSD报1.358 下跌0.07% [3] - 美元/日元USDJPY报146.636 上涨0.05% [3] - 澳元/美元AUDUSD报0.652 下跌0.08% [3] - 美元/瑞郎USDCHF报0.796 上涨0.05% [3] - 纽元/美元NZDUSD报0.599 下跌0.07% [4] - 英镑/日元GBPJPY报199.172 无涨跌 [4] 虚拟货币市场 - 比特币BTC报108976.260 上涨53.280 涨幅0.05% [4] - 菜特币LTC报88.000 上涨0.240 涨幅0.27% [4] - 以太坊ETH报2621.960 上涨6.710 涨幅0.26% [4] - 瑞波币XRP报2.356 上涨0.045 涨幅1.96% [4] 国债市场 - 美国2年期国债收益率报3.895 [6] - 美国5年期国债收益率报3.974 下跌0.013 跌幅0.33% [7] - 美国10年期国债收益率报4.405 下跌0.011 跌幅0.25% [7] - 美国30年期国债收益率报4.930 下跌0.016 跌幅0.32% [7] - 英国10年期国债收益率报4.635 上涨0.02% [7] - 德国10年期国债收益率报2.637 下跌0.007 跌幅0.26% [7] - 法国10年期国债收益率报3.356 下跌0.004 跌幅0.12% [7] - 意大利10年期国债收益率报3.554 下跌0.007 跌幅0.20% [7] - 日本10年期国债收益率报1.514 上涨0.028 涨幅1.88% [7]

市场指数表现 - 上证指数早盘收报3507 69点 涨幅0 29% [1] - 深证成指早盘收报10626 87点 涨幅0 36% [1] - 创业板指早盘收报2198 44点 涨幅0 80% [1] - 沪深300早盘收报4011 25点 涨幅0 32% [1] - 科创50早盘收报988 50点 跌幅0 35% [1] - 中证500早盘收报5970 41点 跌幅0 12% [1] - 中证1000早盘收报6406 44点 跌幅0 02% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国内外利多因素平平，股指进一步向上突破存在阻力或呈震荡格局；中长期来看，7月底政治局会议将为下半年政策定调，预计稳定内需仍需政策进一步加力托底，美国关税政策未最终落定且美联储降息时点渐近，海外流动性宽松预期及地缘政治格局变化将为股指带来阶段性交易机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 央行昨日开展1065亿元7天期逆回购操作，当日3315亿元逆回购到期，单日净回笼2250亿元 [3] - 本周央行公开市场将有6522亿元逆回购到期，周二至周五分别到期1310亿元、985亿元、572亿元、340亿元 [4] - 昨日收盘沪深300下跌0.43%至3965.2，上证50下跌0.33%至2731.5，中证500下跌0.19%至5900.4，中证1000上涨0.24%至6327.1，沪深两市成交额12087亿，较上周五缩量2199亿，行业板块涨多跌少，电力、电网设备等板块涨幅居前，生物制品、医疗服务板块跌幅居前 [5] 资金面情况 - 近期银行间市场资金面进一步宽松，主要回购利率均走低，存款类机构隔夜质押式回购加权利率下行4.47BP报1.315%，创2024年12月以来新低 [4] 品种价格及变动 |品种|收盘价|较前值变动（bp）| | ---- | ---- | ---- | |DROO1|1.31|0.05| |DR007|1.47|4.37| |GC001|1.49|5.50| |GC007|1.51|2.00| |SHBOR 3M|1.58|-1.80| |LPR 5年|3.50|0.00| |1年期国债|1.34|0.40| |5年期国债|1.47|0.15| |10年期国债|1.64|-0.10| |10年期美债|4.35|5.00| [3] 股指期货情况 |品种|收盘价|较前一日变动（%）|成交量变动|持仓量变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|3965|-0.43| - | - | |IF当月|3945|-0.5| -46.5| -8.5| |上证50|2732|-0.33| - | - | |IH当月|2714|-0.3| -50.5| -12.2| |中证500|5900|-0.19| - | - | |IC当月| - | -0.3| -44.4| -6.6| |中证1000|6327|0.24| - | - | |IM当月|6267|0.1| -45.5| -8.7| [5] 升贴水情况 |品种|当月合约|下月合约|当季合约|下季合约| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IF升贴水|16.88%|8.92%|5.87%|4.58%| |IH升贴水|21.78%|7.93%|4.25%|1.92%| |IC升贴水|23.17%|15.23%|12.77%|10.37%| |IM升贴水|31.43%| - |16.80%|14.00%| [7]

特朗普在Truth Social的发帖内容 - 特朗普在Truth Social上发帖被称为"吹嘘（toot）"，并自夸"特朗普事事正确" [1] - 特朗普称其"大而美法案将成为史上最成功的立法之一" [1] - 特朗普声称政府释放了"前所未有的经济增长"，将美国从"死气沉沉、毫无希望"的状态改造 [1] ADP就业数据与市场反应 - ADP就业数据惨淡引发市场担忧，投资者预期经济可能急剧放缓 [2] - 10年期国债收益率从4.6%降至4.24%，但仍高于3月水平 [2] - 扣除通胀后的实际收益率约为2%，高于数月前的水平 [2] - 景顺北美投资级信贷主管预计较弱就业数据可能支持美联储很快恢复降息 [2] - 该主管认为美联储应该在7月降息，因近期就业数据已显示足够警示信号 [2] 特朗普与美联储的博弈 - 特朗普批评美联储主席鲍威尔未大幅降息，称利率"应该"降到1%甚至更低 [2] - 当前利率为4.25%至4.5% [2] - 批评者认为高利率的真正原因是特朗普和国会共和党人增加3万亿至5万亿美元额外债务 [3] - 特朗普数月来持续抨击鲍威尔和美联储拒绝降息 [3] - 特朗普曾谈及解雇鲍威尔，并提到将任命"影子美联储主席" [3] 潜在市场影响 - 若投资者要求更高的美债风险溢价，长期债券收益率可能再度飙升 [3] - 市场对美元、经济或债市的信心可能承压 [3]

大和房屋工业年金基金另类资产配置 - 截至3月底公司年金已将57%资产投入私募股权、私募债及对冲基金等另类资产，远超2006年约30%的初始比例 [1] - 2019年设定55%配置目标后2023年进一步提高至60%，国内债券持仓仅占资产1% [1] - 公司管理约5870亿日元(40亿美元)资产，属日本规模较大的企业年金之一 [1] 日本养老基金行业趋势 - 日本养老基金整体另类资产平均配置比例仅20%，不及大和房屋半数 [4] - 全球55.7万亿美元养老资产中约五分之一为另类投资，大和房屋配置集中度属罕见 [4] - 摩根大通调查显示80家日本企业年金中30%计划增加另类资产配置 [5] 资产配置策略调整 - 私募资产(含私募股权/债、基建及房地产)占比已超30%将暂缓增配，对冲基金配置拟从14%提升至18% [5] - 更看好欧洲对冲基金潜力，明确不考虑将资产转向日本国债 [4][5] - 公司认为超长期国债的高波动性在当前环境下构成风险 [1] 市场环境影响因素 - 5月下旬日本30年期和40年期国债收益率创发行以来新高，全球债市同步下挫 [4] - 军事冲突、美国关税威胁及利率预期波动导致传统资产剧烈震荡 [4] - 咨询机构指出即便利率上升环境中，另类资产经风险调整后仍能提供更高收益 [5] 公司背景信息 - 大和房屋为日本销售额最大的上市住宅建筑商，2025年3月财年营收达5.43万亿日元 [4] - 公司由二战西伯利亚战俘营幸存者Nobuo Ishibashi于1955年创立，预制住宅业务在战后快速发展 [4]