债券市场政策影响 - 自2025年8月8日起新发行国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收增值税 存量老券需求提升但利率下行幅度有限 [1] - 新老债券利差可能扩大10个基点 但不同机构计税依据差异或导致套利机会推动利差收窄 [1] - 信用债与利率债利差或收窄30至50个基点 因利率债免税优势减弱 同业存单继续免税其与利率债利差也将收窄 [1] 机构行为与市场动态 - 金融机构自营适用6%增值税率 公募基金、理财、券商资管等广义基金产品适用3%税率 税收优势或吸引银行委外资金通过基金间接投资利率债 [1] - 国债期货弱势表现主因股市和商品市场上涨引发债市抛售 非基本面变化 货币政策宽松下逢低买入长债仍是机会 [2] - 新发行国债需补偿税负 发行利率或上行5至10个基点 老券吸引力上升而新券吸引力下降 [1] 宏观环境与流动性 - 美联储降息预期升温推动海外资金流入国内 若流动性总量充裕人民币资产或整体上涨 流动性边际收敛则风险资产表现可能压制债市 [2] - 三季度需关注专项债集中发行可能引发资金面收紧 央行操作或偏保守 叠加增值税政策影响期债做多动力增强 [2] - 房地产政策优化、反内卷政策推进、通胀企稳及央行降准降息时间表为影响债市的关键变量 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂震荡、蛋白粕震荡、玉米及淀粉震荡、生猪震荡、天然橡胶震荡、合成橡胶震荡、棉花震荡、白糖震荡、纸浆震荡、原木震荡偏弱，各品种受产业信息、宏观环境、供需关系等多因素影响，走势存在不确定性，投资者需关注相关因素变化[1][5][6][8][11][13][15][16][17] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：马棕6月库存高于预期，MPOB报告偏空，美豆长势良好，海外生柴对油脂需求预期乐观，国内豆油库存回升，近期油脂或继续震荡分化[5] - 蛋白粕：巴西贴水再度上涨，盘面区间下方反弹，美豆区间震荡，国内豆粕累库，预计蛋白粕短期区间震荡运行[6] - 玉米/淀粉：市场心态承压，期现窄幅震荡，期货主力合约低位震荡，现货贸易环节出货积极性提高，进口玉米拍卖成交率76% [6][7] - 生猪：消费走货一般，生猪现货回调，短期供应减少，中期出栏量或增长，长期产能仍在高位，猪价短期由弱转强，中长期有供应压制风险[8] - 天然橡胶：资金情绪快速推涨胶价，受资金青睐和宏观氛围影响，基本面短期暂无大矛盾，三季度或去库，胶价大概率易涨难跌[1][11] - 合成橡胶：盘面跟随上涨，受天胶和商品市场情绪带动，丁二烯价格企稳，供需矛盾凸显，行情偏弱，整体维持区间震荡运行[13] - 棉花：棉价小幅波动，驱动不强，新棉增产预期，需求淡季，库存处于同期偏低水平，旧作合约抗跌，上方高度有限，短期震荡[13] - 白糖：糖价小幅上涨，但上方高度受限，25/26榨季全球糖市供应宽松，国内进入纯销售期，进口压力增大，长期震荡偏弱，短期震荡[15] - 纸浆：商品普遍大涨，纸浆跟随走高，供需整体偏弱，但价格进入低位区间，金融市场走势偏暖，预计期货走势震荡[16] - 原木：现货下跌压力较大，盘面底部震荡，交割品货源流通压力大，现货价格预计维持偏弱稳，中期盘面维持区间760 - 830运行[17][18] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但文档未给出具体数据内容[20][39][51][70][109][122][137][156] 评级标准 - 偏强指预期涨幅大于2个标准差，震荡偏强指预期涨幅1 - 2个标准差，震荡指预期涨跌幅在正负一个标准差以内，震荡偏弱指预期跌幅1 - 2个标准差，偏弱指预期跌幅大于2个标准差，时间周期为未来2 - 12周，标准差为1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价[168]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出趋势判断，如黄金非农表现超预期、白银继续冲高、铜全球库存增加价格震荡等，还分析了各品种基本面数据、宏观及行业新闻等情况，为投资者提供决策参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金非农表现超预期，趋势强度 -1；白银继续冲高，趋势强度 1 [2][5][9] - 给出贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [6] - 提及特朗普签署贸易信函、马斯克宣布成立“美国党”等宏观及行业新闻 [6][10] 有色金属 - 铜全球库存增加，价格震荡，趋势强度 0；锌横盘运行，趋势强度 0；铅短期消费旺季预期支撑，趋势强度 1；锡宏观环境带动上行，趋势强度 0；镍上方弹性受限，镍价低位承压，趋势强度 0；不锈钢库存轻微消化，钢价修复但弹性有限，趋势强度 0 [2][11][14][16][19][23][24] - 各品种给出基本面数据，涵盖期货、现货价格，成交、持仓、库存、价差等信息 [11][14][16][20][24] - 涉及特朗普发关税函、智利铜产量数据、印尼镍相关项目动态等宏观及行业新闻 [11][14][17][24] 能源化工 - 碳酸锂锂价上方承压，趋势强度 -1；工业硅以逢高布空思路为主，趋势强度 -1；多晶硅关注政策变动情况，趋势强度 -1；铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 -1；螺纹钢宽幅震荡，趋势强度 0；热轧卷板宽幅震荡，趋势强度 0；硅铁宽幅震荡，趋势强度 -1；锰硅宽幅震荡，趋势强度 -1；焦炭一轮提涨发酵，宽幅震荡，趋势强度 0；焦煤宽幅震荡，趋势强度 0；动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 0；对二甲苯成本支撑偏弱，趋势强度 -1；PTA 多 PX 空 PTA 止盈，趋势强度 -1；MEG 单边震荡市，趋势强度 0；橡胶震荡运行，趋势强度 0；合成橡胶震荡承压，趋势强度 -1；沥青原油小跌，震荡延续，趋势强度 -1；LLDPE 短期偏弱震荡，趋势强度 0；PP 现货震荡，成交平淡，趋势强度 -1；烧碱液氯降价，成本抬升，趋势强度 1；纸浆震荡运行，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素震荡有支撑，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；LPG 短期宽幅震荡，趋势强度 0；PVC 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度 0 [2][30][34][37][39][40][43][48][52][56][59][67][72][75][88][93][96][102][107][111][115][119][123][126][138] - 各品种提供基本面数据，包含价格、成交、持仓、库存、价差等内容 [31][34][37][40][43][48][53][54][56][60][68][72][75][88][93][96][103][108][111][116][119][124][128][138] - 涉及隆基绿能签订光伏项目合作、钢联周度数据、伊朗和以色列冲突缓和等宏观及行业新闻 [34][41][89] 能源 - 燃料油夜盘窄幅调整，盘面波动低位，趋势强度 -1；低硫燃料油短期偏强，外盘现货高低硫价差高位震荡，趋势强度 -1 [4][143] - 给出燃料油基本面数据，如价格、成交、持仓、仓单、价差等 [143] 航运 - 集运指数（欧线）08 震荡整理；10 空单轻仓持有，趋势强度 0 [4][145] - 提供集运指数（欧线）基本面数据，包括价格、成交、持仓等 [145] - 提及特朗普与内塔尼亚胡会谈、关税将于 8 月 1 日生效等宏观新闻，以及船司运价、运力等市场资讯 [153][154][155] 农产品 - 短纤震荡偏弱，需求压力逐步体现，趋势强度 -1；瓶片震荡偏弱，多 PR 空 PF，趋势强度 -1；胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0；棕榈油基本面矛盾不明显，国际油价影响大，趋势强度 0；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动，趋势强度 0；豆粕隔夜美豆休市、缺乏指引，连粕或震荡，趋势强度 0；豆一现货稳定，盘面震荡，趋势强度 0；玉米震荡运行，趋势强度 0；白糖窄幅整理，趋势强度 0；棉花关注美国关税政策及影响，趋势强度 0；鸡蛋淘汰难增，关注预期抢跑，趋势强度 0；生猪博弈情绪增加，趋势强度 0；花生下方有支撑，趋势强度 0 [4][160][163][165][170][173][179][183][189][191][197] - 各品种给出基本面数据，涉及价格、成交、持仓、库存、价差等方面 [160][163][165][170][173][179][183][189][193][197] - 包含马来西亚棕榈油产量预估、美国市场休市、巴基斯坦批准进口食糖等宏观及行业新闻 [166][172][179]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金非农表现超预期，白银继续冲高，铜全球库存增加价格震荡，锌横盘运行，铅受短期消费旺季预期支撑，锡受宏观环境带动上行，镍上方弹性受限、价格低位承压，不锈钢库存轻微消化、价格修复但弹性有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金方面，沪金2508昨日收盘价774.88，日涨幅 -0.52%，夜盘收盘价777.00，夜盘涨幅0.19%；Comex黄金2508收盘价3346.50，日涨幅0.31%；伦敦金现货收盘价3336.90，日涨幅0.19%；黄金趋势强度为 -1 [5][8] - 白银方面，沪银2508昨日收盘价8919，日涨幅 -0.29%，夜盘收盘价8931.00，夜盘涨幅0.16%；Comex白银2508收盘价37.135，日涨幅0.26%；伦敦银现货收盘价36.921，日涨幅0.38%；白银趋势强度为1 [5][8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价79730，日涨幅 -1.03%，夜盘收盘价79720，夜盘涨幅 -0.01%；伦铜3M电子盘收盘价9852，日涨幅 -1.00%；铜趋势强度为0 [10][12] - 宏观上特朗普发关税函，美欧贸易谈判未突破；微观上Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅，逾3.3万公吨铜精矿从关闭的Cobre Panama铜矿运出 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22410，涨幅0.38%；伦锌3M电子盘收盘价2735.5，跌幅 -0.09%；锌趋势强度为0 [13] - 新闻涉及特朗普发关税函、美欧贸易谈判、印尼与美国贸易协议及印度回应美国汽车关税等 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17295，涨幅0.29%；伦铅3M电子盘收盘价2057，跌幅 -0.29%；铅趋势强度为1 [15][16] - 新闻与锌部分相同，涉及贸易关税相关内容 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价268420，日涨幅 -0.04%；伦锡3M电子盘收盘价33805，日涨幅0.66%；锡趋势强度为0 [18][21] - 宏观及行业新闻包括“大漂亮”法案涉险过关、美国非农就业报告、中美相关政策及国际局势等 [20] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价122270；不锈钢主力收盘价12730；镍和不锈钢趋势强度均为0 [22][23][28] - 行业新闻有加拿大安大略省或停向美国出口镍、印尼项目产出镍铁、镍冶炼厂恢复生产、冷轧厂停产检修、菲律宾镍业协会相关决定及印尼矿业政策调整等 [23][24][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：美元回升限制价格上涨 [2][4] - 锡：宏观环境带动上行 [2][7] - 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 [2][11] - 不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价80,560，日涨幅0.02%，夜盘收盘价80540，夜盘涨幅 -0.02%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,952，日涨幅 -0.58%；沪铜主力合约昨日成交83,386，较前日变动 -18,572，持仓224,672，较前日变动1,550；伦铜3M电子盘昨日成交13,441，较前日变动 -3,389，持仓282,000，较前日变动 -2,946；沪铜期货库存24,103，较前日变动 -994；伦铜期货库存94,325，较前日变动1,075，注销仓单比33.82%，较前日变动 -0.39% [4] - 现货数据：LME铜升贴水87.61，较前日变动 -8.59；保税区仓单升水30，较前日无变动；保税区提单升水49，较前日变动1；上海1光亮铜价格74,300，较前日变动400；现货对期货近月价差115，较前日变动 -5；近月合约对连一合约价差220，较前日变动30；买近月抛连一合约的跨期套利成本193；上海铜现货对LMEcash价差 -913，较前日变动82；沪铜连三合约对LME3M价差 -486，较前日变动 -66；上海铜现货对上海1再生铜价差1,982，较前日变动 -421；再生铜进口盈亏 -168，较前日变动292 [4] - 宏观及行业新闻：美国6月非农新增就业14.7万人超预期，失业率意外降至4.1%；西部矿业玉龙铜矿三期工程项目获核准批复，铜矿生产规模增至3000万吨/年；Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅；巴拿马政府逾3.3万公吨铜精矿已从关闭的Cobre Panama铜矿运出；智利5月铜产量为486574吨，环比增加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%；智利国会通过法案，旨在加快投资项目的审批流程 [4][6] - 趋势强度：铜趋势强度为0 [6] 锡 - 期货数据：沪锡主力合约昨日收盘价268,420，日涨幅 -0.04%，夜盘收盘价269,130，夜盘涨幅0.04%；伦锡3M电子盘昨日收盘价33,805，日涨幅0.66%；沪锡主力合约昨日成交57,264，较前日变动 -16,735，持仓30,442，较前日变动 -923；伦锡3M电子盘昨日成交180，较前日变动 -9，持仓13,988，较前日变动53；沪锡期货库存6,882，较前日变动 -6；伦锡期货库存2,165，较前日变动 -50，注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [8] - 现货数据：SMM 1锡锭价格266,500，较前日变动 -700；长江有色1锡平均价268,900，较前日变动300；LME锡(现货/三个月)升贴水 -42，较前日变动 -4；近月合约对连一合约价差72,980，较前日无变动；现货对期货主力价差380，较前日变动1,620 [8] - 产业数据：40%锡精矿(云南)价格254,500，较前日变动 -700；60%锡精矿(广西)价格258,500，较前日变动 -700；63A焊锡条价格180,750，较前日变动 -500；60A焊锡条价格173,250，较前日变动 -500 [8] - 宏观及行业新闻：四票之差，“大漂亮”法案在美国众议院涉险过关，3.4万亿赤字“重负”将至；美国非农就业报告意外强劲，市场放弃7月降息押注；美国6月ISM服务业指数50.8，就业指数收缩，商业活动和订单回升；中国将加强治理光伏业低价无序竞争；香港金管局一天内两度买入港元；美国财长贝森特称美对越20%关税不会与现行10%叠加；美越协议后，印度和印尼在发力；贝森特称如果美联储现在不降息，9月降幅或更大，秋季着手新主席遴选；日本30年期国债拍卖需求强劲，投标倍数创2月以来新高；伊朗总统批准暂停与国际原子能机构合作；美国防部重申摧毁伊朗核设施，称“伊核计划被推迟约1至2年” [9][10] - 趋势强度：锡趋势强度为0 [10] 镍和不锈钢 - 期货数据：沪镍主力收盘价121,790；不锈钢主力收盘价12,710；沪镍主力成交量78,989；不锈钢主力成交量85,411 [11] - 产业链相关数据：1进口镍价格121,850；俄镍升贴水500；镍豆升贴水 -900；近月合约对连一合约价差 -150；电解镍买近月抛连一合约的跨期套利成本170；8 - 12%高镍生铁(出厂价）909；镍板 - 高镍铁价差310；镍板进口利润 -2,154；红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)价格60；304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾价格12,700；304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦价格13,300；304/No.1卷(无锡)价格12,150；304/2B - SS价差590；NI/SS比值9.58；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格7,800；电池级硫酸镍价格27,400；硫酸镍溢价593 [11] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍；4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段；海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产；印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量；菲律宾镍业协会欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款；在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区发现了环境违规行为 [11][12][14] - 趋势强度：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因降息预期升温，趋势强度为 -1，看空程度偏弱 [2][8] - 白银继续冲高，趋势强度为 1，看多程度偏强 [2][8] - 铜因现货坚挺支撑价格，趋势强度为 1，看多程度偏强 [2][12] - 锌基本面偏承压，趋势强度为 -1，看空程度偏弱 [2][14] - 铅因存旺季预期支撑价格，趋势强度为 1，看多程度偏强 [2][17] - 锡受宏观环境带动上行，趋势强度为 0，呈中性 [19][21] - 镍矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性，趋势强度为 0，呈中性 [23][26] - 不锈钢库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限，趋势强度为 0，呈中性 [23][26] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 黄金 - 沪金 2508 昨日收盘价 773.90，日涨幅 1.10%，夜盘收盘价 776.10，夜盘涨幅 1.47% [5] - SPDR 黄金 ETF 持仓较前日减少 2 至 952.53 [5] - 黄金 T+D 对伦敦金的价差较前日增加 379.09 至 389.15 [5] 白银 - 沪银 2508 昨日收盘价 8810，日涨幅 0.55%，夜盘收盘价 8810.00，夜盘涨幅 1.11% [5] - SLV 白银 ETF 持仓（前天）较前日增加 42 至 14,869.01 [5] - 白银 T+D 对伦敦银的价差较前日增加 4,579 至 3,898 [5] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价 80,640，日涨幅 0.96%，夜盘收盘价 80390，夜盘涨幅 -0.31% [10] - 中国 5 月铜矿砂及其精矿进口量为 239.52 万吨，环比下降 17.55%，同比增长 6.61% [10] - 上海铜现货对 LMEcash 价差较前日增加 1,270 至 -1,330 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价 22255，较前日跌幅 1.07%，成交量 178683，较前日增加 17759 [13] - 6 月 25 日，广西中金岭南矿业盘龙铅锌矿 6000t/d 采选扩产改造工程选矿部分开工，建成后年处理矿石量 198 万吨，年产铅锌金属量 6 万吨 [14] - LME 锌库存较前日减少 2575 至 114900 吨 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价 17100，较前日跌幅 0.58%，成交量 31387，较前日减少 934 [16] - 6 月 25 日，广西中金岭南矿业盘龙铅锌矿 6000t/d 采选扩产改造工程选矿部分开工，建成后年处理矿石量 198 万吨，年产铅锌金属量 6 万吨 [17] - LME 铅库存较前日减少 1850 至 270075 吨 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价 269,840，日涨幅 0.65%，夜盘收盘价 269840，夜盘涨幅 0.63% [20] - SMM 1锡锭价格较前日减少 700 至 266,500 [20] - 伦锡注销仓单比为 6.57%，较前日减少 0.38% [20] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价 120,720，较 T - 1 减少 110；不锈钢主力收盘价 12,560，较 T - 1 减少 50 [23] - 3 月 3 日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍；4 月 27 日印尼 CNI 镍铁 RKEF 一期项目试生产 [23][24] - 印尼某冷轧厂暂定 6 - 7 月停产检修，预计影响量级 11 - 13 万吨，主要影响 300 系产量 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析，给出投资建议和趋势强度判断，涉及贵金属、有色金属、黑色金属、能源化工、农产品等多个领域，各品种受基本面、宏观及行业新闻等因素影响，呈现不同走势和投资机会 [2][11][14] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因降息预期升温，趋势强度 -1；白银继续冲高，趋势强度 1 [2][5][9] - 提供贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等 [6] 有色金属 - 铜因现货坚挺支撑价格，趋势强度 1；锌基本面偏承压，趋势强度 -1；铅存旺季预期支撑价格，趋势强度 1；锡受宏观环境带动上行，趋势强度 0；镍矿端支撑松动、冶炼端限制上方弹性，不锈钢库存边际小幅去化、钢价修复但弹性有限，趋势强度均为 0；碳酸锂现货成交清淡、震荡偏弱运行，趋势强度 -1 [2][11][14][17][20][24][28] - 各品种提供基本面数据，涵盖期货、现货价格，成交、持仓、库存情况，以及价差、升贴水等信息 [6][11][14][17][21][24][28] - 发布宏观及行业新闻，如美国经济数据、贸易协议、企业项目进展等 [7][10][11][13][15][18][22][25][27] 能源化工 - 工业硅上游供应扰动增加，关注市场情绪，趋势强度 1；多晶硅市场消息持续扰动，关注上方空间，趋势强度 1；铁矿石预期反复、宽幅震荡，趋势强度 0；螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为 0；硅铁和锰硅受板块情绪影响、偏弱震荡，趋势强度均为 0；焦炭和焦煤受下游环保减产扰动、震荡偏弱，趋势强度均为 0；动力煤日耗修复、震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换、宽幅震荡，趋势强度 -1；对二甲苯逢低正套，趋势强度 0；PTA 多 PX 空 PTA，趋势强度 0；MEG 多 PTA 空 MEG 止盈，趋势强度 0；橡胶震荡运行，趋势强度 0；合成橡胶震荡运行格局延续，趋势强度 0；沥青窄幅震荡，趋势强度 0；LLDPE 短期震荡为主，趋势强度 0；PP 现货下跌、成交平淡，趋势强度 -1；烧碱现货降价未结束，但需关注液氯影响，趋势强度 0；纸浆震荡运行，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 -1；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素短期震荡运行，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；LPG 短期震荡运行，趋势强度 0；PVC 趋势偏弱，趋势强度 -1；燃料油夜盘偏弱震荡、短期波动下降，趋势强度 0；低硫燃料油窄幅调整、外盘现货高低硫价差继续上行，趋势强度 0 [2][4][31][34][36][37][41][45][50][54][57][64][68][71][84][89][92][96][102][105][109][113][117][120][132][136] - 各品种提供基本面数据，包含期货价格、成交、持仓，现货价格、基差、月差等信息 [31][34][37][41][45][54][57][64][65][68][72][84][89][92][98][102][103][105][109][113][118][122][132][136] - 发布宏观及行业新闻，如经济数据、企业装置检修、市场供需变化等 [7][10][33][38][39][42][83][85][90][93][107][109][114][115][118][128][129][130][132][133][138][148][149][150][151][153][154][158][160][163][164][165][169] 农产品 - 棕榈油产地基本面改善有限、震荡磨底，趋势强度 0；豆油美豆天气炒作不足、缺乏驱动，趋势强度 0；豆粕隔夜美豆收平、连粕或反弹震荡，趋势强度 0；豆一现货稳定、盘面或震荡，趋势强度 0；玉米震荡运行，趋势强度 0；白糖偏弱运行，趋势强度 -1；棉花缺乏有效驱动、期价震荡走势，趋势强度 0；鸡蛋旺季将至、淘汰难增，趋势强度 0；生猪提前交易 7 月社会面去库逻辑，趋势强度 0；花生下方有支撑，趋势强度 0 [2][4][159][167][170][173][178][183][185][190] - 各品种提供基本面数据，包括期货价格、成交、持仓，现货价格、基差等信息 [159][167][170][173][178][183][186][190] - 发布宏观及行业新闻，如作物产量、压榨数据、进出口情况等 [160][163][164][165][169][173][174][175][179]

沪镍主力合约行情 - 沪镍主力合约连续第三个交易日上涨，收涨2.33%至120830元/吨，创6月12日以来新高 [1] - 宏观环境改善推动有色金属市场，美债利率和美元指数下滑 [1] - 美联储主席鲍威尔强调美国经济强劲，但关税对通胀影响尚不明确，贸易协议可能促使降息 [1] - 国务院副总理何立峰提出扩大内需、提振消费，加快构建房地产发展新模式 [1] 现货与进口数据 - 国内1现货镍价格119775元/吨，较去年年底下跌6.02%，上半年均价同比下跌5.38% [1] - 5月镍矿进口量392.72万吨，环比增34.77%，同比降14.79%，其中菲律宾红土镍矿占比91.82% [2] - 1-5月镍矿进口总量1043.45万吨，同比减少8% [2] - 菲律宾天气影响减弱，镍矿进口量环比回升，但印尼短期紧缺现象持续 [2][3] 需求端动态 - 6月国内不锈钢厂粗钢排产336.23万吨，月环比减2.91%，同比增2.24%，300系产量同比增8.35% [3] - 不锈钢终端需求疲软，制造业订单回暖缓慢，采购以刚需补库为主 [3] - 新能源汽车需求增长但占比有限，硫酸镍下游需求疲软 [3] 机构观点与后市展望 - **上海中期期货**：镍矿价格坚挺，镍铁-不锈钢需求下降，硫酸镍需求疲软，库存微降，镍价反弹动能弱 [3] - **瑞达期货**：印尼政策推高供应成本，菲律宾供应回升但国内库存偏紧，供需两弱，建议观望 [3] - **宝城期货**：宏观回暖推动沪镍减仓上行，短期站上12万关口，预计持续回升 [3] - **卓创资讯**：下半年镍价或加速探底，区间关注100000-130000元/吨，供需失衡问题待解 [4]

报告行业投资评级 报告未给出明确的行业投资评级，但对各品种给出了中期展望，包括震荡偏弱、震荡等评级[4][5]。 报告的核心观点 报告对多个农产品及相关品种进行分析，认为油脂或因宏观与产业共振继续走弱，蛋白粕、玉米/淀粉、生猪、合成橡胶等品种预计区间震荡，天然橡胶震荡偏弱，棉花短期震荡，白糖长期震荡偏低下行、短期下方空间有限，纸浆供需弱势震荡，原木短期波动加剧[4][5][6]。 各品种情况总结 油脂 - 观点：宏观与产业共振，油脂或继续走弱[4] - 逻辑：中东局势缓解、原油下跌、美豆产区天气好致美豆类和国内三大油脂走弱；EPA提案利多情绪已反应且有变数；美豆种植近尾声、长势好、降水正常，国内进口大豆到港量大、豆油库存回升；马棕6月产量环增有限、出口预期乐观，棕油增产压力或减弱；国内菜油库存高位缓慢下降，后期进口或减少[4] - 展望：近日油脂或继续走弱[4] 蛋白粕 - 观点：多空并存盘面震荡[5] - 逻辑：国际上美豆出口检验量不及预期但优良率低、降水温度略偏高、南美大豆贴水走升、阿根廷大豆产量预估提高、原油和EPA利多情绪释放、CFTC净多持仓环比走高，预计美豆价格区间震荡；国内未来2个月大豆到港量增加、油厂开机率高、豆粕库存季节性回升、能繁母猪存栏同比增长但中美关系未恢复，预计蛋白粕区间震荡[5] - 展望：美豆维持区间震荡，国内豆粕供需双增、菜粕供需双弱，盘面区间运行，油厂可逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价，单边逢低买入[5] 玉米/淀粉 - 观点：多头获利，盘面跌幅较大[6] - 逻辑：国内玉米价格各地区表现不一，小麦收获结束贸易商出货，供应阶段性增加，深加工企业亏损，东北贸易商挺价，玉米饲用库存天数下滑，南港阶段性累库但港存下滑趋势不变，进口谷物收紧确立库存去化预期，短期多头获利回吐[6][7] - 展望：基于产需缺口预期驱动向上，关注进口拍卖落地的潜在利空，预计震荡运行[7] 生猪 - 观点：惜售博弈需求，猪价震荡[8] - 逻辑：供应上短期大猪出栏比例增加、出栏均重下降，中期下半年出栏量递增，长期产能仍在高位；需求上气温升高肥标价差收缩；库存上生猪体重环比下降；节奏上6月育肥端去库存但养殖场惜售，猪肉消费进入淡季，三季度有消费旺季预期，长期产能仍在高位、下半年供应量预计增加[8] - 展望：震荡，养殖端降库存、夏季消费淡季，供需宽松，若去库充分阶段供应压力或缓解，但产能拐点未出现[8] 天然橡胶 - 观点：外部冲击告一段落，胶价出现回调[10] - 逻辑：伊以停火、油价下跌致商品整体回落，胶价跟随走低，交易重心或回归基本面；供给端亚洲产区雨季原料价格反弹但供应量有限，市场预期7、8月船货到港偏少；需求端轮胎企业开工恢复、库存积压问题好转，但需求预期偏弱[11] - 展望：在基本面出现指引前，跟随商品整体波动，胶价预计震荡偏弱[11] 合成橡胶 - 观点：盘面跟随原油大幅收跌[12] - 逻辑：伊以停火油价大跌，化工板块回调，BR盘面跟随下跌，基本面交易不显著，跟随原油及化工板块情绪波动；开工水平回落但库存小幅累库，终端采购消极；丁二烯价格小区间震荡、周均价环比上涨，国内产量提升、船货到港使港口库存增加，但下游买盘谨慎[12] - 展望：外部局势可控，盘面回调未结束，关注前低支撑[12] 棉花 - 观点：棉价尾盘拉升，回补缺口[13] - 逻辑：新棉中国及海外主产国有增产预期，美国关注三季度天气；需求端下游转入淡季，纺织成品库存增加、开机率放缓；库存端商业库存去化快、处于同期偏低水平；郑棉拉升回补缺口，关税前景改善，棉价短期下行驱动减弱但持续走强驱动不足，商业库存低有支撑但下游消费淡季，后续增发滑准税配额将缓解库存紧张[13] - 展望：短期震荡，参考13000 - 13800元/吨区间操作，月差关注反套机会[13] 白糖 - 观点：外盘偏弱，内盘偏强[14] - 逻辑：国内24/25榨季国产糖处于纯销售期，产销率高、工业库存下降，上半年进口量低但后续有集中到港预期；国际市场巴西、印度、泰国新榨季产量预计增加；外盘震荡偏弱、内盘跌势放缓企稳反弹，以伊冲突缓和致原油下跌拖累原糖估值[14] - 展望：长期因供应宽松糖价有下行驱动，预计震荡偏弱；短期糖价下方空间有限[14] 纸浆 - 观点：暴涨之后又迎暴跌，纸浆供需弱势是核心[14] - 逻辑：期货回调因近月合约交割压力和金融市场氛围偏弱；供需基本面维持弱势，进口量高位波动、价格下行，需求淡季下游库存增长、采购需求弱，美金价格走低，阔叶浆供应过剩，当前价格难促囤货，布针不能注册新仓单虽拉动期货价格但针叶浆现货仍受供需宽松压制[14][15] - 展望：供需偏弱指引，交割品规则变化带来利多，预计纸浆期货走势震荡[15] 原木 - 观点：交割临近，波动加剧[16] - 逻辑：新仓单注册致盘面卖保压力下回落，盘面给出无风险套利空间使期现商购货、贸易商惜售，现货和盘面联动上涨；短期基本面无明显矛盾，围绕交割逻辑，近月受交割支撑偏稳、远月回归基本面，盘面近强远弱；6月20日调整限仓但持仓仍增加、虚实比偏高，波动明显增加[16] - 展望：6月到港压力仍存，月底或7月初供应压力环比改善；6 - 8月是需求淡季；贸易商5月接外盘意愿高，供应压力持续到6底 - 7月上旬，需求无明显改善，短期基本面弱平衡，港口旧货出清带动现货估值中枢上移，盘面底部有支撑，资金围绕“交割品”博弈，短期波动加剧[17]

期市动态 - 今日主力合约市场中50个合约上涨，26个合约下跌，市场呈现明显多头情绪 [2] - 涨幅居前品种：尿素2509(+3.99%)、20号胶2507(+1.55%)、乙二醇2509(+1.55%)，受供需影响显著 [5] - 跌幅居前品种：原油2507(-2.05%)、苯乙烯2507(-1.7%)、沪金2508(-1.46%)，可能受空头力量或基本面利空影响 [7] 资金流向 - 资金流入最多品种：菜油2509(7.33亿元)、十年国债2509(5.0亿元)、豆粕2509(3.7亿元) [7] - 资金流出最多品种：中证1000 2506(-35.23亿元)、沪深300 2506(-33.3亿元)、中证500 2506(-25.22亿元) [7] 持仓异动 - 持仓量增加显著品种：菜油2509(+12.35%)、原木2507(+9.50%)、乙二醇2509(+7.08%)，暗示交易热度较高 [8] - 持仓量减少显著品种：原油2507(-29.07%)、上证2506(-19.18%)、线材2510(-19.05%)，主力资金可能撤离 [8] 关键事件 - 预计6月大豆压榨量达900万吨，主要油厂豆粕库存42万吨，处于历史同期较低水平 [9] - 2025年5月纽卡斯尔港口煤炭总运量893.96万吨，环比下降21.66%，同比下降24.04% [10] - 海外七港铁矿石库存1226.2万吨，环比下降25.9万吨，处于二季度中等偏下水平 [11] - 中国47港进口铁矿石库存14402.34万吨，较上周下降24.99万吨，华南区域减量显著 [12] 机构观点 - **SC原油**：地缘风险短暂缓解致价格回落，OPEC+增产导致的供应过剩未被完全计价，关注地缘平息后的溢价回落机会 [21] - **尿素**：外盘走强提振价格，但中期供需偏宽松局面未改，反弹高度或受限 [22] - **苯乙烯**：油价成本下滑致价格承压，港口库存小幅回落，短期现货表现偏强但中长期工厂库存有累积预期 [23] 前瞻事件 - 6月18日美国当周初请失业金人数预期24.5万人，美联储利率决定或维持不变 [15][17] - 6月19日美国六月节假期，CBOT农产品期货休市一天，关注流动性影响 [16] - 美联储利率决定及鲍威尔发布会关注通胀判断和利率路径指引 [17][18]