市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数期货下跌35点或0.1% 标准普尔500指数期货下跌0.2% 以科技股为主的纳斯达克100指数期货下跌0.5% [1] - 三大指数在周五均出现反弹 道琼斯指数有史以来首次突破50,000点 [1] 市场情绪与驱动因素 - 周五的反弹由逢低买入科技股推动 并因密歇根大学消费者信心指数初值超预期而扩大 该数据表明经济保持强劲 [1] - 周一市场下跌的原因是“缓解性反弹”消退以及对人工智能的担忧重燃 [1] 地区市场动态 - 日本旗舰指数因首相Sanae Takaichi在议会选举中取得压倒性胜利而飙升至新高 [1]

振石股份上市与市场反应 - 振石股份于1月29日登陆沪市主板，发行价为11.18元，中一签500股需支付5590元，参与门槛低 [1] - 本次新股中签号码多达25.58万个，网上投资者缴款认购了1.27亿股，但仍有52.85万股被主动放弃，涉及金额达590.92万元 [2] - 弃购现象与当前市场普遍预期新股上市首日大涨的背景形成反差，显得格外突兀 [3] 当前A股市场环境 - A股市场正处于一轮强劲反弹周期，大盘已站上4100点关口，市场交投活跃，单日成交额屡破3万亿元大关 [3] - 在“有量就有价”的逻辑支撑下，投资者信心高涨，普遍预期指数有望向4500点甚至更高位置发起冲击 [3] - 在此市场环境下，新股上市首日动辄大涨100%、200%甚至涨幅临停已是常见现象 [3] 投资者行为与市场情绪分析 - 大规模弃购行为折射出当前打新生态的微妙变化，部分投资者在市场情绪高涨时反而变得更加谨慎甚至“任性” [2] - 弃购现象可能暗含部分投资者对短期过热行情的警惕，尽管市场整体风险偏好处于上升期 [5] - 590万元的弃购金额成为事实，反映了打新热潮中的非理性与分歧，对未中签的投资者心理产生冲击 [5]

央行结构性降息与流动性预期 - 央行宣布自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 下调后3个月 6个月和1年期支农支小再贷款利率分别降至0.95% 1.15%和1.25% 再贴现利率降至1.5% [1] - 此次为结构性定向降息 旨在为实体经济注入资金 重点支持小微企业 科技创新 绿色转型等领域 [1] - 央行副行长表态今年降准降息仍有一定空间 强化了市场对后续流动性宽松的预期 [1] 国家电网“十五五”投资计划 - 国家电网发布“十五五”投资计划 期间固定资产投资将达4万亿元 较“十四五”时期增长40% [1] - 投资聚焦新型电力系统建设 重点方向包括特高压通道 智能配网 储能规模化发展及电网数字化转型 [1] - 该计划直接利好智能电网 电网设备 变压器及储能产业链相关公司 [1] 市场技术面与外围环境 - 1月15日上证指数成交额仅11759.15亿元 较前一日的16070.41亿元大幅缩减 显示市场抛压明显下降 [2] - 昨夜欧美股市普涨 道琼斯工业平均指数上涨0.6%至49442.44点 纳斯达克综指和标普500指数分别微涨0.25%和0.26% [2] - 国内降息政策落地与外围市场上涨形成多重积极信号共振 [2] 市场反弹的观察指标 - 需观察高位回调板块的风险释放程度 如商业航天 软件等板块 1月13日商业航天板块单日暴跌4.52% 超50只个股跌停 主力资金单日出逃超300亿元 [2] - 市场强势反弹需观察此类板块的跌停数量是否大幅减少 以确认做空动能收敛 [2] - 需关注保险 券商等金融权重板块能否放量反弹并领涨 以决定反弹的强度和持续性 [3] 当前市场状态与操作策略 - 当前市场尚未出现明确的底部信号和低点确认 应将行情按反弹性质应对 [3] - 若早盘高开幅度较大 需重点观察回踩力度和承接资金表现 警惕高开低走风险 [3]

监管政策与市场环境 - 监管层自2024年7月以来持续强化法治供给，累计查办财务造假案件159起，罚没金额超81亿元，后续将进一步完善制度并强化协同追责，此举被视为净化市场生态的中长期实质性利好 [1] - 受外围局势紧张影响，国际原油价格震荡上行，涨幅接近2%，现货白银涨幅超3%，现货黄金涨幅亦接近2%，预计将对贵金属、石油等相关板块形成短期催化 [1] 市场走势与驱动逻辑 - 外围市场如美股刷新历史高点，欧洲主要股指普遍上行，有助于提振全球风险偏好并间接改善A股市场情绪 [2] - 大宗商品价格上涨直接推动有色板块，并有望激活石油相关板块，这些权重板块的发力将对市场指数形成正向支撑 [2] - 国内市场技术面上，三大指数同步收出强势中大阳线，显示多头力量尚未充分释放，同时场外资金加速进场提供了流动性支撑 [2] - 市场交易中虽出现一定分歧量能，反映部分资金获利了结，但整体仍由多头资金主导，在短期上行趋势未终结前，市场仍具备继续上行动能 [2] 市场阶段与操作策略 - 当前市场已进入自12月17日反弹以来的加速阶段，此阶段能带来显著赚钱效应，但也意味着反弹进入中后段 [3] - 加速上涨动能一旦衰竭，市场转弱将大概率引发一轮较为明显的回调，而非此前的小幅震荡调整 [3] - 核心操作策略以持有为主，静待趋势延续，并需密切关注加速行情走弱信号，若出现连续两个交易日走弱，则视为短期高抛节点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货需观察反弹持续性，建议持有IC&红利指数应对12月下旬不确定性 [1][7] - 股指期权短期振幅放大，中期仍待观察，建议短期选择保护性看跌进行防御 [2][7] - 国债期货债市情绪有所修复，趋势策略震荡，套保关注基差低位空头套保，基差适当关注基差走阔，曲线或维持陡峭 [3][7][10] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 周三权益市场反攻，创业板、科创50领涨超2%，TMT及电新链条活跃，市场量能升至1.83万亿，涨停家数57家，跌停家数25家，午后部分ETF放量或有大资金抄底，早盘亚太市场偏暖提振情绪 [1][7] - IF、IH、IC、IM当月合约基差收于 -1.68点、 -4.48点、8.97点、6.26点，环比变化 -3.52点、 -1.09点、0.08点、 -1.12点；当月与次月合约价差收于21.0点、6.2点、9.0点、67.0点，环比变化1.6点、0.4点、 -11.8点、 -4.6点；总持仓变化 -628手、 -1896手、2748手、 -9704手 [7] - 12月下旬走势建议谨慎，限售解禁、日元套利、AI企业CDS上移构成不确定性 [1][7] 股指期权 - 昨日标的市场全线上涨，期权市场总成交额时隔近1个月重回100亿元以上，认购期权成交量占比回升，持仓量PCR反弹，比值PCR回落，各指标基本回到两日前水平，情绪偏震荡 [2][7] - 受标的振幅影响，各品种波动率较两日前有所放大，但整体点位仍处7月以来较低位置，年底资金进攻意愿不强 [2][7] 国债期货 - 昨日国债期货全线上涨，T、TF、TS、TL主力合约分别上涨0.10%、0.06%、0.01%、0.63%，T主力合约午后表现偏强，各期限利率整体下行，30Y国债利率下行约3.8BP [3][9] - 成交持仓方面，T、TF、TS、TL当季成交量分别为72309手、56518手、24444手、126024手，1日变动 -4956手、 -11258手、 -10340手、 -22833手；持仓量分别为223762手、133958手、72620手、144305手，1日变动1256手、1146手、 -944手、 -1900手 [7][8] - 跨期价差方面，T、TF、TS、TL当季 - 次季价差分别为 -0.020元、0.000元、 -0.034元、 -0.190元，1日变动 -0.005元、0、0.010元、 -0.030元 [8] - 跨品种价差方面，TF*2 - T、TS*2 - TF、TS*4 - T、T*3 - TL当季价差分别为103.675元、99.028元、301.731元、211.875元，1日变动 -0.010元、 -0.029元、 -0.068元、 -0.450元 [8] - 基差方面，T、TF、TS、TL当季基差分别为0.055元、 -0.068元、 -0.045元、0.443元，1日变动 -0.004元、0.031元、0.000元、0.091元 [8] - 央行昨日开展468亿元7天期逆回购，当日有1898亿元逆回购到期 [8] - 资金面维持偏宽松，DR001和DR007分别录得1.27%和1.44%，边际下行，市场对宽货币预期升温，超长端或超跌反弹，TL主力合约持仓下行，空头离场动力上升 [3][9][10] 经济日历 - 2025/12/15 16:00中国11月货币当局储备货币公布值380196.83亿元，前值377809.93亿元 [12] - 2025/12/16 21:30美国11月非农就业人口变动季调公布值64千人，前值 -105千人，预测值50千人 [12] - 2025/12/18 21:30美国将公布11月核心CPI季调同比，前值3% [12] - 2025/12/19 23:00美国将公布11月PCE物价指数同比，前值2.79% [12] 重要信息资讯跟踪 国内宏观 - 12月17日央行开展468亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日1898亿元逆回购到期，单日净回笼1430亿元 [13] - 前11月四川全省规模以上工业增加值同比增长6.8%，高于全国0.8个百分点；社会消费品零售总额26395.7亿元，同比增长5.5%，高于全国1.5个百分点 [13] - 前11月陕西全省规模以上工业增加值同比增长7.5%，采矿业增加值同比增长9.5%，制造业增加值同比增长5.4%，电力、热力、燃气及水的生产供应业增加值同比增长4.6% [13] - 11月份河南省全省规模以上工业增加值同比增长8.0%，比上月加快0.1个百分点，1 - 11月增长8.4%，增速与1 - 10月持平 [13] 有色金属 - 12月15日锌库存95550吨，创逾4个月新高，增加31075吨；铅库存268450吨，创逾3个月新高，增加15975吨；锡库存3815吨，创逾9个月新高，增加20吨；铜库存166600吨，创逾6个月新高，增加725吨；镍库存253308吨，减少84吨；铝库存519600吨，减少84吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零9个月低位；钴库存123吨，持稳于逾1年零1个月低位 [14] 能源化工 - 国家能源局2026年监管工作会议要求在严格能源监管执法上做到位、不越位，深入开展2026年电力领域综合监管，加强自然垄断环节监管；在保障能源电力系统安全上挺在先、动真格，完善能源供需监测预警会商联动机制，健全电力安全政策法规体系，加强重大电力安全风险管控，夯实电力应急处突根基 [14] 衍生品市场监测 - 报告提及股指期货、股指期权、国债期货数据相关内容，但未给出具体数据信息 [15][19][32]

本周市场观点与仓位配置 - 对主板和中小市值板块均维持低仓位配置，风格判断为主板占优 [2] - 短期动量模型建议关注的行业为汽车和家电 [4] 市场表现与基本面观察 - 上周市场延续技术反弹，沪深300指数周涨幅1.28%，上证综指周涨幅0.37%，中证500指数周涨幅0.94% [3] - 市场多数个股上周实际连续4个交易日调整，直至周五在非银板块两大政策利好下出现盘中拉升 [3] - 国内方面，关于证券与保险资管的行业松绑预期在上周五因相关发言突然抬升，但从经济基本面及债市表现方面并未看到流动性边际显著改善迹象 [3] - 海外方面，美国最新消费者信心月度数据继续下探过去70年新低，同期日本政府加息伴随日债利率持续飙升 [3] 技术面与资金流向 - 增量资金破冰但持续性有待观察，上周A股虽延续第二周反弹，但喊单后的增量资金依旧不足，机构与游资虽有流入但相对11月流出量级仍不足 [4] - 主板择时观点：A股基本面谨慎持续，流动性方面有官媒发声支持，但更应关注后续增量资金动向确认，目前暂维持低仓位不变 [4] - 中小市值板块择时观点：上周若非周五消息面刺激，周度表现已持续转弱，暂维持低仓位不变 [4]

美国9月PCE通胀数据与市场反应 - 9月整体个人消费支出价格指数同比上涨2.8%，符合市场预期 [1] - 9月核心个人消费支出价格指数同比同样上涨2.8%，符合市场预期 [1] - 9月整体PCE环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2% [1] - 9月核心PCE环比上涨0.2%，符合市场预期 [1] - 主要股指在数据公布后涨幅扩大，因核心通胀数据符合预期缓解了市场担忧 [1]

当日市场行情与交易数据 - 2025年12月某交易日，上证指数下跌0.06%，深证成指上涨0.4%，创业板指上涨1.01% [1][6] - 当日沪深两市成交额为1.55万亿元，较上一交易日减少1210亿元 [1][6] - 全市场个股涨跌方面，3878只股票上涨，1455只股票下跌，123只股票持平 [1][6] - 资金净流入前三大行业为家用电器、机械设备和汽车，净流入额分别为27.84亿元、24.56亿元和4.417亿元 [2][6] 主要宽基ETF表现 - 华宝基金旗下的“A系列”三大宽基ETF当日均录得上涨，中证A100ETF基金上涨0.81%，A50ETF华宝上涨0.52%，中证A500ETF华宝上涨0.34% [1] - 华宝基金集结了跟踪中证A50、A100和A500指数的三大ETF产品，为投资者提供多样化的一键配置中国核心资产的选择 [2][6] 机构市场观点 - 光大证券认为市场调整未引发恐慌，仍属正常区间震荡，在重磅会议召开背景下，有利好消息则指数随时有望反弹 [2][6] - 万和证券认为市场反弹有望持续，可继续关注消费行业及科技行业中的集成电路、商业航天板块 [2][6] - 招商证券展望12月，认为市场在经历3个月震荡蓄势后，选择向上突破并发动跨年行情的概率较高 [2][6]

市场反弹性质 - 市场出现连续五天的上涨行情，呈现健康的反弹态势 [1] - 此次上涨并非仅限于科技股，行业广度改善，周期性板块如金融和材料表现良好 [2] - 资金流入多个板块，例如半导体指数上周上涨8%，小盘股同样获得资金流入 [3] 上涨驱动因素 - 市场上涨主要基于对美联储降息的预期 [4] - 降息预期使依赖短期借贷的小盘股公司（罗素指数中40%公司未盈利）吸引力提升 [5] - 强劲的企业财报提供支撑，约83%公司每股收益超预期，收入超预期比例达60%以上 [8] - 对2026年的盈利预期已上调，市场对第四季度及以后的盈利周期抱有高期望 [9] 投资者行为与市场情绪 - 风险偏好情绪回升，投资者在市场回调3%-5%时愿意介入 [10] - 零售投资者成为近期下跌中的买入力量，在四月和最近四五个交易日均呈现此模式 [12] - 期权市场显示机构减少标普500对冲，半导体指数出现更多看涨期权买入，暗示对科技股上涨的乐观情绪 [11] 关键市场数据与事件 - 消费者情绪数据低迷，但感恩节消费支出同比增长5.3% [6] - 通胀率维持在3%，美联储更关注PCE指标，但九月数据存在滞后 [6][14] - 下周重要数据包括ISM制造业和服务业指数、挑战者企业裁员数据、PCE以及密歇根大学消费者信心指数 [13][14][16] - 下周财报包括Marvel、Crowd Strike等大盘股公司，可能影响市场走势 [15]

央行流动性操作 - 央行开展1万亿元中期借贷便利操作以向经济和市场注入资金 [1] - 尽管有9000亿元资金即将到期但总体仍为市场释放流动性被视为小利好 [1] 美联储政策预期 - 美联储理事沃勒强调支持12月降息但后续降息路径将逐次会议决定 [1] - 降息预期升温为全球市场带来短期利好但目前尚未确定需持续关注 [1] 外围市场表现 - 美股强势反弹大宗商品普遍上涨A50出现上涨 [2] - 中概股涨幅接近3%这些外部因素有助于推动市场反攻 [2] 市场走势与条件 - 市场仍有反弹机会但关键在于成交量需放大至超过2000亿元 [1] - 权重板块必须发力否则反弹难以持久 [1] - 市场下跌过程中跌幅减弱但抵抗力度不足且成交量萎缩资金进场意愿不强 [2] 操作策略 - 在市场回调期间应严控仓位市场企稳后仓位轻或空仓投资者可适当试错 [2] - 大资金未进场之前利好消息未必能推动市场强势上攻 [2] - 若资金进场可适当增加仓位若资金仍不进场不应加重仓位 [2]