消费场景创新与空间焕新 - 成都东郊记忆园区通过改造工业遗迹，融合数字文创店、艺术咖啡馆等潮流店铺，日均客流量超5万人次，其中年轻游客超八成，暑期以来消费业态营业额已近1亿元 [2] - 四川推动消费场景从单一购物向“游购娱”综合体验升级，培育融合型、策展型、体验型消费目的地，如特色商铺提供超过400套汉服主题妆造，单日最高接待量突破3000人次 [3] - 宜宾宜公园开放商圈内，游客可在超市选购新品玩偶、在数字艺术中心体验光影魅力，各类特色活动彰显新潮与活力 [3] 新业态拓展与“首发经济” - 成都“首发经济”蓬勃发展，今年前三季度总计落户首店631家，数量稳居全国前列 [4] - 成都太古里服装商铺提供个性化定制服务，消费者可在衣服上绣上熊猫、火锅等四川元素，吸引国外游客留下独特城市记忆 [4] - “夜游锦江”项目以20公里水道串联十大码头，融合非遗表演、光影节目等，构建多元消费场景，今年国庆、中秋假期接待游客约36万人次，旅游总收入约285万元 [4] 夜间经济与产业集聚 - 四川夜间经济亮点纷呈，包括乐山“夜游三江”、绵阳“星光夜市”、自贡灯会等，计划打造20个“不夜地标”和100个“夜经济集聚区”，推动“夜游、夜购、夜展、夜娱”串珠成链 [5] - 成都高新区天府长岛数字文创园内，64家企业以“一杯咖啡的距离”串联产业链，园区提供政策申报、企业培育、金融扶持等一站式服务 [6] - 成都高新区已聚集数字文创企业超6000家，从业人员超12万人，产业规模突破1100亿元 [6] 政策支持与制度创新 - 四川通过实施新品首发攻坚、首店引育、活动矩阵打造等五大行动助力消费提振，成都锦江区首发经济发展促进中心正式挂牌运行，整合多部门力量为首发企业提供全生命周期服务 [7] - 成都推出离境退税“即买即退”政策，极大提升外籍人士支付便利度，8月某概念店的退税单增长20倍，今年1-7月成都办理离境退税业务同比增长200%，退税额同比增长235%，带动商品销售金额同比增长195% [7] - 四川实施“百品千店”天府烟火小店提升计划，计划用3年时间精心培育1500家以上烟火小店，以小店经济点亮“百城烟火” [8]

创业板改革 - 证监会主席吴清宣布将启动实施深化创业板改革，以增强多层次市场体系的包容性和覆盖面 [1][4] - 改革将设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更精准、包容的金融服务 [4] - 创业板目前有1389只个股，合计总市值逼近18万亿元 [5]，其中宁德时代总市值1.78万亿元，另有16只千亿市值巨头 [4] - 创业板目前有三套上市标准，涉及净利润、市值和营业收入等指标 [5] 科创板进展 - 科创板科创成长层于10月28日迎来西安奕材、禾元生物、必贝特三家首批新注册企业上市 [1][6] - 科创成长层于今年6月正式设立，科创板32家尚未扭亏的存量未盈利公司全部入层，目前还有逾10家高科技企业在上市进程中 [6][7] - 截至10月27日，科创板上市公司共589家，总市值逼近10万亿元 [8]，龙头企业包括总市值1.076万亿元的中芯国际和总市值6455亿元的寒武纪 [7] 北交所与多层次市场 - 将坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化制度 [9] - 中国资本市场已形成主板、科创板、创业板、北交所、新三板及区域性股权交易市场的多层次体系 [9]，北交所、新三板和四板构成金字塔的塔基和底座 [10] - 继续把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，推动更多先行先试政策在京落地 [11] 投资者保护新规 - 发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，包含八大方面、23条举措 [1][12] - 《若干意见》聚焦发行上市、退市等过程中的投资者保护，优化新股发行定价机制，强化网下投资者分类评价管理 [12] - 加强程序化交易监管和融资融券业务监管，并健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制 [12][13] 市场生态与资金动向 - 着力发挥中长期资金"压舱石"和"稳定器"作用，完善"长钱长投"市场生态 [1][14] - 今年前9个月国际资金流入新兴市场超过1500亿美元，A股、港股等中国资产价值被持续重估 [14] - 推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化准入管理、提高投资效率、扩大投资范围 [14]

论坛核心主题 - 2025金融街论坛年会主题为“创新 变革 重塑下的全球金融发展” [1] 创业板改革举措 - 中国证监会宣布启动实施深化创业板改革 [1] - 改革将设置更契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准 [1] - 改革旨在为新产业、新业态、新技术企业提供更精准、包容的金融服务 [1]

行业政策导向 - 中国证监会主席指出新产业新业态需要更大规模的耐心资本投入 [1] - 新产业新业态需要更灵活更包容的融资环境以支持创新资本形成 [1] - 政策目标在于培育创新动能 [1]

国际资金流向与新兴市场 - 今年前9个月国际资金流入新兴市场超过1500亿美元 [1] - A股和港股等中国资产在此过程中持续重估，配置价值更加凸显 [1] 科技创新产业趋势 - 在新一轮科技革命和产业变革引领下，人工智能和生物医药等新产业新业态蓬勃发展 [1] - 这些产业在重塑生产方式、优化资源配置、提升全要素生产率方面发挥关键作用 [1] 创新产业的资本需求 - 新产业新业态具有投入高、风险大、回报周期长的特点 [1] - 需要更大规模的耐心资本投入和更灵活包容的融资环境以支持创新资本形成 [1] 资本市场发展新要求 - 全球格局和科技创新趋势深刻变化对融资端和投资端提出新要求 [1] - 需要通过深化改革增强市场制度包容性和适应性，提升市场吸引力和竞争力 [1]

创业板改革核心举措 - 中国证监会将启动实施深化创业板改革 [1] - 改革将设置更契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准 [1] - 改革旨在为新产业、新业态、新技术企业提供更精准、包容的金融服务 [1] 政策宣布背景 - 该政策由中国证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上宣布 [1]

行业规模与用户覆盖 - 中国网络文学海外活跃用户约2亿人，覆盖200多个国家和地区 [1] - 2024年网络游戏、网络视听等数字文化贸易规模超3700亿元，占文化贸易比重达25.8% [1] - 预计2027年网文出海作品总量超百万部，网剧海外收入有望突破100亿美元，出海网游收入将达250亿美元以上 [1] 驱动因素与竞争优势 - 行业已形成政府引导、企业主导、技术支撑的多元生态 [1] - 新技术与新业态结合构筑文化出海竞争优势，例如AI技术降低翻译成本并提高效率 [1][2] - 产业优势在于全链条的"新"与"全"，高度依赖数据驱动、算法分发、社交传播、用户反馈的体系 [2] 商业模式与市场拓展 - 多家网络文学平台通过投资海外网站、文化传媒公司、出版社等方式与外方形成战略合作 [2] - 社交媒体与流媒体平台被视为文化产品走向世界的"数字丝路" [2] - 国产微短剧作为新业态在国际市场异军突起，取得可观收益并引发海外企业关注模仿 [2] 行业演变与竞争格局 - 海外微短剧行业经历从"拼胆量"扩张到"拼视野"发展的阶段 [3] - 当前市场竞争加剧，内容制作水平、本地化运营能力和资源整合能力至关重要 [3] - 头部平台主导效应初显，启动资金门槛越来越高，行业向规范化、规模化、精品化、国际化发展 [3] 未来发展方向 - 文化出海需从技术、制度、人才多维度补齐短板，构建健康生态 [3] - 建议建立中华文化基因数字备案库对数字文化资源确权，并组建多方评审机制 [3] - 需注重相关人才培养与自有平台搭建以增强发展自主性，并通过构建评价体系培育健康市场 [3]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告认为三棵树新业态加速成长，竞争力持续得到证明 [1][3] - 公司是消费建材高成长性的代表之一，其收入和经营净利润均创新高，战略具备高度，积极拥抱存量时代 [8] - 随着下游翻新占比提升，其涂装品牌模式将进入加速扩张阶段 [8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入94亿元，同比增长3%；归属净利润7.4亿元，同比增长81%，扣非净利润5.6亿元，同比增长126% [1][3] - 2025年第三季度实现营业收入36亿元，同比增长6%；归属净利润3.1亿元，同比增长54%，扣非净利润约2.7亿元，同比增长60% [1][3] - 前三季度公司毛利率约32.8%，同比提升4.2个百分点；单三季度毛利率已提升至33.6% [8] - 前三季度归属净利率约7.9%，三季度达到8.6%；若加回三季度0.8亿元的资产及信用减值损失，则经营性净利率约10.6% [8] - 前三季度经营活动现金流净额约10.9亿元，创历史同期最优水平 [8] 分业务收入分析 - 前三季度墙面涂料收入约54亿元，同比增长4% [8] - 家装墙面涂料收入24.9亿元，同比增长12%，均价5.9元/kg，同比下降1% [8] - 工程墙面漆收入29亿元，同比下降3%，销量逆势增长4%，但均价同比下降6% [8] - 基辅材收入约28.5亿元，同比增长11% [8] - 防水卷材收入约7.2亿元，同比下降29% [8] - 单三季度家装墙面漆收入约9.2亿元，同比增长18%，销量同比增长28%，均价同比下降8% [8] - 单三季度工程墙面漆收入同比下降3%，销量同比持平 [8] 运营效率与财务状况 - 上半年期间费用率约22.7%，同比下降1.3个百分点；三季度期间费率约21.0%，同比下降0.9个百分点，但环比提升1.9个百分点 [8] - 三季度末应收账款及票据约34.5亿元，较去年同期的42.9亿元显著下降 [8] - 前三季度收现比约1.10，较同期的1.04进一步改善；付现比约1.07，较同期的0.93有提升 [8] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年净利润分别为9.5亿元（加回减值为11-12亿元）、14.7亿元、17.7亿元 [8] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为1.29元、1.99元、2.39元 [12] - 预计净资产收益率（ROE）2025-2027年分别为29.2%、31.1%、27.2% [12]

假期消费市场总体表现 - 假期前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3% [6] - 假期前三天重点监测的78个步行街和商圈客流量同比增长4.2% [1] 消费新场景与新业态 - 各大商圈打造商、旅、文、体、展深度融合的消费新场景 [1] - 重庆中心城区解放碑等20个重点商圈消费总额同比增长11.38% [3] - 哈尔滨中央大街推出融合传统与现代音乐的木偶戏，打造“观演+购物”新体验，日均客流量超80万人次，同比增长近40% [3] - 济南百花洲历史文化街区打造国潮市集，成都举办国际数字文创季和潮玩大街 [3] - 杭州文三数字生活街区出现人形机器人与游客互动 [3] 商品消费新趋势 - 科技类商品成为假期消费“潮品”，如无弦吉他、空气架子鼓、AI眼镜等近2000种商品吸引消费者 [3] - 传统节日商品表现亮眼，主打健康理念的低糖、低脂月饼成为选购主流 [5] - 在以旧换新政策带动下，绿色化、智能化产品备受青睐 [5] - 安徽合肥发放5000万元汽车消费券并举办新能源汽车大会，激发购车热情 [5]

大赛项目设置与产业导向 - 大赛106个比赛项目中，智能制造、高端装备、数字技术、新能源等前沿技术赛项占比超过50% [3] - 新增无人机系统、智慧安防技术、软件测试、数字交互媒体设计、口腔修复工艺技术、零售等6个赛项，并首次纳入乡村振兴赛项 [3] - 赛项设置围绕社会生产发展需求，体现新质生产力发展方向，旨在引领职业教育培训改革 [5] 新职业赛项特点与人才选拔 - 无人机驾驶（植保）项目首次增加室外实操比赛，重点考核手动操控无人机在规定路线飞行的精准度与植保作业效率 [7] - 该赛项70%参赛选手拥有本科学历，其中三分之二来自中职院校师生，三分之一来自企事业单位技术骨干 [9] - 比赛考核全链条独立作业能力，包括无人机装调、农情航测、评估分析及植保飞行，飞行水平误差需小于80cm，高度误差小于50cm，航向误差小于30度 [9] 技能与产业需求对接 - 智慧安防技术赛项要求选手在12小时内完成楼宇入侵报警系统部署、视频监控及分析等多项实战任务 [13] - 3D数字游戏艺术赛项考察创意能力与计算机图形技术，选手需在限时内独立完成多个技术模块的创作 [13] - 全媒体运营等项目引入企业真实案例，如文案策划与H5制作，直接对接产业发展需求以选拔紧缺技能人才 [15]