财务表现 - 上半年营业收入139.56亿元 同比增长15.42% 归母净利润20.28亿元 同比增长48.34% 扣非归母净利润19.51亿元 同比增长42.21% 毛利率30.48% 同比提升1.34个百分点 [1] - 第二季度营业收入74.84亿元 同比增长16.07% 环比增长15.63% 归母净利润11.62亿元 同比增长43.58% 环比增长34.17% 毛利率30.00% 同比下降0.24个百分点 环比下降1.03个百分点 [1] 业务板块分析 - 汽车图像传感器业务收入37.89亿元 同比增长30.04% 最新一代TheiaCel技术产品保持关键性能指标行业领先 Nyxel近红外技术新品丰富车规级产品矩阵 [2] - 手机图像传感器业务收入39.20亿元 同比下降19.48% 高端产品OV50H进入生命周期尾声 新产品5000万像素OV50X实现量产交付 2亿像素产品获客户验证导入 [2] - 新兴市场图像传感器业务收入11.73亿元 同比增长249.42% 主要受益于全景及运动相机、智能眼镜领域扩张 LCOS产品提供高解析度、低功耗单芯片显示解决方案 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入310.93/372.39/436.78亿元 归母净利润45.51/58.03/71.28亿元 当前股价对应PE分别为36.3/28.5/23.2倍 [3]

今日市场走势： 股市 美国股市交易低迷，收盘基本持平，能源股（上涨）和公用事业股（下跌）涨幅较大。 欧洲股市创两周来最大跌幅，交易员等待美联储决议，而美国正在考虑对汽车零部件征收新税，关税问 题再次成为新闻焦点。 新兴市场连续第八天上涨，风险偏好增强，商业乐观情绪支撑新兴市场。新兴市场货币兑美元也普遍走 强。 来源：宏观对冲陈凯丰Kevin 最后，随着美国股市的走强，台湾、韩国和日本股市也创下了历史新高，MSCI亚太指数在全球扩张趋 势中自然突破高点。新兴市场和亚洲发达国家股市继续保持强劲回报，关于新兴市场是否会持续表现强 劲的讨论也日益升温。我们持谨慎乐观态度，但PMI数据下滑和盈利预期趋势减弱削弱了这种乐观情 绪。 新兴市场电子邮件图表 来源：彭博社 特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内 容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。 债券 尽管零售销售数据强劲，但在美联储会议纪要公布前，利率仍小幅上升。美联储降息68个基点的预期已 在12月会议期间反映，这意味着预计明天以及10月和12月将分别降息25个基点。新任美联储理 ...

本报讯（记者 鹿杨）昨天，北京海关统计披露前8个月北京地区（含中央在京单位，下同）外贸情况。 数据显示，前8个月北京地区进出口2.11万亿元。其中，出口达4062.3亿元，创历史同期新高，增长 1.7%。 相关新闻 北京口岸今年出入境已破1500万人次 57%的入境外国人享受免签或过境免签政策 单看8月份，北京地区进出口2887.3亿元。其中，出口保持增长，向好趋势明显，8月北京地区出口531.2 亿元，继续保持在500亿元以上。其中，汽车零配件、平板显示模组分别增长23.9%、201.1%；手机出 口同比增长5.4%。 民营企业有活力，外贸才有动力。前8个月，北京地区民营企业进出口2889.7亿元，增长4.7%，占地区 进出口总值的13.7%，占比较去年同期提高2.2个百分点。其中，出口1032.4亿元，增长26.3%，高于全 国民营企业出口增速17.8个百分点。 北京外贸与共建"一带一路"国家"朋友圈"的关系越来越密切。前8个月，北京地区对共建"一带一路"国 家进出口1.26万亿元，占地区进出口总值的59.8%。主要伙伴中欧盟、东盟，分别进出口2136.7亿元、 1399.1亿元。 "4月份以来，北京地区 ...

近期，美国银行预计， 新兴市场将在明年初迎来更大规模的资金流入，美元疲软和新兴经济体韧性的进一步确认将推动全球投资者加速从美国资产转 向新兴市场。 该行全球新兴市场固收策略主管David Hauner表示，即使是来自美国的小规模多元化资金流动也将对新兴市场产生重要影响。 美国银行预计，新兴市场将在明年初迎来更大规模的资金流入，美元疲软、当地央行降息以及全球基金历史性低配，将推动全球投资者加速从美国资产转 向新兴市场。 美银表示，美元此前一直走高，美国市场表现大幅跑赢其他市场，因此没有人真正对新兴市场感兴趣。"现在将有空间进行多元化投资，而我们只是处 于这一进程的开始阶段。 美银维持对新兴市场的乐观观点，该行自第一季度以来就持此立场。Hauner指出，新兴市场资产类别将得到美元走弱、当地央行进一步降息空间以及 全球基金历史性低配置的支撑。 这些评论强化了市场对新兴市场的乐观情绪，投资者押注随着一直观望的全球基金加大对发展中市场的投资，新兴市场资产类别将跑赢发达市场同类资 产。 巴西、墨西哥等将成主要受益者 美银表示，巴西、墨西哥、哥伦比亚、土耳其和波兰将成为外资流入的主要受益者。他指出，亚洲本币债券吸引资金的可 ...

近期，美国银行预计，新兴市场将在明年初迎来更大规模的资金流入，美元疲软和新兴经济体韧性的进 一步确认将推动全球投资者加速从美国资产转向新兴市场。 该行全球新兴市场固收策略主管David Hauner表示，即使是来自美国的小规模多元化资金流动也将对新 兴市场产生重要影响。 美银分析师认为，投资者将在明年初变得更加乐观，届时将有更多证据证实贸易紧张局势对新兴市场经 济的冲击有限。摩根士丹利分析师也指出，外资对新兴市场资产的购买迄今仍然温和，预计资金流入将 在今年最后几个月提振该板块。 新兴市场债券今年已为投资者带来近9%的回报，据彭博指标显示，超过发达市场债券同期7.5%的涨 幅。美元指数今年已下跌超过8%，有望录得2017年以来最大年度跌幅。 多重利好因素支撑新兴市场 美银表示，美元此前一直走高，美国市场表现大幅跑赢其他市场，因此没有人真正对新兴市场感兴 趣。"现在将有空间进行多元化投资，而我们只是处于这一进程的开始阶段。 美银维持对新兴市场的乐观观点，该行自第一季度以来就持此立场。Hauner指出，新兴市场资产类别将 得到美元走弱、当地央行进一步降息空间以及全球基金历史性低配置的支撑。 这些评论强化了市场对新 ...

新兴市场股市表现 - MSCI新兴市场指数连续四天刷新历史最高点 12日收涨1.19% [1] - MSCI亚洲指数上周涨幅达3.18% 韩国Kospi指数、新加坡海峡时报指数、巴西IBOVESPA股指、墨西哥MXX接连创历史新高 [1] - 年内MSCI新兴市场累计涨超23% 大幅领先MSCI发达市场的不到15%涨幅 [1] - 韩国股市年内涨幅41% 越南股市年内涨幅48% 表现尤为瞩目 [1] 市场驱动因素 - 新兴市场跑赢美国市场关键原因在于内资推动而非外资 外资对新兴市场买入力度有限且集中在少数市场 [2] - 中国、印度和韩国由本土资金主导行情 外资未发挥决定性作用 [2] - 散户资金大量涌入新兴市场 企业盈利预期下调但市场未受冲击 [3] - 投资者更关注人工智能、科技等板块 忽略关税风险 [3] - 中国市场流动性支撑明显 因大量储蓄从债券和存款重新进入股市 [4] 中国市场估值与前景 - 中国股票估值非常便宜 国债收益率下降但股市估值未同步上升 [5] - 中国企业ROE自2022年底有所恢复 但估值未随之回升 [5] - 中国股市从历史20%溢价转为20%折价 意味着潜在上涨空间可观 [6] - 本土资金驱动的股市行情远未结束 [6] 关税风险影响 - 中国经济对出口依赖度下降 MSCI中国指数公司仅5%收入来自美国 [6] - MSCI新兴市场指数公司约15%收入来自美国 [6] - 韩国、日本、印尼等市场对美国依赖程度更高 MSCI韩国指数公司28%-30%营收来自美国 [7] - 马来西亚、印尼、菲律宾、巴西等市场对美直接销售比例极低 风险相对较低 [7] 防御性配置策略 - 科技、汽车、化工行业对美出口依赖度高 需关注关税走向 [8] - 内需导向板块如消费、互联网、银行基本不直接暴露于关税风险 更具防御性 [8] 宏观经济与政策环境 - 美国经济出现放缓迹象 关税次级效应可能导致全球增长降温 [9] - 多国通胀显著缓解 央行放松货币政策空间增大 [9] - 美联储降息预期增强 利率变动将传导至亚洲开放型经济体银行板块 [9] 新兴市场与美股比较 - 新兴市场长期跑赢美国股市极为罕见 因美国企业具备更高资本回报率和创新力 [10] - 周期性因素如美国经济放缓、实际利率下降或美元贬值可能推动新兴市场短期跑赢 [10] - 多种周期性因素共同作用可能在6-12个月内推动新兴市场表现优于美股 [11] 人工智能投资主题 - 人工智能是重点投资方向 中国是AI投资第二大市场 [12] - AI估值未达互联网泡沫时期极端水平 但亚洲科技供应链乐观程度超过美国算力中心 [13] - 若AI需求出现波动 亚洲供应链冲击可能大于美国客户 [13] - AI机会集中在前端消费应用（中国）和后端供应链（韩国、日本） [14]

钛媒体App 9月13日消息，美国银行表示，随着越来越多的迹象显示新兴经济体具备韧性，明年年初新 兴市场可能将迎来更大规模资金流入，而这将推动资金进一步从美国资产转移。"人们将在明年年初变 得更加乐观，因为他们会确认贸易紧张局势对经济的影响将是有限的。"美国银行全球新兴市场固定收 益策略主管David Hauner表示。他认为，这一资产类别将受益于美元走弱、各地央行仍有进一步降息的 空间，以及全球基金对新兴市场的历史性低配。（广角观察） ...

据悉，今年以来，深圳市税务局持续优化出口退税管理服务业务流程，升级打造出口退税智能审核模 式，全面推行出口退税"无纸化"办理，依托全市出口企业退税数据模型精准推送个性化政策指引，确保 企业合规享受税收优惠，全力支持深圳外贸企业纾困解难，为稳定深圳外贸基本盘提供了有力税收支 撑。(记者林建荣通讯员李绍红沈舒琦) 国家税务总局深圳市税务局公布数据显示，今年前7个月，深圳市纳税人累计办理出口退税801.2亿元， 同比增长20.7%，增速高于全国平均水平。其中，以新兴市场、服务贸易、跨境电商为代表的三大领域 退税合计同比增速超50%，展现出愈发广阔的成长空间，成为驱动深圳外贸结构优化和规模跃升的关键 引擎。 从新兴业态看，跨境电商增长活力显著增强。今年前7个月，深圳跨境电商出口退税企业达469户，增长 1.3倍，跨境电商退税同比增长224.3%，逐步成为出口增长的新支点。从出口地区看，新兴市场潜在动 能不断激发。在区域产业链重构与中国-东盟战略合作深化的双重驱动下，出口东盟退税增长39.2%，支 撑力度进一步提升，其中，电脑零配件、汽车零配件、电子元件等中间品成为推动新兴市场增长的关键 增量品类，分别增长121.8% ...

新兴市场表现 - 新兴市场债券回报率近9% 美国国债回报率仅为4.5% [1] - MSCI新兴市场指数上涨20% 远超MSCI世界指数14%的涨幅 [1] - 美元对主要货币汇率贬值约10% 新兴市场货币表现强劲 [1] 驱动因素分析 - 美元走弱降低新兴市场美元计价债务偿还成本 支撑企业盈利增长 [1] - 新兴市场与发达市场经济增长差距收窄 但部分国家呈现结构性改善 [2] - 印度和越南分别在服务业和制造业取得发展 墨西哥和巴西展现货币政策纪律性 [2] - 墨西哥年内降息五次 印尼降息四次 波兰降息三次 [2] - 美联储降息为新兴市场央行提供货币政策宽松空间 [2] - 颠覆性趋势成为投资回报新引擎 对新兴市场影响存在差异 [2] 区域投资机会 - 匈牙利 捷克 南非 巴西 墨西哥和哥伦比亚的本币债券收益率存在锁定机会 [2] - 墨西哥 巴西和越南受益于供应链重组 [3] - 中国台湾和韩国深度参与AI半导体建设 中国推进AI技术发展 [3] - 智利和秘鲁因低碳转型关键材料需求增长而受益 [3] - 印度凭借年轻人口结构和数字化进程 有望发展为尖端数字经济体 [3] 资产配置观点 - 对整体新兴市场股票持中性观点 但挖掘具有亮点的领域 [1][2] - 看好新兴市场本币债券 [1] - 长期战略层面对新兴市场持超配观点 印度发展潜力是原因之一 [3]

（上接1版） 高盛最新发布的报告显示，在8月6日至9月3日的四周内，全球股票基金获得资金净流入635.9亿美元； 新兴市场基金的资金净流入为55.21亿美元，其中，中国境内股票基金合计获得资金净流入65.5亿美元， 在新兴市场中遥遥领先。 中国资产吸引力显著提升 美国资管巨头景顺旗舰新兴市场基金Invseco Developing Markets在今年7月也大手笔加仓了多只中国股 票。具体来看，该基金对京东、伊利股份和阿里巴巴分别加仓1112.11%、1404.21%和187.16%。 进入9月，随着美联储降息预期逐步升温，包括中国在内的新兴市场再次成为全球资金关注的焦点。多 家外资机构认为，中国经济回稳趋势增强、科技产业竞争力提升，以及结构性政策持续发力，正在共同 推动中国市场信心持续修复。 瑞士宝盛经济学家戴维·亚历山大·迈尔发布公开观点表示，近日公布的最新美国劳动力市场数据显示，8 月就业增长近乎停滞。在劳动力市场降温已成为现实的背景下，美联储重启降息几乎已成定局，市场甚 至正在讨论50个基点"大幅降息"的可能。 与此同时，中国科技股对海外投资者的吸引力也在显著提升。路博迈基金首席市场策略师朱冰倩在接受 ...