投资评级 - 维持"买入"评级，目标价未明确提及但隐含看涨预期 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1营业收入93.35亿元（同比+17.50%），归母净利润2.96亿元（同比+7.46%），扣非净利润2.71亿元（同比+3.79%） [3] - 2025Q2单季营收52.38亿元（同比+18.45%），归母净利润1.60亿元（同比+12.78%），毛利率10.58%（同比降0.83Pct但环比升0.58Pct） [3] - 预计2025-2027年收入分别为200.33/225.98/254.44亿元，归母净利润7.06/7.88/8.79亿元，对应PE 11.5/10.3/9.2倍 [4][6] 业务结构分析 - 清洁能源（营收11.96亿元，占比12.81%）、智能电网（26.00亿元，占比27.85%）、智能装备（8.78亿元，占比9.41%）三大新领域合计营收占比达50.07% [3] - 电磁线业务表现突出：营收37.46亿元（同比+29.67%），占总营收40.13%，特高压变压器销量同比激增241.18% [3] - 特高压领域中标中国电气装备集团3.45万吨集采项目，参与多项国家级重点工程 [3] 财务指标预测 - 毛利率预计稳定在10.6%-10.7%（2025E-2027E），ROE维持在13.8%-15.0% [6] - 每股收益逐年提升：0.96/1.07/1.20元（2025E-2027E），每股经营现金流0.91/1.23/1.37元 [6][8] - 资产负债率小幅下降：从2024A的57.8%降至2027E的55.3%，流动比率从1.53提升至1.83 [8] 行业与战略亮点 - 特高压工程参与度显著提升，包括陕北-安徽±800kV直流工程等国家级项目 [3] - 营收结构持续优化，电缆业务新增长曲线显现（相关报告提及） [7] - 扁电磁线技术全球领先，受益电网升级与新能源转型双轮驱动 [7]

经营范围含一般经营项目是：通用设备制造（不含特种设备制造）；工业机器人制造；工业自动控制系 统装置制造；智能基础制造装备制造；模具制造；机械零件、零部件加工；汽车零部件及配件制造；智 能基础制造装备销售；工业机器人销售；机械设备销售；工业自动控制系统装置销售；模具销售；机械 零件、零部件销售；软件销售；人工智能基础软件开发；机械设备研发；软件开发；技术服务、技术开 发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；货物进出口；技术进出口。（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动），许可经营项目是：检验检测服务。（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 天眼查App显示，近日，精澄（深圳）智能装备有限公司成立，法定代表人为李金霞，注册资本1000万 人民币，由武汉精澄科技有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1武汉精澄科技有限公司100% 企业名称精澄（深圳）智能装备有限公司法定代表人李金霞注册资本1000万人民币国标行业制造业>计 算机、通信和其他电子设备制造业>电子器件制造地址深圳市坪山区坑梓街道沙田社区荣兴路33号五纪 云谷3栋 ...

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入93.35亿元，同比增长17.50%，归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比增长7.46% [1] - 截至6月底公司在手订单33.78亿元，为后续增长奠定基础 [1] - 电磁线业务实现营收37.46亿元，同比增长28%，贡献净利润近2亿元 [1] - 电缆产业中心营收55.42亿元，同比增长12%，中标金额同比激增110% [2] 业务结构转型 - 清洁能源、智能电网、智能装备三大新兴领域合计营收占比达50%，其中智能电网28%、清洁能源13%、智能装备9% [1] - 新兴领域高双位数增长有效对冲房地产等传统领域下滑 [1] - 电磁线业务成为最耀眼板块，特高压变压器用扁线销量同比增长241% [2] - 新能源汽车用扁电磁线销量同比增长68%，新增11个车型定点，15个车型进入量产 [2] 市场拓展策略 - 电缆业务精准卡位国家电网市场，上半年中标33个包，覆盖多品类产品 [3] - 大客户开发成效显著，上半年大客户发货额超15亿元，同比增长35% [3] - 国际化取得突破：直接出口营收同比增长38%，电磁线出口持续增长，电缆实现从0到1的出口突破 [3] - 欧洲捷克项目筹备中，目标年底试生产以开拓欧洲市场 [3] 核心竞争优势 - 电磁线业务规模效应显现，带来成本优势和利润弹性 [1] - 深度参与国家"西电东送"战略项目，支撑多个重大特高压工程 [2] - 电力、能源、工业制造领域头部企业战略合作形成风险对冲机制 [3]

在竞争尤为激烈的电缆板块，金杯电工同样展现出高韧性。电缆产业中心上半年营收55.42亿元，同比 增长12%，其中中标金额同比激增110%。 "中标金额翻倍增长绝非偶然。"电缆产业中心负责人分享了破局之道，"首先是精准卡位国家电网大市 场，上半年公司在国网中标33个包，覆盖了从35KV/10KV电缆到低压电缆、控制电缆、架空绝缘线、 钢芯铝绞线等多品类产品，中标金额创下新高。" "其次，就是公司增加大客户开发力度。上半年，仅大客户发货额就超过15亿元，同比增长35%。公司 投入大量资源深耕电力、能源、工业制造等领域的头部企业，建立长期战略合作，这种以增补减的策 略，有效对冲了房地产等建筑市场需求波动的风险。" 国际化是金杯电工构建长期韧性的另一关键落子。上半年公司直接出口营收同比增长38%，电磁线出口 延续良好势头，电缆直接出口更是实现了从0到1的实质性突破。 公司海外业务负责人表示，欧洲捷克项目境外投资通道已完全打通，目前正全力以赴推进各项筹备工 作，目标是年底实现试生产，这将为公司打开广阔的欧洲市场，获取全球增长新动能。 "行业竞争确实趋近白热化。"金杯电工营销负责人坦言，"在这种市场环境下还能实现双增长， ...

公司成立信息 - 山东锋擎智能装备科技有限公司近日成立，法定代表人为朱连亮，注册资本1000万人民币 [1] - 公司由淄博鼎弈方略企业管理有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 公司注册地址为山东省淄博市张店区房镇镇高端装备制造产业园14厂房第一层东侧 [1] - 公司类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) [1] - 营业期限从2025-7-10至无固定期限 [1] - 登记机关为淄博市张店区市场监督管理局 [1] 经营范围 - 主营业务包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 涉及工业自动控制系统装置制造和计算机软硬件及辅助设备批发零售 [1] - 专注于智能机器人和工业机器人的研发、制造、销售及安装维修 [1] - 涵盖电子机械设备维护、专用设备制造和新材料技术研发 [1] - 包括日用杂品和塑料橡胶制品的制造销售 [1] - 提供机械设备研发销售租赁及信息技术咨询服务 [1] - 涉及环保领域如水污染治理、城乡市容管理、城市绿化管理等服务 [1] 许可经营项目 - 道路危险货物运输 [1] - 污水处理及其再生利用 [1] - 城市生活垃圾经营性服务 [1] - 互联网信息服务 [1]

公司中标项目 - 巨轮智能中标万力轮胎海外橡胶轮胎建设项目液压硫化机设备 中标金额达9192 48万元人民币（不含税） 双方已于6月正式签订设备购销合同 [1] - 公司自主研制的OPS电火花加工机床系列产品中标中国航发北京航科发动机控制系统科技有限公司高精度数控电火花加工机床项目 [1] - 公司中标中国航发动力股份有限公司中小件电火花成型加工单元项目 [1] - 中国航发作为航空发动机及燃气轮机领域领军企业 对供应商产品精度 稳定性及技术创新性要求严苛 公司中标印证其在高端装备制造领域的过硬品质 [1] 公司战略与技术优势 - 智能装备板块是公司核心战略方向 多年技术深耕与资源投入构建了完整且成熟的技术体系 保障产品高性能 稳定性与可靠性 [2] - 公司成立全资子公司欧吉索机床(广东)有限公司 集中优势力量推动OPS机床项目发展 体现其在智能装备领域的长远布局 [2] - 公司产品与服务获市场广泛认可 中标提升品牌知名度与美誉度 巩固智能装备市场领先地位 [2] - 未来公司将继续发挥关键部件 成套装备 自动化集成线等方面的一体化技术优势 重点发展RV减速器等机器人核心部件研发与产业化 [3] 行业前景 - 券商对智能装备 工业母机等领域持乐观态度 东吴证券指出工业母机高端化与零部件国产化是发展趋势 [3] - 工业母机为国家政策扶持重心 政策在融资端和技术研发端持续赋能 行业发展前景广阔 [3] - 行业大环境下 公司有望凭借技术优势与市场积累持续发力 为行业发展注入新活力 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 行业政策主线围绕保障农民权益与激活企业创新，未来农业产业发展或需以生物技术、智能装备、低碳农业为突破口，推动“强农业”从政策愿景走向产业现实 [7] - 未来成长股更考量科技含量、兼顾农民利益、模式创新、调动既有所有生产要素的能力，平台型企业可引导行业向平台 + 生态模式切换，摆脱同质化竞争 [6] 产能情况 - 5 月官方全国能繁母猪存栏量 4042 万头，同比增长 1.15%，环比 +0.1%，政策维护猪价稳定决心坚定，行业产能调控力度或加大 [5] - 7 月 3 日烟台毛鸡收购价 3.15 元/斤，鸡苗收购价 1.2 元/斤，鸡苗创 2025 年新低，白羽肉鸡产业链产能 2019 - 2024 连续六年增加，“高产能、弱消费”矛盾短期或仍持续 [5][8] 市场表现 - 7 月 1 日涌益最新猪价为 15.08 元/kg，突破 15 元关口，创出今年元宵后猪价新高，此次反弹归因于基础供应环比收缩、前期降重压力释放、二育进场助力 [7] 投资建议 - 生猪市场未来机会或属于个别新模式的科技驱动型企业，龙头企业可通过研发领先克服管理熵增，引导行业向平台 + 生态模式切换 [6] - 白羽肉鸡行业总量增长是持续趋势，国内企业不断奋进与积累，有望涌现类似泰森食品的行业巨头 [8] - 饲料行业产业周期相对偏长，海大作为动物蛋白制造链主，产业链深度和广度兼具时，综合竞争力与利润稳定性更强 [9] - 宠物经济消费韧性强、成长空间大、市场格局好，头部公司马太效应明显，未来行业内并购事件或频繁发生 [10] - 农产品价格周期底部回升，研发实力领先的种业龙头业绩或持续增厚，玉米、大豆转基因预计 2026 年开始进入“亿亩时代” [11]

行业与公司分析 - 公司为英伟达细分领域核心部件供应商 在算力领域具有重要地位 [1] - 公司智能装备客户包括华为 大族激光等知名企业 显示其在高端制造领域的布局 [1] - 公司车载产品已累计发货60万余台 表明其在汽车电子领域取得实质性进展 [1] - 公司已在多国建立海外工厂 国际化布局初具规模 [1] 产品与服务 - 公司提供即时资讯解读产品 主打时效性和专业性 [1] - 产品侧重于挖掘重要事件投资价值 分析产业链公司 解读重磅政策要点 [1] - 产品通过专业视角和图文并茂方式 为用户提供投资参考 [1]

行业技能人才培养 - 国家级技能大师工作室聚焦智能装备领域高技能人才培养，强调专业技能和创新能力是行业发展的核心驱动力 [4] - 工作室采用"四勤一灵，七要一不留"工作法培养外场服务人员，通过"一对一"专项培训和专题授课传授专业技能 [5] - 工作室16名成员中8人成为技术骨干，5人成为技能骨干，3人成为"双师型"专家，徒弟中涌现1名"四川工匠"和11名"成都工匠" [6] 新时代技能人才核心素养 - 复合型技术能力、持续学习与适应力、创新与问题解决能力是适应产业发展的三大核心素养 [8] - 通过故障攻关、技能竞赛等形式培养年轻人能力，提升社会尊重以促进"技能成才"路径选择 [8] 国家级技能大师工作室的使命 - 工作室通过带徒传技、技能攻关、技能推广三大功能发挥引领作用，推动行业技能水平提升 [9] - 在智能化趋势下，工作室布局孔探检查智能识别、红外热成像技术、3D打印等研发，计划运用大数据进行故障预测和性能计算 [9] 职业教育与社会认知 - 提升技能人才待遇和培养质量是扭转职业教育偏见的关键，需结合媒体正向宣传展示职业教育价值 [10] - 国营川西机器厂通过校企合作和人才通道建设营造"学技术吃香"氛围，以实际行动改变社会认知 [10]

公司上市动态 - 尚水智能创业板IPO获得深交所受理 拟募集资金约5 87亿元 [1] - 公司曾于2023年6月30日申报科创板IPO 但于2024年6月撤回申请文件导致终止 [2] - 本次创业板IPO募资金额较前次科创板申报缩减4 15亿元（前次10 02亿元） [2] 公司业务与技术 - 深耕智能装备行业十余年 构建"核心单机+智能控制系统+工艺包"技术体系 [1] - 主营业务覆盖微纳粉体处理 粉液精密计量 粉液混合分散 功能薄膜制备等核心工艺环节 [1] - 产品应用于新能源电池 新材料 化工 食品 医药 半导体等行业 当前主攻新能源电池极片制造及新材料制备领域 [1] 财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为3 97亿元 6 01亿元 6 37亿元 [1] - 同期归属净利润分别为9772 15万元 2 34亿元 1 53亿元 [1] 募投项目规划 - 本次募集资金5 87亿元拟投向：华南总部制造基地（2 28亿元） 研发中心（2 09亿元） 补充流动资金（1 5亿元） [1] - 前次科创板募投项目中 华南基地和研发中心原计划投资额分别为5 06亿元和2 96亿元 [2]