以下文章来源于并购最前线 ，作者杨文静 并购最前线 . 投资界（PEdaily.cn）旗下，专注并购动态 投资人围猎。 无独有偶，最近星巴克中国、哈根达斯中国业务也相继传出并购消息，大PE们虎视眈眈。 迪卡侬崛起史 先从迪卡侬往事说起。 1903年，路易·穆里耶兹（Louis Mulliez）在法国北部创办一家小型纺织厂"菲尔达"，穆里耶兹家族由此开始崛起。来到1960年代，路易的长孙杰拉德·穆 里耶兹从一间杂货店干起，做出欧洲超市巨头欧尚；后来又一位家族成员在欧尚超市旁开设一个新品牌，便是迪卡侬。 这位家族成员叫米歇尔·雷勒克（Michel Leclercq），是一个运动爱好者。当时萌生做一个体育用品商店的想法，让运动爱好者们能在一间商店里找齐所 有装备。之所以取名"Decathlon"，想借此表达在商场里主打的十项体育运动。 迪卡侬门店通常选址在外观看上去像仓库一样的独栋建筑内，卖场货架设计极为简约，产品陈列则按照运动种类进行摆放，一眼就能找到。而在销售模式 上，米歇尔·雷勒克开创了一种全新的自助式体育零售模式。 这很快吸引了一批运动爱好者，并在1986年做出第一款自产自销的自行车，以此奠定其自有品牌的模 ...

并购动态 - 法国运动零售巨头迪卡侬计划出售中国子公司约30%股权，业务初步估值约10-15亿欧元（折合人民币约100亿元）[3] - 星巴克中国、哈根达斯中国业务也相继传出并购消息，多家国际PE机构参与竞购[3] - 迪卡侬已聘请一家头部投行担任卖方顾问，交易可能采用"增资扩股+老股转让"的混合方案[9] - 星巴克中国已吸引高瓴、凯雷投资、信宸资本等知名投资机构及腾讯、京东等大厂参与竞购[9] - 通用磨坊筹划出售哈根达斯中国业务，潜在交易金额约5-8亿美元[10] 迪卡侬发展历程 - 迪卡侬由米歇尔·雷勒克创立，开创自助式体育零售模式，门店设计简约，产品按运动种类陈列[5] - 1986年推出第一款自产自销自行车，奠定自有品牌模式，同年开启全球扩张[6] - 1994年进入中国市场，2003年在上海开出首家线下零售店[6] - 2017年底中国门店数量达约260家，目前在中国拥有4个自有工厂、11个工业采购办公室、约400家合作工厂[6] - 中国工厂采购产品占集团全球市场42.5%，是除法国外较少拥有完整产业链的海外市场[6] 消费并购趋势 - 买下跨国公司中国业务成为当下消费并购主要方向[10] - 中信系曾以20.8亿美元拿下麦当劳中国20年经营权，门店数量已超7000家，2028年计划突破1万家[10] - 肯德基、可口可乐等国际品牌的中国化路线多由PE或本土公司运作[10]

高盛收购Froneri交易 - 高盛拟以150亿欧元（约1200亿人民币）估值收购冰淇淋生产商Froneri，交易最早可能在2024年9月签署[4] - Froneri成立于2016年，由雀巢和PAI Partners合资创办，整合了双方在欧洲的冰淇淋业务，后注入雀巢美国冰淇淋资产[4] - 交易完成后，高盛将间接获得哈根达斯在欧美等20多国的运营权，以及雀巢旗下Mövenpick、Milkybar等品牌[12] 哈根达斯品牌发展历程 - 品牌1961年由波兰移民鲁本·马特斯创立，定位高端市场，价格是普通冰淇淋5倍[7][9] - 1983年被品食乐以7000万美元收购，1989年随品食乐被帝亚吉欧收购[10][11] - 2001年通用磨坊以6.5亿美元收购哈根达斯，2002年雀巢获得美国运营权[11] - 2016年雀巢与PAI成立Froneri，2019-2020年完成对通用磨坊欧洲业务及雀巢全球冰淇淋业务的整合[11] 中国市场现状 - 哈根达斯中国门店从巅峰期超400家缩减至263家，2025Q2客流量出现两位数百分比下滑[15] - 客单价约58元的产品面临DQ、蜜雪冰城等竞争，新茶饮品牌进一步挤压市场空间[17] - 通用磨坊2025Q3净销售额同比下滑5%，中国与巴西市场被列为主要拖累因素[17] - 通用磨坊拟出售中国业务，交易金额约5亿-8亿美元，多家PE机构参与竞购[14][15] 消费行业并购趋势 - 星巴克中国拟出售股权，吸引高瓴、凯雷、腾讯等超20家投资方关注[20] - 迪卡侬启动出售中国业务30%股权，估值或达10亿-15亿欧元[20] - 2024年消费并购活跃案例包括红杉中国11亿欧元收购Marshall、德弘资本130亿港元收购高鑫零售等[24] - 买方普遍认为当前消费类资产价格处于低位，抄底时机显现[25]

京东收购CECONOMY - 京东宣布以约22亿欧元（折合人民币超180亿元）收购德国最大消费电子集团CECONOMY [5][7] - CECONOMY在欧洲12国运营超1000家门店 旗下MediaMarkt与Saturn在德国市场份额超30% [9] - 2025年一季度CECONOMY销售额下降1.6%至52亿欧元 但线上销售额增长7.4%达13亿欧元 [10] - 京东计划保留CECONOMY原有管理团队 推动其向全渠道平台转型 [10] - 此次收购是京东2023年尝试未果后的再次出手 [11] 京东国际化战略 - 刘强东强调国际业务是集团未来发展重点 欧洲基础设施将于2026年投入运营 [14] - 京东国际团队超2000人 在欧洲采用"本地电商、本地团队、本地采购、本地发货"模式 [14] - 通过收购CECONOMY快速获取欧洲线下渠道网络 1000多家门店成为"天然流量入口" [16] - 计划整合CECONOMY实体零售网络与京东国际供应链 构建线上线下协同体系 [16] - 京东国际化采取"自建+收购+合作"路线 避免单纯价格战 [16][18] 中国电商出海竞争格局 - 拼多多Temu面临增长瓶颈 传闻拟收购欧洲跨境物流公司 [17] - SHEIN已超越Zara成为全球最大快时尚品牌 2025年战略升级为电商平台 [17] - 阿里国际数字商业集团以Lazada、AliExpress、Trendyol三大平台为核心扩张 [18] - 东南亚市场Lazada与TikTok Shop激烈竞争 欧洲市场AliExpress与Temu正面交锋 [18] 消费行业并购趋势 - 2025年消费并购活跃 典型案例包括PE围猎星巴克中国业务 [21] - KKR收购大窑饮品 腾讯曾表现出极高兴趣 [23] - 红杉中国11亿欧元收购Marshall多数股权 德弘资本130亿港元收购高鑫零售 [24] - 买下跨国公司中国业务成为消费并购主要方向 如哈根达斯、迪卡侬中国业务出售 [24] - 消费行业因抗周期属性受资本青睐 资产价格便宜吸引买方抄底 [25]

高盛收购Froneri交易 - 高盛拟以150亿欧元（约1200亿人民币）估值收购冰淇淋生产商Froneri，交易最早于2024年9月签署 [1] - Froneri成立于2016年，由雀巢和PAI Partners合资创办，整合了双方在欧洲的冰淇淋业务，后注入雀巢美国冰淇淋资产 [1] - Froneri拥有哈根达斯在美国、澳大利亚和欧洲20多个国家的运营权，但全球商标权仍属通用磨坊 [4][5] 哈根达斯品牌历史 - 品牌由波兰移民鲁本·马特斯于1961年创立，定位高端市场，价格是普通冰淇淋5倍 [2] - 1983年被品食乐以7000万美元收购，1989年随品食乐并入帝亚吉欧，2001年通用磨坊以6.5亿美元收购 [3] - 2016年后运营权通过Froneri多次变更，目前通用磨坊仍掌握全球品牌所有权及中国等地区运营权 [3][4] 哈根达斯中国市场现状 - 中国市场门店从巅峰期超400家缩减至263家，2025财年Q2客流量出现两位数百分比下滑 [7] - 客单价约58元的产品面临蜜雪冰城等本土品牌冲击，2025财年Q3通用磨坊净销售额同比下滑5% [7][8] - 通用磨坊计划出售中国业务，交易金额约5亿-8亿美元，多家PE机构参与竞购 [6][7] 消费行业并购趋势 - 星巴克中国吸引高瓴、凯雷等机构竞购，迪卡侬中国业务估值达10亿-15亿欧元 [9][10] - 2024年消费并购活跃案例包括红杉中国11亿欧元收购Marshall、德弘资本130亿港元收购高鑫零售等 [13] - 跨国企业出售中国业务反映竞争加剧下的战略调整，买方视当前为抄底良机 [10][14]

哈根达斯收购案 - 高盛拟以150亿欧元(约1200亿人民币)估值收购冰淇淋生产商Froneri 交易最早于2024年9月签署 [3] - Froneri成立于2016年 整合雀巢与PAI Partners在欧洲及美国的冰淇淋业务 拥有哈根达斯在欧美等20多国的运营权 [4][7] - 交易涉及雀巢旗下Mövenpick、Milkybar等品牌 但哈根达斯全球商标权仍归属通用磨坊 [9] 哈根达斯发展历程 - 1961年由波兰移民Reuben Mattus创立 定位高端市场 价格是普通冰淇淋5倍 [6] - 1983年被品食乐以7000万美元收购 1996年进入中国市场 [7] - 2001年通用磨坊以6.5亿美元收购 2016年后运营权由Froneri分区管理 [7][8] 中国市场表现 - 中国门店数量从巅峰超400家缩减至263家 2025财年Q2客流量出现两位数百分比下滑 [11] - 客单价58元定位受DQ、蜜雪冰城等冲击 2025财年Q3通用磨坊国际销售额下降3% 中国为主要拖累因素 [12] - 通用磨坊拟出售中国业务 交易金额约5-8亿美元 多家PE参与竞购 [11][12] 消费行业并购趋势 - 星巴克中国吸引高瓴、腾讯等超20家机构竞购 迪卡侬中国业务估值80-120亿人民币 [14][15] - 2024年消费并购活跃案例：红杉中国11亿欧元收购Marshall 德弘资本130亿港元收购高鑫零售 [16] - 跨国公司通过出售中国业务实现轻资产转型 本土化运营成关键 如麦当劳中国门店超7000家 [15][16]

京东收购CECONOMY - 京东宣布以22亿欧元（约180亿元人民币）收购德国最大消费电子集团CECONOMY [5][7] - CECONOMY旗下拥有MediaMarkt和Saturn两大品牌 在欧洲12国运营超1000家门店 德国市场份额超30% [9] - 2025年一季度CECONOMY销售额下降1 6%至52亿欧元 但线上销售额增长7 4%达13亿欧元 [9] - 京东计划保留CECONOMY原有管理团队 推动其向全渠道平台转型 [10] 京东国际化战略 - 京东欧洲基础设施将于2026年投入运营 国际业务团队超2000人 采用本地化运营模式 [16] - 通过收购CECONOMY 京东获得成熟线下渠道网络 可整合为电商前置仓 解决跨境物流痛点 [17] - 京东国际化采取"自建+收购+合作"路线 与阿里、拼多多、SHEIN等展开差异化竞争 [17][19] 消费行业并购趋势 - 2025年消费并购活跃 典型案例包括PE围猎星巴克中国 KKR收购大窑饮品等 [22][23] - 红杉中国11亿欧元收购Marshall 德弘资本130亿港元收购高鑫零售 [24] - 跨国品牌中国业务成并购热点 如哈根达斯、迪卡侬等拟出售股权 [24] - 消费行业抗周期属性凸显 资本倾向通过并购抄底优质资产 [25][26]

京东收购CECONOMY - 京东通过全资间接附属公司收购德国消费电子集团CECONOMY，估值约22亿欧元（折合人民币超180亿元）[5] - 该交易若完成将创下中国电商出海欧洲的新纪录[6] - CECONOMY在欧洲12国运营超1000家门店，旗下MediaMarkt与Saturn在德国市场份额超30%[10] - 2025年一季度CECONOMY销售额下降1.6%至52亿欧元，但线上销售额增长7.4%达13亿欧元[11] - 京东计划保留CECONOMY原有管理团队，推动其向全渠道平台转型[11] CECONOMY背景 - 核心品牌MediaMarkt创立于1979年，以开放式陈列和低价策略颠覆传统电器店模式[9] - 1984年被麦德龙收购，1990年并入Saturn形成双品牌战略[10] - 2017年从麦德龙分拆独立上市，目前拥有售后服务品牌Deutsche Technikberatung[10] - 面临亚马逊等电商冲击，数字化尝试未达预期市场份额[11] 京东国际化战略 - 欧洲基础设施将于2026年投入运营，国际业务被定位为未来发展重点[15] - 采用"本地电商、本地团队、本地采购、本地发货"模式，在荷波等国提供"一小时达"服务[15] - 通过收购获取成熟线下渠道网络，1000家门店成为天然流量入口[16] - 整合CECONOMY实体零售网络构建线上线下协同体系，强化本地供应链[16] - 国际化路径遵循"自建+收购+合作"策略[17] 电商出海竞争格局 - Temu以低价策略面临增长瓶颈，传闻拟收购欧洲物流公司[18] - SHEIN转型电商平台，上市传闻不断[18] - 阿里国际以Lazada、AliExpress、Trendyol三大平台采取轻资产扩张[19] - 京东选择差异化重资产路径，通过"体验+服务"建立壁垒[20] 消费行业并购趋势 - PE机构围猎星巴克中国业务，超20家机构参与评估[23] - KKR收购大窑饮品，腾讯曾组建专门项目组参与竞争[24] - 红杉中国11亿欧元收购Marshall多数股权[25] - 德弘资本130亿港元收购高鑫零售，博裕资本收购SKP[26] - 跨国公司在华业务成为消费并购主要方向，如哈根达斯、迪卡侬等[26]

京东收购CECONOMY - 京东宣布通过全资间接附属公司收购德国消费电子集团CECONOMY，估值约22亿欧元（折合人民币超180亿元）[2] - 该交易若完成将创下中国电商出海欧洲的新纪录[3] - CECONOMY旗下核心品牌MediaMarkt与Saturn在德国市场份额超30%，在欧洲12国运营超1000家门店[5] - 2025年一季度CECONOMY销售额下降1.6%至52亿欧元，但线上销售额增长7.4%达13亿欧元[6] - 京东计划保留CECONOMY原有管理团队，推动其向全渠道平台转型[6] 京东国际化战略 - 刘强东强调国际业务是集团未来重点，欧洲基础设施将于2026年投入运营[9] - 京东国际团队超2000人，在欧洲采用本地化运营模式，已在荷兰、波兰提供"一小时达"服务[10] - CECONOMY的1000多家门店将补足京东线下短板，形成"前置仓"并与国际供应链互补[11] - 京东国际化采取"自建+收购+合作"路线，通过并购快速铺开市场[12] 欧洲消费电子行业格局 - MediaMarkt创立于1979年，以开放式陈列和低价策略颠覆传统电器店模式[4] - 2000年左右MediaMarkt/Saturn通过规模优势成为欧洲最大消费电子零售商[5] - CECONOMY在2017年从麦德龙集团独立，面临亚马逊等电商冲击[5][6] 中国电商出海竞争态势 - 拼多多Temu以低价策略面临增长瓶颈，传闻拟收购欧洲物流公司[13] - SHEIN战略升级为电商平台，2025年上市传闻加剧[13] - 阿里国际以Lazada、AliExpress、Trendyol三大平台轻资产扩张[14] - 京东通过重资产模式差异化竞争，避免单纯价格战[15] 消费行业并购趋势 - 2025年消费并购活跃案例包括PE围猎星巴克中国、KKR收购大窑饮品、红杉中国收购Marshall等[17][18][19] - 德弘资本130亿港元收购高鑫零售，博裕资本收购SKP[20] - 跨国公司在华业务成为并购热点，如哈根达斯、迪卡侬等拟出售股权[20] - 消费行业因抗周期属性受资本青睐，资产价格低位促使并购活跃[20][21]

京东收购CECONOMY - 京东宣布以22亿欧元（约180亿元人民币）收购德国最大消费电子集团CECONOMY，创下中国电商出海欧洲新纪录 [1][3] - CECONOMY旗下拥有MediaMarkt和Saturn两大品牌，在德国市场份额超30%，欧洲12国运营超1000家门店 [4][5] - 2025年一季度CECONOMY销售额52亿欧元（同比降1.6%），但线上销售额增长7.4%至13亿欧元 [5] 京东国际化战略 - 京东计划2026年正式运营欧洲基建，国际业务团队超2000人，采用"本地电商+本地团队+本地供应链"模式 [10] - 通过收购快速获取CECONOMY线下渠道网络，补足线下短板，门店可转化为电商前置仓以解决跨境物流痛点 [11] - 京东国际化路径为"自建+收购+合作"，区别于阿里轻资产平台化扩张和拼多多低价策略 [11][13] 消费电子行业格局 - MediaMarkt/Saturn通过开放式陈列和低价策略颠覆传统电器店，2000年成为欧洲最大消费电子零售商 [4][5] - CECONOMY因亚马逊等电商冲击面临挑战，数字化尝试未能完全恢复市场份额优势 [6] - 京东将保留CECONOMY管理团队，推动其向全渠道平台转型，并注入无人仓技术降低欧洲人工成本 [7][11] 中国电商出海竞争 - 拼多多Temu面临增长瓶颈拟收购物流公司，SHEIN转型电商平台并与Temu争夺供应商 [12] - 阿里国际数字商业集团以Lazada、AliExpress、Trendyol为核心，在东南亚与TikTok Shop激烈竞争 [13] - 京东通过重资产基建+本土并购构建差异化壁垒，避免单纯价格战 [13] 消费并购市场趋势 - 2025年消费并购活跃案例包括PE围猎星巴克中国（7700家门店）、KKR收购大窑饮品、红杉11亿欧元收购Marshall [16][17][19] - 德弘资本130亿港元收购高鑫零售，博裕资本收购SKP，跨国品牌中国业务成并购焦点 [19] - 消费行业抗周期属性吸引资本抄底，PE机构积极寻找兼并收购机会 [19][20]