行业概况 - 2024年中国彩电行业市场规模约2400亿元，近五年复合增速11.45% [1] - 中国彩电品牌全球出货量占比超44%，海信、TCL、小米位列全球前五，合计份额近45% [1] - 高端市场（2500美元以上）仍由韩国主导，三星、LG占据80%份额 [1] 价格趋势 - 2024年彩电行业平均零售价格突破4000元/台 [4] - 市场规模增长主要源于产品结构升级，政策刺激高端需求 [4] - 产品呈现大屏化、技术化、场景化、艺术化、绿色化趋势 [4] 竞争格局 海信 - MINILED技术领军者，全球百寸电视市占率47% [5] - 自研画质芯片和激光显示技术领先，VIDDA子品牌深耕电竞场景 [5] - 2025年推出116英寸RGB-MINI LED电视，提升控光精度 [5] TCL - 全球MINI LED技术开创者，依托华星光电面板供应链优势 [5] - 产品涵盖QD-MINI LED、8K面板，98Q10K PRO为高端标杆 [5] - 2025年85英寸及以上电视出货量全球第一，115英寸OM891G电视实现像素级亮度控制 [5] 创维 - 类纸屏护眼技术领导者，产品涉及MINI LED、OLED、智慧家居 [5] - 壁纸电视A5D PRO系列热销，酷开为互联网电视先行者 [5] - 2025年推出110A8ULTRA电视，获国际奖项 [5] 小米 - 互联网生态优势显著，硬件+内容服务双驱动 [5] - 侧重智能互联、性价比机型，2025年4月出货量46万台，市占率19.5% [5] 长虹 - 军工技术转化优势，物联网生态布局完善 [5] - 2025年推出Q10 AIR AI电视，搭载贯穿式AI光露技术 [5]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：禾川智能、巨变新能 - 行业：核聚变行业 纪要提到的核心观点和论据 - **河北建投减持禾川智能股份**：因国有企业内部管理决策和国资委要求，加上 2025 年上半年政府对外投资大资金需求增加，河北建投决定减持以满足资金需求 ，这是正常投资回报行为，首次通过二级市场操作，若单价未达预期可能放弃减持，不影响禾川智能核心业务和发展战略 [2][3] - **禾川智能董事长严总在巨变新能任职**：严总虽已请辞巨变新能董事长职务，但因无合适人选替代且股东希望由独立第三方担任，目前仍继续担任该职务，不领工资、不接受行政任职和考核，他计划转向科学研究和聚变产业基金协会工作 [2][4] - **巨变新能下半年招标计划**：下半年预计进入密集招标阶段，订单规模约 70 亿元，加上环流 3 号改造等项目，总招标规模或达百亿级别，产业链蓄势待发 [2][5] - **国外核聚变技术进展及对国内影响**：国外核聚变技术进展超预期，如 Google 锁定 CFA/CFS 托卡马克装置部分发电功率，欧美已实现第七代装置，而中国未完成第一代装置，促使中国加速追赶，商业巨头入场概率增加 [2][6] - **禾川智能在激光聚变领域突破**：禾川智能与上海交大李政道研究所联合成立实验室，在激光聚变惯性约束领域取得突破，未来混合堆技术依赖激光聚变，公司价值量有望提升；参与偏滤器联合研制，下半年偏滤器招标启动将提升公司市场地位和竞争力 [2][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 河北建投是禾川智能股份制改制时 2010 年进入的股东，至今有 15 年投资历史 [3] - 巨变新能注册资金 140 多亿，加上发改委专项资金 60 亿基本到位，总计约 200 亿 [4] - Google 对 CFA、CFS 托卡马克装置商业化购电锁定 400 兆瓦中的 200 兆瓦 [6]

公司表现 - 公司收到天津市商务局感谢信 高度认可其在"2025夏季达沃斯跨国企业领袖交流会"中打造的3D Mapping光影秀 [1] - 公司凭借专业技术支撑 精心创意设计和高效现场配合 为参会嘉宾带来独特视觉体验 为活动增添亮点 [1] - 公司技术团队仅用72小时完成从设备进场到正式展演的全流程工作 展现标准化施工流程与丰富项目经验 [11] - 公司使用3台T Pro系列工程投影机 在40米宽 9 5米高建筑立面呈现沉浸式巨幕 克服偏红墙体环境干扰 [4] 技术能力 - T Pro系列工程投影机具备超过30000流明亮度与卓越色彩表现力 能在偏红墙体环境下保持画面色彩饱满和细节清晰 [4] - 公司技术团队高效实现科技创意落地 使光影特效在建筑表面流转 吸引现场观众驻足惊叹并拍照打卡 [11][13] 行业影响 - 公司作为全球领先半导体激光光源技术企业 成功实践展现中国科技企业创新实力 [2] - 公司服务能力获国际级活动认可 为300余位世界500强企业代表和国际商协会机构嘉宾提供专业服务 [1][2] - 公司未来将继续发挥技术与创意优势 与更多城市及机构合作 为城市经济发展注入活力 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，基于5.5x 2026e P/S，给予速腾聚创（2498.HK）41港币的目标价 [2][3][113] 报告的核心观点 - 速腾聚创是AI驱动的机器人技术公司，产品涵盖激光雷达等零部件及解决方案，出货和收入增长迅速，2024年经调整净亏损同比减亏 [1][26][36] - 激光雷达行业需求有望激增，车载和机器人激光雷达2030年市场规模预计分别超500亿和100亿元，速腾聚创作为行业龙头之一，寡头格局稳定 [1][56][63] - 公司通过技术迭代降本推动激光雷达放量，积极打造机器人第二曲线，有望成为具备多环节能力的机器人平台企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 1、速腾聚创：AI驱动的机器人技术公司 - **公司产品**：包括增量零部件产品如激光雷达（R、M、E、EM、F平台）、Active Camera、灵巧手，以及解决方案如手眼协同、智能移动、相关工具链等 [19] - **组织架构**：管理团队专业出色，高层邱纯鑫博士、朱晓蕊博士和刘乐天先生为一致行动人，截至2024年末共同持有公司21.06%的股份 [23] - **财务状况**：2024年公司收入约16.5亿，同比增长约47%，产品/解决方案/服务和其他的占比分别为93%/6%/1%，经调整净亏损约3.96亿，同比减亏 [26][31][36] 2、行业分析：需求有望激增，寡头地位稳固 - **激光雷达**：产品设计多元，按扫描方式可分为机械式、半固态、固态等方案，以速腾聚创M1/M1 Plus为例，采用二维MEMS振镜，可动态提高ROI区域垂直分辨率 [38][39] - **市场规模**：预计增长可观，车载激光雷达2030年全球规模或超500亿元，机器人激光雷达2030年全球规模或超100亿 [56][60] - **竞争格局**：行业集中度高，寡头格局稳固，速腾聚创和禾赛始终占据行业前两位，2024年速腾聚创在全球乘用车激光雷达销售规模中市场份额位居第一 [67] 3、公司驱动：创新推动降本，积极打造第二曲线 - **激光雷达产品**：加强架构优化、芯片自研、量产能力提升，如MX架构简化，芯片化布局完善，具备软硬件协同及数据处理能力，产能和良率有保障 [76][89][98] - **机器人零组件**：从感知到执行，2025年初推出面向机器人第二个十年的系列产品，如Active Camera、第二代灵巧手等，可应用于多种机器人场景 [100][102][103] 4、盈利预测和估值 - 预测速腾聚创激光雷达出货量在2025E/2026E/2027E各达到78/152/226万台，收入各达到20亿/31亿/39亿元，同比增长23%/52%/28%，经调整净利润在2025E/2026E/2027E或可达 -2.8/0.8/3.9亿元，经调整净利润率达 -14%/3%/10% [2][107][110] - 可比上市公司交易在约4.5 - 7.5x 2026e P/S，基于5.5x 2026e P/S，给予速腾聚创约169亿人民币目标市值、41港币目标价 [113]

A股激光雷达概念早盘走低，领益智造、光迅科技双双跌超3%，博敏电子、水晶光电、德迈仕、巨星 科技等个股跟跌；据权威媒体报道，中欧电动汽车谈判只欠临门一脚。 ...

截至2025年7月4日收盘，光峰科技（688007）报收于14.15元，较上周的14.13元上涨0.14%。本周，光 峰科技6月30日盘中最高价报14.6元。7月4日盘中最低价报14.08元。光峰科技当前最新总市值64.99亿 元，在消费电子板块市值排名41/88，在两市A股市值排名2414/5149。 2025年第一季度报告（英文版） 报告期内，公司实现营业收入461,382,026.25元，同比增长3.67%；归属于上市公司股东的净利 润-21,359,576.96元，同比下降147.95%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 润-23,974,913.50元，同比下降3,948.64%；经营活动产生的现金流量净额64,127,372.68元，同比增长 424.57%；基本每股收益-0.05元，同比下降150.00%；稀释每股收益-0.05元，同比下降150.00%；加权平 均净资产收益率-0.78%，同比下降2.35个百分点；研发投入总额63,015,830.26元，同比增长16.65%；研 发投入占营业收入的比例13.66%，同比增加1.52个百分点；总资产4,091,205,356.58元， ...

产品概述 - GeoScan S1是一款手持三维激光扫描仪，主打轻量化设计和高性价比，核心功能包括厘米级精度的三维场景实时重构和多模态传感器融合 [1] - 设备采用Ubuntu系统，集成电源手柄，可通过D-TAP转XT30接口为雷达、摄像头及主控板供电 [2] - 由同济大学刘春教授团队与西北工业大学产业化团队联合开发，经过上百个项目验证 [4] 核心技术参数 - **扫描性能**：每秒生成20万点云，测量距离70米，水平视角360°，支持20万平米以上大场景扫描 [1][23][24] - **精度指标**：相对精度优于3cm，绝对精度优于5cm，采用微秒级同步技术实现多传感器数据融合 [16][28][29] - **硬件配置**： - 搭载Intel N5095处理器（4核2.9GHz）、16GB内存/256GB存储 [16] - 集成Livox Mid-360激光雷达、Intel D435i深度相机、RTK UM982定位模块及双广角鱼眼相机 [17] - 航空铝外壳，整机重量1.9kg（含88.8Wh电池），续航3-4小时 [16][20] 功能特性 - **实时建模**：支持彩色点云输出（PCD/LAS/PLY格式），结合SLAM算法实现动态场景构建 [16][21] - **扩展能力**：配备千兆网口、双USB 3.0接口及Micro SD卡槽，支持ROS系统开发 [16][17] - **场景适应性**：适用于写字楼、隧道、矿场等复杂环境，通过25°倾角雷达设计提升采集效率 [9][32][33] 应用场景 - **无人化作业**：可适配无人机、无人车等平台实现跨平台集成 [38] - **数字孪生**：选配3D高斯模块可实现高保真实景还原，支持地理信息采集与工程监控 [44][46][48] 产品版本与定价 - 基础版19800元起，深度相机版23800元，3DGS在线版39800元，离线版67800元 [51]

新能源产品业务 - 2024 年新能源产品销售收入 35,787.53 万元，同比增长 383.82% [1] - 与比亚迪、奇瑞新能源等知名新能源车企建立稳定客户关系 [1] - 持续深耕现有客户，巩固战略合作关系 [1] - 紧跟新能源汽车趋势，加大高压导线等领域研发投入 [1] 机器人投资业务 - 看好协作机器人行业发展前景，投资法奥意威（苏州）机器人系统有限公司 [1] - 法奥机器人践行相关理念，打造协作全产品线矩阵 [1] - 法奥公司产品应用于 3D 焊接、移动码垛等多种场景 [1] 智能激光除草机业务 - 截止 2024 年底攻克多项关键核心技术，迭代到第二代样机 [2] - 第二代样机动态定位精度等较第一代明显提升，取得 2 项发明专利 [2] - 后续对项目进行系列化研发，开发中、小型智能激光除草机 [2] 子公司设立业务 - 秉承“以客户为中心”理念，根据客户需求就近设立子公司 [2] - 就近设立子公司可提升服务和供货能力，保障合作稳定性 [2] - 塑料件内饰件特性促使公司就近设子公司节约运输成本 [2] - 区域产业布局对整体业务发展有积极影响 [2]

纪要涉及的公司 海目星 纪要提到的核心观点和论据 - **订单情况** - 截至5月底订单总额近40亿，预计上半年达50亿与去年全年持平，锂电业务占70%，主要因海外市场增长，占比约60% [2][3] - 锂电设备前五月订单近30亿，全年目标50多亿，去年35亿占集团总订单七成 [19][20] - 3C领域订单预计增长50% - 翻倍，去年七八亿，源于市场份额扩大和新技术储备 [32] - 钣金业务从去年不到2亿增至超2亿，得益于高速切割设备 [2][7] - **业务布局与技术进展** - 固态电池采用双技术路线，锂金属加氧化物已量产，硫化物加硅碳负极中试并与大厂合作 [2][4] - 收购瑞士塑料焊接公司扩展激光焊接应用，获二类医疗器械注册许可证并与医院合作 [6] - 光伏领域是唯一在Topcon背面拿到订单公司，技术储备成熟，含Topcon和BC技术运行一年半 [2][29] - **市场与客户情况** - 海外订单主要来自亚太，欧洲有新增产能及维保需求，国内取决于下游厂商进度 [2][21] - 国内接单毛利率低于25%、海外低于35%不接单，今年毛利率较去年提高 [2][22] - 欧洲客户验收周期约两年，亚太较快，国内约一年半 [23][24] - 今年回款优于去年，现金流环比改善，需7、8月评估上半年整体情况 [25] - **固态电池相关情况** - 相比液态电池续航提升，能量密度可达480瓦时每公斤，半固态约300 - 350瓦时每公斤 [10] - 锂金属负极能量密度高但活泼，已突破实验室阶段实现量产，应用需解决温控等问题 [11] - 新建生产线含2% - 3%液体成分，设备需调整升级，处理锂金属负极复杂 [12] - 硫化物加硅碳路线用干法工艺，处小试到中试阶段，负责前中段部分环节 [13] - 激光技术用于固态电池制造多环节，锂金属只能激光切割 [14] - 固态电池市场处中试阶段，全固态车规级应用预计2030年左右全面装车 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海目星3C领域订单增长得益于钢壳电池焊接技术突破，非a客户及汽车电子客户因AI升级有新设备工艺需求 [4][38] - 新建四家海外子公司，引入华为团队使海外订单突破，欧美客户重口碑，客户关系粘性高利润可观 [27] - 今年锂电设备订单形式分散，强项在中段环节，海外客户倾向分段采购降低风险 [26] - 固态电池研发设备端专利通常归公司，具体看谁提出专利要求 [36] - 今年固态电池相关产品未达量产规模，研发测试线设备毛利率高于通用量产线但数值待确认 [37] - 今年业绩有压力，因下游回款不确定、人员结构调整成本压力及部分海外订单明年验收，对明年业绩乐观但暂无具体指引 [39][40]

核心观点 - 华工科技推出国内首台全天时智能激光除草机器人，引领中国光电子产业创新 [1] - 公司在激光除草、光模块、高端设备制造等领域取得多项技术突破，产品自主化率超90% [2][3] - 2025年一季度营收33.55亿元（+52.28%），归母净利润4.10亿元（+40.88%），业绩持续高增长 [1][6] - 研发投入累计超100亿元，2024年研发人员2483人（占员工总数28.14%），研发费用9.93亿元 [3][4] - 三大核心业务（智能制造、联接、感知）2024年营收分别增长9.45%、23.75%、26.08% [6] 技术创新 - 激光除草机器人搭载32个激光头，每小时除草32万棵，效率较人工提升4-8倍，清除率超95% [2] - 打破国外技术垄断，产品进入田间验证阶段，预计2026年量产 [2] - 首发3.2T光模块/CPO光引擎等8项尖端产品，1.6T光模块业界第一梯队 [2][3] - 5G-A光模块已商用，6G光模块及人形机器人光网络研究同步推进 [3] - 累计创造70多项"全球首款"技术，牵头制定中国激光行业首个国际标准 [3] 研发投入 - 2020-2024年研发投入分别为3.31亿、4.51亿、6.08亿、7.83亿、9.93亿元，年均不低于营收5% [3] - 中央研究院3年研发投入增长147%，拥有420多件专利，200余名骨干研发人员 [4] - 海外设3个研发中心，研发人员2483人（+14.11%），占员工总数28.14% [3][4] 业务表现 - 2024年智能制造/联接/感知业务营收34.92亿（+9.45%）、39.75亿（+23.75%）、40.95亿（+26.08%） [6] - 国内数通AI光模块月发货量第一，6月发货80万只，Q3起月均100万只 [7] - 海外800G硅光LPO模块即将批量出货，1.6T模块获美中客户送样 [8] - 海外工厂投产，800G/1.6T模块7月产能10万只，8月达20万只，拟建4万平新厂房 [7][8] 市场关注 - 年内获315家机构调研，调研次数已与2023年全年持平 [1] - 6月22日接受58家机构调研，联接业务受重点关注 [6]