如何看待猪价与产能分歧 20251214 摘要 2025 年生猪养殖普遍亏损，自繁自养理论亏损 200 元/头，仔猪育肥亏 损 270-300 元/头，全年猪价从年初 15-16 元/公斤降至 11-11.5 元/公 斤，10 月初一度跌至 10 元/公斤。 官方数据显示能繁母猪数量自 7 月起下降，但第三方监测显示 7-9 月产 能基本稳定，整体去产能效果不明显，预计 2026 年下半年生猪出栏量 将受影响。 国内养殖成本集中在 12-12.5 元/公斤，亏损导致部分中型养殖户延长配 种周期、使用低端饲料，小型散户调整生物安全防控，但未出现显著去 产能行为。 龙头企业对 2026 年仔猪价格预期较低，补栏积极性较弱，本周 7 公斤 仔猪均价为 218 元，低于预期成本。 本周全国交易均重约 124.59 公斤，低于往年同期，屠宰企业开工率约 41%，低于去年同期 50%以上水平，消费端形势疲软。 预计 2026 年七八月份后生猪出栏量将逐步缩减，但需持续减少至供不 应求状态才会出现价格上涨，预计 2026 年价格先跌后涨，涨幅有限， 均价预计在 12 至 12.5 元/公斤。 散户成本不均匀，但多数有能力坚 ...

生猪养殖行业盈利状况 - 截至11月21日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损135.90元/头，较前一周亏损114.81元/头进一步扩大[1] - 外购仔猪养殖利润为亏损234.63元/头，较前一周亏损205.64元/头亦有所扩大[1] 生猪产能与政策动态 - 10月末全国能繁母猪存栏量重新回到4000万头以下，当前存栏为3990万头[1] - 农业农村部召开会议指出，生猪产能综合调控稳步推进，畜牧业生产保持稳中有进发展态势[1] 生猪市场价格与成本 - 截至11月19日，全国生猪出场价格为12.24元/公斤，较11月12日下跌1.61%[1] - 主要批发市场玉米价格为2.28元/公斤，较11月12日上涨0.88%[1] - 猪粮比价为5.37，较11月12日下跌2.36%[1] 区域生猪现货价格表现 - 11月25日全国外三元生猪主流均价为11.38元/公斤，较昨日下跌0.11元/公斤，年同比下降31.28%[1] - 所有监测省份价格均呈现同比下降，降幅在29.12%至33.56%之间[1] - 福建价格最高为12.17元/公斤，新疆价格最低为10.78元/公斤[1] 行业产能去化趋势与市场观点 - 能繁母猪存栏量快速下降至3990万头，远月合约表现强于近月合约[2] - 市场存在两种主流观点碰撞，一方主张逢低加速去产能以防止亏损扩大，另一方资金雄厚的企业可能趁机逆周期调控抢占市场份额[2] - 实际产能去化速度可能慢于预期，部分企业为领取补贴虚报实际存栏的情况亦受到市场关注[2]

行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 生猪养殖行业产能去化确定性强化，政策与市场合力有望推动行业长期业绩提升 [3][8] - 10月生猪出栏量集中大增，供应压力持续显现，导致猪价大幅下跌 [8][11][12] - 后周期板块、种植链及宠物板块存在结构性投资机会 [3] 行业基本面总结 生猪板块 - 产能去化确定性提升：当前肥猪价格跌破12元/公斤，7kg断奶仔猪价格约200元/头，行业处于全面亏损阶段，市场化与政策驱动下产能去化有望启动 [8] - 10月出栏量显著增长：14家上市猪企合计出栏生猪1720.04万头，环比增长23.20%，同比增长25.85%；其中商品猪出栏量约1537.18万头，环比增长23.96% [8][11][12] - 猪价大幅下跌：受供强需弱格局影响，大部分上市公司商品猪销售价格环比降幅超10%，同比下跌30%以上 [8][12][13] - 出栏均重提升：11家样本企业商品猪出栏均重算术均值达126.27公斤，环比增加1.09kg [8][15][16] - 近期市场表现：截至11月14日，全国外三元生猪均价为11.73元/kg，周环比下跌1.51% [17] 白羽肉鸡板块 - 价格回归低波动稳定：截至11月14日，白羽肉毛鸡价格为7.12元/公斤，周环比上涨0.42%；鸡苗价格3.49元/羽，周环比下跌1.41% [22] 黄羽肉鸡板块 - 鸡价延续偏强走势 [31] 饲料板块 - 原料价格底部震荡：截至11月14日，玉米现货均价为2270.98元/吨，环比上涨1.45%；豆粕现货均价为3124元/吨，环比上涨0.85%；小麦现货均价为2485.89元/吨，环比下跌0.04% [33] 大宗农产品板块 - 天然橡胶价格下跌：截至11月14日，国内天然橡胶期货价格为15215元/吨，周环比下跌1.47% [8][45] - 全球玉米、大豆库存有所消化，下行周期接近尾声 [43][44] 投资建议总结 - 看好生猪养殖板块，相关标的包括牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧 [3][48] - 关注后周期板块，生猪存栏量回升有望提振饲料、动保需求，相关标的包括海大集团、瑞普生物 [3][48] - 布局种植链，粮价上行趋势确立，相关标的包括苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科 [3][48] - 把握宠物板块机会，宠食行业增量提价逻辑持续落地，相关标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [3][48] 行业市场表现 - 农林牧渔板块跑赢大盘：本周（2025/11/10-2025/11/14）申万农林牧渔指数上涨2.70%，跑赢上证综指2.88个百分点 [50] - 子板块表现：农产品加工、动物保健、渔业涨幅居前，周涨幅分别为6.40%、6.24%、6.20% [50]

生猪价格近期走势 - 生猪价格短暂突破6元/斤后迅速回落 均价重返5元/斤区间 [2] - 近期猪价下跌与标肥价差缩窄直接相关 大猪价格出现下降 [3] 二次育肥积极性分析 - 前期二次育肥积极入场后 当前入场积极性已不高 [6] - 猪价虽跌破6元/斤 但再跌破前低概率不大 导致高位进场抄底动力不足 [6] - 标肥价差存在且利润合适时 仍会有人冒险进行二次育肥 [3][5] 四季度消费预期 - 四季度整体猪肉消费水平无显著增长迹象 消费预期持续走弱 [7] - 腌腊、灌肠等集中消费预期走弱 因居民消费能力有限及替代品价格低廉 [8][10] - 2024年春节时间较晚（2月中旬） 导致腌腊等消费时间充裕 难以形成扎堆消费效应 [10] - 禽肉、禽蛋等替代品价格不贵 分流部分猪肉消费支出 [10] 行业产能与出栏情况 - 11月份生猪出栏量预期环比下降 但猪价仍下跌 [3][11] - 当前猪价下 除个别企业外 大部分养殖主体均处于亏损状态 [11] - 部分成本控制不佳的企业在持续亏损下经营已很吃力 并有超卖现象出现 [11] - 行业前期已受重创 当前亏损加剧导致去产能进程开始加速 [11][13] 短期市场展望 - 四季度虽为传统消费旺季 但在供需格局及情绪回落主导下 生猪价格难有大幅上涨 [13] - 短期内生猪价格大概率在6元/斤区间震荡 供应量难以快速消化 [13] - 生猪产能去化有利于远期市场 但对当前供应状况改善有限 [13] - 部分地区生猪疫病有抬头迹象 增加养殖风险 影响压栏心态 [11]

行情回顾 - 自下半年至10月中旬，生猪现货价格持续下跌，全国标猪市场价由13.69元/公斤跌至10.81元/公斤，下跌2.88元/公斤，肥猪市场价由14.16元/公斤跌至11.58元/公斤，下跌2.58元/公斤 [1] - 价格跌破成本线后，扛价压栏情绪再起，叠加月末集团厂出栏锁粮，现货价格止跌反弹，标猪和肥猪市场价分别反弹至12.54元/公斤和13.23元/公斤 [1] - 生猪期货下跌早于现货，从7月下旬开始，LH2601合约由高点15070元/吨跌至最低11655元/吨，跌幅3415点，当前期货全线低位运行，主力基差为470元/吨 [1] 能繁母猪存栏分析 - 农业农村部数据显示，9月能繁母猪存栏4035万头，较6月的4043万头仅降低8万头，较去年11月份高点4080万头降低1% [7] - 钢联数据显示，9月综合养殖场能繁母猪存栏为521.34万头，较今年7月高点527.26万头减少约6万头，降幅为1.16% [7] - 当前能繁母猪存栏量仍高于正常保有量3900万头，意味着后续供应依旧充裕，去产能速度较慢 [7] 仔猪供应与价格 - 2024年2月以来国内新生仔猪量持续回升，至今年9月，新生仔猪数量由475万头增加至567万头，增幅达到19.4%，同比增幅达到7.2% [11] - 7公斤仔猪价格由500元/头以上跌至跌破200元/头，目前维持在166元/头且未见转头迹象 [11] - 价格足够低引发部分企业抄底补栏心理，但价格未有止跌迹象，暗示仔猪补栏积极性不高，预计仔猪价格大幅上涨动能不足，或以底部徘徊为主 [11] 生猪存栏与出栏情况 - 前三季度全国生猪出栏52992万头，同比增加962万头，增长1.8%，增速较上半年提高1.2个百分点，连续3个季度保持增长 [16] - 三季度末全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，同比增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9% [16] - 从存栏结构看，9月90公斤以上猪源占比不断增加，尤其是140公斤以上猪源供应月环比大幅增加0.25%，意味着可供出栏量在增加，供应压力犹在 [16] 出栏计划与压力 - 钢联样本调研数据显示，10月计划出栏1339.33万头，创下2022年以来的高位记录，环比继续增加，且要承接9月未完成的出栏量 [20] - 1-9月份除温氏股份出栏进度偏快外，其他规模企业进度较正常节奏均偏慢1.5%-10%不等，最低达15%，未完成出栏标准的企业或将出栏压力转移至四季度 [20] 出栏均重与市场心态 - 10月上旬至今，猪价快速反弹，出栏均重由123.48公斤降至123.21公斤，显示出对后市悲观心态，养殖场降重出栏意向提升 [25] - 后期来看，因价格偏低市场存在压栏心态，气温偏低大猪成交加快，以及腌腊与春节行情待启动，预计生猪出栏均重继续降低空间有限 [25] 需求端表现 - 终端需求因气温降低及猪价低位而回暖，白条价格自10月中旬止跌反弹，由14.4元/公斤涨至16.2元/公斤 [30] - 重点屠宰企业鲜销量稳步增加，9月份周均销量为60.7万头，10月份为79.3万头，屠宰企业开机率自7月底触底回升，9月底达到阶段高点37.24% [30] - 重点企业库容率快速回升，由9月底的17.65%增加至18.21%，部分需求回升叠加冻品入库共同推动需求回升，但冻品入库导致供应压力后移 [30] 二次育肥影响 - 截至10月20日，华东、华中、华南、西南及西北地区二次育肥入场比例多达25%-40%，少部分区域入场占比可达40%-60% [37] - 二次育肥入场与市场压栏短期减少当前供应压力，但对春节前供应形成叠加压力，由于后市悲观，不排除节后出栏计划前置至春节前 [37] 价差与利润分析 - 白条-毛猪价差持续缩减，自2月份高点6.56元/公斤降至10月下旬的低点3.21元/公斤，创下2022年以来新低 [38] - 屠宰企业利润自2月前后的高点36.8元/头降至10月前后的-19.9元/头，10月前后开始增加至18元/头后再度弱势 [38] - 标肥价差自今年下半年开始逐步走扩，价差由5月基本持平的位置降至-0.75元/公斤，暗示肥猪供应有限，后续标肥价差继续走扩空间有限 [38] 综合展望 - 供应端，压栏与二育行为以及屠宰企业冻品入库导致短期供应压力减轻，但中期供应压力后移，叠加春节后消费趋弱，节前压力或有增无减 [47] - 需求端，市场对腌腊与春节旺季消费寄予期望，但需求提升包含气温降低利好与冻品入库的推动，实际消费情况仍有待观察 [47] - 整体供需宽松格局未改，价格继续上行空间有限，白毛价差反弹乏力，标肥价差走扩空间受限 [47]

行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，看好生猪养殖板块未来业绩长期提升 [3] - 生猪存栏量回升将提振饲料、动保等后周期板块需求，产业链利润有望向下游传导 [3] - 粮价上行趋势确立，种植链基本面向好，大种植投资机会凸显 [3] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度提升 [3] 生猪行业基本面 - 产能去化确定性强化：当前猪价现实与预期双弱，肥猪价格逼近11元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌约150元/头，行业陷入全面亏损，市场化去产能有望启动 [7] - 9月出栏整体减量：13家上市猪企合计出栏生猪1375.86万头，环比下降8.65%，但同比仍增长18.31% [7][11] - 出栏价格加速下跌：9月虽有双节备货预期，但受供给压力影响，全国商品猪价格普遍下跌，多数企业出栏均价在12-13元/公斤，较8月下跌约1元/公斤，同比下跌约30% [7][12] - 出栏均重回升：已公布数据的10家企业商品猪出栏均重算术均值为125.33公斤，环比增加2.68公斤 [7][15] - 近期价格延续跌势：10月17日全国外三元生猪均价为11.17元/公斤，周环比下跌0.09%，15公斤仔猪均价17.99元/公斤，周环比下跌3.9% [17] 其他子行业情况 - 白羽肉鸡回归低波动稳定：截至10月17日，白羽肉毛鸡价格为6.87元/公斤，周环比下降0.15%，鸡苗价格3.29元/羽，周环比上涨2.17% [24] - 黄羽肉鸡价格延续偏强：截至10月10日，中速鸡价格为7.09元/斤，环比上涨1.87% [33] - 饲料原料价格底部震荡：截至10月17日，玉米现货均价为2263.14元/吨，环比下跌1.78%，小麦现货均价为2451.94元/吨，环比上涨0.22%，豆粕现货均价2993.43元/吨，环比下降1.87% [40] - 天然橡胶价格回调：截至10月17日，国内天然橡胶期货价格为14695元/吨，周环比下跌4.05% [7][50] 市场表现 - 农林牧渔板块跑输大盘：本周（2025/10/13-2025/10/17）申万农林牧渔指数下跌2.2%，跑输上证综指0.73个百分点 [56] - 子板块表现分化：上周动物保健板块上涨1.43%，而畜禽养殖板块下跌3.07% [56]

行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 报告核心观点 - 生猪养殖行业深陷亏损，产能去化确定性强化，政策与市场合力有望推动行业长期业绩提升 [2][3][8] - 后周期板块（饲料、动保）将受益于生猪存栏量回升带来的需求提振，产业链利润有望向下游传导 [3] - 种植链基本面因粮价上行趋势确立而向好，大种植投资机会凸显 [3] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，国产品牌认可度及龙头企业成长性持续兑现 [3] 生猪行业基本面 - 猪价快速下跌，行业陷入全面亏损：截至10月10日，全国外三元生猪均价为11.18元/公斤，周环比下跌8.73%，15公斤仔猪均价18.72元/公斤，周环比下跌6.02% [11] - 产能微降但供给压力未减：25年8月底能繁母猪存栏量4038万头，较上月减少4万头；8月生猪出栏屠宰量3350万头，环比增加5.8%，同比增加29.6%，环比增速达近4年最高 [8] - 行业盈利迅速恶化：8月商品猪出栏均价降至14.23元/公斤，环比下降4.1%；8月规模场肥猪头均利润-57元/头（7月为21元/头），散户肥猪头均利润-109元/头（7月为6元/头） [8] 白羽肉鸡行业 - 价格回归低波动稳定：截至10月10日，白羽肉毛鸡价格为6.88元/公斤，周环比下降0.15%；鸡苗价格3.22元/羽，周环比上涨0.63% [15] - 养殖端持续亏损，补栏积极性一般，种鸡场订单放缓 [15] - 产能维持高位：白鸡祖代及父母代肉种鸡存栏量均维持高位 [17] 黄羽肉鸡行业 - 鸡价延续偏强表现：截至10月10日，中速鸡价格为7.09元/斤，环比上涨1.87% [22] - 节日和消费旺季有望继续支撑价格 [22] - 祖代及父母代肉种鸡存栏量持续走高或维持高位 [26] 饲料与大宗农产品 - 饲料原料价格底部震荡：截至10月10日，玉米现货均价为2304.12元/吨，环比下跌2.70%；小麦现货均价为2446.5元/吨，环比上涨0.37%；豆粕现货均价3050.57元/吨，环比上涨1.14% [27] - 天然橡胶价格回调：截至10月10日，国内天然橡胶期货价格为15315元/吨，周环比下跌1.64%；青岛地区橡胶库存45.3万吨，周环比减少0.48万吨 [35] - 全球玉米、大豆库存有所消化，库存消费比下降 [34] 市场表现 - 农林牧渔板块跑赢大盘：上周（2025/10/6-2025/10/10）申万农林牧渔指数上涨1.03%，跑赢上证综指0.67个百分点，跑赢沪深300指数1.54个百分点 [43] - 子板块普涨：动物保健、种植业、农产品加工、畜禽养殖、渔业、饲料子板块上周均上涨，涨幅分别为2.53%、1.54%、1.38%、0.90%、0.65%、0.39% [43] - 个股表现：市值70亿元以上个股中，傲农生物周涨幅11.88%位列第一，海大集团周跌幅1.36%位列跌幅第一 [45][46]

生猪市场10月份面临巨大压力 - 10月份生猪价格面临显著下行压力，双节期间仅短暂上涨后即持续下跌[2] - 猪价跌破6元/斤后，市场担忧可能进一步跌破5元/斤[2] - 10月份规模猪企出栏计划环比增加超过5%，加剧供应压力[4] 产能去化缓慢与出栏积压 - 官方自5月底强调去产能，但5月至8月产能去化速度非常缓慢[2] - 前期积压的出栏集中至10月份，加之国庆中秋长假导致出栏时间被压缩，节后猪价加速下跌[4] - 生猪去产能需被动触发，即猪价持续跌破成本线3到5个月[5] 养殖成本与行业亏损现状 - 部分猪企养殖成本已降至11元/公斤或更低，行业成本竞争激烈[5] - 当前全国生猪均价约为11.4元/公斤，行业已处于全面亏损状态[5] - 但亏损持续时间尚短，尚未触发大规模被动去产能，猪价可能持续磨底[5] 市场情绪转变与挺价意愿减弱 - 双节前养殖户对四季度旺季存在预期，挺价情绪较浓[7] - 双节后猪价全面大跌，部分地区已跌破11元/公斤，挺价情绪显著减弱[8] - 市场情绪转弱加剧价格下行压力[8] 政策干预与未来价格走势预期 - 官方启动收储，旨在推动猪价温和震荡而非快速跌破5元[10] - 随着11月南方腌腊需求启动，猪肉消费有望提升，对猪价形成缓冲[12] - 猪价全面跌破成本线后，出栏速度将放缓，供需关系改善后跌势有望缓和[12] - 猪价全面跌破5元/斤几率较低，预计将在5元至5.5元/斤区间磨底[12]

行业投资评级 - 看好（维持）[5] 核心观点 - 生猪养殖行业产能去化确定性强化 当前肥猪价格回落至12.5元/公斤 7kg断奶仔猪价格下跌至200元/头左右 行业几乎全面亏损 政策与市场合力推动去产能 有望助力猪价长期上涨[2][8] - 大宗农产品中天然橡胶价格周环比下跌0.68%至15425元/吨 青岛地区橡胶库存45.78万吨 周环比减少0.36万吨 当前库存绝对水平不高且开启季节性去库[8] - 白羽肉鸡价格小幅上涨 毛鸡价格周环比上涨0.29%至6.9元/公斤 鸡苗价格周环比上涨4.44%至3.29元/羽 黄羽肉鸡价格持续偏强 中速鸡价格环比上涨0.43%至6.96元/斤[18][24] - 饲料原料价格底部震荡 玉米现货均价周环比上涨0.21%至2365.29元/吨 小麦现货均价周环比上涨0.25%至2436.28元/吨 豆粕现货均价周环比下跌0.4%至3019.71元/吨[31] 行业基本面总结 生猪板块 - 全国外三元生猪均价12.45元/kg 周环比下跌1.81% 15公斤仔猪均价21.29元/公斤 周环比下跌4.81%[12] - 商品猪出栏均重128.55kg 周环比上涨0.1kg 全国冻品库容率15.97% 环比上升0.65个百分点[12] - 行业平均自繁自养盈利-74.11元/头 周环比改善203.16%[54] 禽类板块 - 白羽肉鸡在产父母代存栏2307.14万套 周环比增加0.84% 后备父母代存栏1564.99万套 周环比减少1.10%[54] - 黄羽肉鸡在产父母代存栏1376.01万套 周环比减少0.21% 后备父母代存栏872.62万套 周环比增加0.10%[54] 饲料与大宗农产品 - 猪饲料价格3.39元/千克 周环比下跌0.29% 肉鸡饲料价格3.51元/千克 周环比持平[54] - 全球玉米库存消费比21.82% 月环比下降0.09个百分点 全球大豆库存消费比29.25% 月环比下降0.13个百分点[54] 市场表现 - 农林牧渔板块周下跌1.97% 跑输上证综指2.18个百分点 跑输沪深300指数3.04个百分点[48] - 子板块中饲料下跌1.28% 动物保健下跌1.51% 畜禽养殖下跌2.14% 农产品加工下跌2.21% 种植业下跌2.33% 渔业下跌3.67%[48] 投资建议标的 - 生猪养殖板块推荐牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级)、巨星农牧(未评级)[3] - 后周期板块推荐海大集团(未评级)、瑞普生物(未评级)[3] - 种植链推荐苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(未评级)、隆平高科(未评级)[3] - 宠物板块推荐乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级)[3]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 政策驱动下生猪行业主动与被动去产能并行 中长期猪价中枢有望上移 [1][11][12] - 粮价整体回暖 因供需格局改善及政策提振 [2][20][24] - 农业板块估值处于历史低位 建议重点关注低估值标的 [3][6] 生猪养殖板块 - 2025年Q1/Q2/Q3猪价分别为15.06/14.53/14.02元/公斤 同比+4.26%/-10.78%/-28.22% 环比-9.54%/-3.49%/-3.54% [1][11] - 外购仔猪养殖过去36周中仅8周盈利 平均利润-58.50元/头 自繁自养仅1周亏损 平均利润63.69元/头 [1][12] - 当前全国生猪均价跌破13元/公斤 外购仔猪亏损近200元/头 行业开启主动去产能（散户主导）与政策驱动被动去产能（集团场主导） [1][12] - 政策调控包括暂停能繁母猪扩产、出栏体重控制在120公斤、调减能繁母猪存栏量100万头至3950万头 [11] 种植产业链 - 玉米2025年Q1/Q2/Q3现货价2196.63/2348.12/2393.15元/吨 同比-10.69%/-3.50%/-0.32% 环比-0.11%/+6.90%/+1.92% [20] - 玉米进口量同比降83%至400万吨 新增供给减少1300万吨（降幅4.29%） 饲用需求因生猪产能释放增加 [20] - 小麦Q1/Q2/Q3现货价2410.83/2444.25/2436.90元/吨 环比-1.56%/+1.39%/-0.30% 因中储粮采购增加及玉米涨价推动 [22] - 大豆Q1/Q2/Q3均价3906.02/3914.59/3959.06元/吨 环比-2.76%/+0.22%/+1.14% 受进口延迟、贸易摩擦及成本上升影响 [23] - 粳稻Q1/Q2/Q3均价2785.36/2868.49/2901.22元/吨 环比-3.16%/+2.98%/+1.14% [23] 投资建议标的 - 养殖板块：立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份 [3][6] - 饲料板块：海大集团（受益粮价回升及吨利提升） [6] - 种植与种业：北大荒、苏垦农发、大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农 [6] - 核心逻辑：政策推动行业提质增效 低成本优质产能市占率提升 转基因技术商业化扩面提速 [3][6]