报告核心观点 - 万达电影深化“超级娱乐空间”战略，有望重塑增长逻辑，维持“买入”评级 [7] - 山东威达作为电动工具配件龙头，新兴业务催化落地有望打开第二曲线，首次覆盖给予“买入”评级 [12] - 欧盟对中国半钢轮胎反倾销调查启动，中国轮胎海外基地迎机遇，维持轮胎行业“推荐”评级 [18] 万达电影点评 战略版图 - 明确“1+2+5”战略版图，“1”指超级娱乐空间，“2”指国内外两大市场，“5”指 5 大业务板块，可孵化超级 IP 和品牌 [4] 业务升级 - 影院空间持续改造，2026 年底完成五星级影城全激光影厅部署，拓展多元内容供给 [5] - 强化非票业务，与好运椰、三井物产等合作，已有 104 家 52TOYS 合作专营店落位 [5] 内容战略 - 电影立足四大板块，暑期档预计 5 部上线，多部储备影片将陆续上映 [6] - 剧集立足四大板块，储备多部题材丰富、类型多元的项目 [6] - 游戏跨界塑造超级 IP，储备多款 IP 游戏产品 [6] 潮玩赛道 - 围绕 3 条潮玩品牌线和 2 大原创 IP 扎根潮玩赛道 [7] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年营业收入 163.30/183.43/196.65 亿元，归母净利润 12.04/14.94/17.43 亿元，对应 PE 为 20/16/14X，维持“买入”评级 [7] 山东威达研究 业务布局 - 电动工具钻夹头全球市占率第一，横向拓展配件业务，切入新兴领域，2024 年归母净利润同比增长 81.9% [9] 行业趋势 - 2025 年全球电动工具周期向上，需求端建筑业回暖、零售商补库，供给端产品迭代带来配件增量需求 [10] 新兴业务 - 新能源汽车换电站市场空间增长，昆山斯沃普有望受益；数控机床产量和贸易顺差增长，济南一机有望再成长 [11] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 25.24、28.07、30.76 亿元，同比+13.6%、+11.2%、+9.6%；归母净利润分别为 3.44、3.92、4.29 亿元，同比+14.6%、+13.8%、+9.5%；对应 PE 分别为 14.27x、12.53x、11.44x，首次覆盖给予“买入”评级 [12] 轮胎行业研究 反倾销调查 - 5 月 21 日欧盟对中国产新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎发起反倾销调查，若裁定倾销可能征税 [13] 海外基地机遇 - 中国轮胎海外基地市场有望扩大，推迟价格战，预计 2027 年半钢胎产能达 2.60 亿条，全钢胎达 0.52 亿条 [14] 贸易摩擦影响 - 贸易摩擦加剧推动中国轮胎产能出海，此次调查将给出口带来更大压力 [16][17] 高端化布局 - 高端化是关键，国产轮胎高端化进程已开启，维持轮胎行业“推荐”评级 [18] 重点关注个股 - 赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等多家公司被列为重点关注个股 [19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][4][7][96] 报告的核心观点 - 全球电动工具周期向上，报告研究的具体公司作为配件龙头优势稳固，新兴业务催化不断落地有望打开第二曲线，预计2025 - 2027年公司营收和盈利能力持续增长 [4][96] 根据相关目录分别进行总结 1、电动工具配件龙头，拓展布局多极成长 - 报告研究的具体公司是电动工具配件龙头，2024年钻夹头全球市占率约50%，实现配件一体化协同生产并投建海外基地，2025年电动工具周期向上，海外基地投产有望使配件业务量利齐升，新兴业务催化落地有望打开第二曲线 [13] 1.1、钻夹头隐形冠军，融资并购拓展业务布局 - 公司深耕钻夹头近四十年，通过融资并购拓展业务布局，2001年突破下游龙头客户TTI建立领导地位，2004年上市后不断拓展业务领域，形成“中国威海为核心，越南、墨西哥基地为两翼”的战略布局 [14][15] - 公司股权结构集中稳定，实控人杨明燕间接控制公司36%的股权，拥有13家子公司，各子公司协同发展 [18] 1.2、主业龙头优势稳固，新兴业务多点开花 - 公司主营业务分为电动工具配件、高端智能装备制造、新能源行业三大板块，主要产品丰富 [21] - 2024年全球电动工具补库周期启动，公司电动工具配件板块营收同比增长30%，占比回升至51%，但因换电站业务调整整体营收下滑，不过盈利能力大幅回升，2025Q1盈利能力维持高位 [24] - 公司现金流稳健，在手资金充足，2024年末现金及现金等价物19.63亿元，有望用于进一步投资和业务扩张 [29] - 公司积极进行研发投入，2024年研发费用1.16亿元，费用率5.24%，年末在手专利共590项，奠定了电动工具配件龙头的基础 [33] 2、电动工具周期向上，龙头优势有望持续兑现 2.1、全球电动工具需求复苏，新兴市场贡献增量 - 电动工具是顺周期行业，需求与建筑业景气度高度相关，美国建筑业景气度是主要观测指标，2024年北美、欧洲、亚太电动工具市场份额分别为41%、34%、21% [36] - 降息周期启动，全球建筑业景气度有望复苏，带动电动工具需求增长，终端零售商处于补库周期，需求向上游传导 [38][43] - 2024年以来，国内、全球电动工具产量持续高增，新兴市场有望贡献需求增量，2025年全球电动工具市场规模有望达322亿美元，同比增长5.6% [46][50][53] 2.2、大型跨国公司主导、产品迭代迅速，构成配件供应壁垒 - 全球电动工具市场由大型跨国公司主导，2024年其份额超70%，产品质量和准入成为上游配件的供应壁垒 [58] - 电动工具产品线丰富、产品迭代迅速，提升配件供应难度，无绳化、锂电化，大功率化、小型化，智能化、一机多用化三大趋势推动产品迭代与创新，催生出上游配件的新需求 [61][63] 2.3、配件一体化协同，龙头优势有望持续兑现 - 公司钻夹头市占率稳居全球第一，2024年达50%，已实现各类配件一体化协同生产和销售，规模效应凸显，原材料价格下降，盈利能力有望进一步增强 [73][75] - 越南、墨西哥基地投产，降低国际贸易风险，上海拜骋产品、客户突破，2024年实现营收8.43亿元，同比增长44%，贡献盈利增量 [78][79] 3、多领域布局，静待第二曲线打开 3.1、换电站建设加速，昆山斯沃普有望受益 - 昆山斯沃普主要负责生产新能源汽车换电站，2025年新能源汽车渗透率有望进一步提升，蔚来与宁德时代达成换电合作，年内有望新增2000 +座换电站，市场空间同比增长超227%，昆山斯沃普有望受益 [82] - 新能源汽车渗透率快速上升催生换电需求，政策支持不断落地，产品迭代完成，换电站建设有望加速 [82][84] 3.2、机床行业景气度上升，济南一机有望再成长 - 济南一机是中国机床行业“十八罗汉”之一，产品丰富，用户遍布全球，“中国制造2025”节点将至，高档数控机床国产替代进程加速，国内机床行业景气度有望提升 [89] - 2024年山东威达机床业务量利齐升，济南一机在手订单充足，有望乘行业东风再成长 [91] 4、盈利预测与评级 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为25.24、28.07、30.76亿元，同比+13.6%、+11.2%、+9.6%；归母净利润分别为3.44、3.92、4.29亿元，同比+14.6%、+13.8%、+9.5%；对应PE分别为14.27x、12.53x、11.44x，首次覆盖，给予“买入”评级 [4][96]

全球电动工具市场规模 - 2021年全球电动工具市场规模达423.1亿美元，同比增长16.01% [1] - 2022年市场规模下滑至356.2亿美元，同比下降15.8% [1] - 2023年市场规模为358.9亿美元，市场仍显低迷 [1] - 2024年市场规模大幅增长至421.0亿美元 [1] - 预计2029年市场规模将达到540.9亿美元 [19] 区域市场分布 - 北美为最大消费市场，2024年消费量15442万台，市场规模157.6亿美元 [4] - 亚太地区消费量15041万台，市场规模91.7亿美元 [4] - 欧洲消费量13737万台，市场规模138.4亿美元 [4] - 预计2029年亚太地区消费量将达22081万台，市场规模128.0亿美元 [21] - 预计2029年北美消费量19480万台，市场规模200.5亿美元 [21] - 预计2029年欧洲消费量16144万台，市场规模166.0亿美元 [21] 产品技术分类 - 2024年有绳类电动工具市场规模134.7亿美元，无绳类286.3亿美元 [9] - 无绳类电动工具增长速度快于有绳类 [9] - 预计2029年无绳类电动工具规模将达392.2亿美元 [31] - 2024年锂电渗透率65.6%，其中工业级51.6%，专业级62.2%，通用级80.1% [14] - 预计2029年锂电渗透率将达70.4%，工业级54.9%，专业级65.7%，通用级88.0% [32] 用户类型细分 - 2024年工业级电动工具市场规模116.4亿美元 [10] - 专业级市场规模154.5亿美元 [10] - 通用级市场规模149.9亿美元 [10] - 预计2029年工业级规模将达150.9亿美元，专业级201.8亿美元 [25] 产品应用领域 - 2024年建筑道路类电动工具市场规模168.39亿美元，占比近四成 [12] - 装配类电动工具市场规模超80亿美元 [12] - 预计2029年建筑道路类规模将达216.37亿美元 [28] 行业竞争格局 - 行业已形成稳定集中格局 [16] - 创科实业、史丹利百得、博世、斯蒂尔等跨国企业占据高端市场主要份额 [16] 产量数据 - 2024年全球电动工具产量4.40亿台，同比增长16.0% [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：智能影像设备、智能卡芯片封装、电动工具、新能源汽车、智能家居 - **公司**：影石创新、新恒汇、华之杰、康强电子 纪要提到的核心观点和论据 影石创新 - **核心观点**：影石创新是全球领先的智能影像设备供应商，财务状况良好，在全景相机和运动相机市场具有较强竞争力 [1][2][5] - **论据** - 主要产品 One X 系列占收入约 50%，更迭速度加快，技术更新有优势；G 系列和 S 系列 2023 - 2024 年显著增长 [1][2] - 线上线下渠道均衡，各占约 50%，主要市场集中在美、欧、日、韩等发达国家 [1][4] - 截至 2025 年一季度，现金及交易性金融资产接近 9 亿元，非流动资产中有近 5 亿元债权投资资产 [5] - 全景相机市场 2023 年规模约 50 亿元，增速 21.8%，预计 2027 年达 80 亿左右，影石连续六年全球第一，占有率超 60%；运动相机市场影石位居第二，或已超越 GoPro [1][6] - 2022 - 2024 年收入持续稳步快速增长，整体收入增速均超 50%；2025 年上半年营业收入增速预计在 32%至 57%之间，净利润增速在 -4%至 12%之间波动 [10] 新恒汇 - **核心观点**：新恒汇是智能卡芯片封装材料柔性引线框架的核心供应商，业务拓展良好，财务稳步增长 [1][12][15] - **论据** - 核心产品柔性引线框架市占率约 32%，积极拓展蚀刻引线框架及物联网 eSIM 芯片封测业务，收入占比从 2022 年不到 10%提升至 2024 年接近 30% [1][12][15] - IPO 募集资金约 5.8 亿元，用于键合引线框架封装材料项目和研发中心扩建，键合引线框架封装材料项目完全达成后预计年均收入接近 10 亿元 [1][13] - 2022 - 2024 年收入分别为 6.8 亿、7.7 亿和 8.4 亿，归母净利润分别为 1.1 亿、1.52 亿和 1.86 亿；2025 年上半年营业收入同比增速预计为 4%至 12%，归母净利润增长预计为 0%至 8% [15] 华之杰 - **核心观点**：华之杰在电动工具领域有稳定业务，积极拓展新兴领域，财务表现稳健 [17][20][21] - **论据** - 主要产品为智能开关、智能控制器、无刷电机等，应用于电动工具领域，与百得集团和 TTI 集团等龙头企业有长期稳定合作，贡献约 70%销售收入 [17][19] - 年产 8,650 万件扩产项目预计年收入 10.97 亿元 [1][18] - 2024 年三季度开始在新能源汽车领域小批量生产线控自动泊车电机和充电枪相关产品；开发家用储能设备控制板处于测试验证阶段；在智能家居领域针对厨房新兴设备开发电机产品 [20] - 2022 - 2024 年收入分别为 10.2 亿元、9.4 亿元和 12.3 亿元，归母净利润分别为 1.0 亿元、1.2 亿元和 1.5 亿元；2025 年上半年收入增长预计在 22%至 30%之间，归母净利润约为 8,500 万至 8,900 万元，同比增长 13.9%至 19% [21] 其他重要但可能被忽略的内容 - **影石创新**：面临国际贸易波动、本土厂商竞争、新产品应用方向及拓展等风险；在 VR 看房、全景软体新闻直播等新领域有拓展，消费者也自主拓展了一些新场景 [11][9] - **新恒汇**：控股股东和实控人分别是虞仁荣先生和任志军先生，两人行业经验丰富，助力公司发展 [14] - **康强电子**：拓展新产品面临现有客户接纳程度和推进速度风险、技术工艺升级和产品迭代的技术性风险，在光电子器件定制化设备方面依赖中山新恒汇 [16] - **华之杰**：与同行相比，较早进入市场并建立长期稳定客户关系是优势，但对大客户存在一定依赖；行业需求相对稳定，新业务拓展进展情况更值得关注 [22]

AHP得分与预期配售比例 - 剔除、考虑流动性溢价因素后，华之杰AHP得分为1.86分、2.42分，分别位于非科创体系AHP模型总分25.0%分位、40.9%分位[5][10][11] - 假设以90%入围率计，中性预期情形下，华之杰网下A、B两类配售对象的配售比例分别是0.0166%、0.0113%[5][11] 公司业务亮点 - 电动工具零部件业务是主要收入来源，22 - 24年占比超九成，具备一体化供应能力[11] - 22 - 24年境外销售主营业务收入占比超59%，前四家头部电动工具公司均为客户，百得集团2024年占营收比重38%[17][18] - 消费电子领域营收占比不足10%，拓展新能源汽车、储能、智能家居等新应用领域[19] 财务指标对比 - 2022 - 2024年营收、归母净利规模低于可比公司平均，复合增速分别为9.88%、23.46%，高于可比公司均值[23] - 2022 - 2024年综合毛利率分别为21.50%、26.46%、25.99%，高于可比公司平均，研发支出占营收比重分别为5.03%、5.26%、4.77%，低于可比公司平均[28] 募投项目 - 年产8,650万件电动工具智能零部件扩产项目总投资42,608.58万元，建设期2年，税后投资回收期6.37年，税后内部收益率23.19%[33][34] 风险提示 - 22 - 24年对前五名客户营业收入占比合计超80%，依赖主要客户[35] - 22 - 24年境外销售主营业务收入占比超59%，国际贸易环境变化或影响业绩[17][38] - 电动工具零部件行业竞争充分，新进企业增多或加剧市场竞争[40]

公司基本情况 - 公司成立于2001年5月，位于武进国家高新技术产业开发区，是国内领先的圆柱锂电池精密安全结构件研发、制造及销售商，产品包括锂电池组合盖帽、大圆柱结构件等 [2] - 与LG新能源、Tesla等国内外行业领先锂电池厂商、新能源车企建立稳定合作关系 [2] - 2024年度实现营业收入63,649.72万元，归属于母公司股东的净利润7,507.80万元 [2] 业绩相关 2024年度业绩变动原因 - 下游部分重要客户阶段性调整采购需求并改款，部分组合盖帽销售收入下降 [3] - 行业降价压力传导，公司降低部分成熟产品型号单价，营业收入下降 [3] - 跟进前沿产品开发，部分产品原材料成本高及人工成本增加，营业成本增加 [3] 2025年一季度经营情况 - 实现营业收入13,996.45万元，归属于母公司股东的净利润752.27万元 [3] 业绩预期 - 预计锂电行业及相关市场将继续增长，公司围绕主营业务，加强市场开拓，推进大圆柱结构件产品研发制造，争取2025年度实现更好业绩 [3] 产品相关 大圆柱结构件收入占比 - 2024年大圆柱结构件收入占比约为10.88%，较往年同期有所提升 [3] 大圆柱结构件技术储备及研发重点 - 围绕提升大圆柱电池容量、放电倍率、安全性及使用寿命等方面进行技术储备，开展46封口型组合件等研发项目 [3] 项目建设情况 - 所投资的大圆柱系列新型锂电池精密金属结构件项目进展顺利，土建工程已开工建设 [3]

公司经营情况 - 2024年营收8.37亿元，同比增长36.92%，净利润7038.79万元，同比增长42.77%，二季度部分订单受美国关税影响，其他市场正常下单 [2] - 2024年锂电产品销售占比15.29%，销售收入同比增长93.94% [4] - 2025年营收目标11.40亿元 [4] 海外产能布局 - 越南生产基地2025年3月完成试生产，预计5月正式量产，投产后可分散市场风险，提升供应保障能力 [2][3] - 越南基地目前是一期项目，后续将根据美国客户要求启动二期建设 [3] 团队研发相关 - 引进优品开发团队，研发品类更丰富，生活应用场景更多 [3] - 优品团队研发产品线上以自有品牌销售，线下以自有品牌+OEM模式销售 [3] - 引进锂电园林开发团队，因园林工具价格高且合作客户有全方位采购需求 [3] 关税政策影响 - 目前客户紧急催发货，部分订单转往越南基地生产 [3] 公司未来战略定位 - 加大电动工具研发投入，打造差异化和高附加值产品，提升国内外市场份额 [3] - 保持并提升欧美市场份额，打造海外供应保障能力，加大一带一路海外市场开发投入，拓展国内市场 [3][4] - 提升电商销售占比，对接新营销平台和模式，引进人才，开发新渠道、产品和市场 [4] - 发挥资本市场优势，通过并购、再融资等增强企业竞争优势，分散风险 [4]

公司概况 - 吉冈精密是一家专注于锌铝合金精密压铸产品制造的企业，产品涵盖汽车零部件及电子电器配件等，主要应用于新能源车型、清洁电器、电动工具及通讯设备等领域 [1] - 公司主要客户包括T公司、比亚迪、蔚来、科沃斯、牧田、富士康等国内外知名企业，以及万都、博泽、吉明美、三立车灯等零部件供应商 [1] - 截至2024年末，公司拥有201项专利，其中11项发明专利，190项实用新型专利 [1] 财务表现 - 2024年公司实现营收5.77亿元(yoy+25.97%)、归母净利润5675万元(yoy+32.63%)、扣非归母净利润5450万元(yoy+45.60%) [1] - 2025Q1实现营收1.55亿元(yoy+48.45%)、归母净利润1565万元(yoy+49.27%)、扣非归母净利润1576万元(yoy+76.03%) [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.72/0.91/1.14亿元，对应EPS分别为0.38/0.48/0.60元/股 [5] 汽车零部件业务 - 2024年汽车领域产品营收达3.32亿元(yoy+32.06%)，占总营收58%，其中新能源汽车零部件销售收入同比增加4325万元(yoy+29.66%) [2] - 产品包括电子系统配件、滤清器系统零部件、转向器零部件、动力系统零部件等，应用于车身主结构、车载主机系统、动力系统及制动系统 [2] - 2024年全球汽车销量同比增长2.10%至8900万辆，新能源汽车销量达1823.60万辆(yoy+24.40%)；中国汽车产销分别完成3128.20万辆和3143.60万辆(yoy+3.70%和4.50%) [2] - 公司产品已进入华为问界M9、红旗、北汽、比亚迪、蔚来、理想、丰田、长城、东风等车型的量产阶段 [2] 电子电器业务 - 2024年电子电器类产品营收1.53亿元(yoy+41.94%)，占总营收26%，其中电动工具用产品新增销售收入1475万元(yoy+35.15%) [3] - 产品包括蒸汽加热器、电动工具零部件、电机及电子散热器零部件等，应用于电动工具、家用清洁电器、通讯设备等领域 [3] - 蒸汽加热器为公司自主研发的核心产品，应用于科沃斯、宁波海歌等厂商的蒸汽拖把产品，并供应给全球领先品牌Shark [3] - 预计2020-2027年全球电动工具市场将保持4.2%的年复合增长率，2027年市场空间或将达409亿美元 [3] 国际化布局 - 公司已在墨西哥及泰国布局设点承接海外订单，2024年完成对德国帝柯的股权收购，旨在开发欧洲市场 [4] - 德国帝柯拥有丰富的欧洲客户群关系和市场口碑，收购将缩短公司进入欧洲市场的时间周期 [4] - 公司与帝柯在汽车零部件、电动工具业务上具有共性，具备较强的资源整合基础 [4] - 未来将继续寻求优质标的并购及加快泰国工厂建设以满足海外需求增长 [4]

行业前景与市场规模 - 电动工具成国际化普及产品，智能电动工具需求增加，未来全球智能电动工具市场规模将持续增长，2020 - 2027年全球电动工具市场将保持4.2%的年复合增长率，到2027年将达409亿美元左右 [2][3] 行业与公司业绩表现 - 2024年行业去库存结束，下游补库存，降息带动北美房地产回暖，电动工具市场回升，国内电动工具出口额达97.58亿美元，同比增幅21.00%，10 - 11月单月增速分别达44.60%和32.20% [3] - 2024年公司实现营业收入83,703.82万元，同比增长42.77%，归属于母公司股东净利润7,038.79万元，同比增长36.92% [6][7] - 2025年一季度公司营业收入同比下降6.68%，属正常波动 [9] 原材料成本与采购策略 - 2024年铜、铝成本占比提升至30%，公司针对硅钢、塑料粒子、漆包线等原材料，会根据生产经营预估采购量，结合期货市场和行业经验，在预判价格低点提前增加采购量 [4] 毛利率与利润下滑原因 - 一季度个别客户个别订单采取低价策略，影响公司毛利率和整体利润水平 [4] 专利布局与技术创新 - 2024年技术中心研发人员近90名，新组建锂电园林开发团队和优品开发团队，研发投入2,230.64万元，同比增长7.27% [4] - 2024年开发新产品132款，涉及21个品类，具备量产条件25款，试产58款 [4][8] - 2024年新申请专利43项，其中发明专利14项、海外专利2项，截至2024年12月31日，拥有软件著作权1项、境内外各类专利164项，其中发明专利8项，实用新型专利115项，外观设计专利41项 [5] 产能与市场布局 - 2024年产能利用率降至75%，2025年3月越南海外生产基地试生产，计划年产80万台各类电动工具 [5] - 2025年一季度欧美市场订单下滑，公司将巩固传统欧美市场，加强新市场、新渠道开发，拓展其他海外及国内市场，发挥电商中台作用提升电商子公司销售业绩 [7] 未来盈利增长驱动因素 - 加大电动工具研发投入，打造差异化和高附加值产品，提升国内外市场份额 [6] - 保持并提升欧美市场份额，开发一带一路海外市场和国内市场 [6] - 提升电商销售占比，对接新营销平台和模式，开发新渠道、产品和市场 [6] - 发挥资本市场优势，通过并购、再融资增强企业竞争优势 [6] 其他业务情况 - 公司目前未涉及储能业务 [7] - 公司未来将发挥资本市场优势，把握潜在合作机遇 [7] - 公司依据董事会授权，视外汇市场变动安排外汇对冲工具 [8] - 公司正组织研发人员针对锂电园林工具、电动工具开展研究，后续将面向国内外市场推出 [9]

浙江开创电气股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市发行公告 保荐人（主承销商）：德邦证券股份有限公司 特别提示 根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），浙江开创电气 股份有限公司（以下简称"开创电气"、"发行人"或"公司"）所处行业属于 "C34通用设备制造业"。截至2023年6月5日（T-3日），中证指数有限公司发布 的行业最近一个月平均静态市盈率为31.33倍。本次发行价格18.15元/股对应发行 人2022年扣非前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为30.51倍，低于中证指数有 限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率；低于招股说明书中所选可比公 司近20日扣非后算术平均静态市盈率；低于招股说明书中所选可比公司近20日 扣非前算术平均静态市盈率，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失 的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行 定价的合理性，理性做出投资决策。 开创电气根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）颁布的 《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第 208 号〕，以下简称"《管理办法》"）、 《首次公开发行股票注册管理办法 ...