在周三开盘前，华尔街的期货交易指向新高，此前最新的美国通胀数据增强了市场对美联储下月降息的希望。 标准普尔500指数和纳斯达克的期货均上涨0.2%，道琼斯工业平均指数期货上涨0.3%。周二，标准普尔500指数和纳斯达克都创下了新高。 市场的上涨部分源于人们对特朗普总统与中国之间的贸易战达成扩大停火的松一口气，同时，市场对美国借贷成本将下降的乐观情绪也在推动这一进程。 降息将使借贷变得更加便宜，这将推动投资价格，并通过降低家庭和企业购房、购车或购买设备的成本来助力经济。特朗普总统一再要求降息以帮助经济， 且在此过程中多次对美联储主席进行了个人攻击。 美联储一向持谨慎态度，担心特朗普的关税政策可能会再次引发高通胀。 在其下次会议（将于9月17日结束）之前，美联储还将收到一份关于通胀的报告和另一份关于美国就业市场的报告。最近的就业报告出乎意料地疲软，远低 于经济学家的预期。 批评声音指出，随着市场自四月以来的迅猛上涨，整个美国股票市场看起来昂贵，这给公司持续增长的利润带来了压力。 Gildan Activewear周三宣布以22亿美元收购HanesBrands，此举将使HanesBrands的股东在新公司的股份接近 ...

广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 7 月美国基准通胀 读数大致平稳，但核心通胀（不包含食品和能源的通胀）有所反弹。 CPI 同比增 2.7% ，持平于前值 2.7% ，略低于市场预期 的 2.8% ；核心 CPI 同比增 3.1% ，高于前值的 2.9% 及预期的 3.0%。 第二 ， 7 月核心商品价格同比 1.2% ，前值 0.7% ，为连续第 4 个月回升。其中关税影响进一步有所体现，多种核心商品分项的价格水平指数有所回升或保持 高位，包括家具用品（环比 +0.7% ）、鞋子（环比 +1.4 % ，前值 0.7% ） 、 二手车和卡车（环比 0.5% ，前值 -0.7% ）、娱乐商品（环比 +0.4% ，前值 +0.8% ）、服装（环比 +0.1% ，前值 +0.4% ）等。但剔除汽车后的核心商品环比 0.2% ，前值 0.6% ， 反映关税传导广度有限。此外， 也有部分受关税影 响的商品价格有所回落，可能是反映消费前置释放之后的需求下降，比如家用电器（环比 -0.9% ，前值 +1.9% ）、个人电脑（环比 -1.2% ，前值 ...

上周五（8日），美国海关和边境保护局表示，向美国供应1公斤金条和100盎司金条时使用的正确海关 编码为7108.13.5500，而不是7108.12.10。然而，美国政府在4月份仅将后一种代码列入排除在特定国家 进口关税之外的产品清单中，这意味着进口金条将被征收对等关税。 消息传出后，纽约商品交易所12月黄金合约飙升至创纪录的每盎司3534.10美元。相比之下，伦敦现货 价格徘徊在3400美元左右。由此产生的溢价一度接近130美元极为罕见，表明现货和期货市场之间的正 常定价关系严重失衡。当天晚些时候，白宫宣布打算在不久的将来发布一项行政命令，澄清关于金条和 其他特种产品关税的错误信息，金价随后基本回吐涨幅。 据报道，上周末包括瑞士在内的多家黄金供应商停止了向美国发货。美国金矿商巴里克矿业首席执行官 布里斯托（Mark Bristow）周一透露，世界黄金协会正在等待美国就金条的潜在关税作出澄清，但他补 充说，对矿业公司的影响微乎其微，因为它们是"价格接受者"。 在外界的焦急等待中，特朗普周一在社交媒体发文称，进口黄金将不会被征收关税，但没有公布细节。 截至周一下午，美国相关机构尚未发布对该政策的任何更新。 多重 ...

金价大跌。 8月11日，黄金期现价格均大幅向下，相关词条一度冲上微博热搜榜首。 截至发稿，伦敦金现跌超1.5%，COMEX黄金跌超2.6%。 | 伦敦金现 | 3346.170 | -52.409 | -1.54% | | --- | --- | --- | --- | | 伦敦银现 | 37.743 | -0.574 | -1.50% | | COMEX黄金 | 3399.9 d | -91.4 | -2.62% | | COMEX白银 | 37.820 d | -0.722 | -1.87% | 此前，受到"金条关税"传闻影响，COMEX黄金在上一交易日（8月8日）盘中一度创下新高。据英国《金融时 报》报道，美国政府已对进口的一公斤金条加征关税。报道称，美国海关与边境保护局（CBP）在7月31日出 具的一封"裁定函"中表示，一公斤及100盎司金条应归类于适用征税的海关编码。 不过，彭博社随后发布报道称，白宫打算在近期发布一项行政令，澄清一位官员所说的有关黄金和其他特种产 品关税的错误信息。彭博社称，白宫发布澄清立场的命令，将有助于平息因担心黄金进口关税而引发的市场混 乱。受到该消息影响，COMEX黄金当天 ...

不过，彭博社随后发布报道称，白宫打算在近期发布一项行政令，澄清一位官员所说的有关黄金和其他特种产品关税的错误信息。彭博社称，白宫发布澄 清立场的命令，将有助于平息因担心黄金进口关税而引发的市场混乱。受到该消息影响，COMEX黄金当天盘中迅速走低，一度翻绿，最终收涨0.13%。 据CNBC报道，目前，市场焦点已经转向美国通胀数据，以寻找美联储利率路径的线索。 8月11日，CME"美联储观察"数据披露，美联储9月维持利率不变概率为9.3%，降息25个基点概率达90.7%。 此外，美联储10月维持利率不变概率为 4.5%，累计降息25个基点概率为48.9%，累计降息50个基点概率为46.5%。 金价大跌。 8月11日，黄金期现价格均大幅向下，相关词条一度冲上微博热搜榜首。 截至发稿，伦敦金现跌超1.5%，COMEX黄金跌超2.6%。 | 伦敦全现 | 3346.170 | -52.409 | -1.54% | | --- | --- | --- | --- | | 伦敦银现 | 37.743 | -0.574 | -1.50% | | COMEX黄金 | 3399.9 d | -91.4 | -2.62% | | ...

金价大跌。 8月11日，黄金期现价格均大幅向下，相关词条一度冲上微博热搜榜首。 截至发稿，伦敦金现跌超1.5%，COMEX黄金跌超2.6%。 | 伦敦全现 | 3346.170 | -52.409 | -1.54% | | --- | --- | --- | --- | | 伦敦银现 | 37.743 | -0.574 | -1.50% | | COMEX黄金 | 3399.9 d | -91.4 | -2.62% | | COMEX白银 | 37.820 d | -0.722 | -1.87% | 此前，受到"金条关税"传闻影响，COMEX黄金在上一交易日（8月8日）盘中一度创下新高。据英国《金融时报》报道，美国政府已对进口的一公斤金条加征关税。 报道称，美国海关与边境保护局（CBP）在7月31日出具的一封"裁定函"中表示，一公斤及100盎司金条应归类于适用征税的海关编码。 不过，彭博社随后发布报道称，白宫打算在近期发布一项行政令，澄清一位官员所说的有关黄金和其他特种产品关税的错误信息。彭博社称，白宫发布澄清立场的 命令，将有助于平息因担心黄金进口关税而引发的市场混乱。受到该消息影响，COMEX黄金当天盘中 ...

上周，围绕下一任美联储主席的可能人选成为影响美联储降息预期及资本市场走势的重要因素。美股三 大指数整体走高，其中纳斯达克综合指数再度刷新收盘历史新高。美元走弱，国际金价则大幅波动，纽 约黄金期货价格冲高回落，盘中一度刷新阶段高位。 刚刚过去的周末，美联储副主席米歇尔·鲍曼公开发声，称支持今年降息三次，并建议美联储在9月议息 会议上启动降息。这一消息点燃了市场的乐观情绪，CME美联储观察的数据显示，当前投资者认为美 联储在9月降息25个基点的可能性已经高达91.5%。 一周前瞻：美国7月CPI数据重磅来袭 展望本周，北京时间8月12日晚间，美国劳工部即将公布美国7月CPI数据，投资者将密切关注关税是否 已推高物价。上月的数据显示，美国6月通胀数据整体表现温和，核心CPI同比上涨2.9%。目前市场普 遍预期，7月CPI同比涨幅由6月的2.7%反弹至2.8%，环比增速维持在0.2%；剔除食品和能源的核心CPI 同比和环比增速均较上月反弹0.1个百分点，分别达到在3%和0.3%。 富国银行经济学家在报告中表示，因此前美国7月非农就业报告大幅低于预期，7月通胀数据将成为市场 判断美联储是否需要调整货币政策的重要因素。富 ...

上周，围绕下一任美联储主席的可能人选成为影响美联储降息预期及资本市场走势的重要因素。美股三大指数整体走高，其中纳斯达克综合指数再度 刷新收盘历史新高。美元走弱，国际金价则大幅波动，纽约黄金期货价格冲高回落，盘中一度刷新阶段高位。 刚刚过去的周末，美联储副主席米歇尔·鲍曼公开发声，称支持今年降息三次，并建议美联储在9月议息会议上启动降息。这一消息点燃了市场的乐观 情绪，CME美联储观察的数据显示，当前投资者认为美联储在9月降息25个基点的可能性已经高达91.5%。 一周前瞻：美国7月CPI数据重磅来袭 展望本周，北京时间8月12日晚间，美国劳工部即将公布美国7月CPI数据，投资者将密切关注关税是否已推高物价。上月的数据显示，美国6月通胀数 据整体表现温和，核心CPI同比上涨2.9%。目前市场普遍预期，7月CPI同比涨幅由6月的2.7%反弹至2.8%，环比增速维持在0.2%；剔除食品和能源的 核心CPI同比和环比增速均较上月反弹0.1个百分点，分别达到在3%和0.3%。 富国银行经济学家在报告中表示，因此前美国7月非农就业报告大幅低于预期，7月通胀数据将成为市场判断美联储是否需要调整货币政策的重要因 素。富国银行 ...

美联储政策立场 - 美联储副主席鲍曼支持年内三次降息，并呼吁在9月会议上开始降息 [1][3] - 鲍曼认为降息有助于避免劳动力市场进一步恶化，减少未来大幅政策调整的可能性 [3] - 旧金山联储主席戴利认为年内进行两次25个基点的降息是适当的调整，重点关注9月和12月是否降息 [3] - 高盛预计美联储将从9月开始连续三次降息25个基点，若失业率进一步上升可能降息50个基点 [3] - 美联储主席鲍威尔表示尚未就9月政策调整作出决定，但已做好必要时采取行动的准备 [3] 劳动力市场数据 - 7月非农就业人数增长7 3万个，低于预期的10万个，6月和5月数据合计向下修正25 8万个职位 [4] - 7月失业率小幅上升，就业市场表现疲软，显示就业市场比预期悲观 [4] - 疲软的就业数据增加了美联储9月降息的可能性 [4] 通胀数据 - 6月PCE价格指数环比上涨0 3%，同比增长2 6%，同比增幅较5月高出0 2个百分点 [5] - 6月核心PCE价格指数环比上涨0 3%，同比上涨2 8%，与5月持平 [5] - 6月CPI同比上涨2 7%，核心CPI同比上涨2 9%，核心通胀略低于市场预期 [5] - 即将发布的7月CPI、PPI和零售数据将为美联储货币政策调整提供重要参考 [5][6] 美联储内部动态 - 美联储连续第五次会议将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%不变 [3] - 鲍曼和理事沃勒在上次决议中投下反对票，认为应该降息25个基点 [3] - 鲍曼重申关税推动的价格上涨不太可能持续推高通胀 [3]

美联储副主席米歇尔.鲍曼的最新讲话释放重磅信号。 当地时间8月9日，鲍曼在美联储官网上发文称，她支持年内三次降息，并指出这一立场因美国近期疲弱的劳动力市场数据 而得到强化。鲍曼还呼吁美联储在9月会议上开始降息。 她表示，这将有助于避免劳动力市场出现进一步不必要的恶化，并降低在劳动力市场进一步恶化时，委员会不得不采取更 大幅度政策纠偏的可能性。 而早在当地时间8月4日，旧金山联储主席戴利表示，鉴于越来越多的证据表明就业市场正在疲软，且没有迹象显示关税通 胀持续存在，降息时机已经临近。戴利称，年内进行两次25个基点的降息看起来仍然是一个适当的重新调整，重要的是是 否在9月和12月都降息，而不是降息是否会发生。 高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点，若下一份报告中失业率进一步上升，则可能降息50个基点。 数据显示，7月当月就业岗位增长总计7.3万个，高于6月的1.4万个，但低于道琼斯10万个增长预期。6月和5月的总数被大幅 向下修正，其中6月的新增就业人数从之前公布的向下调整13.3万，而5月的人数向下调整12.5万，两个月合计向下调整了 25.8万个职位。 疲软的就业报告，包括大幅下修的数据，显示就 ...