投资评级 - 投资评级为买入（维持）[5] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩超出市场预期，前三季度归母净利润67.12亿元，同比增长51.48%，单三季度归母净利润21.33亿元，同比增长61.18%[7] - 业绩超预期主要得益于煤价下降释放业绩弹性，单三季度利润总额同比增量14.29亿元中，营业成本下降贡献了29.31亿元，但被12.06亿元的资产减值损失部分抵消[7] - 公司装机规模持续增长，截至2025年9月底总装机容量8270万千瓦，同比增长10.1%，其中燃机、风电、光伏装机增速显著，分别为23.4%、20.7%、34.5%[7] - 单三季度售电量822亿千瓦时，同比增长3%，但上网电价同比微降2.08分至0.4086元/千瓦时（含税），建议关注京津冀、广东、内蒙古等核心区域年底的电价谈判趋势[7] - 公司近期完成董事长变更，李霄飞先生（48岁）出任新董事长，其具有丰富的集团内部管理经验[7] 财务表现与预测 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为68.29亿元、72.50亿元、73.51亿元，同比增长率分别为51.54%、6.17%、1.40%[6] - 盈利能力显著改善，预计毛利率将从2024年的14.87%提升至2025E的20.10%，ROE将从2024年的5.89%提升至2025E的8.46%[6][8] - 估值方面，当前股价对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为9.84倍、9.27倍、9.14倍，扣除永续债利息后对应PE约为13倍、12倍、11倍[6][7] - 基于50%分红口径，公司港股（0991.HK）2025年业绩对应股息率预计为6.6%[7] 公司基本数据 - 截至2025年11月04日，公司收盘价为3.63元，总市值约为671.79亿元，资产负债率为66.22%[3]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [5] 核心观点 - 报告公司2025年第三季度业绩受生物质机组减值拖累，但风电业务运营稳健，且可再生能源补贴回款大幅改善现金流 [5][7] - 福建省新能源政策保障存量项目回报率，消除市场担忧，并为已竞配海上风电项目提供可观收益预期 [7] - 集团承诺注入优质海上风电和抽水蓄能资产，预计将显著提升报告研究的具体公司未来利润弹性 [7] 基本数据与市场表现 - 截至2025年11月03日，报告研究的具体公司收盘价为5.22元，总市值约为99.34亿元，资产负债率为37.58% [3] - 2025年第三季度营业收入为2.86亿元，同比增长3.17%，归母净利润为0.14亿元，同比下滑79.8%，主要因计提0.63亿元资产减值 [7] - 剔除资产减值影响，2025年第三季度净利润约为0.64亿元，同比基本持平 [7] - 2025年前三季度经营现金流净额达15.62亿元，同比增长197%，主要因可再生能源补贴款回收增加 [7] 业务运营分析 - 风电业务：2025年第三季度福建省风电上网电量为4.44亿千瓦时，同比增长5% [7] - 生物质业务：富锦热电机组因生物质燃料价格高企导致盈利不佳，计提资产减值 [7] - 政策影响：福建省新能源方案明确存量项目机制电量100%，执行燃煤基准价393.2元/兆瓦时，保障现有项目回报率 [7] 资产注入前景 - 集团承诺注入资产包括121万千瓦海上风电指标和120万千瓦抽水蓄能指标 [7] - 其中莆田平海湾三期海上风电项目（31万千瓦）已投产，预计年均利润4-5亿元；永泰抽水蓄能项目（已投产）核定回报率6.5% [7] - 永泰抽蓄项目已于2024年底启动资产注入筹划，相关资产注入将带来较高利润弹性 [7] 盈利预测与估值 - 预测2025年至2027年归母净利润分别为6.27亿元、7.85亿元、8.43亿元，同比增长率分别为-3.72%、25.14%、7.45% [6] - 对应每股收益分别为0.33元、0.41元、0.44元，净资产收益率分别为8.70%、10.11%、10.10% [6] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率分别为15.85倍、12.66倍、11.78倍 [6]

Beyond Meat has pushed back the release of its third-quarter results to allow more time to "quantify" a previously announced impairment charge. The California-based alternative-protein supplier now plans to publish the results for the three months to 27 September on 11 November. The original schedule was today (4 November). In a filing with the US Securities and Exchange Commission (SEC) on 24 October, the company disclosed that the non-cash impairment charge was related to "certain of its long-lived ass ...

投资评级 - 报告对鲁西化工维持"增持"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩符合预期，第三季度为传统淡季，产品价差收窄，同时计提资产减值有利于未来轻装上阵 [1][6] - 2025年第三季度公司实现营业收入71.79亿元，同比下降4.77%，环比下降3.63%；归母净利润2.60亿元，同比下降35.65%，环比下降25.91% [6] - 公司主要产品景气度分化，甲酸、双氧水等产品景气提升，但氯碱、有机硅、丁辛醇等产品受需求疲软拖累，景气环比承压 [6] - 公司在建项目进展顺利，包括乙烯下游一体化项目及15万吨丙酸项目，长期发展空间显著 [6] - 考虑到资产减值影响，报告下调2025年盈利预测，但维持2026-2027年预测，当前估值具备较高安全边际 [6] 财务表现与预测 - 2025年1-3季度公司实现营业收入219.18亿元，同比增长1.57%；归母净利润10.23亿元，同比下降35.03% [6] - 2025年第三季度毛利率环比下降1.08个百分点至12.02%，净利率环比下降1.09个百分点至3.63% [6] - 预测2025年归母净利润为14.99亿元（调整前为19.14亿元），2026年和2027年分别为25.60亿元和27.66亿元 [5][6] - 对应2025年至2027年的市盈率估值分别为17倍、10倍和9倍 [5][6] 产品与成本分析 - 2025年第三季度，公司主要产品丁醇、辛醇、甲酸、己内酰胺、聚碳酸酯、有机硅、烧碱的市场均价环比第二季度分别变动-7.0%、-2.0%、+4.1%、-5.2%、-5.8%、-6.9%、-6.5% [6] - 成本端原料煤、动力煤、纯苯、丙烯市场均价环比第二季度分别变动+4.6%、+6.8%、-2.0%、-1.7%，煤炭成本提升导致煤头产品价差收窄 [6] - 2025年第三季度计提资产减值损失1.40亿元 [6] 项目进展与长期展望 - 公司新项目持续推进，2024年30万吨/年己内酰胺·尼龙6项目及40万吨/年有机硅投产 [6] - 2025年乙烯下游一体化项目及15万吨丙酸项目有序推进 [6] - 凭借中化集团的协助和支持，公司有望不断完善产业链，加快北区建设，建设一流的化工新材料产业园 [6]

核心财务业绩 - 第三季度营业收入为3.89亿元，同比增长40.47% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为496.84万元，同比增长604.27% [2] - 年初至报告期末营业收入为9.75亿元，同比增长32.40% [2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2043.78万元，同比下滑2.20% [2] - 第三季度基本每股收益为0.03元/股，同比增长650.00% [2] - 报告期末总资产为22.91亿元，较上年度末增长7.45% [2] 现金流与费用 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1787.12万元，同比变动-1055.00% [2][3] - 期间费用比去年同期增加4054.92万元 [3] - 财务费用同比增长50.4% [3] 资产与负债状况 - 货币资金变动比例为-42.64%，原因为公司购买现金管理产品 [3] - 应收账款达8.35亿元，较去年同期增加25.61% [3] - 预付款项比上年度末增加196.57%，原因为产能扩充预付设备款增加 [3] - 资产负债率为48.64%，公司面临一定的偿债压力 [3] - 存货余额为3.7亿元 [6] 股东结构 - 前10名股东持股总比例为45.59% [4] - 前10名股东中自然人股东有6位 [4] - 第一大股东贾彤颖为境内自然人，持股比例为15.19% [5] - 股东包括境外法人UBS AG（持股1.87%）和MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.（持股1.42%） [5] 资产减值与核销 - 2025年1-9月计提信用减值损失和资产减值损失金额为862万元 [6] - 第三季度计提减值金额为333万元 [6] - 2025年7-9月核销存货合计人民币288.63万元 [6] - 采用预期信用损失模型反映出部分客户资金回收概率下降 [6] 公司基本信息与市场表现 - 公司全称为石家庄通合电子科技股份有限公司，证券代码300491 [1] - 公司致力于电力电子行业，提供系统能源解决方案 [6] - 于2015年12月31日在深交所创业板挂牌上市 [6] - 截至10月31日收盘，公司股价报36.26元/股，上涨10.89%，总市值63.55亿元 [7]

事件概述 公司发布2025 年三季报，25Q1-3 实现收入905.6 亿元，同比+1.7%；归母净利润104.3 亿元，同 比-4.1%；扣非归母101.0 亿元，同比+18.7%；25Q3 实现收入286.3 亿元，同比-1.7%；归母净利润32.3 亿元，同比-3.3%；扣非归母净利30.9 亿元，同比-3.1%；公司拟向全体股东每股派发现金红利0.48 元 (含税)，合计派发现金红利30.36 亿元。 分析判断: 销售费用率下降明显，毛利率有所影响 25Q3 毛利率33.8%，同比-1.1pct，我们判断主因1）24Q3 高基数下25Q3 原奶价格红利环比减弱；2）竞 争买赠影响； 3） 高质价比产品占比提高影响结构。25Q3 销售/管理费用率分别18.2%/4.0%， 分别同 比-0.7/+0.4pct，25Q3 销售费用投入同比环比继续减弱，我们判断25Q3 广告营销费用延续25H1 的下降 趋势贡献了销售费用率下降。综上，25Q3 净利率同比-0.3pct 至11.1%。 减值明显改善，分红依旧 25Q3 资产减值0.27 亿元，比24Q3 的1.83 亿元明显减弱，信用减值也环比贡献收益；在同 ...

消息面上，大唐发电近日发布公告称，公司全资子公司大唐安徽发电有限公司以1元价格购买淮南矿业 持有的安徽电力股份有限公司50%股权。交易完成后，安徽电力股份将间接成为大唐国际发电股份有限 公司全资子公司，并纳入其合并报表范围。 公告显示，截至评估基准日2025年4月30日，安徽电力股份的资产总额约7.87亿元，负债总额达到约 24.73亿元，所有者权益为-16.86亿元，资产负债率约314%。本次交易预计影响公司合并口径归母净利 润减少约5.89亿元。长江证券发布研报称，三季度大唐电力计提资产减值损失12.06亿元，主因系收购安 徽电力公司股权事项计提商誉减值准备7.79亿元，一定程度限制公司业绩弹性释放。 大唐发电（601991）(00991)现跌近5%，截至发稿，跌4.03%，报2.38港元，成交额8159.92万港元。 ...

智通财经APP获悉，大唐发电(00991)现跌近5%，截至发稿，跌4.03%，报2.38港元，成交额8159.92万港 元。 公告显示，截至评估基准日2025年4月30日，安徽电力股份的资产总额约7.87亿元，负债总额达到约 24.73亿元，所有者权益为-16.86亿元，资产负债率约314%。本次交易预计影响公司合并口径归母净利 润减少约5.89亿元。长江证券发布研报称，三季度大唐电力计提资产减值损失12.06亿元，主因系收购安 徽电力公司股权事项计提商誉减值准备7.79亿元，一定程度限制公司业绩弹性释放。 消息面上，大唐发电近日发布公告称，公司全资子公司大唐安徽发电有限公司以1元价格购买淮南矿业 持有的安徽电力股份有限公司50%股权。交易完成后，安徽电力股份将间接成为大唐国际发电股份有限 公司全资子公司，并纳入其合并报表范围。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000027 证券简称：深圳能源 公告编号：2025-039 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ 注：报告期内，按相关规定在计算上述基本每股收益和加权平均净资产收益率时考虑了其他权益工具的 影响。 （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用 √不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 ...

证券日报网讯 10月30日晚间，建设机械发布公告称，公司于2025年10月30日召开了第八届董事会第十 九次会议，审议通过了《关于公司计提资产减值准备的议案》，根据《企业会计准则第8号—资产减 值》的相关规定以及公司会计政策等相关规定，经公司管理层预测，并基于谨慎性原则，2025年度第三 季度拟计提资产减值3.13亿元，其中商誉减值1.54亿元、工抵房减值1.04亿元、设备减值0.55亿元。 （文章来源：证券日报） ...