（来源：新行情） 步步紧逼。 小米和华为的成就大比拼 11月20日，小米官方发布了一则消息："小米汽车第50万辆整车正式下产线。" 出品 | 新行情 作者 | 松涛 小米和华为，是行业内交锋许久的老对手了。 从原来智能手机业务的竞争，拓展到目前的"造车新势力"的较量，二者的角逐，已从单一产品的对决， 演进为全生态链与产业体系的全方位博弈。 这场博弈，不仅始终牵引着行业的神经，也持续吸引着大众的目光。 当小米为新的里程碑欢呼时，华为也紧随其后，亮出自己扎实的成绩单。 众所周知，如今的小米深陷舆论风波。 当小米总算有好消息传来之际，余承东却突然出手，这无疑被视为是和小米的针锋相对。 双方你追我赶、互不相让的态势清晰可见——那团对抗之火，正愈烧愈烈。 源：微博 图 这意味着，自2024年3月28日首款车型SU7正式发布，小米汽车仅用602天、不足20个月，就刷新了全球 新能源车企50万辆下线的最快纪录。 雷军在社交平台表示，这是小米汽车史上一个重要的里程碑。 在他看来，在一年多的时间里，小米汽车就达到如此成就，"这标志着，小米汽车从研发、制造、销 售、交付和服务等整个体系能力，得到了充分验证！这也标志着，小米汽车得 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 中国第二家盈利的造车新势力零跑汽车（09863.HK）经营继续向好。 11月17日晚，零跑汽车发布2025年第三季度未经审计的财务业绩公告。第三季度，公司实现营业收入 194.5亿元，同比增97.3%；净利润（均指持有人应占利润）1.5亿元，同比扭亏为盈。 零跑汽车营收净利双创新高，主要整车及备件交付量提升。2025年第三季度，公司汽车销量为17.39万 台，同比增长101.77%，环比增长29.63%。 零跑汽车的销量持续向好。2025年10月份，公司月销首度突破7万台大关，成为唯一一家月销量超过7万 台的中国造车新势力品牌。截至11月15日，公司汽车销量已达50万台，提前完成全年目标。公司在2026 年的销量目标为100万台。 零跑汽车在研发、渠道方面都有积极布局。研发投入方面，2025年第三季度，公司投入为12.10亿元。 零跑汽车资金充足，能够保障公司研发及市场开拓。截至2025年三季度末，公司在手资金约339亿元。 单季营收净利双创新高 零跑汽车取得了亮丽的经营业绩。 根据最新发布的2025年第三季度未经审计的财务业绩公告，2025年第三季度，零跑汽车实现营业收 ...

但值得一提的是，公司四季度收入指引和销量指引双双低于预期：四季度销量指引12.5-13.2万辆，低于 市场预期的13.6万辆；四季度收入指引215-230亿，同样也要低于市场预期的250亿元。 花旗发表报告称，考虑到明年第一季的汽车销售淡季，下调小鹏汽车美股和港股目标价逾3%，但仍看 好公司在明年多元化增长的潜力。花旗指出，在分析师简报会后，小幅下调对公司2025年的销量预测， 以符合公司的新指引。 11月18日午后，港股三大指数集体下跌，恒生科技指数跌超2%。盘面上，科网股普跌，汽车股走弱。 主流ETF方面，聚焦造车新势力的港股通汽车ETF（159323）午后跌超4%，持仓股中，小鹏汽车、赣锋 锂业、德昌电机控股、天齐锂业、亿华通、敏实集团等跌幅居前，其中小鹏汽车跌超10%。 消息面上，11月17日港股盘后，小鹏汽车交出了三季度成绩单：公司总营收达到203.8亿元，创下历史 新高，同比大幅增长102%；三季度净亏损收窄至3.8亿元，较去年同期的18.1亿元，大幅减少79.01%； 毛利率达到20.1%，同比提升4.8个百分点，创历史新高。 ...

公司销量表现与目标 - 公司提前45天完成2025年50万辆的销量目标 [2] - 2026年销量目标设定为100万辆 [2][7] - 2025年9月和10月的月度交付量分别超过6万辆和7万辆，连续刷新记录 [5] - 公司于2025年9月25日实现第100万辆整车下线，成为第二家进入“百万俱乐部”的造车新势力 [7] - 从第50万辆到第100万辆整车下线用时不到一年，而达成第一个50万辆用时五年 [7] 行业竞争地位 - 公司成为2025年首家完成年度销量目标的造车新势力 [5] - 自2025年3月起连续8个月位居造车新势力月度销量榜首 [5] - 在已公布2025年销量目标的造车新势力中，仅有公司和理想汽车目标在50万辆以上，理想汽车目标超60万辆 [5] - 理想汽车2025年前10个月的实际交付量为32.89万辆 [5] 未来产品规划与增长动力 - 2026年被公司定义为产品大年，计划推出D系列的2至3款产品以及A系列的2款产品 [7] - 公司认为销量增长可期，关键策略在于产品的“越级”和用户口碑的“诚意” [7]

红星资本局10月20日消息，零跑汽车（09863.HK）今日披露公告，公司董事长兼首席执行官朱江明（同时为股东） 与股东傅利泉近期在市场合计增持324.35万股公司H股，增持均价约63.19港元/股。按此计算，增持金额约为2.05亿港 元。 图据零跑汽车公告 公告显示，本次增持完成后，朱江明、傅利泉及其所属的公司单一最大股东集团，合计持有公司2.07亿股H股及1.29 亿股内资股，合计持股比例达公司已发行总股数的23.59%。值得注意的是，自2024年8月至今，两人已累计增持零跑 汽车股份，总金额约8.5亿港元。 9月28日，就零跑汽车因业务纠纷被强制执行一事，朱江明在其朋友圈发文称，3天的"限高"今天总算解除了，这次风 波也暴露了团队的一些不足，能力还需要进一步提升，这次事件也更加坚定了其对零跑的信心。 公开资料显示，零跑汽车的上市公司主体是浙江零跑科技股份有限公司，成立于2015年12月，法定代表人为朱江明， 于2022年9月29日在港交所主板挂牌上市。其业务范围涵盖智能电动汽车整车以及核心零部件的设计开发、生产制造 和销售。 根据零跑汽车公布的数据，其9月交付量为6.67万辆，同比增长超97%。在造车新 ...

公司战略与渠道调整 - 长城汽车董事长魏建军强调公司绝不被资本裹挟，坚持依靠产品创造利润而非追求资本市场的短期表现 [1][8] - 公司库销比维持在1.5左右的健康水平，而市场上部分企业的库销比高达3，对经销商和厂商利益构成伤害 [1][8] - 坦克品牌正从直营店撤出并回归经销商渠道，魏牌则成为长城汽车直营体系中的唯一品牌，直营门店品牌已更名为“魏牌新能源直营” [5][6][7] - 截至近期，魏牌直营门店已覆盖110城达430家，计划在年底增至600家以上 [7] 公司运营与财务表现 - 2025年前9月，长城汽车整体销量达92.34万辆，同比增长8.15% [2][9] - 分品牌看，2025年前9月哈弗品牌销量52.85万辆（同比增长12.03%），WEY品牌销量6.36万辆（同比增长96.35%），长城皮卡销量13.62万辆（同比增长3.11%），欧拉销量2.97万辆（同比下降37.06%），坦克品牌销量16.51万辆（同比下降2.75%） [9] - 公司2025年上半年实现营业收入923.35亿元，同比增长0.99%，净利润63.37亿元，同比下降10.21% [9] - 2025年第二季度，公司实现营业收入523.48亿元（同比增长7.78%，环比增长30.81%），净利润45.86亿元（同比增长19.46%，环比增长161.91%），均为历史同期最佳表现 [9] - 2025年9月，坦克品牌单月销量达2.14万辆，同比增长14.41% [7] 行业观点与评价 - 魏建军批评部分新能源车企被资本裹挟，为追求市占率和股价而亏钱卖车，存在类似“恒大”的财务风险，认为这会毁掉整个产业 [1][8] - 魏建军指出造车新势力借助平台快速集成产品使得造车更容易，但强调整车集成需要经验积累，认为当前行业噱头过多需要收敛 [1][9]

股价表现 - 公司股价上涨3.84%至68.9港元，成交额达1.63亿港元 [1] 月度交付业绩 - 9月全系交付量达66657台，创历史新高，同比增长超97% [1] - 月销量首次突破六万台大关，刷新造车新势力单月交付最高纪录 [1] - 连续七个月领跑新势力交付榜 [1] 产品市场表现 - 零跑C10在新势力中型SUV榜中连续4个月销冠，1-8月累计销量稳居第一 [1] - 零跑C16在20万内中大型SUV榜中连续8个月稳居销量第一 [1] 新产品规划 - 零跑D19将于10月16日发布，定位豪华旗舰全尺寸SUV，是公司首款20万元以上车型，预计26年第一季度上市 [1] - 纯电两厢车零跑Lafa5于9月8日在慕尼黑车展首次亮相，定位更年轻运动，已开启盲订 [1] - 多款新品发布将助力公司进一步拓宽市场空间 [1]

港股市场表现 - 9月30日港股市场持续火爆 恒生科技指数盘中涨幅超过1% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）和港股通科技ETF基金（159101）跟随指数上涨 [1] - 华虹半导体、舜宇光学科技、中芯国际等个股领涨 阿里巴巴盘中涨幅超过2% [1] 交易安排 - 港股于10月1日、10月4日至5日、10月7日休市 其余日期照常开市 [1] - 沪深港股通服务自10月1日至8日暂停 10月9日起恢复 [1] 资金流向分析 - 南向资金持续流入港股 边际定价能力不断上升 [1] - 若中债利率在ERP模型中权重上升叠加国内低利率环境 预计将有更多资金配置港股市场 [1] 相关ETF产品特点 - 恒生科技指数ETF（513180）布局更均衡 涵盖AI、芯片、造车新势力等港股科技赛道 [2] - 港股通科技ETF（159101）高度聚焦龙头公司 腾讯、阿里巴巴、小米三家公司合计权重超过44% [2]

公司经营事件 - 公司及子公司被列为失信被执行人 执行案号为(2025)粤0111执13502号[1] - 创始人朱江明因合同纠纷被限制高消费 限高令持续3天后解除[1][2] - 纠纷涉及广州首汽汽车服务有限公司合同 公司已于2024年6月25日足额支付361.81万元款项[2] - 车辆过户事项仍在磋商解决中 公司强调目前一切运转正常[2] - 创始人称事件暴露团队能力不足 需要能力提升[1] 财务与运营表现 - 2025年上半年实现营收242.5亿元 同比增长174%[3] - 上半年净利润0.3亿元 首次实现半年度净利润转正[3] - 上半年累计交付22.17万辆 同比增长149.84%[3] - 8月交付5.71万辆 同比增长88% 创新势力交付量新高[3] - 连续6个月稳居新势力交付榜首 9月25日第100万台整车下线[3]

法律纠纷与执行事件 - 公司及全资子公司凌跑汽车商贸被列为失信被执行人 执行案号为（2025）粤0111执13502号 涉及欠款总额361.81万元 包括租金41.6万元 购车款271.57万元 逾期付款违约金44.64万元和律师费4万元 [2] - 公司对子公司债务承担连带清偿责任 创始人朱江明因此被限制高消费 但该限制已于3天后解除 [1][3] - 公司声明已足额支付全部款项 正积极磋商车辆过户事项 目前一切运转正常 [3] 经营与财务表现 - 1-8月累计交付量突破32万台 月销量连续6个月稳居新势力榜首 [5] - 上半年收入达242.5亿元 同比增长174% 主要因整车及备件交付量大幅增加 [5] - 上半年实现净利润0.3亿元 同比扭亏为盈 毛利率从1.1%提升至14.1% 主要得益于规模效应和单位成本降低 [5] 产能与行业地位 - 公司第100万辆整车正式下线 成为中国第二家迈入"百万俱乐部"的新势力造车企业 [5] - 从第50万辆到第100万辆仅用时343天 创下中国新势力车企达成百万产量的最快纪录 [5] - 上半年首次实现半年度盈利 成为继理想汽车后第二家达成此成就的中国造车新势力企业 [5]