报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美联储如期降息，中美关税达成重要共识，宏观靴子落地；基本面上周产业数据良好，钢材产量与表需双增，库存回落，短期压力有所缓解；随着天气转冷，钢材需求逐步转弱，叠加终端数据不佳，钢材供需双弱格局不改；宏观利好兑现，市场转向基本面，预计钢价震荡调整为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价3106元/吨，涨跌6元，涨跌幅0.19%，总成交量7602371手，总持仓量2647901手 [2] - SHFE热卷收盘价3308元/吨，涨跌9元，涨跌幅0.27%，总成交量2719646手，总持仓量1473286手 [2] - DCE铁矿石收盘价800.0元/吨，涨跌13.5元，涨跌幅1.72%，总成交量1679472手，总持仓量551548手 [2] - DCE焦煤收盘价1286.0元/吨，涨跌22.5元，涨跌幅1.78%，总成交量6258826手，总持仓量970861手 [2] - DCE焦炭收盘价1777.0元/吨，涨跌 -2.5元，涨跌幅 -0.14%，总成交量111286手，总持仓量50050手 [2] 行情评述 - 上周钢材期货冲高回落，周内美联储如期降息，中美关税达成重要共识，宏观驱动黑色整体偏强，周四宏观靴子落地，期价回落 [4] - 现货市场唐山钢坯价格2980（+50）元/吨，上海螺纹报价3230（+30）元/吨，上海热卷3330（+40）元/吨 [4] - 宏观方面美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减；商务部介绍中美经贸磋商成果共识，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年，美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方将相应调整或暂停实施相关反制措施 [4] - 产业方面上周螺纹产量213万吨，环比增加6万吨，表需232万吨，增加6万吨，厂库172万吨，减少13万吨，社库431万吨，减少7万吨，总库存603万吨，减少20万吨；热卷产量324万吨，增加1万吨，厂库78万吨，增加0.3万吨，社库329万吨，减少9万吨，总库407万吨，减少8万吨，表需332万吨，增加5万吨 [5] 行业要闻 - 住房和城乡建设部部长倪虹表示要改革完善房地产开发、融资、销售制度，推进现房销售制，规范预售资金监管 [6] - 中共中央建议优化提升传统产业，推动重点产业提质升级，提升产业链自主可控水平 [6] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减 [3][6] - 中共二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，到2035年实现我国经济实力等大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平 [6] - 商务部介绍中美经贸磋商成果共识，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年，美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方将相应调整或暂停实施相关反制措施 [1][4][6] 相关图表 - 包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国247家高炉开工率、247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、热卷社库、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、热卷总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表 [9][10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月钢材先跌后涨，供应端高铁水和需求端地产、基建数据弱势压制市场预期，产业政策带来短期提振，反弹动力主要来自原料端焦煤供应扰动 [2] - 铁水产量降至去年同期水平，11月后仍有下降空间，建筑钢材需求无回升迹象，卷板需求在出口支撑下预计维持较高水平，总体需求稳中偏弱，11月宏观扰动相对平淡 [2] - 钢材自身供需矛盾不大，铁水减量预计改善卷板库存压力，原料端焦煤有供应扰动可能提供支撑，但钢厂利润低和铁水减量限制原料上方空间，11月钢材难现大级别单边走势，以螺纹2601合约为参照，预计区间为【3000，3200】 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月行情先跌后涨，波动区间有限，国庆后需求恢复慢、库存高致盘面走低，基差走强，盘面在3020附近企稳反弹，配合焦煤供应扰动及政策、宏观事件支撑持续走高 [6] - 10月螺纹主力涨1.7%、热卷涨2.2%、铁矿涨2.6%、焦炭涨11.7%、焦煤涨16.6% [6] 货币与社融 - M1及M2增速总体回升，M1 - M2剪刀差持续回升 [9] - 9月社融增量3.53万亿，社融存量同比增速回落，社融M2同比差处于低位 [9] 价格指数 - 9月CPI为 - 0.3%，8月为 - 0.4%；PPI为 - 2.3%，降幅收窄 [12] - 10月制造业PMI为49，环比降0.8 [12] 钢材月度数据 - 1 - 9月粗钢产量同比下降2.9%，全年粗钢控产压力不大 [13] - 生铁产量同比降1.1%，降幅低于粗钢，表明转炉环节废钢添加比例下降 [13] - 钢材出口增幅明显，1 - 9月钢材出口增加725万吨，钢坯出口增加732万吨 [13] 五大材周度数据 - 截至2025年10月31日，五大材当周产量合计875.29万吨，产量累计同比0.04%；当周消费916万吨，消费累计同比 - 1.28%；库存1514万吨，库存同比22.58% [14] 钢产量 - 今年以来五大材产量变化平稳，较往年波动下降 [17] - 今年钢厂利润较好支撑生产积极性，四季度盈利水平下降且检修少，产量或明显下降 [17] 钢材生产利润 - 目前高炉利润较前期明显回落，螺纹单吨利润从200 - 300回落至盈亏平衡线附近，部分地区钢厂亏损 [18] - 电炉利润今年以来一直较差，11月难有明显改善 [18] 高炉生产 未提及具体内容 建材产量 - 螺纹钢产量近期稳定，绝对水平为同期低位 [23] 螺纹钢生产利润 未提及具体内容 短流程产量 - 短流程利润整体亏损，但产量出现季节性回升 [28] 电炉利润 未提及具体内容 卷板产量 - 卷板产量均处于同期最高水平 [35] 热卷生产利润 未提及具体内容 钢材需求 - 需求端近两周逆季节性回升，11月整体需求预计环比回落 [40] 建材消费 - 1 - 9月房地产新开工面积下降19%，9月当月下降15%，8月当月下降20%，土地购置费下降10.6%，施工面积降9.4%，后期房建需求难明显改善 [44] 房地产高频数据 - 30城商品房成交面积累计同比降4.6%，100城土地成交面积累计同比降13.9% [47] 水泥与混凝土 - 国庆后水泥出库发运量环比回升，符合季节性表现，混凝土发运量环比回升且高于去年同期 [50] 固定资产投资 - 1 - 9月固定资产投资同比降0.5%，增速较1 - 8月下降1% [53] - 1 - 9月基建投资增3.3%，增速较1 - 8月下降2%，基建（不含电力热力）同比增速降至1.1%，制造业投资增速4%，较1 - 8月下降1.1% [53] 地方债 - 1 - 9月全国发行新增专项债3.69万亿元，9月当月发行4191亿，三季度发行1.52万亿，全年4.5万亿额度已发行3.69万亿 [56] - 专项债用于偿还欠款比例上升，对实物量拉动有限 [56] 卷板消费 - 冷卷及中厚板消费量同期最高 [58] 汽车与家电 - 1 - 9月汽车销量2436万辆，同比增12.9%，其中出口568万辆，同比增21%，国内销量1868万辆，同比增11% [62] - 1 - 9月空调产量同比增4.4%，冰箱增1.5%，洗衣机增7.5%，整体增速下滑，家电出口维持正增长，冰箱出口同比增加1.6%，空调增0.7%，洗衣机增7.4% [62] 钢材出口 - 国内钢价反弹，近期钢材内外价差回落 [65] - 禁止“买单出口”政策对钢材出口影响有限，后续出口预计维持较高水平 [65] 钢材库存 螺纹钢库存 未提及具体内容 热卷库存 未提及具体内容 其他品种库存 未提及具体内容 螺纹钢基差 - 10月螺纹基差表现偏弱，01基差回落约30元/吨，基差收缩主要在下半月盘面反弹时完成，表明现货有韧性但需求偏弱有压制 [79] 热卷基差 - 热卷基差走低，01基差较9月底跌60 - 70元/吨，跌幅较螺纹更大，热卷出口维持高位但偏高库存压制现货 [84] 螺纹钢月差 - 螺纹1 - 5价差低位运行，在 - 60附近波动，变化不大，需求弱势压制价差，但继续向下空间有限 [89] 热卷月差 - 热卷1 - 5价差在 - 10左右波动，变化不大 [93] 卷螺价差 未提及具体内容 现货区域价差 未提及具体内容 现货品种价差 未提及具体内容

需求改善，钢价震荡运行 钢材周报 20251027 博士后工作站 | 宏观研究 | 大宗商品 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 段怡雯 从业资格证：F03131526 成材：需求改善，钢价震荡运行 （1）供给： 全国主要钢厂螺纹钢当周产量为207.07万吨（+5.91），热轧当周产量为322.46万吨（+0.62）。 （2） 需求： 近期高频数据显示，螺纹表观需求上升，热卷表观需求上升。上周螺纹表观需求为226.01万吨（+6.26），热轧表观 需求326.73万吨（+11.18）。 （3）库存： 螺纹钢总库存622.11万吨(-18.94），社会库存437.48万吨(-18.93)，钢厂库存184.63万吨(-0.01); 热轧总库存414.92万吨(-4.27),社会库存337.57万吨(-3.77)，钢厂库存77.35万吨(-0.5)。 （4）基差： 期货震荡，基差波动。 （5）总结： 钢厂盈利率47.62%，环比下降7.79%; 铁水产量239.9万吨，环比减少1.05万吨。 宏观方面，当地时间10月25日至26日，中美在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商，双方形成初步共 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢材产量有所下滑但铁水仍处高位，热卷和螺纹增产，需求修复，库存从厂库向社库转移，表需增加；因温度下降需求修复、动力煤价格上涨、煤矿事故及传闻影响，焦煤近期走强，钢材估值偏低、利润收缩，下方有支撑；但板材库存高、四季度资金释放放缓、下游回款慢、项目数量同比下滑，钢价仍有压力，维持区间震荡走势，破局需更多驱动因素；后续关注煤矿安全检查、海外关税及国内宏观与产业政策；交易策略上，单边维持区间震荡，建议做多卷螺差头寸继续持有，期权建议观望 [4][7] 各章节总结 第一章 钢材行情总结与展望 总结 - 供给上，本周螺纹小样本产量207.07万吨（+5.91），热卷小样本产量322.46万吨（+0.62），247家钢厂高炉铁水日均239.9万吨（-1.05），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33%（-0.2），废钢日耗51万吨，总体钢材减产；需求上，本周小样本螺纹表需226.01万吨（+8.58），小样本热卷表需326.73万吨（+10.39），钢材整体转向去库，需求有所好转但下游工地回款难、四季度在手项目数量下滑、需求压力仍大，1 - 9月中国固定资产投资增速环比下滑、国内项目投资增量不足，9月房建需求整体偏弱、居民购房意愿不足、地产向下，9月制造业PMI有所修复但仍处荣枯平衡线以下，9月中国汽车产量和出口同比正增长但行业利润收缩、后续需求可能下滑，10月三大白电排产同比-9.9%，美国制造业整体复苏、欧元区制造业PMI再度回到荣枯线之下；库存上，螺纹总体库存-18.59万吨，热卷总体库存-0.93万吨，总体库存-27.41万吨；展望方面，钢价维持区间震荡走势，交易策略为单边维持区间震荡、做多卷螺差头寸继续持有、期权观望 [4][7] 第二章 价格及利润回顾 总结 - 周五上海地区螺纹汇总价格3240元（-），北京地区螺纹汇总价格3170元（+10），上海地区热卷3310元（+40），天津河钢热卷3200元（+10）；华东电炉平电利润-231.69元（+15.3），华东电炉谷电利润-67元（+15） [11][26] 第三章 国内外重要宏观数据 总结 - 1 - 9月房地产开发企业房屋施工、新开工、销售面积及销售额同比下降，9月中国粗钢、生铁产量同比下降、钢材产量同比增长，1 - 9月中国粗钢、生铁产量同比下降、钢材产量同比增长；9月全国空调、冰箱产量同比下降，彩电、洗衣机产量同比增长，1 - 9月全国空调、冰箱、洗衣机产量同比增长、彩电产量同比下降；9月我国挖掘机产量同比增长，1 - 9月同比增长，9月我国大中小型拖拉机产量同比有降有增，1 - 9月同比下降；9月新增社融同比降幅收窄环比上升，实体信贷同比少增，社融增速下行，后续可能继续下行；1 - 9月中国固定资产投资完成额累计同比增速环比下滑，房地产开发、制造业、基建投资增速环比收缩 [28][34] 第四章 钢材供需以及库存情况 总结 - 供给上，247家钢厂高炉铁水日均239.9万吨（-1.05），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33%（-0.2），螺纹小样本产量207.07万吨（+5.91），热卷小样本产量322.46吨（+0.62）；需求上，小样本螺纹表需226.01万吨（农历同比-6.1%），环比+8.58万吨，小样本热卷表需326.73万吨（农历同比+2.52%），环比+10.39万吨，截至10月21日样本建筑工地资金到位率环比提高，房建和非房建项目资金均改善；出口上，1 - 9月中国累计出口钢材同比增长，9月出口钢材环比增长，10月钢材直接出口偏高，后续出口维持较强韧性；板材需求上，冷热价差近期有所扩张；库存上，螺纹和热卷库存有不同程度的变化 [52][57][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月房地产新开工环比增加，本期螺纹钢和热卷产增库降表需增加，五大材表需环比回升 [5] - 螺纹钢2601合约和热卷2601合约震荡 [5] 根据相关目录分别总结 宏观 - 2025年9月我国出口钢材1046.5万吨，环比增加95.5万吨、增幅10.0%，1-9月累计出口钢材8795.5万吨，同比增加740.2万吨、增幅9.2% [7] 供给 - 铁水产量239.9万吨，环比-1.05万吨，同比+4.21万吨 [7] - 五大材产量865.32，环比+8.37，同比-15.26；螺纹产量207.07，环比+5.91，同比-44.08；热卷产量322.46，环比+0.62，同比+18.07 [7] - 电炉开工67.86%，环比-0.99% [7] 库存 - 五大材总库存1554.85，环比-27.41，同比+295.53；螺纹622.11，环比-18.94，同比+187.38；热卷414.92，环比-4.27，同比+60.75 [7] 需求 - 五大材周度表需892.73，环比+17.32，同比-1.08 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，供应上假期小幅减产，消费需求下滑明显，库存呈现累库，成本上铁水日产高位对原料有支撑，钢厂利润环比收缩但无明显负反馈压力，预计钢价低位下行空间有限，短时震荡偏弱运行[3] - 铁矿石方面，供应端发运环比回落、到港量回升，需求端铁水日产同比高位、疏港量环比略降，库存压力有限，基本面缺乏方向性驱动，价格受宏观和消息面影响，短时区间震荡[4] - 焦煤、焦炭方面，供应端部分煤矿停产致产量略降，需求端铁水高位有支撑，库存压力不大，但短期需警惕避险情绪和终端交割库存压力，预计小幅承压，震荡偏弱运行[5] 各目录内容总结 行情回顾 - 节后需求一般，钢价低位震荡运行，节前避险资金离场，假期现货有价无市、需求偏弱，五大材累库，热卷社库略超同期，节后价格虽承压但因铁水高位原料有支撑[9] 钢材供需 - 产量上，螺纹周产量203.4万吨（环比-1.75%，同比-13.91%），热卷周产量323.29万吨（环比-0.43%，同比+4.90%），螺纹高炉和电炉均减产[16][18][23] - 开工率上，高炉开工率84.27%（环比-0.02%，同比+5.91%），电炉开工率67.06%（环比+1.81%，同比+2.76%）[28] - 利润上，螺纹钢利润-17元/吨（周环比-161%，同比-463元/吨），热卷利润+19元/吨（周环比-67.80%，同比-97元/吨）[32] - 需求上，受假期影响，螺纹表观消费153.18万吨（环比-36.46%，同比-40.59%），热卷表观消费295.01万吨（环比-9.12%，同比-6.63%）[37] - 库存上，螺纹总库存659.64万吨（环比+9.53%，同比+49.63%），热卷总库存412.9万吨（环比+8.49%，同比+7.72%）[3][46] - 下游方面，地产成交环比下滑，汽车8月产销环比同比均回升[49][52] 铁矿供需 - 供应上，澳巴19港口发运2666.5万吨（环比-2.23%，同比+7.02%），45港口到港量3045.8万吨（环比+16.76%，同比+3.29%）[60] - 需求上，铁水日产241.54万吨（环比-0.27万吨，同比+8.46万吨 ），45港口疏港量327万吨（环比-2.79%，同比+0.61%）[65] - 库存上，45港口库存14024.5万吨（环比+0.17%，同比-8.32%），247家钢企进口铁矿库存9046.19万吨（环比-9.87%，同比+0.68%）[71] 双焦供需 - 供给上，炼焦煤矿山开工率81.89%（环比-5.33%，同比-6.11% ），蒙煤通关量日度17.73万吨（环比-3.38%，同比+62.10%）[77] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润+9元/吨（环比+45元/吨，同比-42元/吨），产能利用率74.95%（环比-0.07%，同比+2.57%）[85] - 焦煤库存上，独立焦化厂库存819.13万吨（环比-7.80%，同比+11.80% ），港口库存294.99万吨（环比持平，同比-27.62%）[91] - 焦炭库存上，独立焦化厂库存42.54万吨（环比+9.05%，同比+13.56% ），港口库存195.09万吨（环比+0.52%，同比+5.94%）[97] - 现货价格上，焦炭首轮提涨假期落地，钢焦博弈持续，山西低硫主焦煤1530元/吨（周环比-60元/吨，同比-270元/吨），准一级冶金焦出厂价1390元/吨（邯郸，环比+50元/吨，同比-350元/吨）[103] 价差分析 - 螺纹钢基差小幅收缩，1 - 5价差窄幅波动，卷螺差窄幅震荡，焦煤焦炭1 - 5价差小幅收缩[105][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 假期期间现货持稳，节后10月需求季节性回暖，预计库存维持季节性去库走势，短期供需基本平衡，库存压力不大；假期前钢价回落，假期铁矿供应端有扰动，预计影响钢价企稳；螺纹钢和热卷1月合约分别关注3050和3200一线支撑；单边驱动不明显，套利方面，月差以逢高反套为主，卷螺差收敛[1] 铁矿石 供给端扰动较多，但外盘铁矿掉期走势仅小幅上涨，铁矿具备反弹驱动，但上行空间有限，需关注BHP实际发运到港情况；策略上，短线逢低做多铁矿2601，价格区间760 - 830，多铁矿空热卷，买入铁矿2601虚值看涨期权[4] 焦炭 节后仍有一轮提涨预期，但由于钢价下跌，钢厂利润压缩，可能面临降价压力；节前焦炭盘面已提前预期部分降价预期，继续下行空间有限，震荡看待；策略上，以震荡行情操作，价格区间1550 - 1650，多焦炭空焦煤、逢低买入焦炭2601虚值看涨期权（场外）博节后补库预期[8] 焦煤 供给端出现一定扰动，但预计影响有限；蒙煤四季度长协价格虽有提升，但仍远低于口岸现货价格，预计节后通关量仍将保持高位，对国内焦煤市场有一定冲击；节前盘面下跌已部分透支下跌预期，震荡看待；策略上，以震荡行情操作，价格区间1080 - 1180，多焦炭空焦煤，逢低买入焦煤2601虚值看涨期权（场外）博政策减产预期[8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3240元/吨降至3230元/吨，热卷05合约从3298元/吨降至3259元/吨[1] 成本和利润 钢坯价格下降20元/吨至2950元/吨，部分地区钢材利润下降，如华东热卷利润环比下降35[1] 产量 日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均有不同程度增长，其中电炉产量涨幅达13.6%，转炉产量下降1.4%[1] 库存 五大品种钢材库存、螺纹库存下降，降幅分别为2.5%、5.4%，预计节后库存维持季节性去库走势[1] 成交和需求 建材成交量下降26.5%，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均有增长，涨幅分别为3.5%、9.4%、0.9%[1] 铁矿石 相关价格及价差 仓单成本部分品种微涨，01合约基差多数上涨，5 - 9、9 - 1、1 - 5价差有不同程度变动[4] 现货价格与价格指数 日照港部分品种价格持平，新交所62%Fe期货微涨0.1%[4] 供应 45港到港量周度增长10.5%，全球发运量周度下降5.7%，全国月度进口总量增长0.6%[4] 需求 247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量均下降[4] 库存变化 45港库存环比下降0.2%，247家钢厂进口矿库存增长3.1%，64家钢厂库存可用天数增长4.2%[4] 焦炭和焦煤 相关价格及价差 焦炭和焦煤部分合约价格下跌，如焦炭01合约从1647元/吨降至1623元/吨，焦煤01合约从1154元/吨降至1126元/吨；钢联焦化利润下降，样本煤矿利润增长7.4%[8] 上游焦煤价格及价差 焦煤（蒙煤仓单）价格下降0.4%，海外部分煤炭价格有变动，如京唐港澳主焦库提价下降3.24%[8] 供给 焦炭产量和焦煤产量有不同变化，全样本焦化厂日均产量下降0.4%，汾渭样本煤矿原煤产量增长0.5%[8] 需求 247家钢厂铁水产量下降0.2%，焦炭需求端产量也有下降[8] 库存变化 焦炭总库存微降0.14%，部分环节库存有不同变动；焦煤库存部分环节增长，如全样本焦化厂焦煤库存增长3.9%，部分环节下降，如247家钢厂焦煤库存下降1.0%[8] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算有微幅变动[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计维持高位震荡走势，螺纹波动参考3100 - 3350，热卷波动参考3300 - 3500元，操作上轻仓做多尝试，关注表需季节性修复情况，做空1月卷螺价差持有 [1] - 铁矿单边震荡看待，区间参考780 - 850，逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空焦炭 [4] - 焦炭投机建议逢高做空焦炭2601合约，区间参考1650 - 1800，套利推荐多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢现货华东涨10元，华北和华南持平；螺纹钢05合约跌2元，10和01合约涨3元；热卷现货各地区持平，05、10和01合约有不同程度上涨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格持平，江苏电炉螺纹成本涨1元，转炉成本降1元；华东、华北和华南热卷利润有不同变动，螺纹利润同样有变动 [1] - **产量**：日均铁水产量增1.0至242.0，五大品种钢材产量增8.5至864，螺纹产量持平，电炉产量降4.0至22.7，转炉产量增4.0至183.7，热卷产量降2.3至324.2 [1] - **库存**：五大品种钢材库存降9.1至1510.6，螺纹库存降14.0至636.3，热卷库存增2.5至380.5 [1] - **成交和需求**：建材成交量增1.2至10.4，五大品种表需增23.7至874.1，螺纹表需增10.4至220.4，热卷表需降0.1至321.7 [1] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：仓单成本各品种有不同程度上涨，01合约基差多数上涨，5 - 9、1 - 5价差降，9 - 1价差涨 [4] - **现货价格与价格指数**：日照港各品种价格上涨，新交所62%Fe掉期持平，普氏62%Fe涨0.3 [4] - **供给**：45港到港量增312.7至2675.0，全球发运量降248.3至3324.8，全国月度进口总量增61.5至10522.5 [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水增1.4至242.4，45港日均疏港量增7.9至339.2，全国生铁月度产量降100.5至6979.3，粗钢月度产量降229.0至7736.9 [4] - **库存变化**：45港库存增129.9至13930.97，247家钢厂进口矿库存增316.4至9309.4，64家钢厂库存可用天数增2.0至24.0 [4] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）持平，日照港涨43，焦炭01、05合约上涨，基差有变动，J01 - J05涨1，钢联焦化利润降11 [6] - **上游焦煤价格及价差**：焦煤（山西仓单）、蒙煤仓单持平 [6] - **供给**：全样本焦化厂日均产品降0.4至66.3，247家钢厂日均产量增0.5至241.0 [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量增1.4至242.4 [6] - **库存变化**：焦炭总库存增5.2至920.4，全样本焦化厂焦炭库存降3.4至63.0，247家钢厂焦炭库存增16.6至661.3，港口库存降8.0至196.1 [6] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算降3.1至 - 3.9 [6] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）、蒙5原煤（仓单）持平，焦煤01、05合约上涨，基差有变动，JM01 - JM05降6，样本煤矿利润增17 [6] - **海外煤炭价格**：澳洲峰景到岸价降0.3，京唐港澳主焦库提价、广州港澳电煤库提价持平 [6] - **供给**：原煤产量增11.4至872.5，精煤产量增8.1至450.6 [6] - **需求**：全样本焦化厂日均产量降0.4至66.3，247家钢厂日均产量增0.5至241.0 [6] - **库存变化**：汾渭煤矿精煤库存降10.3至114.7，全样本焦化厂焦煤库存增58.7至999.1，247家钢厂焦煤库存增5.7至796.1，港口库存降16.7至265.5 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计维持高位震荡走势，建议轻仓做多尝试，关注表需季节性修复情况，做空1月卷螺价差持有 [1] - 铁矿石处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，可逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷 [4] - 焦炭建议逢低做多2601合约，套利多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤单边建议逢低做多2601合约，套利多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货价格多数上涨，如华东螺纹钢现货涨10元/吨，螺纹钢05合约涨15元/吨；热卷现货及期货价格也有不同程度上涨 [1] - 成本和利润：钢坯价格降30元/吨，江苏电炉螺纹成本升2元/吨，华东热卷利润降30元/吨等 [1] - 产量：日均铁水产量升0.4至241.0，五大品种钢材产量降1.8至855.5，螺纹产量降5.5至206.5，热卷产量升1.4至326.5 [1] - 库存：五大品种钢材库存升5.1至1519.7，螺纹库存降3.6至650.3，热卷库存升4.7至378.0 [1] - 成交和需求：建材成交量升1.2至10.4，五大品种表需升7.0至850.3，螺纹钢表需升12.0至210.0，热卷表需降4.3至321.8 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本部分品种有变动，如卡粉升1.1至855.0，01合约基差多数下降，5 - 9价差升1.0至21.0等 [4] - 供给：45港到港量升312.7至2675.0，全球发运量降248.3至3324.8，全国月度进口总量升61.5至10522.5 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水升0.5至241.0，45港日均疏港量升7.9至339.2，全国生铁月度产量降100.5至6979.3，全国粗钢月度产量降229.0至7736.9 [4] - 库存：45港库存升129.9至13930.97，247家钢厂进口矿库存升316.4至9309.4，64家钢厂库存可用天数升2.0至22.0 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：山西准一级湿熄焦（仓单）持平，日照港准一级湿熄焦（仓单）涨11至1603，焦炭01合约涨13至1730等 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.1%至66.7，247家钢厂铁水产量升0.5至241.0 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量升0.5至241.0 [6] - 库存：焦炭总库存升8.9至915.2，全样本焦化厂焦炭库存降1.4至66.4，247家钢厂焦炭库存升11.4至644.7 [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算降0.2至 - 3.3 [6] 焦煤产业 - 价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）持平，蒙5原煤（仓单）涨5至1185，焦煤01合约涨7至1225等 [6] - 供给：原煤产量升11.4至872.5，精煤产量升8.1至450.6 [6] - 需求：焦炭产量方面，全样本焦化厂日均产量降0.1%至66.7，247家钢厂日均产量升0.5至241.0 [6] - 库存：焦煤总库存情况，煤矿、口岸、钢厂去库，洗煤厂、焦化厂、港口累库 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求端现实和预期依然偏弱，但煤炭供应端有收缩预期，钢材需求和上游煤炭并不共振，四季度宏观政策扰动较大，目前定价受钢材需求偏弱和煤炭供应端收缩预期共同影响，预计钢材价格保持区间震荡走势，螺纹波动参考3100 - 3350，热卷波动参考3300 - 3500元，低位多单先持有关注表需季节性修复情况 [1] - 铁矿石供给端后续到港均值将先增后降，需求端钢厂补库需求增加，基本面小幅好转但进入旺季仍显不足，原料强于成材，港口库存去库，钢厂权益矿库存环比增加，9月份铁水仍将保持偏高水平，港口库存同比低位给予铁矿支撑，铁矿单边震荡偏多看待，区间参考780 - 850，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷 [4] - 焦炭现货钢厂提降第二轮落地，供应端北方焦企复产积极性较高，需求端下游需求仍有支撑，库存中位略增，盘面更多交易9月份煤焦限产预期和后市筑底反弹的驱动，投机建议逢低做多焦炭2601合约，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤现货竞拍价格有企稳反弹迹象，供应端本周主产区煤矿复产，物流运输恢复，需求端下游补库需求回升，库存中位略增，建议逢低做多焦煤2601合约，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3260元/吨降至3240元/吨，热卷01合约从3390元/吨降至3354元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降至3040元/吨，环比降20元；江苏转炉螺纹成本降至3181元/吨，环比降3元；华东热卷利润降至168元/吨，环比降5元等 [1] 产量 - 日均铁水产量增至241.0万吨，环比增0.4万吨，涨幅0.2%；五大品种钢材产量降至855.5万吨，环比降1.8万吨，跌幅0.2%；螺纹产量降至206.5万吨，环比降5.5万吨，跌幅2.6%；热卷产量增至326.5万吨，环比增1.4万吨，涨幅0.4% [1] 库存 - 五大品种钢材库存增至1519.7万吨，环比增5.1万吨，涨幅0.3%；螺纹库存降至650.3万吨，环比降3.6万吨，跌幅0.5%；热卷库存增至378.0万吨，环比增4.7万吨，涨幅1.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量降至8.8万吨，环比降1.5万吨，跌幅14.5%；五大品种表需增至850.3万吨，环比增7.0万吨，涨幅0.8%；螺纹钢表需增至210.0万吨，环比增12.0万吨，涨幅6.0%；热卷表需降至321.8万吨，环比降4.3万吨，跌幅1.3% [1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本大多微降，如PB粉从843.6元/吨降至840.3元/吨；01合约基差大幅下降，如PB粉01合约基差从80.1降至40.3；5 - 9价差微涨0.5至19.5 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港部分铁矿石现货价格下跌，如新交所62%Fe掉期从106美元/吨降至105.7美元/吨，普氏62%Fe从105.9降至105.6 [4] 供给 - 45港到港量降至2362.3万吨，环比降85.7万吨，跌幅3.5%；全球发运量增至3573.1万吨，环比增816.9万吨，涨幅29.6%；全国月度进口总量降至10462.3万吨，环比降131.5万吨，跌幅1.2% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水增至241.0万吨，环比增0.4万吨，涨幅0.2%；45港日均疏港量增至337.3万吨，环比增13.5万吨，涨幅4.2%；全国生铁月度产量降至6979.3万吨，环比降100.5万吨，跌幅1.4%；全国粗钢月度产量降至7736.9万吨，环比降229.0万吨，跌幅2.9% [4] 库存变化 - 45港库存降至13804.41万吨，环比降45.1万吨，跌幅0.3%；247家钢厂进口矿库存增至8993.1万吨，环比增53.2万吨，涨幅0.6%；64家钢厂库存可用天数增至22天，环比增2天，涨幅10.0% [4] 焦炭和焦煤产业 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）价格持平，日照港准一级湿熄焦（仓单）涨至1657元/吨，涨幅1.3%；焦炭01合约降至1709元/吨，跌幅1.5% [6] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）涨至1230元/吨，涨幅2.5%；焦煤01合约降至1204元/吨，跌幅2.4% [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量持平于66.7万吨，247家钢厂日均产量增至240.6万吨，涨幅5.1%；原煤产量增至872.5万吨，涨幅1.3%；精煤产量增至450.6万吨，涨幅1.8% [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量增至241.0万吨，涨幅0.2%；全样本焦化厂日均产量持平于66.7万吨，247家钢厂日均产量增至240.6万吨，涨幅5.1% [6] 库存变化 - 焦炭总库存增至915.2万吨，涨幅1.0%；全样本焦化厂焦炭库存降至66.4万吨，跌幅2.1%；247家钢厂焦炭库存增至644.7万吨，涨幅1.8%；汾渭煤矿精煤库存降至114.7万吨，跌幅8.2%；全样本焦化厂焦煤库存增至940.4万吨，涨幅6.4% [6] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算降至 - 3.1万吨，环比降5.7万吨 [6]