来源：市场投研资讯 （来源：汇丰晋信基金） 本周市场回顾 本周A股市场呈现调整趋势，本周上证指数累计跌幅3.90%，深证成指累计跌幅5.13%，创业板指累计跌幅6.15%，微盘股指数表现弱于大盘，显示 小盘股的调整压力更大。内部因素来看，10月工业增加值同比增速回落至4.9%，社零增速降至2.9%，房地产持续回调，拖累市场信心；外部因素上 看，地缘政治风险、美联储鹰派表态、美股的震荡调整，也对A股情绪形成扰动。 表一：本周各指数涨跌幅 数据来源：Wind，截至2025.11.21。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。 本周银行板块防御性凸显 近期国内外大厂相继发布AI应用端的重大进展，某电子商务龙头公司推出"千问"app，全面对标ChatGPT，并迅速冲入苹果免费榜前四；同时， OpenAI发布下一代视频生成模型Sora2，以AI营销、AI智能体为首的 AI应用端全线爆发，逆势走强。 *文中所示公司仅作示意，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 11月19日，广期所碳酸锂主力合约自2024年6月以来首次突破10万元/吨关口，锂矿股再获提振，但后半段动力不足，同时前期强势的电解液方向回 落，锂电产业 ...

11月20日，A股市场延续"二八分化"态势。银行、地产等权重板块继续领跑，中国银行、工商银行股价 创出历史新高；以AI主线为代表的科技股则高开低走，固态电池等前期热点题材也表现乏力，拖累三 大股指震荡收跌。 ◎记者 费天元 截至收盘，上证指数报3931.05点，跌0.40%；深证成指报12980.82点，跌0.76%；创业板指报3042.34 点，跌1.12%。沪深两市成交额17081亿元，较前一日缩量177亿元。全市场超3800只个股下跌。 银行股本周持续发力，成为维稳大盘的关键因素。中国银行股价连续第二日创出历史新高，昨日收涨 4%，市值站上2万亿元；工商银行同样创历史新高，收盘涨0.49%，最新市值达29475亿元，逼近3万亿 元关口；建设银行、邮储银行昨日涨超3%。 开源证券2026年度银行行业投资策略报告表示，在交易"高股息、防御性"的同时，也要关注银行增长动 力与长期价值。一方面，银行的业绩稳定性、股息吸引力及分红持续性带来"红利价值"，"反内卷"下净 息差或筑底回升带动扩表提质；另一方面，银行兼具强大的财富管理能力，金融市场投资能力强且调节 能力佳。建议底仓配置大型国有银行，弹性配置具备细分领域 ...

| 年份 | 上证指数 | 沪深300 | 大盘价值 | 中证红利 | 大盘成长 | FFF 1000 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2015 | 4.6% | 5.6% | 7.6% | 8.9% | 11.9% | 15.5% | | 2016 | 0.1% | -0.8% | 0.8% | 0.2% | -2.9% | -4.7% | | 2017 | -2.5% | 0.6% | 2.7% | -0.4% | -2.1% | -8.1% | | 2018 | -4.2% | -4.5% | -5.9% | 0.8% | -4.2% | 0.7% | | 2019 | 4.1% | 5.4% | 5.5% | 5.2% | 6.8% | 6.0% | | 2020 | 7.7% | 11.0% | 7.4% | 3.7% | 16.5% | 2.1% | | 2021 | 2.6% | 0.6% | 1.7% | 4.9% | 0.9% | 8.5% | | 2022 | 6.8% | 10.3% | 13.9% | 8.0% | 7.9 ...

盘面上，能源金属、兵装重组概念、数字水印板块涨幅居前，贵金属、生物制品、医药商业板块跌幅居前。 11月17日消息，市场震荡调整，三大指数尾盘拉升跌幅收窄。板块方面，临近尾盘CPO概念震荡反弹，腾景科技20cm涨 停，德科立、长芯博创、光库科技、中际旭创涨幅靠前；华为算力概念全天强势，中孚信息、博睿数据20cm涨停；AI应用端 活跃，三六零、宣亚国际、航天发展等多股涨停；下跌方面，贵金属板块全天调整，招金黄金跌幅居前；创新药板块大面积飘 绿，科兴制药跌幅居前。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2700只。 截至收盘，沪指报3972.03点，跌0.46%；深成指报13202.00点，跌0.11%；创指报3105.20点，跌0.20%。 ...

市场早盘震荡调整，深成指、创指盘中一度翻红。板块方面，军工板块早盘强势，长城军工10cm涨 停；华为算力概念震荡走强，垒知集团、航天发展等多股涨停；AI应用端逆势活跃，三六零、宣亚国 际等多股涨停；下跌方面，贵金属板块弱势震荡，招金黄金跌幅居前；创新药板块陷入回调，海辰药业 跌幅居前；光伏设备板块大面积飘绿，弘元绿能领跌。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2900只。 截至午间收盘，沪指报3973.31，跌0.43%；深成指报13169.37点，跌0.35%；创指报3086.67点，跌 0.80%。盘面上，能源金属、兵装重组概念、华为欧拉板块涨幅居前，贵金属、生物制品、光伏设备板 块跌幅居前。 ...

资本市场政策动向 - 中国证监会表示将深化投融资综合改革，融资端将纵深推进科创板改革并加快落实"1+6"政策举措，同时抓紧启动深化创业板改革 [2] - 投资端将推动中长期资金入市，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，并深化公募基金改革以丰富适配长期投资的指数产品 [2] - 强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落 [2] 光伏行业动态 - 中国光伏行业协会发布声明称网络流传的小道消息均为不实信息，协会将坚决与通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的行为斗争到底 [3] - 晶澳科技披露澄清公告，称公司董事会秘书未发表过网传言论，相关内容系网络谣传，公司保留追究法律责任的权利 [6] 新能源发展政策 - 国家能源局提出推进分布式新能源多领域融合开发，包括推进交通能源融合发展，鼓励在交通场所建设新能源与周边用能一体化设施 [4] - 推进建筑光伏一体化发展，推动光伏系统与建筑同步规划设计，并深化推进农村能源革命以提升乡村电力自主供应能力 [4] - 支持在海岛等地区推动海洋能多能互补发展，提升海洋能消纳保障服务能力 [4] 科技教育发展 - 教育部等七部门提出到2030年基本建立中小学科技教育体系，到2035年全面构建科技教育生态系统 [5] - 教学方式将普遍应用以实用场景为对象的项目式、探究式、跨学科教学，提升学生动手实践和解决问题的能力 [5] 前沿技术突破 - 南京工业大学研究团队将叠层钙钛矿发光二极管的外量子效率提升至45.5%，相关论文在国际学术期刊《自然》发表 [5] 公司重要公告 - 华为技术有限公司申请注册"齐界"商标，目前处于等待实质审查阶段 [6] - 宁德时代第五代磷酸铁锂电池产品已经开始量产 [7] - 浙江东日澄清不涉及"脑机接口"业务，顺发恒能表示逐步投资发展多类型清洁能源业务 [8] - 合富中国、*ST正平等公司提示股价严重偏离基本面，世纪华通拟5亿元至10亿元回购股份用于注销 [9] 券商市场观点 - 德邦证券指出市场风格从"科技+新能源"转向"保险+银行"，4000点关口或成为多空博弈焦点 [11] - 短期市场或延续"新能源+政策主题"主导的结构性行情，建议维持均衡布局思路 [11] - 国投证券认为AI需求已打破传统存储周期模型，驱动行业进入"超级周期"新阶段，价格自2025年4月以来大幅攀升 [12] - 存储技术正从平面转向立体堆叠，4F2结合CBA技术预计能将比特密度提升约30% [12]

核心观点 - 市场震荡上行趋势未改，短期或延续“新能源+政策主题”主导的结构性行情，建议维持“红利&微盘与科技为代表的产业趋势板块”均衡布局思路 [5][7][12] - 科技成长板块经历调整后，若半导体国产替代或AI应用端出现新催化或存在超跌反弹机会，但需警惕估值高位消化压力 [5][7] - 若后续国内政策推动下消费市场持续回暖，则大消费板块或存在进一步布局机遇 [7][12] 股票市场行情分析 - 2025年11月11日A股三大指数高开低走，上证指数报4002.76点下跌0.39%，深证成指报13289.01点下跌1.03%，创业板指下跌1.40%至3134.32点，科创50指数跌1.42%，微盘股指数逆市上涨0.90% [6] - 全市场2784只个股上涨、2500只个股下跌，成交总额2.01万亿元，较前一日缩量但连续四日维持在2万亿元以上 [6] - 光伏设备板块领涨，钙钛矿电池、光伏组件、储能等细分领域表现强势，其中国家发改委、能源局发布指导意见明确2030年满足每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求，国内科研团队研发出光电转换效率达27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件 [6] - 大科技板块全天低迷，服务器指数、消费电子代工指数、GPU指数分别下跌2.45%、2.11%、2.00%，近期延续偏弱走势，或受前期算力硬件涨幅过大后获利了结影响 [6] 债券与商品市场行情分析 - 国债期货市场窄幅震荡，30年期主力合约收盘价116.30元维持平盘，10年期主力合约微跌0.01%至108.475元，5年期和2年期合约均持平 [11] - 资金面延续宽松格局，央行开展4038亿元7天期逆回购操作，单日净投放2863亿元，Shibor隔夜品种上行2.9BP至1.508% [11] - 南华商品指数收报2538.78点微跌0.06%，贵金属板块大涨，沪银、沪金分别上涨3.20%、2.67%，碳酸锂微涨1.38%，而焦煤、焦炭分别大跌3.81%、3.60% [11] - 双焦期货大跌或因需求端偏弱，钢厂铁水产量连续两周回落至去年同期水平，钢厂补库积极性或从“主动补库”转为“按需采购” [11] 交易热点与配置思路 - 权益方面，CPI回暖叠加美国政府停摆结束，内外因素推动下市场或开启震荡上行，但市场对“政策确定性”与“成长高弹性”的偏好或分化 [12] - 债市方面，短期资金面预计将维持宽松，后续需关注国内政策、央行买卖国债效果、美联储12月进一步降息预期等因素 [12] - 商品方面，美联储再次降息后贵金属品种配置价值正逐步显现，国内反内卷相关品种政策效果正逐步体现，碳酸锂价格近期表现强势，后市或维持震荡上行 [12] - 近期热门品种包括人工智能、核聚变、国产芯片、量子科技、贵金属、红利、机器人、大消费、券商等，其核心逻辑涉及全球科技巨头资本开支加速、中上游环节产业化提速、技术突破国产替代、央行持续增持、股息率吸引力、产业化趋势加速、人民币升值、成交活跃等因素 [14]

A股市场早盘整体表现 - 主要股指高位震荡，上证指数报4001.24点，下跌0.16%，深证成指下跌0.16%，创业板指下跌0.37% [5] - AI应用端与煤炭板块出现调整，拖累股指回落 [5] 化工板块表现 - 化工板块连续走强，申万基础化工指数早盘上涨2.21%，涨幅居所有行业首位 [4] - 磷化工方向大涨，领涨龙头清水源（300437）连续两日收获20%幅度涨停，现价14.66元 [2][4][6] - 澄星股份、天际股份、金浦钛业等多只化工股涨停 [4] - 黄磷指数近两周累计涨幅超过7%，11月4日单日上涨4% [2][7] - 氯化亚砜市场均价大幅上涨8.61%至1552元/吨，8月以来累计涨幅达19.38% [7] 光伏板块表现 - 光伏板块早盘复苏，申万光伏设备指数半日上涨1.02% [9] - 行业龙头通威股份盘中触及涨停，截至午间收盘上涨7.17% [9] - 弘元绿能、亿晶光电收获涨停 [9] - 今年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比大增65% [11] - 天合储能与Pacific Green签订合作备忘录，拟在2026年至2028年期间供应5GWh电网级电池储能系统 [11] 个股异动-标榜股份 - 标榜股份早盘遭遇20%幅度“一字跌停”，现价40.95元 [12][13][14] - 跌停板封单留有3.93万手 [13] - 公司决定终止控制权变更事项，股票自11月7日开市起复牌 [2][15] 行业动态与前景 - 巴菲特管理的伯克希尔宣布以97亿美元私有化西方石油的化工业务子公司OxyChem [7] - 东方证券研报认为，中美需求端出现边际改善，为化工大宗品需求带来长期动力 [7] - 化工大宗品生产具有高技术壁垒与能源壁垒，PVC等高能耗产品有望接力MDI实现景气度修复 [7]

市场概览 - 2025年11月3日A股市场缩量震荡反弹，国债期货偏弱震荡，商品指数上涨[1] 股票市场行情 - 主要指数普遍上涨，上证指数收报3976.52点，上涨0.55%，深证成指收报13404.06点，上涨0.19%，创业板指收涨0.29%[2] - 市场成交量收缩，全市场成交额2.13万亿元，较前一交易日缩量9.2%，但连续两日维持在2万亿以上[2] - 市场风格呈现高低切换，红利指数大涨1.43%，微盘指数涨1.32%，3532只个股上涨，赚钱效应向好[2] - 领涨板块包括海南自贸港概念（受离岛免税新政及2026年全岛封关预期推动，板块大涨4.25%）和核电板块（因第四代核能技术商业化加速，光热发电指数上涨4.23%）[4] - AI应用端资金由硬件向应用切换，拼多多合作商指数和短剧游戏指数分别上涨3.58%和3.51%[4] - 领跌板块主要集中在前期涨幅较大的有色金属板块[4] - 市场进入政策与数据真空期，预计成交量将在2-2.5万亿震荡，十五五重点提及的新兴科技领域存在主题投资机遇[7] 债券市场行情 - 国债期货偏弱震荡，30年期主力合约下跌0.11%，10年期主力合约逆势微涨0.01%[8] - 央行单日净回笼资金2590亿元，但市场流动性充裕，短端资金利率集体下行，隔夜Shibor下行0.5BP至1.316%[8] - 10月制造业PMI录得49.0，较上月下降0.8个百分点，供需两端同步放缓，或强化货币政策维持宽松的预期[9] 商品市场行情 - 商品指数上涨0.13%，板块表现分化，农产品偏强、能化黑色偏弱[10] - 菜粕期货主力合约大涨4.23%，收报2491元/吨，主要受供需错配预期驱动，10月沿海油厂菜籽压榨量较上月减少10.5万吨[11] - 碳酸锂期货价格反弹，收盘价82280元/吨，需求端保持高增长，9月动力和其他电池合计产量同比增长50%至151GWh[11] 交易热点追踪 - 近期热门品种包括人工智能（全球科技巨头资本开支加速）、核聚变（中上游产业化提速）、国产芯片（技术突破国产替代空间大）、量子科技（战略新兴产业）、机器人（产业化趋势加速）、大消费（人民币升值及风格切换）、券商（成交活跃及存款搬家）[12] - 权益市场建议均衡配置并关注科技领域及十五五新方向，债市预计资金面维持宽松，商品市场贵金属品种配置价值逐步显现[14]

市场整体表现 - A股市场周一呈现探底回升态势，三大指数全线翻红或小幅上涨 [1][2] - 当日成交额出现较多缩量，市场交投活跃度有所下降 [1] - 指数层面短期内或将处于震荡态势，中期在全球科技投资热情不减等因素支撑下，A股慢牛行情的根基并未动摇，指数后续仍存在继续走强的基础 [1] 资金偏好与风格切换 - 市场风险偏好降低，资金对低位方向更加青睐，体现在当日红利指数和微盘股指数表现较好 [1] - 资金从高估值成长股向低估值权重股迁移，主板权重股与创业板呈现明显的跷跷板效应，上证指数全天稳步走强，而创业板指经历2%深度调整后午盘回升 [2] - 科技方向调整后，其余各大题材板块轮番活跃但持续性一般，暂未形成能带动市场的新主线，资金对追高接力态度谨慎 [1] 板块与概念表现 - 钍基熔盐堆概念爆发，海南自贸港继续走强 [2] - AI应用端反复活跃，煤炭板块再度走强 [2] - 电池板块出现集体调整 [2] 外部环境与政策展望 - 美联储理事会成员沃勒表示，鉴于就业增长可能继续放缓，美联储应在12月的下一次会议上继续降息 [1] - 进入11月，市场将进入政策效能集中释放与四季度盈利验证的关键窗口 [1] - 考虑到十五五建议稿聚焦高质量发展与科技自立自强，或对市场风险偏好形成积极支撑 [1] 后市展望 - 在探低回升之后，大盘依旧有望继续冲击4000点整数大关 [2] - 市场个股走势近期有望继续高低切换 [2] - 指数有望在震荡中延续慢牛行情 [1]