市场规模与结构变化 - 上周ETF市场规模整体缩量，主要归因于净值下跌与申赎资金双跌，打破了3月以来资金逆势托底的格局 [2] - 股票型ETF规模减少约788亿元，是市场缩量的绝对主力，而债券型ETF逆势扩张约105亿元，商品型ETF增加约181亿元成为唯一亮点 [2] - 头部机构缩量全面加速，华夏与易方达的ETF规模缩量均超过百亿元，而上上周嘉实和南方在固收类产品的逆势增长未能延续 [2] - 产品层面，黄金取代固收成为规模增长的绝对主力，SGE黄金9999规模增加约160亿元，呈现量价齐升，避险资金加速涌入 [2] 行业业绩与估值分化 - 上周市场全面回撤，仅通信（+2.67%）、医药（+2.20%）、食品饮料（+0.96%）、银行（+0.65%）四个行业逆势收正 [3] - 上上周领涨的电力ETF下跌9.69%，基础化工ETF下跌4.44%，验证了前期关于高估值追涨风险的判断 [3] - 尽管股价下跌，但主要指数估值分位不降反升，沪深300估值分位从77.51%升至82.62%，中证500从92.75%升至95.63%，受财报期盈利下修影响，高估值压力增加 [3] - 食品饮料行业以6.01%的历史极低估值分位，成为当前稀缺的“强势且便宜”的方向，创业板年内仅存的正收益已转负 [3] 资金流向特征 - 宽基ETF近5日资金流向发生逆转，从净流入7.31亿元大幅转为净流出71.14亿元，资金转向“避险+跨境”双主线 [3] - 黄金ETF（SGE黄金9999）资金流向剧烈反转，从上上周净流出240亿元反转为净流入165.6亿元 [3] - 跨境ETF中，恒生科技ETF净流入28.13亿元，港股通创新药ETF净流入14.41亿元，形成双强格局，而A股创新药ETF（CS创新药）反遭净赎回10.76亿元，显示医药资金从A股向港股迁移的特征明显 [3] - 策略ETF近5日净流入40.38亿元，其中红利与自由现金流策略ETF已连续两周获得资金净流入，是少数持续获资金支撑的方向 [3] 交易行为与市场情绪 - 市场整体融资与申赎热度继续偏低，但大盘红利低波50ETF连续两周获得杠杆资金支撑，该方向的申赎与融资形成双重合力 [4] - 杠杆资金配置方向发生根本转变，融资净买入额前十名中已无A股行业主题ETF，取而代之的是QDII与国债ETF，显示避险与跨境逻辑主导融资行为 [4] - 港股科技类三只ETF合计获得融资净买入超2.55亿元 [4] - 航天航空行业ETF新进入市场关注区域，或反映地缘冲突下军工方向短期关注度提升 [4] 产品发行动态 - 上周有16只ETF集中上市，较上上周的4只大幅增加，发行热点集中在石油天然气等方向 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至3月20日近两周ETF产品表现不佳，国内主要宽基ETF中中证A50跌幅最小，行业与主题产品中新能源主题ETF涨幅最大且资金净流入11.26亿元，AI、机器人、卫星与商业航天主题ETF表现不佳且资金净流出，商品ETF资金净流入60.11亿元，中央汇金、国新、诚通持仓ETF近两周资金净流出234.74亿元 [2][9][53][56][59][64][70][73] 根据相关目录分别进行总结 ETF市场回顾 - 收益表现与资金流向：近两周国内主要宽基ETF中科创50、上证50、中证500、沪深300ETF资金净流入居前；医药、军工、新能源ETF资金流入速度放缓，红利、消费、大制造其他ETF资金转为净流入，周期、金融地产、科技ETF资金转为净流出；债券ETF方面，短融ETF资金转为净流入，地方债ETF资金加速净流入，可转债ETF资金转为净流出，信用债、国债ETF资金加速流出，政金债ETF资金净流出速度放缓 [2][8][9][15] - 产品结构分布：近两周新成立20只股票ETF，发行份额合计67.15亿份；相较25年末，商品ETF、行业+红利ETF、QDII - ETF规模分别上升32.78%、13.10%、2.11%，债券ETF、宽基ETF规模分别下降12.51%、43.21% [2][22] - 管理人规模分布：截至3月20日，华夏基金ETF场内规模最大，为7035.57亿元；国泰基金ETF管理规模今年以来扩容超270亿元 [23] 分类型ETF跟踪 - 科技主题ETF：跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪港股通互联网的产品资金净流出 [29] - 红利主题ETF：跟踪红利低波的产品近两周资金净流入额居前，跟踪国新港股通央企红利的产品资金净流出 [31] - 消费主题ETF：跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高；跟踪中证农业的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪800消费的产品资金净流出 [34] - 医药主题ETF：跟踪中证医疗的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪医疗器械的产品资金净流出 [36] - 大制造主题ETF：跟踪电力指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪CS电池的产品资金净流出 [39] - QDII ETF：跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪恒生中国企业指数的ETF产品资金净流出 [42] 热门主题ETF跟踪 - AI主题ETF：近两周平均收益率为 - 2.89%，资金净流出42.18亿元 [2][53] - 机器人主题ETF：近两周平均收益率为 - 6.81%，资金净流出4.88亿元 [2][56] - 新能源主题ETF：近两周平均收益率为3.27%，资金净流入11.26亿元 [2][59] - 卫星与商业航天主题ETF：近两周平均收益率为 - 9.35%，资金净流出6.61亿元 [2][64] - 商品ETF：近两周平均收益率为 - 0.89%，资金净流入60.11亿元，今年以来黄金ETF资金大幅净流入，2月3日大幅净流出 [2][70] - 中央汇金、国新、诚通持仓ETF：截止2025年中持仓ETF规模共3913.36亿份，近两周资金净流出234.74亿元 [2][73]

文章核心观点 - 3月以来，地缘冲突成为全球风险资产定价的核心变量，导致股、债、金三类传统负相关资产出现罕见同向下跌，多元资产配置策略短期失效 [2] - A股及跨境ETF市场陷入“冲突升级→避险升温→情绪缓和→风险修复”的快速轮动中，风格切换频繁，资金博弈加剧 [2] - 3月ETF市场整体呈现“避险→修复→再避险”的三段式演绎，宽基、行业、跨境、商品四类品种轮动此消彼长，资金开启系统性迁移 [2] - 资金从高风险敞口、需求端敏感板块向低风险防御方向集中，能源、红利低波、硬科技等方向凸显配置价值，而高估值科创、消费、有色等板块承压明显 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场整体环境与特征 - 地缘冲突持续升温，成为全球风险资产定价的核心变量 [2] - 在冲突影响下，股票、债券、黄金三类传统负相关资产出现罕见的同向下跌现象，导致多元资产配置策略短期失效 [2] - A股及跨境ETF市场呈现快速的“冲突升级→避险升温→情绪缓和→风险修复”情绪循环，市场风格切换频繁，资金博弈行为加剧 [2] ETF市场资金动向与轮动 - 3月ETF市场整体演绎路径为“避险→修复→再避险”的三段式 [2] - 市场内宽基、行业、跨境、商品四类ETF品种轮动此消彼长 [2] - 资金出现系统性迁移，从高风险敞口以及对需求端敏感的板块，向低风险的防御性方向集中 [2] 板块配置价值与表现分化 - 能源、红利低波、硬科技等方向在当下市场环境中凸显出配置价值 [2] - 高估值的科创板、消费以及有色金属等相关板块则面临明显的压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2026年2月24日至2月27日）权益市场主要指数全部上涨 中证500涨幅最大为4.32% 申万一级行业中25个行业上涨 涨幅前五是钢铁、有色金属、化工、环保和煤炭 跌幅前五是传媒、商业贸易、食品饮料、非银金融和银行 [1][12] - 市场热点有证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》、科创板指数将迎来样本调整 [2][31] - 基金表现方面 量化基金涨幅最大平均上涨2.22% 正收益占比92.26% 固收 + 型基金平均上涨0.30% 正收益占比73.12% 纯债型基金平均上涨0.01% 正收益占比60.51% 养老目标FOF平均上涨0.93% 正收益占比99.50% QDII基金平均下跌0.11% 正收益占比58.16% [2][34] - 主动权益基金上周加仓传媒、商贸零售和房地产 减仓电子、有色金属和医药生物 2月27日仓位是77.23% 较上期上升0.81pct [2][40] - ETF市场上周整体资金净流出228.28亿元 股票型ETF净流出362.86亿元 恒生科技等板块资金净流入 宽基类指数资金流出 [3][46] - 上周新发行基金36只 较前期增加28只 新成立基金5只 较前期减少59只 新基金共募集14.51亿元 较前期减少568.79亿元 [4][54] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场回顾 1.1 国内市场情况 - 权益市场主要指数全部上涨 中证500涨幅最大为4.32% [12] - 31个申万一级行业中25个行业上涨 涨幅前五是钢铁、有色金属、化工、环保和煤炭 跌幅前五是传媒、商业贸易、食品饮料、非银金融和银行 [12] - 债券市场中债综合全价指数等下跌 商品市场南华商品指数上涨3.56% [12] 1.2 欧美及亚太市场情况 - 上周欧美及亚太市场主要指数多数上涨 美股标普500、道琼斯工业、纳斯达克指数分别上涨0.21%、0.34%、0.18% 欧洲法国CAC40、德国DAX分别上涨0.98%、1.17% 亚太市场日经225上涨3.56% 恒生指数下跌1.67% [20] 1.3 市场估值情况 - 上周市场主要指数估值分位数多数上涨 中证全指市盈率历史分位数上涨幅度居前为8.6pct 中证1000市净率历史分位数上涨幅度居前为5.4pct [23] - 申万一级指数市盈率估值历史分位数最高的五个行业为房地产、电子、建筑材料、综合、化工 最低的五个行业为非银金融、农林牧渔、食品饮料、美容护理、医药生物 [23] 2. 主动型公募基金情况 市场热点 - 2月27日证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》 自2026年9月1日起施行 该办法压实信息披露责任 规范披露行为 共七章四十四条 [31][32] - 2月27日 上交所和中证指数公司宣布对科创50等关键指数进行成分股更新 3月13日收盘后实施 国盾量子等三只个股跻身科创50指数 热景生物等十只证券纳入科创100指数 [33][34] 基金表现 - 量化基金涨幅最大平均上涨2.22% 正收益占比92.26% 固收 + 型、纯债型、养老目标FOF基金分别平均上涨0.30%、0.01%、0.93% 正收益占比分别为73.12%、60.51%、99.50% QDII基金平均下跌0.11% 正收益占比58.16% [2][34] - 上周普通股票型、混合型、债券型基金收益前三分别有前海开源价值策略股票等、前海开源沪港深核心资源混合A等、国泰可转债债券A等 [37] - 截至上周 本年度普通股票型、混合型、债券型基金收益前三分别有国寿安保产业升级股票发起式A等、西部利得策略优选混合A等、工银可转债优选债券A等 [39] 仓位测算 - 上周主动权益基金加仓幅度靠前的是传媒、商贸零售和房地产 减仓幅度靠前的是电子、有色金属和医药生物 [2][40] - 2月27日主动权益基金整体仓位是77.23% 较上期上升0.81pct [2][42] 3. ETF基金情况 - ETF市场上周整体资金净流出228.28亿元 股票型ETF净流出规模较多为362.86亿元 [3][46] - 上周整体ETF市场日均成交额达4768.04亿元 日均成交量达1687.20亿份 日均换手率达7.40% [3] - 个券方面 恒生科技等板块呈现资金净流入态势 恒生科技资金流入规模接近100亿元 中证1000等宽基类指数为主要资金流出品种 [3][49] 4. 基金发行情况统计 - 上周新发行基金36只 较前期增加28只 其中主动偏股型15只 被动指数型10只 被动指数型主要跟踪中证电池主题等指数 主动权益基金发行份额处历史低位但今年有上涨趋势 [4][54] - 上周新成立基金5只 较前期减少59只 新基金共募集14.51亿元 较前期减少568.79亿元 易方达中证电池主题ETF募集规模最大约为8.59亿元 [4][59]

市场整体表现 - 2026年2月27日，A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.39%，深证成指跌0.06%，创业板指跌1.04% [1] - 沪深京三市成交额达到2.51万亿元，较昨日小幅缩量 [1] 行业与主题ETF表现 - 稀有金属与稀土板块强势领涨，有色ETF批量涨超4% [2] - 稀有金属ETF工银(159671)涨幅居首，达4.96%，稀有金属ETF(562800)和稀有金属ETF(159608)均涨4.68%，稀有金属ETF基金(561800)涨4.55% [2] - 有色金属ETF天弘(159157)涨4.28%，有色ETF华安(512940)涨4.17%，工业有色ETF鹏华(159162)涨4.14% [3] - 稀土ETF易方达(159715)和稀土ETF(159713)涨幅均超4% [3] - 半导体设备板块集体回调，跌幅居前，半导体设备ETF国泰(159516)跌2.16%，半导体设备ETF华夏(562590)跌2.15% [4] - 国证2000及创业板成长风格同步走低，国证2000ETF博时(159505)跌2.68%，创业板成长ETF(159967)跌2.22% [4] ETF市场流动性 - 短融ETF海富通(211360)单日成交额576.06亿元，稳居成交额榜首 [5][6] - 国债ETF华夏(511100)成交168.25亿元，科创债ETF南方(159700)成交137.24亿元，科创债ETF华夏(221550)成交134.36亿元 [5][6] - 科创债ETF南方(159700)换手率156.87%居首，国债ETF华夏(511100)换手率156.34%，中韩半导体ETF(513310)换手率151.50% [6][7] - 跨境产品中，标普油气ETF(213320)换手率91.15%，巴西ETF(159100)换手率86.14% [7] ETF产品发行与上市动态 - 六只ETF将于2026年3月2日开启募集，涵盖港股通与科创赛道 [8] - 长城基金现金流ETF(159166)跟踪国证自由现金流指数，鹏华工程机械ETF(159177)跟踪中证工程机械主题指数 [9] - 工银瑞信港股通互联网ETF(159179)和兴业港股通互联网ETF(520790)均跟踪中证港股通互联网指数，南方港股通汽车ETF(520680)跟踪中证港股通汽车产业主题指数 [9] - 浦银安盛科创芯片设计ETF(589250)跟踪上证科创板芯片设计主题指数 [10] - 恒生生物科技ETF摩根(520760)和光伏ETF博时(560310)将于2026年3月2日上市 [8]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.72%，深证成指涨1.29%，创业板指涨1.41% [1] - 沪深京三市成交额达到24,812亿元，较昨日放量2,628亿元 [1] 领涨板块与ETF - 稀土与稀有金属板块强势领涨，主要受海外稀土出口限制及新能源产业链需求提振影响 [2] - 巴西ETF易方达(520870)单日涨幅最高达7.26% [2] - 稀土主题ETF表现突出，稀土ETF易方达(159715)涨6.25%，多只稀土ETF涨幅超过6% [2] - 稀有金属主题ETF涨幅在5.49%至5.74%之间 [2] - 科创半导体ETF(588170)涨5.04% [2] 回调板块与ETF - 油气板块回调居前，前期强势的油气主题ETF集体下跌 [3][4] - 标普油气ETF嘉实(159518)跌幅最大，为-2.72% [4] - 信创及线上消费板块同步走低，信创ETF基金(562030)跌-1.39%，线上消费ETF工银(159725)跌-1.24% [4] - 传媒类ETF出现小幅调整，传媒ETF华夏(516190)跌-1.14% [4] - 市场风险偏好有所回落，资金获利了结迹象显现 [4] ETF成交活跃度 - 短融ETF海富通(511360)单日成交额最高，达508.86亿元 [5][6] - 债券及货币类ETF主导成交额榜单，银华日利ETF(511880)成交163.15亿元，国债ETF华夏(511100)成交152.54亿元 [5][6] - A500ETF基金(512050)成交106.51亿元，华宝添益ETF(511990)成交105.90亿元 [5] ETF换手活跃度 - 跨境产品交投极度活跃，巴西ETF(159100)换手率高达243.29%，巴西ETF易方达(520870)换手率达205.29% [6][7] - 标普油气ETF(513350)换手率达193.33% [6] - 国债ETF华夏(511100)换手率达139.00% [6][7] - 科创债ETF国泰(551800)换手率达78.05% [6][7] - 显示资金在利率债与跨境资产间快速切换 [7] ETF发行与上市动态 - 南方基金旗下红利质量ETF(515460)将于2月26日起募集，募集期至3月12日，跟踪中证全指红利质量指数 [8] - 华泰柏瑞证券ETF(560400)将于2月26日开募，募集期至3月6日，跟踪中证全指证券公司指数 [8] - 华安基金旗下有色ETF(512940)将于2月26日上市，份额54,875.50万份，跟踪中证有色金属矿业主题指数 [8] - 易方达红利质量ETF(560370)将于2月26日上市，份额21,608.40万份，跟踪中证全指红利质量指数 [8]

A股市场整体表现 - 2026年2月24日A股主要指数全线上涨，迎来马年开门红，其中沪指涨0.87%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99% [1] - 沪深京三市成交额达到22184亿元，较上一交易日放量2193亿元 [1] 行业与主题ETF表现 - 油气板块ETF集体爆发领涨全市场，主要受国际油价波动及地缘风险溢价影响 [2] - 标普油气ETF(513350)单日涨幅达9.73%，标普油气ETF嘉实(159518)涨9.66%，油气ETF银华(563150)涨9.53% [2] - 油气ETF博时(561760)和油气ETF汇添富(159309)涨幅均超过7% [2] - 中韩半导体ETF(513310)涨6.88%，是唯一跻身涨幅前十的科技主题ETF [3] - 影视传媒及游戏主题ETF集体深度回调，板块跌幅居前，其中影视ETF(516620)跌7.80%，另一只影视ETF(159822)跌7.37% [4] - 游戏ETF华泰柏瑞(516770)跌4.80%，游戏ETF(159868)跌4.74%，游戏ETF(516010)跌4.65% [4] - 港股互联网板块同步承压走低，多只相关ETF跌幅超过4%，显示市场避险情绪升温，资金从前期热门题材获利了结迹象明显 [4] ETF市场流动性分析 - 短融ETF海富通(511360)单日成交额高达551.98亿元，稳居成交额榜首 [5] - 银华日利ETF(511880)成交额189.18亿元，科创债ETF鹏华(551030)成交额121.94亿元 [5] - 货币与债券型ETF持续担当市场流动性支柱 [6] - 巴西ETF(159100)换手率高达216.31%，标普油气ETF(513350)换手率达152.76%，显示跨境QDII产品交易极度活跃 [7] - 科创债ETF南方(159700)换手率超过120%，表明资金在固收与跨境资产间快速轮动 [7] 新产品发行动态 - 汇添富基金旗下养殖ETF(159172)将于2月25日至3月6日开启募集 [8] - 该产品跟踪中证畜牧养殖产业指数，覆盖畜禽饲料、畜禽养殖及肉品加工等细分领域 [8] - 指数采用市值加权法编制，单个样本权重上限10%，前五大样本权重合计不超过40% [8] - 成份股包括温氏股份、牧原股份等产业链龙头，旨在为投资者提供一键布局生猪养殖周期的工具 [8]

市场主要指数与板块表现 - 2026年2月11日，上证指数收涨0.09%，创业板指下跌1.08% [1] - 化工、建材、有色金属、油气、煤炭板块涨幅居前 [1] - AI应用、算力硬件、太空光伏、商业航天、大消费题材出现调整 [1] 涨幅领先的ETF及板块 - 跨境与周期板块双轮驱动，日经ETF与稀有金属ETF领涨 [2] - 华夏日经ETF(513520.SH)大涨4.85%领跑全场，易方达日经225ETF(513000.SH)上涨3.46%，工银日经ETF(159866.SZ)上涨3.24% [2] - 稀有金属板块全面爆发，嘉实稀有金属ETF(562800.SH)上涨3.86%，工银稀有金属ETF(159671.SZ)上涨3.79%，广发稀有金属ETF(159608.SZ)上涨3.78% [3] - 有色金属产业链同步走强，泰康有色ETF(159163.SZ)上涨3.19%，国泰矿业ETF(561330.SH)上涨2.93%，万家工业有色ETF(560860.SH)上涨2.90% [3] 跌幅居前的ETF及板块 - 影视传媒板块高位回调，银华影视ETF(159855.SZ)下跌5.94%，国泰影视ETF(516620.SH)下跌5.80% [4] - 传媒ETF普遍下跌，广发传媒ETF(512980.SH)下跌2.85%，华夏传媒ETF(516190.SH)下跌2.50% [4] - 人工智能赛道调整，富国创业板人工智能ETF(159246.SZ)下跌2.17% [4] - 通信产业链走弱，国泰通信ETF(515880.SH)下跌2.14%，富国通信设备ETF(159583.SZ)下跌2.06% [4] - 房地产、白酒及新能源部分细分板块表现相对疲软 [5] ETF市场成交活跃度 - 固收类ETF持续获得资金青睐，海富通短融ETF(511360.SH)单日成交额高达632.17亿元，稳居市场首位 [5][7] - 银华日利ETF(511880.SH)成交153.06亿元 [5][7] - 债券型产品成交活跃，国泰科创债ETF(551800.SH)成交114.94亿元，华夏国债ETF(511100.SH)成交112.24亿元，鹏华科创债ETF(551030.SH)成交101.20亿元，易方达公司债ETF(511110.SH)成交93.79亿元 [7] - 权益类产品中，华夏A500ETF基金(512050.SH)成交110.37亿元 [5][7] - 换手率方面，海富通5年地方债ETF(511060.SH)换手率达168.81%，华夏巴西ETF(159100.SZ)换手率131.83% [6][7] - 华夏国债ETF(511100.SH)换手率103.27%，华安科创债ETF(159115.SZ)换手率102.79%，万家科创债ETF(159110.SZ)换手率96.01% [6][7] ETF发行市场动态 - 2026年2月12日将有六只行业主题ETF批量上市，覆盖新能源产业链与基础设施领域 [8] - 电池ETF万家(159156)上市份额2.96亿份，跟踪国证新能源车电池指数 [8] - 公用事业ETF国投瑞银(159159)上市份额6.32亿份，跟踪中证全指公用事业指数 [8] - 养殖ETF永赢(159165)上市份额3.86亿份，跟踪中证畜牧养殖产业指数 [9] - 港股通医疗ETF工银(159167)上市份额4.08亿份，跟踪中证港股通医疗主题指数 [9] - 有色ETF富国(159168)上市份额2.38亿份，跟踪中证工业有色金属主题指数 [9] - 工程机械ETF华夏(515970)上市份额5.35亿份，跟踪中证工程机械主题指数 [10]

中国ETF市场总体表现 - 2025年中国境内ETF总规模约8600亿美元，已超越日本，成为亚洲最大的ETF市场 [1] - 上海证券交易所在2025年全球交易所排名中，ETF成交额位列亚洲第一、全球第三，规模位列亚洲第二、全球第七 [1] 上海证券交易所ETF市场交易情况 - 2025年沪市ETF市场总成交额达61万亿元，近五年年均复合增长率为42% [1] - 沪市ETF日均成交额为2999.2亿元，市场流动性不断提高 [1] - 从日均成交额分布看，境内市场日均成交额超过100亿元的3只产品均在上交所上市，其中海富通中证短融ETF日均成交额达184.7亿元，创历史新高，较2024年增加69% [1] - 沪市ETF中日均成交额超过50亿元的有18只，占境内市场总量的82%，较2024年增加13只 [1] 各类型ETF产品成交表现 - 2025年沪市股票ETF总成交额为15.8万亿元，较2024年增加42% [1] - 2025年沪市债券ETF总成交额为24.4万亿元，较2024年增加275% [1] - 2025年沪市跨境ETF总成交额为13.1万亿元，较2024年增加134% [1] - 2025年沪市商品ETF总成交额为1.9万亿元，较2024年增加217% [1] - 宽基ETF与债券ETF日均成交额增长明显，在沪市日均成交额排名前30的ETF中合计占比达七成 [1] ETF市场的功能与未来发展 - ETF产品已成为居民财富管理与中长期资金配置的重要工具，是资本市场高质量发展格局中的关键环节 [2] - 上海证券交易所表示，将锚定金融“五篇大文章”核心要求，着力打造多层次、立体化的ETF市场体系与产品服务矩阵 [2] - 行业将推动ETF市场在健全投融资协同的资本市场功能、拓宽中长期资金入市渠道、增强投资者获得感、提升资本市场制度包容性与适应性等方面发挥更为关键的作用 [2]

核心观点 - 报告核心结论指出，上周A股市场表现分化，中证500指数涨幅最大，为4.34%，而港股恒生指数下跌0.36%，涨幅居前的ETF多跟踪航空航天板块指数[1] - 沪深300指数ETF出现大规模资金净流出，合计超过2300亿元，成为市场关注的焦点[1][29] - 报告跟踪的量化策略表现分化，扩散指标+RRG ETF轮动策略上周收益率达5.75%，而50%底仓的ETF日内动量策略在中证500和中证1000上上周表现相对平淡[4] 全球及A股市场概况 - 上周（2026.01.19-2026.01.23）全球主要市场涨跌互现，A股市场中，中证500指数上涨4.34%，表现最佳，深证成指上涨6.76%，上证50指数下跌1.54%，沪深300指数下跌0.62%[14] - 港股恒生指数下跌0.36%，美股道琼斯工业指数下跌0.53%，标普500指数下跌0.35%，纳斯达克指数微跌0.06%[14] - A股市场股票ETF跟踪标的指数中，涨幅前10名多为周期及科技主题，例如SSH黄金股票指数上涨12.54%，全指航空指数上涨8.90%，卫星产业指数上涨7.67%[13] - 跌幅居前的指数多与医药金融相关，例如港股通创新药指数下跌3.89%，上证金融指数下跌2.99%[15] ETF新发统计 - 上周内地市场上报股票ETF共17只，涉及消费、科技、能源、红利等多个主题，例如广发国证港股通消费主题ETF、华夏中证创新药产业ETF、易方达国证石油天然气ETF等[16][17] - 内地市场新成立股票ETF共9只，合计募集规模约43.17亿元，涉及食品、芯片、港股科技、工业金属、光伏等主题，例如易方达中证全指食品ETF（规模2.83亿元）、华宝上证科创板芯片ETF（规模3.79亿元）[21] - 美国市场上周新成立权益型ETF共8只，均为主动型ETF，最新规模从126.13万美元到5311.78万美元不等[22][24] 资金流向：A股市场 - **整体流向**：上周A股市场股票型ETF资金净流入前10名多为TMT和周期板块，例如电网设备ETF净流入78.26亿元，化工ETF净流入56.99亿元；净流出前10名则主要为宽基指数ETF，特别是跟踪沪深300指数的四只头部ETF合计净流出超过2374.49亿元[26][27] - **宽基ETF**：资金显著从大盘蓝筹指数流出，跟踪沪深300指数的ETF净流出2379.84亿元，跟踪中证1000指数的ETF净流出785.90亿元，跟踪上证50指数的ETF净流出361.50亿元；仅有小盘及部分科创指数获得小幅净流入，如跟踪中证2000指数的ETF净流入9.77亿元[29][34] - **行业ETF**：上游及材料板块净流入最多，达227.48亿元；TMT板块净流入146.29亿元；新能源板块净流入107.39亿元；医药生科板块净流入43.59亿元；而农林牧渔板块净流出5.66亿元[31][35] - **主题ETF**：金融科技主题ETF（159851）净流入居前，达9.52亿元；上海国企ETF（510810）净流出居前，为1.79亿元[37][39] - **主动ETF**：沪深300指增ETF（562070）净流入居前，达7.31亿元；而300增强ETF（561300）净流出0.43亿元[44][41] - **Smart Beta ETF**：红利低波ETF（512890）净流入居前，达13.37亿元；中证红利ETF（515080）净流出居前，为1.71亿元[43][45] 资金流向：美股市场 - **主题ETF**：资源管理主题ETF净流入居前，达3.14亿美元；生命科学主题ETF净流出居前，为3357.23万美元[47][48] - **主动ETF**：以MSCI EM IMI指数为基准的Avantis Emerging Markets Equity ETF（AVEM）净流入居前，达3.20亿美元；以标普500指数为基准的JPMorgan Nasdaq Equity Premium Inc ETF（JEPQ）净流出居前，达5.12亿美元[50][51][53] - **Smart Beta ETF**：动量类（Momentum）策略ETF净流入最多，达8.50亿美元；成长类（Growth）策略ETF净流出最多，达4.62亿美元[54] - **其他（宽基）ETF**：跟踪MSCI新兴市场指数（MSCI EM NR USD）的ETF净流入居前，达33.78亿美元；跟踪标普500指数（S&P 500 TR USD）的ETF净流出居前，达81.59亿美元[56][57][58] - **投资A股和港股的ETF**：合计净流入0.81亿美元，其中KraneShares CSI中国互联网ETF（KWEB）净流入1.03亿美元，而Xtrackers Harvest CSI 300中国A股ETF（ASHR）净流出1178.80万美元[59][60][61][62] 资金流向：商品市场 - **内地商品ETF**：黄金ETF净流入居前，合计净流入121.03亿元；有色金属ETF净流入5.53亿元[63] - **美国商品ETF**：黄金ETF净流入1.29亿美元；其他贵金属（Other Precious Metals）ETF净流入4.67亿美元[64] ETF策略跟踪 - **扩散指标+RRG ETF轮动策略**：该策略自2018年12月28日以来年化收益率达22.28%[67]，上周（2026.01.19-2026.01.23）收益率为5.75%，相对中信一级行业等权指数和沪深300指数的超额收益分别为3.27%和6.38%[67] - 策略最新一期（2025年12月31日）持仓集中在农牧、钢铁、矿业、电网设备等板块，前五大持仓包括农牧ETF（权重39.20%）、钢铁ETF（权重21.37%）、矿业ETF（权重19.94%）等[71] - **ETF日内动量策略（50%底仓）**：2025年以来至2026年1月23日，该策略应用于中证500ETF和中证1000ETF的收益率分别为7.33%和4.7%，相较于持有50%仓位对应ETF的超额收益分别为4.9%和2.39%[72] - 上周，该策略在中证500ETF和中证1000ETF上的收益率分别为2.48%和1.14%，相较于对应50%仓位ETF的超额收益分别为-0.06%和-0.48%[4][72]