消息面上，曹操出行公布，12月16日，合计19名公司管理层成员自愿向公司承诺，于直至明年6月24日 之期间内，其不会出售根据首次公开发售前股份激励计划授予的期权行权后获得的股份。公司认为，相 关管理层成员自愿限售其所持股份的承诺展现其对集团的信心，并有利于集团持续、稳定、健康发展。 曹操出行(02643)午后涨超5%，截至发稿，涨5.59%，报30.58港元，成交额8319.24万港元。 值得注意的是，12月3日，曹操出行举行Robotaxi战略升级发布会，提出"十年百城千亿"战略目标，计 划未来十年在全球设立五大运营中心，覆盖100座城市，累计实现1000亿元总交易价值GTV，并发布首 个未来城市交通枢纽"绿色智能通行岛"。 ...

智通财经APP获悉，曹操出行(02643)午后涨超5%，截至发稿，涨5.59%，报30.58港元，成交额8319.24 万港元。 消息面上，曹操出行公布，12月16日，合计19名公司管理层成员自愿向公司承诺，于直至明年6月24日 之期间内，其不会出售根据首次公开发售前股份激励计划授予的期权行权后获得的股份。公司认为，相 关管理层成员自愿限售其所持股份的承诺展现其对集团的信心，并有利于集团持续、稳定、健康发展。 值得注意的是，12月3日，曹操出行举行Robotaxi战略升级发布会，提出"十年百城千亿"战略目标，计 划未来十年在全球设立五大运营中心，覆盖100座城市，累计实现1000亿元总交易价值GTV，并发布首 个未来城市交通枢纽"绿色智能通行岛"。 ...

公司战略升级 - 曹操出行宣布升级Robotaxi战略，提出“十年百城千亿”战略目标，计划未来十年在全球设立五大运营中心，将服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币总交易价值 [1] - 公司发布首个未来城市交通枢纽“绿色智能通行岛”，集自动换电、清洁、调度、结算等功能于一体，并预留eVTOL起降坪，构建未来出行基础设施雏形 [2] - 公司制定了可复制的“绿色智能通行岛”建设标准，未来将实现Robotaxi与沃飞长空eVTOL无缝接驳，并由时空道宇低轨卫星网络提供通信与定位，构建“天地空一体化”出行蓝图 [2] 商业化路径规划 - 公司Robotaxi战略分为“三步走”：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来以Robotaxi完全定制车型在全球开启全面商业化运营 [1] - 在Robotaxi2.0阶段，公司将提升大规模车队自动化运营能力，上线远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统，实现无人化运营闭环 [2] - 公司将探索多元化收入模式，视情况向司机开放车辆购买渠道并建立运营合作关系，共同探索创收机会 [2] 技术与生态优势 - 公司依托吉利科技生态，形成了“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体发展模式，具备Robotaxi发展所需的全部关键要素 [3] - 该模式以电动智能汽车研发与制造能力为根基，融合算力、算法、数据及系统集成等前沿技术，并依托公司在城市运营、资产管理、用户服务等方面的长期积累，构筑了Robotaxi全要素闭环 [3] - 行业竞争已从单一算法或硬件竞争，转向涵盖智能定制车、智能驾驶技术与智能运营平台的体系化较量 [3] 合作与业务发展 - 公司与千里智驾签署战略合作协议，双方将深化在Robotaxi领域的合作，共同加速智能驾驶技术的规模化应用与商业化落地 [3] - 随着Robotaxi业务发展及绿色智能通行岛的完善，将创造云端护航、资产管理等相关新型就业岗位 [2] - 吉利控股集团表示，曹操出行是其探索未来出行、实现Robotaxi商业化运营最重要的载体，也是验证前沿技术和全生态协同能力的先锋 [1]

公司战略与业务布局 - 公司在广州车展展示了围绕自动驾驶商业化的三大核心业务：Robotaxi线上线下运营、智驾数据解决方案以及面向千行百业的AI数据服务矩阵 [1] - 公司启动"Robotaxi+"战略，旨在发挥自动驾驶"运营底座"优势，通过低成本高质量数据驱动技术迭代和量产应用，形成"规模运营—获取数据—技术迭代—量产应用"闭环 [2] - 公司计划未来5年内将Robotaxi运营拓展至100个核心城市，构建超万辆的Robotaxi车队，并在100个城市建成可支撑每年10万辆Robotaxi的三级运维网络 [3] Robotaxi运营现状与发展 - 公司自2022年成为全球首个有人驾驶网约车与Robotaxi混合运营平台，截至2025年9月运营Robotaxi超300辆，服务覆盖广州、深圳及横琴粤澳深度合作区，运营站点超过10000个 [5] - 公司作为广州车展官方指定出行合作伙伴，连续第五年提供Robotaxi免费试乘服务 [1] 数据服务与技术创新 - 公司推出"如祺智驾数据采集车"方案，基于量产车型改装，可同时投入网约车服务和合规采集道路环境与司机驾驶行为数据，实现"一边赚钱、一边产数" [6] - 2025年9月公司首批超300辆智驾数据采集车已在广州常态化运营，通过自研数据标注平台实现原始数据高度自动化预标注，显著降低人力依赖 [7] - 公司专业标注团队规模超1500人，每月交付标注产能超过70万帧，服务包括腾讯、小马智行、理想汽车等100余家知名企业 [7] 新业务拓展与增长曲线 - 公司利用在智驾领域积累的数据处理能力，打造AI数据服务品牌"如祺数据"，将业务拓展至医疗、教育、金融、法律、生物等多个行业 [7] - 公司通过"Robotaxi+"战略面向监管机构、自动驾驶技术公司等提供一揽子解决方案，输出标准化商业模式以加速产业链商业化落地 [2]

公司概况与财务表现 - 公司为全球L4自动驾驶头部企业，于2024年10月登陆纳斯达克，是2025年《财富》“全球未来50强”中排名第一的中国企业 [1] - 业务覆盖全球11国30城，持有中国、美国、阿联酋等七国自动驾驶牌照，为全球唯一 [1] - 依托L2-L4级全栈技术，提供覆盖出行、物流和环卫三大场景的自动驾驶解决方案 [1] - FY25H1实现营收2.0亿元人民币，同比增长32.8%，其中产品营收0.7亿元，同比大幅增长230.0%，服务收入1.3亿元，同比持平 [1] - FY25H1实现毛利润0.6亿元，同比增长11.5%，净亏损7.9亿元，同比收窄10.2% [1] 行业驱动因素与市场前景 - 核心硬件如激光雷达成本持续下降，远程安全员模式优化人车比降低人力成本，电力驱动与专用芯片控制能耗，共同驱动Robotaxi运营成本优化 [2] - 中国《自动驾驶管理办法（2025修订版）》明确上海等五城全域开放L4级收费运营，北京等开放重点区域，阿布扎比、旧金山等海外政策支持加速商业化落地 [2] - 弗若斯特沙利文预测2030年全球Robotaxi市场规模将达666亿美元 [2] - 行业竞争格局集中，中美头部企业引领市场，中东等新兴市场有望成为出海突破口 [2] 公司业务进展与技术优势 - 公司拥有五大核心产品线：Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper、ADAS，匹配智慧出行、货运与环卫三大场景 [2] - Robotaxi业务短期聚焦中东市场如阿布扎比、迪拜、利雅得，中东市场高客单价显著提升盈利空间 [2] - 与Uber合作加速车队扩张，灼识咨询预计2030年中东Robotaxi车队市场规模超3万辆 [2] - HPC 3.0硬件AI算力跃升至2000TOPS，全生命周期总成本降84%，并通过多项车规认证，为规模化运营提供保障 [2] - FY25Q2公司Robotaxi业务营收为0.5亿元，同比大幅增长836.7%，阿布扎比Robotaxi车队规模自2024年12月以来增长到3倍 [2] 未来展望与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为5.87亿、11.31亿、20.17亿元人民币 [3] - 对应2025-2027年市销率分别为34倍、17倍、10倍 [3] - 公司2025和2026年的PSG估值分别为0.4、0.2，低于可比公司PSG均值 [3] - Robotaxi单车硬件及运营成本有望持续降低，叠加全球多国政策支持，渗透率有望持续提升 [3] - 公司作为全球Robotaxi主要厂商，自动驾驶业务布局广泛，2025年在中东商业化落地有望趋于成熟，车队规模扩大将优化单车经济模型 [3]

公司概况与财务表现 - 文远知行是全球L4自动驾驶领域的头部企业，成立于2017年，于2024年10月登陆纳斯达克成为全球通用自动驾驶第一股，并位列2025年《财富》杂志全球未来50强第一的中国企业[4] - 公司业务覆盖全球11国30城，是全球唯一持有中国、美国、阿联酋、新加坡、法国、沙特阿拉伯、比利时七国自动驾驶牌照的企业[4] - FY25H1公司实现营收2.0亿元，同比增长32.8%，其中产品营收0.7亿元，同比大幅增长230.0%，服务收入1.3亿元，同比持平[4] - FY25H1公司实现毛利润0.6亿元，同比增长11.5%，净亏损7.9亿元，同比收窄10.2%[4] 行业趋势与Robotaxi发展 - 多环节驱动Robotaxi运营成本持续优化，包括核心硬件如激光雷达成本下降、远程安全员模式优化人车比降低人力成本、电力驱动协同专用芯片控制能耗[5] - 政策层面，中国《自动驾驶管理办法（2025修订版）》明确上海等五城全域开放L4级收费运营，北京等核心城市同步开放重点区域，阿布扎比、旧金山等海外政策支持加速商业化落地[5] - 弗若斯特沙利文预测2030年全球Robotaxi市场规模将达666亿美元，行业竞争格局集中，中美头部企业引领市场，中东等新兴市场有望成为出海突破口[5] 公司业务与技术进展 - 公司五大核心产品线（Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper、ADAS）精准匹配智慧出行、智慧货运与智慧环卫三大场景[6] - 公司Robotaxi业务短期聚焦中东市场如阿布扎比、迪拜、利雅得等城市，中东市场高客单价显著提升盈利空间[6] - HPC 3.0硬件实现AI算力跃升至2000TOPS，全生命周期总成本降低84%，并通过AEC-Q100等多项权威车规认证，为规模化运营提供硬件保障[6] - FY25Q2公司Robotaxi业务营收为0.5亿元，同比大幅增长836.7%，阿布扎比Robotaxi车队规模自2024年12月以来增长到3倍[6] - 公司与Uber合作加速车队扩张，灼识咨询预计2030年中东Robotaxi车队市场规模超3万辆[6]

上市表现与募资情况 - 文远知行与小马智行于11月6日同步登陆港交所，上市首日均破发，文远知行收跌9.96%至24.4港元/股，小马智行收跌9.28%至126.1港元/股 [1][3] - 文远知行港股IPO募资净额为22.6亿港元（约20.56亿元人民币），小马智行募资净额为64.5亿港元（约58.69亿元人民币），小马智行的募资规模约为文远知行的两倍多 [3][4] - 截至港股上市首日收盘，文远知行总市值为250.49亿港元，小马智行总市值为538.76亿港元，小马智行市值亦为文远知行的两倍多 [3][4] 财务表现与亏损状况 - 两家公司均未实现盈利，截至2025年上半年，文远知行三年半累计亏损65.57亿元人民币，小马智行三年半累计亏损6.44亿美元（约45.87亿元人民币） [6][7] - 得益于Robotaxi业务增长，两家公司在2025年第二季度营收实现爆发式增长，文远知行营收同比增长60.8%，小马智行营收同比增长75.9% [7] - 2025年第二季度，文远知行毛利率达到28.1%，小马智行毛利率达到16.1% [8] 研发投入与收入对比 - 研发开支高企是持续亏损的重要原因，2025年上半年，文远知行研发开支占总收入比例高达322.9%，小马智行该比例为272.4% [9] - 2022年至2025年上半年，文远知行研发开支分别为7.59亿元、10.58亿元、10.91亿元、6.45亿元，同期小马智行研发开支分别为1.54亿美元、1.23亿美元、2.4亿美元、9650万美元 [9] 技术产品与商业布局 - 文远知行核心技术为"WeRideOne"平台，产品涵盖Robotaxi、Robobus、Robovan等；小马智行核心技术为"虚拟司机"算法，主要产品为Robotaxi和Robotruck [10] - 两家公司自动驾驶里程均超过5000万公里，文远知行L4级自动驾驶车队规模超1500辆，小马智行拥有超720台Robotaxi及170多台Robotruck [10] - 文远知行业务覆盖全球11个国家超30座城市，小马智行获得了24个中国一线城市的自动驾驶出租车许可，并拓展至阿联酋、韩国等地区 [10] 行业前景与近期动态 - 高盛研报预计中国Robotaxi市场将从2025年的5400万美元增长至2030年的120亿美元，2035年达到470亿美元，市场潜力巨大 [11] - 小马智行第七代Robotaxi已于近日投入正式运营，文远知行与博世联合研发的ADAS方案也已达成SOP（开始量产） [11]

事件背景与核心冲突 - 小马智行与文远知行两家中国头部无人驾驶公司于10月28日同日在香港启动招股程序，并预计于11月6日同时上市 [2] - 文远知行首席财务官李璇于10月30日公开指控小马智行在港股路演材料中对文远知行存在多项不实指控，包括运营区域造假、运营数据造假和技术实力存疑，并要求对方更正信息，否则将采取法律行动 [2] - 此次公开争执暴露了无人驾驶行业竞争白热化以及技术与商业模式仍在寻求突破的现实 [2][25] 小马智行路演材料的具体指控 - 运营区域造假指控：小马智行路演材料称文远知行“仅有北京1个地区”提供Robotaxi服务 [3] - 运营数据造假指控：材料声称文远知行“已完成单数为0”，暗示其商业化进展停滞 [3] - 技术实力质疑：材料宣称小马智行已实现“L4完全一段式端到端”技术，而文远知行仅停留在“两段式” [3] - 在一份流出的PPT中，小马智行将自身完成订单数标为1039k，将竞争对手“萝卜快跑”标为1400k，而文远知行则为0 [5] 文远知行的反驳与数据披露 - 运营区域反驳：文远知行应用程序显示其纯无人Robotaxi服务已在北京、广州两地常态化运营，并在中东（阿联酋、沙特）、新加坡等海外市场开展测试，业务覆盖全球11国30城，在7国获得自动驾驶牌照，其中5国允许纯无人驾驶 [5] - 运营数据反驳：公司拥有超700辆Robotaxi车队，累计公共运营记录超2200天，北京、广州、中东等地已实现收费运营，第二季度财报显示其Robotaxi单季度营收达4590万元，同比激增836.7%，占整体营收的36.1% [5] - 技术实力反驳：文远知行称其“一段式端到端”自动驾驶方案已获博世、奇瑞等合作伙伴认证并应用于量产车型，同时指出小马智行尚未规模化落地L2+辅助驾驶项目，技术路径可行性遭业内质疑 [5] 事件后续发展与市场环境 - 小马智行已公开的招股说明书中，在竞争对手一栏分别用公司B和公司W代替，未直接指代真实公司，但根据数据可推测分别指代百度和文远知行 [7] - 小马智行向媒体表示不会对指控进行回应，而文远知行则确认相关指控截图属实 [8] - 事件发生在一个高度竞争的市场背景下，上汽集团旗下的享道出行于同日（10月28日）递交港交所招股书，广汽集团的如祺出行和吉利集团的曹操出行已先行登陆港股，地平线也于9月宣布进入Robotaxi赛道，港股Robotaxi概念公司已多达五家 [12][13][14][16] 两家公司IPO与财务状况对比 - 小马智行计划发售4195.57万新股，每股最高发售价180港元，预计募资净额约71.9亿港元 [16] - 文远知行计划发售8825万新股，每股最高发售价35港元，预计募资净额约29.3亿港元 [16] - 两家公司均处于商业化早期阶段且未实现盈利，小马智行在2022-2024年及2025年上半年的净亏损分别为1.48亿美元、1.25亿美元、2.75亿美元和9060万美元 [20] - 文远知行在相应期间的亏损分别为12.99亿元、19.49亿元、25.17亿元和7.92亿元 [20] - 高额研发投入是亏损主因，小马智行2022-2024年研发支出占总收入比例分别为224.6%、170.7%、320.1%，文远知行相应比例分别为143.8%、263.4%、302.2% [22] 战略布局与行业挑战 - 文远知行采取“海外优先”战略，与优步在中东建立合作，并在新加坡、阿联酋、沙特等地寻求落地 [22] - 小马智行更聚焦国内一线城市（北京、上海、广州、深圳），在出海方面于迪拜、卢森堡等地启动测试，但未真正开始海外商业化运营 [22] - 行业面临政策不确定性和技术不确定性的挑战，商业模式能否真正落地仍是关键问题 [24] - 中国市场竞争激烈，参与者还包括滴滴出行、享道出行、T3出行、百度萝卜快跑、哈啰出行、曹操出行等 [23]

政策发布 - 科技部与天津市人民政府共同发布国家支持民营企业系列政策及《天津市支持创业投资高质量发展若干措施》[1] - 大会同步发布《中国哪吒企业发展报告（2025）》[1] 企业参与 - 杭州云深处科技参与人工智能前沿话题分享[1] - 新大陆科技集团（证券代码：000997）参与创新生态话题讨论[1] - 宁德时代（证券代码：300750）就Robotaxi商业化议题进行分享[1] 金融支持 - 五大金融AIC（资产管理公司）集中推介投资意向清单[1]

公司资本化进程 - 公司于9月8日正式纳入港股通名单 标志着资本化进程取得关键突破[3] - 自6月25日港交所上市后 不足三个月即跻身港股通 反映监管与市场对其业务模式及成长前景的高度认可[3] - 纳入互联互通机制有望显著拓宽投资者基础并增强股票流动性[3] 市场地位与股东背景 - 按2024年总交易额(GTV)计 公司已跃居中国网约车行业第二位[3] - 公司是目前港股市场上规模最大的科技出行上市公司[3] - 作为吉利控股集团孵化的共享出行平台 被定位为推进Robotaxi商业化运营的核心载体[3] 自动驾驶业务进展 - 2025年2月正式推出"曹操智行"自动驾驶平台 并于苏州、杭州启动试点运营[4] - 自4月起加速落地新一代Robotaxi车队 定制车型基于吉利最新冗余架构开发[4] - 深度融合智能派单、远程安全支持、出行舱服务及资产数字化管理等核心能力[4] 财务与运营表现 - 2025年上半年实现营业收入94.56亿元人民币 同比增长53.5%[4] - 自营定制车规模超过3.7万辆 居行业首位[4] - 定制车战略形成服务标准化体系、成本优化能力和资产运营经验 为Robotaxi商业化提供支撑[4] 市场评价与估值预期 - 多家券商给予"买入"或"增持"评级 最高目标价看至103.17港元[4] - 港股通带来的资金与关注度有望推动公司价值重估[4] - 内地投资者对智能出行板块具备更深认知 使公司内在价值更充分体现于股价[4]