美股市场与宏观数据 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.1%，纳指跌0.22%，标普500指数涨0.05%，罗素2000小盘指数上涨约1.2% [1][16] - 热门科技股多数下跌，英伟达、苹果跌超2%，谷歌、Meta、博通跌超1% [3][18] - 纳斯达克金龙中国指数收跌0.10%，京东、阿里巴巴、理想汽车跌超1%，网易涨超2%，小鹏汽车涨1.36% [3][18] - 美国1月未季调CPI年率从2.7%回落至2.4%，创2025年5月以来新低 [4][19] - 美国1月未季调核心CPI年率从2.6%回落至2.5%，创2021年3月以来新低 [5][20] - 交易员预计的今年合计降息幅度从58个基点升至63个基点，市场预期6月降息概率超过80% [5][20] - 高盛预期美联储今年将降息两次，下一次降息将在6月份进行 [5][20] 大宗商品市场 - 现货黄金涨2.5%，报5045.70美元/盎司，本周累计上涨1.55% [3][18] - 现货白银涨2.84%，报77.4269美元/盎司，本周累计下跌0.50% [3][18] - COMEX黄金报5064.38美元，上涨2.34%；COMEX白银报77.49美元，上涨2.39% [4][19] - WTI原油期货价格收涨0.08%，本周累计下跌1.12% [3][18] - 布伦特原油期货价格收涨0.34%，本周累计下跌0.41% [3][18] 美团公司业绩 - 美团发布盈利预警，预期2025年度净亏损约233亿元至243亿元，而2024年度净利润为358.08亿元 [9][24] - 业绩反转的核心原因是核心本地商业分部预计从2024年经营溢利524.15亿元转为2025年经营亏损68亿元至70亿元 [11][26] - 业绩下滑受行业空前激烈的竞争影响，公司战略性加大生态投入 [11][26] - 投入方向包括消费者端营销与价格、配送端骑手激励、商户端资源倾斜以及海外业务 [13][28] - 公司预计亏损趋势将在2026年一季度延续，但经营状况维持稳健及正常，拥有充足现金，后续将通过AI与无人配送、模式创新等对冲压力 [13][28] - 受外卖价格战等因素影响，美团股价自1月高点下跌22.5%，截至2月13日收盘价为82.5港元，盘中市值一度跌破5000亿港元 [7][22] 港股科技板块 - 恒生科技指数自2月以来下跌6.26% [13][28] - 招商证券研报认为近期走势是一次剧烈的流动性冲击，港股科技板块基本面与做多逻辑未变，海外流动性冲击高峰已过 [13][28] - 东吴证券观点认为，2月恒生科技指数走势将由宏观数据、政策定价与业绩验证三条主线共同牵引 [14][29]

奖项与行业认可 - 远景科技集团创始人张雷荣获2025年能源学会主席奖 该奖项是能源学会授予个人的最高荣誉 每年仅颁发给一位获奖者 堪称全球能源领域的殿堂级殊荣[2] - 能源学会主席安迪·布朗在颁奖典礼上赞扬张雷凭借卓著的远见与领导力 已成为全球能源领域的领军人物[2] - 伦敦政治经济学院教授尼古拉斯·斯特恩认同张雷的理念 认为远景所代表的中国新能源解决方案 正以其技术与模式的创新 为全球能源转型提供可落地 可复制的实践范例[4] 行业趋势与核心挑战 - 人工智能正将人类推向一个全新的能源需求时代 未来50年全球电力需求将增长10倍[5] - 行业面临能源需求倍增和化石能源导致气候危机的双重挑战[4] - 化石能源时代终将谢幕 人类需要构筑面向未来的可再生能源系统以支撑文明的永续繁荣[4][9] 中国新能源产业的地位与贡献 - 中国通过规模化创新 推动全球风电 光伏和储能成本下降了90% 让可再生能源成为最有竞争力的普惠能源[4][5] - 中国新能源技术被定义为一种“文明级的输出” 其“充沛和丰饶”的特性正在为人类构筑一个永续 智能 普惠的能源系统[4][7] - 中国新能源解决方案为全球能源转型提供了可复制 可规模化的解决方案[2] 公司愿景与解决方案 - 公司的共同愿景是“开创文明新繁荣”[5] - 公司致力于构建全球领先的AI电力系统 为人类文明建设一个具备永续 智能 普惠三大要素的未来能源底座[2][5] - 公司认为 充沛丰饶的可再生能源将释放AI潜力 10倍的电力需求是算力进化的养分 没有充沛智能的能源 AI的智慧之花将无从绽放[8] 对“产能过剩”争议的回应 - 公司以13世纪中国造纸术传入欧洲的历史为喻 回应外界对中国新能源“过剩和廉价”的误读 指出当时纸张被视为“廉价且脆弱” 但最终打破了知识垄断 开启了文艺复兴[4][6] - 公司强调 文明的进步依赖充沛的普惠 今天中国新能源的“充沛丰饶” 正如当年的廉价纸张一样 将释放人类社会前所未有的潜能[4][7][9] 新能源的普惠价值与社会影响 - 普惠的新能源正在全球范围内产生积极影响 例如在非洲点亮偏远村庄 在巴基斯坦成为珍贵嫁妆 在中东用于海水淡化 在偏远山区支撑风电基站让孩子接触全球智慧[8] - 新能源的普及将推动人类从争夺稀缺的存量资源 转向共同开发无限的自然能量 构建基于协作的全新文明[9] - 当新能源像曾经的纸张一样丰饶普惠 人类社会将开创伟大的新繁荣[9]

投资评级与核心观点 - 报告对麦格米特维持“买入”评级 [1][7] - 报告核心观点：看好公司AI电源业务凭借产品、技术与渠道的先发优势持续兑现订单，带来业绩增量，同时定增落地优化研发与产能布局，利好长期发展 [1][2] - 报告上调目标价至151.38元（前值93.64元），对应2026年80倍PE估值 [5][7] 公司近期动态与业绩 - 公司于2026年2月完成定增，募集资金26.3亿元，旨在为抢占AI电源市场份额、提升全球竞争力提供支撑 [2] - 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润1.2~1.5亿元，同比下滑72.48%~65.61%；扣非归母净利润0.2~0.3亿元，同比下滑94.54%~91.81% [2] - 业绩下滑主因：1）家电等行业价格战影响毛利率；2）海外及杭州基地建设提升管理费用，AI电源等新领域布局提升研发费用；3）汇率波动导致汇兑损失提升 [2] - 报告下调2025年归母净利润预测至1.41亿元（下调55.68%），但上调2026-2027年归母净利润预测至11.00亿元（上调38.85%）和18.42亿元（上调44.92%），2025-2027年CAGR为61.65% [5][19] 行业前景与市场空间 - AI芯片迭代（如英伟达从GB系列到Rubin）对电源功率密度、散热、可靠性提出更高要求，PSU功率或从5.5kw增至18.5kw，NVL72机柜用量由198/264kw增至330/440kw，后续引入HVDC将带动电源环节价值量提升 [3] - 北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、META）2025年合计资本开支3726亿美元（同比+67%），2026年Factset一致预期达5708亿美元（同比+53%），大力投入AI算力与基础设施将直接带动上游电源需求高增 [13] - 报告预计，2026年全球英伟达GPU芯片配套的AI服务器电源市场空间将达到474~635亿元，中值同比+87% [15] - 随着英伟达GB300芯片出货量在2026年上半年加速释放，配套电源需求将快速增长，国产企业有望凭借快速响应与交付能力提升份额 [3] 公司竞争优势与业务进展 - 公司以GB200为起点切入英伟达生态电源合作，持续匹配GB300、Rubin等新代际芯片的电源研发生产需求，积累了前瞻的产品技术优势（产品拓展至BBU、超容、800V/±400V HVDC Sidecar等）和优质的客户资源（自2025年起全面对接国内外上中下游全链条客户端） [4] - 公司于2024年10月被公告为英伟达指定的数据中心部件提供商之一，且为少数在名单中的中国大陆企业 [17] - 报告调整对公司电源业务的假设：考虑到AI电源业务生态优势领先，订单加速落地，上调该业务2026-2027年收入增速假设至161.9%和35.5%（此前为71.5%和32.2%），对应2025-2027年收入为26.93亿元、70.54亿元、95.61亿元 [18] - 预计公司电源业务毛利率将从2025年的22.0%优化至2026年的32.4%和2027年的33.6% [18] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年整体营业收入分别为93.31亿元、145.90亿元、186.51亿元 [19] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.24元、1.89元、3.17元 [5][11] - 可比公司2026年Wind一致预期PE均值为65倍，报告考虑到公司在AI电源业务技术、产品与渠道的卡位优势，给予公司2026年80倍PE估值，目标价151.38元 [5][21] - 截至2026年2月12日，公司收盘价为121.80元，市值为708.26亿元 [8]

市场动态与资金轮动 - 美国股市正经历由人工智能引发的抛售，软件股、金融科技股等板块在过去一周内大幅下跌，迫使投资者转向必需消费品等更具避险属性的领域 [1][4] - 市场资金从科技业向零售业等板块轮动，与科技股的资金撤离形成鲜明对比，沃尔玛今年以来股价上涨超过18% [3][6] 科技行业富豪财富变动 - 英伟达首席执行官黄仁勋财富跌至1510亿美元，年初至今缩水超过30亿美元，并跌出全球前十大富翁排行榜 [1][4] - 谷歌联合创始人Larry Page和Sergey Brin财富均下降超过50亿美元，Larry Page身家为2630亿美元，年内减少55.48亿美元，Sergey Brin身家为2450亿美元，年内减少50.8亿美元 [2][5] - 甲骨文董事长Larry Ellison财富缩水最为严重，今年下降348亿美元至2130亿美元，距离巅峰时期下降超过45% [3][6] - Meta首席执行官Mark Zuckerberg财富为2260亿美元，年内减少68.6亿美元 [2][5] - 亚马逊创始人Jeff Bezos财富为2250亿美元，年内缩水近278亿美元 [3][6] - LVMH集团董事长Bernard Arnault财富为1740亿美元，年内减少34.28亿美元 [2][5] - 特斯拉与SpaceX首席执行官Elon Musk是科技业中的例外，其财富今年增加572亿美元，达到总计6770亿美元的历史高位，主要得益于SpaceX与xAI的合并，新成立的公司估值超过一万亿美元 [3][6] 零售行业表现与富豪财富变动 - 沃尔玛创始人三兄妹Jim Walton、Rob Walton和Alice Walton携手进入全球前十大富豪榜单，三人净资产合计达到4658亿美元 [3][6] - Jim Walton财富为1580亿美元，年内增加213亿美元；Rob Walton财富为1540亿美元，年内增加207亿美元；Alice Walton财富为1540亿美元，年内增加210亿美元 [2][5] - 沃尔玛市值于本月初突破1万亿美元大关，创下美国零售商新纪录，其近期的数字化转型是推动股价走高的关键原因，该转型帮助公司抢占了市场份额并吸引了更多线上购物者，同时保持了低价策略 [3][6]

美股市场板块轮动与财富格局变化 - 美国股市正经历由人工智能引发的抛售潮，软件股、金融科技股等板块在过去一周大幅下跌，资金流向必需消费品等避险领域 [2] - 市场轮动导致全球富豪排行榜发生变化，科技行业富豪普遍经历财富缩水，而零售等行业富豪财富增长 [2][3] 科技行业富豪财富变动 - 英伟达首席执行官黄仁勋跌出全球前十大富翁排行榜，目前财富为1510亿美元，年初至今财富缩水超过30亿美元 [2][3] - 谷歌联合创始人Larry Page和Sergey Brin财富均下降超过50亿美元，当前身家分别为2630亿美元和2450亿美元 [3] - 甲骨文董事长Larry Ellison财富缩水最为严重，今年已下降348亿美元至2130亿美元，较巅峰时期下降超过45% [4] - 亚马逊创始人Jeff Bezos今年财富缩水近278亿美元，目前为2250亿美元 [3][4] - 特斯拉与SpaceX首席执行官Elon Musk财富逆势增长，今年增加572亿美元，达到总计6770亿美元的历史高位，部分得益于SpaceX与xAI合并后新公司估值超过一万亿美元 [3][5] 零售行业表现与富豪财富增长 - 沃尔玛创始成员Jim Walton、Rob Walton和Alice Walton三兄妹携手进入全球前十大富豪榜单，三人净资产合计达4658亿美元 [4] - 沃尔玛今年以来股价上升超过18%，与科技业资金撤离形成鲜明对比，其市值于本月初突破1万亿美元大关，创下美国零售商新纪录 [4][5] - 沃尔玛近期的数字化转型是推动股价走高的关键原因，该转型帮助公司抢占市场份额、吸引更多线上购物者，同时保持了低价策略 [4]

中国AI大模型行业竞争格局 - 互联网巨头正激烈争夺AI大模型的C端流量入口，行业大战已至 [3][4][22][23] - 主要厂商通过巨额现金补贴争夺用户：阿里千问投入30亿元红包，腾讯元宝撒出10亿元，百度文心助手投入5亿元，字节豆包提供最高8888元现金红包 [6][25] - 产品发布密集：字节于2月14日发布豆包大模型2.0，并于2月7日推出刷屏视频模型Seedance 2.0；阿里发布新一代图像生成模型Qwen-Image 2.0；智谱、MiniMax也同期发布新模型 [8][25] - 竞争本质在于解决用户真实需求，以定义未来十年互联网秩序，成为AI时代的超级入口 [19][36] DeepSeek公司动态与战略 - 在行业激战之际，DeepSeek显得异常冷静，仅于2月11日进行了一次低调更新，将上下文窗口长度从128K token大幅提升至1M token [4][8][23][26] - 外界猜测其可能在春节前后发布代号为V4的新一代旗舰模型，剑指Coding AI王座，但公司内部对发布时间保持沉默 [8][26] - 2026年1月，DeepSeek团队密集发布了两篇由创始人梁文锋署名的技术论文（mHC及Engram），市场推测可能与V4核心技术相关 [9][27] - 公司仍在积极招聘，例如2月5日更新了产品经理、客户端研发工程师等多个岗位，显示出持续投入 [9][27] - 公司近期招聘显示其开始重视C端产品，职责包括洞察用户需求、推动产品创新和体验优化、关注用户增长与转化 [16][33] 创始人梁文锋背景与DeepSeek历史 - 创始人梁文锋为85后，来自广东湛江，极少露面，身家上百亿 [4][23] - 其学术背景优异，17岁以高考状元身份考入浙江大学电子信息工程专业，后攻读机器视觉方向研究生 [11][29] - 于2015年与同学创立幻方量化，该公司在2021年跻身千亿量化私募行列，并拥有“万卡级别”的GPU集群，是国内少数GPU过万的企业之一 [13][30] - 幻方量化早期即全面采用AI模型，并于2019年及2021年投入超过10亿元建设“萤火一号”及“萤火二号”深度学习训练平台 [13][30] - 梁文锋在38岁时决定创办DeepSeek，旨在做通用人工智能并引领行业生态，而非简单复刻GPT [14][31] DeepSeek的技术突破与行业影响 - 2025年春节前一周，DeepSeek发布推理大模型R1并开源，其性能比肩世界顶尖水平，但成本仅约几十万美元，颠覆了顶级模型需千万美元投入的行业认知 [4][14][23][31] - 此次发布被称作“DeepSeek时刻”，标志着东方力量征服全球科技圈 [4][15][23][32] - 公司文化强调创新而非跟随，梁文锋曾言“我们大部分公司习惯follow，而不是创新” [9][27] AI应用趋势与用户生态 - AI C端应用需求爆发点将至，竞争进入“后模型”时代 [18][35] - 大厂正通过具体场景培育用户心智：阿里千问通过“点奶茶”让用户感知AI实用性；字节豆包在穿搭指导、宠物摄影、作业辅导等生活场景中渗透，其月活跃用户已突破2亿 [17][34] - DeepSeek的C端产品此前因界面极其简单被用户调侃“好像不需要赚钱”，近期招聘显示公司开始重视C端用户体验与增长 [16][33]

公司活动与运营 - 长安云-西安科技馆在2月14日至3月3日期间推出“科普过大年”新春主题活动 [1][3] - 公司策划并推出了超过300场焕新科普活动以点燃假日“求知欲” [3][5][6][8] - 活动具体内容包括《何以文明》VR沉浸探索展、“让科学触手可及”科学实验公演、科大讯飞AI学习机人工智能科技展、影剧院科普新片公映、“未来科探学院”冬令营、AI架子鼓演奏机器人贺岁音乐会及公益科普讲解等 [3] - 影剧院（4D影院、球幕影院、奥秘秀场）轮番上映《银河系中的相遇》《冰雪魔法》等科普新片 [5] - 现场设有科学狂想秀、莫比乌斯环趣味探索、科技灯谜互动区等特色体验项目 [5] - 机器人开馆仪式、机械仿生飞鱼、IP大巡游、电磁大舞台（法拉第笼实验）等经典项目持续呈现 [5] 市场反响与消费者参与 - 活动为西安新春文旅消费市场注入了活力 [3] - 儿童及家庭游客参与热情高涨，表现出对科学世界的强烈好奇，例如6岁女孩对空气炮和莫比乌斯环的提问 [3] - 游客体验反馈积极，例如9岁儿童称赞VR探源文明体验“太神奇了”，10岁儿童认为科学是“能看、能玩、能亲手感受的魔法” [6] - “科普过大年”正成为西安新春的新风尚 [8] 产品与服务展示 - 公司通过中国科学技术馆《马年主题展览》展示“马文化”与趣味展品 [3] - 利用AI架子鼓演奏机器人与儿童进行实时互动 [5] - 通过公益科普剧《陕耀光芒》在院士墙进行公演 [5] - 提供VR沉浸式体验，让参与者仿佛穿越古代观看三星堆面具 [6] - 运用干冰实验等生动演示揭示科学原理，提升参观体验的趣味性与教育性 [6]

核心观点 - 全国人大代表罗卫红正致力于优化科技创新环境，重点关注人工智能产业发展、数据要素流通、耐心资本培育以及科技教育基础等关键领域，旨在为行业孕育新的发展可能 [1][3][5][6] 人工智能产业发展与数据要素 - 杭州市在人工智能领域已积累先发优势，并提出了打造“人工智能创新发展第一城”的目标 [3] - 当前AI产业面临“数据荒”问题，影响科技成果从实验室走向规模化落地，数据要素流通存在瓶颈 [3] - 已提出将数据合成技术纳入国家人工智能数据战略，并建议构建“供数-炼数-用数”市场化生态以解决问题 [3] 科技金融与耐心资本 - 科技金融是创新环境的重要一环，近年持续关注并建议培育壮大耐心资本，支持构建企业牵头的创新联合体科技金融体系 [5] - 2025年，九三学社杭州市委会以“培育壮大耐心资本，推动构筑科技成果转移转化首选地”为主题开展专项民主监督，助力相关基金政策出台与优化 [5] - 今年将继续建议合理调整国资科创投资“保值增值”考核，旨在形成鼓励创新、宽容失败的良好生态 [5] 创新基础与科技教育 - 关注社会创新基础夯实，近期调研了中小学AI赋能教育开展情况 [6] - 发现中小学科技教育在终端设备配置、师资队伍建设等方面面临挑战 [6] - 建议需加强统筹规划、凝聚资源、加强科技教师培训、建立跨学科融合课程标准及完善以学生创新能力为导向的评价体系 [6]

公司技术应用与战略 - 欧米茄作为2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会正式计时 第32次为奥运盛会保驾护航[2] - 公司已将业务触角伸向计算机视觉技术 通过其全球计时CEO向媒体展示技术应用[2] - 在米兰冬奥会花样滑冰赛场部署了14台红色摄像机用于实时监测 该技术自2018年平昌冬奥会首次使用后不断升级[3] 行业技术演进与功能 - 计算机视觉技术通过场馆周围设置的摄像机捕捉运动员轨迹 并与人工智能软件协同工作[3] - 技术可获取实时多维数据 包括位置、速度、距离、加速度、起跳高度等 人工智能系统将多路影像融合生成选手在冰面上的三维运动模型[3] - 该技术能提供人眼无法察觉的超精准视角 在米兰首次用于检测花样滑冰选手的刀刃角度[3] - 技术能清晰捕捉冰刀刀刃的角度与落点位置 让裁判看到过去看不到的细节[4] - 全新三维追踪系统旨在为花样滑冰的主观评判提供客观支撑[4] 技术输出与影响 - 在米兰冬奥会上 该量化系统保持克制 精准的运动数据主要用于电视转播和赛后分析 不直接参与裁判打分[4] - 对观众而言 量化革命让花样滑冰变得更易懂 电视转播中4K超高清图形技术将跳跃数据与画面完美融合 提供具体数值参考[5] - 对运动员和教练团队 这些数据是珍贵的训练参考 可能悄然改变花样滑冰的训练方式[5] - 技术让优雅的冰上运动变得更可理解 展示了奥运赛事与科技融合的全新可能[5]

公司业务动态 - 公司与爱沃特人工智能(天津)有限公司签署合作协议，中标“海港热电厂燃煤锅炉AI智能控制合同能源管理服务”项目 [1] - 项目旨在通过AI技术实现锅炉燃烧优化与节能降耗 [1] - 该举措契合煤电行业低碳转型趋势 [1] 公司财务表现 - 根据2025年中期报告，公司归母净利润同比大幅增长453.33% [2] - 公司营业收入同比下降6.59%至4.16亿港元 [2] - 净利润为1084.27万港元 [2] - 每股收益为0.0678港元 [2] - 毛利率约为8.51% [2] - 盈利提升主要因节能改造及新能源项目落地推动 [2] 股票市场表现 - 近7天，公司股价呈现波动上行态势，区间累计上涨5.17% [3] - 2月10日股价下跌3.45% [3] - 2月12日单日大涨8.93%，最高触及0.61港元 [3] - 技术面显示MACD指标差离值由负转正至-0.001，短期动能改善 [3] - 市场成交持续清淡，资金以散户主导 [3]