高管薪酬与人事变动 - 蒙牛2024年减员超过5000人，但乳业仍被视为优质行业[1] - 蒙牛总裁高飞2024年年薪达996万元，较晋升前收入169.5万元大幅提升[1] - 前总裁卢敏放2023年薪酬收入1357.2万元，股份收入6385.3万元，2024年任执行董事期间薪酬146.1万元，股份收入1700万元[1] 财务表现与商誉减值 - 伊利2024年营收1157.80亿元（同比下滑8.24%），归母净利润84.53亿元（同比下滑18.94%），主因澳优商誉减值30.37亿元[3] - 蒙牛2024年营收886.75亿元（同比下滑10.1%），归母净利润1.05亿元（同比暴跌97.8%），贝拉米商誉及无形资产减值达39.814亿元[3] - 两家公司通过减值消化历史收购负担，为轻装前行铺路[3] 婴配粉市场战略与挑战 - 伊利2022年以62.5亿港元收购澳优52.7%股权，蒙牛2019年以78.6亿港元收购贝拉米，均瞄准高端婴配粉市场[6][8] - 2024年婴配粉线下销售额同比下滑9.8%（销量-9.4%，均价-0.3%），行业进入存量竞争[8] - 婴配粉毛利率显著高于其他品类：伊利2024年奶粉业务毛利率41.02%，液态奶仅30.98%[11] 业务结构调整与资本市场压力 - 2024年伊利液态乳收入750.03亿元（同比下滑12.32%），蒙牛液态奶收入730.7亿元（同比下滑10.6%）[12] - 伊利计划维持70%以上分红率，2024年分红77.26亿元（分红比例91.4%）；蒙牛分红比例提升至45%（2020-2022年仅30%）[14] - 蒙牛提出"一体两翼"战略，目标2025年收入低个位数增长；伊利2025年一季度营收同比增长1.35%至330.18亿元[16][17] 行业趋势与竞争格局 - 2024年乳品全渠道销售额同比下滑2.7%，乳企面临原料过剩压力，工业乳粉每吨亏损1万-2万元[12] - 伊利奶粉业务2024年营收296.75亿元（同比增长7.53%），金领冠双位数增长；蒙牛奶粉收入下滑5.9%至33.2亿元[16] - 行业从规模驱动转向利润优先，婴配粉市场竞争将加剧[12][17]

股价表现 - 公司股价自公布2025年3月29日季度财报后上涨1.3%，但同期标普500指数上涨4.6%，表现逊于大盘 [1] - 过去一个月股价大幅上涨34.1%，显著跑赢标普500指数的11.8%涨幅 [1] 季度财务概览 - 2025财年第二季度总收入3970万美元，同比下降5.9%（去年同期4230万美元） [2] - 若剔除已关闭的El Rio Grande和Tampa Food Court收入，收入降幅收窄至1.1%（去年同期4010万美元） [2] - 同店销售额微增0.4%（剔除关闭门店影响） [3] 盈利能力 - 净亏损930万美元（每股亏损2.57美元），去年同期亏损140万美元（每股亏损0.4美元） [3] - 亏损主因包括340万美元商誉减值及480万美元递延税资产全额减值（均为非现金项目） [3] - 调整后EBITDA亏损70万美元，较去年同期30万美元亏损扩大 [3] 成本结构 - 食品饮料成本下降5.4%至1150万美元（去年同期1210万美元） [4] - 薪资支出下降7.1%至1440万美元（去年同期1550万美元） [4] - 行政管理费用上升5.8%至330万美元（去年同期310万美元） [4] - 折旧摊销下降33.7%至56万美元（去年同期58万美元） [4] 资产负债情况 - 截至2025年3月29日持有现金1110万美元，总债务430万美元 [5] - 计划通过新融资方案对债务进行再融资，额度将提升至1500-2000万美元 [5] 区域运营表现 - 拉斯维加斯业务效率提升带动周现金流显著改善 [6] - 佛罗里达餐厅收入同比增长，阿拉巴马业务保持稳定 [6] - 华盛顿特区门店因管理层调整显现改善迹象 [6] 管理层说明 - 商誉减值系股价下跌触发的强制重估 [7] - 650万美元法律咨询费用（与Bryant Park租约纠纷相关）拖累EBITDA表现 [8] 业务影响因素 - 已关闭的El Rio Grande和Tampa Food Court导致收入缺口 [9] - 纽约Bryant Park物业租约纠纷持续，该区域占六个月总收入的15% [11] 战略动向 - 正在评估新收购机会但未披露具体计划 [12] - 即将完成1500-2000万美元的新信贷安排，现有430万美元债务将转为三年期 [12]

关于金宏气体股份有限公司 专项说明 索引 页码 关于金宏气体股份有限公司 2024 年年度报告的信息 1-43 披露监管问询函回复的专项说明 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 关于金宏气体股份有限公司 XYZH/2025SUAA1F0018 金宏气体股份有限公司 上海证券交易所： 贵所出具的《关于金宏气体股份有限公司 2024 年年度报告的信息披露监管问 询函》（上证科创公函【2025】0098 号）（以下简称"《问询函》"）已收悉，年 审会计师信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"年审会计师"） 就《问询函》有关问题逐项进行认真核查落实，现将有关问题核查程序和核查意 见回复如下： 说明：在下述相关问题的回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上 存在差异，均为四舍五入所致。 问题 1.关于毛利率。 同比下滑 36.12%。公司收入增长但利润大幅下滑的主要原因系毛利率下降。具体 来看，2024 年公司大宗气体业务毛利率 31.26%，下降 2.94 个百分点；特种气体 业务毛利率 27.69%，下降 12.67 个百分点。 请公司：（1）分别按照大宗气体、特种气体两大类，列示公司 2022 年 ...

证券代码：688106 证券简称：金宏气体 公告编号：2025-025 问题 1.关于毛利率。 元，同比下滑 36.12%。公司收入增长但利润大幅下滑的主要原因系毛利率下降。 具体来看，2024 年公司大宗气体业务毛利率 31.26%，下降 2.94 个百分点；特种 气体业务毛利率 27.69%，下降 12.67 个百分点。 请公司：（1）分别按照大宗气体、特种气体两大类，列示公司 2022 年、2023 年、2024 年具体气体产品的销售收入、销售量、平均销售单价、毛利率等情况； （2）结合主要产品生产成本、单价等因素，量化分析公司 2024 年特种气体业务 毛利率大幅下滑的原因，与同行业可比公司的变动趋势是否一致。如不一致，请 说明原因及合理性；（3）结合市场趋势、客户导入、在手订单等情况，说明公 司特种气体业务是否存在持续下滑风险，以及公司拟采取的改善措施。 转债代码：118038 转债简称：金宏转债 金宏气体股份有限公司 关于 2024 年年度报告的信息披露监管问询函 的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承 ...

行业趋势 - 乳品行业全渠道销售额同比下滑2.7%，液态奶市场明显收缩，伊利液体乳收入同比下滑12.32%，蒙牛液态奶收入同比下滑10.6% [10] - 婴配粉市场进入存量竞争阶段，线下销售额同比下滑9.8%，其中销售量下滑9.4%，平均价格下滑0.3% [5] - 行业面临原料乳过剩压力，乳企大量生产工业乳粉导致库存激增，每吨亏损1万-2万元 [10] - 资本市场估值体系从规模增长驱动转向利润优先 [12] 公司财务表现 - 伊利2024年营收1157.8亿元同比下滑8.24%，归母净利润84.53亿元同比下滑18.94%，主要受澳优商誉减值30.37亿元影响 [1] - 蒙牛2024年营收886.75亿元同比下滑10.1%，归母净利润1.05亿元同比暴跌97.8%，主要因贝拉米商誉减值39.814亿元 [1] - 伊利2025年一季度营收同比增长1.35%至330.18亿元，呈现复苏迹象 [23] - 两家公司股价较2012年高点大幅回落，伊利当前市值1909亿元（高点47.83元/股），蒙牛720.57亿港元（高点52.63港元/股） [13] 战略调整 - 伊利坚持不低于70%分红率，2024年分红比例达91.4%，股东回报总额占利润100.4% [14] - 蒙牛提升分红比例至45%（2020-2022年维持在30%），2024年派发现金19.9亿元 [15] - 蒙牛新任总裁高飞推行"一体两翼"战略，核心业务包括液态奶/奶粉/冰品/奶酪，创新与国际化作为两翼 [21] - 伊利通过多品类运营和全球化布局提升产品附加值，改善亏损业务盈利状况 [22] 婴配粉业务 - 婴配粉是毛利率最高品类，伊利奶粉业务毛利率达41.02%（液态奶30.98%）且持续增长 [8] - 伊利奶粉及奶制品业务2024年营收296.75亿元同比增长7.53%，金领冠品牌实现双位数增长，羊奶粉逆势增长 [16] - 蒙牛奶粉收入2024年同比下滑5.9%至33.2亿元 [16] - 伊利2019年以62.5亿港元收购澳优52.7%股权，蒙牛2019年以78.6亿港元收购贝拉米 [3][5] 市场展望 - 预计2025年出生率继续下滑，但龙年生育反弹和产品高端化可能收窄行业降幅 [10] - 蒙牛目标2025年收入实现低个位数增长 [22] - 行业进入变现周期，利润之战将激化，婴配粉市场战略意义凸显 [11][24][25]

商誉减值问题 - 巨星农牧未在禽业板块2021年起出现商誉减值迹象时及时计提商誉减值 [1] - 商誉减值损失确认不规范违反《上市公司信息披露管理办法》及《企业会计准则第8号——资产减值》相关规定 [1] 关联交易问题 - 公司2023年度部分关联采购未履行审批程序及披露义务 [2] - 关联交易问题违反《上市公司信息披露管理办法》关于信息披露及审批的规定 [2] 责任认定 - 2021年度、2022年度时任董事长贺正刚、总经理段利锋、财务总监赵志刚对商誉减值问题负有责任 [2] - 现控股股东四川巨星企业集团有限公司及实际控制人唐光跃对关联交易问题负有责任 [2] 监管措施 - 四川证监局对公司及相关方采取出具警示函的行政监管措施 [2] - 警示函将被计入证券期货市场诚信档案 [2] - 公司需在收到警示函后15个工作日内提交书面整改报告 [2] 公司回应 - 公司及相关人员高度重视警示函问题并承诺加强规范管理 [3] - 公司将强化信息披露事务管理并提升财务信息披露质量 [3] - 警示函事项不影响公司正常生产经营活动 [3]

交易方案调整 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购科凯电子71%股份 交易价格从14 91亿元下调至14 2亿元 现金对价从9亿元降至8 57亿元 股份对价从5 91亿元微调至5 63亿元 配套募资规模保持5亿元不变 [1][2] - 收购标的整体估值21 02亿元未变 增值率维持128 1% [2] 业务协同效应 - 收购完成后公司主营业务将从检测用智能仪器模块拓展至军用高可靠微电路模块 形成双主业驱动格局 [2] - 计划利用标的在军工/航空航天领域的渠道和资质优势 推动嵌入式智能仪器模块在军工集团落地 [3] 思林杰财务表现 - 2022-2023年营收从2 42亿元降至1 68亿元(-30 55%) 净利润从5403万元锐减至898万元(-83 37%) 主要受消费电子需求放缓影响 [3] - 2024年营收回升至1 85亿元(+10 14%) 净利润1527万元(+69 99%) 但2025Q1转为亏损1254万元 同比降幅达546 94% [3][4] 科凯电子财务数据 - 2022-2024年前8月营收分别为2 72亿元/3 08亿元/9568万元 净利润1 63亿元/1 67亿元/2379万元 毛利率从83 6%持续下滑至63 31% [1][6] - 客户集中度极高 前五大客户收入占比均超99% 其中第一大客户(兵工集团系)收入占比从51 66%升至70 51% [1][7] 交易影响与对赌条款 - 交易将新增商誉7 83亿元 占公司总资产24 07%、净资产29 57% [1][7] - 标的承诺2025-2028年扣非净利润累计不低于5 4亿元 其中2025年需达9000万元 [7] 标的资本运作历史 - 科凯电子曾于2023年6月申报创业板IPO(拟募10 01亿元) 但因军工行业调整导致业绩预期下滑 于2024年4月撤回申请 [6]

港股通剔除影响 - 希玛医疗被剔除港股通名单后，3月10日股价下跌1.65%，远低于同期被剔除股票平均跌幅14.24%，但后续受港股通资金单向卖出机制影响持续下跌，4月7日暴跌16.25%，触及上市新低1.33港元，近一个月最大跌幅达26.92% [1] - 港股通持股比例从3月5日高点8.88%持续下滑至4月7日7.96%，尽管股价后续回升，持股比例仍进一步降至7.73% [1] 股价修复与回购策略 - 4月7日触底后开启反弹行情，4月8日涨5.97%，4月17日涨3.50%确立向上趋势，历经13个交易日完全修复4月7日跌幅，5月6日触及60日均线1.71港元后涨速放缓 [4] - 公司采取高频小额回购策略，年初至今回购35次共1081万股（占总股本0.86%），其中4月集中回购15次 [4][7] - 反弹期间成交量显著萎缩，单日成交量仅4天超100万股，最低达11.2万股，呈现量价背离现象 [7] 财务表现与业务结构 - 2024年收入19.13亿港元同比降0.56%，由盈转亏1.35亿港元（上年同期盈利6199.8万港元） [7] - 业务表现分化：内地牙科增长但香港与内地眼科收入分别下滑3.3%和6.9%，新冠相关医疗耗材收入从1943.3万港元骤减至0 [7] - 对业绩不佳医疗机构进行重整关闭，计提商誉及资产减值约1.98亿港元，导致盈利转亏 [12] 眼科行业现状 - 国内眼科医疗市场规模从2015年507.1亿元增至2024年2231亿元，预计2025年达2521.5亿元，2020-2025年复合增长率16% [11] - 行业面临结构性危机：爱尔眼科2024年营收增3.02%但扣非净利降11.82%，毛利率48.12%近五年首次低于50% [11] - 同质化竞争严重（白内障/屈光/视光等领域），头部企业扩张放缓面临商誉减值风险 [12] 同业对比 - 希玛医疗市值21.85亿港元接近朝聚眼科19.05亿港元，两者股价3月下旬走势趋同 [8][10] - 朝聚眼科2024年营收增2.62%至14.05亿元但净利降14.78%，采取稳定派息策略（分红0.25港元/股，派息率83.21%） [10]

财务数据和关键指标变化 - 本季度末现金余额为1110万美元，较去年年末增加约90万美元 [4] - 债务降至430万美元，因本季度进行了本金偿还 [5] - 本季度有两项重大非现金项目，一是因季度末股价下跌进行商誉减值，注销340万美元商誉；二是因商誉减值使公司处于累计亏损状态，对递延所得税资产全额计提480万美元减值准备 [6][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 阿拉巴马州业务表现稳定；纽约的罗伯特餐厅经营良好；佛罗里达州餐厅整体收入较去年同期有所提升；华盛顿特区餐厅更换新管理层后有改善；拉斯维加斯业务效率显著提高，虽业务量稳定，但周现金流大幅改善，运营现金流较预测高出200万美元 [10][11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在与银行合作，为现有贷款人敲定新的信贷安排，新信贷额度为1500 - 2000万美元，现有430万美元债务将在三年内分期偿还 [5] - 公司仍在寻找投资机会，希望未来几个月能达成几笔交易 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度3月的EBITDA受65万美元咨询费和法律费用影响，若剔除该因素，EBITDA较去年同期有所改善 [10] - 除布莱恩特公园和梅多兰兹的问题外，公司其他业务表现良好，且预计将持续改善 [18] 其他重要信息 - 布莱恩特公园的租约于4月30日到期，公司已向纽约最高法院提起诉讼，指控招标过程存在腐败问题，预计案件审理需1 - 1.5年，在此期间公司预计房东将启动驱逐程序，但会被最高法院搁置 [14][15] - 梅多兰兹获得赌场牌照的可能性取决于新泽西州对纽约市下州赌场牌照发放的反应，预计纽约州将在年底前分配三张牌照，之后纽约州可能会考虑满足新泽西州北部的赌场博彩需求，而梅多兰兹地理位置优越 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答内容

项目建设情况 - 上海松江数据中心项目分南北区，北区已建成落地；深圳项目分三栋运营数据中心，第一栋已建成，第二栋土建封顶，公司暂未对最终算力规模设上限，将根据市场规模推进项目建设 [2] 汽配业务发展 - 公司汽车零配件业务从事汽车塑料零部件及相关模具研发、制造和销售，2022 年以来布局新能源领域，斩获比亚迪、问界等车企新能源配套项目 [3] 分红与业绩补偿 - 公司目前暂不满足利润分配条件，后续将努力改善经营回报投资者；公司正积极落实业绩补偿事项，进展详见指定媒体公告 [3][6] 商誉与市值管理 - 作为轻资产公司，因并购带来商誉是游戏行业普遍情况，公司将专注主营业务发展和提升经营管理效率以保持业绩；公司将依法合规进行市值管理并及时履行公告义务 [4] 业务发展趋势 - 2025 年公司处于业绩爆发期，将深度挖掘整合老 IP、全面进军海外市场弘扬文化出海、试水 AI 游戏领域，降本增效实现业绩持续高速增长 [5][6] 摘帽相关 - 公司完成前期会计差错更正及追溯调整，将在收到《行政处罚决定书》满十二个月后提交摘帽申请，最终能否撤销风险警示存在不确定性 [7] 监管影响 - 公司相关人员收到浙江证监局警示函，本次行政监管措施对公司正常生产经营无重大不利影响，公司将完善制度、提高治理水平 [7] 商誉减值 - 公司每年年末对企业合并形成的商誉进行减值测试，聘请专业机构辅助评估，具体情况参见年度报告 [8] 信息披露 - 公司根据定期报告披露要求，披露确定的报告分部及各分部财务情况，也会披露主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况 [9] “苹果税”影响 - 苹果公司相关举措对公司长期利润有一定利好，但影响不大，短期对业绩无明显提振，公司会综合平衡对待 [9] IP 整合与游戏预期 - 公司传奇 IP 整合工作有序推进，将探索行业发展模式，最大化 IP 价值；公司是 SLG 领域头部公司，包括《KingShot》在内的几款游戏处于成长期，对未来有信心，具体经营数据以官方公告为准 [9][10]