美国折扣零售业态趋势 - 美国折扣店（如Dollar General、Dollar Tree）正吸引家庭年收入超10万美元的中高收入客群，该现象被公司财报确认[2][4] - Dollar General单季销售额达104亿美元创纪录，同店销售额增长2.4%，交易额增长2.7%[7] - Dollar Tree上季度净销售额增长11.3%至46亿美元，净利润增长14.4%，家庭年收入超10万美元客群贡献显著客流增长[7] 商业模型与策略 - 美国折扣店采用"窄而深"SKU策略，通过规模采购强化议价权，与会员店逻辑类似[10] - Dollar Tree主动定义商品结构，聚焦十几款核心爆款单品，降低库存损耗[17] - 折扣零售依赖供应链效率，需精简门店选址与装修，控制非核心投入[19] 中国折扣零售现状 - 国内临期折扣店依赖尾货套利模式，面临货源不稳定、品牌形象固化问题[10] - 本土会员店因重资产运营（高租金、豪华装修）导致成本过高，背离折扣零售本质[14] - 部分会员店商品缺乏独特性，陷入低价同质化竞争[15] 行业启示与建议 - 商品力是核心，需在烘焙、零食等高频品类打造自有爆款矩阵[17] - 自有品牌需全流程参与设计生产，与优质工厂深度合作[17] - 效率是生命线，需优化供应链减少中间环节，建立快速补货体系[19] 资本市场表现 - 美国折扣零售商股价大幅跑赢标普500指数及沃尔玛等传统零售巨头[9]

街头烤鸭行业分析 - 街头烤鸭近年来呈现爆发式增长，大街小巷出现大量烤鸭小摊档，价格低廉至18-25元/只 [7][5] - 烤鸭价格低廉的核心原因是使用成本仅10元出头的"白条鸭"，鸭毛、内脏等高价值部位已在宰杀环节被分离出售 [23][24] - 鸭子养殖具有极高的零整比特性，可开发部位远超鸡肉，包括鸭脖、鸭翅等鸭货及鸭绒等工业原料 [11][15][16] 鸭子养殖产业特点 - 樱桃谷鸭养殖效率极高，45天体重可达6斤以上，饲料转化率为1.6:1，远超白羽肉鸡 [28][29][30] - 针对街头烤鸭的特化养殖标准仅需25天即可出栏3斤级鸭子，年周转次数可达十余次 [30][31][32] - 速成鸭肌肉含水量高不适合炖汤，鸭绒质量较差，但低价和高周转率弥补了这些缺陷 [34][35][37] 烤鸭产业链价值分布 - 整鸭在产业链中价值最低，经过腌制预调味的"下脚料"通过简单烤制即可出售 [25][26] - 鸭附件(毛、内脏等)价值远超毛鸭收购价，单只鸭毛就能卖2-3元 [24] - 快餐领域出现"大烤鸭品类"创新，如冒烤鸭和烤鸭卷通过外卖渠道快速扩张 [38]

跨境电商浏览器行业分析 行业痛点与解决方案 - 跨境电商店铺运营存在账号安全风险 运营掌握账号密码后可能造成店铺失控 导致老板无法登录或查看数据 [1] - 跨境电商浏览器通过IP隔离和账号管理功能解决安全问题 支持异地登录且避免平台关联检测 [2][4] - 行业工具需具备四大核心能力：IP纯净度 网速优化 团队管理功能 客服响应速度 [4][6][7][8] 产品功能对比维度 IP纯净度 - 优质产品需自建IDC机房保障IP纯净度 被重复使用的IP会导致店铺封禁率上升 [4] - 飞跨浏览器依托青果IDC资源 IP纯净度表现突出 半年使用无关联问题记录 [10] - 跨境卫士浏览器因屏蔽指纹检测站点 硬件层面防关联效果存疑 [16] 网速性能 - 飞跨浏览器采用智能链路优化技术 包含自动选路 防波动干扰 平台定制加速等策略 实测页面加载速度提升显著 [10][11] - 站斧浏览器存在流量阈值限制 达量后降速影响广告投放等关键操作 [15] - 紫鸟浏览器缺乏明确网速优化措施 常出现操作卡顿现象 [14] 管理功能 - 飞跨浏览器支持团队权限分级 账密代填 附加账号管理等 实现运营流程透明化 [11] - 紫鸟浏览器功能冗余导致学习成本高 30%基础用户反映操作复杂 [14] - 跨境卫士在复杂场景支持和高阶管理功能上存在短板 [17] 成本与服务 - 紫鸟浏览器单店铺年成本超700元 10店铺规模年支出达7000+ 价格门槛显著 [14] - 飞跨浏览器提供1V1客服支持 响应速度达到秒级 [12] - 站斧浏览器未提及客服体系 跨境卫士侧重新手友好度但深度服务不足 [15][16] 主流产品竞争力评估 飞跨浏览器 - 综合性价比最优 具备IDC背景保障IP质量 智能加速技术降低延迟40%以上 [10][11] - 团队管理功能覆盖90%运营场景 权限控制系统完善 [11] - 月均故障处理时效领先同业 适合多平台大规模账号管理 [12][13] 紫鸟浏览器 - 行业先发优势明显 但功能复杂度导致20%用户流失 [14] - 价格体系缺乏竞争力 同等功能配置成本高出同业30% [14] 细分市场产品 - 站斧浏览器存在流量管控缺陷 高负荷使用时速降达50% [15] - 跨境卫士界面简洁度评分第一 但防关联技术未经验证 [16]

二级市场表现 - A股创新药板块自4月8日至6月16日累计上涨34.27%，港股创新药指数涨幅超70%，逾八成港股18A上市药企股价上涨[3] - 恒生创新药指数2023年7月创历史新低，较2021年7月下跌超70%，多只创新药概念股破发[3] - 医药板块估值修复至26.47倍(TTM)，创新药因非线性高回报潜力成为资金优先选择板块[3] 海外BD交易 - 三生制药PD-1/VEGF双抗获辉瑞12.5亿美元首付款，石药集团与阿斯利康合作获1.1亿美元预付款及潜在53.3亿美元里程碑付款[5] - 2025年一季度中国创新药License-out交易达41起，总金额369.29亿美元，首付款反超一级市场融资总额[6] - 中国药企通过ADC、双抗等平台技术实现"轻资产、高周转"模式，海外药企因管线补充需求推动交易爆发[6] 商业化进展 - 2024年1-5月20余款1类创新药获批，数量创五年新高，百济神州预计2025年实现全年经营利润为正[7] - 复宏汉霖、和铂医药等港股18A企业实现盈利，百利天恒、神州细胞等A股企业摘"U"或减亏[7] - 药企商业化能力提升增强BD谈判话语权，自身"造血"能力降低资金依赖[8] 行业竞争格局 - 国内PD-1/PD-L1领域超100家企业竞争，形成"15款单抗+8款双抗"拥挤格局，临床失败率高[9] - 头部药企需开发First-in-Class管线避免同质化，补齐海外临床和商业化能力短板[9] - 诺诚健华强调聚焦First-in-class/Best-in-class药物建立差异化优势[9] 研发与挑战 - 新药研发仍面临高风险，海外临床试验和商业化能力待提升[10] - 投资者关注点从盈利预期转向稳定分红能力[10]

PTA 图片来源：国金期货数据宝 二、旺季去库趋势虽未变,库存消化效率有所降低 海外地缘政治冲突扩大情况下,市场观望情绪加强,TA 去库速度有所放缓,基本 面方面的支撑有一定减弱。库存问题是今年 TA 重要交易话题，去库速度降低或影响 行情反弹的驱动力。总体上，全球金融市场风险释放时间不足的问题仍然存在，能源 价格的反弹过程难以一蹴而就,需求增长才是长期上涨的驱动要素。长周期视角下, TA 驱动力问题仍然在于原油，海外衰退预期并未充分减退，原油缺乏"正反馈"的情 况下 TA 风险管理工作仍然具备必要性。 图 2：PTA 库存季节性走势统计 图片来源:国金期货数据宝 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉：4006821188 6 PTA TA TA TA 028 6130 3163 institute@gjqh.com.cn 4006821188 四、行情波动扩大，关注原油动态 能源价格波动属于当前影响 TA 行情的最重要驱动要素, 原油日 κ 修补技术性缺 口，大幅降低了 TA 逆势上涨后期回调的压力。原油价格波动扩大的状态对 TA 期货价 格影响 ...

公司背景与定位 - 从商业伦理视角关注商业世界 倡导帕累托最优的进化发展方式 [2] - 支持市场公平和市场效率 提倡第三方监督的力量 [2] - 关注绿色、社群和公司治理 倡导包容、可持续发展理念 [2] 招聘信息 - 招聘岗位为财经编辑 负责企业和上市公司调研、访谈、报告撰写等 [3] - 岗位要求本科以上学历 对企业和上市公司感兴趣 有较强职业精神 [3] - 工作地点位于北京西直门 提供五险一金 薪资面议 [3] - 应聘需发送简历至指定邮箱 youngcaijing@163.com [3]

报告行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 新能源汽车行业反内卷行动持续，预计全年销量高速增长，产业链有望受益；动力电池装机增长，固态电池催化不断，关注相关标的；光伏供给侧改革力度有望加强，新技术受关注；氢能产业化发展受政策推动，关注相关企业 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块下跌 0.46%，跌幅高于上证综指；核电板块涨幅最大，工控自动化跌幅最大；涨幅居前五个股票为宁波韵升、爱科赛博等，跌幅居前五个股票为八方股份、新联电子等 [10][13] 国内锂电市场价格观察 - 锂电池三元动力价格持平，部分正极材料、隔膜价格下跌，其他多数产品价格持平 [14] 国内光伏市场价格观察 - 硅料价格成交少，新单成交贴近每公斤 35 元，成交区间有下移迹象；硅片价格下滑，未来走势取决于产业链去库化等因素；电池片价格因尺寸供需关系不同有差异；组件价格僵持，需求减弱，部分现货有低价出清迹象；海外组件价格展会期间整体无变化 [15][16][17][18][19][20] - 光伏辅材中，EVA 粒子价格不变，背板 PET、边框铝材、支架热卷价格下降，光伏玻璃价格不变 [22][23] 行业动态 - 新能源车方面，车企控制供应商支付账期，5 月产销同比增长，动力电池装车量环比增长；动力电池方面，小米汽车公布固态电池技术专利；光伏方面，隆基发布 HIBC 技术，爱旭获海外订单，国家能源局开展氢能试点；氢能方面，河南发布相关实施方案；核电方面，英国计划向核聚变领域投资 25 亿英镑 [26] 公司动态 - 中材科技拟在乌兹别克斯坦投资建设风电叶片制造基地；恩捷股份有股东拟减持；亿纬锂能拟发行 H 股；天合光能拟向天合储能增资；翔丰华投资设立新公司，募投项目时间调整；固德威拟回购股票；德方纳米披露员工持股计划；科华数据部分高管拟减持；伟创电气参与设立新公司 [28][29]

社媒竞争新阶段特征 - 社媒竞争呈现"量子态战争"特征，用户日均切换社交平台超17次，抖音爆款内容存活周期缩至6小时，品牌需平衡流量脉冲与心智基建 [1][7] - 企业认知从"账号填海式扩张"转向"精准手术刀运营"，某头部消费品砍70%低效账号后ROI飙升400%，验证矩阵本质是用户认知带宽争夺战 [1][7][16] - 80%企业误将多平台铺号等同于矩阵成功，实际需通过跨平台内容协同占领用户心智，构建"逃不掉的价值网络" [9][16][23] 全域社媒矩阵三大战场变革 - **平台侧**：各平台构建"流量-留存-变现"闭环（如抖音短视频引流+直播带货、小红书种草+商城跳转），企业需重估平台战略价值 [1][30][32] - **企业侧**：跨平台运营成常态，从"铺账号"转向"建生态"，构建"品牌号+KOL矩阵+私域社群+会员体系"多维生态，核心理念转向协同与LTV重视 [1][35][38] - **用户侧**：78%用户信任素人真实分享，85%反感虚假营销，决策链路从线性变网状，素人/KOC营销投入复合年增长率超30% [2][9][29] 实战策略与技术赋能 - **内容作战**：从"信息轰炸"转向"价值穿透"，某美妆品牌通过用户需求分层（基础功能、情感认同等）使转化率提升2倍+ [2][9][12] - **矩阵构建**：军事级部署信任链路，打造"海陆空协同部队"立体矩阵，涵盖品牌号、KOL/KOC号等角色 [2][12][21] - **AI技术**：成为战役指挥部，具备多平台账号管理、智能内容创作等五大能力，AI协同创作提升内容产出效率 [2][9][13] 未来社媒矩阵进化方向 - 技术融合推动从"数据驱动"到"智能决策"跃迁，AIGC等技术成重点 [3][13][23] - 评估体系从"流量收割"转向"价值共生"，新增内容信任系数等维度 [3][9][13] - 品牌需构建信任生态，深挖用户价值，实现从单次转化到长效用户价值经营（LTV>ROI） [3][9][41] 传统矩阵与动态矩阵差异 - **传统矩阵**：静态多平台账号覆盖，内容复制，以账号数量为核心，单向触达用户 [18][20][21] - **动态矩阵**：基于数据与AI实时调优，跨平台内容变异，以数据中台+AI决策为核心，双向博弈用户 [18][20][21] - 动态矩阵六大特征：全域覆盖、心智占位、用户分层、数据整合、风险分散、实时进化 [22][23]

核心观点 - AMD在AI性能竞争中仍落后于Nvidia，正通过战略收购缩小差距，但Nvidia在硬件效率和软件生态系统方面保持显著领先[1][3][7] 战略收购举措 - 近期收购包括Brium、Silo AI、Nod.ai及Untether AI工程团队，旨在增强AI软件、推理优化和芯片设计能力[3] - Brium收购重点提升编译器技术和端到端AI推理优化，影响OpenAI Triton等项目，采用MX FP4/FP6精度格式提升硬件性能[4] - Untether AI工程团队收购聚焦节能推理处理器技术，强化编译器和SoC设计能力，但未收购公司导致其产品失去支持[5][6] 技术差距与竞争态势 - AMD Instinct GPU与Nvidia Blackwell系列存在性能和生态系统差距，需通过软件优化减少硬件依赖[3][4] - 行业认为能源效率和推理性能是下一阶段重点，AMD正招募人才加速推理能力提升[5][6] - Nvidia凭借CUDA软件生态和硬件处理能力保持领先，Blackwell仍被视为AI工作负载的黄金标准[4][7]

中原证券股份有限公司 关于九江善水科技股份有限公司 部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的核查意见 中原证券股份有限公司（以下简称"中原证券"或"保荐机构"）作为九江 善水科技股份有限公司（以下简称"善水科技"或"公司"）首次公开发行股票 并在创业板上市的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国 证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市 规则》等有关规定，对善水科技部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充 流动资金事项进行了核查，情况如下： 一、募集资金及募投项目的基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意九江善水科技股份有限公司首次公开发行股 票注册的批复》 （证监许可〔2021〕3471 号）同意注册，九江善水科技股份有限公司首 次公开发行人民币普通股（A 股）股票 53,660,000 股，发行价格为每股 27.85 元。善水 科技实际募集资金总额为 1,494,431,000.00 元，扣除发行费用 110,458,694.23 元（不含 税）后，募集资金净额为 1,383,972,305.77 元。本次发行股票所募集的资金在扣除发行 费用后 ...