特朗普关税政策 - 特朗普对14国发出公开信函加征新关税，其中日韩、马来西亚等国被加征25%，缅甸、老挝高达40%，南非30%，孟加拉国、塞尔维亚35% [1] - 特朗普签署行政命令将所有"互惠"关税日期从7月9日延长至8月1日，多给其他国家20天谈判时间 [1] - 14个目标国家此前尚无一家接受美方条件，巴西总统在金砖峰会上点名美国表示"美国无权干涉他国的自主选择" [3] 各国反应 - 日本首相未公开回应，内阁官房长官暗示"正在评估反制方案"并表示"将继续与美国建设性对话" [3] - 韩国贸易部强调"韩美同盟不会因关税动摇" [3] - 欧盟试图用"阶段性协议"锁定10%关税上限，以汽车和葡萄酒豁免权换取喘息空间 [5] - 中国、欧盟、印度等贸易巨头未收到新一轮"战书"，显示这些国家和美国谈判进展较好 [5] 中美贸易关系 - 中美24%关税暂停期在8月初到期，特朗普可能自行延长谈判期 [5] - 美财长贝森特表示"中美谈判进展顺利"，希望"未来几周内会面" [7] - 中国未恢复对美稀土出口4月前规模，美国军工生产线可能受影响 [7][9] - 2025年第一季度美国GDP萎缩0.5%，第二季度预测不乐观，华盛顿急需中国这个最大贸易顺差国"拉一把" [9] 行业影响 - 稀土和半导体是中国在中美谈判中的终极筹码 [11] - 日本若在零关税问题上松口将引发国内制造业连锁反应 [7] - 韩国面临"经济安保"与"战略自主"的两难抉择 [7] - 东盟正在抱团商讨联合反制措施 [7]

铸币权与稳定币 - 稳定币本质涉及铸币权问题，香港的铸币权主要由汇丰掌控，而美国央行归私人所有，稳定币的推出被视为新旧势力竞争的手段[2] - 人民币作为主权货币，铸币权由国家严格控制，因此中国严令禁止虚拟货币，导致币圈大佬如赵长鹏、孙宇晨流亡海外[3] - 港币实行联系汇率制度，本质是美元的本地化版本，历史上港英当局曾试图通过港币与美元绑定维护利益[5] 国际结算体系与SWIFT - SWIFT系统虽低效且成本高，但因欧美利益集团支持而占据国际结算核心地位，美国通过反恐名义逐步掌控其控制权[7][8] - 人民币国际结算体系已建立，但全球贸易仍依赖美元体系，SWIFT霸权短期内难以撼动[9] - 稳定币可能成为替代SWIFT的新结算体系，其快捷性可能改变国际支付习惯，但监管漏洞可能导致暴雷风险[18][21] 美元霸权与利益绑定 - 美元霸权的重要支撑是全球财富美元化，许多国家精英阶层将资产绑定美元，导致美元地位难以被正面挑战[12][13] - 特朗普推动稳定币法案，商业巨头如沃尔玛、亚马逊加入稳定币结算，对传统美元清算体系构成冲击[15][16] - 稳定币若因监管问题暴雷，可能为人民币国际结算体系创造市场份额机会[22] 香港与稳定币的角色 - 香港推出稳定币可能意在撬动SWIFT体系，但其货币体系本质仍依附于美元[7][18] - 港币作为殖民地遗留产物，长期可能退出历史舞台，汇丰等旧规则制定者的地位也将随之削弱[23] - 深圳已发布稳定币风险提示，明确禁止触及铸币权红线的行为[25][26]

美元霸权机制 - 美元在全球跨境支付中占比41%，远超欧元的32%和人民币的3% [1] - 大宗商品贸易（原油、天然气、粮食）普遍采用美元结算 [1] - 美元占全球外汇储备58%，欧元仅19%，人民币5.5% [6] 金融操控手段 - 美联储2020年疫情期间释放超4万亿美元流动性，引发全球资本市场波动 [4] - 1980年代美联储加息至20%导致拉美债务危机，1997年加息触发亚洲金融危机 [7] - 美国通过量化宽松政策促使美元外流后低价收购海外资产 [10] 中国反制策略 - 人民币汇率从2005年起转向一篮子货币浮动制，2023年稳定在7.2兑1美元 [11] - 中国实施外汇管制，个人年换汇额度5万美元，2022年外汇储备达3.2万亿美元 [12] - 2008年金融危机期间增持美债从7000亿至1.2万亿美元以稳定市场 [12] 贸易多元化进展 - 2022年中美贸易额6900亿美元，中国对美出口占比17% [13] - 2023年中国与东盟贸易额超9000亿美元，与欧盟贸易额达8000亿美元 [13] - 人民币跨境支付占比升至4.5%，沙特接受人民币石油结算 [13] 军事对抗格局 - 中国海军2023年总吨位超200万吨，拥有3艘航母及33艘主力驱逐舰 [13] - 南沙群岛填海造岛3000英亩并部署军事设施，052D驱逐舰直接威慑美军 [14] - 兰德公司评估中美冲突中美国胜算低于50%且需付出数艘航母代价 [18] 科技自主突破 - 华为2023年推出搭载麒麟9000s芯片的Mate60Pro手机 [15] - 中国半导体14纳米工艺成熟，7纳米技术持续突破 [16] - 2022年中国研发投入达2.8万亿元人民币，全球第二 [16] 经济相互依赖 - 2022年全球供应链危机暴露美国对中国芯片及原材料依赖 [18] - 中美贸易战导致美国通胀飙升至8%，2023年美财长耶伦主动寻求对话 [18] - 中国经济占全球18%，美国难以脱离中国供应链独立运转 [18]

美元表现与市场影响 - 美元兑全球同类货币上半年下跌10.7%，创1973年以来最差上半年表现，并触及2022年2月以来最低水平 [1] - 美元下跌始于1月中旬，仅4月中旬因特朗普关税预期缓和短暂反弹，但整体下行趋势持续 [1] - 标普500指数公司超40%收入来自国际销售，美元走弱有助于提升美国出口竞争力 [2] 美元疲软驱动因素 - 政策反复、债务赤字膨胀（美国公共债务近30万亿美元，2025年赤字或达2万亿美元）及美联储潜在降息预期构成压力 [1][2] - 全球央行加速购买黄金（月均24吨）以替代美元资产，黄金上半年表现创1979年以来最佳 [2] - 特朗普对美联储的施压及政府倾向弱势美元的政策立场强化看空预期 [3] 市场分歧与替代观点 - TS Lombard维持美元空头头寸，认为美元仍被高估且负面因素持续 [2][3] - 凯投宏观指出近期股市反弹反映对美国资产信心回升，美元疲软或源于其他货币升值预期 [5] - 富国银行强调美元仍为全球贸易金融核心，法治、流动性等优势使替代过程缓慢 [5] 潜在政策影响 - 美联储若下半年降息可能进一步打压美元，但历史显示政策放松后美元走势存在不确定性 [3] - 美国财政部长称货币波动"并非异乎寻常"，淡化市场担忧 [5]

金砖国家机制崛起与美国的应对 - 特朗普政府威胁对与金砖国家结盟的国家额外征收10%关税，被视为美国对金砖机制正式摊牌的信号[1] - 金砖11国峰会批评美国加征关税行为"扭曲贸易、违反世贸规则"，威胁全球供应链稳定，这成为美国指控金砖"反美"的由头[3] - 美国对"反美政策"的界定存在模糊空间，具有主观性与工具性，可能以"反美主义"为借口打压异己[3] 金砖国家合作进展与印度的战略转向 - 金砖国家在巴西召开扩员后的首次峰会，11个成员国与10个观察员国共同参会，并顺利通过联合声明[5] - 印度总理莫迪一反常态未阻挠声明通过，折射出美国高压政策下印度作为"全球南方"一员的战略转向[5] - 印度威胁对美国汽车零部件加征25%关税，以反制美方的单边措施[5] 金砖机制对美元霸权的冲击 - 金砖国家推动的本币结算机制与"金砖币"构想直接冲击石油美元体系[7] - 俄罗斯、伊朗等金砖成员国控制着全球40%的原油产量，若全面脱离美元结算将大幅削弱美国通过"货币潮汐"收割全球的能力[7] - 美国将金砖机制贴上"反美"标签，实则是忌惮其成为全球南方国家合作的核心平台[7] 关税武器的双刃剑效应 - 特朗普的关税威胁延续其一贯的"关税武器化"策略，核心目的在于孤立金砖国家[5] - 关税在打击对手的同时也会反噬美国自身经济，加速多极化世界秩序的形成[7] - 金砖国家峰会的顺利推进与印度的态度转变释放明确信号：全球南方正以更团结的姿态应对单边主义挑战[7]

中美贸易摩擦与宏观经济分析 - 美国提出"对等关税"法案，对中国加征34%关税，随后中美双方关税迅速升级至125%，最终在90天内降至10% [4][5][6][7] - 美国长期贸易逆差根源在于国内需求旺盛与供应不足，而中国则面临内需不足与产能过剩的镜像问题 [8][74][90] - 美元作为国际储备货币的特性导致美国通过印钞满足需求，加剧贸易赤字与产业空心化 [95][101][106][108] 宏观经济逻辑与微观经验差异 - 宏观经济分析需考虑内生变量与一般均衡，不同于微观经济的外生变量假设 [50][51][55][56] - 国家债务约束取决于生产能力而非现金流，中国内需不足下债务可持续性高于美国 [26][27][39][41] - 美国债务依赖美元霸权，但对等关税政策可能削弱美元输出机制，威胁债务可持续性 [42][44][156][158] 全球化与中美经济镜像关系 - 全球化导致美国产业空心化与收入差距扩大，引发逆全球化趋势 [112][116][123][124] - 中国需通过调节收入分配（如国有资产划转社保）提振内需，减少对外需依赖 [206][210][212][214] - 短期可依靠投资创造需求（如基建、地产救助），避免去产能引发的恶性循环 [218][220][226][259] 中国经济挑战与政策选择 - 有效需求不足源于收入分配向投资者倾斜，居民消费占比仅45% [179][181][190][209] - 地产融资紧缩与期房交付风险抑制购房需求，需政策干预恢复开发商信用 [246][247][249][253] - A股与汇率反映消费信心不足，经济景气回升依赖投资政策落地 [264][266][267][269]

全球储备货币的历史挑战者 - 卢布在1970年代曾被视为美元的潜在竞争对手，但苏联经济外强中干的本质逐渐显露 [3] - 日元在1985年广场协议后升值近一倍，但未能成为全球重要贸易结算和储备货币 [4][5] - 欧元因缺乏统一财政同盟和军事投入不足（仅占GDP1%），无法真正挑战美元地位 [5][7] 美元霸权的核心支柱 - 美元地位依托美国军事霸权（军费占GDP超5%）和全球规则制定权 [7] - 二战后全球化超稳定结构强化了美元网络效应，使其成为无风险收益资产主要提供者 [8] - 美国国债占GDP比例极高，但短期内仍无替代品 [8] 人民币国际化的机遇与挑战 - 特朗普政策削弱美元信心，推动全球寻求替代结算体系 [10] - 人民币需解决国债流动性不足、资本项不可自由兑换等结构性障碍 [10] - 中国可通过建立亚洲人民币结算圈降低美元波动影响 [14] G2格局下的货币竞争新态势 - 全球经济对"左右逢源"的需求为人民币提供机遇 [14] - 人民币国际化进展与中国经济影响力扩张呈正相关 [13] - 挑战美元霸权仍需长期努力，短期难以撼动其主导地位 [14]

美元霸权地位挑战 - 全球投资者对美元霸权地位的质疑增加 但可选择的避风港资产有限 [1] - 美元指数今年跌幅超过10% 但替代资产供应稀缺可能引发市场剧烈波动 [1] - 高盛分析师指出 全球财政路径不可持续风险上升 正在考验美元韧性 [1] 替代资产稀缺性 - 瑞士法郎 贵金属和比特币是当前主要的美元替代选择 但市场容量远不及美元 [1][2] - 瑞士法郎持续走强已成为当地投资者核心关切 迫使瑞士央行重回零利率政策 [2] - 替代资产稀缺性意味着投资者分散化配置行为将产生超额价格冲击效应 [1] 市场波动与资产配置 - 大规模分散美元资产可能带动全球股市等名义资产的重新定价 [3] - 美股在多重利好刺激下再创新高 机构资金持续流入科技巨头和AI板块 [3] - 高盛预计美联储将在未来6个月内降息三次 2026年上半年再降息两次 [3] 政策与汇率影响 - 欧元区财政改革进程暂时停滞 市场重心或重回产业基本面机会 [2] - 美联储政策调整节奏具不确定性 美元汇率可能面临进一步调整 [3] - 在缺乏有力替代资产的情况下 美元资产仍具吸引力 [3]

黄金价格走势分析 - 国际金价一日暴跌30美元（约合人民币194元），国内首饰金价跌破千元大关 [1] - 国内金价目前约为770元/克，历史底部在680-700元/克区间（对应国际金价3150美元） [12] - 市场预期黄金价格不会跌至400元/克，因三重关键因素支撑 [1] 美联储政策影响 - 美国联邦基金利率维持在5.25%，连续半年未动，市场对9月降息预期升至70% [2] - 最新非农就业数据强劲，新增24.5万个就业岗位（预期19万），失业率低至3.8% [2] - 市场普遍预期美联储9月将降息75个基点（期货市场押注率76%） [8] 美元与全球经济 - 美元指数近期徘徊在105点，与压制黄金的110点高位差距甚远 [2] - 欧元区德国PMI连续13个月萎缩，日本日元贬值严重，美元避险需求强劲 [2] - 全球央行增持黄金，2023年超1000吨，2024年预计继续增加 [8] 地缘政治与市场情绪 - 全球局势动荡，以色列与伊朗停火协议后仍存核设施威胁，普京增兵北约边境 [5] - 黄金ETF近三周净流入23亿美元，机构投资者抄底意愿强烈 [8] - 期货市场看涨期权持仓量创三个月新高 [8] 投资策略建议 - 关注7月31日FOMC会议、8月22日全球央行年会、9月18日利率决议 [8][9][10] - 建议逢低少量建仓，每下跌20元/克小幅加仓 [12] - 警惕杠杆黄金产品、“零手续费”纸黄金、金店高工费及二手黄金回收压价 [12][13] 央行与机构行为 - 中国央行连续7个月增持黄金，截至5月末黄金储备飙升至7383万盎司（约2095吨） [8] - 俄罗斯和伊朗以黄金结算石油交易 [8] - 黄金交易APP凌晨三点仍有交易记录，市场参与者活跃 [8]

中美贸易关系 - 特朗普重新当选后持续对华加征关税 4月发起近年来最激烈关税战但最终失败 [1] - 特朗普近期调整对华政策 计划访华并组建高规格团队 可能带黄仁勋等商界领袖寻求科技经贸合作 [3] - 双方若达成共识可能在访华期间立即签署合作协议 [3] 美日贸易冲突 - 特朗普计划对日本汽车加征25%关税 并可能扩大至其他商品 同时重点讨论大米贸易问题 [3] - 日本汽车产业若被加税将遭受巨大经济损失 可能拖慢整个行业发展并影响国家经济增长 [5] - 日本农业面临大规模失业风险 政府表态不会牺牲农业利益但实际处于被动地位 [5][6] 亚洲盟友战略转向 - 日本因美方压力开始寻求与中国建立更紧密经济关系 以应对美国打压 [8][10] - 印度、韩国等亚洲盟友也面临特朗普强硬政策 可能减少对美元依赖并加强与人民币合作 [11] - 越南已在关税问题妥协 但日本等国可能坚持立场 转向与中国加强合作 [15] 全球经济格局变化 - 特朗普政策导致美日长期合作关系破裂 亚洲国家重新评估与中国的合作价值 [8][13] - 中国有望借此扩大全球经济话语权 强化合作关系并提升经济引领者地位 [17] - 亚洲国家意识到需平衡中美关系 在变化格局中寻求多方合作 [15][17]