摩根大通全球中国峰会 - 摩根大通第21届全球中国峰会将于5月22日至23日在上海举行，主题为"资本为桥 连通世界" [1] - 峰会汇聚了来自全球33个国家和地区、1400多家企业的超过2800名参会者 [1] 中国经济展望 - 摩根大通上调中国2025年全年经济增速预测，由原先的4.1%上调至4.8% [4] - 2024年进出口对中国经济增长贡献了30%，拉动GDP增长1.5个百分点，预计2025年进出口贡献率大幅减弱 [4] - 消费与投资的贡献率相比2024年会有所上升 [4] - 美国对中国平均实际有效关税税率下调至41%左右，中国对美国实际有效关税税率大概在28%左右 [4] 政策调整 - 中国进行了最深刻、最广泛的一轮政策调整，2024年9月至12月是上半场，2025年以来进入下半场 [3][5] - 财政政策方面，中央财政仍有空间，通过扩张支持稳增长 [5] - 货币政策方面，当前仍有进一步降息降准的必要 [5] - 2024年9月后，央行将稳定地产、资本市场作为金融稳定政策的优先内容 [5] - 2025年预算赤字率首次达到GDP的4%，突破此前3%的上限 [5] - 政府发债规模相比往年大幅升高 [5] - "以旧换新"规模从2024年的1500亿元翻倍至2025年的3000亿元 [5] 经济结构转型 - DeepSeek的出现显著提振了市场对经济结构转型的信心 [6] - 新经济领域尤其是技术创新方面表现强劲，如信息技术（IT）、人工智能（AI）等 [6] - 受益于"以旧换新"政策的消费产品类别表现显著好于其他产品类别 [6] - 4月份零售消费显著低于市场预期，下一步政策重点应放在提振消费及增强居民收入增长和就业信心上 [6] 中国股票市场展望 - 中国股票在2024年找到了底，2025年将继续向好 [8] - 市场将呈现"退一步进两步"的态势，目前处于90天贸易谈判期，市场呈区间波动 [8] - 港股股指要突破当前区间需贸易谈判顺利达成协议，预计要到三季度 [8] - 最看好港股，A股也将有不错表现 [2][9] - 目前是逢低吸纳时机，市场可能在90天贸易谈判结束后出现区间突破 [2][9] 行业及主题 - 持续看好互联网和医疗卫生行业，尤其是医疗行业 [8][9] - 2024年底将IT行业列为首选，但目前已将IT的评级从超配调到中性，原因是估值和预期已在高位 [8] - 建议低配电力和能源行业 [2][9] - 市场尚未充分交易的主题包括行业整合和金融行业的市场准入、开放主题 [9] - 部分出口导向型行业如服装、鞋帽、家具、家电等可能面临风险 [9] 指数预测 - 对MSCI中国指数的悲观、中性、乐观情景指数目标分别是70点、80点、89点 [9] - 对沪深300指数的基准情景目标为4150点，悲观情景为3800点，乐观情景为4420点 [9]

摩根大通全球中国峰会 - 摩根大通第21届全球中国峰会将于5月22日至23日在上海举行，主题为"资本为桥 连通世界"，汇聚了来自全球33个国家和地区、1400多家企业的超过2800名参会者 [1] 中国经济展望 - 摩根大通中国首席经济学家朱海斌上调中国2025年全年经济增速预测，由原先的4.1%上调至4.8%，主要基于中美日内瓦经贸会谈后关税税率的下调（美国对中国平均实际有效关税税率下调至41%左右，中国对美国实际有效关税税率大概在28%左右）[2][3] - 2024年进出口对中国经济增长贡献了30%，拉动GDP增长1.5个百分点，但2025年进出口贡献率预计大幅减弱，消费与投资的贡献率相比去年会有所上升 [3] - 中国进行了最深刻、最广泛的一轮政策调整，2024年9月至12月是上半场，2025年以来进入下半场 [2][4] - 财政政策方面，今年预算赤字率首次达到GDP的4%，突破此前3%的上限，政府发债规模也相比往年大幅升高 [4] - 扩大内需方面，"以旧换新"规模从去年的1500亿元翻倍至3000亿元 [4] - 新经济领域表现强劲，尤其是信息技术（IT）、人工智能（AI）等，但国内消费整体仍然相对偏弱，4月份零售消费显著低于市场预期 [5] 中国股票市场展望 - 中国股票在经历了2021年到2023年的持续下滑后，2024年找到了底，2025年将继续向好 [6] - 目前是逢低吸纳时机，市场可能在90天贸易谈判结束后出现区间突破 [6][8] - 最看好港股，A股也将有不错表现，但对A股需考虑其业绩较弱、估值较高的现状 [2][8] - 对MSCI中国指数的悲观、中性、乐观情景指数目标分别是70点、80点、89点；对沪深300指数的基准情景目标为4150点，悲观情景为3800点，乐观情景为4420点 [8] 行业投资建议 - 持续看好互联网和医疗卫生行业，尤其是医疗行业，若美国医疗改革对药品价格进行下调，可能有利于中国创新药发展 [7][8] - 2024年底将IT行业列为首选，这也是去年底至今表现最好的板块之一，但目前已将IT的评级从超配调到了中性，原因是估值和预期已在高位 [7] - 建议低配电力和能源行业 [2][8] - 市场尚未充分交易的主题包括行业整合（特别是在产能过剩行业）以及金融行业的市场准入、开放主题 [7]

行业发展前景 - 市场需求持续增长，食品、饮料等消费领域需求大，啤酒罐化率提升带来增量需求 [1] - 行业集中度提升，规模效应和竞争力增强，利于资源配置和盈利能力提升 [1] - 国际化发展机遇，国际合作与交流加强，国内企业可开拓海外市场 [1] - 环保与可持续发展驱动，金属包装可回收，符合循环经济要求 [2] 公司盈利增长驱动因素 - 行业整合与市场份额扩大，并购中粮包装后二片罐国内市场占有率居首 [2] - 国内市场稳步增长，中国啤酒罐化率有提升空间，公司将受益 [2] - 国际化业务推进，海外布局寻求新机会，加强与国际客户合作 [2] - 业务整合与降本增效，优化布局、创新研发、提升高毛利订单占比 [2] 公司财务表现 - 2024 年营业收入 136.7 亿元，同比减少 1.23%，净利润 7.91 亿元，同比增长 2.06% [3] 公司市值相关 - 市值受资本市场波动和行业竞争加剧影响 [3] - 聚焦主业提升业绩，深化与中粮包装整合，强化协同降低成本 [4] - 加强与投资者沟通，披露信息增强投资者信心 [4] 公司收购相关 - 收购中粮包装股权有新增并购贷款，按报表期确认利息费用 [5] - 波尔购入 5000 万美元奥瑞金股份后续进展待关注公司披露 [5] 公司研发与人才培养 - 研发方面，DR 材应用节约成本，覆膜铁技术环保节能，研发新型包装技术打造自主品牌 [5][6] - 人才培养方面，与北京印刷学院合作，设实习基地和助学金，优先提供就业机会 [6]

收购南岳生物事项 - 公司以40亿元收购价值8.8亿元的南岳生物，交易基于未来整体发展战略规划，旨在以华中地区为核心战略支点之一，依托其血浆资源禀赋及政府合作优势，加速区域产业布局 [1] - 国内血液制品行业整合加速，行业集中度逐步提高，行业政策壁垒高，采浆量为核心竞争力 [1] - 收购有助于与公司现有布局形成区域协同，提升区域血浆采集量占比，巩固全国血制品头部企业的市场地位 [1] 外汇衍生品事项 - 公司及合并范围内子公司拟申请开展外汇衍生品业务，以锁定成本、规避和防范汇率波动风险为目的 [2] - 该事项还需公司股东大会审议通过 [2] 与海尔生物重大资产重组事项 - 由于交易结构较为复杂，未能形成相关各方认可的具体方案，经交易双方协商一致决定终止筹划本次交易事项 [2] - 公司及相关各方曾积极推动交易相关工作，与交易对方和主要股东进行了积极磋商、反复探讨和沟通 [2] 资金来源及利益问题 - 收购南岳生物的资金来源为公司自有及自筹资金，不会对公司财务状况、主营业务及持续经营能力产生重大不利影响 [2] - 公司否认存在利益输送情况，强调不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形 [1][2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收7.82亿美元，较2024年第一季度下降5%，比该季度指引上限高1% [6] - 2025年第一季度净亏损900万美元，2024年第一季度净收入8800万美元 [7] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.6亿美元，较2024年第一季度下降19% [7] - 第一季度末，公司有2.4亿美元的债务回购授权余额 [24] - 第一季度末，公司的有担保杠杆率为2.92倍，总杠杆率为5.48倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度核心广告收入较2024年第一季度下降8%，处于指引区间中间 [15] - 2025年第一季度政治广告收入预期为200 - 400万美元，实际达1300万美元 [19] - 数字业务连续实现两位数增长，新本地直接业务在2025年第一季度略有增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 约一半的核心广告收入下降归因于2025年超级碗在33个福克斯频道播出，而2024年在54个CBS附属频道播出 [16] - 2025年第二季度核心广告收入预计下降中个位数 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续加强资产负债表和财务灵活性，优先降低杠杆率 [22] - 公司积极寻求市场整合机会，如创建新的双头垄断或改善战略地位，但需等待政府政策明确 [31] - 公司继续提升本地内容，签订新的体育版权协议，约80%的市场覆盖本地体育节目 [11][20] - 公司对Assembly Studios发展充满信心，积极吸引更多制作项目 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告商因贸易和关税的不确定性而谨慎，影响公司广告业务预测 [15] - 政治广告市场表现超出预期，为公司带来额外收入 [19] - 行业监管环境可能改善，为公司发展提供机遇 [27] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.08美元的季度股息 [10] - 公司多个电视台和员工获得新闻和纪录片艾美奖、服务美国奖、全国头条新闻奖等荣誉 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若监管放松，公司会有怎样的创新举措，最具吸引力的市场选择是什么，是否需要出售资产？ - 公司正在关注华盛顿的政策信号，有望通过资产互换等方式创建新的双头垄断或改善战略地位，但需政府批准或新规则支持，目前正在积极推进各项事务 [31][32] 问题2: 公司在与固定费用合作伙伴进行反向补偿谈判时，是否会受到公众关注的影响，是否会对谈判结果产生影响？ - 公司不评论相关文章，对监管机构重视本地新闻和广播公司的表态感到鼓舞，认为这对未来发展有利 [34] 问题3: 创建新的双头垄断或改善市场地位能带来多少利润率提升？ - 利润率提升因收购资产、市场情况、自身和对方电视台实力而异，没有精确范围，但整合对广播业务总体有益，可节省成本并增强与科技巨头的竞争力 [38][39][41] 问题4: 目前广告业务是出现实际取消订单，还是只是预订犹豫或延迟购买？除了去年政治广告的影响，核心垂直领域在今年下半年是否有增长动力？ - 目前没有出现取消订单情况，只是存在一些预订犹豫，但不严重。法律、健康、家居改善等服务类业务受关税影响较小，有一定乐观因素，政治广告业务也有增长潜力 [43][44] 问题5: 与2022年中期选举相比，2026年政治广告周期有何不同？ - 目前收到的政治广告订单比四年前中期选举时多，但政治广告难以预测，未来情况不确定 [53] 问题6: 订阅趋势和网络流媒体服务对反向补偿谈判有何影响？ - 这些是谈判的话题之一，谈判正在进行并取得进展，公司希望与所有网络附属合作伙伴续约，实现双赢 [56][57] 问题7: 请介绍Assembly Atlanta的运营情况，何时能获得适当回报？ - 目前约有8 - 9个制作项目正在进行，预计2026年初部分区域将开始盈利，如举办世界杯观看派对等。从财务角度看，目前有大量咨询，但需签订租赁协议后才能确定具体情况，今年预计资本投入为零，每签订一份新租赁协议都将带来高贡献 [60][62][65] 问题8: 目前Assembly Atlanta的租赁面积占比是多少？ - 目前出租率约为75% - 80%，还有20%的空间可出租，需求较多，但需逐步推进 [68] 问题9: 允许公司直接与虚拟多频道视频节目分发商（MVPD）谈判，对净转播收入有何影响？ - 与传统MVPD相比，虚拟MVPD的收费差异较大，但不清楚法律改变后能否立即以更高费率重新谈判，以及是否需要向网络支付更多费用，因此净影响不确定，但毛影响显著 [72] 问题10: 为什么制作公司收入指引与去年持平？ - 公司在签订新租赁协议或新业务之前，收入指引不会更新 [74][75] 问题11: 公司是否考虑更具战略性的股权交易，以及在债务回购方面的资金安排？ - 公司愿意考虑各种战略交易结构，包括股权交易，目标是通过并购降低杠杆率。目前有充足的流动性，会根据市场情况和交易机会进行债务回购和投资 [79][80][81] 问题12: 成本削减措施何时在电视台费用项目中体现，是否有进一步降低成本的机会？ - 已实施所有成本削减措施，预计将在后续数据中体现，部分成本项目并非线性变化。第二季度费用指引低于通胀水平，公司将持续评估，如有机会将进一步优化业务，但目前没有大规模的第二轮成本削减计划 [88][89][90] 问题13: 公司费用同比略有上升，是否有值得关注的因素？ - 公司费用会有波动，没有特别值得关注的因素 [91] 问题14: 公司提取了1亿美元的应收账款证券化资金，现金余额增加，是否有近期资金需求？ - 应收账款融资是一种低成本的流动性来源，公司有一些小额债务到期和摊销，会根据市场情况决定资金用途，如债务回购或进行小型收购。目前不需要大量现金闲置，可用于偿还融资或其他投资 [92][93]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩稳定，2025Q1并表中粮包装业绩高增；境内两片罐压力明显，三片罐稳健；收购中粮包装落地，期待两片罐格局改善后盈利能力逐步修复；两片需求伴随旺季有望改善，三片新品催化复苏 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收136.7亿元，同比-1.2%，归母净利润7.9亿元，同比+2.1%，扣非归母净利润7.6亿元，同比+2%；Q4收入28.16亿元，同比-10.2%，归母净利润0.29亿元，同比-57%，扣非归母净利润0.17亿元，同比-74% [1] - 2025Q1营收55.7亿元，同比+57%，归母净利润6.65亿元，同比+138%，扣非归母净利1.89亿元，同比-28% [1] 产品与地区收入情况 - 分产品看，2024年金属包装产品及服务收入121.23亿元，同比+0.7%，毛利率18.13%，同比+1.3pct；三片罐业务稳定增长，二片罐业务各主要业绩指标同比提升，盈利水平提高；灌装服务/其他收入1.66/13.84亿元，分别同比+9.95%/-16.28% [2] - 分地区看，2024年境内收入124.89亿元，同比-1.21%，毛利率17.87%，同比+1.56pct；外销收入11.84亿元，同比-1%，基本维持稳定 [2] 收购情况 - 奥瑞金完成对中粮包装收购，中粮包装是我国两片罐行业产能体量第三的企业，2023年市场份额17%；2023年中粮包装实现营收102.7亿元，同比+0.1%，归母净利润4.75亿元，同比-2.42%，销售毛利率15.64%，销售净利率4.73% [3] 行业情况 - 两片罐行业当前盈利能力处于历史底部，以宝钢包装为例，历史罐价受原材料价格波动影响均价基本维持在0.37 - 0.54元，毛利率从2012年19.09%逐步下降至2024年8.1%，2025Q1更是降低至7.1% [3] - 2023年我国啤酒罐化率30.8%，同比+0.9pct，啤酒产量端同比基本持平；产能供给端过剩，2023年行业新增产能或有50亿罐+，两片罐盈利表现持续承压 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年包含中粮包装实现收入242.0/251.3/258.7亿元，分别同比+77%/4%/3%，实现归母净利润14.9/13.8/15.5亿元，分别同比+88%/-7%/13%，对应PE 9/10/9X [5][9] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13,673|24,204|25,129|25,871| |(+/-) (%)|-1.23%|77.02%|3.83%|2.95%| |归母净利润（百万元）|791|1,487|1,378|1,553| |(+/-) (%)|2.06%|88.10%|-7.31%|12.66%| |每股收益(元)|0.31|0.58|0.54|0.61| |P/E|17.29|9.19|9.92|8.80| [11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年各项财务指标进行了预测，如流动资产、现金、营业成本等 [12]

行业整合趋势 - 澳大利亚财富管理和基金管理行业面临市场动荡与费用压力 预计年底前出现剧变 [1] - 行业受到养老金基金合并 费用压力 主动管理劣势等因素夹击 推动进一步整合 [7] - 行业绩效受监管与投资人监督 并购潮不会止步 [7][8] 潜在并购目标 - Insignia Financial Perpetual财富部门 Platinum AssetManagement成为潜在并购目标 [1] - 联邦银行控股的Colonial First State可能步入交易行列 [1] - Platinum Asset Management重新成为并购目标 公司联合创始人Kerr Neilson决定出售所持21%股份的一半给L1 Capital [7] 具体交易进展 - Perpetual推进210亿澳元管理规模财富部门拍卖 分析师估值5亿至7亿澳元 [4] - Perpetual第三季度财富业务实现资金净流入 潜在买家已签署保密协议并进入数据室 [4] - Insignia处于最终竞购阶段 贝恩资本与CC Capital分别提出每股5澳元非约束性报价 [6] - 富兰克林邓普顿密切关注麦格理集团旗下本地公开市场投资业务 麦格理国际业务以28亿美元出售给野村证券 [3] 监管与政策影响 - 工党大选胜利后继续推进退休金税改议程 将300万澳元以上退休金余额税率翻倍 [3] - 交易面临澳洲审慎监管局长期审批程序 KKR入主Colonial First State审批耗时超过18个月 [6] - 业内等待政府就"优质理财建议审查"发布改革方案 但对短期行业整合无实质性遏制 [3] 公司战略调整 - 麦格理集团出售国际资产管理业务 因在澳洲本地品牌优势更明显且更容易维护利润 [7] - Perpetual曾试图将财富管理与信托业务出售给KKR 但因税务负担远超预期而告吹 [4] - Perpetual收购Pendal的战略令不少投资者感到不满 [4]

中岩大地调研要点 - 2024年及2025年第一季度财务指标、技术创新、业务进展及未来展望被重点介绍 [1] - 核电领域深度参与5个核电项目 港口方面承接多个项目 水利水电和一带一路业务取得进展 [1] - 城市淤泥项目实验效果稳定 预计5月设备正常运转 [1] - 岩土工程核心业务毛利率提升7个百分点 主要源于降本增效、行业壁垒和技术溢价 [1] - 一季度收到去年中标项目的预付款项 计入合同负债 不存在无法收回的大额应收账款 [1] - 重大工程项目按产出法确认履约进度 按进度确认收入和成本 [1] - 未来将聚焦核电、港口、水利水电等关键领域 提高市场份额和优质项目占比 [1] 振华股份调研要点 - 重庆基地搬迁扩产按计划进行 新工艺和新装置已在老基地实现工程化 [2] - 氧化铬绿价格已开始上涨 铬盐产业链前端产能迁移需较长时间 [2] - 海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势 公司通过低成本扩产应对 [2] - 新工艺可提高铬元素转化率 降低原材料单耗 [2] - 金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策 铬盐扩产受限于六价铬审批 未来产能向头部集中 [2] - 2024年金属铬相关产品占比近10% Q1已超10% [2] - 钒产品产量约1600吨 销量采取惜售政策 [2] - 从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大 需多年技术储备和工艺探索 [2] - 四季度追回技改影响的产量 最终实现增长 [2] 汐泰投资机构背景 - 成立于2014年7月9日 注册资金1000万元 2015年3月登记备案成为私募基金管理人 [3] - 2017年10月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [3] - 专注于股票二级市场投资管理 为不同风险偏好的投资者提供定制化产品服务 [3] - 研究团队80%为研究生学历 核心投资人员来自公募基金背景 [3] - 具备管理大规模资产的历史和能力 [3]

会议基本信息 - 会议时间为2025年4月29日，地点在广东宏大控股集团股份有限公司 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研（电话会议） [1] - 参与单位众多，共计94人，包括长江证券、申万宏源等多家证券和基金公司 [1][2] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书郑少娟、总法律顾问兼投资者关系负责人赵国文 [2] 公司业绩情况 - 2025年一季度实现营业收入36.54亿元，同比增长66.14%；归母净利润9352万元，同比增长23.99%；扣非归母净利润8691万元，同比增长53.17% [2] - 业绩增长原因是矿服板块业务规模扩大以及2月份起并表雪峰科技 [2] 业务板块情况 矿服板块 - 不考虑雪峰科技并表，今年一季度保持增长，西北、西南、东北及海外等地区业务良好，新签订单稳中有增 [2][3] - 新疆地区营收增幅主要源于近年中标矿服项目投产 [5] - 西藏地区因巨龙铜矿、玉龙铜矿及宝翔铅锌矿项目运营良好，业务规模增长 [6] 民爆板块 - 产能释放稳定，业务规模与上年同期持平，行业整合并购积极推动 [3] - 今年一季度民爆产品毛利率较上年同期增加，整体趋向稳定，但受市场价格和原材料价格波动影响 [3] - 未来随着行业整合进程加快，市场集中度提升，预计整体毛利率有一定提升空间，不同区域呈结构化差异 [4] 防务装备板块 - 黑索今效益良好，军贸工作积极推动 [3] 公司规划与决策 海外业务规划 - 坚定实施“走出去”战略，海外市场是重点聚焦市场之一，沿“一带一路”国家，聚焦南美、南非重点区域 [7] - 海外矿服业务逐年扩大，在赞比亚建设炸药厂（建设阶段），收购秘鲁炸药厂，推动海外民爆市场布局和矿服民爆业务协同，积极推动军贸业务落地 [7] 并购决策 - 并购民爆企业对价结合公司战略、行业情况、标的企业利润及业务协同等多方面因素综合考虑 [8] 产能注入 - 将根据实际业务情况及市场需求逐步向雪峰科技注入民爆产能，以相关公告为准 [9] 现金流情况 - 一季度经营现金流量为负，因增加设备采购和其他开支投入，业务规模扩大使各项目前期投入增加 [9] - 全年经营活动现金流表现良好，2024年度经营活动产生的现金流量净额17.76亿元 [9]

核心观点 - 公司2024年营业总收入20.07亿元同比增长7.11% 归母净利润1.67亿元实现扭亏为盈 [1] - 行业整合加速 头部券商通过并购重组提升竞争力 中小券商寻求差异化发展路径 [1][4] - 公司聚焦证券主业发展 通过吸收合并国盛证券提升品牌效应和管理效率 [4][5] 财务表现 - 证券业务营收18.71亿元同比增长9.24% 营业利润率20.26% [2] - 经纪业务收入同比增长30.15% 受益于市场交投放量 沪深两市全年成交额254.8万亿元同比增加20.1% [2] - 股基市场平均份额达4.29‰同比提升超9% 创近年较高水平 [2] 业务进展 - 投行业务成功发行9只债券 累计发行规模突破100亿元 在绿色债、科技创新债等领域实现突破 [2] - 信用业务规模增幅高于行业平均 两融规模峰值创历史新高 [3] - 经纪业务克服市场波动影响 自营及投行业务实现增量突破 [2] 战略规划 - 吸收合并国盛证券有利于聚焦证券主业 提升品牌效应和综合金融服务水平 [4] - 合并后总资产规模预计超600亿元 资本实力进入行业前列 深化"深耕江西、服务全国"战略 [5] - 通过减少管理层级提升决策效率 解决子公司经营决策流程冗长问题 [4][5] 行业动态 - 行业竞争格局从"同质化分散"向"差异化集中"转型 未来形成"全能型巨头+精品化中小机构"生态 [4] - 中小券商可专注于科技金融、绿色金融等特定领域 提供专业金融服务解决方案 [5]