文章核心观点 - 巨人网络旗下游戏《超自然行动组》上线一年后，已从爆款产品成功跃升为日活超1000万的稳定大DAU产品，展现出强劲的市场增长、用户粘性和商业化能力，并初步具备长青游戏特质 [1][17][27] - 该产品的成功源于其“微恐+搜打撤”的差异化定位填补了市场空白，以及公司聚焦赛道、深耕细作、扶持年轻团队的长期主义战略 [14][27][28] - 通过周年庆活动、全球品牌代言人、AI原生玩法及持续的内容更新，产品在下载量、用户活跃度和社媒传播上均取得显著提升，为应对未来激烈的市场竞争奠定了坚实基础 [15][17][22][26] 一、产品市场表现与数据复盘 - **榜单走势**：产品于2025年1月23日上线，初期未激进冲榜，经历市场验证后，于6月末暑期档前夕开始爆发，7月20日攀升至iOS免费榜第2名，之后长期稳定在TOP20内 [2] 在畅销榜上，产品于2025年3月首次进入总榜，随后排名持续攀升，7月4日冲入TOP10，8月17日升至iOS游戏畅销榜第4名，近期（1月31日）最高排名重回第4，目前稳居前10 [4][6] - **核心数据**：iOS端2025年预估总下载量约为1300万次，实际下载量因主要渠道在官服而远大于此数据 [8] 下载量在2025年6月下旬开始飙升，单日高达6.6万次，并从6月末至9月中旬的整个暑期档保持高位稳定 [9] 用户粘性突出，2025年8月月人均使用时长达27.9小时 [9] - **市场总结**：产品已完成从市场验证到持续走强的过程，稳步跻身国内手游头部阵营 [11] 其“微恐+搜打撤”的差异化定位与头部射击类产品形成区隔，有助于挖掘泛用户 [14] 稳健的运营和用户积累形成了抗风险能力强的产品基本盘 [15] 二、产品运营与用户增长 - **周年庆驱动增长**：周年庆活动带动2026年1月下载量近乎翻倍，日均下载量从月初的3.1万提升至5.4万，涨幅接近80% [15] - **AI玩法提升粘性**：推出的AI大模型原生玩法是国内首个在大DAU游戏中的深度融合，上线一周后AI参与对局数累计超过2500万 [1][17] - **用户规模跃迁**：上线一周年之际，官方宣布日活跃用户超过1000万，标志着产品从爆款向稳定大DAU产品完成量级跃迁 [17] 三、市场营销与传播策略 - **社媒传播规模**：截至2025年12月31日，产品国内全网内容条数约776万条，互动量达6.73亿次，主要集中在短视频平台 [18] 8月单月互动量突破1.5亿次，9-12月月均互动量仍超9000万次 [18] 平台话题热度极高，抖音单个话题超自然行动组播放量超192亿次，小红书单个话题浏览超46.3亿次 [18] - **粉丝增长显著**：近180天，产品在小红书平台新增粉丝122.82万，活跃粉丝占比近80% [20] 近30天，抖音官方账号新增点赞超580万，净增粉丝近18万人 [20] - **代言人与活动驱动**：官宣全球品牌代言人赵露思后，1月9日相关信息引发社媒关注，抖音搜索量快速飙升，次日达峰值 [22] 同期，产品微博超话热度登顶，超过《王者荣耀》等头部游戏 [24] 公司选择赵露思不仅看重其流量，更看重其粉丝属性与产品的高度契合，旨在推动用户破圈 [26] - **传播策略方向**：一是持续强化UGC驱动策略，通过创作激励计划积累社交内容 [26] 二是稳步推动跨界联动（如联动精灵梦叶罗丽、非遗傩戏等），以触达不同用户群体，扩大品牌影响力 [26] 四、公司战略与行业意义 - **公司战略验证**：《超自然行动组》的成功验证了巨人网络“聚焦赛道、深耕细作”的核心逻辑，以及扶持年轻团队、包容创新试错的战略眼光 [27][28] - **产品迭代脉络**：公司从《征途》奠定MMO地位，到《球球大作战》构建休闲竞技生态，再到《超自然行动组》领跑“摸金搜打撤”细分赛道，体现了其持续的赛道积累能力 [28] - **行业竞争与展望**：产品凭借高活跃、高粘性用户基本盘和持续内容更新能力，具备在寒假及春节档进一步突破的潜力 [28] 行业需持续关注其应对激烈市场竞争的新策略 [29]

公司数字化战略布局 - 数字化战略是公司非常重要的一个战略布局 近几年紧跟时代步伐 不断升级和迭代公司数字化管理系统 [1] - 公司从前端销售到后端的生产供应 均实现了数字化管控 并通过数据中台与各业务板块专业的数字化业务系统和工具进行了打通和数据共享 [1] - 通过数据中台各板块驾驶舱界面 公司领导以及财务中心可根据不同的权限设定 对管辖范围内生产 供应 销售 费用 产品等不同维度以及交叉维度的数据进行实时查看和管控 [1] 数字化系统功能与AI应用 - 数据中台除了预设报表之外 还融入了AI大模型 管理者可以通过AI的自然语言识别技术 根据管理需要自定义调取相关数据并生成对应报表和数据分析解读报告 [1] - 此举旨在进一步提升管理决策的效率 [1] 智能酿造与行业认可 - 公司新建的黄酒产业园入围工信部5G工厂名录 是首家入围该名录的黄酒企业 [1] - 该产业园实现了一粒米到一滴酒的智能酿造 [1] 未来战略方向 - 未来公司将继续坚持数字化战略 紧跟时代发展步伐 不断提升和改进 [1] - 数字化战略旨在为公司经营以及科学决策提供最为坚实的技术保障 [1]

券商2026年2月“金股”名单及市场展望 - 截至2月2日，已有超过200只A股及港股标的入围券商2月“金股”名单，具体为201只A股及H股标的 [1][2] - 从推荐频次看，阿里巴巴-W入围6家券商组合，腾讯控股获得5家券商推荐，福斯特、中际旭创、紫金矿业均获得4家券商推荐 [1][2] - 电子行业是含“金”量最高的板块，合计有35只标的获得券商看好，基础化工、有色金属等周期风格板块以及机械设备、电力设备行业也是券商关注方向 [2] 券商1月“金股”表现回顾 - 在券商1月推荐的249只月度“金股”中，有165只在当月取得正收益，占比超过66% [3] - 单只标的表现方面，华龙证券推荐的卓易信息月涨幅达98.94%高居第一，宏景科技、圣晖集成月涨幅均在60%以上，华峰测控、金安国纪、东方铁塔、迈为股份1月涨幅均在50%以上 [3] - 从券商金股指数整体表现看，收录的35只券商金股指数中，有33只在1月取得正收益，其中10只1月涨幅在10%以上，国元证券金股指数以16.55%的涨幅拔得头筹，申万宏源金股指数1月涨幅为15.31% [4] 机构对2月及后市市场观点 - 市场在未来一段时间将会以震荡为主，春节后指数表现有望强于节前，春节前市场活跃度可能下降，春节后政策催化将加速出现 [5] - 2月配置上，“科技+资源”主线行情有望继续扩散，建议聚焦科技（光模块、存储、半导体设备、储能）、有色金属（关注相对低位的工业金属、化工）以及热点题材（如机器人、AI大模型迭代）三大方向 [6] - 风格轮动加快可能是2月重要特征，市场会继续在石油石化、建材、钢铁、化工、白酒等涨价领域进行阶段性交易 [5] 机构对国际金价的观点 - 国际金价近期出现大幅波动，直接原因或是特朗普提名沃什为新任美联储主席使得美联储独立性危机担忧降温，美元反弹 [6] - 短期内黄金或进入宽幅震荡状态，但今年内仍有望重拾升势 [1][6] 具体公司推荐理由摘要 - 阿里巴巴-W：云业务高速增长，市场份额领先；C端AI产品打通生态，用户量快速增长；大模型研发顺利，性能持续提升 [2] - 卓易信息：未来固件业务有望随AI算力设备出货量持续增长而放量；公司积极拓展AI+IDE布局，打造第二增长曲线 [3]

公司技术发布 - 公司发布天神之眼5.0辅助驾驶系统，搭载最新大模型版本，在全闭环端到端基础上新增强化学习能力，宣称比老司机开得更稳、停得更准、反应更快 [1] - 该系统采用强化学习结合闭环训练，实现了AI大模型自进化 [4] 系统性能与功能 - 安全功能方面，自动紧急转向可在日间130公里/小时速度下对静止前车进行避障 [4] - 自动紧急制动支持最高135公里/小时速度下的隧道静止前车刹停，以及日间转弯盲区儿童穿行刹停 [4] - 驾驶行为模拟能力包括借道绕行临停车、窄路会车与掉头 [4] - 系统展示了在窄路超越慢速两轮车、施工占道绕行及窄巷穿行等场景下的处理逻辑 [4] 运营数据 - 截至2025年12月31日，公司辅助驾驶车型保有量已超过256万辆 [4] - 公司辅助驾驶系统每日生成的数据里程超过1.6亿公里 [4]

公司与蚂蚁集团的战略合作 - 公司附属公司拉近众博获蚂蚁集团旗下蚂蚁云通授权为“蚂蚁百宝箱官方合作服务商”，授权期限至2026年11月20日 [1] - 拉近众博与蚂蚁云通签订为期三年的《文旅智能体市场拓展框架合作协议》，双方将围绕系统级技术对接和创新营销模式共建两大方向 [1][2] - 董事会深信此合作关系将大大有利于公司新媒体业务发展 [1] 核心产品与技术平台 - 公司打造了以“琥珀PASS卡”为核心的智能文旅SaaS平台，融合区块链、加密技术与互联网视听能力 [1] - 平台已成功推出“琥珀智能PASS卡”及配套宣发、销售与定制化技术服务体系 [1] - 公司作为支付宝“碰一下”技术在文旅领域的官方解决方案服务商，具备扎实的场景落地能力 [1] 合作的技术基础与目标 - 蚂蚁云通依托其在AI大模型、智能体构建平台、云计算及用户营运等方面的领先能力，为文旅场景提供技术基础 [1] - 双方拟合作开展“蚂蚁百宝箱”与琥珀SaaS后台系统技术深度对接、共建智能体 [2] - 合作订立了短、中、和五年以上的长期目标，具体内容将在日后各项目中落实 [2] 产品功能与市场验证 - 琥珀PASS卡通过技术核心“碰付通”实现支付营销一体化，支持支付宝全系智能POS机 [3] - 该产品为用户提供从“碰一下打卡领红包”到“支付后自动成为会员”的无感流畅体验，为商户提供“支付即结算”的跨域分账能力 [3] - 产品已在北京工体•燃冬市集、北京动画周、西城商圈等多个场景成功验证，通过统一收银、周边引流打卡、消费后发复购红包等策略，有效提升了商户收益和用户复购率 [3] 行业认可与战略意义 - 拉近众博在近期大会上被授予“2025 支付宝商圈数字化先锋”和“支付宝优秀合作伙伴年度最佳好碰友”两个奖项 [2] - 奖项不仅凸显了与支付宝的深度合作关系，也是对“琥珀PASS卡”从场景到消费的解决方案成效的肯定 [2] - 此次合作旨在共同构建“技术+场景+生态”三位一体的文旅智能化合作范式，助力公司抢占文旅数智化先机，并加速蚂蚁云通AI产品在垂直行业的规模化验证与价值闭环 [1][2]

市场合作 - 拉近众博获蚂蚁云通授权为「蚂蚁百宝箱官方合作服务商」，期限至2026年11月20日[2] - 拉近众博与蚂蚁云通签三年《文旅智能体市场拓展框架合作协议》[3] 产品研发 - 拉近众博打造以「琥珀PASS卡」为核心的智能文旅SaaS平台并推相关产品服务体系[3] - 琥珀PASS卡实现支付营销一体化，支持支付宝全系智能POS机[4] 其他 - 公司股份自2025年11月13日上午9时起暂停买卖[5] - 公布时执行董事为Colin Xu先生及梁伟信先生等[7]

公司大模型接入与应用策略 - 公司目前接入的大模型包括自研的天幕大模型以及各种国内AI大模型 [1] - 公司根据不同模型在2D/3D/真人的图片/视频生成等不同应用场景下的性能表现，选择各个垂直领域最优质的模型配置给用户使用 [1] 公司技术与成本优势 - 基于公司自研天幕大模型的算力成本优势，以及公司大量使用第三方大模型带来的议价能力，公司能够在实现性能最优的同时保证产品的盈利能力 [1] 公司未来产品规划 - 未来上线海外版本时，公司会同步提供海外各种优秀模型 [1] - 此举旨在为用户提供与时俱进的底层技术能力，确保用户最优创作效果和体验 [1]

行业投资评级与核心观点 - 报告对计算机行业给出“推荐”评级，并予以维持 [4] - 报告核心观点认为，AIDC（人工智能数据中心）需求高增与成本压力共同推动云服务厂商开启涨价周期，打破了行业长期“降价趋势”，印证了算力资源的稀缺性 [2][7] - 报告认为，AIDC产业或将步入高壁垒的结构性扩张周期，从重资产行业升级为具备高壁垒、高确定性的核心基础设施赛道，具备技术迭代与资源整合效率的头部厂商有望持续受益 [7] 行业近期动态与数据 - **海外云厂商资本开支与定价**：Meta将2026年全年资本支出预期上调至1250亿美元，同比增长73% [2]；谷歌云上调全球数据传输服务价格，北美地区费率翻倍 [2]；亚马逊上调机器学习EC2容量块实例价格约15% [2] - **国内厂商投资与推广**：阿里巴巴计划未来三年将AI与云计算投资从3800亿元上调至4800亿元 [2]；腾讯元宝通过10亿元现金红包活动引导用户使用AI功能，推动APP下载量与Token消耗量快速攀升 [2] - **行业市场规模与增长**：全球云计算市场规模预计从2025年约1.29万亿美元增长到2030年约2.28万亿美元，年复合增长率约12% [7]；AIDC市场规模有望以31.5%的年复合增长率扩张 [7] - **行业指数表现**：计算机行业近1个月绝对表现8.1%，近6个月18.3%，近12个月38.2%；同期相对表现分别为6.9%、4.9%、14.9% [5] 算力稀缺性驱动因素 - **需求端扩张**：全球AIDC需求延续高增长态势，国内AI大模型竞赛（如DeepSeek、Kimi、阿里千问）驱动算力基建加速落地，应用端（如腾讯元宝）的爆发式增长直接转化为对后端智算中心、高速网络等基础设施的高频调用需求 [7] - **供给端成本压力**： - 存储芯片：三星电子计划在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上 [7]；TrendForce此前预测2025年第四季度NAND价格涨幅为33%至38%，并预计2026年第一季度将维持类似涨幅 [7] - 服务器CPU：英特尔与AMD计划将服务器CPU价格上调10-15% [7] - 能源成本：美国电力成本2025年12月同比上涨6.7%，自2020年以来累计上涨约38%，而同期整体消费价格仅上涨2.7% [7] 产业趋势与竞争壁垒 - **技术挑战与解决方案**：单机柜功耗从传统的5-15kW向200kW跃升，推动液冷、高密供电等创新方案加速渗透，例如华为iCooling方案可降低PUE（电源使用效率）8%–15% [7] - **国产化进程**：国产芯片生态同步成熟，例如阿里“真武810E”性能对标国际主流产品，助力国产算力体系实现软硬协同优化 [7] - **竞争焦点转变**：行业竞争焦点已从单一模型性能转向算力供给能力与系统工程效率的整体比拼，头部厂商通过“云+AI+芯片”的软硬件一体化协同构建竞争壁垒 [7] 投资建议关注方向 - **云计算**：阿里巴巴，NET，深信服，金山云，新意网集团，优刻得 [7] - **AIDC**：润泽科技，宝信软件，数据港，光环新网，奥飞数据，云赛智联 [7] - **算力服务**：协创数据，宏景科技，大位科技，有方科技，利通电子，智微智能，Coreweave [7] - **CDN**：网宿科技 [7] - **芯片**：海光信息，寒武纪，沐曦股份，天数智芯，摩尔线程，龙芯中科 [7] - **大模型**：Minimax，智谱，科大讯飞等 [7]

行业趋势：传统IT与AI领域人才市场分化 - 互联网行业进入存量竞争阶段，企业普遍推行“降本增效”策略，导致传统开发岗位的招聘名额（HC）快速收缩 [2] - 与传统程序员岗位的降薪、裁员形成鲜明对比，AI相关技术岗位正在疯狂扩招，超过60%的企业正布局AI产品 [2] - 技术圈呈现“冰与火”的反差，市场饱和与内卷加剧使得传统技术岗失去竞争力，AI被视为技术人近几年最好且可能是最后的破局机会 [4] 某大厂人员结构变化 - 截至2024年12月31日，某大厂员工总数为194,320人，较2023年同期的219,260人减少24,940人 [1] - 从2021年底至2024年底，该厂员工数量呈持续下降趋势，从259,316人减少至194,320人，累计减少约65,000人 [2] - 人员减少在2024年第一季度最为显著，环比减少14,369人 [2] AI人才市场需求与薪资状况 - 当前最吃香的岗位是“大模型应用开发工程师”，企业对此类人才需求迫切 [2] - 大模型人才薪资逆势上涨，涨幅达150%，年薪70万至100万已成为常态 [2] - 具体案例显示，DeepSeek为同类岗位开出月薪11万元（14薪），即年薪高达154万元 [2] - 字节、华为等大型科技公司也在争抢大模型人才 [2] 企业所需的大模型核心技术能力 - 企业急需的大模型工程师必须掌握三大核心技术：检索增强生成（RAG）、AI Agent智能体和模型微调 [4] - RAG技术用于融入外部信息以修正模型输出 [4] - Agent智能体技术旨在让AI自主工作，通过工具调用和环境交互完成多步推理与复杂任务 [4] - 微调技术则是针对特定任务优化模型，使其适配具体业务需求 [4] AI技术培训课程内容与卖点 - 相关培训课程旨在系统教授RAG、Agent、微调三大核心技术，并完成企业级项目实战 [4] - 课程内容覆盖AI技术原理、实战应用与职业发展，并承诺提供内推机会与直聘权益 [5][6][14] - 课程将拆解如“支小助”、“知乎直答”等热门大模型产品的技术架构，帮助学员落地AI应用场景 [15] - 课程由AI大模型领域专家设计，并分享丰富的商业化AI应用项目经验 [16] - 完成课程将获赠大模型应用案例集、AI商业落地白皮书及求职大礼包（含面试题库、高薪岗位解读等） [4][7][22] - 该课程已开班58期，累计为超过20,000名学员服务 [10]

公司上市备案进展 - 中国证监会国际司于1月30日公布最新一期《境外发行上市备案补充材料要求》，对6家企业出具补充材料要求 [1] - 孩子王儿童用品股份有限公司于2025年12月11日向港交所主板递交上市申请书，此次被要求补充说明三项事项 [1] - 证监会要求公司需就补充事项由律师核查并出具明确的法律意见 [1] 证监会要求补充说明的具体事项 - 要求说明公司及下属公司从事增值电信业务的起始时间、具体内容及持证情况 [1] - 要求说明相关业务的外资持股比例上限规定，以及本次发行上市后持续符合外商投资准入政策要求的具体依据 [1] - 要求以通俗易懂的语言详述公司业务模式及涉及AI大模型的具体情况，包括应用场景和具体功能 [1] - 要求说明全额行使超额配售权后的预计募集资金量 [1]