京西地区转型发展 - 京西地区从传统钢铁产业转型为科技、体育、文化、旅游等多业态融合的新兴产业集聚区，成为新时代首都城市复兴新地标 [1] - 2024年京西地区将实施95个重大项目，包括续建56个和计划新开工39个，涵盖首钢滑雪大跳台及周边区域整体提升、首钢园服贸会5.0场馆改造提升等项目 [1] - 一季度石景山区GDP同比增长9%，门头沟区GDP同比增长5.8%，显示产业转型提速 [4] 基础设施建设 - 苹果园综合交通枢纽主体基本完工，将实现1号线、6号线、S1线与快速公交的无缝衔接，规划有6条常规公交线、4条快速公交线，590个小汽车停车位、6个出租车到发车位、1200个自行车停车位 [2] - 本市将持续提升区域交通路网通达水平，加快地铁1号线支线项目建设，完善首钢园公共接驳条件和园区交通微循环 [2] - 将加快推进衙门口配套中学、阜外医院西山院区二期等项目建设，建成一批适老化改造样板间 [3] 产业升级 - 中关村石景山园成功打造科幻产业集聚区，汇聚科幻企业和机构突破200家 [4] - 石景山通用人工智能大模型产业集聚区一期开园，入驻率达90% [4] - 门头沟信息软件科技研发等现代服务业实现良好增长，"京西智谷"创新融合基地加快建设 [4] - 将开展"两业融合"试点示范培育建设，加速推动中关村虚拟现实产业园创新发展和央视"5G+8K"超高清示范园开工建设 [4] 核心引擎打造 - 聚焦"两园一河"(园博园、首钢园和永定河)打造京西地区转型发展的核心引擎 [4] - 将围绕两园联通等重要节点性工程建设，打造水滩岸城融合的滨水活力岸线，与服贸会联动形成样板和示范 [4] - 首钢园将加快首钢怡和合作项目、新首钢国际人才社区等重大项目建设，推动一批优质企业落地 [4] 文化活动与旅游 - 2024年全年吸引客流超1300万人次，季度月度的重大活动覆盖率达到75% [5] - 2024年将举办50个重大活动，包括第九届国际月季大会、第四届京西地区发展论坛等，首钢园将举办11个 [6] - 将打造精品旅游路线，谋划京西艺术中心建设，推动宛平城馆、桥、城、园、岛一体化运营，彰显卢沟桥文化IP [6] - 高标准开展首钢园服贸会场馆改造提升工程，打造"会展小镇"，展示宣传京西转型新形象 [6]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入13.59亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损8.83亿元 [1] - 业绩亏损主要受有线收视业务收入下降、运营成本高企、财务费用及信用减值损失增加等因素影响 [1] - 有线电视用户保有量不断下滑，反映出传统广电行业受新媒体冲击的艰难处境 [1] 主营业务现状 - 公司是广西唯一的有线广播电视运营商，主要从事广电网络建设运营、广播电视节目传输等业务 [1] - 传统广电业务面临"明日黄花"困境，新媒体崛起导致主营业务持续萎缩 [1] - 正在筹划重大资产置换，拟将广电科技100%股权与北投集团持有的交科集团不低于51%股权进行置换 [3] 转型改革措施 - 构建"智慧广电+"应用生态体系，推进市场化经营改革 [2] - 推进市县分公司三项制度改革，优化人员结构，公众、政企及技术支撑人员占比约85% [2] - 深化农网运营改革，农村用户下滑趋势得到遏制，农网电视用户降幅同比减少7.8%，宽带用户降幅同比减少8.5% [2] - 优化网格经营结构，将全区划成1363个网格，农网乡镇承包占比达57% [2] 运营管理优化 - 运维工单和客服运维工单超时率均降低至5% [3] - 2024年累计回款3.73亿元，冲抵坏账7850万元 [3] - 采取诉讼和以资抵债等方式追讨逾期款项，诉讼标的金额超1亿元，以资抵债收回逾期款超千万元 [3] 战略转型方向 - 资产置换完成后，主营业务将变更为"数智工程、数智信息、勘察设计"等 [4] - 交科集团是科技型国有企业，专注数字经济、智慧高速等战略性新兴产业 [4] - 该资产置换在广电行业内属重大无先例，为国企改革探索新路径 [4]

公司业绩与转型 - 2024年全年实现营收11.6亿元，处于产业转型发展期，重点布局产业园开发、资产运营及电线电缆领域 [1] - 产业园开发业务具有长周期、重资产特性，前期投入与后期运营收益存在时间差，南京鼓楼产业园等项目有望成为区域经济新支点 [1] - 财务结构健康，货币资金达2.36亿元，流动资产占比90.80%，流动比率1.95优于行业均值，短期偿债能力充足 [1] 产业园开发业务 - 南京江山汇、江山汇金项目以"绿色综合体"为核心，融合酒店、商业、办公、住宅四大业态，全面引入环保技术降低能耗与运营成本 [2] - 计划联合能源企业打造能源行业转型地标，未来通过产业租赁、服务配套形成稳定现金流 [2] - 加快项目开发，推进功能优化与设计调整，抓住政策利好加速产品去化和回款 [2] 资产运营业务 - 全资子公司宁华物产构建"平台化、资源化、流程化、智能化、绿色化"五化服务体系，覆盖商业地产、产业园区及物业服务 [3] - 未来向轻资产服务转型，输出管理经验与标准化体系，降低重资产依赖 [3] - 提升存量资产运营水平，打造"智慧园区管理+增值服务"盈利模式 [3] 电线电缆业务 - 2024年受行业竞争加剧影响订单下滑，但通过技术改造与产品升级寻求突破，曲阜电缆拥有省级技术中心与2项发明专利 [4] - 优化常规电缆产品结构和工艺，节约原材料，提升高附加值产品销售规模 [4][5] - 未来计划与产业园配套需求深度绑定，为新能源园区提供定制化输电解决方案，形成协同效应 [5] 战略规划与政策支持 - 聚焦"轻资产运营+绿色科技"双主线，提升盈利质量，2025年以"两低一高"(低投入、低风险、高周转)为主线探索多元化盈利模式 [6] - 政策支持国企盘活存量土地，公司土地储备转化为产业园项目的效率有望提升 [7] - "双碳"目标下，产业园绿色属性成为核心竞争力，江山汇项目低碳技术吸引新能源企业入驻，形成产业聚集效应 [7] 长期发展潜力 - 短期困境源于传统业务出清与新业务培育时间差，但国企改革赋予资源优势，存量资产具备隐性价值 [8] - 南京江山汇等项目进入运营期、电缆业务在新能源领域突破，有望迎来业绩拐点 [8] - 长期聚焦国企盘活存量资产政策红利、绿色园区稀缺性及智慧供应链转型潜力 [8]

全球鞋业格局与莆田崛起 - 莆田在全球亚马逊卖家数量排名中位列第三 超越布鲁克林和迈阿密等国际城市 [3][7] - 2024年前10个月莆田外贸出口总值达280.2亿元 其中鞋靴出口112.3亿元 占比40% 同比增长8.2% [6] - 美国市场72%的鞋类产品来自中国 莆田已成为美国鞋业资本的重要支柱节点 [20][22] 产业转移与代工历史 - 上世纪80年代起承接台湾制鞋产业转移 高峰期6双耐克鞋中就有1双产自莆田 [10] - 2007年纽约警方查获30万双中国假鞋 2010年《纽约时报》报道全球每3双耐克中就有1双莆田造 [10][12] - 耐克 阿迪达斯等国际品牌在莆田设立OEM工厂 代工厂长期占据当地纳税榜单前列 [10] 产业转型与技术创新 - 2017年建立"莆田好鞋"认证体系 2022年获国家集体商标注册 完成从仿制到自主品牌转型 [27][40][41] - 开发125克旧衣再造鞋面 5个矿泉水瓶生产鞋面等环保技术 石墨烯抗菌技术反哺意大利 [44][45] - 2023年产业规模达1400亿元 年产鞋超16亿双 拥有4000余家鞋企和50万从业人员 [47][48] 市场影响与竞争格局 - 莆田低价鞋导致美国Payless ShoeSource两次破产 最终关闭全美2300家门店 [16][18] - 2019年170多家美国鞋企联合反对特朗普关税政策 指出中国供应链不可替代 [22] - 自主品牌产品在抖音莆田鞋真香话题获80亿播放量 NBA球星穿着引发市场关注 [35][49] 制造能力与质量突破 - 制鞋工艺达到"刀劈不烂 火烧不坏"水平 形成"穿一年不开胶就是莆田鞋"的市场认知 [32][34] - 部分仿制品早于正品半年上市 如NIKE Zoom All Out系列 质量超越越南代工厂产品 [29][31] - 利用超临界发泡新材料等技术 实现高性能环保轻弹鞋底等创新突破 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苏中区域依托区位优势和战略叠加经济快速发展，但产业布局偏传统，税源培育能力不足，房地产市场调整使土地出让收入缩减，形成双重债务压力 [3] - 在省级统筹与地市差异化政策下，苏中三市在债务管控多维度取得显著进展，债务风险防控能力提升 [3] - 苏中三市发债城投层级下沉明显，以区县级为主，呈现债务规模大、增速分化等特征，需谋求产业化转型并化解存量债务 [3] 根据相关目录分别进行总结 要点 - 苏中区域经济发展快，但产业布局偏传统，第三产业发展慢，税源培育能力与苏南有差距，房地产市场调整使政府性基金预算收入承压，形成双重债务压力 [3] - 苏中三市在债务管控多维度取得显著进展，债务风险防控能力系统性提升 [3] - 苏中三市发债城投层级下沉明显，以区县级为主，存在债务规模大等特征，需转型并化解存量债务 [3] 债务成因分析 - 苏中地区经济发展快，城镇化进程加快，但产业布局偏传统，创税能力不足，政府性基金收入承压，在债务驱动下形成大规模政府债务和城投企业有息债务 [4] - 近五年苏中地区GDP复合增长率6.32%，增速跑赢全省平均，城镇化率和城镇居民人均可支配收入增加，但常住人口增幅有差异 [5] - 2011 - 2019年苏中三市固定资产投资增速高于全省平均，2020年后有分化，产业结构为“二三一”，第三产业占比偏低，上市公司资源在省内分布不均 [7] - 2020 - 2024年苏中三市GDP复合增长率6.35%，一般预算收入复合增长率2.9%，财政预算平衡率低，税收收入占比表现一般，政府性基金收入承压，城投企业拿地加重资金占用和债务负担 [11] - 近五年苏中地区地方债务复合增长率13.6%，2021年以来宽口径债务率呈抬升趋势，泰州市增速最快 [14] 主要化债举措及进展 - 江苏省实施全口径债务分类管理体系，优化债务结构和压降融资成本，建立区域债务化解长效机制，苏中三市针对性制定管理政策 [18] - 南通市、扬州市、泰州市出台系列债务管控措施，加强预算管理、规范举债行为等 [19][20] - 各地市及区县在债务化解、融资平台管理、融资成本压降方面取得进展，如超额完成化债任务、压降平台数量、降低融资成本等 [21] 发债城投基本面观察 - 截至2024年12月31日，苏中三市合计发债城投企业151家，占江苏省有存续期城投债券公开发行主体总数的24%，以区县级为主，资质普遍较弱 [24][25] - 苏中三市城投资产总额与企业数量正相关，以流动资产为主，资产负债率逐年上升 [27] - 苏中三市城投企业经营获利能力分化，对政府补贴依赖性强，现金回收能力尚可 [31] - 苏中三市发债企业存量有息债务规模增长，规模压降成效一般，融资成本大幅走低，债务期限结构以长期债务为主，非标融资压降效果显著，融资整体呈收紧态势 [33][36] 总结 - 苏中地区经济增长快，但产业布局传统，创税能力不足，土地出让收入缩减使综合财力下滑，形成双重债务压力 [38] - 苏中三市在债务管控多维度取得显著进展，但发债城投企业存在债务量大、经营造血能力不足等问题，需转型并化解存量债务 [38][39]

公司业绩表现 - 2025年一季度营业总收入268.40亿元，同比-5.59%，环比+4.44% [4] - 2025年一季度归母净利润13.84亿元，同比+1.76%，环比+7.31% [4] - 归母净利润率达5.16%，创2023年Q2以来新高 [5] - 资产负债率59.20%，创2019年Q3以来新低 [5] 出口与关税影响 - 2024年出口美国销量4.2万吨，占公司出口比例较低，受美国加征关税直接影响很小 [6] - 公司采取多项措施应对关税影响：调整销售策略、加快海外基地布局、加强重点市场开发、推进国产替代 [6] 机器人产业链布局 - 公司在机器人产业链关键材料领域均有布局，包括滚珠丝杠、RV减速机关键材料、谐波减速机关键材料等 [7] - 谐波减速机柔轮用钢成功替代进口，产品已应用于全球前五大谐波减速机生产商中的两家 [7] 产业转型与高端产品研发 - 公司重点研发风电、高铁、航空航天、3D打印等领域用高端钢材，如轴承钢、齿轮钢、高温合金等 [8] - 聚焦"深地""深海""新能源""电力"等国家战略领域对关键钢铁材料的需求 [8] 国际化战略 - 公司明确"资源+主业+分销"全产业链布局的国际化战略，采取"并购优先、由后往前、先小后大"实施策略 [9] - 2025年是公司国际化项目落地的关键之年，确保重点项目快速落地 [9]

财务表现 - 2025年一季度公司实现营业总收入268.40亿元，同比下滑5.59%，环比增长4.44% [3] - 归母净利润13.84亿元，同比增长1.76%，环比增长7.31% [3] - 归母净利润率达5.16%，创2023年Q2以来新高 [4] - 资产负债率59.20%，创2019年Q3以来新低 [4] 出口与关税影响 - 2024年出口美国销量4.2万吨，占公司出口比例较低，受美国加征关税直接影响小 [5] - 公司采取四项措施应对关税影响：调整销售策略、加快海外基地布局、加强重点市场开发、推进国产替代 [5] 机器人产业链布局 - 公司在机器人关键材料领域布局全面，包括滚珠丝杠、RV减速机材料、谐波减速机材料等 [6] - 谐波减速机柔轮用钢实现进口替代，产品已供应全球前五大谐波减速机生产商中的两家 [6] 产业转型与研发 - 重点研发风电、高铁、航空航天等领域高端钢材，如轴承钢、齿轮钢、高温合金等 [7] - 聚焦"深地""深海""新能源"等国家战略领域的关键材料需求 [7] 国际化战略 - 制定"资源+主业+分销"全产业链国际化战略，实施"并购优先、由后往前"策略 [8] - 2025年是国际化项目落地关键年，将推进重点项目快速落地 [8]

欢迎加入投资界读者群 风云变幻。 作者 I 吴琼 报道 I 投资界PEdaily 投资界-解码LP获悉，近日KKR在一份公告中提到，将在中东地区成立一支投资团队， 由KKR董事总经理J u li a n Ba rr a tt-Due领导。 作 为 全 球 最 大 的 另 类 资 产 管 理 公 司 之 一 ， KKR 自 美 国 起 家 ， 此 后 便 不 断 进 行 全 球 化 布 局。2 009年，KKR进军中东，在当地设立办事处，成立专用基础设施和能源投资平台。 除了与海湾数据中心建立战略合作伙伴关系外，2 0 1 9年，KKR还与阿布扎比国家石油公 司合作，共同创建阿布扎比国家石油管道项目，这也是全球领先投资机构与中东国家石 油 公 司 在 中 游 基 础 设 施 领 域 的 首 次 合 作 。 一 年 后 ， KKR 还 通 过 飞 机 租 赁 投 资 平 台 Altit ude Air c r a ft Le a si n g 从阿提哈德航空收购了一批商用飞机，前者由KKR信贷和基 础设施基金成立。 颇 为 轰 动 的 还 有 今 年 初 ， KKR 宣 布 将 收 购 中 东 数 据 中 心 企 ...

行业概况 - 连云港市蓝莓种植面积近3万亩，赣榆区黑林镇为核心产区，带动周边乡镇发展[3][4] - 2020年全国蓝莓栽培面积99.62万亩，总产量34.72万吨，2024年增至143.82万亩和78万吨，江苏位列全国前八，连云港居省内首位[7] - 蓝莓产业从规模扩张转向品质提升，面临价格下行压力，地头批发价同比下跌40%[1][4][6] 种植技术 - 采用基质盆栽模式，暖棚种植密度达600棵/亩，挂果周期缩短至1年，亩产3000-6000斤，为传统种植的两倍以上[6] - 引入数智温控系统，果径提升至20-28毫米，最大达30毫米，"蓝美人"品种因口感与营养受市场青睐[3] - 水肥一体化设施及滴灌技术应用广泛，高标准温室大棚实现全年可控环境种植[9] 价格动态 - 3月批发价：果径15毫米27元/斤，18毫米37元/斤，20毫米43元/斤，同比均降40%，春节前18毫米品种曾达105元/斤[6] - 价格下行主因：种植面积扩大、技术提升导致成熟期提前、亩产量倍增[6] - 龙头企业因全产业链模式抗风险能力强，精深加工产品价格保持稳定[10] 产业链延伸 - 黑林镇"莓"好共富产业园建成65个高标准大棚，35个已运营，结合采摘体验与乡村旅游，年接待游客2万人次，带动周边收入超100万元[3][9] - 沃田集团年处理蓝莓冻果2万吨，采用超声波逆流萃取技术生产花青素，开发果干等精深加工产品[10] - 农旅融合项目依托抗日山景区和石梁河水库客流，形成"种植+加工+旅游"三产联动模式[3][9] 转型方向 - 从数量型向质量型转变，推动优质优价，科技赋能提升附加值[9][11] - 强化品牌建设与全产业链运营，通过种苗繁育、鲜果种植、深加工研发增强竞争力[10] - 政府主导"镇、企、村联动"模式，延伸供应链并优化价值链[9][10]

温州楼市历史表现 - 15年前温州楼市曾是中国楼市风向标 连续三年房价涨幅超过北京上海 成为全国房价第一城 [3][6][7][8] - 2008年温州房价率先突破3万元/平 当时京沪房价还在2万元区间 [7] - 2023年温州二手房价出现48.4%的跌幅 创39年来最大跌幅 均价从2.8万/平跌至1.4万/平 [9][11][12] 当前市场现状 - 温州市区房价普遍下跌30%以上 部分房源跌幅达50%-60% [18][28][29][31] - 新田园组团106平3房从250万跌至125万 顶楼3房从2.8万/平跌至1.1万/平 [29][31] - 近郊七都岛鹿xx项目从1.8万/平跌至1.1万/平 翡x湾从2.6万/平跌至1.3万/平 [40] - 远郊阳光100阿尔勒从1.2万/平跌至4500元/平 部分房源出现3000元/平挂牌价 [44][46] 豪宅市场表现 - 滨江CBD江山云起项目从4万/平跌至2万+/平 楼板价接近售价 [54][56] - 绿轴公园天x项目580万房源直降100万至480万 [61] - 凤xx鸣139平房源从4万+/平降至3.2万/平 [70][71] 市场供需分析 - 温州二手房挂牌量单日新增近200套 总量达4.6万套 [120][121] - 2021年交付的小区至今仍有在售房源 部分项目空置率较高 [115][119] - 2022年起温州大幅减少土地供应 挂牌面积减少50% 成交减少42% [136][137] - 2023年温州市区仅成交18宗涉宅地块 [139] 市场结构性变化 - 中楠·鹭湖45套四代宅1小时内售罄 为5年来首次首开清盘项目 [95][96] - 90-144㎡首改型产品成交占比超过小户型 144㎡以上户型占比提升11% [99] - 二手房置换周期缩短至6.8个月 市场转向首改群体主导 [98] 城市转型动向 - 龙湾区从传统制造业转型科创产业 GDP突破千亿 引入中国眼谷等科研机构 [149] - 七都岛定位研发特区 科创特区 已签约百度智能云 网易等22家头部企业 [151] - 温州出台住宅品质提升设计导则 从8个维度规范未来住房标准 [143]