报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面仍弱，山东化工需求有所支撑，但其他地区供应压力较大、需求持续疲软 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面，山东+20至4620、华东+40至4491、华南+20至4590；醚后碳四+130至4810；最便宜交割品为华东民用气4491 [1] - FEI和CP进口成本上涨，PP价格小涨，FEI、CP制PP利润增加 [1] - PG盘面震荡，07合约基差+37至372；07 - 09月差-5至203；美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度对比 - 上周民用气整体偏弱，山东受化工需求支撑有所上涨，醚后碳四下跌，最便宜交割品为华东民用气4449 [1] - PG盘面震荡偏强运行，07合约基差走弱，最新351，月差大幅走强 [1] - 外盘来看，FEI和MB基本持平，CP走跌；油气比上行；内外价差走强，尤其是PG - CP更为明显；美亚套利窗口关闭；运费小涨 [1] - 品种间价差来看，PDH生产毛利有所提升，但仍差；FEI生产利润较PP更高；烷基化油盈利增加，气分醚化利润变动小、异构醚化利润增加；FEI - MOPJ下移，石脑油裂差变动不大 [1] 基本面情况 - 港口库存小累，码头让利积极；厂库增加，山东厂库受化工需求支撑有所去化 [1] - 到港增加（以华南为主），外放增加明显；预计后续外放量继续增加，进港量下降 [1] 需求预期 - 化工需求预计短期有所支撑，PDH开工率基本持平，预计下周PDH开工提升（青岛金能一期PDH或恢复） [1] - 后续预期汽油需求回暖带动烷基化油需求增加；下周多家MTBE工厂存开工计划，对C4需求预计增加 [1] - 随着气温升高，燃烧需求预计呈下滑态势 [1] 仓单情况 仓单注册量9304手（-565） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面仍弱，山东化工需求有所支撑，但其他地区供应压力较大、需求持续疲软 [1] - 预计后续外放量继续增加，进港量下降，化工需求短期有所支撑，燃烧需求随气温升高呈下滑态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年6月9日较前一日，华南液化气+20至4570、华东液化气+2至4451、山东液化气+10至4600、丙烷CFR华南+1至596、丙烷CIF日本 -4至544、MB丙烷现货持平于75、CP预测合同价 -5至577、山东醚后碳四+100至4680、山东烷基化油 -50至7700、纸面进口利润+20至 -341、主力基差 -16至435 [1] 市场表现 - 套利窗口关闭，合约基差走弱，最新351，月差大幅走强，外盘FEI和MB基本持平，CP走跌，油气比上行，内外价差走强，PG - CP更积极 [1] 周度观点 - 厂库增加，山东厂库受化工需求支撑有所去化，到港增加（以华南为主），外放增加明显 [1] - 化工需求短期有支撑，PDH开工率基本持平，预计下周PDH开工提升（青岛金能一期PDH或恢复），后续汽油需求回暖带动烷基化油需求增加，下周多家MTBE工厂存开工计划，对C4需求预计增加 [1] - 随着气温升高，燃烧需求预计呈下滑态势，仓单注册量9304手（ -565） [1] 民用气及相关产品情况 - 民用气方面，山东+10至4600、华东+2至4451、华南+20至4570，醚后碳四+100至4680，最便宜交割品为华东民用气4451 [1] - FEI和CP进口成本上涨，PP价格上涨，FEI、CP制PP利润增加，PG盘面震荡上行，07合约基差 -16至335，07 - 09月差+23至208 [1] 其他情况 - 美国至远东上周民用气整体偏弱，山东受化工需求支撑有所上涨，醚后碳四下跌，最便宜交割品为华东民用气4449，PG盘面震荡偏强运行 [1] - 美亚套利窗口关闭，运费小涨，PDH生产毛利有所提升但仍差，FEI生产利润较PP更高，烷基化油盈利增加，气分醚化利润变动小、异构醚化利润增加，FEI - MOPJ下移，石脑油裂差变动不大，港口库存小累，码头让利 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解回落，380月差回落，基差走强；低硫裂解震荡走弱，近端月差小幅走弱，基差走弱 [3] - 本周新加坡陆上和ARA港口继续累库，美国渣油小幅去库 [3] - 供应恢复后裂解、月间有向下修复空间，高硫裂解开始松动，外盘博弈仍强 [8] - 今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1 - 3月同比 +2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响 [8] - 近期沙特净进口回升，埃及采买持续，高硫仍处于旺季，关注中期高硫裂解回落机会，国内排产偏高，LU内外维持高空思路 [8] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年5月30日至6月6日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从395.10变为392.30，变化 -4.70；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从440.25变为449.58，变化 -0.77；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -0.25变为 -2.85，变化 -0.40；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从574.08变为596.14，变化 -3.25；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 -133.83变为 -146.56，变化2.48；LGO - Brent M1维持17.18，变化0.00；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从45.15变为57.28，变化3.93 [1] 新加坡燃料油数据 - 2025年5月30日至6月6日，新加坡380cst M1从417.91变为408.80，变化 -3.23；新加坡180cst M1从423.70变为416.26，变化 -2.27；新加坡VLSFO M1从477.68变为479.41，变化1.01；新加坡GO M1从78.41变为80.34，变化0.59；新加坡380cst - Brent M1从2.23变为 -0.09，变化 -0.66；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 -102.55变为 -115.11，变化 -3.36 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月30日至6月6日，新加坡FOB 380cst从420.56变为430.80，变化 -4.90；FOB VLSFO从481.35变为489.76，变化0.34；380基差从6.75变为10.65，变化0.15；高硫内外价差从6.7变为8.8，变化2.1；低硫内外价差从9.6变为16.5，变化 -1.9 [2] 国内FU数据 - 2025年5月30日至6月6日，FU 01从2633变为2717，变化5；FU 05从2592变为2675，变化18；FU 09从2770变为2858，变化5；FU 01 - 05从41变为42，变化 -13；FU 05 - 09从 -178变为 -183，变化13；FU 09 - 01从137变为141，变化0 [2] 国内LU数据 - 2025年5月30日至6月6日，LU 01从3268变为3378，变化22；LU 05从3205变为3312，变化32；LU 09从3346变为3479，变化29；LU 01 - 05从63变为66，变化 -10；LU 05 - 09从 -141变为 -167，变化3；LU 09 - 01从78变为101，变化7 [3]

2025年6月9日 曹剑兰 | ZOOJaREE | | --- | 原木期货日报 证监许可 【2011】1292号 | 持续。当前盘面价格反弹,07合约将进入交割月迎来首次交割,后续交割成本逻辑支 | | --- | | 撑下盘面或有分歧。建议单边观望为主,本月主力将移仓至09合约,可关注月差变 | | 化,反套参与。 | | 数据来源:海关总署、木联数据、Wind、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 | | 兜贡声明 | | 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映 | | 研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表 | | 这的意见并不够成所达品种买卖的出价或狗价，投资者据比投资，风险自控。本报告音在发送给广发明朗特定客户及其他专业人士、版权归 | | 广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为"广发明货"。 | | 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 | | 关注微 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解小幅回落，380近端强势运行，月差高位震荡，基差再度走强；低硫裂解震荡，近端月差震荡，基差走弱 [3][4] - 本周新加坡陆上继续累库，ARA港口小幅累库，美国渣油去库，富查伊拉大幅去库 [3] - 近期低硫估值兑现，供应恢复后裂解、月间有向下修复空间 [4] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1 - 3月同比 +2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响 [4] - 近期沙特渣油净进口回升，埃及采买持续，高硫近端维持强势，关注中长期高硫裂解回落机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年5月29日至6月5日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从402.08变为397.00，变化5.78；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从441.90变为450.35，变化7.50；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 0.11变为 - 2.45，变化 - 0.08；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从583.08变为599.39，变化9.50；鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 141.18变为 - 149.04，变化 - 2.00；LGO - Brent M1从16.29变为17.18，变化0.76；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从39.82变为53.35，变化1.72 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年5月29日至6月5日期间，新加坡380cst M1从431.89变为412.03，变化0.42；新加坡180cst M1从437.58变为418.53，变化0.17；新加坡VLSFO M1从487.30变为478.40，变化 - 4.31；新加坡GO M1从80.29变为79.75，变化 - 0.86；新加坡380cst - Brent M1从3.03变为0.57，变化0.79；新加坡VLSFO - GO M1从 - 106.85变为 - 111.75，变化2.05 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月29日至6月5日期间，新加坡FOB 380cst从434.49变为435.70，变化1.82；FOB VLSFO从491.85变为489.42，变化 - 4.17；380基差从6.90变为10.50，变化0.90；高硫内外价差从6.6变为6.7，变化0.9；低硫内外价差从12.0变为18.4，变化3.3 [2] 国内FU数据 - 2025年5月29日至6月5日期间，FU 01从2736变为2712，变化2；FU 05从2668变为2657，变化5；FU 09从2897变为2853，变化12；FU 01 - 05从68变为55，变化 - 3；FU 05 - 09从 - 229变为 - 196，变化 - 7；FU 09 - 01从161变为141，变化10 [2] 国内LU数据 - 2025年5月29日至6月5日期间，LU 01从3388变为3356，变化 - 25；LU 05从3334变为3280，变化 - 30；LU 09从3464变为3450，变化 - 21；LU 01 - 05从54变为76，变化5；LU 05 - 09从 - 130变为 - 170，变化 - 9；LU 09 - 01从76变为94，变化4 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格 - BU主力合约6月3日价格为3482，周度变化-44 [4] - BU06合约6月3日价格为3479，日度变化27，周度变化-60 [4] - BU09合约6月3日价格为3456，日度变化42，周度变化-22 [4] - BU12合约6月3日价格为3291，日度变化54，周度变化-6 [4] - BU03合约6月3日价格为3260，周度变化2 [4] 成交量与持仓量 - 6月3日成交量为406179，日度变化-173747，周度变化13911 [4] - 6月3日持仓量为423125，日度变化2661，周度变化35582 [4] 市场低端价 - 山东市场低端价6月3日为3470，日度变化20，周度变化20 [4] - 华东市场低端价6月3日为3550，日度变化30，周度变化30 [4] - 华南市场低端价6月3日为3360，日度变化80，周度变化-20 [4] - 华北市场低端价6月3日为3640，周度变化60 [4] - 东北市场低端价6月3日为3780，周度变化80 [4] 现货价格 - 京博（海韵）6月3日价格为3610，周度变化30 [4] - 罗海（鑫渤海）6月3日价格为3640，周度变化60 [4] 基差与月差 - 山东-华东基差6月3日为-80，日度变化-10，周度变化-10 [4] - 山东-东北基差6月3日为-310，日度变化20，周度变化-60 [4] - 华东-华南基差6月3日为190，日度变化-50，周度变化50 [4] - 山东基差6月3日为-12，日度变化-5，周度变化64 [4] - 华东基差6月3日为75，日度变化5，周度变化74 [4] - 华南基差6月3日为-122，周度变化24 [4] - 03 - 06月差6月3日为-219，日度变化32，周度变化62 [4] - 06 - 09月差6月3日为23，日度变化-15，周度变化-38 [4] - 09 - 12月差6月3日为178，日度变化-12，周度变化-16 [4] - 12 - 03月差6月3日为31，日度变化-5，周度变化-8 [4] - 连一连二月差6月3日为9，日度变化-10，周度变化-10 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差6月3日为73，日度变化-25，周度变化-22 [4] - 普通炼厂综合利润6月3日为534 [4] - 马瑞型炼厂综合利润6月3日数据缺失 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）6月3日为-194，日度变化-93，周度变化-100 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）6月3日为-1031，日度变化63，周度变化-34 [4] 相关价格 - Brent原油6月3日价格为64.6，日度变化0.7，周度变化0.5 [4] - 汽油山东市场价6月3日为7575，日度变化92，周度变化146 [4] - 柴油山东市场价6月3日为6664，日度变化88，周度变化132 [4] - 渣油山东市场价6月3日为3710，日度变化-50，周度变化-82 [4]

6月3日股指期货套利监测日报 金十期货6月3日讯， 2.月差：沪深300IF2506-2507价差为37.2，上证50IH2506-2507价差为30.6，中证500IC2506-2507价差为 70.6，中证1000IM2506-2507价差为88.2。 1.基差：沪深300 IF2506合约贴水27.21，上证50 IH2506合约贴水18.7，中证500 IC2506合约贴水56.44， 中证1000 IM2506合约贴水72.04； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 民用气价格区域分化、醚后C4下跌、PG盘面震荡后周五随油价下行、外盘有涨跌变化、6月CP官价下跌、基本面到港小幅增加但总体港口去库炼厂库存升高、预期供应总体增长、山东化工需求有支撑但燃烧需求疲软基本面整体仍弱[1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面山东+40至4550、华东持稳在4505、华南-40至4710；醚后碳四-40至4640；最便宜交割品为华东民用气4505；进口成本上涨，PP上涨，PP生产利润下降；PG盘面随油价下跌，07合约基差最新513；07 - 08最新84、07 - 09最新150；美国至远东套利窗口开启[1] 周度观点 - 民用气价格区域分化，醚后C4下跌，PG盘面周一至周四震荡上行周五受油价下跌影响明显下行，07合约基差走强，07 - 08、07 - 09月差走强；外盘FEI、MB小跌，CP小涨；北亚、美国油气比震荡，中东油气比下行；6月CP官价下跌，丙丁烷最新600/570（ - 10/ - 20）美元[1] - 基本面到港小幅增加，化工需求提升、民用气出货不畅，总体港口去库，炼厂整体库存升高；供应商品量增长2.46%，预计后续继续增加，同时预期到港有所减少[1] - 需求方面，PDH开工率回升至63.26%（ + 2.11pct），生产毛利下滑，FEI和CP加工利润相差不大，预计下周PDH开工继续回升；烷基化开工率、商品量增加，盈利大幅回升，预计下周开工继续攀升；MTBE价格先涨后跌，MTBE产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润大幅上涨；预期MTBE供应增多，端午节后或存部分补库需求，对C4需求有所支撑；随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势[1] - 总体预期供应总体增长，山东化工需求存在一定支撑，但燃烧需求疲软，基本面整体仍弱[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，380近端强势运行，月差再度走强，基差震荡；低硫裂解震荡，月差近端下行，基差震荡 [5] - 本周新加坡陆上大幅累库，ARA港口小幅累库，美国渣油去库 [5] - 近期低硫估值兑现，供应恢复后裂解、月间有修复空间 [5] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1 - 3月同比+2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响 [6] - 近期沙特净进口回升，埃及采买持续，高硫近端强势，关注中长期高硫裂解回落机会 [6] 各部分总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年5月23日 - 29日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从405.64变为402.08，变化-8.89；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从449.27变为441.90，变化-7.24等 [3] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年5月23日 - 29日，新加坡380cst M1从426.54变为431.89，变化9.09；新加坡180cst M1从432.91变为437.58，变化7.78等 [3][10] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月23日 - 29日，新加坡FOB 380cst从428.80变为434.49，变化6.41；FOB VLSFO从490.04变为491.85，变化5.99等 [4] 国内FU数据 - 2025年5月23日 - 29日，FU 01从2692变为2736，变化62；FU 05从2638变为2668，变化57等 [4] 国内LU数据 - 2025年5月23日 - 29日，LU 01从3358变为3388，变化71；LU 05从3291变为3334，变化56等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计LPG后续供应增长，化工需求增多，燃烧需求疲软，基本面整体偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月29日民用气日度变化：山东+20至4510、华东-12至4505、华南-50至4750；醚后碳四-60至4680；最便宜交割品为山东民用气4510 [1] - 2025年5月29日PG盘面情况：06合约基差385（+139），06 - 07月差54（-27），07 - 08月差61（-15） [1] - 外盘情况：FEI、MB下跌，CP上涨，油气比震荡；内外价差明显下跌，FEI - MOPJ小跌；美湾 - 日本、中东 - 远东运费下跌 [1] 成本与利润 - CP进口成本小涨，PP持平，PP生产利润小增 [1] 基本面情况 - 到港下降明显，出口不畅，总体港口去库；厂库基本持平 [1] - 供应方面，商品量小增，预计后续继续增加；同时预期到港有所增多 [1] 需求情况 - PDH开工率回升至61.15%（+3.17pct），生产毛利下滑，预计下周PDH开工继续回升 [1] - 烷基化开工率、商品量持平，盈利大幅下滑至 - 40.5（-308），预计下周开工小涨 [1] - MTBE价格总体下跌50 - 150元/吨，MTBE产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润下滑；预期MTBE供应窄幅波动，汽油需求难有提升，价格波动可能不大 [1] - 随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势 [1]