交易概述 - TCL科技通过其产业投资合伙企业TCL厦门产投 以不超过5亿元的投资额参与杉杉集团及其子公司的合并破产重整 [1] - 交易完成后 TCL厦门产投将获得杉杉股份4370.09万股股票 占杉杉股份总股本的1.94% 股票表决权将全部委托予投资人持股平台行使 [1] - 联合投资方整体将按每股约11.44元的价格收购约2.23亿股杉杉股份股票 占杉杉股份总股本的9.93% 应付价款总额为25.55亿元 [2] 交易定价与市场价对比 - TCL厦门产投收购杉杉股份股票的单价约为11.44元 [2] - 截至公告日9月30日 杉杉股份的股票收盘价为15.90元/股 交易定价较市价存在折价 [1] 交易战略意图 - 杉杉股份是TCL科技半导体显示业务所需材料偏光片的主要供应商之一 [2] - 参与重整旨在巩固双方现有合作关系 提升公司生产供应链的稳定性 [2] - 有利于公司参与上游材料研发与生产进程 提高供应链的协同效率 [2] 杉杉集团财务状况 - 杉杉集团于2025年1月的公告显示 其超95%债务需在1年内偿清 [2] - 截至2025年1月15日 杉杉集团合并口径（除上市公司杉杉股份外）有息负债总额为126.21亿元 其中1年内到期的短期债务为120.37亿元 [2] 控制权变更影响 - 重整完成后 联合投资方将通过多种方式合计取得杉杉集团及朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票的控制权 [3] - 杉杉股份的控制权将发生变更 公司控股股东将变更为投资人持股平台 实际控制人将变更为任元林 [3]

破产重整方案落地 - 公司与中信信托签署破产重整专项服务信托合同，标志着重整计划进入最终执行阶段 [1][2] - 公司及子公司旗下大部分股权将被剥离至破产服务信托，用于清偿普通债权，这些子公司后续不再纳入合并报表范围 [2] - 重整计划正式执行完毕后，公司将成为2025年A股首家完成破产重整的上市房企 [1][2] 资本重组与股权变更 - 公司以52.94亿股为基数实施资本公积转增股本，按每10股转增10股的比例，使总股本增至106.34亿股 [2] - 转增股份中30亿股用于引入战略投资人，22.94亿股用于向普通债权人抵偿债务 [2] - 产业投资人上海品器联合体通过指定实体接收约9.93亿股转增股份，占转增后总股本的9.34%，成为新的第一大股东 [3] - 原实际控制人黄红云及其一致行动人持股比例由约14.51%被稀释至约7.28%，公司进入"无实际控制人"阶段 [1][3] 公司治理结构变更 - 根据协议，上海品器联合体有权提名7名董事人选，后续公司将启动董事会换届改选 [3] - 改选完成后，公司控股股东将变更为京渝星筑和京渝星璨，实际控制人变更为无实际控制人 [3] - 新的主导方承诺推动公司从传统开发商向不动产综合运营商转型，并优化治理结构以提升盈利能力 [3] 债务与经营困境背景 - 公司及子公司涉及债务规模达1470亿元，债权人超过8400家 [1][2] - 2022年底，一笔存续规模约3.25亿美元的债券发生违约，公司正式爆雷 [5] - 2024年4月，公司因触及相关财务类退市风险警示情形，被实施退市风险警示 [5] - 2025年上半年营业收入仅23.63亿元，同比大幅下降85.28%，净利润亏损75.23亿元，净资产为-362.24亿元 [5] - 截至2025年上半年，公司总资产1757.49亿元，总负债2006.04亿元，货币资金37.96亿元，有息负债本金总额696.54亿元，到期未能偿还的有息债务本金合计517.41亿元 [5] 未来发展挑战与机遇 - 重整成功为公司赢得了喘息之机，但盘活巨额存量资产、改善现金流、实现业务转型是更为艰巨的任务 [1][7] - 管理层曾表示，只有通过重整引战才能从根本上化解债务风险、修复资产负债表，恢复业务良性循环 [6] - 重整保障了公司的上市地位，被视为维护中小股东利益的重要基础 [6]

重整规模与背景 - 涉及8400余家债权人 债务规模达1470亿元 为房地产行业最大规模司法重整案[1] - 2024年4月22日法院正式裁定受理公司及重庆金科的重整申请[4] - 2025年5月10日及11日法院裁定批准重整计划并终止重整程序[5] 专项服务信托安排 - 9月24日与中信信托签署破产重整专项服务信托合同 用作清偿普通债权[2] - 信托受益人确定为金科股份债权人 相当于将资产打包成独立资产池专门还债[2] - 合同签署标志偿债机制完成法律架构搭建 进入实质性落地操作阶段[2] 股本转增与分配方案 - 为执行重整计划转增52.94亿股股份 总股本由53.40亿股增加至106.34亿股[5] - 30亿股转增股票（占总股本28.21%）已过户至重整投资人指定账户[5] - 12亿股引入产业投资人（上海品器联合体/四川发展/长城资产）锁定期36个月[5] - 18亿股引入财务投资人锁定期12个月 22.94亿股用于抵偿普通债权人债务[5] 清偿方案效果 - 采用现金+股票+信托收益权组合清偿方式[6] - 普通债权清偿率较破产清算情景提升约20个百分点[6]

法院裁定与公司重整管理安排 - 成都中院于2025年9月23日裁定受理炼石航空破产重整案件 并指定北京金杜（成都）律师事务所为管理人 [2] - 法院于2025年9月26日准许公司在管理人监督下自行管理财产和营业事务 认为其内部治理机制正常运转且有利于生产经营稳定 [2][3] - 管理人支持公司自行管理 因生产经营复杂 由公司管理可快速匹配经营需求并有效实施生产调整 [2] 公司运营延续性安排 - 成都中院于2025年9月26日同意公司继续营业 认为该安排有利于保持经营稳定、降低恢复成本及维护资产价值 [9][10] - 继续营业可维持上市公司商誉和客户基础 支持国家航空产业发展 且不会损害债权人及中小股东利益 [10] 信息披露与责任机制 - 重整期间公司董事会继续负责信息披露工作 董事会秘书为赵卫军 [4][5] - 公司指定《中国证券报》《证券时报》等媒体及巨潮资讯网为正式信息披露渠道 [6][11] 法律程序与文件依据 - 法院决定基于《中华人民共和国企业破产法》第七十三条规定 [3] - 相关法律文件包括（2025）川01破13号之一《决定书》及《复函》 [7][12]

资产处置与工厂改造 - 众泰汽车杭州工厂已被永康产投接手 总装车间和综合楼修缮工程已完成改造 车间外墙已标识"产投集团"LOGO [4][6][7] - 涂装车间、焊装车间及钣金库设备已全部拆除 计划于明年拆除重建 原厂区总用地面积约9.1万平方米 改造后总建筑面积将达34.08万平方米 [8][11][16] - 总装车间现有建筑面积1.48万平方米 综合楼面积1.25万平方米 车间内部已划分招商区域 目前引入四家企业 其中两家已入驻 [3][9][16] 生产经营状况 - 2024年汽车销售量仅14辆 同比暴跌98.74% 生产量为0辆 同比下降100% 库存量336辆 同比下降4% [21] - 2025年上半年营业收入约2.8亿元 净亏损1.48亿元 资产负债率达97.28% 归属母公司股东权益仅剩8725万元 [20] - 重庆工厂T300车型总装生产线因司法拍卖流拍被强制拆除 公司确认2024年已不具备复工复产条件 [17] 财务与法律风险 - 破产企业财产处置专用账户约3.35亿股股票（占总股本6.64%）被司法冻结 影响资金回笼和正常经营 [20] - 控股股东江苏深商及其一致行动人持有的超7亿股股份全部被司法冻结 其中673万股司法拍卖二拍成交 [17] - 公司面临知识产权案二审败诉 被判赔偿2950万元 2019年至2024年累计亏损超250亿元 [17][20] 历史运营追溯 - 杭州工厂可能早在2018年已停产 现场文件资料时间停留于2018年 焊装车间出现大面积发霉和墙皮脱落 [11][13][14] - 2018-2020年净资产从175.69亿元骤降至-44.23亿元 2020年单年亏损约108亿元 [13] - 2021年5月公司确认所有生产基地停产关闭 仅保留核心岗位人员 基本无销售收入 [13]

公司资产处置情况 - 众泰汽车杭州工厂已被永康产投接手 总装车间改造工程已完成 车间对外招商六家企业 已引入四家 其中两家开始入驻[1][2][3] - 杭州工厂涂装车间 焊装车间 钣金库将推倒重建 原计划2024年8月拆除 受因素影响预计延至2025年拆除[2][10][11] - 总装车间建筑面积约1.48万平方米 综合楼面积约1.25万平方米 车间内部已用透明隔挡板划分[7][10] - 重庆工厂T300车型总装生产线因司法拍卖流拍被强制拆除 需在2024年9月15日前完成全部拆除及腾退工作[12] 财务状况与经营数据 - 公司连续六年巨额亏损 累计亏损超250亿元 2025年上半年营业收入约2.8亿元 净亏损1.48亿元 资产负债率达97.28% 归属母公司股东权益仅剩8725万元[15] - 2024年汽车销售量仅14辆 较2023年1112辆减少98.74% 生产量为0辆 较2023年1108辆减少100% 库存量336辆 较2023年350辆下降4%[16][17] - 控股股东江苏深商及其一致行动人持有的超7亿股股份全部被司法冻结 其中江苏深商持有的超673万股司法拍卖二拍成交[12] - 破产企业财产处置专用账户所持约3.35亿股股票（占总股本6.64%）及管理人银行存款被司法冻结 影响资金回笼和正常经营[15] 生产基地与产能状况 - 公司各大生产基地已全部停产关闭 基本无销售收入 仅各部门核心人员在岗且人数不多[9] - 涂装与焊装车间内设备皆已拆除 车间内部空旷破败 存在漏风窗户及满地碎石玻璃碴[8][9] - 钣金库内存放众泰汽车生产设备及裹有车衣的样车（空壳子） 2023年9月至今常有供应商前来查看[10] 项目改造规划 - 永康产投下沙科创基地总用地面积约9.1万平方米 全部改造完成后总建筑面积达34.08万平方米（地上建筑27.21万平方米）[10] - 除保留总装车间和办公宿舍综合楼外 将在涂装焊装车间及钣金库原址新建高层厂房和多层厂房[10][11] - 总装车间修缮工程由浙江联仓建设集团有限公司中标 工期90天（2024年10月1日至12月29日）[4][6]

资产处置与工厂改造 - 众泰汽车杭州工厂已被永康产投接手 总装车间改造工程已完成 建筑面积约1.48万平方米 综合楼面积约1.25万平方米[1][2][3] - 涂装车间、焊装车间及钣金库设备已全部拆除 计划于2025年拆除重建 原厂区总用地面积约9.1万平方米 改造后总建筑面积将达34.08万平方米[4][6][7] - 重庆工厂T300车型总装生产线因司法拍卖流拍被强制拆除 公司明确2024年无法复工复产[8] 财务状况与经营危机 - 公司连续六年巨额亏损 累计亏损超250亿元 2025年上半年营业收入约2.8亿元 净亏损1.48亿元 资产负债率达97.28%[10] - 2024年汽车销量仅14辆 同比暴跌98.74% 生产量为0辆 库存量降至336辆[10] - 控股股东江苏深商所持超7亿股被司法冻结 处置账户3.35亿股（占总股本6.64%）及银行存款被轮候冻结[8][9] 历史经营恶化轨迹 - 净资产从2018年175.69亿元骤降至2020年-44.23亿元 2020年单年亏损约108亿元[5] - 2019年起遭遇供应商起诉追讨合同款 2021年所有生产基地停产关闭 仅保留核心在岗人员[5] - 近期面临知识产权案二审败诉 被判赔偿2950万元[8]

公司背景与危机 - 常州大江饲料有限公司是一家拥有33年历史的老牌企业，其“常大”商标连续多年为常州市知名商标，产品辐射华东市场 [1][2] - 自2020年起，公司遭遇多重危机，包括债务违约引发连环诉讼、法定代表人涉案失联、资产被查封，至2024年破产受理前对外债务高达2亿元 [2] - 在破产清算受理时，公司仍保留一线生机，包括“常大”商标知名度、有效的生产许可证以及毗邻奔牛港的区位优势 [2] 破产重整过程 - 常州新北区法院与奔牛镇政府建立府院联动机制，实现信息共享与合力处置，并引入江苏源博律师事务所和常州恒信会计师事务所组成专业团队 [2][3] - 专业团队迅速接管企业资产，核查负债情况，并通过淘宝阿里司法拍卖等平台公开招募投资人，最终选择有行业经验的上海科望饲料有限公司作为重整投资人 [4] - 重整计划草案三易其稿，最终确定抵押债权和税收债权100%清偿，普通债权清偿比例为17%，并采用股权转让的存续式破产重整模式 [5] - 整个协同救治过程历时4个月，化解了1.6亿元债务，实现了职工零下岗 [1][3] 重整后成效 - 公司运营全面步入正轨，实现全员岗位保留，并全面恢复生产，积极维护客户关系，经营活力持续释放 [6] - 通过破产重整，公司保留了主体资格、优质资产及具有重整价值的资源，市场竞争力得到提升 [5][6] 行业与区域司法实践 - 破产重整制度被认为是挽救企业和预防破产的最有力法律手段之一，能帮助企业摆脱财务困境，重获经营能力 [6][7] - 2021年至2023年，常州全市法院通过破产重整机制成功挽救26家困境企业，化解不良债权近70亿元，盘活土地、房产超100万平方米，保障700余名职工就业，为地方财政创造税收7000余万元 [7] - 常州市中级人民法院创新搭建“常州市破产企业信息平台”吸引投资人，并建立“立审执破”融合机制，为企业提供便捷高效的司法保障 [7]

财务与债务状况 - 公司已偿还中航信托全部并购贷款8.3亿元 [1][6] - 2025年上半年合并营业收入1.80亿元 [2] - 寇汉尚需支付业绩补偿款3.12亿元（已付1.35亿元） [6] - 林嘉喜尚需支付业绩补偿款0.23亿元（已付0.21亿元） [6] 重整进展与投资协议 - 2025年9月与植恩生物签署重整投资协议 [2][8][9][10] - 植恩生物拟以1.735元/股价格出资4.03亿元获取2.32亿股（占比20.04%） [4] - 计划每10股转增约4.8股 合计转增3.73亿股 [13] - 预重整备案登记已完成 但正式重整程序仍存重大不确定性 [2][3][5][8] 业务与经营规划 - 员工总数383人（不含2025年1月收购的锐恩医药） [2] - 主营业务涵盖输配电设备/新能源充电桩/光伏风电EPC/生物医药 [8][9] - 哆可梦游戏业务自2023年下半年起已暂停运营 [7] - 植恩生物核心产品奥利司他为国内首款通过一致性评价的同类制剂 [7] 风险控制与退市应对 - 全力追讨业绩补偿款以改善净资产 [9][12] - 通过业务拓展与资产注入提升持续经营能力 [9][10][12] - 锐恩医药纳入合并报表对2025年业绩产生积极影响 [12] - 除权处理需根据重整最终方案及财务顾问意见确定 [13] 股东与控制权变更 - 重整完成后控股股东可能变更为植恩生物 实际控制人变更为黄山 [2][9][11] - 现有第一大股东重庆绿发城建持股成本约7.8元/股 [10] - 股东人数需凭持股证明及身份证件向公司邮箱查询 [11]

公司重整申请与股票交易变更 - 成都中院依法裁定受理公司重整申请 公司股票交易被实施退市风险警示 股票简称由"ST炼石"变为"*ST炼石" [1] - 公司股票于2025年9月24日停牌一天 自2025年9月25日开市起复牌 [1] - 北京金杜（成都）律师事务所被指定为公司管理人 [3] 公司财务状况与债务违约 - 公司应于2025年1月2日支付到期债务本金及利息0.77亿元 2025年4月22日支付9.48亿元 已实质性违约 [6] - 存量货币资金严重不足 资产短期内难以变现 高负债情况下持续亏损且扭亏困难 [6] - 公司明显缺乏清偿能力 具备破产原因 [6] 重整进展与运营安排 - 临时管理人已形成出资人权益调整、债权分类及清偿方案初步方案 与多家投资主体签署《预重整投资协议》 [6] - 公司申请在重整期间自行管理财产和营业事务 并申请继续营业 需报法院许可 [6] - 公司将配合法院及管理人开展重整工作 做好日常运营管理 [6] 股票交易数据 - 停牌前收盘价8.80元 停牌期间无交易 成交额为0 [4] - 市值76.83亿元 市净率195.56 换手率0.00% [4] - 所属航空行业当日涨幅0.57% [4]