今年以来，"反内卷"政策信号不断强化，从中央到部门层面密集出手，统筹运用修订法律、出台政策、 完善标准、强化行业自律等"组合拳"，加快推动整治"内卷式"竞争问题。6月27日，全国人大常委会表 决通过新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》，明确禁止"以低于成本的价格销售商品"等行为， 为打击"内卷式"竞争提供了法律依据。7月初中央财经委员会第六次会议强调，"依法依规治理企业低价 无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"。7月24日对外公开征求意见的《中华人民 共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，完善了低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理"内 卷式"竞争。近段时间，多个行业协会发布倡议书或自律公约，呼吁维护公平竞争秩序、促进行业健康 发展，企业积极响应。 从反映工业生产领域价格变动情况的工业生产者出厂价格指数（PPI）看，7月份PPI同比维持在-3.6%的 低位，但环比降幅已从6月份的-0.4%收窄至-0.2%，为今年3月份以来环比降幅的首次收窄，表明工业品 价格虽还在底部震荡，但部分行业价格开始企稳，反映出政策通过抑制低价无序竞争和淘汰低效产能， 部分修复了企业合理利润空间。反映居民消费 ...

美国7月PPI数据超预期 - 美国7月PPI年率3 3%（前值2 4% 市场预期2 5%） 月率0 9%（前值0 00% 市场预期0 20%） 数据远超市场预期和前值 [1] - PPI数据冲击力大于CPI 因PPI反映生产端价格压力源头 直接否决了本周二的CPI数据 [1] 美联储降息预期变化 - 9月降息25基点概率从100%降至85% 降息50基点预期基本消失 [2] - 市场对今年剩余三次会议的总降息预期从63基点降至56基点（两次降息 不再是三次） [2] 美联储官员表态 - 旧金山联储主席戴利在数据公布前表示降息50基点可能释放错误信号 反驳大幅降息必要性 [3] - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆在数据公布后指出核心PCE通胀可能从2 8%回升至2 9% 关税正在推高通胀 [3] 市场反应 - 美国股市涨势止步 黄金日内大跌40美元 比特币跌破12万美元 [3] - 美国国债遭抛售 美元指数收复前一交易日所有跌幅 [3] 后续影响 - PPI数据影响可能在下周杰克逊霍尔年会上显现 美联储表态将决定全球资产价格方向 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 物价企稳对企业盈利及投资信心有修复作用，居民消费意愿好转预计对内需产生修复；市场重点关注上市公司半年报，四大宽基指数净利增速正增长，部分上市公司基本面好转支撑股市，但须警惕未发布财报公司盈利下滑拖累指数业绩；美股估值偏高，A股估值合理吸引外资流入注入增量资金；市场在阶段性高位附近有压力，但量能未明显衰退，A股短期整理后仍具上涨潜能；策略上建议中长线轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新4163.8，环比-0.8；IH主力合约（2509）最新2829.6，环比+13.6；IC主力合约（2509）最新6380.2，环比-64.2；IM主力合约（2509）最新6929.2，环比-66.2 [2] - IF-IH当月合约价差1344.6，环比-18.6；IC-IF当月合约价差2259.0，环比-65.6；IM-IC当月合约价差557.4，环比-1.0 [2] - IF当季-当月-33.8，环比+4.4；IH当季-当月1.8，环比-2.2；IC当季-当月-188.6，环比+14.0；IM当季-当月-234.0，环比+8.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-26,185.00，环比-2544.0；IH前20名净持仓-16,055.00，环比-1890.0；IC前20名净持仓-15,324.00，环比-2013.0；IM前20名净持仓-49,157.00，环比-3751.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新4173.31，环比-3.3；上证50最新2829.47，环比+16.5；中证500最新6429.85，环比-78.3；中证1000最新6976.49，环比-87.9 [2] - IF主力合约基差-9.5，环比-3.7；IH主力合约基差0.1，环比-5.7；IC主力合约基差-49.7，环比+6.6；IM主力合约基差-47.3，环比+15.2 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）23,062.83，环比+1310.72；两融余额（前一交易日，亿元）20,462.51，环比+117.18；北向成交合计（前一交易日，亿元）2771.92，环比+406.58 [2] - 上涨股票比例（日，%）13.54，环比-36.85；Shibor（日，%）1.315，环比0.000；IO平值看涨期权收盘价（2508）24.60，环比-11.80 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）9.78，环比-0.11；成交量PCR（%）55.40，环比+1.48；持仓量PCR（%）86.90，环比+6.51 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股2.70，环比-3.40；技术面1.40，环比-3.60；资金面4.10，环比-3.10 [2] 行业消息 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大；7月PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [2] - 今年前七个月，社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元；人民币贷款增加12.87万亿元；7月末，M2同比增长8.8%，M1增长5.6%，社会融资规模存量增长9% [2] 观点总结 - A股主要指数收盘普遍下跌，上证指数指跌0.46%，深证成指跌0.87%，创业板指跌1.08%；沪深两市成交额连续两日处于2万亿水平；全市场超4600只个股下跌 [2] - 行业板块普遍下跌，综合国防军工板块大幅走弱，仅非银金融板块逆市上涨 [2] - 7月CPI环比由降转涨，同比持平，核心CPI涨幅连续3个月扩大；7月PPI环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比降幅与上月相同，PPI-CPI剪刀差小幅收窄 [2] - 7月M2-M1剪刀差继续收窄，已连续三个月回落，背后或反映出居民正逐步由超额储蓄转向消费 [2] - 从已披露半年报的上市公司情况看，四大宽基净利增速均有进一步提升；北向资金成交持续活跃，QFII也进一步加仓A股上市公司 [2] 重点关注 - 8/14 20:30关注美国7月PPI、核心PPI；8/15 10:00关注中国7月规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产数据 [3]

汇率市场表现 - 美元兑瑞郎汇率今日开盘报0 8042 昨日收盘于0 8043 截至发稿前报0 8055 涨幅0 15% 最高价0 8058 最低价0 8042 [1] - 美元兑瑞郎自0 7871低点企稳反弹 当前交投于0 8050附近 位于布林带中轨0 7976上方 [1] - 布林带上轨位于0 8065 下轨在0 7887 整体带宽收窄 显示波动率有所减弱 市场处于蓄势阶段 [1] - 汇价在上行过程中 已逼近关键阻力位0 8100 该位置与布林上轨及前期密集成交区形成共振 短期存在一定的技术性压力 [1] 瑞士经济数据 - 瑞士7月CPI年率小幅上升至0 2% 6月份为0 1% 但仍接近负值 [1] - 瑞士央行6月将基准利率降至零 试图抑制对瑞士法郎的需求 [1] - 瑞士法郎一直是投资者青睐的避险货币 瑞郎的升值减少了对瑞士出口产品的需求 包括药品和奢侈手表 [1] 国际贸易政策 - 美国对大多数瑞士商品征收了39%关税 这一税率高于特朗普政府早些时候发出的信号 [1]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块中国债品种评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 7月社融和信贷数据不及市场预期 中国出口增速接下来大概率回落 整体物价水平继续在低位徘徊 中美暂停实施24%关税90天利于双边贸易和市场信心 周三国债期货短线止跌 短线或震荡 交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周三国债期货主力合约开盘多数低开 全天震荡上行 截至收盘30年期国债期货主力合约TL2509上涨0.10% 10年期T2509上涨0.02% 5年期TF2509上涨0.05% 2年期TS2509上涨0.03% [1] 重要资讯 - 公开市场方面 周三央行开展1185亿元7天期逆回购操作 当日1385亿元逆回购到期 当日净回笼200亿元 [1] - 资金市场方面 周三银行间资金市场隔夜利率较上一交易日基本持平 DR001全天加权平均为1.32% DR007全天加权平均为1.45% [1] - 现券市场方面 周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动 2年期国债到期收益率下行1.00个BP至1.40% 5年期下行0.46个BP至1.56% 10年期下行0.09个BP至1.73% 30年期上行0.30个BP至2.02% [1] - 7月份社融规模增加1.16万亿元 市场预期增加1.41万亿元 比上年同期多3893亿元 7月政府债券净融资新增12440亿元 同比多5559亿元 7月对实体经济发放的人民币贷款减少4263亿元 同比多减3455亿元 7月企业债券净融资2791亿元 同比多755亿元 7月未贴现的银行承兑汇票减少1639亿元 同比多减564亿元 [1] - 7月信贷口径人民币贷款减少500亿元 市场预期减少150亿元 同比多减3100亿元 其中企业中长期贷款减少2600亿元 比上年同期多减3900亿元 企业短期贷款减少5500亿元 与上年同期减少额相同 企业票据融资增加8711亿元 比上年同期多增3125亿元 [1] - 7月份居民短期贷款减少3827亿元 比上年同期多减1671亿元 居民中长期贷款减少1100亿元 比上年同期多减1200亿元 [1] - 7月末 广义货币(M2)余额329.94万亿元 同比增长8.8% 市场预期8.3% 6月末为8.3% 7月末狭义货币(M1)余额111.06万亿元 同比增长5.6% 市场预期5.3% 6月为同比增长4.6% [1] 其他信息 - 中国7月以美元计价出口同比增长7.2% 好于市场预估的增长5.8% 前值增长5.9% 预期接下来大概率中国出口增速会回落 [2] - 中国7月份CPI同比持平 略超市场预期的下降0.1% 7月份PPI同比下降3.6% 低于市场预期的下降3.4% 整体物价水平继续在低位徘徊 [2] - 8月12日公告中美双方自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天 对于平稳双边贸易和市场信心有利 [2] - 周三万得全A股票指数早盘单边上涨、午后横向波动 周三国债期货没有随股指走跷跷板 在周一、周二连续两日回调之后低开后反弹 短线止跌 [2]

比特币市场动态 - 比特币在119800美元附近盘整 布林带上轨与中轨向上开口 最高反弹至120270美元[3] - 技术面显示2浪调整ABC浪未完成 斐波那契0.5回撤目标保持不变[3] - 关键支撑位118900/118000/117000美元 目标位120000/121000/122000美元[5] 以太坊强势突破 - 以太坊突破4600美元创2022年1月以来新高 最高触及4682美元 目标指向4800-5000美元[6] - 月线突破后最低目标看7000点以上 下方支撑位4580/4500/4470美元[6][8] - 受bmnr资金推动 生态内UNI/AAVE/ENA/PENDLE等代币受关注[1] 山寨币市场特征 - 山寨币出现冰火两重天行情 SWIF/SEND等下跌 SPARK/PEPE等持续上涨[1] - 多数山寨币长期横盘消耗散户耐心 形成熊市思维[8] - 可关注SOL/SUI等CEX标的 SUI Network因意外发布Robinhood上市博客引关注[1][2] 市场热点机会 - 美国CPI数据利好降息 美联储9月降息25基点概率升至91.8%[1] - OKB宣布销毁6525万枚代币 开启通缩机制 总发行量固定为2100万枚[8] - XMR遭遇51%攻击 通过经济激励博弈用3亿撬动50亿市值[1] 投资策略方向 - 关注E生态相关板块：质押板块(SSV/RPL)/DeFi板块/RWA板块[10] - 关注BN Alpha板块小市值项目：MYX(4天20倍)/XNY(3天5倍)/MAT(一周3倍)[10] - 一级半市场存在短平快机会 适合小资金反复操作 优先关注BSC链上项目[10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 物价企稳对企业盈利及投资信心有修复作用 市场关注点转向上市公司半年报 四大宽基指数净利增速均呈现正增长 部分上市公司基本面好转对股市起到支撑 但须警惕尚未发布财报公司盈利下滑对指数业绩的拖累 同时 A股估值合理吸引外资流入 标普对中国主权信评的态度增强市场信心 策略上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新4170.8 环比+42.2↑ 次主力合约（2508）最新4181.2 环比+40.0↑ IH主力合约（2509）2818.8 环比+9.8↑ 次主力合约（2508）2818.0 环比+9.2↑ IC主力合约（2509）6451.8 环比+113.0↑ 次主力合约（2508）6505.8 环比+100.6↑ IM主力合约（2509）7001.8 环比+122.0↑ 次主力合约（2508）7064.2 环比+113.4↑ [2] - IF-IH当月合约价差1363.2 环比+28.6↑ IC-IF当月合约价差2324.6 环比+59.8↑ IM-IC当月合约价差558.4 环比+13.4↑ IC-IH当月合约价差3687.8 环比+88.4↑ IM-IF当月合约价差2883.0 环比+73.2↑ IM-IH当月合约价差4246.2 环比+101.8↑ [2] - IF当季 - 当月 -38.2 环比+4.2↑ IF下季 - 当月 -65.6 环比+9.2↑ IH当季 - 当月 4.0 环比+2.4↑ IH下季 - 当月 6.8 环比+5.6↑ IC当季 - 当月 -202.6 环比+16.6↑ IC下季 - 当月 -330.8 环比+26.8↑ IM当季 - 当月 -242.2 环比+17.8↑ IM下季 - 当月 -418.2 环比+24.0↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -28,998.00 环比+1645.0↑ IH前20名净持仓 -17,875.00 环比+415.0↑ IC前20名净持仓 -16,519.00 环比+255.0↑ IM前20名净持仓 -55,549.00 环比+3154.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300 4176.58 环比+32.8↑ IF主力合约基差 -5.8 环比+6.9↑ 上证50 2812.98 环比+6.0↑ IH主力合约基差 5.8 环比+3.2↑ 中证500 6508.10 环比+89.9↑ IC主力合约基差 -56.3 环比+19.3↑ 中证1000 7064.33 环比+100.7↑ IM主力合约基差 -62.5 环比+17.5↑ [2] - A股成交额（日，亿元）21,752.11 环比+2700.00↑ 两融余额（前一交易日，亿元）20,345.33 环比+83.35↑ 北向成交合计（前一交易日，亿元）2365.34 环比+95.34↑ 逆回购（到期量，操作量，亿元） -1385.0 环比+1185.0 [2] 市场情绪 - 主力资金（昨日，今日，亿元） -376.99 环比 -70.99 MLF（续作量，净投放，亿元）未提及 [2] - 上涨股票比例（日，%）50.39 环比+11.94↑ Shibor（日，%）1.315 环比0.000 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2508）11.60 环比+6.20↑ IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.16 环比+0.18↑ IO平值看跌期权收盘价（2508）31.40 环比 -32.40↓ IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.16 环比 -0.34↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）9.89 环比+0.09↑ 成交量PCR（%）53.92 环比 -3.29↓ 持仓量PCR（%）80.39 环比+3.54↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股6.10 环比+1.00↑ 技术面5.00 环比+1.20↑ 资金面7.20 环比+0.80↑ [2] 行业消息 - 国家统计局发布数据显示 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4% 同比持平 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8% 涨幅连续3个月扩大 7月PPI环比下降0.2% 环比降幅比上月收窄0.2个百分点 同比下降3.6% 降幅与上月相同 [2] - 美国7月CPI同比持平于2.7% 低于预期的2.8% 环比则上涨0.2%符合市场预期 7月核心CPI同比上涨3.1% 高于预期的3% 创2月份以来新高 [2] - A股主要指数收盘集体上涨 三大指数高开高走 上证指数突破2024年10月8日的阶段高位 沪深两市成交额连续三个交易日显著回升 自3月以来首次突破2万亿 行业板块多数上涨 通信板块大幅走强 银行板块领跌 [2] 重点关注 - 待定中国7月金融数据 8月14日20:30美国7月PPI、核心PPI 8月15日10:00中国7月规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产数据 [3]

居民消费价格指数(CPI) - 7月CPI同比下降0.3% 降幅较6月收窄0.1个百分点[1] - 环比由6月下降0.2%转为上涨0.5%[1] - 核心CPI(扣除食品和能源)同比上涨0.4% 涨幅较6月扩大0.1个百分点[1] - 1-7月平均CPI同比下降0.4%[1] - 食品价格同比下降1.1% 影响CPI下降约0.21个百分点[2] - 非食品价格同比下降0.1% 影响CPI下降约0.07个百分点[2] CPI食品价格细分 - 猪肉价格同比下降2.4% 降幅较6月扩大[2] - 鸡蛋价格同比下降4.8%[2] - 鲜菜价格同比下降3.5%[2] - 鲜菜价格环比上涨0.8% 受台风和降雨天气影响[3] - 猪肉价格环比上涨0.5% 因生猪产能调控和天气因素[3] - 鲜果价格环比下降2.4% 因夏季水果丰产供应充足[3] CPI非食品价格细分 - 柴油价格同比下降9.8%[2] - 汽油价格同比下降9.2%[2] - 金饰品价格同比上涨38.9%[2] - 铂金饰品价格同比上涨38.2%[2] - 大型家用器具价格同比上涨4.0% 受扩内需政策拉动[2] - 文娱耐用消费品价格同比上涨1.7% 受扩内需政策拉动[2] - 飞机票价格环比上涨29.8% 因暑期旅游旺季[3] - 旅游价格环比上涨14.7%[3] - 在外住宿价格环比上涨3.4%[3] - 私房房租价格环比上涨0.2% 因毕业季租赁需求增加[3] - 柴油价格环比上涨3.9%[3] - 汽油价格环比上涨3.6%[3] - 铂金饰品价格环比上涨12.2% 因金价高位和替代需求增加[3] 工业生产者价格指数 - PPI同比下降2.0% 降幅较6月扩大0.2个百分点[1] - PPI环比下降0.2% 降幅较6月收窄0.1个百分点[1] - IPI(工业生产者购进价格指数)同比下降4.1%[1] - IPI环比下降0.3%[1] - 1-7月平均PPI下降1.4%[1] - 1-7月平均IPI下降2.8%[1] - 生产资料价格同比下降2.7% 降幅较6月扩大0.2个百分点[4] - 生活资料价格同比下降0.7% 降幅较6月扩大0.3个百分点[4] PPI行业表现 - 文教、工美、体育和娱乐用品制造业价格同比上涨12.5%[4] - 黑色金属矿采选业价格同比下降18.0%[4] - 黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降12.0%[4] - 石油、煤炭及其他燃料加工业价格同比下降11.1%[4] - 石油和天然气开采业价格同比下降9.0%[4] - 化学纤维制造业价格同比下降7.0%[4] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.7% 因季节性因素和原材料价格走低[5] - 黑色金属矿采选业价格环比下降2.9% 因铁矿石价格下行[5] - 黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降2.4% 因房地产市场调整加剧供需矛盾[5] - 汽车制造业价格环比下降1.6% 因燃油车出厂价格明显下行受新能源车冲击[5]

德国7月CPI数据 - 德国7月CPI同比增长2% 符合市场预期 [1] - 德国7月CPI环比增长0.3% 符合市场预期 [1]

21:32 美股开盘丨三大指数集体高开 | 标普500期货小型 | 6436.00d 36.25 0.57% | | --- | --- | | 道琼斯期货小型 | 44337d 253 0.57% | | 纳斯达克100期货小型 23791.50d 154.00 0.65% | | | 纳斯达克100期货微型 23791.75d 154.25 0.65% | | 20:53 以太坊突破4400美元，现报4401.94美元，24小时涨幅达到5.37%。 20:38 现货黄金短线升至3354美元/盎司高点后大幅回落，现报3346美元/盎司。 20:32 美国7月CPI同比增长2.7%，前值为2.7%；美国7月CPI环比增长0.2%，前值为0.3%。 道指涨0.4%，纳指涨0.58%，标普500指数涨0.44%。大型科技股多数走高，特斯拉涨超1%，英特尔涨 超2%。 （文章来源：第一财经） 21:07 美股三大股指期货走高，纳指期货日内涨0.65%，标普500指数期货涨0.57%，道指期货涨0.57%。 ...