投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2][5] 核心观点 - 公司业绩符合预期，2025年前三季度实现营收40.26亿元，同比增长40.19%，归母净利润3.99亿元，同比增长13.13%[5] - 伴随国内外AIGC持续发展及高功率算力需求放量，公司有望持续受益于数据中心建设，液冷需求有望贡献较大业绩弹性[5] - 基于项目结算进度及液冷需求预期，报告下调2025年、上调2026年及2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为6.03/11.10/16.39亿元[5] - 公司发布符合谷歌标准及OCP规格的液冷产品，产品能力行业领先，有望逐步打开国际市场[6] - 公司与英特尔合作紧密，多个液冷产品通过测试认证，成为其平台首位冷板液冷解决方案集成商[7] 财务表现与预测 - 2025年第三季度单季营收14.53亿元，同比增长25.34%，归母净利润1.83亿元，同比增长8.35%[5] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为62.74亿元、96.01亿元、131.57亿元，同比增长率分别为36.7%、53.0%、37.0%[8] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为29.0%、31.5%、31.4%，净利率分别为9.6%、11.6%、12.5%[8] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为126.3倍、68.6倍、46.5倍[5][8] 业务进展与竞争优势 - 公司在OCP Summit大会上发布基于Google Deschutes 5 CDU规格的2MW CDU等产品，展示领先技术实力[6] - 公司正加快推进华南总部基地和中原总部基地建设，加速产能扩张，并积极建设海外资源平台以提升竞争力[6] - 公司的Coolinside全链条液冷解决方案中的关键部件已获主流算力芯片厂商及设备制造商认可并开始被规模采购应用[7] - 公司是英特尔中国数据中心液冷创新加速计划的首位合作伙伴，冷板产品被列入Intel Eagle Stream服务器Design Guide文件[7]

报告概述 - 报告名称为《中国互联网发展年鉴 (2025-2026年度核心趋势洞察)》 [1] - 报告由QuestMobile基于海量数据与深度研判制作 [1] - 报告旨在精准勾勒中国互联网2025-2026年的发展蓝图与核心赛道 [1] 报告核心分析维度 - 深度剖析行业流量变迁 [1] - 分析技术融合演进趋势 [1] - 探讨商业模式创新 [1] - 洞察广告营销趋势 [1] - 关注人工智能发展 [1] 2025年互联网宏观环境 - 报告将分析宏观经济环境 [2] - 报告将洞察社会消费态势 [2] - 报告将进行互联网行业格局分析 [2] 2025-2026年互联网发展趋势 - 报告将提供终端发展及流量布局趋势洞察 [3] - 报告将分析平台运营及商业转化趋势 [3] - 报告将洞察广告营销与品牌策略趋势 [3] - 报告将关注AIGC与应用智能化发展趋势 [3]

文章核心观点 - 数字人作为通过人工智能、计算机图形学等技术构建的"数字分身"，正在重塑人机交互的边界，实现从概念到产业落地的技术革命 [3] - 像衍科技凭借其全栈技术能力和产业落地实力，在数字人赛道中成为行业变革的"隐形冠军" [3] - 数字人未来将向"人性化"与"产业化"双轨进化，竞争焦点在于算力效率、交互真实度和行业适配性 [6] 数字人技术价值与行业应用 - 数字人的核心价值在于"拟人化"与"智能化"的双重突破，通过多模态感知技术实时理解人类信号并生成自然反馈 [3] - 数字人应用场景广泛，涵盖虚拟主播、智能客服、教育陪伴和医疗问诊等领域 [3] - 在医疗问诊场景中，数字人系统能通过微表情分析患者情绪，并动态调整沟通策略 [5] 像衍科技的核心技术优势 - 公司自主研发云边协同计算底座，首创跨CPU/GPU/NPU架构的算力池化技术，支持万级节点并发调度，使单一服务器可同时处理数百个数字人实时渲染任务，算力利用率提升至传统方案的3倍以上 [3] - 基于神经辐射场的建模技术将传统3D建模周期从数周压缩至数小时，模型精度达影视级标准，制作成本降低80% [4] - 通过唇形同步误差<5ms的精准控制和边缘端轻量化推理引擎（模型压缩率超80%），实现与人类无异的表情管理 [5] - 核心团队学术背景深厚，来自浙江大学重点实验室，在顶会发表近百篇论文，并拥有40余项发明专利，构建起技术壁垒 [5] 像衍科技的产品生态与落地案例 - 公司构建了覆盖数字人"创作-运营-算力"的全链路产品矩阵，包括神绘数字人内容生成平台、实时交互平台和衍生智算系统 [5] - 技术已成功应用于杭州文广集团"小雨"数字人主播项目，实现4K画质下50ms以内的端到端延迟，并创造了连续直播120小时零失误的行业纪录 [4] - 产品生态能快速响应金融、传媒、教育等行业的定制化需求 [5] 行业竞争格局 - 当前数字人市场呈现"技术派"与"场景派"分野，主要玩家包括追一科技、商汤科技、科大讯飞和百度智能云等 [5] - 像衍科技凭借"全栈技术+垂直场景深度适配"的策略，在传媒、医疗等高要求领域建立起显著优势 [5] 数字人未来发展趋势 - 随着AIGC技术成熟，数字人正从"功能替代"向"情感陪伴"升级 [6] - 未来竞争将聚焦于三大维度：算力效率以降低运行成本、交互真实度以突破"恐怖谷效应"、行业适配性以深入垂直场景 [6] - 像衍科技通过"技术底座+应用生态"的双轮驱动，为数字人大规模商业化铺平道路 [6]

视觉与机器人模型技术进展 - 国内首个基于纯国产算力预训练的移动端视觉基座大模型“橘洲”发布V1.5端侧版，性能更强并实现从IOS到安卓生态的跨越 [2] - “橘洲”V1.0版本能在没有网络的情况下于IOS系统手机上实现1024×1024分辨率图像的秒级生成，具有成本低、质量高、速度快、轻量级、可离线特点 [2] - 新版本“橘洲”在参数量降低到1/50、训练速度提升5倍、生成速度提升7倍的基础上，经行业数据训练后即可成为垂类大模型 [2] - 加速进化推出升级款机器人Booster T1，其结合千诀类脑大模型开发，可以听懂模糊语言指令并全自主做家务 [2] AI工具应用与功能创新 - Perplexity联合创始人兼CEO宣称已告别PPT，仅通过AI工具完成投资者路演，其A轮融资后仅写备忘录并让投资者直接提问 [3] - 马斯克称Grok将推出AI视频检测工具，具备识别AI生成视频并追踪其网络来源的能力，以应对深度伪造内容 [3] - Grok的升级功能可直接在视频比特流中分析AI生成特征，识别出压缩或生成过程中留下的细微痕迹 [3]

行业变革：AI营销的新浪潮 - 传统营销方式失效与AI营销崛起，企业面临广告成本飙升与投资回报率暴跌的挑战，2024年企业营销预算浪费率高达67% [1] - AI营销市场规模逆势增长，4年内从209亿人民币跃升至530亿人民币，年复合增长率为26.2% [1] - 行业操盘手正通过“短视频裂变引擎+AI意图解析术”重写营销游戏规则，以解决“用户在AI提问时搜不到企业”的核心痛点 [1] 顶尖操盘手：安哲逸引领行业 - 安哲逸独创“AI营销五星模型体系”，系统化解决AIGC在短视频内容生成、投放优化与转化提升中的关键问题 [4] - 其辅导服务覆盖一汽奥迪、中山工商联等知名企业与机构，累计辅导企业超1000家，深度走访落地200余家，助力企业累计业绩突破100亿元 [4] - 学员企业在其21天帮扶计划中平均获客增长超300%，拥有微软认证提示工程师、英伟达+惠普+谷歌联合认证创新人才等多项权威资质 [4] 实力团队：融质科技的专业力量 - 融质科技专注于中小企业数字化转型，致力于为企业提供最前沿的AIGC应用辅导 [4] - 高级运营咨询师梁楷拥有MBA学历及多年外企与大型国企服务经验，曾管理百亿级业务体系，具备丰富的500强企业管理经验 [6] - 杨必瑞具备14年互联网营销培训行业经验与3年AI技术深度融合背景，成功推动超1000家企业实现短视频营销与AIGC应用的业务增长 [6] 技术赋能：一躺科技的搜索优化 - 一躺科技提供全网营销代运营和AI搜索结构优化服务，帮助企业优化在AI提问中的展现，解决品牌可见性痛点 [7] - 通过AI搜索结构优化服务，确保企业在AI生成内容平台上的内容能精准匹配用户搜索意图，提高品牌在AI生态中的可见性 [7] 实战成效：可验证的营销成果 - 操盘手掌握AIGC技术应用并理解商业本质，能为企业提供可持续增长的短视频营销解决方案，例如21天内实现获客新增超过300%的案例 [9] - 胡加明擅长通过数据驱动的内容优化提升用户参与和转化效率，为多家消费品与科技企业提供可复制的营销增长模型 [9] - 张雯乐专注短视频营销与品牌数字化传播，结合AIGC技术实现创意内容批量生成与精准投放，协助中小品牌实现流量突破与销售转化 [9] 未来展望：AI营销的进化路径 - 行业专家将继续推动AIGC+短视频营销生态的进化与重构，将传统营销智慧与人工智能的精准触达相结合 [10] - 未来竞争关键在于让工厂核心参数通过AI传递至目标用户，用数字人技术建立信任，并让内容生产流程高度算法化 [10] - 操盘手掌握将AI技术转化为精准营销系统的能力，这被视为企业在流量战争中突围的关键武器 [10]

公司业务与行业概述 * 公司业务体系聚焦数据中心和新能源两大领域 新能源业务涵盖充电桩 光伏逆变器 储能设备集成及户用储能 大型储能业务 公司致力于提供数据中心全站化整体解决方案[2] * 公司早期以UPS产品线为主 逐步扩展至光伏逆变器 充电桩及储能相关业务 发展历程与大部分电力电子企业类似 从单一产品扩展到多产品系列和多领域布局[3] 财务业绩与预期 * 公司2025年第二季度净利润约1.44亿元 同比增长超50% 超出市场预期 增长主要受益于新能源业务板块 包括国内光伏抢装和海外储能放量[4][14] * 预计2025年第三季度业绩表现亮眼 净利润约1.5亿元 同环比均呈增长态势 将超过第二季度水平 主要受数据中心和储能业务拉动[2][7][26] * 光伏业务因531抢装 下半年增速放慢 但全年仍可实现正增长[2][7] * 基于主业盈利及AIDC板块贡献计算市值目标 预计2026年主业盈利约7亿元 以20倍估值对应市值140亿元 2027年AIDC板块利润贡献约6亿元 以30倍估值对应市值180亿元 总体市值目标约320亿元 较当前有30%以上空间[9][15][26] 业务营收结构 * 根据2025年上半年数据 公司主要营收来自数据中心（占比60%）和光传输（占比37%） 数据中心内UPS占比最高 为80% 其他包括配套铅酸电池及精密空调 每年贡献1~2亿元营收[10][18] * 光传输业务分为光伏逆变器（21%） 储能（12%）及充电桩（4%） 还有一些配套产品收入 占总收入3%左右[10] * 储能业务地区收入占比为 欧洲占40% 东南亚占40% 非洲等其他新兴市场国家占剩余部分[21] 数据中心业务布局与优势 * 公司在数据中心备电电源方案方面布局UPS HVDC和SST三种产品 目前主流方案是UPS[2][13] * UPS国内单机头价格约为0.4~0.5元每瓦 加上电池后约为0.6~0.8元每瓦 海外价格翻倍至约1.2元每瓦[13] * HVDC目前国内常用240伏和336伏解决方案 单价约为0.56元每瓦 未来可能采用800伏解决方案 总成本降低30%左右 单价在0.8到1.2元每瓦之间 海外翻倍至约2元每瓦[13] * SST固态变压器被视为终极解决方案 效率提高至98% 占地面积减少3倍左右 示范项目单位价值量7~8元每瓦 大规模化后降至5~6元每瓦[2][13] * 公司数据中心业务早期以UPS和空冷为主 2025年开始逐步完善液冷产品布局 包括液冷板 CDU及液冷集成解决方案 还在预研HVDC SST相关业务[5] * 公司倾向于提供全站化整体解决方案 以减少客户问题解决时的复杂性 是未来在数据中心市场可能爆发的重要原因[2][5] 储能业务布局与竞争优势 * 公司在储能领域具备三大优势 拥有SolarEdge核心客户对整体出货量有强支撑 与宁德时代战略合作保障电芯供应优势 长期光伏逆变器经验带来的并网技术优势使其储能PCS更具竞争力[2][6] * 公司与SORA合作进行电池包ODM 2022年发货规模11亿元 2023年实际发货12亿元 高价电芯库存4万颗已于2025年8月初全部提完 对应收入超过3亿元 未来随着高价库存清理完毕 储能毛利率可能上升[4][23] * 2025年7至8月与大客户新签订单约1至2亿元 预计全年新签订单4亿元左右 2026年新签订单可能达到10亿元左右 户储板块将成为主要增长驱动因素[4][8][23] * 今年上半年工商储出货规模约5,000多万元 与去年全年相同 因此今年至少有翻倍以上增长预期 欧洲工商储增速较快[24] 市场空间与增长驱动 * 预计2025年至2027年全球AIDC装机规模分别达到10GW 20GW和30GW 对应HVDC市场空间分别为120亿元 290亿元及490亿元左右 对应CDU市场空间分别为50亿元 125亿元及225亿元左右[15] * 假设到2027年公司全球市占率HVDC占比4% CDU占比2% 净利润率25% 对应利润贡献总计约6亿元[15] * 公司股价主要驱动因素是储能和AIGC两大板块 近期上涨与为NV做代工 推出液冷产品 Q2业绩预期较好以及储能行情拉动有关[11][12] * 未来市值空间受益于AIDC业务和附属业务双轮驱动 以及出海扩展和渗透率提升带来的业绩增量[4][26] 客户合作与渠道策略 * 在国内市场 公司为阿里巴巴提供UPS巴拿马电源 工业规模几千万元 预计二季度进入转名单后进行小项目试验 投标规模预计几千万元 为腾讯提供转换器但进展较慢[19] * 在北美市场 公司与英伟达达成合作 UPS代工订单已超过1亿元[20] * 公司海外出口以ODM为主 通过与本地制造商和经销商合作提高市场份额 也有少量附属自由品牌出口 以经销模式为主[4][25] 行业动态与风险 * 根据SPE数据预测 2025年欧洲储能装机规模预计达到29.7 GW 同比增速约35% 但户储装机规模呈现同比下降趋势 大约下降10%[22] * 2025年9月德国储能装机规模306兆瓦时 同比下降30% 其中户储装机规模260兆瓦时 同比下降34% 但欧洲库存去库节奏较快 公司9月排产达到0.5至0.6 GWh[22]

行业概况与市场格局 * 客户联络行业主要应用于客服、电话营销、售前咨询和商品推荐以及贷后催收催缴四大场景[3] * 中国客户联络行业在过去十年业务量和客户数量激增，但价格急剧下降，目前价格仅为十年前的8%[4][5] * 行业竞争格局、产品形态及企业投资回报率趋于稳定，但AI Agent的发展提供了重构市场的机会[6] * 客户联络行业非常适合由AIGC技术主导，原因包括对话是核心、拥有海量数据且反馈及时、效果可衡量、所有工作均在线上完成[11] 技术驱动与行业变革 * 过去十年的主要技术驱动力量是云计算，包括基础设施云化和通讯资源云化[3] * AIGC带来新轨道，使SaaS加AI成为可能，对管理软件赛道产生深远影响[2][6] * SaaS与AI结合有两种模式：流程驱动（如ERP，AI辅助）和对话驱动（如售后客服，AI主导）[2][10] * 行业正从以人为核心、研究人如何提效，转向以AI为核心、让AI直接替代人[2][6][12] 公司战略与产品发布 * 天润云是中国营销客服领域的绝对行业龙头[7] * 公司未来十年战略是帮助企业完成生产力重构，从人是核心转变为AI是核心[12] * 公司发布新品牌"Zhennawa"，推出两大产品线：DeNAW AutoMate（直接替代人工）和DeNAW Enhance（增强剩余人员）[2][12][13] * 公司计划从软件市场切入业务市场，成为生产力平台，提供数字员工[19] 财务与运营表现 * 公司绝大部分收入都是订阅制的循环性收入[3] * 公司人效持续提升，目前每年平均每人的人效超过100万元人民币[17] * 公司NDR（净收入留存率）保持在100%以上，2025年上半年达到108%[17] * 公司SaaS的ARPU值过去几年都有10%以上的提升[17] * 公司实现规模化盈利，从2024年3,400万元到2025年预估超过5,000万元，收入保持双位数增长，毛利增长更快[17] * 如果仅看软件业务，毛利率约80%左右；外呼话费占收入约1/3，其毛利率较低，但整体毛利率持续提升[27][28] 产品应用与客户案例 * Genova平台分为Genova Automate（AI员工，替代人工）和Genova Enhance（增强人工，处理复杂问题）[16] * 通过Genova产品帮助某客户减少10名客服人员（从45人减至35人），并将工单生成时间从1-2分钟缩短至20秒，整体提效40%，客户节省约100万元成本[23] * 产品应用于汽车邀约、物业公司背景调查、教育领域营销等多个场景，展示出高效、精准的服务支持能力[14][20][21] * 背后的垂直模型能力（如打断模型和附和模型）能识别顾客意图，提升销售转化率[22] 市场拓展与增长预期 * 公司积累了一批优质头部客户，如泡泡玛特、霸王茶姬、海底捞和万达电影等[18] * 在汽车行业过去几年平均增长50%，To C消费品平均增长超过45%[18] * 从2024年开始，在智能锁、二轮电动车和充电桩等领域签下多个行业前十名客户[24] * 购买AI产品的客户比例2025年上半年为30%，预计下半年超过40%，2026年达到50%[24] * AI智能体渗透率处于初期阶段，2025年上半年为1%，预计2026年达到10%，三年后至少达到40%[24] 竞争优势与行业壁垒 * 公司具备强大的运营基因，在深度交付和长期运营能力上相比大厂更具优势[26] * 拥有丰富的行业数据和优质客户基础，每天平台上的语音数据超过1,000万分钟，这些私域数据形成强大壁垒[26] * 与基于BERT小模型的竞争对手相比，公司从大模型角度切入，关键在于实现自由交谈（Free Talk），并通过数据飞轮不断优化，形成核心壁垒[32] * 大模型厂商难以进入细分垂直场景，因其需要私有数据支持和持续运营，这与大模型公司的高效运营模式不符[38] 市场规模与未来目标 * 保守估计中国客服人员和电销人员各有500万人，通过AI替代和提效35%，AI智能体市场规模可达每年1,000亿元以上[25] * 公司计划通过Genova生产力平台，每年至少为客户创造10亿元以上可衡量价值，并从中获得2亿元收入[25] * 公司计划提升客单价，例如文本机器人license从3万元提高到89,000元，并探索按成果付费模式（如每个工单收费3元人民币）[19] * 从AI诊断的ARPU值来看，公司预计三年后至少能提高一倍以上，从目前十几万提高到40万[19]

物流与供应链动态 - 德邦快递开通中国至阿联酋、沙特、科威特、卡塔尔、巴林、阿曼等中东6国的空海运物流专线，以迪拜为货运中枢，通过21条运输线路实现货物直达 [5] - 德邦快递为跨境电商客户提供专门“VIP通道”，支持亚马逊、Noon等平台，提供免费预约送舱、换标签、打包等服务 [5] - 沙特港口管理局与海关总署联合推出货运新规，要求所有抵达沙特海港的货物须通过FASAH电子清关平台提前提交舱单数据，新规将于2025年10月29日生效 [11] - 沙特新规根据航程远近设定提交时限：较远港口需在到港前72小时提交，附近港口为24小时，24小时以内航次可在到港前任意时间提交，逾期将面临罚款 [11] 电商平台与零售策略 - Temu与电商服务平台Base达成合作，旨在帮助跨境卖家提升在英国、美国等多个市场的运营效率，简化订单履行流程 [5] - 合作提供三大核心支持：加速产品上架与订单处理、简化库存与定价管理流程、实现多渠道无缝整合，使卖家能将Temu纳入现有销售矩阵 [5] - TikTok在英国测试名为“Trendy Beat”的自营电商购物功能，由TikTok自主采购和销售平台上因短视频而受到关注的商品 [6] - SHEIN计划于今年11月在法国开设其首家实体门店，将与法国大型百货公司Société des Grands Magasins合作，在巴黎老佛爷百货商场内的五地开设门店 [6] 科技与人工智能应用 - 万兴科技AIGC视频创作平台ToMoviee AI在日本NexTech Week2025秋季人工智能展会亮相，该平台在文生视频大模型评测榜单VBench-2.0中综合得分位列全球前三，并在两项关键指标上获得第一 [7] - 万兴科技自2011年进入日本市场，目前在当地拥有5600余家合作伙伴 [7] - 禾赛科技宣布2025年度第100万台激光雷达于9月底下线，成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业 [8] - 禾赛科技全球ADAS激光雷达市占率第一，客户包括全球24家主机厂的120个车型的量产定点，全球前十大Robotaxi公司中有九家选择其作为主激光雷达供应商 [8] 汽车与出行行业 - 小米在德国埃森和西班牙马德里同步开设两家旗舰店，并宣布到2025年底将欧洲门店数量扩展至10家，为2027年正式在欧洲销售电动汽车铺路 [7] - 小米计划依托智能手表、笔记本电脑等生态产品，构建覆盖出行与家庭场景的闭环系统 [7] - 比亚迪第1400万辆新能源汽车在巴西工厂下线，巴西总统卢拉成为车主，比亚迪在巴西已拥有超17万名车主，并连续两年成为巴西新能源市场销冠 [8] - 国庆中秋假期滴滴海外出行需求爆发，日均需求较暑期上涨超100%，用户出行峰值出现在10月4日，首尔、济州、新加坡等城市需求突出 [6] 企业融资与资本市场 - 美妆品牌自然堂集团完成新一轮融资，加华资本投资3亿元人民币，欧莱雅参与，本轮融资估值超70亿元，公司已提交赴港IPO招股书 [9] - 自然堂已崛起成为中国第三大国货化妆品集团，年营收超45亿元，并已进军北美及东南亚市场，计划进军全球主要电商平台 [9] - 安澜动力完成数百万元天使轮融资，由清水湾二期基金独投，资金将用于电动智能摩托艇产品功能样机的迭代研发，核心市场为美国、加拿大、澳洲和欧洲 [9] - 达普生物完成B2轮融资，由上海科创集团旗下知识产权基金领投，资金将用于加速高端生命科学仪器产品的全球商业化进程 [9] 医药行业国际化 - 诺诚健华与全球生物制药公司Zenas达成全球授权合作协议，潜在总交易金额超20亿美元 [11] - 2025年以来创新药出海热潮持续升温，恒瑞医药、信达生物等头部药企已通过海外授权实现技术与市场的国际化突破 [11] - 中国创新药对外授权金额和数量不断增长，反映出全球市场对中国药企“高效研发+成本优势”的认可 [12] 区域政策与市场支持 - 香港特区政府启动“内地企业出海专班”，拟推出政策措施包括推动内地银行在香港设立区域总部以支持企业拓展东南亚和中东市场、提供税务宽减吸引企业在港设立财资中心、推动碳排放核算服务等 [12]

行业投资评级与核心观点 - 报告维持对计算机行业的积极看法，预计2025年第三季度“剪刀差”现象将持续 [3] - 行业盈利自2025年第一季度起连续修复，25Q1和25Q2净利润同比增速分别达到82%和17% [19] - 行业通过裁员和缩减非刚性成本实现降本增效，低效人员退出后整体人效提升，对应盈利弹性 [3][19] 2025年第三季度业绩前瞻 - 对50家重点计算机公司2025年第三季度净利润预测显示，增速超过50%的公司有11家，占比22% [3][4] - 增速在30%-50%的公司有9家，占比18%；增速在0%-30%的公司有18家，占比36% [3][4][5] - 增速为负的公司中，-30%-0%的有11家，占比22%；低于-30%的有1家（联想集团-99%），占比2% [3][5][6] - 高增长公司包括深信服（1528%）、卡莱特（998%）、新国都（235%）、华大九天（190%）等 [3][4] 2025年第一至第三季度累计业绩前瞻 - 累计净利润增速超过50%的公司有9家，占比18%，包括太极股份（594%）、指南针（230%）、深信服（95%）等 [11] - 增速在30%-50%的公司有8家，占比16%；增速在0%-30%的公司有19家，占比38% [11][12] - 累计净利润增速为负的公司中，-30%-0%的有8家，占比16%；低于-30%的有6家，占比12% [12] 行业“剪刀差”趋势分析 - 行业在24Q4触底后，25Q1和25Q2收入同比增速分别为21%和13%，盈利连续修复 [19] - 24Q2行业薪酬成本首次出现负值，员工总数增速首次为负，反映通过裁员和成本控制实现增效 [19] - AI相关岗位需求旺盛，25Q1和25Q2预收款同比增速分别为20%和31%，佐证需求端景气 [19] - 传统业务承压背景下，计算机公司运营支出呈现审慎结构性增长，支撑“剪刀差”延续 [19] 重点投资标的梳理 - AIGC相关标的包括金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技等 [3] - 数字经济领军企业包括海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术等 [3] - 信创&数据领域关注海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件等 [3] - AIGC算力环节涉及浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等公司 [3]

1.【OpenAI与Sur Energy签署合作意向书，启动阿根廷"星际之门"项目】阿根廷总统哈维尔·米莱当 地时间10月10日会见OpenAI代表，双方宣布"星际之门"阿根廷项目启动。基于该项目，OpenAI与 Sur Energy签署合作意向书，计划合作建设一个大型数据中心，能够支持下一代人工智能计算并达到 最高500兆瓦的容量。该项目在阿根廷税收优惠计划下构建，预计将投入高达250亿美元的大规模投 资，使其成为阿根廷历史上最大的科技和能源基础设施项目之一。（格隆汇） 2. 【Figure AI发布第三代人形机器人Figure 03，可端茶送水、分拣包裹等】美国人形机器人初创企 业Figure AI于近日发布第三代人形机器人Figure 03。在演示视频中，它展示了跨越家庭与商业场景 的多任务处理能力，包括端茶送水、整理房间、洗碗、担任酒店前台、分拣包裹等。除了家庭场景， 其新驱动器速度提升至2倍，扭矩密度提高，使它在商业物品搬运中更高效。公司强调，Figure 03是 首款从零开始为高产量制造设计的机器人，通过简化装配、减少部件数量，旨在降低成本。（财联 社） 3.【谷歌新一代文生视频模型Veo 3.1 ...