报告核心观点 - 上周市场普涨，微盘股、创业板指、成长表现最好，红利、消费、稳定表现最弱；行业中计算机、国防军工、非银金融涨幅前三，石油石化、食品饮料、交通运输表现最弱；各行业估值普涨，非银金融、农林牧渔、家电、食品饮料估值处于近一年低位；各行业盈利预期整体微幅变动，综合上调幅度最大，计算机下调幅度最大；海外主要指数普涨，日经 225 表现最好，英国富时 100 表现最差 [1][10][13][35][50][53] 各部分总结 市场普涨，微盘与创业板指居前 - 上周微盘股、创业板指、成长表现最好，红利、消费、稳定表现最弱；万得全 A 近一周涨幅 3.56%，上证指数 1.91%，深证成指 3.73%，创业板指 5.69%，万得微盘股指数 6.94%，红利指数 -0.51% [10][11] - 行业中计算机、国防军工、非银金融涨幅前三，石油石化、食品饮料、交通运输表现最弱；计算机近一周涨幅 7.70%，国防军工 6.90%，非银金融 6.66%，石油石化 -2.07%，食品饮料 -0.88%，交通运输 -0.24% [13][14] 宽基指数估值普涨 - 创业板指/沪深 300 相对 PE 上升，相对 PB 上升；万得全 A ERP 下降，接近 21 年以来历史均值 [17][18] - PEG 视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE 视角下科创 50 与成长风格安全边际高 [21] - 上周指数估值普涨，主要指数估值高于近一年 50%分位水平，创业板指处于近一年估值相对低位；大类行业整体估值分化，金融地产估值高于 50%历史分位，原材料、设备制造、工业服务、交通运输、消费、科技历史估值处于 50%左右及以下水平 [26][28] 行业估值普涨，计算机、国防军工领涨 - 各行业估值普涨，非银金融、农林牧渔、家电、食品饮料估值处于近一年低位 [35] - 从 PE、PB 偏离度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业、家用电器等行业估值较为便宜；PB - ROE 视角下，非银、公用事业、农林牧渔、食品饮料以及社服 PB - ROE 较低 [39][44] - 热门概念中，无人驾驶、半导体材料、培育砖石、第三代半导体、数字货币、6G、机器人、中字头央企等处于估值三年历史较高分位 [48] - 上周各行业盈利预期整体微幅变动，综合上调幅度最大，计算机下调幅度最大 [50] 海外市场表现 - 上周海外主要指数普涨，日经 225 表现最好，英国富时 100 表现最差；日经 225 本周涨跌幅 4.55%，英国富时 100 0.28% [53][54]

军工行业 - 长城军工9天7板涨幅10% 涨停时间09:58 上涨逻辑为车工 [3] - 湖南大雁6天4板涨幅10.04% 涨停时间10:36 上涨逻辑为军工央企+汽配 [3] - 飞亚达3天3板涨幅10.01% 涨停时间09:30 上涨逻辑为军工央企 [3] - 中光防雷3天3板涨幅20% 涨停时间14:26 上涨逻辑为军工 [3] - 北方导航4天3板涨幅10.02% 涨停时间14:36 上涨逻辑为卫星互联网+军工 [3] 芯片产业链 - SEMI预计2024-2028年300mm晶圆厂产能CAGR达7% 2028年达1110万片/月 [6] - 兴业股份12天7板涨幅10.01% 涨停时间10:45 上涨逻辑为固态电池+光刻胶 [7] - 好上好4天4板涨幅10% 涨停时间09:38 上涨逻辑为芯片+AI [7] - 诚邦股份3天3板涨幅10.04% 涨停时间09:25 上涨逻辑为存储芯片 [7] 数字货币 - 香港证监会已向11家虚拟资产交易平台发放牌照 包括HashKey、OSL等 [9] - 翠微股份4天2板涨幅10% 涨停时间09:53 上涨逻辑为数字货币 [10] - 协鑫能科首板涨幅10.03% 涨停时间09:30 上涨逻辑为RWA [10] 机器人 - 2025世界人形机器人运动会首场测试赛落幕 [11] - 腾亚精工首板涨幅20.01% 涨停时间13:04 上涨逻辑为机器人 [14] - 德迈仕涨幅15.55% 上涨逻辑为机器人 [14] 汽车零部件 - 人民日报发文称百余款车型加入降价行列是内卷突出表现 [15] - 跃岭股份首板涨幅10.02% 涨停时间09:41 上涨逻辑为光芯片+汽配 [16] - 正裕工业首板涨幅10.02% 涨停时间09:41 上涨逻辑为汽配 [16] 脑机接口 - Neuralink受试者已达7人 未来或通过其控制Optimus身体 [17] - 创新医疗首板涨幅10.04% 涨停时间11:22 上涨逻辑为AI医疗+脑机接口 [18] - 翔宇医疗首板涨幅20.01% 涨停时间13:20 上涨逻辑为脑机接口 [18] CRO/CMO - 兴业证券称中国创新药在ADC、双抗、细胞治疗等赛道具竞争优势 [19] - 昭衍新药首板涨幅9.99% 涨停时间13:57 上涨逻辑为CXO [20] - 毕得医药涨幅12.97% 上涨逻辑为CXO [20] 游戏 - 6月获批游戏158款创今年单月新高 含147款国产和11款进口 [22] - 恺英网络首板涨幅10.03% 涨停时间10:05 上涨逻辑为游戏 [23] - 吉比特首板涨幅10% 涨停时间11:25 上涨逻辑为游戏 [23] 光伏 - 多晶硅期货主力合约大涨超5% 报33850元/吨 [24] - 欧晶科技首板涨幅10.01% 涨停时间09:30 上涨逻辑为光伏+芯片 [24] - 赛伍技术首板涨幅10.04% 涨停时间09:31 上涨逻辑为光伏+固态电池 [24] PCB - 英伟达瞄准AI基础设施平台商定位 ASIC市场空间预期持续上调 [27] - 中京电子9天6板涨幅10.02% 涨停时间14:29 上涨逻辑为机器人+PCB [28] - 澳弘电子2天2板涨幅10.01% 涨停时间09:32 上涨逻辑为PCB [28] AI智能体 - 华为Pura80系列8月上线"AI超级智能体" 可实现自然语言对话 [29] - 中远海科首板涨幅10.01% 涨停时间13:06 上涨逻辑为AI智能体 [30] 固态电池 - 2025第四届固态电池大会7月3-5日在宁波召开 [32] - 大东南5天5板涨幅10.13% 涨停时间11:26 上涨逻辑为固态电池 [33] - 科恒股份涨幅14.56% 上涨逻辑为固态电池+稀土 [33] 区块链 - 央行行长潘功胜称区块链等技术推动央行数字货币稳定币发展 [34] - 杭州园林4天2板涨幅19.97% 涨停时间10:15 上涨逻辑为区块链 [35] - 万胜智能首板涨幅20% 涨停时间10:43 上涨逻辑为智能电网+区块链 [35] 稀土永磁 - 商务部称已依法批准一定数量稀土出口许可申请 [37] - 宁波韵升首板涨幅10.03% 涨停时间14:05 上涨逻辑为稀土永磁 [38] - 九菱科技涨幅10.66% 上涨逻辑为稀土永磁 [38] 充电宝 - 民航局禁止无3C标识充电宝乘境内航班 [39] - 维科技术2天2板涨幅9.97% 涨停时间09:44 上涨逻辑为充电宝 [40] - 同洲电子首板涨幅9.97% 涨停时间13:23 上涨逻辑为充电宝 [40]

华铭智能数字货币业务进展 - 公司目前暂未开展数字货币业务 [1] - 公司持续配合其他方进行数字货币相关的对接开发工作 [1] - 具体业务进展需以相关行业信息为准 [1]

报告核心观点 本周行业政策聚焦制度完善、风险防控与要素效率提升，夯实重点行业运行基础与治理能力，政策延续“建机制、强底线”思路，助力行业稳步转型与中长期可持续发展；A股各大板块和热门概念涨跌不一 [2]。 各部分总结 本周国内宏观政策跟踪 - 外交部：3125名中国公民从伊朗安全撤离，驻以色列使馆协助500余名中国公民及部分其他国家公民转移；王毅外长访欧将与欧方就中欧关系等交换意见 [9] - 国务院：李强总理将出席第十六届夏季达沃斯论坛；何立峰副总理调研指出要加快构建全国统一大市场等 [9] - 人社部：明确个人养老金领取时按领取额3%缴纳个人所得税 [9] - 上合组织：韩正会见上合组织成员国安全会议秘书会议外方代表团团长，强调中方安全观 [9] - 国新办：介绍阅兵总体设计安排 [9] - 商务部：外商投资企业境内投资信息报告将试点推进，首批试点地区包括江苏、上海等 [9] - 国家发改委：联合有关部门印发方案，提高以工代赈劳务报酬占比至40%以上 [9] - 全国人大：表决通过新修订的反不正当竞争法，自2025年10月15日起施行 [9] 本周国内行业政策跟踪 - 汽车业：全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策，包括设置明确标准、缩短兑现账期、减少限制条件等 [13] - 医药行业：《中华人民共和国医疗保障法（草案）》提请审议，规定医保体系框架等；国家医保局强化医疗服务价格管理；脑机接口医疗设备国家标准立项征求意见 [14][17] - 食品业：食品安全法修正草案首次审议，聚焦重点液态食品运输监管、婴幼儿配方液态乳注册管理和惩处违法行为 [18] - 信托业：中国信托业协会组织编写《保险金信托业务指引》，规范业务展业标准 [19] - 会计行业：财政部就压实会计工作责任的意见征求意见，解决责任边界不清等问题 [20] 资产价格：本周A股市场表现数据跟踪 - 涨幅前五板块：软件服务（+8.79%）、国防军工（+6.81%）、非银金融（+6.61%）、企业服务（+5.80%）、硬件设备（+5.63%） [23] - 跌幅居前板块：石油石化（-2.42%）、电信服务（-0.38%） [23] 本周热门概念指数涨跌幅跟踪 - 本周涨幅前十概念：炒股软件（+19.20%）、金融科技（+14.25%）等 [26] - 本周跌幅居前概念：油气开采（-4.59%）、航运精选（-3.18%）等 [26] - 本月涨幅前十概念：光模块（CPO）（+25.57%）、数字货币（+23.27%）等 [27] - 本月跌幅前十概念：高送转（-4.12%）、动物保健精选（-4.01%）等 [27] - 今年涨幅前十概念：数字货币（+45.05%）、最小市值（+42.44%）等 [31] - 今年跌幅前十概念：光伏屋顶（-11.30%）、煤炭开采精选（-11.74%）等 [31]

比特币跌破108000美元/枚，日内跌0.37%。 比特币/美元 ...

政策推动 - 韩国新任总统李在明提出法案允许本地企业发行稳定币 为股市注入强劲动力 [1] - 执政党提出《数字资产基本法案》 规定股本在5亿韩元及以上的韩国企业可发行稳定币 [4] - 李在明任命长期支持数字货币的KimYong-beom为首席政策顾问 进一步升温市场预期 [4] 市场表现 - 韩国综合股价指数被推升至近四年高点 今年累计涨幅接近30% [1] - 数字货币概念股集体爆发 KakaoPay股价本月涨幅超过一倍 LGCNS月内涨幅近70% [3] - 科斯达克市场表现抢眼 金融科技安全企业Aton股价上涨80% 移动游戏开发商ME2ON股价翻三倍 [3] 投资者行为 - 散户投资者增加杠杆追逐收益 未偿还保证金贷款上升至20.5万亿韩元（约150亿美元） [3] - 散户对韩元稳定币的预期持续升温 叠加对新政府利好政策的期望 推动市场强劲表现 [3] 行业动态 - 韩国作为全球最活跃的加密市场之一 约五分之一人口拥有数字资产交易经历 [4] - 今年前三个月 韩国交易的与美元挂钩稳定币成交额达57万亿韩元 [4] - 许多韩国银行、经纪公司和金融科技企业对进入稳定币业务表现出强烈兴趣 [4] 争议与挑战 - 韩国央行行长李昌镛对非银行实体发行与韩元挂钩的稳定币表示担忧 [5] - 监管不确定性较高 部分股价飞涨的企业缺乏稳定币所需的技术和基础设施 [5] - 韩国央行将与主要商业银行商议 为数字货币准备第二次试点测试 [5]

稳定币定义与特点 - 稳定币是一种挂钩法币的加密货币，核心价值在于价格稳定[1][2][3] - 通过锚定美元、欧元等法定货币避免剧烈波动（如1USDC=1美元）[4][5][6] - 首个主流稳定币为2014年Tether公司发行的USDT[7] 监管进展 - 香港《稳定币条例》于2025年5月底生效，美国通过《GENIUS Act》法案，标志稳定币成为受监管的金融基础设施[8][9] 与比特币及数字货币的区别 - **数字货币**：国家发行的数字化法币（如人民币、美元），中心化发行[12][13][14][15] - **比特币**：去中心化加密货币，依赖社会对"去监管"需求，类似黄金的避险属性[16][17][18][19] - **稳定币**：中心化设计，挂钩法币的支付工具，本质是法币衍生品[20][21] 零售行业发行稳定币的动机 - 头部零售公司（京东、亚马逊、沃尔玛等）因庞大供应链产生高频支付需求[23][28] - 传统支付成本高（跨国交易费率2%-3%），稳定币可绕过银行渠道降低成本[24][25][26][27] - 稳定币沉淀资金可产生收益（100亿支付对应100亿资产，年利息收入4-5亿）[38] 稳定币的商业价值 - 降低支付成本：区块链技术实现低成本记账，提升跨国贸易效率[34][36][37] - 资金收益：稳定币沉淀资金可通过货币基金等低风险方式增值[38] - 稳定性要求：需避免价格波动影响支付功能，因此严格挂钩法币[39] 市场现状与展望 - 当前稳定币主要在香港等地区发行，内地尚未开放牌照[41] - 零售巨头通过稳定币优化供应链金融，形成"支付+资金管理"闭环[31][35][38]

机构持仓 - 基金重仓跑赢北向重仓，基金重仓指数本周收益2.69%，北向重仓指数本周收益1.88%[9] - 非基金重仓领涨，非基金重仓指数本周收益5.14%[9] 市场动速 - 行业、风格轮动均小幅提速[3][6][14] 行业板块 - TMT板块涨幅居前，信息技术与硬件板块超额全A逾2%，收益为5.91%[17] 风格跟踪 - 高贝塔、高波领涨，长江高贝塔指数当周收益10.58%，长江高波动率指数当周收益8.93%[21] - 超小盘显著占优，长江超小盘指数当周收益5.70%[21] 主题热点 - 数字货币领涨，单周涨超13%，长江数字货币指数本周收益13.54%[1][3][6][23]

技术面分析 - 沪指上周五下跌0.7% 主要受银行股拖累 但深成指和创业板指逆势翻红 创业板指站稳20日均线 [3] - MACD周线金叉即将成型 历史上该信号出现后大盘平均涨幅达25%以上 但KDJ指标显示J值从高位回落 预示短期可能出现技术性调整 [3] - 两市成交额关键观察点为1.2万亿 若守住则可能突破3450点压力位 若缩量至万亿以下则需关注3410点支撑位 [3] 资金面动向 - 北向资金6月中下旬加速回流 重点买入半导体龙头股 半导体ETF出现1.5%折价 显示机构逢低布局 [3] - 内资主力资金上周五净流出267亿 但游资抄底有色金属和AI算力板块 铜铝等大宗商品期货上涨带动华阳新材 北方铜业等个股涨停 [3] - 资金风格从高股息抱团转向业绩支撑的成长股 显示调仓换股迹象 [3] 政策面动态 - 四大交易所推进多维度改革 证监会放宽创业板未盈利企业上市限制 [4] - 国务院常务会议定调"科技强国"战略 央行表态加力支持科技创新 利好半导体 AI算力等硬科技板块 [4] - 香港8月1日实施稳定币法例 刺激恒宝股份 京北方等数字货币概念股 [4] 行业投资主线 - 半导体设备领域的中微公司 北方华创订单排至明年 叠加国产替代政策支持 形成"业绩确定性+政策红利"双驱动 [4] - AI算力领域的联特科技 中际旭创同样受益于订单饱满和政策东风 [4] - 火电企业如华能国际 国电电力兼具容量电价改革盈利改善和绿电转型预期 适合震荡市布局 [4] 新兴技术领域 - 人形机器人 钙钛矿等新技术赛道近期政策催化频繁 相关标的值得关注 [5]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨，沪指涨0.2%，深成指涨0.54%，创业板指涨0.93%，北证50指数跌0.1% [1] - 全市场半日成交额9326亿元，较上日缩量811亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 板块表现 涨幅居前板块 - 游戏板块持续拉升，恺英网络、巨人网络双双涨停 [3] - 军工板块早盘大涨，恒宇信通、晨曦航空、中兵红箭多股涨停 [3] - 光刻机概念股表现活跃，蓝英装备20cm涨停，凯美特气、中瓷电子涨停 [3] - 创新药板块探底回升，昭衍新药涨停 [3] 跌幅居前板块 - 银行、证券板块早盘下挫，国盛金控跌超5%，湘财股份、苏农银行、青岛银行纷纷下跌 [3] 涨停天梯榜 - 5连板：弘业期货 [4] - 4连板：好上好 [5] - 3连板：飞亚达、时代万恒、诚邦股份 [6] - 2连板：恒宇信通、霍普股份、维科技术、际华集团、澳弘电子 [7] 最强风口榜 - 新能源汽车：板块内16家涨停，6只连板股，最高连板数为9天7板，涨停股代表澳弘电子、新坐标 [8] - 军工：板块内14家涨停，6只连板股，最高连板数为9天7板，涨停股代表恒宇信通、际华集团 [9] - 专精特新：板块内13家涨停，2只连板股，最高连板数为3天3板，涨停股代表际华集团、新坐标 [10] 热点行业分析 军工装备 - 相关个股：晨曦航空、国科军工、中兵红箭 [12] - 全球地缘政治变化加剧推动军贸需求扩大，"9.3阅兵"引发市场关注，军工有望实现基本面和行业估值双击 [12] 游戏 - 相关个股：迅游科技、恺英网络、巨人网络 [13] - 6月版号数量创近年新高，共158款游戏获批，其中国产网络游戏147款、进口网络游戏11款 [13] 脑机接口 - 相关个股：翔宇医疗、爱朋医疗、际华集团 [14] - 马斯克旗下Neuralink发布最新研究成果，受试者已达7人，平均每周使用时长约50小时，峰值超100小时 [14] 数字货币 - 相关个股：雄帝科技、宇信科技、翠微股份 [15] - 香港财政司司长表示金融科技在跨境贸易应用潜力巨大，稳定币法例将在8月1日生效 [15]