报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指进一步上涨，沪深300与中证500补涨，市场流动性充裕，A股日成交量增至2.5万亿以上；8月制造业PMI小幅回升，经济有一定韧性，上海地产政策松绑，美联储9月降息预期提升，市场流动性对股指支持较强，宏观消息面总体偏利好；策略上，短线多头品种可向IF或IH倾斜以降低持仓波动与风险 [6][7] 各目录总结 货币市场 - DROO1收盘价1.33，较前值变动1.61bp；DR007收盘价1.52，较前值变动 - 2.37bp；GC001收盘价1.04，较前值变动7.00bp；GC007收盘价1.46，较前值变动 - 4.00bp；SHBOR 3M收盘价1.55，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.37，较前值变动 - 0.20bp；5年期国债收盘价1.64，较前值变动 - 0.46bp；10年期国债收盘价1.84，较前值变动 - 0.44bp；10年期美债收盘价4.23，较前值变动1.00bp [4] - 上周央行进行22731亿元逆回购操作和6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，因上周有20770亿元逆回购、3000亿元1年期MLF、4000亿元91天期买断式逆回购、5000亿元182天期买断式逆回购到期，上周实现全口径净回笼4039亿元 [4] - 本周央行公开市场将有22731亿元逆回购到期，周一至周五分别到期2884亿元、4058亿元、3799亿元、4161亿元、7829亿元，周五还有1万亿元91天期买断式逆回购到期 [4][5] 股指行情 - 沪深300收盘价4497，较前一日变动0.74%；IF当月收盘价4506，较前一日变动1.0%；上证50收盘价2976，较前一日变动0.53%；IH当月收盘价2980，较前一日变动0.7%；中证500收盘价7044，较前一日变动0.47%；IC当月收盘价6997，较前一日变动0.4%；中证1000收盘价7439，较前一日变动 - 0.11%；IM当月收盘价7367，较前一日变动0.0% [6] - IF成交量199696，较前一日变动1.1%；IF持仓量293331，较前一日变动1.0%；IH成交量81479，较前一日变动0.3%；IH持仓量108028，较前一日变动 - 0.4%；IC成交量166467，较前一日变动 - 13.0%；IC持仓量248432，较前一日变动 - 0.2%；IM成交量331183，较前一日变动 - 14.1%；IM持仓量388014，较前一日变动 - 5.1% [6] - 上周沪深300上涨2.71%至4496.8；上证50上涨1.63%至2976.5；中证500上涨3.24%至7043.9；中证1000上涨1.03%至7438.7；申万一级行业指数中，上周通信（12.4%）、有色金属（7.2%）、电子（6.3%）、综合（5.9%）、电力设备（4%）领涨，纺织服饰（ - 2.9%）、银行（ - 2.1%）、交通运输（ - 1.5%）、轻工制造（ - 1.3%）、建筑装饰（ - 0.9%）领跌 [6] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约 - 4.03%，下月合约 - 0.70%，当季合约0.60%，下季合约1.29%；IH升贴水：当月合约 - 2.28%，下月合约 - 0.09%，当季合约 - 0.42%，下季合约 - 0.35%；IC升贴水：当月合约12.86%，下月合约10.56%，当季合约9.52%，下季合约8.88%；IM升贴水：当月合约18.61%，下月合约13.96%，当季合约11.67%，下季合约10.69% [8]

每经AI快讯，9月1日消息，西班牙8月制造业PMI为54.3，预期52，前值51.9。 ...

美国关税政策对亚洲制造业的影响 - 美国关税政策冲击亚洲各地工厂活动 压制中国以外的经济复苏势头 政策制定者面临支撑地区经济的压力[1] - 日本8月制造业PMI录得49.7 高于7月的48.9 但连续两个月低于50荣枯线[1] - 韩国8月制造业PMI录得48.3 高于7月的48.0 但连续第七个月处于收缩区间[1] 主要经济体制造业表现分化 - 中国8月综合制造业PMI从7月的49.5升至50.5 突破荣枯线且高于市场预期[2] - 印度8月制造业活动扩张速度创17年来最快 强劲需求推动生产增长[2] - 菲律宾和印尼8月制造业活动亦有所扩张[2] 贸易协议缓解但未消除冲击 - 日本与美国7月达成协议 汽车关税从27.5%降至15% 但协议条款落实存在不确定性[2] - 韩国与美国7月签署协议 关税从25%降至15% 已于8月生效[2] - 印度面临美国对服装、宝石和珠宝等高至50%的进口关税威胁 未来季度增长可能受挫[2] 需求与订单状况 - 日本海外新订单以2024年3月以来最快速度下降 面临中国、欧洲和美国主要市场需求疲软[1] - 亚洲制造商此前为抢在关税生效前加快出货 未来几个月出口走弱将难以维持利润增长[1] 经济学家观点 - 亚洲经济体面临双重打击 既要应对更高美国关税 又要应对来自中国的竞争[2] - 泰国和韩国等依赖美国市场出口的国家脆弱性更大 未来关税冲击可能加剧[2] - 关税将导致全球增长放缓 拖累亚洲出口导向型经济体[2]

标普全球市场情报经济学家乌萨玛·巴蒂 (Usamah Bhatti) 表示："据制造商称，（韩国）严峻的国内经济 形势和美国关税的影响对该行业造成了最大压力，阻碍了销售和生产水平。" 但与此同时，东亚的另外两大重要经济体——日本和韩国的制造业PMI却双双萎缩。这表明美国特朗普 关税给日韩的制造业活动带来了不小的冲击，东亚经济复苏的压力也随之加大。 日韩制造业活动双双萎缩 数据显示，日本和韩国8月份的制造业活动均出现萎缩，突显出东亚经济在面临美国关税冲击的压力增 大。 数据显示，日本8月制造业PMI终值仅报49.7，尽管较7月份的48.9有所改善，但已经连续两个月低于50 的荣枯线门槛。由于欧美等主要市场的需求疲软，日本获得的海外新订单以2024年3月以来的最快速度 下降。 标普全球市场情报公司经济副总监安娜贝尔•菲德斯（Annabel Fiddes）表示："特别令人担忧的是， （日本）新出口订单的下降幅度越来越大，降幅已经为近一年半来最大。" 调查还显示，日本企业的商业信心已经跌至三个月来的最低点。日本受访者们表示，他们对海内外客户 需求、国内人口老龄化和美国关税都感到担忧。 相比于日本，韩国的情况似乎更加糟 ...

美国货币政策与债市 - 美联储戴利对9月降息持开放态度[3] - 2年期美债收益率下跌0.82个基点至3.619%[3] - 10年期美债收益率上涨2.31个基点至4.224%[3] 中国经济数据 - 1-7月国有企业利润总额24786.4亿元同比下降3.3%[3] - 1-8月百强房企销售总额23270.5亿元同比下降13.3%[3] - 8月官方制造业PMI小幅回升至49.4[3] 企业动态与产业政策 - 特朗普政府撤销英特尔三星及SK海力士中国业务豁免[3] - 阿里巴巴2026财年Q1营收2477亿元净利润同比增长76%[3] - 2035年中国电能消费比重将达40%以上[3] 国际市场表现 - 纳斯达克指数收21455.55点下跌1.15%[5] - 美元指数报97.85下跌0.02%[5] - 伦敦金现报3446.81美元/盎司上涨0.91%[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势横盘，或处于开始阶段；白银期货整体趋势稳健上扬，处于趋势尾声 ，均建议观望 [7][32] - 黄金主力合约2510本周预期震荡运行，上方阻力位794 - 803，下方支撑位766 - 775；白银合约2510本周预期运行偏强，下方支撑区间8900 - 9000，上方压力区间9400 - 9500 [12][37] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势横盘，或处于开始阶段 [7] - 上周金价震荡上行，因美联储降息预期升温、美元指数走弱、地缘政治风险及美国劳动力市场数据弱化紧缩预期 [7] - 下周关注美国8月非农就业数据、美联储官员讲话、地缘局势演变及全球央行政策动向 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周黄金主力合约2510预期震荡运行，建议760 - 800区间网格交易 [11] - 本周黄金主力合约2510预期震荡运行，上方阻力位794 - 803，下方支撑位766 - 775 [12] 相关数据情况 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据 [18][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势稳健上扬，处于趋势尾声 [32] - 上周银价“震荡企稳、月末反弹”，受美联储9月降息预期升温、美元走弱、美债收益率下行、白银工业需求旺季预期及全球央行购金提振 [32] - 下周关注美国非农就业数据、制造业PMI及美联储官员讲话，降息预期能否强化主导短期走势 [32] - 中线策略建议观望 [33] 品种交易策略 - 上周预期白银合约2510高位震荡，下方支撑区间8500 - 8800，上方压力区间9200 - 9500 [36] - 本周预期白银合约2510运行偏强，下方支撑区间8900 - 9000，上方压力区间9400 - 9500 [37] 相关数据情况 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据 [44][47][49]

受新订单增加的推动，中国8月制造业景气回升，重回荣枯线上方。 9月1日周一，标普全球公布数据显示，中国8月标普全球制造业PMI为50.5，前值为49.5。 价格方面，平均投入成本涨幅创九个月来最快。与此同时，销售价格趋于稳定，结束了连续八个月的降 价行情。 新订单的增加支撑了 8月制造业产出的再次扩张，这是过去三个月内制造业产出的第二次增长。专家小 组成员表示，基础需求状况的改善和成功的促销活动支撑了新订单的最新增长。 新订单增速不高创下3月份以来最快。企业表示，销售额的增长主要得益于国内需求的增强，而新出口 订单则略有下降。 新订单流入的强劲增长也导致8月积压订单再次增加。未完成订单的增长速度创下六个月以来的新高。 尽管产能压力加大，制造商在人员配置方面仍保持谨慎，连续第五个月选择裁员。 制造业企业对未来一年产出前景的信心依然乐观。由于预期经济状况将改善，且企业扩张计划将有助于 推动未来12个月的新增销售，商品生产商的信心达到3月份以来的最高水平。 此前公布的数据显示，中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，制造业景气水平 同样有所改善。 受新订单增加的推动，8月制造业生产恢复增 ...

资讯编辑：刘佳惠 021-26093916 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 中国8月RatingDog制造业PMI为50.5，预期49.7，前值49.5。 ...

制造业PMI总体表现 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 景气水平改善 [1][3][5] - 生产指数50.8% 环比上升0.3个百分点 连续4个月高于临界点 [3][5][6] - 新订单指数49.5% 环比上升0.1个百分点 市场需求边际改善 [3][5][6] 分类指数表现 - 供应商配送时间指数50.5% 环比上升0.2个百分点 交货持续加速 [6] - 原材料库存指数48.0% 环比上升0.3个百分点 库存降幅收窄 [6] - 从业人员指数47.9% 环比下降0.1个百分点 用工景气度微降 [6] 企业规模分化 - 大型企业PMI为50.8% 环比上升0.5个百分点 处于扩张区间 [6][7] - 中型企业PMI为48.9% 环比下降0.6个百分点 收缩速度加快 [6][7] - 小型企业PMI为46.6% 环比上升0.2个百分点 持续低于临界点 [6][7] 行业结构性特征 - 高技术制造业PMI为51.9% 环比上升1.3个百分点 支撑作用增强 [9] - 装备制造业PMI为50.5% 环比上升0.2个百分点 保持扩张态势 [9] - 医药和计算机通信电子设备行业产需指数显著高于制造业总体 [6] 价格与利润动态 - 原材料购进价格指数53.3% 环比上升1.8个百分点 连续三个月回升 [9][10] - 出厂价格指数49.1% 环比上升0.8个百分点 仍低于临界点 [9][10] - 原材料与出厂价格差值扩大至4.2个百分点 制造环节利润空间收窄 [10] 市场预期变化 - 生产经营活动预期指数53.7% 环比上升1.1个百分点 达4月以来最高 [10] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数超58% [10] - 企业信心持续恢复 对行业发展预期更为乐观 [10]

制造业PMI总体表现 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 景气水平改善 [1][5] - 生产指数为50.8% 环比上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上 [1][5] - 新订单指数为49.5% 环比上升0.1个百分点 市场需求景气水平略有改善 [1][5] 重点行业表现 - 高技术制造业PMI为51.9% 环比上升1.3个百分点 装备制造业PMI为50.5% 环比上升0.2个百分点 [2][7] - 消费品行业PMI为49.2% 环比下降0.3个百分点 终端需求偏弱 [7] - 高耗能行业PMI为48.2% 环比上升0.2个百分点 景气水平连续回升 [7] - 医药、计算机通信电子设备等行业产需较快释放 纺织服装服饰、木材加工及家具等行业产需不足 [6] 价格指数变化 - 主要原材料购进价格指数为53.3% 环比上升1.8个百分点 连续三个月回升 [2][7] - 出厂价格指数为49.1% 环比上升0.8个百分点 仍低于临界点 [2][7] - 原材料购进价格与出厂价格差值扩大至4.2个百分点 制造环节利润空间边际收窄 [2][7] 企业规模分化 - 大型企业PMI为50.8% 环比上升0.5个百分点 处于扩张区间 [6] - 中型企业PMI为48.9% 环比下降0.6个百分点 收缩速度加快 [6] - 小型企业PMI为46.6% 环比上升0.2个百分点 仍低于临界点 [6] 其他关键指标 - 生产经营活动预期指数为53.7% 环比上升1.1个百分点 连续两个月回升 [2][8] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数位于58.0%以上高景气区间 [8] - 原材料库存指数为48.0% 环比上升0.3个百分点 库存量降幅收窄 [6] - 从业人员指数为47.9% 环比下降0.1个百分点 用工景气度略有回落 [6]