交易公开信息分析 - 国联水产因单日价格波动触发交易公开信息 买入端前五席位呈现多元化特征 其中国泰海通证券成都北一环路营业部以5455.79万元居首 该席位被市场视为知名游资"成都帮"代表唐汉若的常用交易通道 [1] - 宜昌沿江大道营业部以5274.28万元位列买入第二 该席位与湖北地区活跃资金存在较高关联度 [1] - 华鑫证券上海分公司席位以1685.91万元位列买入第四 该营业部常出现在多只热门股交易榜单 [1] - 东方财富证券拉萨团结路第二营业部以1898.68万元上榜 该席位以散户资金聚集著称 [1] - 中国银河证券宜昌新世纪营业部以1663.29万元完成前五布局 该席位近期交易活跃度显著提升 [1] 卖方阵营特征 - 卖方阵营呈现机构与游资混合特征 两家机构专用席位合计卖出2691.49万元 [1] - 爱建证券南昌红谷中大道营业部以1363.98万元占据卖二位置 该席位近三个月首次现身个股龙虎榜 [1] - 华泰证券杭州学院路营业部以1332.83万元位列卖三 该营业部与知名游资"章盟主"存在历史关联 [1] - 东方财富证券拉萨东环路第二营业部以1111.11万元完成前五卖出 [1] 资金博弈格局 - 该股近一个月累计上榜1次 期间价格波动幅度较为显著 [2] - 多方阵营呈现地域性游资联动特征 [2] - 空方表现为机构资金与短线资金共同离场 [2]

人事变动 - 洋河股份董事长张联东因"工作调整"辞去所有职务，彻底离开执掌四年半的公司 [1][4] - 宿城区委副书记、区长顾宇接任党委书记职务，成为洋河新掌舵者，比张联东年轻十岁 [1][4] - 宿迁市政府一周内完成洋河系三大核心平台（宿迁产业发展集团、江苏洋河集团、江苏双沟集团）全部换帅 [4] 业绩表现 - 张联东2021年接掌时公司2020年营收下滑8.76%，净利润仅微增1.35% [5] - 2022年营收突破300亿元，成为继茅台、五粮液后第三家跨入300亿俱乐部的白酒企业 [5] - 2023年归母净利润首次突破百亿达100.16亿元 [5] - 2024年营收同比下滑12.83%至288.76亿元，净利润暴跌33.37%至66.73亿元，第四季度单季亏损19.05亿元创上市以来最差纪录 [6] - 2025年一季度营收再降31.92%，净利润下滑39.93%，在头部酒企中跌幅居首 [7] 市场与股价 - 洋河股价从2021年246元高点暴跌至65元附近，市值蒸发超70% [8] - 2025年一季度营收增长率在19家上市酒企中排名倒数第二，净利润增长率位列倒数第三 [8] - 市值仅剩973亿元，机构持股比例从2022年峰值的18.9%降至10.95% [14] 战略与产品 - 张联东推行三大战略：推动"双名酒"战略重振洋河与双沟两大品牌，启动员工持股计划覆盖超5000名核心骨干，发力高端化推出梦之蓝手工班大师版（定价4699元） [5] - 双沟酒业从十亿级跃升三十亿级，在公司营收占比突破两位数 [6] - 与京东达成深度合作，推出定制光瓶酒发力年轻消费市场 [2] 行业挑战 - 次高端市场（300-800元）成为"需求塌陷区"，洋河主力产品海之蓝、天之蓝受冲击 [9] - 高端市场被茅台、五粮液和国窖1573把控，洋河高端产品消费者认知不足 [9] - 2024年底存货高达197.33亿元占总资产近30%，存货周转天数逼近900天 [9] - 2024年全国规上白酒产量降1.8%，行业面临存量博弈 [15] 分红与股东关系 - 2024年推出"三年分红规划"：承诺2024-2026年每年现金分红不低于净利润70%且不少于70亿元 [10] - 2024年分红率高达104.9%，超茅台、五粮液等同行 [10] - 前任高管通过江苏蓝色同盟（持股17.59%）获得超12亿元分红，现任管理层年薪仅150万缺乏股权激励 [10] 新帅挑战 - 需遏制营收连续四个季度下滑势头（一季度跌幅31.9%远超茅台10.5%、五粮液6.05%） [12] - 需解决渠道库存问题（8866家经销商协同，电商低价倾销冲击传统渠道） [13] - 需延续"双名酒战略"、手工班高端布局及光瓶酒新战线等未竟事业 [12]

报告核心观点 - A股3400点有效突破可能性较大，市场有望展开新一轮结构性慢牛，7月市场有望延续上涨态势，建议关注景气度较好板块和高分红板块 [4][5][8] 周度观点 - 3400点有效突破可能性大，市场站在新一轮结构性慢牛起点，核心逻辑包括全球化布局、制造业优势、军事实力提升、股市资产质量优化、制度完善、股权配置需求增长、经济复苏节奏温和漫长等 [4][8] - 指数稳步攀升，热点切换健康有序，7月市场回归产业逻辑趋势强化，高股息蓝筹公司或受青睐，成长型热点和高分红个股构成上行力量 [5][8][9] - 投资建议抓住景气度线索，7月看好军工、医药等景气度好的板块，重视高分红板块 [5][9] 一周数据 - 本周市场普涨，中小盘股表现较好，计算机、非银、电力设备行业领跑 [13][16] - 两市换手率回升，市场成交趋于活跃，融资余额增长 [19][24] - 目前估值水平除科创50指数明显提升外整体合理，报告还给出各行业估值分布数据 [26][31]

印尼稀土战略转向 - 印尼经济统筹部长向美国提出共同投资稀土矿产项目[1] - 该项目旨在打造东盟最大电动车电池产业链[2] - 印尼主权财富基金Danantara高调参与美印尼稀土合作项目[14] 美国稀土困境 - 美国F-35战机隐身涂层所需重稀土库存仅够维持90天[4] - 美国稀土提纯技术停滞在99%纯度，远低于中国的99.9999%[7] - 五角大楼报告坦承若中国全面禁运，美军库存仅能维持60天[29] 中国稀土优势 - 中国掌握99.9999%超高纯度稀土冶炼能力[7] - 全球92.3%的稀土分离产能和86%的深加工专利握在中国手中[22] - 中国对镝、铽等7类中重稀土实施出口管制后，导致美国企业停产[9] 印尼转向动机 - 面对美国32%惩罚性关税，印尼急需谈判筹码[14] - 印尼坐拥1200万吨稀土储量，试图提升资源议价权[16] - 印尼曾单方面撕毁与中国镍矿协议，将4200亿人民币大单送给美国[18] 全球稀土格局 - 日本宣布2026年启动深海稀土开采，但面临高成本挑战[24] - 欧盟车企被排除在中国稀土优先供应名单外[26] - 美国与蒙古、印度等10国签署矿产协议，但进展不顺[26] 技术代差问题 - 美国芒廷帕斯矿95%原矿需运往中国精炼[20] - 印尼虽资源丰富，却连基础冶炼产能都未建成[20] - 澳大利亚莱纳斯公司矿石仍需运往中国提纯[22]

德国企业破产潮现状 - 2025年上半年德国共有约1.19万家企业宣告破产 涉及员工14 1万人 达到十年来最高水平 [1] - 企业破产率比去年同期激增9 4% 反映出经济深层次结构性危机和对外依赖脆弱性 [3] - 破产连锁反应可能引发系统性风险 波及整个欧洲乃至全球经济链条 [4] 经济衰退核心原因 - 需求疲软 成本上升 全球贸易不确定性叠加 成为压垮经济的主要因素 [3] - 美国对德国商品出口的潜在关税威胁加剧出口商困境 出口商信心指数从5月的-5 0下滑至-7 4 [3] - 德国高度依赖出口市场 尤其是对美出口规模庞大 制造业成本持续攀升 [4] 行业结构性弊病 - 能源价格波动 劳动力成本上升及环保法规压力形成多重夹击 企业盈利能力下降 [4] - 欧盟内部结构调整迟缓 财政刺激不足 创新驱动乏力 压制市场活力 [6] - 德国制造业竞争力受美国技术限制和关税威胁削弱 欧洲产业链地位面临挑战 [6] 政策应对建议 - 需调整产业结构 减少对单一出口市场依赖 加快能源转型和数字经济布局 [6] - 应提高制造业附加值 增强经济内生动力 推动与美国公平贸易谈判 [6] - 德国需承担引领欧盟改革责任 但内部政治博弈和社会分裂阻碍政策出台 [6] 全球经济影响 - 美欧贸易博弈短期内难缓和 德国破产潮可能继续升级 经济衰退阴霾持续 [8] - 美国单边主义扰乱全球市场稳定 最终损害所有国家利益 [8] - 德国危机警示全球经济重构背景下需推动多边合作和公平贸易 [8]

中美博弈的核心地区分析 - 中美博弈的核心地区包括亚太、中东和欧洲，每个地区具有不同的战略特点 [3] - 亚太地区是基本盘，博弈形式以暗中较劲为主，遵循"不开第一枪"原则 [3][18] - 中东地区因石油资源和重要航道成为激烈博弈区，常以战争形式体现 [3] - 欧洲地区以文攻为主，通过贸易合作争取深度绑定 [5] 历史背景与博弈逻辑 - 冷战期间美苏在亚太和中东大打出手，但欧洲保持稳定作为制度优越性展示窗口 [8] - 美国因孤悬欧亚大陆之外形成"安全岛"认知，两次世界大战吸引资本和人才流入 [15][16] - 冷战后的美国将军事力量全球投射，导致本土防御薄弱 [22] 当前博弈格局与突破点 - 亚太地区因中国坐镇保持稳定，摩擦限于冷兵器维度 [18] - 中东地区多方势力交织，博弈难以决定最终结果 [20] - 美国本土防御薄弱，中俄军事行动已触及其痛点 [24] - 终极博弈关键在于打破美国"安全岛"认知，削弱其霸权模式 [27] 战略推演与关键结论 - 传统博弈框架下亚太和中东的对抗将陷入死循环 [20] - 有效策略应针对美国本土薄弱环节实施打击 [24][27] - 破除"美国例外论"是终结霸权模式的核心路径 [27]

【中国经济观测点】是由新华财经国家金融信息平台打造，从微观数据见微知著，为市场提供更加具有"颗粒度"的经济观 测和经济画像。本期发布的是2025年6月钢铁市场的产销数据及后市趋势。 本期观测点：找钢网 回顾6月份，国内钢材市场步入传统需求淡季，终端采购疲软致库存去化明显放缓，同时安全生产月制约焦煤供应，推动双 焦价格企稳回升，成本支撑与需求弱化的博弈格局下钢价区间震荡。 对于7月份钢材市场，一方面，国内钢材供需格局进一步转弱，而安全生产月结束后，原料端的成本支撑将逐渐减弱；另一 方面，考虑到当前钢材价格估值不高，钢材库存整体处于低位，且7月份钢厂迎来年中检修，减产检修力度预计加大，预计 7月份国内钢价区间震荡为主。 高炉钢厂开工率先降后升电炉开工率降幅明显 从钢厂生产情况来看，高炉钢厂开工率先降后升，而电炉开工率降幅明显。截至6月26日，找钢网行业大数据研究院跟踪调 研的国内独立电炉钢厂开工率为36.36%，月环比下降9.09个百分点，年同比下降9.09个百分点；高炉方面，找钢网行业大 数据研究院跟踪的国内高炉钢厂开工率为78.27%，月环比下降0.64个百分点，年同比下降0.96个百分点。 钢材产量方面，截 ...

美国政策对韩国的影响 - 韩国媒体对美国自身实力衰退及可能抛弃盟友表示强烈担忧，核心关注点在于美国贸易战和安全承诺的矛盾性[1] - 美国在贸易战中暂停"对等关税"举措暴露底气不足，90天内未与日本、韩国及欧盟达成协议，频繁使用关税手段损害盟友利益[3] - 美国在中美竞争中采取"虚空造牌"策略，依赖舆论宣传掩盖实际实力衰退，政策混乱导致盟友质疑其领导力[3] 美国对盟友的经济与军事政策 - 美国在关税问题上未对中国让步同时持续施压韩国，要求北约成员国将军费提高至GDP的5%，体现利己主义[5] - 美国通过关税施压盟友的同时强制要求购买美制武器，驻韩美军费用分摊问题成为施压工具[5] - 美国削减无偿安全保障责任，北约峰会要求盟友承担更高军费，反映同盟关系实用主义本质[5] 韩国对美国安全承诺的担忧 - 韩国将台海局势担忧与中美博弈挂钩，认为中国实力增强可能推动武统，但实质是对美国全球影响力衰退的焦虑[7] - 美国缩减琉球基地撤军规模及在半岛问题立场暧昧，削弱韩国对美军事同盟信任[7] - 韩国媒体通过台海议题曲线表达对美国政策的抗议，试图引发对其自身安全问题的关注[7]

贸易博弈与加拿大妥协 - 加拿大在90天宽限到期后迅速驱逐海康威视，向美国递交"投名状"，反映小国在大国角力中的无奈选择 [1] - 特朗普对加拿大加征25%汽车关税，直接打击其经济命脉，2024年美国从加拿大进口1427亿美元商品，加拿大对美出口高达4130亿美元 [1] - 加拿大取消针对美国的"数字服务税"（原计划对亚马逊、谷歌等加征3%税收），两天内妥协，经济数据悬殊差距使其无法长期对抗 [3] 海康威视事件分析 - 加拿大以"国家安全"为由要求海康威视120天内关停业务，但未公布具体证据，类似2019年打压华为5G的套路 [3] - 海康威视是全球视频监控设备龙头，2021年被美国FCC列入"黑名单"，加拿大此次行动本质是配合美国"五眼联盟"技术封锁战略 [5] - 专家指出加拿大拿不出安全威胁理由，所谓审查是政治表演 [5] 中方反应与全球影响 - 中国商务部批评加拿大损害中企权益，强调将采取必要措施维护利益，6月28日再次重申立场 [5] - 欧盟接受美国10%普遍关税，仅要求医药、半导体领域降低关税，显示部分国家短期让步 [7] - 加拿大不列颠哥伦比亚省渡轮公司仍使用中国建造船舶，因本土造船厂无法按时交付，市场规律终将冲破政治干预 [7] 经济数据与长期趋势 - 2024年中国对美出口5246亿美元，制造业优势使美国难以摆脱依赖，加拿大GDP仅1.8万亿美元（中国十分之一）无力长期对抗 [7] - 2024年中国制造业增加值占全球30%，任何排除中企的政策都将付出代价 [8] - 加拿大行为可能失去中国市场的信任及未来全球供应链话语权 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归2920至2980区间震荡格局，美国大豆产区天气存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆盘面反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆方面，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度，豆一A2509预计在4100至4200区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力多单增加资金流出偏多 [8] - 大豆观点中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单减少资金流出偏空 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判短期利多美豆，美盘短期震荡回落，预期千点关口上方震荡，等待美豆种植和生长情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内6月进口大豆到港量回升至高位，五一后大豆和豆粕库存低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少，生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑节后价格预期，短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，受美国大豆产区天气炒作和中美关税战变数影响，短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [32] 持仓数据 - 展示了6月18日 - 7月1日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化情况 [19]