全球股市表现 - 欧美股市多数收跌 纳斯达克指数下跌超过0.6% 标普500指数连续四个交易日下跌 道琼斯指数小幅上涨 英国富时100指数涨幅超过1% [2] - 科技股普遍下跌 英特尔下跌近7% 苹果下跌近2% [2] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.33% 正业生物上涨超过20% 万国数据和量子之歌涨幅居前 [2] 黄金市场动态 - 现货黄金上涨约1% 涨至3348美元附近 COMEX黄金今日早盘继续高开 [2] 美联储政策动向 - 美联储7月会议决定维持基准利率不变 两位联邦储备委员会成员沃勒和鲍曼投下反对票 要求立即降息 这是30多年来首次出现多位理事同时反对利率决议的情况 [5][6] - 会议纪要显示官员们普遍认为劳动力市场和通胀形势存在风险 但多数人坚持现在降息为时过早 [5] - 关税政策成为会议核心议题之一 成员指出关税带来的不确定性以及通胀预期可能失去锚定 关税加剧进口成本 可能导致物价进一步上升 或压制就业和企业投资 [7] 经济前景评估 - 美联储工作人员评估认为今年上半年美国经济增长疲弱 尽管失业率仍保持在低位 [8] - 会议纪要强调如果通胀保持高位同时就业前景恶化 委员会可能面临在抗击通胀和维护就业之间做出艰难抉择 [8] 美联储人事动态 - 美国总统特朗普要求美联储理事库克辞职 指控其在两笔抵押贷款中涉嫌伪造银行文件和财产记录以获取优惠贷款条件 可能构成刑事犯罪 [3] - 库克通过发言人表示无意因社交媒体上的指控被迫辞职 正在整理准确信息以回应合理质疑 [4]

美联储内部政策分歧 - 美联储7月会议维持基准利率在4.25%—4.50%不变 但两位官员（鲍曼与沃勒）主张降息25个基点 这是自1993年以来首次有两位理事投反对票 [4][5] - 官员对关税冲击、通胀风险及就业市场状况意见分裂 多数认为通胀上升风险高于就业下行风险 [2][4][6] - 几乎所有官员认为当前货币政策立场合适 但决策高度依赖后续经济数据 尤其在8月1日就业报告发布后更多官员对9月降息持开放态度 [5][8] 通胀与就业风险分析 - 美国总体通胀率略高于2%长期目标 关税效应推高商品价格通胀 而服务价格通胀持续放缓 官员预计通胀短期内上升 [7] - 关税政策带来不确定性 许多公司可能将关税成本转嫁给消费者 若通胀长期超过2%可能使长期通胀预期失稳 [6][7] - 就业下行风险包括金融环境收紧、房地产市场恶化及人工智能(AI)广泛应用可能降低就业率 [6] 金融体系脆弱性警告 - 美联储罕见警告美国金融体系存在脆弱性 资产估值高企令人担忧 近期美股科技股遭抛售 标普500指数跌0.24% 纳指跌0.67% [9][10] - 官员关注美国国债市场脆弱性 包括做市商能力不足、对冲基金参与度上升及市场深度不足 [10] - 稳定币可能提升支付效率并推高对美国国债等支撑资产的需求 但其对银行体系、金融体系及货币政策执行存在广泛风险需高度关注 [10][11] 政策前景与市场关注 - 美联储强调货币政策将受数据、经济前景和风险平衡影响 鲍威尔即将在杰克逊霍尔央行年会讲话 市场密切关注其措辞以判断政策动向 [7][11] - 会议纪要整体基调偏鹰派 但未透露过多新内容 强化了数据依赖性和内部分歧 [8]

美联储货币政策会议纪要核心观点 - 会议纪要显示美联储内部对通胀、就业和关税政策影响存在显著分歧 多数官员认为通胀上行风险超过就业下行风险 整体立场偏鹰派 [1][3] - 两名理事沃勒和鲍曼投票反对维持利率不变 主张立即降息 这是三十多年来首次出现多名联储理事对利率决议持异议 [1] - 几乎所有与会官员支持暂不降息 认为当前货币政策立场适度或略有收紧 美联储有能力及时应对经济变化 [1][8] 通胀风险与关税影响 - 多数与会者认为通胀上行风险较大 主要担忧包括关税政策的不确定影响和通胀预期可能变得不稳定 [3][7] - 许多官员指出提高关税的全面影响可能需要一段时间才能在消费品和服务价格中完全显现 [4][5] - 部分与会者根据商业调查指出 国外出口商最多只承担新关税的一小部分成本 美国国内企业和消费者主要承担关税成本 [5] - 一些官员强调提高关税可能导致价格一次性上涨 但供应链中断等因素可能使通胀持续高企 [7] - 长期通胀预期保持稳定 但多名官员警告若通胀率长期超过2% 可能增加长期通胀预期失稳风险 [7] 就业市场与经济增长 - 两名与会者认为就业下行风险更为突出 担忧风险包括风险溢价上升导致金融环境收紧、房地产市场恶化及AI广泛使用可能降低就业率 [3] - 对美国经济前景看法存在分歧 部分官员预计经济活动保持稳健 部分预计下半年将延续上半年的低增长 [1] 金融稳定性关注 - 多名官员指出金融体系存在脆弱性需要监控 包括资产估值高企、美国国债市场做市商能力不足、对冲基金参与度上升及市场深度不足 [10] - 两位官员提到部分银行机构可能面临收益率上升带来的未实现损失风险 尽管监管资本水平稳健 [10] - 外汇掉期工具因期限错配与展期风险存在脆弱性 但仍是外国金融机构美元融资的关键来源 [10] 稳定币政策影响 - 许多官员讨论稳定币在《GENIUS法》通过后可能提升支付效率并推高对美国国债等支撑资产的需求 [11] - 与会者高度关注稳定币对银行体系、金融体系及货币政策执行的潜在影响 认为需要密切监测相关资产 [11] 货币政策立场评估 - 一些官员认为当前联邦基金利率目标区间可能并未远高于中性水平 因金融状况保持中性或有利于经济活动增强 [9] - 部分官员强调不应等待关税对通胀影响完全明朗后再调整货币政策 未来几个月数据将有助于评估风险平衡 [8]

纪要暴露美联储内部分歧：多数决策者认为，通胀上行风险超过就业下行风险，但有些人认为风险均衡，两人认为就业风险更突出；多人认为关 税影响或需时间全面显现，一些人预计提高关税只会一次性推高价格，还有些人预计持续推升通胀，一些人警告长期通胀预期失去稳定的风险； 有人认为未来几个月可获得大量信息评估关税影响，有人认为不适合等影响完全明朗再行动。有人认为当前利率可能并未远高于中性水平。一些 人担心资产估值高。多人讨论稳定币，认为应高度关注它对金融体系和货币政策的影响，预计它或可提高美债的需求。 "大多数（A majority of）与会者认为通胀上行的风险较大，而一些（several）与会者认为两种风险大致平衡，还有两位（a couple of）与会者认为就业 下行风险更为突出。" 关于通胀上行风险，与会者指出了关税的不确定影响，以及通胀预期可能变得不稳定。 除了关税引发的风险外，与会者提到的就业下行风险还包括，风险溢价上升可能导致金融环境收紧，房地产市场进一步恶化，以及人工智能 （AI）在工作场所的广泛使用可能降低就业率。 截至7月30日的会上，美联储货币政策委员会FOMC再次决定按兵不动，但会后决议显示，两名理事— ...

美联储政策与利率调整 - 经济学家马克·萨姆林建议美联储下月大幅降息50个基点，但警告若长期国债收益率上升则必须停止降息 [1] - 当前市场最薄弱环节是房地产领域，长期利率上行将推高抵押贷款利率 [1] - 美联储基准隔夜利率目标区间为4.25%-4.5%，而六个月期国债收益率仅为3.94%，收益率曲线前端倒挂幅度约60个基点 [1] - 去年美联储9月降息50个基点后连续两次降息，但同期十年期国债收益率不降反升 [1] 美联储政策动向与市场预期 - 今年美联储一直维持利率不变以观察特朗普关税政策对通胀和就业的影响 [2] - 逊于预期的就业报告增加了9月降息的可能性，市场定价显示下月降息概率超过90% [2] - 7月会议上两位美联储理事沃勒和鲍曼曾主张降息25个基点 [2] 人事变动与政策影响 - 马克·萨姆林被列入明年5月接替鲍威尔主席职位的候选人名单，曾在乔治·W·布什政府担任经济政策顾问 [2]

特朗普近期频繁与经济学界围绕就业、通胀和关税相关数据及研判发生冲突。本月初，特朗普因劳工统 计局最新发布的就业数据显著弱于市场预期而解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗。 《华尔街日报》注意到，被特朗普针对的哈丘斯曾因2008年准确预测次级抵押贷款违约潮可能导致严重 经济衰退而闻名。他关于美国当前关税政策将削弱就业和经济增长前景、推高通胀的观点得到众多经济 学家认同。 另据《财富》杂志援引世界大型企业联合会最新报告，针对第三季度美国企业负责人的信心调查显示， 64%的企业首席执行官确信关税带来的价格上涨将会转嫁给消费者。 新华社华盛顿8月13日电 美国高盛集团日前发布研究报告认为，美国消费者将承担美国关税政策成本 中越来越大的份额。美国总统特朗普12日针对这一观点发文表示，高盛经济学家"应该换人"，集团首席 执行官应该改行做"打碟师（DJ）"。 高盛10日发布的最新报告认为，截至6月美国消费者已承担22%的关税成本。随着越来越多企业转嫁关 税成本，预计到今年10月，美国消费者承担的比例将达到67%。 特朗普12日在社交媒体平台"真实社交"上发文批评高盛首席执行官戴维·所罗门及其经济研究团队，称 其对关税的相关预 ...

就业形势总体稳定 - 上半年全国城镇调查失业率平均值为5 2%，较一季度下降0 1个百分点[1] - 4、5月份失业率分别降至5 1%、5%，6月份保持在5%水平[3] - 约1 9亿户经营主体支撑就业大盘，经济持续向好带动就业改善[3] 行业用工需求变化 - 人形机器人、新材料、智能硬件行业招聘人数同比分别增长398 1%、72 1%、50 3%[3] - 宠物服务、汽车服务、养老看护、游戏、在线生活服务等行业招聘人数同比增幅均超30%[3] - 消费电子行业回暖带动光学产品企业五方光电营收增长，一季度实现营业收入2 72亿元[2] 企业稳岗扩就业措施 - 五方光电新增两条生产线，荆州工厂招聘规模达500人[2] - 四川万物润泽物业吸纳70余名就业困难人员，上半年获社保和岗位补贴64 8万元[3] - 一季度全国阶段性降低失业保险费率为企业减负456亿元，发放稳岗资金35 2亿元[10] 高校毕业生就业支持 - 2025届高校毕业生规模达1222万人，多地开展云端招聘和技能培训[5][6] - 西安电子科技大学开设27个"微专业"，毕业生去向落实率保持95%以上[6] - 成都高新区为重点群体提供免费技能培训，覆盖网络与信息安全等领域[11] 政策支持与产业协同 - 国务院提出扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围、提高失业保险返还比例等7项举措[9] - 江西、重庆、吉林等地针对重点群体推出岗位挖潜、创业计划等专项政策[7] - 未来三年将围绕康养托育、先进制造等领域每年补贴职业技能培训1000万人次[11]

一边是增长疲弱和失业率上升，另一边是显著高于目标的通胀，英国央行面临两难抉择。 当地时间7日（周四），英国央行宣布将基准利率下调25个基点至4.0%。这是英国央行本轮降息周期开 启以来第五次降息，英国利率已降至两年多来最低水平。 决议公布后，英镑对美元短线拉升约40点至1.3409，英国两年期国债收益率上涨5.5个基点至3.892%， 英国富时100指数维持跌势，下跌0.71%。 此次降息符合此前金融市场预期。分析人士指出，英国央行意在应对经济放缓和就业转弱的压力，同时 继续监控仍高于目标的通胀水平，在支持增长与抑制通胀之间寻求微妙平衡。 在接受第一财经记者采访时，GTC集团首席分析师贾米尔·艾哈迈德（Jameel Ahmad）表示，尽管英国 通胀回升至3.6%，远高于英国央行长期设定的2%目标，但英国央行本月降息其实并不令人意外，由于 全球因素和国内情绪，英国经济动能持续显现疲软迹象。 连投两次，是什么让MPC分裂 此次议息会议出现了"三方分歧"的投票局面，有报道称这也是英国央行货币政策委员会（Monetary Policy Committee，MPC）史上首次被迫进行两次投票。MPC有9名委员，针对利率决 ...

美联储降息预期升温 - 美联储副主席鲍曼和理事沃勒主张降息25个基点 鸽派声音增多 [1] - 旧金山联储主席戴利表示就业市场走软且关税未广泛推升通胀 降息时机临近 [1] - CME美联储观察工具显示市场预计9月降息概率逼近100% [1] 美联储鸽派转向原因 - FOMC7月会议出现两名票委反对维持利率 为1993年以来首次 内部鹰鸽分歧公开化 [2] - 7月非农就业数据大幅弱于预期且5-6月数据下修 削弱美联储暂不降息的论据 [2] - 美国制造业复苏疲软 服务业消费增速回落 就业市场走软 经济基本面转差 [3] 9月降息前景分析 - 中航证券董忠云认为除非8月就业显著回暖且7-8月通胀大幅反弹 否则9月降息难以逆转 [3] - 中国银行王有鑫预计9月降息25基点概率大 市场开始讨论降息50基点可能性 [4] - 美联储官员仍谨慎评估经济 担心大幅放松刺激通胀反复 [4] 美股市场反应与风险 - 8月4日美股三大指数均反弹逾1% 受降息预期推动 [5] - 法国兴业银行警告标普500若涨至7500点将达互联网泡沫水平 基本预期明年年底6900点 [6] - 7月标普500成分股公司内部人士买入活动创2018年以来最低 高管谨慎态度显现 [6] 经济衰退风险警示 - 穆迪经济学家赞迪称劳动力市场走弱 消费者支出持平 建筑业制造业萎缩 经济或处衰退边缘 [7] - 摩根士丹利预计美股三季度或调整10% 因关税冲击消费者和企业资产负债表 [7] 美联储政策困境 - 面临滞胀并存困境 通胀黏性未消且关税或推升价格 就业恶化削弱经济韧性叙事 [8] - 理想路径是在维系物价稳定同时实现经济温和增长 但当前双重使命阻力重重 [8] 未来政策路径情景 - 情景一：关税对通胀影响可控且就业恶化 美联储9月降息 年内累计降75基点 [9] - 情景二：关税引发通胀二次反弹 高利率维持至2026年 经济硬着陆风险加大 [9] 数据依赖模式挑战 - 经济数据滞后性可能导致美联储行动过慢 错过最佳政策窗口 [10] - 预判失误风险同样存在 过早或过度降息可能刺激通胀反弹 [10] - 美联储通过前瞻性指引和密集沟通弥补政策精确度不足 [11]

采访安排 - 美国总统特朗普将于北京时间20:00接受CNBC财经论谈"Squawk Box"现场采访 [1] - 采访将讨论经济、就业、美联储、关税等问题 [1] - 采访期间行情恐有波动 [1]