行业宏观趋势与展望 - 2025年中国汽车销量突破3400万辆，新能源汽车渗透率逼近50%，中国品牌主导权持续强化 [3] - 2026年—2027年被视为行业“决战之年”，头部车企规模优势将凸显，竞争进入深水区 [3] - 智能化已成为不可逆转的绝对核心，未来的产品必须是持续进化、软件定义的智能移动终端 [3] - 2025年新能源汽车渗透率已突破54%，新能源已成为“主流共识”，插混、增程、纯电等多元技术路线齐头并进 [23] - 2026年车市将是“适者生存”的角斗场，目标落地取决于技术、成本、渠道的综合实力，最终将推动产业从“规模第一”迈向“实力第一” [35] 奖项评选体系与特点 - 本届奖项评选体系完成了一次从“车”到“人”、从“前台”到“幕后”的完整呈现 [5] - 奖项全面覆盖了从国民代步到豪华旗舰，从城市通勤到户外越野的各个市场维度，生动诠释了“智能化、多元化”的行业发展方向 [27] 高端与豪华市场表现 - 领克900荣膺“年度豪华SUV”，极氪9X获“年度旗舰SUV”，印证中国高端纯电品牌在顶级细分市场已建立强大认知与口碑 [7] - 吉利银河品牌获颁“年度品牌”，在过去一年中以100万辆规模成为中国品牌向上最具活力代表之一 [7] - 路虎卫士OCTA与揽胜分别将“年度豪华车”与“年度豪华品牌”收入囊中 [9] - 梅赛德斯-奔驰全新纯电CLA、林肯飞行家分别拿下“年度豪华纯电轿车”与“年度豪华SUV” [25] 综合类与企业奖项 - 上汽集团荣膺“年度车企”，新长安获“年度央企”，问界M9夺得“年度车”称号 [13] - 比亚迪与奇瑞获评“年度出口品牌” [13] - 广汽集团新任总经理閤先庆获得“汽势家年华年度人物奖” [19] 技术与产品创新奖项 - 上汽乘用车半固态电池技术获“年度技术品牌奖” [13] - AUDI获“年度创新品牌”，阿维塔获“年度新豪华品牌”，零跑汽车获“年度汽车品牌” [13] - 哈弗猛龙Hi4凭借核心技术优势获评“年度技术SUV” [27] - 智己LS9、风云T11分别斩获“年度旗舰SUV”与“年度旗舰中国SUV” [27] 细分市场与专业化趋势 - 细分市场专业化趋势明显，福特智趣烈马获“年度全地形SUV”，捷途山海L7 PLUS获“年度户外SUV”，纵横G700获“年度中国豪华越野SUV” [27] - 小鹏G7摘得“年度AI智能SUV”，猛士M817斩获“年度智能越野SUV” [21] - 荣威M7 DMH与长安启源A06、上汽大众朗逸Pro分获“年度智能轿车”与“年度家轿” [21] - 阿维塔06斩获“年度新能源轿车”，红旗HS6 PHEV获评“年度混动SUV”，深蓝L06拿下“年度最佳长续航轿跑” [21] - 东风奕派纳米01、五菱宏光MINI EV、锐胜M8等将“年度智美国民车”、“年度纯电微车”、“年度国民MPV”收入囊中 [21] 合资品牌转型表现 - 合资品牌积极转型，广汽丰田铂智3X、北京现代EO弈欧分别获评“年度合资智能SUV”与“年度合资纯电品质SUV” [25] 营销与公关奖项 - 一汽-大众3000万辆整车下线仪式、林肯中国“星火燎原”计划等案例获“年度创新营销” [15] - 第八届Co客大会摘得“年度营销” [9] - 梅赛德斯奔驰品牌与传播团队、上汽大众汽车有限公司公关团队、奇瑞汽车公关团队共同摘得“年度公关团队”荣誉 [31] - 以奇瑞为例，其在2025年举办了189场活动，累计2390多个小时，平均每两天就一场活动 [31] 企业社会责任与ESG - 设立“年度金钥匙”企业社会责任奖项，涵盖环保、公益、乡村振兴、产业可持续发展等广泛实践 [31] - “梅赛德斯-奔驰星愿基金”因持续耕耘十五载的长期卓越贡献，被授予“年度金钥匙特别贡献奖” [31] - 奥迪中国自然城市行动2025、日产(中国)助力《低碳蓝皮书》编写项目、岚图汽车青少年网球冠军公益计划等众多项目获得“年度金钥匙” [33] 2026年值得期待的新车与新品牌 - 一汽-大众全新揽巡、新世代BMW iX3长轴距版、北京越野北京81、iCAR V27、上汽大众ID.ERA 9X、上汽奥迪E7X、吉利银河V900、广汽昊铂A800、广汽丰田铂智7、尚界Z7获得“2026年最值得期待新车奖” [15] - 启境汽车、奕境汽车、奇瑞捷豹路虎FREELANDER新品牌被授予“最值得期待新品牌”荣誉 [17]

文章核心观点 - 中国商业航天产业正遵循过去在互联网、智能手机、新能源汽车等领域的成功发展路径，即紧盯美国（特别是SpaceX等龙头企业）的动向，利用自身优势实现“追赶-竞争-超越” [7] - 中国发展商业航天具备显著优势，包括完整的工业体系、高素质低成本工程师、强大的电力系统与绿电调度能力，能够支撑其“重制造、重能耗、长链条”的产业特点 [9][15][17] - 发展商业航天的核心目标是争夺近地轨道这一新一轮的“基础设施”话语权，通过实现火箭可回收和规模化发射来降低成本，并最终构建从火箭发射、卫星组网到太空数据中心的完整产业正循环 [13][16][17] 中国产业发展策略的历史规律 - 互联网产业：上世纪末几乎同步模仿硅谷产品形态，并通过市场保护政策培育出百度、腾讯、阿里等巨头企业 [4] - 智能手机产业：在iPhone面世后，中国于2009年发3G牌照、2013年发4G牌照，节奏晚2-3年，但通过“千元智能机”和“运营商补贴”吸引了全球90%的手机产能 [4] - 新能源汽车产业：2014年跟随特斯拉的动向启动组合政策（如购置税免征），后续政策节奏紧密跟随，例如特斯拉2014年开放专利，中国2015年提升补贴门槛；特斯拉2019年上海工厂投产，中国2020年补贴退坡 [4] - 人工智能产业：2022年底ChatGPT出现后，2023年初即出台《生成式人工智能服务管理暂行办法》进行规范和鼓励 [5] - 商业航天产业：2020年SpaceX星链正式商用后，中国连续多年将“商业航天”写入政府工作报告，并升格为战略性新兴产业，2024年海南商业航天发射场建成，多家企业对标SpaceX模式 [6] 中国发展商业航天的核心优势 - 基础优势：拥有低人力成本、海量高素质工程师、高行政效率、全球最完整的工业体系、超大规模统一市场以及全球最强大的电力系统 [9] - 能源与基础设施优势：拥有全球最高的核电装机量（包括在建）以及最大的风光基地加特高压调度能力，可将绿电直接用于发射场-数据中心走廊，降低运营成本并消纳西部绿电 [15][16] - 产业能力优势：火箭回收所涉及的材料（高强钢、碳纤维）、箭载芯片、伺服电机、惯性导航、3D打印核心零件、海上测控等环节，中国几乎全都可以做，而且做得并不差 [13] 发展商业航天的必要性与愿景 - 战略必要性：近地轨道是下一轮的“基础设施”，火箭是“发射铲子”，发展可回收火箭以实现低成本规模发射是争夺太空话语权的关键 [13][17] - 产业正循环路径：只要年发射规模达到数百次，就能摊薄边际成本，使火箭企业、卫星企业、地面终端企业集体形成正循环，前期需要政府在订单、发射场、频率牌照方面进行引导 [13] - 远期愿景：将能源调度能力复制到太空，建设太空数据中心，利用太空光伏提供电力并大幅降低冷却成本，这非常符合“第一性原理” [17] - 模式复制：可将“贵州东数西算”模式复制成“酒泉星数西算”，把西部绿电锁定在发射场-数据中心走廊 [16]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计未来1 - 2周，碳酸锂价格将进入高位震荡整理阶段 市场经历由预期驱动上涨到现实压力回调的剧烈转换，当前处于高位宽幅震荡阶段，核心矛盾在于供应端政策扰动带来的收缩预期与下游新能源汽车需求疲弱现实之间的博弈 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 现货市场电池级碳酸锂现货周度上涨12.33%至156,250元/吨，市场情绪先扬后抑，周后期期货暴跌导致基差大幅走阔，环比增长 - 332.64%至10,050元/吨，显示期货市场情绪降温更快 [2] - 期货市场主力合约周内冲高至174,060元/吨后暴跌，周收盘跌6.32%至146,200元/吨，持仓量周度减少18.54%至416,133手，资金大幅离场，市场波动率显著放大 [2] - 供应方面国内碳酸锂产能利用率维持87.14%高位，周环比无变化，供应端主要受海外矿权政策及国内环保行动等消息面扰动，市场存在远期供应收缩预期 [2] - 需求方面下游需求呈现分化，储能电芯开工率上升，但1月上旬新能源车零售数据同比大幅下滑，正极材料厂1月排产预计环比走弱，采购以刚需为主 [2] - 进口出口港口锂矿贸易商可售库存环比下降4.83%至13.8万吨，显示进口原料供应偏紧，运费成本部分航线小幅上涨，如尼日利亚航线周环比增6.67% [2] - 成本利润外采锂精矿生产成本环比增3.1%至158,106元/吨，已高于期货收盘价，生产利润环比骤降86.98%至 - 1,856元/吨，成本支撑作用显现 [2] - 库存水平交易所仓单库存环比增长8.27%至27,458手，其中江苏奔牛港、上海象屿速传库等增幅显著，显示现货向期货市场流入，库存压力有所增加 [2] 锂盐行情介绍 - 碳酸锂期货价格从143,420元/吨涨至146,200元/吨，周度涨幅1.94%；碳酸锂现货（电碳）到货价格从139,100元/吨涨至156,250元/吨，涨幅12.33%；碳酸锂现货（工碳）价格从136,300元/吨涨至153,600元/吨，涨幅12.69% [4] - 氢氧化锂现货（电碳 - 粗颗粒）价格从132,000元/吨涨至150,500元/吨，涨幅14.02%；氢氧化锂现货（电碳 - 细粉）价格从137,200元/吨涨至155,700元/吨，涨幅13.48%；氢氧化锂现货（工碳）价格从126,700元/吨涨至145,200元/吨，涨幅14.60% [4] - 原料分类中，旌石料、云母料升贴水分别从 - 1700、 - 1600变为 - 1600、 - 1500，周度变动均为100；盐湖料、同收料升贴水无变化 企业分类中，多家企业升贴水均有不同程度改善，如赣锋锂业从 - 1300变为 - 1100，周度变动200 [7] 锂盐基本面 供给 - 涉及中国碳酸锂产量、各产区产量、各原料来源产量、中国氢氧化锂产量，但未给出具体数据 [11][13][15][17] 需求 - 中下游消费情况未给出具体数据 [21] 进出口 - 锂矿石进口情况未给出具体数据 [23] - 锂矿石运输情况未给出具体数据 [25] - 锂矿石运输成本方面，尼日利亚集装箱运输运费从15.00涨至16.00，周度涨幅6.67%，其他部分国家和运输类型运费无变化 [27] - 碳酸锂进出口情况未给出具体数据 [28] - 进出口季节性变动情况未给出具体数据 [32] - 氢氧化锂进出口情况未给出具体数据 [34] 库存 - 碳酸锂社会库存情况未给出具体数据 [36] - 碳酸锂仓单合计从25,360手增至27,458手，周度增加2098手，部分交割库如江苏奔牛港务库、上海象屿速传库等仓单数有明显变化 [40] 成本利润 - 碳酸锂成本利润情况未给出具体数据 [41] 锂电基本面 行情 - 正极材料行情情况未给出具体数据 [44] 供给 - 正极材料产量情况未给出具体数据 [46] - 电解液价格和产量情况未给出具体数据 [48] 需求 - 正极材料消费情况未给出具体数据 [50] 进出口 - 锂电材料进出口情况未给出具体数据 [52] - 电池进出口情况未给出具体数据 [54] 成本利润 - 三元材料成本利润情况未给出具体数据 [56] 锂电回收 - 锂电回收情况未给出具体数据 [58] 新能源车 - 产销情况未给出具体数据 [60] - 其他重要数据情况未给出具体数据 [62]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 全球被动元件市场进入新一轮上行周期，本轮涨价由上游原材料及人力电力等成本上涨驱动，通胀因素占主导[5][6] - 不同于以往以消费电子需求为主的周期，AI服务器、新能源汽车、工业控制等新兴领域需求快速增长，叠加国内厂商在高端品类的持续渗透，本轮产业上行周期有望更长、更有持续性[7][8] 本轮涨价情况总结 - **国巨**：2025年6月和10月，旗下基美分别对低压中小型钽电容、高端钽电容涨价10%-15%、20%-30%；2025年12月，对中高压、高容值、车规级MLCC及厚膜电阻涨价10%-20%；2026年1月，因晶圆成本显著上涨，宣布自2月1日起对部分消费级电阻涨价15-20%[5] - **松下**：已通知对30-40个型号规格的钽电容调涨15-30%，预计2026年2月1日起生效[5] - **风华高科**：2025年11月对电感磁珠类产品调升5%-25%，压敏电阻类产品调升10%-20%，瓷介电容类产品调升10%-20%，厚膜电路类产品调升15%-30%[5] - **华新科**：由于人力/电力/物料成本上升，自2026年2月1日起对从0201到1206尺寸的全阻值电阻产品进行价格调整[5] - **顺络电子**：2025年12月底通知，自2026年1月1日起对部分叠层电感磁珠、陶瓷电感、功率电感、压敏电阻及车载磁珠产品进行价格调整[5] - **其他厂商**：一批中小型厂商也相继对厚膜贴片电阻、特种晶片电阻及半导体器件等多个品类调价，调涨幅度普遍在5%-20%之间[5] 供应端分析总结 - 上游金属原材料（如银、钯、钌、锡、铜）价格持续上涨是主要推动力，导致生产成本显著上升[6] - 涨价压力通过中间粉料、金属浆液、磁材及配套辅材环节向下游传导，头部粉料企业也已发布涨价函[6] - 主要厂商的稼动率2025年以来维持在较高水平，且有进一步提升趋势[6] 需求端分析总结 - 消费电子等传统需求保持稳定，AI服务器、新能源汽车、工业等新兴领域需求旺盛、强劲增长[7] - 以AI服务器为例，每台大约配备1.5至2.5万颗MLCC，村田预计AI服务器中MLCC市场空间将以每年30%的增速提升，2030年将达到2025年的3.3倍[7] 投资建议总结 - 建议关注：三环集团、顺络电子、江海股份、法拉电子[8] - 受益标的：风华高科、铂科新材、洁美科技、麦捷科技[8]

文章核心观点 - 豪华汽车品牌的成功需要敢于挑战常规和冒犯平庸的勇气，不能走捷径，必须依靠长期、扎实的技术积累和体系化能力 [3][14][21] - 极氪品牌通过背靠吉利集团的深厚技术积淀、坚持全球化高标准研发、投入巨资掌握核心技术并做出“非共识”产品选择，成功在中国高端豪华市场占据一席之地，其发展路径是中国新能源汽车产业链体系化竞争优势的缩影 [5][9][10][13][20] 公司发展路径与战略 - 公司自创立之初即定位“Born Global”（生而全球），背靠吉利与沃尔沃，失去了做低标准的权利 [5] - 公司发展遵循“进窄门，走远路，见微光”的理念，习惯于做“非共识”的选择，例如首款产品是猎装车极氪001，第二款是设计独特的纯电MPV极氪009 [13][14] - 公司在2024年行业价格战期间曾短暂动作变形，后通过《台州宣言》在“一个吉利”战略下重新聚焦“科技豪华”主干赛道，策略调整后产品更聚焦高端化与确定性 [18] 技术研发与体系能力 - 技术基石是吉利耗时5年、投入超200亿元研发的SEA浩瀚架构，该架构具有软硬结合、全场景开放特性，支持快速迭代 [5] - 基于SEA架构打造了全球首个900V豪华电混架构——浩瀚-S架构，并开发了旗舰SUV极氪9X [5] - 利用吉利收购沃尔沃后保留的欧洲研发资源，极氪车型会在瑞典进行极寒测试和欧洲工况标定，部分底盘调校在北欧完成 [5] - 公司在瑞典哥德堡设有全球设计中心，由前奥迪、宾利设计师史蒂芬·西拉夫领衔，融合欧洲豪华审美与中国工程效率 [6][7] - 2021年至2024年累计研发投入超227亿元，用于智能化等领域的软件与算法研发 [9] - 在新能源核心领域实现首发科技超180项，积累核心技术专利2528项 [10] 产品与市场表现 - 公司产品多次挑战常规：极氪001率先将空气悬架下放至30万元级市场；极氪009是中国首款采用一体化压铸技术的豪华MPV；极氪001 FR首个实现卫星通信技术量产上车；极氪MIX首创隐藏式双B柱对开门；极氪7X首创一键破窗安全技术并向全行业免费开放；极氪9X是首款应用智能主动稳定杆技术的中国品牌车型 [9] - 自2021年10月开启交付至文章发布时，累计交付汽车65万台 [10] - 凭借超30万元的单车均价和近90万元的最高售价，在中国高端豪华市场获得一席之地 [10] - 旗舰车型极氪9X在2025年11-12月成为50万元以上大型SUV销冠，累计销量17603辆 [19][20] - 极氪001累计销量已超30万辆，多个月份与宝马5系、奥迪A6L、奔驰E级竞争有来有回 [13] - 部分探索性产品如极氪MIX和极氪X未取得销量成功，但为品牌沉淀了技术积累和独特设计风格 [17][18] 行业观察与全球影响 - 中国新能源汽车的竞争力已超越单一车型或品牌比拼，上升为涵盖动力电池、算力芯片、线控底盘、车载操作系统、辅助驾驶算法等关键软硬件的体系化竞争优势 [20] - 美国行业观察人士指出，年轻一代消费者喜欢不同、新奇和以科技为先的产品，中国车企通过国际化团队从零开始打造新产品，能完美融合技术，提供无缝体验 [21] - 美国经销商观察到，极氪的兄弟品牌Polestar门店的消费者正从凯迪拉克Lyriq和特斯拉Model Y转向他们 [20] - 国外媒体及专业人士在CES试驾后给予积极评价，如感觉“像在开宝马”，认为产品力得到同行认可 [3][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂高位强势运行，聚焦成本及供需边际变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周碳酸锂期货主力合约收181520元/吨，资金面主力净空延续，多空比环比下降，仓单微减730吨至28156吨，SMM电碳均价171000元/吨，上周交投市场活跃，上游出货意愿增强、部分惜售，下游备库与观望并存，价格走高后散单采购趋缓，整体按需成交为主 [2] 基本面情况 - 供应端原料市场呈分化走势，海外锂辉石持稳微涨，国内现货锂矿普遍回调，SMM碳酸锂总周度开工率50.99%（-1.7%），受检修计划影响各工艺路线开工率环比下降，SMM总产量22217吨（-388吨），供应量微降 [3] - 需求端结构性分化显著，SMM铁锂、三元产量环比微降且库存去化，SMM动力电芯产量微降，截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，储能电芯排产小幅增长托底需求 [3] - 库存方面，SMM四地样本社会库存环比增长2%（+860吨），样本周度库存去化，环比微降0.7%（-783吨），总库存天数27.8天，上、下游库存天数分别增至5.1天、9.6天，其他环节降至13.1天，库存结构分化显著 [3] 宏观政策层面 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [4] - 供给侧1月15日国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [4] - 产业规划上青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [4] - 宏观环境上央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [4]

公司业务战略 - 汽车电子业务是公司战略发展的重要领域之一 [1] - 公司汽车电子产品已实现新能源汽车三电系统等电动化场景全面覆盖 [1] - 公司产品已延伸至智能驾驶、智能座舱等智能化应用场景 [1] 行业发展趋势与公司机遇 - 新能源汽车产业正由电动化转向智能化 [1] - 感知层、决策层和执行层相关模块（如雷达、摄像头、域控制器等）的新需求将带动公司车规级产品需求快速提升 [1] - 上述趋势将支撑公司车规业务线的第二增长极 [1]

如果说新能源汽车产业发展的上半程是电动化，那下半程将是智能化的应用场景普及，电动化大量提升 了整车中的电子元件和模组模块的应用数量，而智能驾驶对于感知层、决策层和执行层的模块(雷达、 摄像头、域控制器等模块)提出了新需求，这将带动公司相关产品需求快速提升，支撑公司车规业务线 的第二增长极。 格隆汇1月26日丨顺络电子(002138.SZ)近日接受特定对象调研时表示，汽车电子业务是公司战略发展的 重要业务领域之一。通过不断深入探索产品组合，公司汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面 覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景覆盖。 ...

公司战略与资本开支 - 子公司北汽新能源拟投资19.91亿元人民币建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目 [1][2][3] - 项目建设期为14个月，预计开工时间为2026年3月，旨在升级关键工艺设备并开展数智化改造，以具备BE22 3.0高端平台车型生产能力 [1][3] - 项目改造覆盖冲压、焊装、涂装、总装四大核心工艺，旨在导入BE22 3.0平台及三款车型，提升制造体系的柔性化、效率、质量和智能化水平 [3][4] 产品与平台规划 - 公司目前构建了BE11、BE22、BE21三个整车研发平台，涵盖多级别跨车型产品类型 [3] - 享界是华为与北汽集团联合打造的鸿蒙智行高端汽车品牌，隶属华为智选车战略，2025年享界挂牌销量达3.62万辆 [3] - 项目旨在快速导入新车型，丰富高端产品矩阵，巩固并提升“享界”品牌的高端形象与市场地位 [4] 财务与经营业绩 - 2025年公司销量达20.96万辆，同比增长84.06% [1][7] - 2025年第四季度销量达9.81万辆，较上年同期4.6万辆增长约113%，月均销量达3.27万辆 [7] - 2025年公司预计归母净利润为-46.5亿到-43.5亿元人民币，扣非净利润为-49.5亿到-46.5亿元人民币，亏损幅度较往年大幅收窄 [6][7] - 2020年至2024年，公司归母净利润连续亏损，金额分别为64.82亿元、52.44亿元、54.65亿元、54亿元和69.48亿元人民币 [6] 盈利前景与行业观点 - 公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段，主要因规模效益尚未充分体现 [1][7] - 随着新产品矩阵投放及降本增效措施落实，公司盈利能力有望进一步改善 [7] - 行业人士表示，新能源车企实现盈亏平衡一般需要月销量约在三四万辆之间，北汽蓝谷保持当前销量增速则扭亏近在眼前 [1][7] 管理层信心与增持 - 基于对公司长期投资价值及发展战略的信心，公司共计22名高管拟集体增持公司股份 [1][8] - 增持主体包括北汽集团及北汽蓝谷高管，合计拟增持金额不低于1450万元，不超过1640万元人民币 [1][8] - 增持计划期限为自2026年1月14日起6个月内 [8]

核心观点 - 上汽通用五菱2025年销量实现中高速增长，但较历史巅峰仍有差距，且年末销量出现下滑，同时公司资产负债率攀升至新高，盈利能力有待提升 [1][2][6][11][12] 销量表现 - 2025年销量达161.51万辆，同比增长20.52% [1][3] - 2025年新能源汽车销量达100.01万辆，同比增长31.9%，新能源渗透率超过61% [3] - 2025年海外出口26.69万台/套，同比增长18.6%，连续十年保持增长 [3] - 2025年11月和12月销量分别为16.61万辆和17.96万辆，同比分别下降7.73%和31.29% [2][11] - 2025年销量与历史巅峰2017年的215万辆相比，相差约53.5万辆 [2][6][11] - 公司销量在2015年至2017年连续三年超过200万辆，此后在165万辆上下徘徊，2023年和2024年销量分别为140.3万辆和134.01万辆 [7][8] 财务状况 - 截至2025年上半年底，公司总资产达655.95亿元，净资产达96.85亿元，资产负债率达85.24%，为近年来首次超过85% [2][12] - 2025年上半年，公司营业收入404.82亿元，同比增长23%；归母净利润5.76亿元，同比猛增近5倍 [12] - 2025年上半年销量为75.33万辆，同比增长32.15%，据此计算上半年每销售一辆汽车仅赚765元 [12] - 2022年末至2024年末，公司资产负债率分别为81.47%、83.48%和82.5% [12] 战略合作与新产品 - 公司与华为自2018年起建立战略合作，2025年合作进入快车道，包括首款合作车型项目定点、车联网大模型项目启动以及营销体系合作 [13] - 2025年9月，双方升级为全面战略合作伙伴关系，深化“三智”合作 [14] - 合作首款旗舰车型华境S已登陆华为乾崑App，计划于2026年上半年上市，并成为2026年首批搭载华为乾崑智驾ADS 4 Pro的车型 [14] - 华境S是双方“三智”合作的首款集大成之作，华境品牌有望成为公司新品牌 [14] 公司背景 - 公司前身为1958年成立的柳州动力机械厂，2002年上汽通用五菱正式成立，开创了汽车行业“中中外”合资模式 [3] - 公司拥有民族品牌“五菱”和自创乘用车品牌“宝骏”，具备完整研发能力 [3] - 公司在国内拥有四大生产基地，全国销售服务网点超过2800家 [3]