市场趋势 - 2024年上半年中国狭义乘用车零售量达1090 2万辆 同比增长10 8% 其中SUV车型零售量535 8万辆 同比增长11 2% 增速高于去年同期的9 6% [2] - 2024年狭义SUV零售销量1131 1万辆 同比增长9 7% 增速明显高于轿车和MPV 2023年SUV销量首次以1038 2万辆超越轿车 同比增长10 3% [3] - 中型SUV市场成为自主品牌竞争焦点 比亚迪 长安 广汽本田等车企相继推出全新中型SUV [3] 产品动态 - 比亚迪发布中型SUV海狮06 覆盖插混与纯电两大动力系统 售价区间13 98万至16 38万元 [2] - 海狮06配备冷暖两用车载冰箱 全车多方位安全气囊 实用性前备箱等功能 提升长途出行和家庭场景体验 [4] - 新能源中型SUV市场在售车型超100款 海狮06在舒适 智能 安全 经济四大维度全面覆盖用户需求 [2] 技术渗透 - 截至2025年5月 SUV的增程式电动(EREV)渗透率维持在8%-14% 远高于轿车的1% EREV在SUV市场适配性更强 [5] - 新能源中型SUV陆续入市将加速SUV市场电动化 智能化渗透 [5] 品牌战略 - 海狮06肩负统一产品命名和厘清品牌归属的战略任务 对标比亚迪王朝网明星车型宋PLUS [6] - 宋PLUS自2020年上市累计销量突破130万辆 2023年销量41 85万辆 2024年上半年销量13 73万辆 [6] - 海狮06定位不仅是宋PLUS的"平替" 更是海洋网整合产品体系 推动品牌升级的关键举措 [6] 行业展望 - SUV市场正成为自主品牌新能源转型核心阵地 中型化趋势将是未来产品演进和竞争主战场 [6] - 消费者对空间感 多功能性与舒适性要求提升 SUV因兼具装载能力和轻度越野性能成为主流选择 [3]

日本汽车关税谈判结果 - 美国将日本汽车关税从25%降至15%，包含2.5%基础关税[1][2] - 消息公布后日本车企股价集体飙升：本田、日产涨超8%，丰田涨近12%，三菱涨13%，马自达飙17%[1] - 韩国现代汽车股价跟涨6%，起亚微涨0.2%[1] 关税调整对日本汽车业影响 - 2024年日本对美汽车出口额580亿美元，占贸易顺差62%[4] - 6月日本对美汽车出口同比暴跌26.7%，5月降幅24.7%[1] - 丰田预计2026财年营业利润3.8万亿日元，较分析师预期低19%，净利润同比下滑34.9%[4] - 丰田北美市场营业利润率预计从12%暴跌至0.6%[5] 日本汽车业战略调整 - 丰田计划将RAV4北美产能集中度从40%提升至80%，零部件本地化率从40%提至60%[7] - 丰田提出帮助美系车进入日本市场，但美系车因不符合日本需求效果有限[8] - 日本同意向美投资5500亿美元并扩大汽车、农产品市场开放[2] 新能源技术路线竞争 - 丰田2025财年销量中混动车型占电动化车型90%，纯电占比极少[15] - 日系车在华市场份额从2020年23.1%降至2024年13.7%，中国品牌市占率达60.5%[13] - 中国品牌占据东南亚电动车市场75%份额[13] - 丰田在美国混动市场份额接近60%[13] 汇率与财务表现 - 日元兑美元每贬值1日元，丰田营业利润增加500亿日元[15] - 2025财年日元平均汇率153日元/美元，推动丰田营业利润达4.79万亿日元[15] - 丰田2025财年营业利润同比仍下降10.4%，净利润降3.6%[15] 行业格局变化 - 汽车产业占日本GDP12%，提供500万就业岗位[4] - 2024年日本车企在美销售590万辆，美国是其最大单一市场[4] - 丰田RAV4以118.7万辆全球销量超越特斯拉Model Y[3]

量化因子与构建方式 1 **因子名称**：250日新高距离 - **因子构建思路**：通过计算当前收盘价与过去250日最高价的相对距离，衡量股票接近历史高点的程度，用于捕捉动量效应[11] - **因子具体构建过程**： $$250\,日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，\(Closet\)为最新收盘价，\(ts\_max(Close,250)\)为过去250日收盘价最大值。若收盘价等于新高，则因子值为0；若回落，则为正数表示回落幅度[11] - **因子评价**：基于行为金融学中的动量效应理论，有效识别趋势延续性强的标的 2 **因子名称**：平稳创新高筛选因子（复合因子） - **因子构建思路**：结合分析师关注度、股价路径平滑性、创新高持续性等维度，筛选具有稳健动量特征的股票[26][28] - **因子具体构建过程**： 1. **分析师关注度**：过去3个月买入/增持评级研报≥5份[28] 2. **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅全市场前20%[28] 3. **股价路径平滑性**：计算位移路程比（过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总）[26] 4. **创新高持续性**：过去120日250日新高距离的时间序列均值[28] 5. **趋势延续性**：过去5日250日新高距离的时间序列均值，取前50名[28] - **因子评价**：综合反映动量的质量和持续性，避免短期波动干扰 --- 因子的回测效果 1 **250日新高距离因子** - **全市场应用**：中证2000、中证1000指数成分股中创新高个股占比分别达20.70%、17.90%[21] - **行业表现**：银行、钢铁、有色金属行业创新高个股占比最高（73.81%、52.83%、41.94%）[20] 2 **平稳创新高筛选因子** - **筛选结果**：44只标的入选，其中制造板块（13只）、周期板块（11只）占比最高[29] - **个股表现**： - 博瑞医药（医药）：过去250日涨幅237%，新高距离1.0%[31] - 仕佳光子（通信）：过去250日涨幅497%，新高距离3.8%[31] - 中材科技（建材）：过去250日涨幅150%，新高距离2.2%[31] --- 数据补充说明 - **基准指数新高距离**：截至2025年7月25日，中证1000、中证2000指数新高距离均为0%，创业板指为8.24%[12] - **行业新高距离**：基础化工、有色金属行业距离新高最近（0.00%、0.12%）[13]

本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 李未来 北京报道 近年来，随着新能源汽车的迅猛发展，中国汽车行业正经历全方位的系统性变革，与此同时，这一变革 也深刻影响着汽车产业链的发展，中国车用润滑油行业正站在一个前所未有的转折点。 7月21日，路博润添加剂业务中国区销售经理赵军民告诉《华夏时报》记者，"我们处在一个巨大的行业 变局过程中，润滑油作为机械摩擦的基本功能性流体，其角色已逐渐被重新定义，它不仅是机械摩擦的 缓冲剂，现在被逐渐重塑为汽车能效提升、环保控制以及维持系统稳定运行的强大技术支撑。" 高端产品依赖进口 润滑油被称为机械运转的"血液"，是机械设备中用于减少摩擦、降低磨损、冷却、防锈和清洁的液体或 半固体物质。其核心功能是通过形成油膜隔离运动部件，避免直接接触，从而延长设备寿命并提高运行 效率。 据了解，润滑油市场范围广泛，涵盖车用润滑油、工业润滑油、工艺用润滑油、船舶、航空航天、军工 制造、轨道交通、精密设备等多个不同的应用领域。据华经产业研究院数据，工业用润滑油占比约四 成，车用油占比近六成。 从市场供给看，中国石油和化学工业联合会和智研咨询数据显示，2022年中国润滑油自给率由十年 ...

招商引资政策规范化 - 广西壮族自治区人民政府废止《广西招商引资激励办法》，标志着地方招商引资政策进入规范化调整阶段 [1] - 国务院《公平竞争审查条例》明确禁止无法律依据的税收优惠、财政补贴等差异化政策，自2023年8月起施行 [1] - 中央财经委员会第六次会议提出"五统一、一开放"要求，强调规范招商引资行为和信息披露 [2][10] 产业布局与全国统一大市场建设 - 中央城市工作会议指出部分省份盲目跟风发展人工智能、算力等热门产业的问题，强调需按规律布局产业 [2] - 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》严禁违法违规政策优惠，广西政策废止为地方落实案例 [4] - 政府投资基金同质化投资热门赛道现象被批评不利于全国统一大市场建设 [5] 政府投资基金模式转型 - 国务院办公厅《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》首次明确"不以招商引资为目的设立政府投资基金" [6] - 广东省将创投基金投资本地项目纳入招商绩效评价，转向培育内生产业生态 [7] - 投资机构仍可通过项目研判、产业赋能等专业能力参与地方产业培育 [8] 新兴招商模式探索 - 并购招商成为新趋势，华东地区国资通过并购基金收购上市公司实现产业链补强 [9] - 从土地招商、基金招商到并购招商，地方招商工具随政策环境演变 [9] - 广东模式被视作国办1号文后招商变革的示范，强调资本撬动产业而非单纯引进企业 [7] 行业活动动态 - 母基金研究中心启动2025专项榜单评选，拟发布私募股权行业优秀机构与人才榜单 [10][14] - 第四届达沃斯全球母基金峰会及第六届中国母基金峰会将于2025年举办 [14]

报 告 摘 要 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年7月25日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为0.33%、 2.84%、3.03%、0.49%、0.00%、0.00%、8.24%、6.45%。中信一级行业指数中基础化工、有色金属、钢铁、轻工制造、国防军工行业指数距离250 日新高较近，食品饮料、煤炭、房地产、消费者服务、计算机行业指数距离250日新高较远。概念指数中，5G、区块链、可转债正股、新能源汽车、工业 母机、金属非金属、万得双创等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 截至2025年7月25日，共1178只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是医药、机械、基础化工行业，创新高个股数量占 比最高的是银行、钢铁、有色金属行业。按照板块分布来看，本周制造、周期板块创新高股票数量最多；按照 ...

比亚迪海狮06上市 - 新车推出EV和DM-i两种动力总成共6款车型 售价区间13 98-16 38万元 [1][3] - 采用全新设计语言 分体式大灯搭配双层式车身设计 车身尺寸4810/1920/1675mm 轴距2820mm [5] - 内饰延续海洋网风格 标配无钥匙进入 远程启动 前排座椅加热通风 云辇-C减振器等配置 高配车型配备HUD 丹拿音响 车载冰箱 [8] - EV版采用65 28/78 72kWh电池 CLTC续航520/605km DM-i版搭载18 3/26 6kWh电池 CLTC纯电续航121/170km WLTC馈电油耗4 6/4 7L/100km [13] - 定位15万级主流家用SUV市场 采用"入门即满配"策略 有望成为新爆款 [9] 问界M8纯电版预售 - 纯电版开启预售 起售价37 8万元 [10][11] - 延续增程版设计 新增夜紫配色 提供5座/6座版本 车身尺寸5190/1999/1795mm 轴距3105mm [12] - 增程版月交付量已接近2万台 纯电版推出后将与增程版形成合力 推动品牌向上 [14]

金属行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 全球白银市场进入供需缺口结构性放大新阶段，需求曲线右移，工业用银是需求增长核心动力，预计 2024 - 2027 年需求 CAGR 达 2.9%，供应增速低，缺口或持续放大 [1][8][9] 行业现状总结 - 2024 年全球白银需求 36207 吨，工业需求 21165 吨占比 58.5% 为主要构成，首饰业与实物投资需求分列二、三位 [1] - 2019 - 2024 年全球白银需求由 31241 吨增至 36207 吨，CAGR 为 3%，工业用银增长 4884 吨占总增长量 98%，CAGR 为 5.4% [2] - 电子电气白银需求是工业用银主体，2024 年该行业需求 14323 吨占工业需求 67.7%，其中光伏行业需求 6147 吨占比 29% [3] 行业发展趋势 - 光伏用银需求仍在上行周期，N 型电池替换叠加装机持续，预计 2025 - 2027 年光伏用银量分别达 6552/7128/7500 吨，同比增速 6.6%/8.8%/5.2% [6] - 新能源汽车行业发展带动白银需求增长，预计 2025 - 2027 年汽车行业白银消耗量分别达 2566/2799/2926 吨，同比增速 14.9%/9.1%/4.5% [7] - 2024 - 2027 年全球白银需求 CAGR 达 2.9%，将由 36207 吨增至 39457 吨，工业需求占比由 58.5% 升至 59.7% [8][9] - 2024 - 2027 年全球白银供应量由 31529 吨增至 32666 吨，CAGR 仅 1.2%，供需缺口或持续放大 [9] 相关公司 兴业银锡，盛达资源 [10] 建筑建材行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 雅鲁藏布江水电站开工释放中央财政加大发力信号，政策将针对性解决经济问题，推动地产回归健康，拉动内需促进经济转型，项目带动相关需求提升 [10][12][14] 行业现状总结 - 2025 年上半年中国经济稳定增长，GDP 实际增速 5.3%，但面临外部贸易保护和房地产负向循环影响 [10][11] 行业发展趋势 - 雅鲁藏布江水电站投资 1.2 万亿，按 10 年建设周期每年投资约 1200 亿元，对 GDP 拉动约 0.15 个百分点，年拉动水泥增量消耗约 486 万吨 [14] 相关公司 - 水电站设计和建设受益公司有中国电建、中国能建等 [15] - 建筑材料受益公司有西藏天路、华新水泥等，减水剂龙头苏博特、垒知集团等 [15] 投资建议 坚持之前观点，优秀和龙头公司更具发展确定性、估值修复和业绩弹性 [16] 电子行业 报告行业投资评级 推荐 [24] 报告核心观点 莲花控股作为调味品龙头跨界智算，双轮驱动格局成型，预计营收和净利润增长 [18][24] 行业现状总结 - 中国调味品市场潜力大，受食品工业化、预制菜等推动需求增长 [19] - 2024 上半年中国智算服务市场同比增长 79.6%，规模达 146.1 亿元，集成服务市场同比增长 168.4%，规模 57.0 亿元 [20] 公司情况总结 - 莲花控股调味品业务占营收 90%，开辟算力第二增长曲线，成立莲花科创和莲花紫星布局算力业务 [18][21] - 公司调味品业务通过多电商平台销售，算力业务聚焦产业链中游，深耕智算租赁，提供多场景解决方案 [19][23][24] 行业发展趋势 - 全球算力规模迅速增长，2024 年全球计算设备算力总规模突破 1.8ZFlops 同比激增 32%，2025 年中国智能算力规模有望达 1037.3EFLOPS [22] 盈利预测 预计 2025 - 2027 年公司营收增速分别为 35.09%/20.14%/14.03%，归母净利润为 3.35/4.28/4.97 亿元，对应 EPS 分别为 0.19、0.24 和 0.28 元 [24] 交运行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 6 月快递业务量增长，上市快递公司件量增速分化，价格竞争激烈，反内卷政策或缓和竞争，长期关注服务品质领先企业 [26][27] 行业现状总结 - 6 月全国快递业务量 168.73 亿件，同比增长 15.8%，同城件增长 8.0%，异地件增长 16.5%，行业件量增速 3 月以来缓慢下行 [26] - 上市快递公司件量增速分化，顺丰增速超 30%，圆通 19.3%，申通 11.1%，韵达 7.4% [26] - 6 月申通、韵达、圆通单票收入同比降幅分别为 1.0%、4.5%和 6.7%，申通与韵达降幅环比收窄，圆通降幅环比扩大 [26] 行业发展趋势 - 短期价格竞争烈度将维持较高水平，长期价格战倒逼企业转型升级，建议关注服务品质领先的中通和圆通 [27]

雷诺中国战略布局 - 雷诺集团与中金私募、杭州资本、杭州高新金投签署新能源汽车产业基金合伙协议，首次与中国私募机构和地方产业资本合作，投资方向包括电池、智驾、智舱、软件、具身智能等领域 [2] - 公司将中国市场定位为全球创新中心，依靠中国新能源汽车技术能力扭转全球市场表现 [2] - 基金设立是公司"Renaulution"革新战略的重要组成部分，对应"图存"和"谋发展"阶段 [4] 公司经营状况与战略转型 - 2020年公司遭遇史上最大挫败：全球销量不足295万辆(同比下降21.3%)，营业收入434.7亿欧元(下滑21.7%)，净利润亏损80.5亿欧元 [3] - CEO卢卡·德·梅奥推出三步走战略：2021-2023年聚焦利润率和现金流；2021-2025年更新产品矩阵；2025年后转向科技、能源和出行领域 [4] - 2024年公司业绩显著改善：销量逆势增长1.3%至226万辆，净利润7.52亿欧元，一季度纯电动车销量同比增长87.9% [6] 中国市场合作与创新 - 2021年与吉利汽车合作，吉利以13.76亿元认购雷诺韩国34.02%股份，共同拓展韩国市场 [5] - 2023年与东风汽车投资豪华智能电动汽车品牌BeyonCa(宾理汽车) [5] - 成立上海研发中心(ACDC)，开发面向欧洲市场的电动汽车，Twingo车型开发周期缩短至21个月，目标2028年前将下一代电动车成本降低40% [5][6] 产业投资布局 - 2018年雷诺日产三菱联盟设立Alliance Ventures风投基金，5年计划投资10亿美元支持创新 [7] - 在中国投资文远知行(自动驾驶)和电享PowerShare(虚拟电厂平台)，其中文远知行已美股上市并与雷诺合作部署L4自动驾驶 [8] - 选择杭州作为基金合作地点，看重当地AI和人形机器人领域创新生态，杭州国资此前在新能源汽车领域有成功投资经验 [9] 商业模式转变 - 公司计划从汽车制造商转型为科技、能源和出行领域的领跑者 [4] - 通过中国研发和中国生态系统提升在欧洲等市场的竞争力，采取"在中国研发，在欧洲销售"的差异化策略 [6] - 产业基金设立是商业模式转变的重要策略，投向电池、智驾等前沿技术领域 [2][9]

中国SUV市场发展现状 - 2024年上半年中国狭义乘用车市场零售1090.2万辆，同比增长10.8%，其中SUV零售535.8万辆，同比增长11.2%，增速高于2023年同期的9.6% [1] - 2024年狭义SUV零售销量达1131.1万辆，同比增长9.7%，2023年销量1038.2万辆首次超越轿车，同比增长10.3% [2] - SUV车型因空间大、多功能性契合家庭多元出行需求，分类包括小型/紧凑型/中大型/全尺寸SUV及城市型/越野型SUV [1][2] 新能源SUV竞争格局 - 中型SUV成为自主品牌主战场，比亚迪/长安/广汽本田等品牌2024年密集推出新车型 [2] - 新能源中型SUV已超100款，主流用户需求聚焦舒适/智能/安全/经济四要素 [2] - 比亚迪海狮06上市含混动及纯电版本，售价13.98-16.38万元，配备车载冰箱/全乘客安全气囊/前备箱等创新功能 [1][3] 技术路线与渗透率趋势 - 2024-2025年5月数据显示SUV增程渗透率8%-14%，显著高于轿车1%的水平，因空间/品牌认知/长途场景匹配度高 [3] - EREV技术预计将在低价SUV/高价轿车领域实现渗透率提升 [3]