1H25业绩表现 - 1H25收入164.2亿元 同比增长31.7% 环比增长7.4% [1] - 1H25归母净利润4.66亿元 同比增长87.1% 环比增长36.2% [1] - 锂电池1H25出货量45GWh 同比增长76.9% 其中动力电池占比54% 储能电池占比46% [1] 业务发展动态 - 储能电池1H25出货量同比增长超过160% 受益于国内及出口抢装 绑定头部集成商客户 [1] - 动力电池1H25出货量同比增长35-40% 受益于新能源车内需增长及出口表现 [1] - 商用车业务1H25出货量同比增长310% 单月进入国内商用车装机前三 获海外Volvo客户定点 [2] 盈利能力分析 - 1H25动力电池毛利率18-19% 同比提升2.2个百分点 [1] - 1H25储能电池毛利率15-16% 同比提升2.4个百分点 [1] - 锂电池单位净利润0.01元 同比增长5.8% [1] 技术创新与布局 - 加速布局快充 锰铁锂 固态电池等新技术 固态电池能量密度达430Wh/kg [2] - 储能领域600Ah+和588Ah大电芯计划4Q25量产 量产进展行业领先 [2] - 1H25研发费用率保持5.2%高位 反映新技术投入力度 [2] 费用管理 - 1H25期间费用率合计约13% 同环比保持平稳 [2] - 管理费用率同比改善1.1个百分点 环比改善1.8个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测15.43亿元 2026年20.88亿元 [2] - 当前股价对应2025年22.7倍P/E 2026年16.6倍P/E [2] - 目标价24.20港币对应2025年25.3倍P/E 2026年18.7倍P/E [2]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入175.61亿元 同比增长1.28% 归母净利润7.99亿元 同比增长13.91% [1] - 第二季度单季营业总收入80.65亿元 同比下降10.23% 但归母净利润2.88亿元 实现17.29%同比增长 [1] - 扣非净利润7.09亿元 同比微增0.92% 货币资金54.78亿元 同比大幅增长55.92% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.48% 同比下降7.65个百分点 净利率4.8% 同比提升4.21% [1] - 每股收益0.16元 同比增长14.29% 每股经营性现金流0.28元 同比增长9.84% [1] - 三费占营收比5.1% 同比上升13.4% 销售管理费用财务费用合计8.96亿元 [1] 资产负债结构 - 应收账款67.76亿元 同比下降6.02% 但占最新年报归母净利润比例高达664.07% [1][2] - 有息负债329.8亿元 同比大幅增长46.77% 有息资产负债率达39.08% [1][2] - 货币资金占总资产比例仅7.7% 货币资金覆盖流动负债比例22.22% [2] 投资回报表现 - 2024年ROIC为4.37% 资本回报率不强 近10年中位数ROIC为5.12% 投资回报较弱 [1] - 2020年最低ROIC为3.66% 历史财报表现相对一般 [1] - 公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动 需关注资本开支项目效益 [1] 机构持仓动向 - 新能源车LOF持有3268.41万股为最大持仓基金 但进行减仓操作 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF等多家基金增持 其中嘉实增持1883.08万股 [3] - 光大保德信量化股票A新进十大持仓 持有179.82万股 [3] 市场预期与估值 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩15.99亿元 每股收益均值0.31元 [2] - 主要持仓基金新能源车LOF近一年上涨56.11% 最新净值2.0223 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入162.63亿元，同比增长18.91%，归母净利润21.1亿元，同比增长39.31% [1] - 第二季度营业总收入85.93亿元，同比增长18.75%，归母净利润12.07亿元，同比增长39.2% [1] - 毛利率提升至28.12%（同比+2.38%），净利率提升至13.15%（同比+18.16%），三费占营收比下降至7.68%（同比-7.35%） [1] - 每股收益0.57元（同比+42.5%），每股净资产7.01元（同比+45.01%），每股经营性现金流0.31元（同比-1.17%） [1] - 货币资金大幅增长至132.02亿元（同比+152.77%），应收账款增至92.25亿元（同比+28.97%） [1] 资本回报与历史表现 - 2024年ROIC为13.69%，净利率11.13%，近10年ROIC中位数12.97% [3] - 历史最低ROIC出现在2015年（10.45%），整体财报质量良好 [3] 机构持仓动态 - 新能源车LOF（501057）持仓1427.78万股但减仓，为中报第一大持仓基金 [5] - 中欧时代先锋（001938）增仓至1257.77万股，东方新能源汽车混合（400015）增仓至1250.9万股 [5] - 国泰智能汽车（001790）等产品出现减仓，广发国证新能源车电池ETF（159755）等产品增仓 [5] 分析师预期与风险关注点 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩38.12亿元，每股收益0.92元 [4] - 应收账款/利润比率达297.66%，需关注应收账款质量 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.06亿元，同比增长98.38% [1] - 归母净利润亏损6574.85万元，同比下降31.01% [1] - 扣非归母净利润亏损5443.38万元，同比下降2.45% [1] - 基本每股收益-0.25元，加权平均净资产收益率-25.44% [1][2] 盈利能力指标 - 上半年毛利率为-5.33%，同比下降1.74个百分点 [2] - 净利率为-31.89%，较上年同期上升16.40个百分点 [2] - 第二季度毛利率-6.57%，同比下降2.31个百分点，环比下降2.63个百分点 [2] - 第二季度净利率-38.70%，同比上升5.47个百分点，环比下降14.56个百分点 [2] 费用结构 - 期间费用4415.97万元，同比增加139.43万元 [2] - 期间费用率21.42%，同比下降19.73个百分点 [2] - 销售费用同比减少23.09%，管理费用同比增长6.35% [2] - 研发费用同比增长10.43%，财务费用同比增长1.20% [2] 估值与市场表现 - 市盈率（TTM）约为-10.78倍，市净率（LF）约为6.43倍 [2] - 市销率（TTM）约为7.16倍 [2] - 股东总户数2.20万户，较一季度末下降1.19万户，降幅35.20% [3] - 户均持股市值由6.50万元增至7.63万元，增幅17.53% [3] 业务构成 - 光伏业务收入占比62.88%，复合材料制品业务占比33.01% [3] - 机械装备业务占比2.07%，其他业务占比2.04% [3] - 公司构建从复合材料装备到制品销售的完整产业链 [3] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [3]

基金净值表现排名 - 2025年8月29日共有28522只基金更新净值数据，净值增长排名前10的基金包括太平MSCI香港价值增强A（单位净值1.5247，日涨幅0.09%）、嘉实清洁能源股票发起式C（单位净值0.8459，日涨幅0.04%）、圆信永丰高端制造（单位净值2.1073，日涨幅0.10%）等 [3] - 净值增长排名后10的基金主要为半导体产业相关ETF及指数基金，包括招商中证半导体产业ETF（单位净值1.7006，日跌幅0.07%）、博时中证半导体产业ETF（单位净值1.8674，日跌幅0.08%）等 [4] - 太平MSCI香港价值增强A的净值上涨主要源于分红除息操作，而非市场波动 [4] 市场行情与行业表现 - 上证指数高开后震荡收小阳，创业板指数中阳报收，全日成交额2.83万亿元，个股涨跌比1997:3309 [6] - 领涨行业包括综合类、电气设备（涨幅均超3%），领涨概念包括稀缺资源、钠电池、固态电池等（涨幅均超2%） [6] - 领跌行业为仓储物流、半导体（跌幅均超2%） [6] 嘉实清洁能源股票基金分析 - 该基金为新能源行业主动型混合基金，规模0.29亿元，持股集中度63.84% [7] - 前十大持仓中宁德时代（日涨10.37%，持仓占比8.32%）、璞泰来（日涨10.01%，持仓占比6.99%）、尚太科技（日涨9.99%，持仓占比6.36%）表现突出 [7] - 其他重仓股包括亿纬锂能（日涨6.84%）、中科电气（日涨14.59%）等，整体持仓偏向固态电池及新能源车产业链 [7] 招商中证半导体产业ETF分析 - 该基金为被动型指数基金，跟踪中证半导体产业指数，规模8.59亿元，持股集中度75.08% [7] - 前十大持仓普遍下跌，北方华创（日跌6.15%，持仓占比14.92%）、中微公司（日跌5.02%，持仓占比14.67%）、寒武纪（日跌6.01%，持仓占比7.03%）跌幅显著 [7] - 其他重仓股如海光信息（日跌5.11%）、中芯国际（日跌3.74%）均拖累净值表现 [7] 行业风格特征 - 新能源主题基金（如嘉实清洁能源）重仓电池及锂电材料企业，净值表现与固态电池、锂矿等概念板块高度相关 [6][7] - 半导体主题基金（如招商中证半导体产业ETF）集中持仓芯片制造设备及材料企业，净值受半导体行业整体疲软影响 [4][7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入11.08亿元同比增长14.42% 归母净利润1.37亿元同比增长3.21% 扣非净利润1.25亿元同比增长24.53% 基本每股收益0.44元同比上升7.32% [1] 核心业务 - 安全气囊袋业务销售收入7.34亿元同比增长12.95% 其中平织气袋收入4.87亿元同比增长10.96% OPW业务收入2.47亿元同比增长17.07% [2] - 安全气囊布销售收入2.93亿元同比增长32.96% [2] - 国内法规要求2025年前新车全系标配侧气囊 欧盟及北美碰撞测试标准升级推动全球气囊配置率结构性增长 [2] 技术创新 - 取得"安全气囊袋缝纫机底线绕线器装置"专利 研发轻量化材料及碳复合材料降低气囊系统重量 [3] - 上半年研发费用5538.52万元同比增长23.92% 拥有ISO/IEC17025认证实验室 累计获授权专利119项含发明专利12项 [3] 海外扩张 - 越南子公司2025年4月正式投产 定位东南亚/亚太/欧洲市场 规划年产值约20亿元 [4] - 越南基地上半年销售收入1.25亿元同比增长3.31% 截至2024年末通过认证量产项目37个 PPAP批准待量产项目5个 [4] - 采用"本地化生产+全球化研发"模式 辐射东南亚市场并加快北美/欧洲渠道建设 [4] 战略并购 - 合计出资3.95亿元持有富创优越42.16%股权 拟收购剩余57.84%股权并募集配套资金 [5] - 富创优越主营光模块PCBA及海事通信设备 2024年800G光模块PCBA出货量超350万支 向全球前20大光模块厂商中的7家批量供货 [5] - 技术能力与公司新材料研发形成互补 协同拓展电子制造服务领域 [5] 行业前景 - 新能源车渗透率提升 全球安全法规趋严及AI技术渗透推动汽车被动安全领域发展 [6] - 越南基地产能释放 富创优越协同效应及新材料研发突破为公司打开成长空间 [6][7]

公司股份回购计划 - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份 回购金额不低于1500万元且不超过3000万元 回购价格上限39元/股[1] - 回购资金来源于自有资金 回购期限为12个月内 最高回购价格较当前26.19元现价溢价48.91%[1] - 公司今年股价累计上涨8.46% 股票回购被视为稳价措施 可用于注销或员工持股计划[1] 主营业务结构 - 公司主营业务为微特电机及相关产品研发生产销售 交流串激电机占比51.08% 直流无刷电机占比36.63%[1] - 其他业务构成包括直流有刷电机4.25% 其他(补充)2.24% 其他产品5.79%[1] - 公司成立于2004年11月 2024年3月20日上市 注册地址为苏州工业园区[1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.23亿元 同比增长7.95% 归母净利润9046.70万元 同比减少5.11%[2] - A股上市后累计派现1.21亿元 截至2025年6月30日股东户数2.02万户 较上期减少8.23%[2][3] - 人均流通股2672股 较上期增加8.97% 东方阿尔法优选混合A退出十大流通股东[2][3] 行业分类与概念板块 - 公司属于申万行业分类电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ 概念板块包括小盘股 机器人概念 专精特新[1] - 公司同时涉及新能源车和家用电器概念板块[1]

市场整体表现 - A股主要指数震荡上扬 深证成指 创业板指 沪深300均创多年新高 上证指数 北证50 上证50小幅上涨 科创50指数低开震荡 市场成交额小幅萎缩至2.83万亿元[1] - 国防军工 新能源车 稀有金属 消费电子等板块涨幅居前 物流 半导体 云服务 教育培训等板块跌幅居前[1] 资金流向 - 电力设备行业获147亿元主力资金净流入 有色金属和医药生物均获超80亿元净流入 汽车 国防军工 食品饮料等获超60亿元净流入[1] - 计算机行业遭108亿元主力资金净流出 电子行业净流出73亿元 房地产和通信均净流出超20亿元[1] 国防军工板块 - 国防军工概念临近收盘发力上攻 地面兵装方向领涨 板块指数最后1小时由涨2%快速拉升至涨逾6%[2] - 北方长龙最后几分钟20%涨停 长城军工最后约10分钟涨停 航天装备 军贸概念 航空装备 航海装备等跟随上扬[2] 新能源车板块 - 新能源车板块强势上攻 板块指数创阶段性新高 距历史最高点仅一步之遥 板块内个股掀涨停潮[2] - 荣亿精密30%涨停 先导智能20%涨停 捷众科技 国轩高科 宁波华翔等逾20股涨停或涨超10%[2] 汽车行业展望 - 乘联会上调2025年全年乘用车零售总量至2435万辆 同比增长6% 较6月预测上调30万辆[2] - 2025年乘用车出口量预期上调至546万辆 同比增长14% 较年初预测提升16万辆[2] - 新能源汽车2025年批发销量预计达1548万辆 同比增长27% 全年市场渗透率有望达到56%[2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入11.08亿元 同比增长14.42% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.37亿元 同比增长3.21% [1] - 基本每股收益0.44元 [1] 业务驱动因素 - 新能源车行业保持增长态势 [1] - 汽车被动安全业务收入稳健增长 [1]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价下跌2.00%至8.81元/股 成交金额27.52亿元 换手率2.43% 总市值1369.08亿元 [1] - 主力资金净流出1.81亿元 特大单买卖占比分别为13.25%和18.51% 大单买卖占比分别为24.09%和25.41% [1] - 年内股价累计上涨8.63% 近5/20/60日分别上涨1.97%/12.09%/17.47% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数75.49万户 较上期减少6.38% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股1.31亿股 较上期减少1600.55万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入222.45亿元 同比增长8.06% [2] - 归母净利润2.92亿元 同比大幅增长813.18% [2] 公司业务构成 - 主营业务收入占比：销售商品77.23% 提供劳务10.01% 工程建造7.55% 其他业务5.21% [1] - 业务领域涵盖新能源与环保设备、高效清洁能源设备、工业装备和现代服务业 [1] 市场分类与概念板块 - 申万行业分类为电力设备-其他电源设备Ⅱ-综合电力设备商 [1] - 概念板块包括光热发电、新能源车、机器人概念、人形机器人及上海国资 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现99.73亿元 [3] - 近三年未实施现金分红 [3]