公司上市计划 - 万兴科技于9月25日向港交所递交招股书 计划主板挂牌上市 开启"A+H"两地上市征程 [2] - 2024年多家AI企业已登陆港交所 包括云知声 极智嘉 脑动极光 其中极智嘉上市以来涨幅超70% [2] 业务与产品 - 公司为全球AIGC数字创意软件提供商 主打视频创意产品 自主研发天幕音视频多媒体大模型 [3] - 产品线包括绘图创意 视频创意（万兴喵影/Filmora SelfyzAI）和文档创意 万兴喵影与达芬奇 Adobe Premiere Pro竞争 [3] 用户与市场表现 - 产品覆盖全球超200个国家和地区 累计活跃用户突破20亿 2025年上半年平均月活跃用户6870万 付费用户超290万 [5] - 核心产品在海外面临Adobe创意云生态和TikTok流量生态竞争 在国内面临剪映 快影 PowerDirector竞争 [5] - 用户增长遇瓶颈 2024年平均月活跃用户6730万 较2023年微降10万 2025年上半年恢复至6870万 [5] - 代理商数量由2023年底171家降至2025年6月底68家 公司称为提升代理渠道效率 [7] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为11.8亿元 14.81亿元 14.39亿元 2025年上半年收入7.59亿元 [10] - 期内利润2022年6429.2万元 2023年1.08亿元 2024年亏损1.57亿元 2025年上半年亏损5471.2万元 [10] - 中国市场收入2022年1.26亿元 2023年1.30亿元 2024年1.37亿元 2025年上半年同比下降近25%至4840万元 [8] - 海外市场2024年收入13.02亿元 同比负增长 2025年上半年收入7.11亿元 同比增长约11% [8] 毛利率与费用结构 - 2025年上半年毛利率高达92.4% 高于出门问问60%和美图公司73.55% [12] - 销售及分销费用占总收入比重2022年49.2% 2023年48.8% 2024年59.0% 2025年上半年60.8% [13][14] - 管理费用占总收入比重自2022年以来均超11% 研发费用率维持在30%左右 [14] - 费用结构显示公司处于战略投入期 高营销费用源于缺乏生态流量支持需斥巨资投流获客 [12][14] 行业背景 - 全球AIGC视频创意软件市场规模2020年约8亿美元 2024年约105亿美元 年复合增长率90.3% [9] - 预计2024年至2029年市场规模年复合增长率达18.8% [9] - 行业竞争激烈 背靠短视频平台的工具如剪映 快影凭借零门槛+生态联动优势占领市场 免费和低价策略冲击付费产品 [5]

粤港澳大湾区文化产业投资大会（文投会）平台价值 - 文投会被视为生态加速器，核心价值在于前瞻趋势洞察、精准资源匹配和高效生态协同 [1][3] - 平台为文化企业、政府机构和投资方搭建高效聚合的资源对接窗口，助力机构第一时间捕捉文化+领域的新趋势、新技术和新模式 [1][3] - 通过该平台链接头部企业、创新项目和同行机构，能推动被投企业在IP开发、技术融合和商业化落地方面加速成长 [1][3] 粤财中垠投资策略与核心关注要素 - 投资关注三大核心要素：可持续的商业模式、内容创造力和科技融合力 [1][6] - 可持续商业模式要求企业具备清晰的商业化路径和从创意到规模化落地的闭环能力，创业者对商业运营的嗅觉、策略和执行力是关键 [1][6] - 内容创造力体现在精准捕捉消费者心理变化，打造差异化、高共鸣的文化产品如IP孵化能力 [7] - 科技融合力强调科技不仅是载体，更成为内容创造的引擎，AI技术发展带来文化产业商业模式变革 [7] 重点投资领域与代表性案例 - 投资侧重三大领域：文化内容领域（如磨铁图书、毒舌电影）、技术基础设施（如游戏引擎Unity）、数字营销领域（如钛动科技、茉莉数科） [7] - 投资案例钛动科技在投资后3年营收利润均翻倍，2023年公司GMV达130亿元，营收超8亿元，业务覆盖全球200多个国家和地区 [8] - 看好未来生活方式投资方向，包括AIGC应用、新健康消费、虚拟现实生态等前沿领域 [4][5] 投后管理与生态赋能模式 - 除资金注入外，注重在被投企业之间创造共同的业务增量机会，帮助企业找到第二增长曲线 [1][8] - 例如推动钛动科技为其他被投文化企业提供出海IP赋能，实现双向业务增量，钛动科技借此3年GMV超130亿元 [8] - 借助股东资源为被投企业提供银行、信托、担保及投贷联动等金融服务，并为观察中项目提供选择权贷款等支持 [9] 资产组合配置策略 - 采用金字塔式组合投资策略：塔基60%布局现金流稳定的成熟企业（如Unity、磨铁），塔身30%投资成长型技术工具或内容平台，塔尖10%押注早期颠覆性项目 [10] - 作为国资平台保持一定耐心支持被投企业度过前期或下行周期，在资产组合中平衡高确定性压舱石资产与爆发性增长潜力企业 [10] 大湾区文化产业生态构建愿景 - 致力于通过资本力量成为大湾区文化产业生态的价值发现者和产业赋能者，推动产业资源高效配置和创新要素有机融合 [11] - 看好大湾区强大的消费品制造业、科技能力和商贸网络为文化创意产业提供的融合变现土壤，例如泡泡玛特IP运营与3D打印技术深度融合的案例 [11] - 在文投会组织下开放合作，计划与大湾区文化类资金共同设立文化产业发展基金，系统性扶持高成长性文化创新企业 [12]

重大项目整体推进情况 - 省重大项目1—8月完成投资达年度计划的75.3%，超序时进度8.6个百分点，预计前三季度投资进度可达83.6% [2] - 市重大计划新开工项目至9月底将实现100%开工，502个市重大项目1—8月完成投资1215.9亿元，达年度计划的75.8%，超序时进度9.1个百分点，预计前三季度投资进度约85% [2] - 全市工业投资1—9月预计完成918亿元，同比增长12%左右，增速继续保持省内领先 [3] 重点产业项目动态 - 总投资约31.4亿元的新一代自主可控工业软件基地项目开工建设 [2] - 扬子江数字视听产业园投用一年间集聚56家企业，出品近300部微短剧、总产值破3.5亿元 [4] - 园区内企业炫佳网络的AIGC视频生成技术应用实验室已形成视频工业化生产能力，一天能产生10万条广告素材，预计到今年底将达到一天50万条到80万条的水平 [4] 招商引资与产业发展成效 - 1—8月全市807个项目实现开工/运营，其中258个项目实现开工，完成年度目标任务的86% [5] - 百川短剧出品《何苦相思煮余年》创下24小时点播量破5亿的行业纪录，企业发布"星辉计划"计划出品500部微短剧，目前进度已完成60% [4] - 使用AI制作短剧可将制作周期缩短至原来的1/3，同时将成本控制在原来的1/2 [4] 各区县未来发展计划 - 江宁区力争全年招引项目总数突破300个，实际使用外资突破8亿美元，推动万洋众创城、"尚界"整车生产基地等一批重大项目早日开工 [7] - 建邺区将持续聚力招大引强、招新引优、招链引群 [8] - 溧水区将深入实施招商引资"百日攻坚"行动，突出抓好金洽会等各类签约项目跟踪落地 [7]

核心观点 - 北京朝阳区通过科技赋能和文化创新推动文商旅体深度融合 培育新型文化业态和消费模式 打造文化产业高质量发展新地标 [1][2][3] 产业发展与政策支持 - 朝阳区每年设立1.5亿元文化产业引导资金支持文化科技融合发展 [2] - 国家文创实验区已培育形成5家百亿元园区 50余家文化科技园区 36家市级园区 [2] - 坚持"科技赋能文化创新 文化赋能城市发展"战略 推动"文旅+百业"深度融合 [1] 文化消费新业态 - 泡泡玛特城市乐园通过IP沉浸式体验成为文商旅体融合消费新地标 [1] - 朝阳区2025年上半年举办41场大型演唱会 吸引170万人次观众 带动综合消费超75亿元 [4] - 北京国际电影节期间票根联动机制拉动重点商圈客流和销售额增长 [4] - 形成演唱会经济 赛事经济 潮玩经济 票根经济等新业态模式 [3] 科技赋能案例 - AIGC视听产业创新中心开发电影AI配音译制系统 实现声音克隆技术 [2] - 采用人工智能 区块链 虚拟现实 5G等数字技术加速文化创新 [2] - 微博IN电竞主题综合场馆建筑面积4.2万平方米 预计年举办数百场赛事活动 [2] 重点项目与区域特色 - 亮马河沿岸打造国际化消费场景 形成特色滨水文化消费带 [3] - 朝阳公园"野唱会"形成群众性文化娱乐新场景 [3] - 潮玩产业形成完整生态链 从产品设计到市场落地要素齐全 [3] - 微博IN电竞馆已吸引近10万粉丝打卡 汇聚二次元 潮玩 生活方式业态 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [5] 报告核心观点 - 摩尔线程上市进度更新为已过会 其生态兼容性 架构创新和集群性能表现突出 代表国产AI芯片进入规模化商业化新阶段 [5][6] - 阿里云发布磐久128超节点AI服务器 采用无中背板正交架构 实现单机柜128颗AI芯片的最高密度 为国产超节点提供新范式 [5][26] - 阿里发布Qwen-3-Max等新一代模型 参数提升至万亿级 多项任务性能超越主流竞品 模型货币化进程加速 [5][38] 摩尔线程分析 - 公司专注全功能GPU研发 推出四代架构覆盖AI智算 专业图形加速 桌面级图形加速和智能SoC四大领域 [7] - 自研MUSA架构兼容CUDA生态 支持PyTorch PaddlePaddle等主流框架 以及DirectX OpenGL等图形开发技术 [12][13] - AI智算集群KUAE2效率超国外同代产品 2024年售出3套集群(平均单价6.11亿元) 2025H1售出5套集群(平均单价1.11亿元) [6][23] - 2024年毛利率跃升至70.71% 接近英伟达水平 主要因高毛利AI集群占比提升 收入从2022年0.46亿元增长至2024年7.02亿元 [17][19] 阿里云磐久服务器 - 磐久128采用无中背板正交架构 缩短传输路径提升互联效率 Compute Tray与Switch Tray正交放置通过连接器直连 [26][34] - CPU与GPU模块化分布 支持动态配比和不同厂商GPU适配 通用性优于英伟达GB200 NVL72的Cable Tray方案 [26][36] - 作为继华为CloudMatrix384后的国产超节点新范式 可降低国产卡适配难度 预计将被部分国产AI芯片厂商采用 [26][37] 阿里模型进展 - Qwen-3-Max参数达万亿级 训练数据36万亿tokens为Qwen2.5的2倍 在通用知识 数学推理 编程等任务超越Claude-Opus4 Kimi-K2等竞品 [38][41] - 推出开源DeepResearch模型 采用合成数据训练和端到端训练范式 在高德伴侣 通义法睿等应用推进货币化 [41][47] - 发布原生多模态模型Qwen3-Omini和图像编辑工具Qwen-Image-Edit-2509 多模态能力持续提升 [47] 重点标的推荐 - AIGC标的包括金山办公 万兴科技 道通科技 虹软科技等 [6] - 数字经济领军标的包括海康威视 金山办公 恒生电子 中控技术等 [6] - AIGC算力标的包括浪潮信息 海光信息 神州数码 中科曙光等 [6] - 信创&数据标的包括海光信息 软通动力 索辰科技 博思软件等 [6]

粤港澳大湾区文投大会概况 - 大会由广东省委宣传部指导 广东省粤港澳大湾区文化创意产业促进会牵头主办 已连续成功举办2023年及2024年两届 [1] - 大会理念直接务实 采用“3+365”办会模式 核心是为资金找项目 为项目找资金 [1][10] - 2025年大会将于11月26日至11月28日在广州举办 [10] 大会成效与数据 - 投融资成效显著 签约意向金额从2023年20亿元跃升至2024年56亿元 截至目前实际融资金额达63.87亿元 [2] - 路演企业营业收入平均增长率达65% 市场估值平均增长率达23.6% [2] 2025年大会亮点与议程 - 资源高密度 头部投资机构悉数到场 赛道聚焦文化科技 文化IP 文化制造 文化出海四大类 [3] - 议程更专业 推出“1+8+N”系列活动 即1场主题大会 8场投融资路演 N场投融资服务活动 [3] - 专场路演覆盖文化影视 文化智造 国潮IP 文化科技等重点领域 重点关注文化+AI 机器人 虚拟现实 元宇宙等前沿领域 [3] - 新增“文化产业园区”板块 集中推出一批辐射力强 生态完善的特色园区 [4] 产业趋势与投资重点 - “文化+科技”成为产业热点与投资重点 企业正积极探讨如何融入新技术 [3][4] - AI被视为关键变量 既能催生新文化业态和消费场景 又能深度嵌入创作全链路 为行业注入新质生产力 [4] - IP规模化运营被认为是未来两年文化产业最大的确定性赛道 [4] - 凭借AI与成本优势 短剧 中文教育 潮玩等已成功打开东南亚 中亚 中东等市场 [4] 平台价值与跨区域合作 - 大会旨在成为投资机构和文化企业的超级合伙人 搭建高效投融资对接平台 [1][8] - 平台核心价值是双向筛选与精准撮合 帮助项目方对接资源 同时帮资金方降低决策成本 [8][9] - 大会在杭州举办推介座谈会 旨在实现南北文化融合 资源互补 政策叠加的跨区域产业协同 [1][7] - 粤港澳大湾区以不到全国0.6%的国土面积创造了全国1/9的经济总量 数字创意等文化新业态表现亮眼 [7] 代表性企业案例 - 阜博集团高级副总裁龚佳俊指出大会已形成文化品牌 成为可落地的投资洽谈平台 [1] - AME影视计划推出界墨AI平台 依托自建2亿条影视级语料进行AI垂直应用 并形成“教育—生产—销售—再投资”的产业闭环 [5] - 水母智能科技聚焦“人工智能+设计” 通过自研多Agent系统实现从小说到漫剧的全自动化创作流程 是中国及日本市场数据表现优秀的AI漫画出品方 [5][6]

移动游戏行业早期发展特征 - 2012-2014年移动游戏以休闲益智类为主导 包括跑酷 塔防 解谜等品类 凭借易上手 强反馈和低门槛特性迅速普及 [4] - 《神庙逃亡》系列2014年全球累计下载量突破10亿次 《地铁跑酷》上线8个月下载量突破1亿 日活月活均达千万级别 [4][6] - 代表性产品包括《植物大战僵尸》《愤怒的小鸟》《割绳子》等 其中《愤怒的小鸟》全球下载量突破10亿 《割绳子》一年内下载量破亿 [10][12] 成功产品核心设计原则 - 采用极简操作逻辑 单指滑动或点击即可完成全部操作 完美适配触屏交互 降低操控负担 [14] - 设计强烈即时反馈机制 如金币收集特效 消除音效等 构建正反馈循环刺激玩家持续参与 [15] - 保持极低入门门槛 游戏体积小适配广 玩法规则直观 适合碎片化场景 触达儿童长者等非传统游戏人群 [15] 行业环境变迁与挑战 - 智能手机性能逼近主机水平 玩家需求转向沉浸式重社交体验 《原神》《王者荣耀》等大型游戏成为主流 [17] - 休闲游戏面临短视频等娱乐内容挤压 泛用户娱乐需求多元化 "高活跃低付费"商业模式陷入困境 [18] - 流量被平台垄断 买量成本构成壁垒 同等创意产品因推广费用不足难以触达用户 [18] 经典产品分化发展路径 - 《地铁跑酷》通过持续内容更新维持活力 全球累计下载量超40亿次 iOS排名稳居前20 2022年结合"不吃金币挑战"在TikTok引爆全球热潮 [19][20][22] - 《开心消消乐》坚持每周更新30关以上 主线关卡突破1万关 连续十年位居iOS免费榜TOP10 畅销榜TOP30 微博粉丝超2000万 日均互动50万次 [24][27] - 《天天酷跑》因加入复杂养成机制导致氪金失衡 日活从5000万峰值骤降至不足10万 沦为小众怀旧产品 [29] IP运营与跨媒介拓展案例 - 《植物大战僵尸》16年间短视频相关播放量突破600亿次 UP主自制《杂交版》带动主播沉迷 作者两周涨粉360万 [36][41] - 《愤怒的小鸟》尝试IP多元化 周边授权 主题乐园及电影制作 但2014年利润较2012年暴跌87% 2023年被世嘉以7.75亿美元收购 [42][43][44] 行业未来发展趋势 - AIGC技术助力中小团队低成本生产关卡及内容 UGC生态成为经典IP焕新关键 《植物大战僵尸杂交版》验证社区创作价值 [46][47] - 《原神》推出"千星奇域"UGC玩法 开放编辑器允许玩家调用原生资产创作关卡 构建创作-互动生态闭环 [49] - 经典产品通过适配微信/抖音小游戏实现轻量化回归 《吸血鬼幸存者》等作品在PC平台融合肉鸽玩法重现经典设计逻辑 [50]

中国厂商在东京电玩展的展示 - 中国游戏厂商如网易、腾讯、叠纸、鹰角等在东京电玩展设立大型展台吸引大量玩家关注 [8] - AI厂商也在展会上展示技术实力 包括大模型和3D生成等应用 [8][10] - 中国游戏厂商在海外市场的影响力日益显著 游戏工业链条从3D建模到云计算展现出全面实力 [36] 阿里巴巴的大模型展示 - 阿里巴巴展台以通义千问和通义万相两个开源模型为核心展示 [11][12] - 本地化团队面向日本市场提供从IaaS到SaaS的大模型商用化方案 包括Model Studio和AI开发平台PAI [12][13] - 开展2天内已有不少B端客户到展台交流 显示开源影响力超出线上下载量 [15][16] MiniMax的创意展示 - MiniMax在展会现场推出日式算命活动 展示语言模型和音频模型能力 [17] - 通过互动形式展示大模型与游戏结合的潜力 [18] 腾讯云的3D生成技术 - 腾讯云展台强调云计算能力支持游戏安全和运营 但重点提及混元3D技术 [21] - 混元3D已被国内多家游戏厂商应用 不仅用于物品如桌椅板凳 还用于人物3D建模并展现良好效果 [22][24] VAST的3D生成项目 - VAST的Tripo作为开源3D生成项目在日本等海外市场吸引游戏厂商关注 [26] - 参展重要目的是与海外客户增强线下交流 [27] - Meshy AI也参与线上展 展示3D生成技术 [29] AI陪玩应用展示 - 逗逗AI游戏伙伴海外版HakkoAI基于实时VLM技术 能理解游戏画面并提供深度陪伴 支持多款游戏如黑猴、老头环和星露谷物语 [32][33] - 其视觉语言模型LynkSoul VLM v1在游戏场景中表现超越GPT-4o、Claude-4-Sonnet和Gemini-2.5-Flash等顶尖通用模型 [34] 游戏与AI融合趋势 - AI技术在游戏展中展现出越来越多潜力 与游戏融合趋势不断升温 [36] - 中国技术力量在海外输出过程中 为游戏玩家创造更多可能性并带来未来惊喜 [36][37]

全AI生成剧情长片技术突破 - 全AI生成高质量剧情长片在技术上已成为可能 [1] - 中国香港动画公司ManyMany Creations Limited成功制作首部全AI生成短片《九宵》，片长17分钟且每个镜头均由AI生成 [2][3][5] - 该短片入选第30届釜山国际电影节AI电影国际峰会，成为香港首部全AI短片 [5] AI影像技术应用与工业链发展 - 五部入围釜山电影节的AI短片均使用字节跳动旗下即梦AI及火山引擎的Seedance（视频生成）和Seedream（图像创作）模型 [17] - 基础模型实现高速迭代，AI影像在质感、流畅度与真实感上全面提升，并能通过文字描述生成精准运镜与叙事节奏 [18] - 火山引擎Seedream 4.0实现多图融合功能，支持通过角色照片和分镜描述批量生成连环画式分镜 [23] - 首尾帧功能解决AI视频生成的一致性与可预测性挑战 [24] 博纳影业的AI战略与实践 - 博纳影业2023年底成立国内首个AI制作中心，联合抖音、即梦AI推出科幻短剧集《三星堆：未来启示录》 [20] - 第一季采用"AI+"模式，利用AI不确定性生成大量场景与人物供人工筛选 [21] - 第二季升级为"+AI"模式，整合传统电影工业流程（剪辑、调色、特效、后期），达到院线级别成片水准 [22] - 制作周期压缩至1.5-2年，成本低于传统院线电影 [25] - 基于火山引擎多模态底座打造"博卡短剧平台"和"博卡圆桌—剧本生成平台"，实现从一句话成片到年轻创作者发掘 [29] AI对创作生态的重塑 - 非影视科班创作者也能通过AI工具实现影像叙事，入围作品作者包含非专业背景人员 [31] - 小型团队产能大幅提升：《九宵》20多人团队在半年内完成传统3D流程难以实现的高质量作品 [31] - AI带来创作自由：通过概念图即可生成相应场景和角色，频繁更换人物造型和服装成为可能 [31][32][42] - 虚拟歌手Yuri案例：AI Talk团队5-6人工作室打造虚拟歌手，首支歌曲《Surreal》播放量突破1100万 [34][35] - OmniHuman技术实现数字人自然表现，1.5版本实现手部动作配合、镜头自由切换和表情自适应变化 [36] 技术瓶颈与未来展望 - 长镜头生成存在限制：超过5秒画面稳定性急剧下滑，难以支撑复杂调度叙事 [46] - AI需理解物理规律：人物与大型道具同框时比例和透视失真问题待解决 [47] - 奥斯卡自2026年起允许AI参与创作影片参评 [45] - 火山引擎Seedance 1.0 Pro缩短从创意到成品时间，使AI内容具备可交付性 [39] - 创作者核心价值凸显：当通用内容由AI自动生成后，艺术鉴赏力与独特创作理念成为差异化关键 [48]

活动概述 - 活动名称为「AI国潮中秋夜2025」全球作品征集活动，是一场融合人工智能技术与中华传统文化的科技文化盛宴 [1] - 活动由央视网主办，海螺AI提供独家技术支持，并联合WTA制片厂、AIMWISE、Saga AI等专业机构共同打造 [1] - 活动旨在通过前沿AIGC技术推动中秋节的创造性转化和创新性发展，为全球观众呈现科技与文化结合的中秋盛典 [1] 创作主题与技术应用 - 活动设立两大核心创作主题：“月宫奇境·再造神话”和“人间烟火·数字乡愁” [3] - 参与者可运用文生图、图生视频、AI动画、AI音乐生成等前沿AIGC技术进行创作 [3] - 鼓励对嫦娥、玉兔、月宫、桂树等经典神话元素进行现代化、多元化创新诠释 [3] - 鼓励融入赛博朋克、国潮美学、元宇宙概念等创新元素，打造兼具传统文化内核与未来想象的数字艺术作品 [3] 活动目标与愿景 - 活动目标是通过AI技术捕捉和表达团圆、思念、祝福等中秋情感主题，创作具有时代特色和情感温度的数字作品 [3] - 活动被视为一次技术创新的展示和文化传承的实践，旨在展现中华文化魅力与AI技术实力 [3] - 最终愿景是共同绘制一幅属于2025年的数字中秋新画卷，用算法编织情感，用代码传递温度 [3]