英国央行行长贝利：商业银行需要迎接数字货币提供的挑战。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货震荡整理，国债期货轻仓低多思路为主 [10] 根据相关目录分别进行总结 财经要闻 - 中方为加入CPTPP做好充分准备，将对接国际高标准经贸规则扩大制度型开放 [3] - 中国重视维护全球产供链稳定安全，加快稀土相关出口许可申请审查并批准一定数量合规申请 [3] - 6月19日央行开展2035亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日1193亿元逆回购到期，单日净投放842亿元 [3] - 美联储议息会议维持基准利率在4.25%-4.50%不变，符合市场预期 [4] 投资逻辑 股指期货 - 周四股指震荡回落，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数分别跌0.54%、0.82%、1.2%、1.42%，全市场成交额1.28万亿元 [5] - 股指期货全线回落，主力合约IH2506、IF2506、IC2506、IM2506分别跌0.63%、0.8%、1.03%、1.16%，基差表现分化，成交和持仓均增加 [5] - 港股调整、A股热门概念回落、陆家嘴会议后热情消退及中报季临近等因素使市场投资热情下降，指数将震荡整理 [5] 金融期权 - A股市场个股普跌，全市场成交额1.2万亿元，大市值指数韧性较强 [6] - 多数期权标的价格震荡走低，多数期权品种成交量反弹，500ETF期权成交相对活跃 [6] - 标的日内波动放大，期权隐波反应滞后，近期实际波动与隐波双低，市场情绪谨慎，前期空波头寸可适当止盈 [7] 国债期货 - 周四国债期货多数下跌，30年期主力合约涨0.16%，10年期持平，5年期跌0.02%，2年期跌0.01%，现券收益率多数上行 [8] - 央行净投放842亿元，市场资金面略有收敛，债市延续震荡，收益率回落受阻但基本面不支持反转，调整空间有限 [9] - 单边建议中性偏多思路，逢低试多TS合约，关注TL合约低多机会；套利方面关注潜在期现正套机会 [9]

市场表现 - A股港股集体下跌 创业板指跌超1% 超4600只个股下跌 [1][5] - 两市成交额1.25万亿元 采掘、石油、燃气板块逆势上涨 计算机、地产、港口等板块跌幅居前 [3] - 亚太市场集体跳水 日经225跌超1% 港股恒生指数跌近2% [5] 下跌原因分析 - 地缘政治风险升温 市场担忧中东冲突升级导致避险情绪飙升 资金撤离风险资产 油价震荡上行 [8][9] - 美联储鹰派维稳冲击全球流动性预期 鲍威尔警告关税政策可能加剧通胀并压制经济 暗示降息时点延后 美股尾盘跳水引发亚太市场连锁反应 [10] - 高位股震荡 创新药、可控核聚变、数字货币等近期强势板块及新消费赛道集体调整 常山药业、永安药业、利民股份等个股跌停 [11][12] 资金流向 - ETF连续四天获资金加仓 科创50、恒生科技、中证500等指数ETF以及医疗、白酒、创新药、券商等行业ETF受追捧 科创50ETF净增21.78亿份 医疗ETF净增14.16亿份 [20][22] - 华夏基金建议均衡配置 关注红利低波等防御品种及人工智能等跌出性价比的板块 [20] 中报业绩披露期展望 - A股即将进入中报业绩预告密集披露期 沪深主板符合条件的公司需在7月15日前披露 [21] - 历史数据显示 中报预告发布期业绩对个股表现影响显著 6-7月领涨个股多具备更高业绩增速 [24] - 大盘成长风格、创业板指数、中小100指数在6月15日-7月15日期间表现较好 创业板指和大盘成长风格胜率较高 [24] 未来关注方向 - 地缘政治动向 若美伊冲突未实质性爆发 市场情绪或逐步修复 若美联储9月降息落地 成长股及港股科技股有望迎来估值修复 [14] - 国内政策抓手 7月底政治局会议是核心观察点 关注大规模设备更新/消费品以旧换新配套资金及房地产政策松绑 [15] - 短期资金可能流向红利等防御性板块 长期可关注AI为代表的科技成长方向及军工、创新药等中长期逻辑支撑方向 [26] 基金配置建议 - 防御属性基金 黄金相关基金如国泰黄金ETF联接C、华安黄金易ETF联接C 原油相关基金如博时中证油气资源ETF联接C、汇添富中证油气资源ETF联接C [17] - 红利方向基金 东方红中证红利低波动指数A、南方红利低波50ETF联接A 成长方向基金 宝盈人工智能股票A、华夏国证半导体芯片ETF联接C [27]

开科唯识业务情况 - 数字人民币业务可提供基础服务及解决方案，打造数币聚合钱包产品，实现多种支付消费场景及智慧政务 [2] - 持续关注数字货币、稳定币业务，积极谋划企业出海，研究相关技术、境外市场和金融政策 [2] - 结合专业能力为客户提供智能体应用，已与阿里千问等合作，中标银行 AI 大模型项目，探索开发软件交付结合 AT 技术服务银行客户 [3] 开科唯识业务优势 - 以银行为主，在财富管理、支付清算领域有技术、产品和实施经验优势，业务可联动协同，组成软件生态系统，对存量客户粘性强，系统可应用于非金融领域 [4] - 与对标企业相比，更有针对性，对理财、财富管理客户积累有优势，能更好对接银行资产配置和销售运营平台，智能体可与客户原有业务更好结合 [6] 银行金融科技投资情况 - 银行在金融科技领域投入稳定，财富管理和收单业务投入较高，对存款、理财业务金融科技要求高，信创方面有新需求，更倾向能降本增效、调整结构的服务 [5] 金一文化业务规划 - 进行黄金珠宝板块业务整合，年初设立北京子公司统筹浙江、江苏及北京区域零售业务，在 IP 合作方面与海淀区文旅资源对接 [7] - 以开科唯识为基础在产业链布局，横向寻找标的丰富产品，纵向寻找支持软件技术信息领域发展的优质标的 [9] 业绩与股权相关 - 开科唯识 2025 - 2027 年度净利润分别不低于 6,660 万元、7,560 万元、8,560 万元，完成业绩承诺后金一文化将收购剩余股权 [8]

报告核心观点 - 对2025年6月19日市场表现进行回顾，涵盖主要指数、申万一级行业及概念板块涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 今日沪指涨跌幅为-0.79%，深证成指涨跌幅为-1.21%，创业板指涨跌幅为-1.36% [1] - 申万一级行业中，石油石化、银行、传媒涨幅居前，有色金属、医药生物、商贸零售涨幅居后 [1] - 概念板块中，打板、锂电电解液、首板概念表现较好，数字货币、近端次新股、抗癌概念表现较差 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌 沪指跌0.79% 深成指跌1.21% 创业板指跌1.36% 北证50指数跌1.98% [1] - 全市场成交额12808亿元 较上日放量591亿元 [1] - 超4600只个股下跌 [1] 板块表现 - 涨幅居前板块：油气、短剧游戏、固态电池、PCB概念 [2] - 油气股逆势大涨 山东墨龙、准油股份5连板 首华燃气涨停 [2] - 短剧游戏板块领涨 百纳千成、慈文传媒涨停 [2] - 固态电池股活跃 诺德股份、湘潭电化、丰元股份涨停 [2] - AI硬件端局部活跃 中京电子、凯旺科技涨停 [2] - 跌幅居前板块：核聚变、减肥药 [2] - 核电板块跌幅居前 合锻智能、旭光电子跌停 哈焊华通跌近15% [2] - 减肥药概念股集体调整 常山药业跌停 翰宇药业跌超10% [2] 涨停天梯榜 - 5连板：准油股份、山东墨龙 [5] - 3连板：诺德股份 [6] - 2连板：中京电子、逸豪新材、北方长龙、时代出版、长城军工 [7] 最强风口榜 - NO1 华为概念：板块内8家涨停 最高连板为首板 代表股泉峰汽车、电科网安 [8] - NO2 比亚迪概念：板块内7家涨停 2只连板股 最高连板为3天3板 代表股诺德股份、中京电子 [9] - NO3 新能源汽车：板块内7家涨停 3只连板股 最高连板为3天3板 代表股诺德股份、中京电子 [10] 今日市场热点 - ChatGPT概念： - 相关个股掌阅科技、华宇软件、北信源 [11] - OpenAI CEO透露GPT-5预计今年夏季发布 可能因命名、安全测试等原因延迟 [11] - 数字货币： - 相关个股电科网安、楚天龙、北信源 [12] - 美国参议院通过加密货币立法 摩根大通推出类稳定币代币JPMD [12] - 无人驾驶： - 相关个股江苏雷利、奥比中光、华设集团 [13][14] - 菜鸟推出新款无人车 定价2.18万元 限时优惠价1.68万元 [14]

此外，许正宇还正式对外表示，将于6月底正式发布第二份发展虚拟资产政策宣言。他表示，关于数字人民币 和数码港元，以前一直用"虚拟"两个字来形容类似资产，但后来发现名不正言不顺，觉得"虚拟"给人一种很 假、好像不是很实质存在的感觉。六月底香港政府将会发布第二份发展虚拟资产政策宣言，将从让数字资产 和实体经济的融合的角度出发，推出一系列措施。 6月18日，香港财经事务及库务局局长许正宇在陆家嘴金融论坛上表示，将于六月底发表第二份 发展虚拟资产政策宣言。他同时表示，稳定币的发展方向，是必须在兼顾反洗钱的同时兼顾到保 护投资者。 在发言中，许正宇表示，稳定币的发行是并非单纯追求科技的应用，也并非仅仅为了实现互通互联，而是想 回归金融的本质，要切实解决经济活动中的痛点问题。 许正宇表示，许多发展中国家面临一些困境，一方面是对本币汇率存在顾虑，另一方面是当地金融机构存在 诸多问题和挑战。在这种情况下，如果使用本币在当地金融机构进行支付，对于收款人或投资方来说可能会 存在担忧。而稳定币恰好可以提供一个有效的解决方案，作为一种支付工具，使得这些国家和地区涉及的交 易交付能够通过稳定币顺利进行。 许正宇强调，稳定币发行人并非一家 ...

全球经济与货币政策挑战 - 全球经济面临新动能不足、高通胀与高债务并存问题，货币政策分化加剧 [1] - 国际经贸摩擦加剧导致全球供应链重构、贸易成本上升，削弱经济增长动能 [1] - 全球货币政策分化背景下，各国需兼顾本国政策目标与全球金融体系稳定 [1] 货币政策协调的必要性与现状 - 全球经济周期趋同，大国宏观经济状态对其他国家产生显著影响 [1] - 当前全球宏观政策协调处于"三无"状态：无机构、无工具、无共识 [1] - 金融市场稳定不要求货币政策完全一致，但需特别注意跨境流动 [2] 结构性变化对货币政策的影响 - 气候恶化和AI普遍应用等结构性变化可能对中央银行关键目标产生重要影响 [2] - 央行需完善宏观经济分析、强化市场沟通、改进调控方向及风险评估 [2] - 市场波动可能阻碍价格稳定目标，央行需预防溢出效应 [2] 关税政策与货币政策协调难度 - 美国关税政策不确定性增加各国货币政策协调难度 [3] - 政策不确定性导致家庭消费决策推迟，可能促使贸易通道重新设计 [3] - 需合理运用财政与货币政策结合方式缓解关税负面影响 [3] 美元体系与数字货币机遇 - 美元特权地位面临挑战，市场对美元信心下降可能引发全球货币体系重构 [3] - 数字货币（包括稳定币）可改善金融渠道、提升效率及便利跨境流动 [4] - 未来可能出现非美元计价的稳定币，稳定币不等同于美元化 [4]

全球经济不确定性 - 国际货币基金组织预测2025年全球经济增长可能从2024年的3.3%放缓至2.8%，若全球贸易转向更高关税框架，增长率或仅为1.7% [1] - 全球高债务状况遭受严重冲击，通胀风险成为普遍关切 [1] - 各国货币政策立场分歧扩大，外溢效应显著，新兴市场面临资本流动加速、货币贬值和贸易不确定性压力，发达经济体需平衡抑制通胀、支持增长和防范债务风险 [3] 货币政策协调困境 - 当前全球宏观经济调控陷入"三无"困境：缺乏全球性统筹机构、调控手段匮乏（如SDR实际应用有限）、国际社会未达成广泛共识 [4] - 各国经济目标、政治环境及货币政策周期差异显著，实现政策同步几乎不可能，美国关税政策不确定性加剧协调难度 [4] - 特朗普政府关税政策引发广泛不确定性，干扰投资、消费决策，导致汇率市场剧烈波动，削弱国际社会对美元及美国国债信心 [4] 新兴挑战与政策应对 - 气候变化、环境恶化及生物多样性丧失冲击增长、就业和物价稳定，推升金融风险，人工智能监管不足可能加剧金融风险 [5] - 各国央行需完善宏观经济分析框架纳入新兴因素，加强市场沟通，优化货币政策方向，强化风险评估与压力测试 [6] - 政策制定者需聚焦中期目标，准确判断外部冲击的长远影响，审慎评估关税等措施 [6] 国际协调机制 - 央行间协调至关重要，应通过IMF、国际清算银行等平台深化宏观经济对话与合作 [7] - 需加强国际沟通与协调，避免不确定性及经济剧烈波动，持续监管与追踪全球经济发展 [6] 货币体系多元化趋势 - 美元单极主导地位面临挑战，国际社会对其信心动摇，加密货币和数字货币发展迅猛 [8] - 美元地位演变受美国经济表现和政策走向驱动，其他主要货币发行国的经济状况也密切相关 [8] - 全球货币体系加速从美元单极向多元化转变，需形成共同认知，开发替代性货币支撑点 [8] 稳定币与美元化现象 - 美元稳定币基于强大美元体系支持，可能提高交易效率并活跃资产购买，但也可能推动美元化现象 [10] - 美元化对经济影响存在争议，需深入研究其对不同国家的潜在影响，警惕副作用 [10] - 数字货币代表机遇，可改善金融渠道和效率，稳定币不一定以美元计价，未来可能出现多地区稳定币 [11] 欧洲视角与解决方案 - 欧洲需反思战略脆弱性，构建深度一体化金融市场，如统一欧洲债务市场作为美国国债替代 [8] - IMF等机构可牵头建立全球性央行数字货币发行平台，CBDC应为央行直接发行的法定货币 [9]

数字货币板块市场表现 - 数字货币板块出现短线拉升行情 [1] - 翠微股份（603123）涨停 [1] - 楚天龙（003040）此前封板 [1] - 海联金汇（002537）、四方精创（300468）、京北方（002987）、广电运通（002152）、高伟达（300465）等个股跟涨 [1] 资金流向 - 相关个股暗盘资金正在流入 [1]