据中国新闻网报道，近日，美国总统特朗普在"空军一号"专机上对记者表示，除非中国做出实质性让步，否则不会取消 对华加征的关税。中国驻美国使馆发言人近日强调，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。 如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该纠正错误，停止威胁讹诈，彻底取消所有对华单边关税措施。一边说要 同中方达成协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方式，也是行不通的。 自从特朗普政府打响关税战之后，中方首当其冲，与美方展开了激烈的博弈，中方的反制举措犹如一枚又一枚飞镖，精 准扎在了美国的七寸上。特朗普政府原本想通过利用威慑手段逼迫中方妥协，从而实现"美国优先"，然而事与愿违，美 方的如意算盘落空，不仅没有等到中方的电话，还将中美两国的关系搞得更加紧张了。 特朗普（资料图） 数据显示，过去一段时间，美国从中国进口下降了64%，对中国出口减少了36%，这些数字，表面上看是"脱钩"，实际上 是"内伤"——中国减少对美依赖，还能找替代市场，美国却很难一下找到替代中国的供应链。在此背景下，美国一些零 售巨头，如沃尔玛、塔吉特等，已开始向政府施压，要求重新考虑高关税政策。他们面临的现实是：从 ...

一、中美贸易战认怂了！特朗普又给自己上梯子了，承认对华关税过高，听说美国那边要大幅降低关税，美国财政部长都说了，关税战很快就要降温了。特 朗普也跟着表态，不再逼着美联储主席鲍威尔降息了。美国这波"认怂"操作，让A股市场一下子有了起色，开始往上冲。 特朗普这波态度大转弯，背后到底藏着啥心思呢？他居然承认美国对中国进口商品的关税收得太高了，还打算大幅削减。这事儿可太让人意外了！就在当地 时间4月22日，特朗普公开这么一说，大家瞬间就炸开了锅，都在琢磨美国到底在打什么算盘？ 二、资金聚集在少数优质个股中，将是以后的常态。 整体趋势是在往好的方向走，财报都出来了，小盘股指数也开始明显上涨，北证、中证2000、创业小盘、微盘股都表现得很强势。 这意味着接下来强势指数继续往上冲的概率很大。别忘了，还有很多指数还没补缺呢。消费医药股炒作了一波之后，科技股的筹码拥挤度也缓解了不少，里 面的套牢盘也轻松多了。 三、不用猜了，权重回调，小票反弹。 市场期待收官日能来个大力出奇迹的中阳线的，而大资金还是坚持自己的原则四平八稳，而沪指最后也是收个小绿。虽然指数不咋地，可依然还是普涨的， 股民依然是能回血的。 而且还是近百股涨停，这活 ...

智通财经APP获悉，Facebook母公司Meta Platforms(META.US)将于北京时间周四晨间公布最新季度业 绩，但要让挑剔的投资者满意，该公司业绩面临较高的门槛。华尔街预计，Meta本季度营收将达到 413.8亿美元，较上年同期增长14%。GAAP每股收益预计为5.27美元，比去年高出12%。 彭博分析师Mandeep Singh在4月14日的一份报告中写道："Meta的广告定价增长可能面临逆风，因为在 中美贸易战愈演愈烈之际，Temu和Shein等大型中国广告商可能会退出。" 不过，分析师目前预计这不会对第一季度造成太大影响，他们认为谷歌的业绩就是证据。以Justin Post 为首的美国银行分析师在4月25日的一份报告中写道，YouTube的收入在这一时期保持一致，这对Meta 的广告收入来说是一个"略微积极的解读"。 在今年重创该行业的市场抛售中，该公司股价跌幅是所有大型科技公司中最小的。与此同时，在特朗普 关税将如何影响数字广告业务存在高度不确定性之际，Alphabet(GOOGL.US)上周好于预期的业绩提高 了人们对数字广告生态系统的预期。但Snap(SNAP.US)周二公布的业绩 ...

中美贸易战中的印度钢铁行业 - 印度对进口自中国的22类钢铁产品加征12%临时关税 此举被视为向美国递交"投名状" [1] - 2024-2025年中国对印钢铁出口量达187万吨 占印度进口总量28% 仅次于韩国31%的份额 [1] - 印度钢铁部长声称加征关税是保护本土产业的必要举措 但明显针对中国而非最大进口来源国韩国 [1] 印度制造业的结构性困境 - 印度制造业占GDP比重仅13% 远低于莫迪政府制定的25%目标 [7] - 印度组装的智能手机中92%显示屏和78%电池依赖中国供应链 显示其"组装经济"的脆弱性 [7] - "印度制造2.0"计划面临严峻挑战 本土供应链无法支撑产业发展 [7] 关税政策对印度企业的冲击 - 印度铁路公司警告钢铁成本上涨可能导致2025年高铁项目预算超支1200亿卢比 [5] - 塔塔汽车高端车型80%汽车板依赖中国进口 加征关税使每吨成本增加50美元 导致利润缩水12% [5] - 本土钢铁保护政策正在削弱印度中下游产业竞争力 [5] 全球资本市场反应 - 特朗普暗示可能降低对华145%关税后 道琼斯指数当日上涨2.66% [3] - 4月以来美国三大股指累计下跌8.7% 美债收益率曲线倒挂 华尔街施压政府缓和关税战 [7] - 美国财长透露中美可能在"极短时间内"达成贸易协议 [3]

经营情况 - 2024年营收11.70亿元，净利润1.11亿元，分别较上年增长9.33%、50.11%；2025年一季度营收2.57亿元，净利润2847万元，经营稳中向好 [2] - 永磁业务是支柱产业和主要利润来源，2024年湿压磁瓦产销量、毛利率增长，当前永磁产能4.5万吨，今年将达5万吨，高性能产品占比提高 [2] - 2024年加大软磁业务投入，安徽金寨和泰国基地建设推进，亏损收窄，预计今年软磁出货量提升 [2] - 高端模压电感进入行业头部客户供应链，带动其他客户关注度与合作意愿提升，有望扩大市场份额 [3] 贸易影响 - 直接出口美国市场产品占比不足3%，美国加征关税政策对出口规模和利润影响有限 [3] - 磁材国内供应链完善，上游材料供应充足，主要设备本土化，受关税影响小 [3] - 公司海外布局生产基地，海外基地可缓冲贸易政策变化影响，总体影响可控 [3] 产能规划 - 中长期目标打造6万吨永磁铁氧体磁瓦产能，产能投放更谨慎，庐江、金寨、越南基地技改升级初见成效，今年预计产能达5万吨 [3] 海外产能 - 二季度越南工厂永磁产能扩至10000吨/年，泰国软磁工厂规划产能8000吨，预计年内建成部分产能并试产，预留地块建原料工厂 [3] 海外工厂盈利 - 越南工厂毛利率高因劳动力资源丰富、成本低，综合税负低，产品价格水平高，已进入平稳运行期 [3] 芯片电感业务 - 之前中标订单开始小批量交付，受益示范效应，其他客户加快验证进度并反馈积极 [3] - 研发团队降低电感损耗、提升能量转换效率，探索新型封装工艺和结构设计 [4] 电感业务聚焦 - 着力开发芯片电感和车载电感，二者在技术研发、生产制造存在协同效应，将整合资源优势互补 [4] 未来展望 - 永磁方面，越南工厂完成产能升级，国内基地产能挖潜、效率提升推进 [4] - 软磁业务二季度有望增量，加快泰国工厂建设，完善产能布局 [4] - 打造芯片电感和一体成型电感核心竞争力，开拓新业务增长点 [4]

| 国投期货 SDIC FUTURES | | --- | | MILLE | | | SDIC FUTURES 操作评级 | 2025年04月29日 | | --- | --- | --- | | | | 曹凯 首席分析师 | | 棉花 | ★☆★ | | | 纸浆 | ★☆★ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ななな | | | 木材 | 女女女 | F03096483 Z0017474 | | 天然橡胶 | ななな | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ななな | F0285606 Z0003096 | | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载清注明出处 1 教商品日报 【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】 【棉花&棉纱】 今天郑棉有所下跌,即将迎来五一惊期,商品持仓以减仓为主;国产棉现货交投清波;2024/25北鑫加采4129/29°30B/禁3内较 多纷售基盖在CF09+10 ...

A股复盘 | 必须赢 / 2025.04.29 我反正是空仓了，哈哈哈，来看看群友的操作！ 有人说，万一明天大A暴涨怎么办？这些年我发现的 缅A 规律不支持这种假设！ 放量大跌继续跌 缩量大涨继续跌 缩量大跌继续跌 放量大涨继续跌 当然，万一明天真的大涨，那我当然是冲锋啊！哈哈哈 乐完了开始今天的复盘，首先又是口水仗！ 隔夜，贝森特在CNBC的采访中又开始攻击中国，估计是之前给的台阶，中国没 下，哈哈哈，气急败坏了！ 贝森特说，中美贸易关系目前仍处于不确定阶段，关键在于中国是否愿意率先采 取实际措施"主动降温"。 贝森特提出，美国政府已制定一套统一的贸易谈判框架，目前正以 此为基础与 15至18个主要贸易伙伴进行磋商 。他透露，部分亚洲国家已主动提出诚意十足 的提案，包括削减关税、放宽非关税壁垒等，美国正在评估这些提案 ，"我猜印 度会是我们签署的首批贸易协议之一。所以，请拭目以待，"贝森特补充道。 结果又遭我们外交部驳斥！ 关税战、贸易战没有赢家！ 如果美方想通过对话谈 判解决问题，就应该停止威胁施压，在平等、尊重、互惠的基础上同中方开展对 话。 虽然外交部多次强调没有赢家，但是数据能说明一些事情！ "对等 ...

中国减少美国农产品进口的影响 - 中国国家发展改革委副主任表示不采购美国饲料粮和油料对中国粮食供应无影响 [8] - 中国预计二季度从南美进口大豆将创纪录达3000万吨，其中4月850万吨、5月1200万吨、6月1100万吨 [9] - 美国农产品订单被大量取消，包括1.2万吨猪肉订单（较前周暴跌72%）、大豆订单从72800吨骤降至1800吨 [3] 美国农业出口行业受损情况 - 美国农业运输联盟报告显示多个农产品领域订单被取消，包括干草、水果、坚果、棉花、硬木木材等 [1] - 木浆和纸板出口商6400吨货物订单被取消，15节火车车厢货物滞期，另有9000吨在途货物面临拒收风险 [4] - 草种出口商8批货物订单被提前两周取消 [5] - 干草出口商被迫将货物改道运往日本、迪拜等地，并裁员12人（占总员工25%） [6] 美国农产品价格与供应链影响 - 部分美国农产品价格已下降超过20%，影响库存规划和未来投资 [7] - 美国消费者可能看到超市农产品价格大幅下降，如樱桃价格仅为以往四分之一 [7] - 按价值计算美国55%的农产品通过集装箱运输，新规将对这些出口征收额外费用 [11] 行业应对措施与呼吁 - 木材出口商将员工和生产转移到利润较低的项目，减少从独立供应商采购 [7] - 美国大豆协会主席呼吁政府尽快与中国达成协议 [11] - 美国农业运输联盟强调需要争取所有农产品出口费用豁免 [11]

文|六月 编辑|六月 前言 自2018年中美贸易战爆发以来，美国通过加征关税施压中国，试图迫使其让步，但特朗普的强硬政策未能扭转美国经济，反而加重了全球经济负 担，遭遇国内企业和民众的广泛反对。 特朗普施压降息，鲍威尔坚守美联储独立性，未屈从政治压力。其竟采取与中国同一阵线的立场，此事令特朗普惊愕不已。 中国面对美国压力，采取冷静务实的策略，强调平等对话和多边合作，力求在全球经济中最大化自身利益。 美联储在美国经济中的角色至关重要，它不仅关系到货币政策的制定，也直接影响到美国乃至全球的金融市场。 2017年，特朗普提名鲍威尔为美联储主席时，许多人对两人之间的合作充满期待。 鲍威尔的智慧能否帮助美国摆脱困境？中国又将如何应对未来的挑战？ 特朗普与鲍威尔 在美国，经济决策的权力从来不是集中在一个人手中的，尤其是美联储与政府之间，始终保持着一定程度的独立性。 毕竟，特朗普对经济的执着与鲍威尔的货币政策背景似乎有着某种契合。 特朗普希望通过降息来刺激美国经济，尤其是在面对贸易战带来的经济压力时，他更希望美联储能够加大宽松政策。 而鲍威尔则坚信美联储必须保持独立性，避免与政治挂钩，采取"稳中求进"的策略。 特朗普并没有 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜等多个行业进行分析并给出投资建议，如原油建议持有低成本偏空期权组合，贵金属建议节前控制仓位谨慎参与等 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价回落，后期关注供需超预期变化，需求端利多演绎空间受限，供应端扰动风险弱化，建议持有低成本偏空期权组合对冲下行风险 [1] - 燃料油&低硫燃料油：俄罗斯燃料油发运量回升，新加坡库存增加，关注FU裂解高位强势持续性；尼日利亚炼厂检修提振低硫燃料油裂解，关注LU近月强势能否持续 [20] - 沥青：五一节前备货需求增加，厂库与社库均去库，供需好转支撑BU震荡偏强，建议关注原油反弹结束后多BU裂解机会 [21] - 液化石油气：化工需求支撑海外PG市场，国内PDH开工率或下滑，码头到岸增加，进口气过剩，盘面震荡 [22] - 尿素：盘面上涨，现货成交好转，但工农业需求走弱，供应偏高，企业累库，后期供需矛盾或凸显 [23] - 甲醇：伊朗港口爆炸影响有限，进口到港低，沿海去库，内地装置利用率下降，后期供需或转向宽松 [24] - 苯乙烯：原油宽幅波动，纯苯趋弱，成本无利好，检修工厂复工，产出增加，需求弱稳，供需矛盾或增加 [25] - 聚丙烯&塑料：聚乙烯需求走弱，关税政策影响预期；聚丙烯供应压力不大，但需求欠佳，价格受拖累 [26] - PVC&烧碱：PVC期价低位震荡，库存环比降但同比压力大，需求平淡；烧碱开工回升，库存中高位，下游开工下滑，期价低位运行 [27] - PX&PTA：聚酯开工平稳，PTA和PX减产，产业供需向好，但终端表现弱，聚酯或减产，可考虑低做多PTA - 原油价差 [28] - 乙二醇：聚酯开工平稳，行业开工及库存平稳，供需驱动有限，终端订单低迷，低位震荡 [29] 金属 - 贵金属：隔夜贵金属上涨，地缘冲突和美元信用危机支撑金价中长期上移，本周数据发布或致波动，节前控制仓位 [2] - 铜：隔夜伦铜反弹，欧洲电网事故受关注，ICSG调整精炼铜平衡表，沪铜减仓，节前备货好，关注五月中旬后消费，2507合约7.8万上方空单持有 [3] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，社库下降，基本面支撑铝价，但贸易战下淡季需求难乐观，20000 - 20300元有阻力 [4] - 氧化铝：近期检修压产企业增加，产量降，库存降，但产能易复产，价格反弹受限，本周围绕现货波动，期货升水时短空 [5] - 锌：五一临近，资金离场，下游备货充分，锌社库跌势暂止，加工费上升，消费疲弱，5月预期承压，反弹空配 [6] - 铅：再生铅炼厂减产，社库下降，原料到货好转，终端需求弱，沪铅区间震荡，跟踪炼厂动态 [7] - 镍及不锈钢：沪镍回调，交投平淡，备货需求未兑现，库存有增有减，沪镍反弹尾声，空头等待建仓时机 [8] - 锡：隔夜伦锡收涨，沪锡震荡，五一前补库兴趣有限，未来复产增加，关注需求，反弹空配 [9] - 碳酸锂：价格下探，交投活跃，供应弹性大，库存增加，矿价下跌，期价下行，空头持有 [10] - 多晶硅：尾盘收跌，供应端部分企业减产，需求端硅片、电池片、组件或减产，供需紧平衡，价格或走弱，短期震荡 [11] - 工业硅：期货低位震荡，供应端开工率持平，复产慢，需求端多晶硅、有机硅有减产预期，盘面下行空间有限，短期低位震荡 [12] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需下滑，库存下降，热卷供需趋稳，库存降，关注旺季需求及政策落地 [13] - 铁矿：盘面偏强震荡，供应端发运和到港回升，需求端铁水产量增加，走势震荡，注意铁水见顶压力 [14] - 焦炭：价格震荡下行，第二轮提涨被拒，库存高位，关注钢材出口情况 [15] - 焦煤：价格震荡下行，产量小幅降，竞拍成交弱，库存高位，预计偏弱震荡 [16] - 锰硅：关税政策影响，价格疲弱，锰矿库存增加，铁水产量升，供应降，库存累增，反弹做空 [17] - 硅铁：关税政策影响，价格疲弱，铁水产量升，需求下行，供应降，库存累增，反弹做空 [18] 农产品 - 大豆&豆粕：豆粕供应先紧后松，基差波动大，期货盘面或抗跌偏强，关注现货压力及基差变化 [34] - 豆油&棕榈油：国内豆棉油节前减仓，节后大豆到港增加，棕榈油增产，关注供需情况 [35] - 菜粕&菜油：节后大豆压榨开机率回升，菜籽相关库存下降，菜系行情震荡，关注贸易政策 [36] - 豆一：国产大豆价格回落，储备投放成交好，关注进口大豆供应变化及政策表现 [37] - 玉米：山东深加工企业门前余量下降，港口库存压力减小，行情或震荡下行，先观望 [37] - 生猪：期货盘面震荡偏弱，供应增加，出栏体重上升，关注现货价格回落空间 [38] - 鸡蛋：主力合约下探，现货价格下调，节后需求平淡，蛋价长期空头思路 [39] - 棉花：美棉下跌，国产棉交投平淡，内销尚可，外需挑战大，操作观望 [40] - 白糖：美糖震荡，巴西供应充足，国内广西旱情缓解，关注后续天气 [41] - 苹果：期价震荡，现货销量好，价格强，关注新季度估产情况 [42] - 木材：期价弱势，供应淡季到港减少，需求旺季结束，库存下降，基本面偏弱，观望 [43] - 纸浆：价格下跌，港口库存较高，外盘报价松动，采购谨慎，终端消费弱，观望 [44] 金融 - 股指：A股窄幅整理，期指走势分化，关注国内政策落地，整体区间震荡，红利板块有配置价值，关注风格轮动 [45] - 国债：期货全线上行，市场超跌修复大半，等待新驱动或宽货币政策，未来1个月多头区间震荡 [46] 航运 - 集运指数(欧线)：马士基报价低，即期运价偏弱，5月下半月需求或改善，供应回升但难爆仓，06合约偏弱震荡，08合约关注政策波动 [19]